Il private equity al servizio delle imprese che vogliono crescere AMEDEO GIURAZZA Amministratore Delegato - Vertis SGR SpA Napoli, 25 febbraio 2015 1
INTERESSE PER IL PRIVATE EQUITY Nell ultimo ventennio è accresciuto da parte delle aziende l interesse al coinvolgimento di un partner istituzionale nel loro capitale per i seguenti principali motivi: esigenza di accelerare lo sviluppo; necessità di internazionalizzare; tendenza alla crescita dimensionale; bisogno di adeguare i mezzi propri rispetto ai mezzi di terzi; volontà di quotarsi in un mercato mobiliare; interesse alla cessione dell azienda; supporto per la gestione dei passaggi generazionali. 2
INTERVENTO DI UN FONDO Come viene erroneamente inteso l intervento di un Fondo di private equity: chi compra il 100% o la sola maggioranza FALSO. Quasi sempre il fondo entra in minoranza chi specula sulla società FALSO. Il fondo vuole creare valore e guadagnare, proprio come vuole l imprenditore chi fa da mera banca finanziatrice FALSO. Il fondo non assume il rischio di credito ma quello della gestione 3
INTERVENTO DI UN FONDO chi entra nella gestione al posto dell imprenditore FALSO. Il fondo investe soprattutto sull imprenditore e sulle sue capacità manageriali chi impone inutili sistemi di reportistica periodica FALSO. Il fondo non è un burocrate: pone le basi per la creazione di un efficiente sistema di controllo interno chi vuole disinvestire nel breve termine FALSO. Il fondo affianca l azienda per periodi medio-lunghi 4
VANTAGGI I principali vantaggi di un azienda nell avere come socio un Fondo di private equity sono i seguenti: il team del Fondo aiuta l impresa nell individuazione di una strategia di sviluppo e nel perseguimento della stessa; il Fondo contribuisce, con la sua partecipazione, a professionalizzare la gestione dell azienda, regolamentando i rapporti impresa-famiglia; con la presenza del Fondo si accresce il potere contrattuale dell impresa e si facilita l attrazione di manager capaci; la presenza del Fondo nel capitale migliora l immagine dell azienda e dell imprenditore nei confronti delle banche, agevolando il reperimento di finanziamenti per lo sviluppo; il Fondo facilita l eventuale liquidazione dei soci che non sono più interessati a partecipare all impresa. 5
PRINCIPALI CAUSE DI MANCATO INVESTIMENTO Le più frequenti cause di fallimento delle operazioni di investimento sono: bassa redditività prospettica dell investimento; scarsa credibilità o realizzabilità del progetto; limitato track record del management; mancanza di chiarezza e trasparenza dell imprenditore; mancato accordo tra imprenditore/azionisti e Fondo nella: valutazione dell azienda; intesa sulla governance; modalità di disinvestimento. 6
COSA DIRE AD UN FONDO DI PRIVATE EQUITY Le informazioni che devono essere contenute nella presentazione di un operazione di private equity sono: business di riferimento; management e struttura organizzativa; dati economico-finanziari degli ultimi esercizi; principali competitor e proprio posizionamento; business plan adeguatamente commentato; investimenti necessari per lo sviluppo; capitale richiesto al Fondo. 7
FASI DEL PROCESSO DI INVESTIMENTO Scouting Deal flow Ricezione documentazione preliminare Primo screening NO Archiviazione SI Banche dati Network Vertis Autosegnalazioni Visita in azienda e incontri con il management Associazioni Industriali, Società di revisione, Banche, Commercialisti, altri professionisti, Professori Universitari Analisi approfondita SI NO Archiviazione Disinvestimento Condivisione della struttura dell operazione NO Archiviazione SI Monitoraggio della partecipazione Closing SI Due diligence NO Archiviazione 8
DEAL FLOW DI VERTIS Di seguito si riportano i dati sull attività di scouting effettuata da Vertis fino al 2014 per gli investimenti dei Fondi gestiti. 1094 Archiviate 811 Contatto 14 In screening 269 Archiviate 218 Analisi 9 In studio 42 Archiviate 1 Presentate al CdA 2 Approfondimento 39 Archiviate 12 Deal closing 2 In negoziazione 25 Investimenti Supera il primo screening circa il 25% delle proposte analizzate. Vengono realizzati investimenti solo per il 2,3%. 9
PARAMETRI UTILIZZATI PER L IMPIEGO DEL FONDO DI PRIVATE EQUITY I parametri utilizzati da Vertis nel primo screening delle opportunità d investimento che le vengono presentate sono: fatturato superiore a euro 10 milioni; buona marginalità operativa (MOL/fatturato superiore al 10%); indebitamento non eccessivo (PFN/MOL inferiore a 3,5); presenza di un management competente; piano di sviluppo ambizioso ma verosimilmente raggiungibile. I valori su riportati possono essere considerati in termini indicativi poiché vengono presi in considerazione anche il trend di crescita realizzato negli anni precedenti e gli obiettivi di sviluppo. 10
DISTRIBUZIONE GEOGRAFICA DELLE PARTECIPAZIONI DI VERTIS 11
IMPATTO SUL TERRITORIO Gli investimenti di Vertis hanno già avuto un forte impatto per la crescita economica nel Mezzogiorno. Dopo gli investimenti di Vertis l occupazione nelle imprese è cresciuta di più del 61% Occupazione diretta (numero persone) Sono stati attratti investimenti di terzi pari al 72% di quelli realizzati da Vertis Investimenti (Euro/mln) + 61% + 72% 12
GRAZIE PER L ATTENZIONEL giurazza@vertis.it 13