DIVIDEND PREMIUM Rendimento e crescita 1
IL POSIZIONAMENTO NELLOFFERTA AZ FUND 2
LA CARTA DI IDENTITA IL PASSAPORTO FONDO: aperto, UCITS 3 PROFILO: azionario GLOBALE ORIZZONTE: lungo periodo STILE: gestione ATTIVA STRUMENTI: azioni, obbligazioni, reits, derivati STACCO DIVIDENDO: GIUGNO-DICEMBRE 3
LA PAROLA DEL GESTORE La percentuale massima l vestimento azioni, reits e convertibili, consentita dal prospetto, è pari al 70%. La restante parte viene destata all vestimento obbligazioni corporate e governative e strumenti mercato monetario. Dividend Premium rimborsa ai sottoscrittori che lo richiedono una parte dei proventi comparto sulla base di una percentuale proposta dal team di gestione 4
IL MERCATO DI RIFERIMENTO Esempio UK dal 1981 decomposizione ritorno vari cicli di mercato I dvd rappresentano almeno il 50% rendimento azionario annualizzato UK dal 1981 5
IL MERCATO DI RIFERIMENTO In Europa ci sono molte società che retrocedono un rendimento da dividendo maggiore rispetto agli teressi (cedole) pagati sui prestiti obbligazionari (emissioni corporate) (teresse sul debito) (rendimento da dividendo) 6
IL MERCATO DI RIFERIMENTO L obiettivo non è solo quello di distribuire il dividendo, ma costruire un portafoglio di società teressanti tutti i settori 7
PER CHI E ADATTO Per chi vuole iziare a costruire un esposizione azionaria e mira nel corretto orizzonte temporale a: - partecipare all eventuale crescita dei mercati - beneficiare le politiche di distribuzione degli utili aziendali (dividendi) Pertanto la caratteristica prevalentemente azionaria fondo lo rende adatto ad un orizzonte temporale di lungo periodo 8
I VANTAGGI Una risposta efficiente a chi vuole percepire periodicamente il rendimento l vestimento La possibilità di tegrare a scadenze fisse il proprio reddito o generare un reddito sistematico Un portafoglio di azioni solide con una storia di elevati dividendi ad alta cedola Il fondo non scade e contuerà a retrocedere i proventi semestralmente (il flusso di cedole e dividendi viene erogato a giugno e dicembre) 9
IL SERVIZIO DISTRIBUZIONE PROVENTI Che cosa è? E un meccanismo di disvestimento le quote che risponde all esigenza di mettere a disposizione cliente un flusso periodico 1) Opzione ega al gestore circa il quantum (un mese prima lo stacco, qudi a maggio o a novembre, con comunicazione merito) Semestri di riferimento: 1 dicembre 31 maggio e 1 giugno 30 novembre Le tre opzioni 2) Opzione % fissa sul controvalore gestione 3) Rimborso programmato misura fissa (sempre possibile) 10
LA COSTRUZIONE DEL PORTAFOGLIO Il portafoglio sarà costruito base alle seguenti lee guida di asset allocation AZIONI ALTO DIVIDENDO REITS CONVERTIBILI GOVERNATIVI 0-70% Un esempio di criteri di selezione Generazione di cassa storica e attesa Pay-out-Ratio compreso tra 10% e 50% degli utili storici e attesi Dividend Yield >3% e stimato crescita per i successivi 2 anni Net Debt/Equity < 0.5 CORPORATE (i.g. & HIGH YIELD) LIQUIDITA Il PORTAFOGLIO CORE: TITOLI CHEAP, con crescita UTILI INTERESSANTE E POCO INDEBITAMENTO 11
UNA ANALISI QUANTITATIVA Il grafico riportato nella slide successiva raffigura landamento la correlazione a 5 anni di una strategia: 55% DJSGlblDv100EurT$ (SDGV Index) dice di selezione titoli alto dividendo globale USD 45% IBOXX OA TR (QW7A Index) Indice Corporate/Governativo globale, è un dice Total Return, EUR verso MSCI AC World local (MSELACWF) e Indice Obbligazionario EMU (JPM): Obiettivo è analizzare il il comportamento nel nel passato di di una una strategia simile similea quella quella fondo. fondo. Occorre tenere tenere presente che che le le simulazioni sono sono statiche e che che pertanto non non tengono conto conto l attività di di gestione (ega al al gestore) ANALISI ANALISI GRAFICA GRAFICA risultati risultati La La strategia strategia statica statica ha ha mostrato mostrato storicamente storicamente una una media media correlazione correlazione con con l azionario l azionario europeo europeo e e more more con con l obbligazionario l obbligazionario governativo. governativo. La La correlazione correlazione è è aumentata aumentata concomitanza concomitanza con con la la crisi crisi fanziaria fanziaria anche anche considerazione considerazione fatto fatto che che buona buona parte parte dei dei titoli titoli ad ad alto alto dividendo dividendo seriti seriti nell dice nell dice Select Select Dividend Dividend erano erano settore settore fanziario. fanziario. Va Va pertanto pertanto considerato considerato che che l attività l attività di di stock stock pickg pickg questo questo caso caso avrebbe avrebbe potuto potuto dimuire dimuire la la correlazione correlazione positiva positiva con con l azionario l azionario generale generale rispetto rispetto a a quella quella l dice l dice Select Select Dividend Dividend considerazione considerazione fatto fatto che che si si sarebbe sarebbe potuto potuto sottopesare sottopesare il il settore. settore. 12
UNA ANALISI QUANTITATIVA correlazione 5y 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00-0.20-0.40 MSELACWF MSELACWF Index_Perf_Corr5Y_VS_AZ Index_Perf_Corr5Y_VS_Strategia Dividend Prem ium 4 Perf JPMGEMLC Index_Perf_Corr5Y_VS_AZ Dividend Prem ium 4 Perf 13
Volatilità rollg 30gg E un modo di analizzare il rischio, osservando la volatilità a 30 giorni rollandola dal 1999 al marzo 2010. Per avere una dimensione è confrontata con quella l dice obbligazionario Area Euro e mercato azionario europeo. (Simulazione strategia lea arancione) 8 0% Dati al 31/3/2010 6 0% CRISI FINANZIARIA CRISI FINANZIARIA 4 0% BEAR MARKET 2001-2002 BEAR MARKET 2001-2002 2 0% 0% Vo la R oll g 3 0dd_ Pe rf_ PTF Rib ilancia to V ola R ollg 20d d_jp Morg a n G l G ov Bo nd Euro V ola R ollg 20d d_m SC I TR Ne t Europ e L ocal 14
Simulazione Draw Down Si tratta di una dicazione di rischio ed è fatta su serie ricostruite. Identifica le massime perdite storiche rispetto ai massimi raggiunti. L analisi è fatta per il portafoglio, per l dice obbligazionario Area Euro e azionario europeo con l obiettivo di avere un terme di confronto (dimensione di rischio). (Simulazione strategia lea arancione) 0% -1 0% Dati al 31/3/2010-2 0% -3 0% -4 0% -5 0% BEAR MARKET 2001-2002 BEAR MARKET 2001-2002 CRISI CRISI FINANZIARIA FINANZIARIA La La dimensione dimensione drawdown drawdown va va considerata considerata anche anche virtù virtù fatto fatto che che l dice l dice Select Select Dividend Dividend era era composto composto da da molti molti titoli titoli settore settore fanziario. fanziario. La La simulazione simulazione non non tiene tiene conto conto l attività l attività di di gestione gestione -6 0% M ax DD _PT F R ibilanc iato MaxD D_JP M organ Gl G ov B ond Eu ro MaxDD _M SC I TR N et Euro pe L ocal 15
Simulazione gestita con ipotesi di stock pickg I dati riportati fanno riferimento a una simulazione di costruzione portafoglio che si differenzia rispetto all dice utilizzato precedentemente nelle analisi le caratteristiche. TOTAL RETURN ASSET CLASS INVESTITO 2008 2009 YTD Equity 55% -10.7% 14.9% 2.2% Capital Ga -13.2% 11.9% -0.3% Dividend Yield 2.5% 3.0% 2.5% REITs 5% -2.3% 1.7% 0.5% Capital Ga -2.4% 1.4% 0.2% Dividend Yield 0.1% 0.3% 0.3% Corporate Debt 15% -0.7% 2.4% 0.4% Capital Ga -1.5% 1.5% -0.4% Debt Yield 0.8% 0.9% 0.8% TOTAL RETURN ASSET CLASS INVESTITO 2008 2009 YTD Equity 60% -11.7% 16.3% 2.4% Capital Ga -14.4% 13.0% -0.3% Dividend Yield 2.7% 3.3% 2.7% REITs 10% -4.5% 3.4% 1.0% Capital Ga -4.8% 2.8% 0.4% Dividend Yield 0.3% 0.6% 0.6% Corporate Debt 20% -0.9% 3.3% 0.6% Capital Ga -2.0% 2.0% -0.5% Debt Yield 1.0% 1.2% 1.1% TOTALE 75% -13.7% 19.1% 3.2% Capital Ga -17.0% 14.8% -0.4% TOTAL Yield 3.4% 4.3% 3.6% TOTALE 90% -17.1% 22.9% 4.0% Capital Ga -21.1% 17.7% -0.4% TOTAL Yield 4.0% 5.2% 4.4% 16
Scheda tecnica Denomazione Struttura Domicilio Team di gestione Data lancio Valuta Approccio allvestimento Management fee Classi di attività AZ Fund - Dividend Premium AZ FUND 1 - Fondo comune di vestimento a comparti multipli Lussemburgo Team Flessibile Altri Flessibili 15/04/2010 EUR Top Down per la parte di Asset Allocation; Bottom Up per la parte di stock pickg 1,80% Equity, Reits, Corporate Bond, Government Bond, Convertible Bond 17
Appendice Tecnica Prima di analizzare i dati è importante sapere che: I dati utilizzati per le analisi sono tratti da simulazioni e hanno l obiettivo di analizzare le caratteristiche lo strumento. Le strategie e gli dici utilizzati sono presi modo statico senza alcuna revisione dei pesi. Pertanto l andamento effettivo la strategia potrà anche differire termi di caratteristiche per effetto l attività gestionale. IN QUANTO SIMULAZIONI I DATI SONO PURAMENTE INDICATIVI L obiettivo è dare una dimensione le caratteristiche fanziarie portafoglio IL MATERIALE È AD ESCLUSIVO USO INTERNO 18
Avvertenze Questo documento è stato prodotto a solo scopo formativo. Di conseguenza non è fornita alcuna garanzia circa la completezza, l accuratezza, l affidabilità le formazioni esso contenute. Di conseguenza nessuna garanzia, esplicita o implicita è fornita da parte o per conto la Società o di alcuno dei suoi membri, dirigenti, funzionari o impiegati o altre persone. Né la Società né alcuno dei suoi membri, dirigenti, funzionari o impiegati o altre persone che agiscano per conto la Società accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita potesse derivare dall uso di questa presentazione o dei suoi contenuti o altrimenti connesso con la presentazione e i suoi contenuti. Le formazioni e opioni contenute questa presentazione sono aggiornate alla data dicata sulla presentazione e possono essere cambiate senza preavviso. Questo documento non costituisce una sollecitazione o un offerta e nessuna parte di esso può costituire la base o il riferimento per qualsivoglia contratto o impegno. All vestimento descritto è associato il rischio di andamento dei tassi di teresse nomali e reali, l flazione, dei cambi e dei mercati azionari e il rischio legato al possibile deterioramento merito di credito degli emittenti. Relativamente all vestimento AZ Fund e Azimut Fondi si rimanda ai prospetti formativi dei relativi fondi che raccomandiamo di leggere prima la sottoscrizione. Per quanto concerne l vestimento strumenti alternativi, si tratta di norma di fondi speculativi che hanno un profilo di rischio elevato e sono regolamentati modo specifico da Banca d Italia. Tali strumenti possono avere diversi livelli di volatilità e di norma prevedono tempi lunghi per la liquidazione (oltre 30 giorni). Per quanto riguarda l vestimento strumenti fanziari prima di procedere è necessario prendere visione la scheda fanziaria e dei rischi associati all vestimento Lvestimento descritto non assicura il mantenimento capitale né offre garanzie di rendimento. 19