VPRI071128GaFrieP0 Le informazioni contenute in questo documento sono di proprietà di Value Partners S.p.A. e del destinatario del documento. Tali informazioni sono strettamente legate ai commenti orali che le hanno accompagnate, e possono essere utilizzate solo dalle persone che hanno assistito alla presentazione. Copiare, pubblicare o distribuire il materiale contenuto in questo documento è proibito e può essere illegale. Gabor David Friedenthal Partner Financial Institution Group Milano, 29 Novembre, 2007
VPRI071128GaFrieP1 Spotlight sui mercati di India e Cina Opportunità per credito al consumo e carte di credito Opportunità e soluzioni per l entrata Per le condizioni di utilizzo di questo documento si rimanda alla pagina di copertina 1
India e Cina sono paesi in costante crescita demografica ed economica con mercati finanziari che presentano interessanti prospettive di sviluppo VPRI071128GaFrieP2 India Cina Italia Popolazione (mln) 1.100 1.310 Famiglie (mln) 207 367 N.medio componenti famiglia 5,3 3,6 PIL ( bln) 704 2.087 Crescita attesa del PIL (Cagr 2015) PIL pro capite ( ) 640 1.593 PIL per famiglia ( ) 3.099 5.401 Depositi ( bln) 434 1.413 Valore totale prestiti ( bln) 290 1.883 Copertura bancaria (sportelli per milione di abitanti) 7,0% 8,5% 65 67 58 23,6 2,5 1.257 1,4% 21.561 53.263 683 430* 600 (sportelli bancari) 257 (poste/banco posta) Nota: 1 EUR = 55 INR (11.5 INR at PPP) * Include credito al consumo, mutui e prestiti personali Fonte: CIA Factbook, Banca d Italia relazione annuale, EIU, World bank, 5th economic census 2
Nonostante il trend di crescita costante che li accomuna, i due mercati presentano caratteristiche peculiari molto diverse VPRI071128GaFrieP3! Paese Sistema bancario Sistema normativo Partnership (esempi) Temi di risorse umane Importanza del brand Dimensione (GDP, Bln) Prospettive di crescita (GDP CAGR 2015) Assets totali ( Bln) Crescita degli assets (CAGR 2004) Scenario competitivo Acquisizione di minoranze azionarie Liberalizzazione del mercato Costituzione di una filiale locale Regulatory mgmt & lobbying India 704 (crescita influenzata dai consumi domestici e dai servizi) Cina 2,087 (crescita influenzata dagli investimenti fissi e dall export) 7.0% 8.5% 654 4.400 17% 18% Ancora dominato dalle banche pubbliche, presenta una crescente competitività dovuta alle banche private e straniere e alle NBFCs (nonbanking financial companies) Permesso fino al 10% del diritto di voto nelle banche private ma spesso limitato al 5% Non essenziale, ma può permettere di sviluppare una rete distributiva più ampia Possibilità di acquisire il 100% del capitale di una NBFC Liberalizzazione attualmente limitata Completa liberalizzazione attesa entro il 2009 Non strettamente richiesta ma può portare il vantaggio di essere trattata come una banca indiana per l apertura di branch Sistema più trasparente rispetto alla Cina, anche se richiede costanti followup Dominato dalle principali 4 banche (ex pubbliche), dalle city commercial banks e dalle joint stock banks e con una bassa incidenza di operatori stranieri Molte banche locali/rurali (oltre 19.500) Permesso fino al 20% Prioritario per accedere al mercato finanziario Cinese e dimostrare commitment alle istituzioni locali Significative barriere normative per operatori stranieri, sebbene il mercato mostri i primi segni di distensione e apertura Strettamente richiesta per offrire prodotti e servizi nella moneta locale ai residenti (Euro 100 mln. capitale minimo per costituire una sede locale) Scarsa trasparenza e possibilità di ottenere permessi speciali per superare ostacoli regolamentari attraverso forti contatti di lobbying Con un gruppo industriale Indiano ( Oldmoney Family ) Con un grande gruppo industriale statale/gruppo distributivo Molto utile per attrarre talenti e per fare leva sui dipendenti, regionale/nazionale sulla customer base e sul network distributivo del partner Partnership necessaria per accelerare l integrazione e le relazioni con le istituzioni Cinesi Buona disponibilità di talenti che parlano inglese ma Necessità di sviluppare le risorse locali e di inviare espatriati necessità di sviluppare conoscenze specifiche europei in Cina Scarsa fedeltà, elevato tasso di turnover ed elevata inflazione da salari Importante per il reclutamento e per la retention più che per attività commerciali 3
Entrambi i paesi crescono rapidamente tuttavia è evidente come il mercato cinese sia già più sviluppato VPRI071128GaFrieP4 "# CAGR 06 10 Trend di crescita del GDP reale in India Trend di crescita del GDP reale in Cina Bn Euro 576 688 802 925 7,7% Bn Euro 1.718 2.108 2.585 3.065 9,8% 2004 2008E 2010E 2004 2008E 2010E Popolazione totale (Bn.) 1,08 1,11 1,14 1,22 Popolazione totale (Bn.) 1,30 1,31 1,33 1,35 GDP Procapite (Euro) 533 620 703 758 GDP Procapite (Euro) 1,321 1,609 1,944 2,270 Tasso di inflazione (%) 3,8% 5,8% 4,4% 4,2% Tasso di inflazione (%) 0,2% 1,9% 2,5% 2,8% Fonte: EIU 4
La fascia demografica 1544, che rappresenta la principale customer base per il mercato del credito al consumo, è molto numerosa sia in Cina che in India e cresce in modo costante VPRI071128GaFrieP5 $!!! Mio People CAGR 06 10 Incremento demografico in India Popolazione urbana in India >55 4554 1544 014 1.030 5% 6% 54% 34% 1.110 5% 6% 57% 32% 1.220 6% 6% 58% 30% 2,4% 286 330 380 3,6% Crescita complessiva della domanda di credito al consumo dovuta all incremento dell incidenza della fascia d età 1544 sul totale della popolazione indiana e cinese 2000 2010E Incremento demografico in Cina 2000 2010E Popolazione urbana in Cina Crescente numero di giovani che accedono al mondo del lavoro >55 4554 1544 014 1.257 15% 12% 49% 24% 1.307 1.338 18% 20% 14% 15% 50% 49% 24% 16% 0,8% 133 159 173 2,1% L incremento del volume dei mutui è favorito dalla crescente urbanizzazione e dalla riduzione della dimensione media delle case in vendita 2000 2010E 2000 2010E Fonte: EIU 5
Il credito al consumo in Cina e le carte di credito in India sono i prodotti/servizi finanziari a maggior potenziale di sviluppo VPRI071128GaFrieP6!! Stima Prodotti/Canali Unità di misura India Cina CEE (1) Credito al consumo Erogato come % del PIL 4,7% (2) 2,1% 8,9% (3) Mutui Erogato come % del PIL 4,7% (2) 12,1% 10,5% (3) Fondi comuni di investimento Polizze assicurative vita Polizze assicurative nonvita Carte di credito e di debito (2) AUM come % del PIL Premio come % del PIL Premio come % del PIL N.carte pro capite 6,6% 2,5% (4) 2,8% (5) 4,1% 1,7% 0,8% 2,6% 0,6% 1,0% 0,73 0,62 (6) 0,06 L India presenta un livello di diffusione dei principali prodotti finanziari inferiore rispetto alla Cina in termini di mutui, carte e ATMs (automated teller machines), mentre è superiore la diffusione di credito al consumo, fondi comuni d investimento e polizze assicurative vita ATM (2) Per milione di abitanti 20 68 289 (6) Filiali bancarie (2) Per milione di abitanti 258 (6) 65 67 (1) CEE: Bulgaria, Croazia, Rep.Ceca, Estonia, Ungheria, Lettonia, Lituania, Polonia, Romania, Russia, Slovacchia, Slovenia ed Ucraina. (2) 2005 data. (3) CEE escluse Bulgaria, Croazia, Romania, Russia ed Ucraina. (4) 2004 data. (5) Media calcolata per Rep.Ceca, Ungheria, Polonia, Slovacchia, Romania, Russia. (6) CEE escluse Russia ed Ucraina Fonte: CLSA Research, MGI Fin. Serv. India May report, EFAMA, Swiss Re, EFMA World Retail Banking Report 2007, ECB Bluebook, Value Partners analysis 6
VPRI071128GaFrieP7 Spotlight sui mercati di Cina e India Opportunità per credito al consumo e carte di credito India Cina Opportunità e soluzioni per l entrata Per le condizioni di utilizzo di questo documento si rimanda alla pagina di copertina 7
Il settore bancario in India presenta ancora dimensioni ridotte (circa 650 Bn.Euro di total assets) ma cresce in modo sostenuto e costante (CAGR 16%) VPRI071128GaFrieP8 $ Tipologia di banca Caratteristiche del soggetto bancario Numero Numero di branch Dipendenti (migliaia) Assets (Bln ) Business di riferimento Area geografica di riferimento pubbliche private State Bank of India statali (dal 1969) Tradizionali banche private (non statali) 28 49.700 738 366,3 Tutti i prodotti Nazionale 19 4.900 51 27,5 Tutti i prodotti Nazionale Nuove banche private (dal 1993) 7 1.900 58 75,2 Tutti i prodotti Nazionale straniere straniere presenti tramite branch (o filiali) in India 29 270 21 36,7 Tutti i prodotti Nazionale di sviluppo rurali regionali cooperative urbane Istituzioni rurali di credito cooperativo 11.103 14.500 N/A 103,1 Credito agrario Depositi Prestiti personali Limitata a certe aree NBFCs Società di credito Società finanziaria per il credito rateale Società di credito al consumo ~ 13.000 N/A N/A 9,5 Crediti Distribuzione di prodotti di investimento Credito al consumo Leasing strumentale Nazionale Fonte: RBI, Value Partners analysis 8
I prestiti personali presentano i più alti volumi previsti tra i prodotti retail in India!!! VPRI071128GaFrieP9 CAGR 06 15 Prodotti Volumi (Bln Euro) Principali caratteristiche Prestiti personali 2015 3,0 10,6 15% Incremento nella propensione a contrarre prestiti Poche banche private straniere dominano il mercato (es.citibank) Finanziamento auto * 2015 10,6 17,9 6% private e banche straniere hanno una presenza significativa Forte presenza di NBFCs dovuta alle partnership con i produttori di auto Credito finanziario per beni di consumo durevoli 2015 0,7 0,8 1,4% Incremento della spesa in beni di consumo durevoli Presenza di un grande numero di operatori Mutui 2015 12,3 19% 59,8 Forte crescita determinata dall incremento demografico e dalla urbanizzazione, ma la crescita dei tassi di interesse è un limite Carte di credito 2015 2,2 6,6 13% Incremento nell uso delle carte di credito Segmento di prodotto con alta profittabilità Segmento che sta attirando gli investimenti di diverse banche straniere (circa il 35% del segmento è controllato da operatori stranieri) * Include finanziamenti per veicoli commerciali, auto e moto Fonte: World Bank, Rothschild, Value Partners analysis 9
La crescita del credito al consumo e delle carte di credito e di debito in India è molto sostenuta e costante VPRI071128GaFrieP10 Il mercato del credito al consumo in India Outstanding, Bn Euro, Percento Altri prestiti personali Mutui 22,2 54% 26,9 54% 33,0 54% 40,1 55% 46% 46% 46% 45% CAGR 05 09 48,5 21,6% 55% 22,4% 45% 20,6% Il mercato delle carte di credito e di debito in India Milioni di carte N Carte credito N Carte debito 89,5% 101% 1.615 2.664 991 615 514 241 255 21 82 33 63 125 CAGR 01 06 2005 2007E 2008E 2009E Principali fattori di crescita del credito al consumo in India: 2001 2002 2003 2004 2005 Market share istituti emittenti carte di credito e di debito in India nel Carte di credito Carte di debito Fattore demografico favorevole: età media 28,4 anni Crescita del tenore di vita della middleclass Incremento del profilo di reddito delle famiglie pertanto maggiormente idonee a contrarre più prestiti contemporaneamente Decremento dei tassi di interesse negli ultimi anni straniere 36% 23% 41% statali private private straniere 11% 39% 50% statali Fonte:Rothschild, Euromonitor 10
Il credito al consumo in India è prevalentemente richiesto per l acquisto di case e mezzi di trasporto VPRI071128GaFrieP11 Attualmente in India il credito al consumo viene prevalentemente utilizzato dalla customer base per ottenere: Mutui per acquisto di una casa (40%) Finanziamento auto (20%) Finanziamento per acquisto di veicoli commerciali (16%) Finanziamento per acquisto di motociclette (8%) Finanziamento finalizzato per beni di consumo durevoli quali elettrodomestici e articoli di elettronica (2,5%) Finanziamento per acquisto di macchinari per l industria (3,5%) Prestiti personali (10%) Si prevede che entro il 2009, le categorie maggiormente interessate dalla crescita nella richiesta del credito al consumo saranno: Finanziamento per acquisto di motociclette (CAGR 06 09: 24%) Mutui per acquisto di una casa (CAGR 06 09: 21%) Finanziamento auto (CAGR 06 09: 16,5%) 11
ICICI Bank e HDFC Bank sono i principali operatori nel mercato del credito al consumo e mutui in India VPRI071128GaFrieP12 # 2005 Market share mutui Market share credito al consumo* Altri 26,5% 31,5% ICICI Bank Altri 36% 24% ICICI Bank SBI Bank 15,0% 27,0% HDFC Bank 4% SBI Bank 7% GE Countrywide 9% Bajaj Auto Finance 10% 10% HDFC Bank CITI Financial Segmento di mercato in passato dominato da HDFC Bank e da altre HFCs (housing finance institutions) Attualmente ICICI Bank è leader di mercato grazie ad una attività di marketing molto aggressiva Le banche pubbliche sono attive ma perdono quote di mercato a causa dell elevata incidenza di frodi e NPL Le banche private sono leader del mercato del credito al consumo grazie ad un basso costo del denaro ed a rapporti consolidati con i produttori di beni di consumo oggetto dei finanziamenti ICICI Bank è market leader in particolare nei segmenti auto e moto che risultano essere i più frammentati in termini di quote di mercato Il segmento beni di consumo è più consolidato (i primi 3 operatori detengono l 85% del mercato) ed è dominato da CITI Financial *Credito al consumo include auto, moto e altri beni di consumo (es. elettrodomestici, informatica) Fonte: RBI, Value Partners Analysis 12
Numerose istituzioni finanziarie internazionali sono entrate direttamente nel mercato finanziario Indiano, ma con diverse modalità VPRI071128GaFrieP13 #!!!! Modalità di accesso Descrizione Strategia Esempi A Investimento diretto A1 Prima modalità straniere che operano solo attraverso filiali Attività focalizzata solo su aree urbane e su determinati segmenti di clientela mass affluent Istituzioni finanziarie che operano attraverso licenza NBFC Offerta targettizzata di servizi finanziari da parte di NBFC A2 Seconda modalità Licenza per filiale bancaria Licenza NBFC Copertura di aree urbane con filiali bancarie A3 Terza modalità Licenza per filiale bancaria Licenza NBFC Acquisizione di una partecipazione di minoranza in una banca privata In aggiunta alla seconda modalità, incremento di copertura territoriale e di visibilità B Partnership con un primario Gruppo familiare locale Joint venture nei servizi finanziari con un primario gruppo familiare locale Importanza del network locale, della base clienti e del network retail del partner Fonte: Company websites, analyst reports, Value Partners Analysis 13
Il segmento NBFC sembra essere quello più facilmente accessibile, in termini di regolamentazione, da parte di investitori stranieri VPRI071128GaFrieP14 %!! Tipologia di operatore Players pubbliche Regolamentazione per gli investimenti stranieri Investimenti stranieri diretti in banche pubbliche non consentiti Tetto massimo di investimento istituzionale straniero: 20% del capitale private Tetto massimo di investimento diretto straniero in una singola banca privata: 49% del capitale (fino al 74% del capitale in banche in situazione problematica) Tetto massimo di investimento diretto da parte di un singolo operatore straniero in una banca privata: 5% del capitale (possibilità di incrementare l investimento attraverso un autorizzazione speciale della Reserve Bank of India) Capitale minimo richiesto per il diritto di voto: 10% del capitale (la Reserve Bank of India sta riducendo il tetto massimo al 5%) Tutte le istituzioni finanziarie straniere possono aprire ogni anno complessivamente non più di 12 filiali, anche se la RBI concede solitamente circa 2025 licenze all anno di Investimenti stranieri diretti non consentiti sviluppo NBFC NBFCs Le NBFCs sono autorizzate a fornire i principali prodotti/servizi finanziairi esclusi: emissione di carte di credito (NBFCs non possono assumersi il rischio direttamente mentre l emissione in cobranding con una banca è permessa), depositi a vista ed attività assicurative (la distribuzione di polizze assicurative è permessa Investimento in NBFC consentito ad un operatore straniero: 100% del capitale Capitalizzazione minima richiesta:. Investimenti stranieri diretti fino al 51%: Euro 0,3 mln.. Investimenti stranieri diretti tra il 51% e il 75%: Euro 3,4 mln.. Investimenti stranieri diretti superiori al 75%: Euro 34 mln. Fonte: RBI, Value Partners Analysis 14
VPRI071128GaFrieP15 Spotlight sui mercati di Cina e India Opportunità per credito al consumo e carte di credito India Cina Opportunità e soluzioni per l entrata Per le condizioni di utilizzo di questo documento si rimanda alla pagina di copertina 15
Il sistema bancario Cinese è molto articolato ed è ancora dominato dalle Big 4, ma le Joint Stock Banks e le City Commerial Banks stanno rapidamente guadagnando quote di mercato VPRI071128GaFrieP16 $ Tipologia di banca Caratteristiche principali Numero Numero di branch Dipendenti Business di riferimento Area geografica di riferimento Big 4 commerciali costituite dal Governo Cinese 4 71.993 ~1.468.000 Tutti i prodotti* Nazionale Joint Stock banks jointstock limited in gran parte ancora controllate dal Governo 14 6.290 ~120.000 Tutti i prodotti* Nazionale City commercial banks sviluppate dalle RCC (Rural Credit Cooperatives) e dalle UCC (Urban Credit Cooperatives) per fornire servizi finanziari alle realtà locali 113 5.851 ~114.000 Tutti i prodotti* Sviluppo economico locale Solo nelle città/aree di pertinenza Ottenimento di licenze nazionali e provinciali Credito Cooperativo Erogano finanziamenti alle piccole e medie imprese sia in aree urbane che rurali 19.519 103.849 ~63.000 Depositi/Prestiti Agenti assicurativi Vendita titoli di stato In determinate città/piccoli paesi straniere Foreign con sede locale straniere che possono operare in moneta locale sia per clienti retail che corporate 8 ~140 ~12.000 Dal 2007, possibilità di offrire servizi a privati e società Cinesi Dal 2007 non sono più previste limitazioni straniere Foreign senza sede locale straniere che possono operare in moneta locale sia per clienti corporate sia per clienti privati 92 ~240 ~5.000 Depositi in valuta locale per Limitata a certe città clienti privati (superiori a 90K ) Banco posta Servizio postale Cinese, fornitore di 1 36.000 389.000 Cassa di risparmio postale Nazionale Foreign servizi bancari Policy Banks fondate nel 1994 per liberare le Big Four" dal loro ruolo di finanziatori statali. Raccolta per progetti locali relativi alla costruzione di infrastrutture 3 2.227 ~57.000 Pochi depositi Nazionale Autofinanziamento attraverso la emissione di bond * I prodotti includono depositi, prestiti, saldi locali ed internazionali, distinte di sconto, emissione di bond, attività di agenzia governativa per l emissione e la vendita di titoli di stato, attività di cambio valuta, carte bancarie, guarantee services, agenzia di riscossione e servizi di pagamento Fonte: CBRC, Goldman Sachs, PBOC, China Finance and Banking Yearbook, China Statistics Yearbook 16
L asset management presenta i più alti volumi attesi in Cina seguito dai mutui e dal factoring VPRI071128GaFrieP17!!! CAGR 06 15 Prodotti Volumi (Bln Euro) Trend rilevanti Credito al consumo* 2015 44 190 18% Partnership con operatori retail per ampliare la capacità distributiva Partnership con produttori automotive per sviluppare il mercato dei finanziamenti per auto Mutui 2015 254 1.392 21% Crescita dei mutui per la seconda casa con una diffusione più efficace attraverso accordi con operatori real estate Carte di credito** 2015 00,4 13 47% Partnership con operatori retail per ampliare la capacità distributiva Asset management 2015 1.439 3.548 11% Clienti generalmente insoddisfatti dell offerta corrente locali e straniere introducono servizi bancari premium per clienti facoltosi Partnership con grandi società per la raccolta di fondi (es. Generali CNPC) Leasing 2015 38 109 12% Mercato aperto agli operatori stranieri dal 2007 Affermarsi di società di leasing specializzate Factoring 2015 14 255 38% Mercato aperto agli operatori stranieri dal 2007 Affermarsi di società di factoring specializzate * Include prestiti personali, finanziamenti auto, credito finanziario per beni di consumo durevoli ** Ricavi solo da revolving card Fonte: Value Partners analysis 17
Il mercato del credito al consumo e delle carte bancarie in Cina continua a crescere in modo sostenuto grazie al progressivo processo di occidentalizzazione delle abitudini di consumo da parte della customer base cinese VPRI071128GaFrieP18 Il mercato del credito al consumo in Cina Outstanding, Bn.Euro, Percento Altri prestiti personali Mutui 236 15% 85% 298 16% 84% 359 14% 86% CAGR 05 09 21,8% 18,9% 22,3% Il credito al consumo e i mutui sono cresciuti negli ultimi anni ad un tasso rispettivamente del 35% e 36% e si prevede continueranno a crescere di circa il 20% nei prossimi anni. Gli altri prestiti personali presentano una crescita prevista inferiore ai mutui ma comunque sostenuta (19%). Questa differenza è dovuta al decremento dei mutui per acquisto di auto registrato in Cina dal 2003 al 432 14% 86% 520 15% 85% 2005 2007E 2008E 2009E Oltre l 80% dei prestiti personali sono rappresentati da mutui, seguiti da finanziamenti per acquisto di beni durevoli che contano circa l 11% % del totale dei prestiti personali Il mercato delle carte di credito e di debito in Cina Milioni di carte N Carte credito N Carte debito 457,9 359,6 1,2 1,6 5,3 10,6 16,1 23,4 2001 2002 2003 2004 2005 CAGR 01 06 Market share istituti emittenti carte di credito e di debito in Cina nel Agricultural Bank Altre banche ICBC 12% 18% 13% 614,9 15% 22% 750,2 20% China Construction Bank Bank of China 915,3 Guangdong Dvlpt Bank 1.061,7 24% 81% Fonte: CBRC, PBC, Goldman Sachs, China statistical bureau, Xinhuanet, Euromonitor 18
Il mercato del credito al consumo in Cina è prevalentemente focalizzato sui mutui per acquisto di abitazioni VPRI071128GaFrieP19 Attualmente in Cina il credito al consumo viene prevalentemente utilizzato dalla customer base per ottenere: Mutui per acquisto di una casa (84%) Finanziamento per acquisto di beni di consumo durevoli quali elettrodomestici e articoli di elettronica, viaggi (11%) Finanziamento per acquisto di un auto (4,5%) Finanziamenti per studenti (0,5%) Si prevede che nel breve termine, in Cina, verranno apportate modifiche sostanziali alle modalità di richiesta e ottenimento di mutui e finanziamenti, per poter ulteriormente favorire la crescita della customer base. In particolare: La documentazione e le pratiche richieste per ottenere un mutuo per l acquisto di una casa saranno semplificate per via del progressivo sviluppo del sistema creditizio cinese I prodotti/servizi di credito al consumo saranno sempre più customizzati in relazione alla tipologia merceologica da acquistare 19
Le Big 4 dominano sia il mercato dei mutui sia il mercato del credito al consumo in Cina. Gli operatori stranieri sono prevalentemente presenti attraverso accordi di partnership con banche locali VPRI071128GaFrieP20 # 2005 Big 4 Market share mutui Market share credito al consumo* Agricoltural Bank of China 12 JointStock banche nazionali 15% 12% 25% Industrial and Commercial Bank of China Altre CITIC Ind. Bank 2% SH Pudong DVLPT Bank 7% China Merchant Bank 3% Bank of communications 3% 3% Agricultural Bank of China 15% 25% Industrial and Commercial Bank of China Bank of China 15% 22% China Construction Bank Bank of China 21% 21% China Construction Bank Le Big 4 dominano il mercato (77%) dei mutui per la casa grazie alla forte e consolidata rete di relazioni con imprese di costruzioni ed immobiliaristi Il resto del mercato è frammentato e diviso tra oltre 100 operatori di piccole e medie dimensioni Le Big 4 dominano il mercato del credito al consumo con l 82% di market share sebbene le banche locali detengono interessanti quote nei rispettivi mercati locali La maggior parte delle banche hanno equity partnership con operatori stranieri per il mercato delle carte di credito (es. Industrial and Commercial Bank of China con American Express e Bank of China con RBS) *Credito al consumo include auto, moto, altri beni di consumo (elettrodomestici, informatica) Fonte: Asia Development Bank, Company Data, China Statistical Bureau, Value Partners Analysis 20
La maggior parte delle istituzioni finanziarie internazionali presenti in Cina sono entrate sul mercato con investimenti greenfield o acquisizioni di minoranze qualificate VPRI071128GaFrieP21 #!!!! Modalità di accesso Descrizione Strategia Esempi A Accesso diretto (Greenfield) Costruzione del business attraverso una crescita organica Offerta di depositi in valuta e prodotti strutturati Partnership con retailers, etc Accesso diretto al mercato Iniezione di risorse e competenze Leverage sulla customer base del partner B Acquisizio ne di una partecipazione di minoranza B1 Banca locale Entrata nel business finanziario attraverso l acquisizione di una minoranza in una banca locale Customer base e knowhow locale Leva sulla capacità distributiva del partner (con Bank Of China) B2 Securities/ Asset Mgmt. company Entrata indiretta sul mercato tramite acquisizione di una minoranza in una NBFC locale (es. Securities Firm, Asset Mgmt Company) Leverage sulla Booming Economy (con Beijing Securities) 21
Le norme regolatorie del sistema finanziario cinese sono attualmente restrittive nei confronti di operatori stranieri ma si prevede una progressiva apertura VPRI071128GaFrieP22 %!! Tipologia di operatore Regolamentazione per gli investimenti stranieri Possibili modifiche nella regolamentazione Tetto massimo di un investimento in una banca Cinese da parte di un singolo operatore straniero: 20% del capitale (25% in caso di investimento congiunto da parte di più operatori stranieri) Operazioni in valuta locale limitate Possibilità di operare completamente in valuta cinese (sia corporate che retail) attraverso la costituzione di una sede locale Securities Tetto massimo di un investimento in una security firm da parte di un operatore straniero: 33% del capitale Non è consentito acquistare o vendere azioni A * in valuta locale ed erogare fondi a singoli clienti privati Possibilità di acquistare/vendere azioni A in valuta locale tramite lo schema QFII (Qualified Foreign Institutional Investors) Società di gestione fondi Società fiduciarie Tetto massimo di un investimento in società di gestione fondi da parte di un player straniero: 49% del capitale Gestori di fondi stranieri non hanno la possibilità di costituire fondi in Cina o vendere i propri titoli in Cina Tetto massimo di un investimento in società fiduciaria da parte di un player straniero: 25% del capitale (a meno che non si ottenga una speciale approvazione dal Consiglio di Stato) Possibilità di costituire fondi di diritto cinese (PRC) attraverso lo schema QFII Possibilità di costituire alleanze di prodotto con le TICs (trust & investment companies) Compagnie assicurative Società specializzate** Tetto massimo di un investimento in una compagnia assicurativa da parte di un operatore straniero: 20% del capitale (25% in caso di investimento congiunto) Tetto massimo per una JV: 50% del capitale Tetto massimo di un investimento in una società specializzata da parte di un operatore straniero: 49% del capitale Recentemente annullate le restrizioni, per le JV, sui prodotti e sull area geografica di riferimento Possibilità per operatori stranieri di poter detenere il 100% del capitale di tali società specializzate * A shares: azioni emesse da società quotate alle Borse di Shanghai e Shenzhen ** Società emittenti di prestiti personali, leasing e factoring Fonte: Value Partners Analysis 22
VPRI071128GaFrieP23 Spotlight sui mercati di India e Cina Opportunità per credito al consumo e carte di credito Opportunità e soluzioni per l entrata Per le condizioni di utilizzo di questo documento si rimanda alla pagina di copertina 23
VPRI071128GaFrieP24 &'(!)*+ $ '!,! Pros Cons Apertura di una filiale o costituzione di una WOS (whollyowned subsidiary) Possibilità di essere considerata una banca di diritto locale dal 2009 Maggiore controllo della propria attività locale e dell offerta di prodotti e servizi da proporre alla potenziale customer base Processo di costituzione più complesso Necessità di dover sviluppare completamente la propria customer base Maggiore difficoltà di sviluppo dell offerta senza l aiuto di un partner locale Opzioni di entrata Acquisizione di una quota di minoranza nel capitale di una banca locale Accesso al mercato finanziario più agevole grazie all expertise ed al network del partner locale Processo di entrata più veloce Minore controllo nella gestione e nello sviluppo dell attività Rischio legato alla scelta del partner locale Acquisizione controllo/minoranza di una NBFC Costituzione di una filiale detenuta al 100% oppure acquisizione del 100% del capitale di un operatore NBFC locale Costituzione di una JV o acquisizione di una quota di minoranza del capitale di un operatore NBFC locale Possibilità di essere considerata una società di diritto indiana Pieno controllo dell attività Investimento meno oneroso e con un rischio economico più contenuto Possibilità di sfruttare l expertise di mercato ed il network del partner Potenziale scalabilità del partner Maggiore difficoltà di sviluppo dell attività senza l apporto di un partner locale Investimento più oneroso rispetto alla costituzione di una JV Minore controllo nella gestione e nello sviluppo dell attività Rischio legato alla scelta del partner locale 24
VPRI071128GaFrieP25.'(!(! $/ $ Pros Cons Apertura di una filiale attraverso un investimento greenfield e creazione local incorporation Maggiore controllo della propria attività locale e dell offerta di prodotti e servizi da proporre alla potenziale customer base Processo di costituzione più complesso ed oneroso (capitale minimo della local incorporation pari ad Euro 100 mln.) in termini di tempo e risorse impiegate Necessità di dover sviluppare completamente la propria customer base Maggiore difficoltà di sviluppo della nuova filiale senza l aiuto di un partner locale Opzioni di entrata Acquisizione di una quota di minoranza nel capitale di una banca locale per sviluppare successivamente una presenza nazionale Accesso al mercato finanziario più agevole grazie all expertise ed al network del partner locale Processo di entrata più veloce Possibilità di crossselling grazie a gamma prodotto e competenze risk assessment Minore controllo nella gestione e nello sviluppo dell attività Rischio legato alla scelta del partner locale Partnership con produttore/distributore locale di beni durevoli Leverage su customer base e rete distributiva Difficoltà nella selezione del partner Difficile mantenimento del presidio sul ciclo del credito 25