Un opportunità che si presenta una volta ogni dieci anni. Michael Hasenstab, PhD, CIO, Templeton Global Macro

Un opportunità che si presenta una volta ogni dieci anni. Michael Hasenstab, PhD, CIO, Templeton Global Macro

Tre Ragioni per cui il Templeton Global Bond Fund è Ben Posizionato per il Futuro I periodi di volatilità possono essere preoccupanti, ma possono anche fornire significative opportunità di investimento, in particolare per strategie come quella del Templeton Global Bond Fund, che cercano di trarre vantaggio dalle variazioni dei prezzi di breve periodo per investimenti di lungo periodo. 1 Riteniamo che ci sia Valore in Selezionate Valute dei Mercati Emergenti: un Opportunità che si Presenta una Volta Ogni Dieci Anni Alla luce delle preoccupazioni sulla Cina, così come su potenziali rialzi dei tassi di interesse negli USA, i timori degli investitori sui mercati emergenti sono riaffiorati. I gestori del Templeton Global Bond Fund* ritengono che certi paesi siano stati indiscriminatamente puniti. Di conseguenza, i gestori hanno avuto l opportunità di acquistare selezionate valute dei mercati emergenti ai minimi da dieci anni. DUE ESEMPI: IL RINGGIT MALESE E IL PESO MESSICANO SONO AI LIVELLI PIU BASSI DA DIVERSI DECENNI Quanti Ringgit Potete Ottenere per un Dollaro? 1 4.35 3.75 3.70 3.90 MALESIA 1998 Crisi finanziaria asiatica 2 2005 Ancoraggio al dollaro rimosso 2009 Picco della crisi finanziaria globale 2015 Dati al 31 marzo La Malesia è molto più che un esportatore di materie prime. Ha un paniere ben bilanciato di esportazioni, inclusa l elettronica, che dovrebbe beneficiare della maggiore spesa per consumi americana. Il paese è prudente dal punto di vista fiscale gode di un surplus delle partite correnti e detiene consistenti riserve internazionali. Quanti Pesos Potete Ottenere per un Dollaro? 1 MESSICO 7.70 15.26 17.28 1995 Crisi della Tequila 3 2009 Picco della crisi finanziaria globale 2015 Dati al 31 marzo Meno del 10% delle esportazioni del Messico è legato al petrolio. Il mercato ha ingiustamente penalizzato il Messico come esportatore di petrolio, sebbene quest ultimo costituisca una piccola percentuale dell export. Il Messico dovrebbe beneficiare dell economia americana in miglioramento. Circa l 80% delle sue esportazioni è verso gli USA, inclusi beni industriali (quali le automobili), il che dovrebbe beneficiare il Messico quando la spesa per consumi USA aumenterà. * Comparto della SICAV di diritto lussemburghese, Franklin Templeton Investment Funds (FTIF). 1. Fonte: Bloomberg. 2. La crisi finanziaria asiatica fu un periodo di crisi finanziaria che ha coinvolto diversi paesi in Asia orientale e nel Sud-Est Asiatico e che è stata innescata dal rapido deprezzamento del Baht Tailandese nel luglio 1997. Il sostegno finanziario da parte del FMI nell agosto del 1997 ha dato inizio al processo di ristabilizzazione dei mercati, anche se gli effetti della crisi sono durati fino al 1998. 3. La Tequila Crisis, nota anche come la Crisi del Peso Messicano, è stata innescata dal deprezzamento del governo messicano del Peso Messicano nei confronti del dollaro nel dicembre 1994. La crisi ha causato una forte recessione nell economia del Messico che è durata per tutto il 1995.

2 Il Fondo è Posizionato per un Rialzo dei Tassi di Interesse USA Gli investitori in obbligazioni rischiano di incorrere in perdite con il normalizzarsi dei tassi. Negli ultimi 30 anni hanno guadagnato dai tassi in calo; i prezzi delle obbligazioni sono saliti e i rendimenti obbligazionari sono scesi (dal momento che i rendimenti si muovono inversamente rispetto ai prezzi). Ma, come potete vedere nel grafico sottostante, ai livelli attuali, vi è poco spazio per ulteriori cali dei rendimenti. Questo riduce le opportunità di investimento. POCO SPAZIO DI DISCESA PER I RENDIMENTI 4 Rendimento dei Buoni del Tesoro USA a 10 anni 31 gennaio 1958 31 marzo 2016 15% 12% 9% 6% 3% 0% 1/58 1/68 1/78 1/88 1/98 1/08 3/16 Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri. I gestori del Templeton Global Bond Fund ritengono vi sia l opportunità di trarre vantaggio dai rialzi dei tassi nei prossimi cinque anni. Il fondo è ora corto verso i buoni del Tesoro USA (duration negativa) e punta nel contempo ad una correlazione negativa coi rendimenti dei buoni del Tesoro USA. 5 L esposizione Negativa di Duration USA Potrebbe Contribuire a Compensare il Rischio Tasso di Interesse nel Templeton Global Bond Fund Duration media del Templeton Global Bond Fund dal 30 settembre 2009 31 marzo 2016 6.0 3.0 0-3.0 Signicativo calo nella duration USA del Fondo a gennaio 2015 9/09 10/10 11/11 12/12 1/14 2/15 3/16 Duration media del Fondo Duration USA nel Fondo Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri. 4. Fonti: Bloomberg, Federal Reserve, H.15 Report. 5. La duration è una misura della sensitività di un obbligazione o di un portafoglio alle variazioni nei tassi di interesse. La duration media riflette quella di certi derivati detenuti nel portafoglio o dei loro asset di riferimento sottostanti.

3 Un Approccio Senza Vincoli di Benchmark Fornisce la Flessibilità per Perseguire Molteplici Driver di Rendimento Il Templeton Global Bond Fund è gestito indipendentemente dal suo benchmark, consentendo ai gestori di detenere solo le posizioni con il migliore potenziale per massimizzare i rendimenti. Il team di gestione cerca di individuare gli squilibri nelle economie che potrebbero portare a opportunità in tre aree distinte: Tassi di interesse/duration Valute Obbligazioni Governative Ultimamente, il team ha colto una serie di opportunità sul mercato valutario, che permette di trarre vantaggio dagli apprezzamenti di una valuta (andando lunghi) e dai deprezzamenti di un altra (andando corti). Per esempio, il fondo è posizionato per beneficiare potenzialmente del deprezzamento valutario legato a misure di Quantitative Easing (QE) da parte della Banca Centrale Europea (BCE) e della Bank of Japan (BOJ) andando lunghi di dollaro USA e corti di euro e yen giapponese. Al tempo stesso, il fondo potrebbe andare corto di dollaro USA contro il peso messicano per posizionarsi per un potenziale apprezzamento di quest ultima valuta, che i gestori del fondo ritengono significativamente sottovalutato. Esempi di Recenti Opportunità nelle Valute ANALISI AZIONE EUROPA Il continuo QE da parte della BCE dovrebbe portare al deprezzamento dell euro Corti di euro e lunghi di dollaro USA GIAPPONE MESSICO Il continuo QE da parte della BOJ dovrebbe portare al deprezzamento dello yen Il paese ha una bassa leva ed è destinato a beneficiare di un rafforzamento dell economia USA; la valuta sembra sottovalutata Corti di yen e lunghi di dollaro USA Lunghi di peso messicano e corti di USD Per trarre vantaggio da opportunità che si verificano una volta ogni dieci anni con il Templeton Global Bond Fund, contatta il tuo consulente finanziario! Questo materiale riflette l analisi e le opinioni di Templeton Global Macro a marzo 2016, e può differire dalle opinioni di altri gestori di portafoglio, team o piattaforme di investimento in Franklin Templeton Investments. Le informazioni fornite non costituiscono una analisi completa di ogni fatto materiale riguardante alcun paese, regione, mercato, investimento o strategia. Poiché le condizioni di mercato ed economiche sono soggette a variazione, commenti, opinioni e analisi sono rese alla data di pubblicazione e possono variare senza preavviso. Le posizioni sono soggette a variazione. La valutazione di un gestore di portafoglio di un particolare titolo, investimento o strategia non è inteso come singolo consiglio o raccomandazione di investimento o sollecitazione ad acquistare, vendere o detnere alcun titolo o ad adottare una strategia di investimento; è tesa unicamente a fornire un analisi del processo di selezione del portafoglio del fondo.

Una Storia di Solidi Risultati Il team di investimento del Templeton Global Bond Fund ha la flessibilità di trarre vantaggio da opportunità nei tassi di interesse, nelle valute e nelle obbligazioni governative a livello mondiale, e i risultati parlano da soli. TEMPLETON GLOBAL BOND FUND Ha Generato Rendimenti Positivi nella Maggior Parte dei Periodi a 3 Anni Rolling Mensili e in TUTTI i Periodi a 5 e 10 Anni Rolling Mensili dal 2001 (classe A, escluse le commissioni di vendita) Percentuale di periodi positivi rolling mensili dal 31 marzo 1991 al 31 marzo 2016 6 97% 100% 100% A 3 anni A 5 anni A 10 anni Buona Performance Annua 7, 8 Al 31 marzo 2016 Mar. 15/ Mar. 16 Mar. 14/ Mar. 15 Mar. 13/ Mar. 14 Mar. 12/ Mar. 13 Mar. 11/ Mar. 12 A(Mdis)USD (%) 7 6.59 0.61 0.52 9.67 2.16 JP Morgan Global Government Bond (%) 8 5.85-3.73 0.90 0.62 5.67 Le performance passate non sono indicatore né garanzia di performance future. La performance attuale può differire dalle cifre mostrate. Il rendimento da investimento del fondo e il valore del capitale varieranno con le condizioni del mercato, e gli investitori potrebbero ottenere un guadagno o una perdita quando vendono le proprie azioni. 6. La data di lancio del fondo è 28/02/91; il gestore di portafoglio Michael Hasenstab ha iniziato a gestire il fondo nel 2001. I rendimenti dal 31 marzo 1991 al 31 marzo 2016 sono stati positivi in 257 su 261 periodi a tre anni rolling, 237 su 237 periodi a cinque anni rolling e 177 su 177 periodi a 10 anni rolling. 7. Fonte: Franklin Templeton Investments. Al 31 marzo 2016. Tutti i dati di performance sono nella valuta del Fondo indicata e includono i dividendi reinvestiti e sono al netto delle spese di gestione. Le commissioni di vendita e altre commissioni, tasse e altri costi relativi pagati dall investitore non sono inclusi nei calcoli. Le performance passate non sono indicatore o garanzia di performance future. I riferimenti agli indici sono effettuati unicamente per finalità comparative e sono forniti per rappresentare il contesto di investimento esistente durante i periodi di tempo mostrati. Un indice è non gestito e non si può investire direttamente in un indice. La performance dell indice non include la deduzione delle spese e non rappresenta la performance di alcun fondo Franklin Templeton. Le cifre di performance aggiornate possono essere reperite sul nostro sito web www.franklintempleton.it. 8. Fonte: 2015 JPMorgan Chase & Co. Tutti i diritti riservati.

QUALI SONO I RISCHI? Tutti gli investimenti comportano rischio, inclusa la possibile perdita di capitale. I tassi valutari possono oscillare significativamente in brevi periodi di tempo, e possono ridurre i rendimenti. I derivati, incluse le strategie della gestione valutaria, comportano costi e possono creare leva economica in un portafoglio di investimento che potrebbe determinare una significativa volatilità e fare partecipare il portafoglio a perdite (come anche consentire guadagni) su una cifra che supera il suo investimento iniziale. Il fondo può non raggiungere i benefici anticipati, e può realizzare perdite quando una controparte non riesce a performare come promesso. I mercati di particolari titoli o tipi di titoli sono o potrebbero diventare relativamente illiquidi. La ridotta liquidità avrà un impatto avverso sul valore del titolo e sulla capacità del fondo di vendere tali titoli quando necessario per soddisfare le necessità di liquidità del portafoglio o in risposta a ad uno specifico evento del mercato. Agli investimenti esteri sono associati rischi particolari, inclusi oscillazioni valutarie, instabilità economica e sviluppi politici. Gli investimenti nei mercati emergenti comportano rischi più elevati legati agli stessi fattori, oltre a quelli associati con le loro dimensioni relativamente più piccole e con la loro minore liquidità. Gli investimenti in obbligazioni di più basso rating comportano un maggiore rischio di default e perdita del capitale. Le variazioni nei tassi di interesse influiranno sul valore di un portafoglio e sul suo rendimento. I prezzi delle obbligazioni si muovono generalmente nella direzione opposta dei tassi di interesse. Dal momento che i prezzi delle obbligazioni nel fondo si adeguano ad un aumento nei tassi di interesse, il prezzo azionario del fondo potrebbe scendere. Il fondo è anche non diversificato, il che comporta il rischio di maggiore oscillazione del prezzo rispetto ad un portafoglio più diversificato. Le variazioni nella forza finanziaria di un emittente obbligazionario o nel rating creditizio di un obbligazione possono influire sul suo valore. Queste e altre considerazioni sul rischio sono trattate nel prospetto del fondo. Informazioni Legali: Prima dell adesione leggere il Prospetto informativo e il Documento Informativo Chiave per gli Investitori. Questo documento è da intendersi unicamente di interesse generale e non costituisce alcun consiglio di tipo legale o fiscale, e nemmeno un offerta di azioni o un invito a richiedere azioni di alcuna delle SICAV di diritto lussemburghese Franklin Templeton Investment Funds. Nessuna parte di questo documento deve essere interpretata come consiglio all investimento. Le sottoscrizioni alle azioni di un Fondo possono essere effettuate solo sulla base del prospetto del Fondo, del relativo Documento Chiave per gli Investitori, accompagnato dall ultima relazione annuale rivista disponibile e dall ultima relazione semi-annuale se pubblicata successivamente. Il valore delle azioni in un Fondo ed i rendimenti che ne derivano possono scendere come salire, e gli investitori possono non riottenere l intero importo investito. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri. Le fluttuazioni valutarie possono influire sul valore degli investimenti effettuati in valuta straniera. Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, anche la vostra performance può subire variazioni dovute alle oscillazioni valutarie. Un investimento in un Fondo comporta rischi che sono descritti nel prospetto completo e nel Documento Informativo Chiave per gli Investitori. Nei mercati emergenti i rischi possono essere maggiori rispetto a quelli nei paesi sviluppati. Gli investimenti in strumenti derivati comportano rischi specifici più ampiamente descritti nel prospetto del Fondo e nel Documento Chiave per gli Investitori. Nessuna azione dei Fondi può essere direttamente o indirettamente offerta o venduta a residenti degli Stati Uniti d America e ai residenti del Canada. Le azioni di un Fondo non sono disponibili per la distribuzione in tutte le giurisdizioni e i potenziali investitori sono tenuti a confermare la disponibilità con il loro rappresentante locale Franklin Templeton Investments prima di assumere qualsiasi decisione di investimento. Qualsiasi ricerca ed analisi contenuta in questo documento è stata fornita da Franklin Templeton Investments per le sue finalità ed è a voi fornita solo per inciso. Riferimenti a particolari settori o aziende sono a scopo informativo generale e non sono necessariamente indicativi della posizione di un fondo in alcun momento. Siete pregati di consultarvi con il vostro consulente finanziario prima di decidere di investire. Una copia dell ultimo prospetto, del relativo Documento Chiave per gli Investitori e dell ultima relazione annuale e della relazione semi-annuale, se pubblicata successivamente, possono essere reperiti sul nostro sito web www.franklintempleton.it o reperiti senza alcun onere presso Franklin Templeton Italia Sim. Pubblicato da Franklin Templeton Italia Sim S.p.A. Corso Italia, 1 20122 Milano Tel: +39 (02) 85459 1 Fax: +39 (02) 85459 222. Franklin Templeton Italia Sim S.p.A. 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