Associazione Italiana degli Investitori Istituzionali nel Capitale di Rischio Il Mercato Italiano del Venture Capital e Private Equity
Slide 1 Evoluzione degli Associati 60 50 40 30 20 10 0 15 22 24 28 30 30 31 30 32 33 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 '03/2000 34 49 55 3 8 8 15 8 13 58 3 7 7 20 8 13 3 7 7 24 9 11 61 Banche e finanziarie bancarie Fondi chiusi italiani Operatori internazionali Finanziarie private/industriali Operatori pubblici Finanaziarie del settore coop.
Slide 2 Investimenti annuali per numero, imprese e ammontare 4.000 3.000 2.000 1.000 0 +88 % 1.829 998 1.164 198 175 234 209 269 227 390 309 1996 1997 1998 1999 Numero Imprese Ammontare (Lit mld) 3.444
Slide 3 Dimensione media degli investimenti (Lit mld) 10 8,83 8 6,80 6 5,04 4,97 4 2 0 1996 1997 1998 1999
Slide 4 1999 - Distribuzione degli investimenti per tipologia 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 1.701 698 531 153 285 229 124 31 65 17 Seed/Start up Expansion Replacement Buy out V. & O. purchase of quoted shares Numero Ammontare (Lit mld)
Slide 5 1999 - Distribuzione % degli investimenti per tipologia 60% 50% 40% 39% 32% 50% 30% 20% 10% 8% 20% 8% 7% 17% 4% 15% 0% Seed/Start up Expansion Replacement Buy out V. & O. purchase of quoted shares Numero Ammontare
Slide 6 1999 - Venture Capital vs Private Equity Venture Capital (Seed/Start up) 153 130 285 Private Equity 237 179 3.159 0 400 800 1.200 1.600 2.000 2.400 2.800 3.200 Ammontare (Lit mld) Imprese Investimenti
Slide 7 1999 - Distribuzione % degli investimenti per numero di dipendenti delle aziende target 50% 40% 36% 30% 24% 22% 28% 20% 10% 14% 10% 13% 10% 14% 8% 5% 16% 0% 0-19 20-99 100-199 200-499 500-999 > 1.000 Numero Ammontare
Slide 8 1998-1999: distribuzione degli investimenti per settore di appartenenza delle aziende target High Tech Biotecnologie Medicale Elettronica Informatica Internet Comunicazioni/Telecom Altro Trasporti Energia Agricoltura Autom. industriale Low Tech 1999 1998 Chimica Edilizia Servizi finanziari Beni di consumo Altri servizi Manifatturiero Prodotti per l'ind. 70 60 50 40 30 20 10 0
Slide 9 Peso % degli investimenti in imprese high tech* 1996 2% 6% Numero Ammontare 1997 7% 9% 1998 11% 15% 1999 18% 30% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 28% 32% * Appartenenti ai seguenti settori: comunicazioni, informatica, elettronica, biotecnologie, medicale
Slide 10 1999 - Distribuzione settoriale dell ammontare investito in high tech Telecom: hardware 4% Medicale 3% Telecom: carriers 44% Elettronica 11% Informatica: software 11% Informatica: altro 1% Internet 14% Biotecnologie 3% Comunicazioni: altro 9%
Slide 11 1999 - Distribuzione geografica degli investimenti 100% 90% 95% 80% 60% 40% 20% 9% 4% 1% 0% 0% Italia Europa Altro Numero Ammontare
Slide 12 1999 - Italia: distribuzione degli investimenti per area geografica 80% 60% 52,8% 58% 40% 29% 37% 20% 18% 5% 0% Nord Centro Sud+Isole Numero Ammontare
Slide 13 1999 - Italia, distribuzione degli investimenti per regione 70 60 66 50 40 30 20 10 0 38 31 23 19 19 18 10 9 8 7 6 6 5 4 1 1 7 Lombardia Friuli V.G. Emilia R. Piemonte Lazio Sardegna Toscana Veneto Puglia Marche Sicilia Liguria Campania Calabria Abruzzo Molise Basilicata Non disponibile
Slide 14 % di investimenti effettuati in sindacato 100% 80% 60% 41% 41% 77% 59% 59% 40% 23% 20% 0% Sindacato 1997 1998 1999 Nessun sindacato
Slide 15 Numero di investimenti per categorie di investitori 0 11 22 33 44 55 66 77 88 99 110 Banche e finanziarie bancarie Fondi chiusi italiani 19 50 93 93 Operatori internazionali 40 107 Finanziarie private/industriali 15 23 Operatori pubblici 60 62 Finanziarie del settore coop. 42 55 1998 1999
Slide 16 Ammontare investito (Lit mld) per categorie di investitori 0 400 800 1200 1600 Banche e finanziarie bancarie Fondi chiusi italiani Operatori internazionali Finanziarie private/industriali Operatori pubblici Finanziarie del settore coop. 33 60 162 145 193 256 307 365 541 582 1.060 1.570 1998 1999
Slide 17 1999 - Grado di concentrazione del mercato 100,0% 94,7% 97,0% 100% 85,7% Quota di mercato 80,0% 60,0% 40,0% 46,6% 65,5% 55,9% 77,5% 69,0% 77,4% 89,0% 35,6% 20,0% 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Numero di investitori Amontare investito Numero di investimenti
Slide 18 1999 - Distribuzione del numero degli investimenti per tipologia e categorie di investitori Seed/Start up Expansion Buy out Replacement Quoted shares 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Banche e finanziarie bancarie Fondi chiusi italiani Operatori internazionali Finanziarie private/industriali Operatori pubblici Finanziarie del settore coop.
Slide 19 Disinvestimenti annuali per numero e ammontare (al costo) 1.200 1.000 800 +72,4% 649 1.119 600 400 200 117 341 126 377 129 170 0 1996 1997 1998 1999 Numero Ammontare (Lit mld)
Slide 20 1999 - Distribuzione dei disinvestimenti per tipologia 500 415 400 320 300 251 200 100 0 78 Trade sale 13 Vendita ad altri VCst-Ist. Fin. 20 114 IPO-Vendita in Borsa post Ipo 6 19 Write off 53 Altro Numero Ammontare (Lit mld)
Slide 21 1999 - Distribuzione % dei disinvestimenti per tipologia 60% 46% 40% 37% 29% 31% 22% 20% 8% 12% 10% 3% 2% 0% Trade sale Vendita ad altri VCst-Ist. Fin. IPO-Vendita in Borsa post IPO Write off Altro Numero Ammontare
Slide 22 L indice EYVB (Ernst&Young Venture Backed Index) 900,00 850,00 800,00 750,00 700,00 650,00 600,00 550,00 EYVB ItaIPO MIB30 BISCI MIBTEL MIDEX 500,00 450,00 400,00 01-ott-99 22-mar-00 BISCI ItaIPO MIB30 MIBTEL MIDEX EYVB
1999 - Distribuzione del numero dei disinvestimenti per tipologia di investimento originario Slide 23 50% 40% 36% 34% 30% 28% 28% 20% 19% 15% 14% 17% 10% 0% 6% 2% Seed/Start up Expansion Replacement Buy out V.&O. Pur of Quo. Shs. 1% 0% Altro Numero Ammontare
Slide 24 1999 - Numero di disinvestimenti per categorie di investitori 0 10 20 30 40 50 60 70 Banche e finanziarie bancarie 57 59 Fondi chiusi italiani 6 10 Operatori internazionali Finanziarie private/industriali 10 17 18 18 Operatori pubblici 26 42 Finanziarie del settore coop. 13 23 1998 1999
Slide 25 1999 - Distribuzione del numero dei disinvestimenti per tipologia e categorie di investitori Trade sale Vendita ad altro VCst-Ist.Fin. IPO-Vendita in Borsa post IPO Write off Altro 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Banche e finanziarie bancarie Fondi chiusi italiani Operatori internazionali Finanziarie private/industriali Operatori pubblici Finanziarie del settore coop.
Slide 26 Dimensione totale del portafoglio per ammontare (al costo) e numero di imprese Ammontare (Lit mld) 2.712 3.499 4.679 7.005 Numero di imprese 711 819 935 1.100 0 1.500 3.000 4.500 6.000 7.500 1999 1998 1997 1996
Slide 27 Ammontare della raccolta annua (Lit mld) 4.500 +110% 4.273 3.000 1.500 1.423 2.069 2.036 0 1996 1997 1998 1999 Ammontare investito nell'anno
Slide 28 1999 - Provenienza dei capitali raccolti nell anno 60% 49% 45% 40% 20% 6% 0% Società capogruppo Mercato Capital gain
Slide 29 1999 - Provenienza dei capitali raccolti sul mercato nell anno 40% 30% 25% 20% 20% 14% 13% 12% 10% 10% 3% 4% 0% Banche Fund of Funds Gruppi industriali Invest. individuali Fondi pensione Compagnie assicurative Settore Pubblico Altro
Slide 30 1999 - Distribuzione della raccolta per tipologia di investimento target 50% 40% 42% 36% 30% 21% 20% 10% 1% 0% Early stage Expansion Buy Out Altro High Tech Low Tech
Slide 31 1999 - Distribuzione della raccolta totale per area geografica di provenienza USA 22% Altro 2% Europa 34% Italia 42%
Slide 32 1999 - Distribuzione per area geografica della raccolta proveniente dal mercato USA 31% Altro 4% Europa 37% Italia 28%
Slide 33 La performance del settore: il campione d indagine 1990-1999 1989-1998 1986-1996 N di operatori presenti nel campione 35 25 14 N di operatori attivi nel periodo 25 16 12 Totale operazioni considerate 202 172 100 Totale ammontare (Lit mld) investito 1.115 893 485 Ammontare medio investito (Lit mld) 5,5 5,2 4,8 Totale ammontare (Lit mld) disinvestito 3.112 2.208 1.205 KPMG Corporate Finance
Slide 34 La performance del settore: il Pooled IRR 1 1990-1999: IRR=40,3% 1989-1998: IRR=33,4% 1986-1996: IRR=31,2% 0 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 KPMG Corporate Finance
Slide 35 La performance del settore: il Pooled IRR IRR operazioni chiuse nel 1999 36,2% IRR medio del settore dalla nascita (1986) ad oggi 31,4% KPMG Corporate Finance
La performance del settore: Pooled IRR 1990-1999 per tipologia di operazioni Slide 36 Replacement IRR 43,7% Early Stage IRR 40,8% MBO/MBI IRR 47,0% Expansion IRR 32,0% KPMG Corporate Finance
Slide 37 La performance del settore: distribuzione del Pooled IRR 1990-1999 Numero di operazioni % Write off/irr negativo 19 9% 0% - 10% 25 12% 10% - 30% 52 26% 30% - 100% 74 37% > 100% 32 16% Totale 202 100% KPMG Corporate Finance