GLI ADVISORS FINANZIARI ED IL PROCESSO DI RISTRUTTURAZIONE DEL DEBITO

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1 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO INCONTRI SULLA CRISI ED IL RISANAMENTO D IMPRESA GLI ADVISORS FINANZIARI ED IL PROCESSO DI RISTRUTTURAZIONE DEL DEBITO Giannicola Rocca 17 maggio 2016, Sala Falck Fondazione Ambrosianeum

2 Premessa Il sistema produttivo italiano, costituito prevalentemente da imprese sottocapitalizzate e fortemente dipendenti dal credito bancario, risente delle conseguenze della crisi in modo più acuto rispetto ai sistemi produttivi di altri paesi più indipendenti dal sistema bancario. Anche in ragione di ciò il legislatore da più di dieci anni sta cercando, non senza difficoltà e con risultati forse differenti dagli obiettivi, di modificare l impianto che sorregge la legislazione fallimentare, fornendo agli operatori della crisi gli strumenti per affrontarla e gestirla anche con strumenti non concorsuali. 2

3 Premessa Nel dettaglio: Legge 14 maggio 2005, n. 80, che aveva interessato le revocatorie fallimentari ed il concordato preventivo, Le modifiche introdotte dal d.lgs 9 gennaio 2006, n. 5 e dall art. 36 della legge 30 dicembre 2006 n. 273, mille proroghe, convertito nella legge n. 51 del 23 febbraio Il d.lgs. 12 settembre 2007 n. 169, che ha parzialmente rettificato alcune norme oggetto delle precedenti modifiche. La legge n. 69 del 18 giugno 2009 che è intervenuta sul concordato fallimentare. La legge n. 122 del 30 luglio 2010 che ha disciplinato i finanziamenti alle società in concordato ed a quelle proponenti un accordo di ristrutturazione. 3

4 Premessa La stessa legge ha reso quei crediti prededucibili ed ha aggiunto l art. 217-bis sulla esenzione dei reati di bancarotta. Legge 134 del 7 agosto 2012, recante misure urgenti per la crescita del paese, cd «legge sviluppo». Legge 221 del 17 dicembre 2012, recante ulteriori urgenti per la crescita del paese. misure Legge 98 del 9 agosto 2013, recante disposizioni urgenti per il rilancio dell economia. Legge 132 del 6 agosto 2015, recante misure urgenti in materia fallimentare. 4

5 Premessa Il cambiamento è stato anche culturale giacché, si sta tentando di spostare il focus dalla tutela dei creditori, alla conservazione dell impresa in crisi. La Commissione Gestione della Crisi d Impresa e Procedure Concorsuali dell ODCEC Milano, intende focalizzare l attenzione sul ruolo svolto da tutti gli attori extra professionali coinvolti a vario titolo nei processi di ristrutturazione finanziaria e di risanamento: il ceto creditizio, i fondi d investimento, gli advisor finanziari e le società di revisione. 5

6 Premessa Il cambiamento è stato anche culturale giacché, si sta tentando di spostare il focus dalla tutela dei creditori, alla conservazione dell impresa in crisi. La Commissione Gestione della Crisi d Impresa e Procedure Concorsuali dell ODCEC Milano, intende focalizzare l attenzione sul ruolo svolto da tutti gli attori extra professionali coinvolti a vario titolo nei processi di ristrutturazione finanziaria e di risanamento: il ceto creditizio, i fondi d investimento, gli advisor finanziari e le società di revisione. 6

7 Dall introduzione del piano 67 al Fondo Atlante, c è un continum? Negli anni 2004 e 2005 sono andati in scadenza obbligazioni corporate per un controvalore di circa 32 miliardi di euro, 21 Mld nel 2004 ed 11 Mld nell anno seguente. Il mercato dei corporate bond era nato di fatto alla fine degli anni novanta con l obiettivo di offrire alle imprese una forma di finanziamento alternativa al sistema bancario, e degli intermediari finanziari specializzati, e che per alcune imprese di medie dimensioni è stato anche un alternativa tutto sommato a buon mercato alla quotazione in Borsa. 7

8 Dall introduzione del piano 67 al Fondo Atlante, c è un continum? Il sistema bancario si era trovato a dover fronteggiare un problema di ristrutturazione o di tentativo di salvataggio delle imprese che avevano finanziato, o che avevano supportato nella emissione poi non rimborsata, senza avere gli strumenti per poterlo fare adeguatamente. Dovendo quindi salvaguardare i propri crediti, e le aziende clienti, ma dovendo anche porre rimedio al fatto che gli acquirenti di quelle obbligazioni erano stati in ultima istanza i clienti risparmiatori che di fatto si erano sostituiti al sistema bancario nel finanziamento alla imprese, abbia cercato di porvi rimedio rendendosi parte attiva nel partecipare, se non nel proporre, un sostanziale mutamento d indirizzo della disciplina fallimentare. 8

9 Dall introduzione del piano 67 al Fondo Atlante, c è un continum? In quel contesto era quindi nata la riforma del i cui tratti innovativi erano rappresentati dall accento posto alla situazione di crisi d azienda e dall aver previsto una serie di strumenti per la gestione della stessa, con l obiettivo di salvaguardare gli aspetti socioeconomici ed occupazionali insiti in ogni impresa. Il principio ispiratore era stato quindi quello di privilegiare il rapporto diretto fra l impresa debitrice ed i suoi creditori che diventavano quindi parte attiva nella gestione della crisi all interno del riformato contesto normativo grazie all innovazione rappresentata dai piani attestati, dagli accordi di ristrutturazione dei debiti e da una nuova formulazione del concordato preventivo. 9

10 Andamento dei fallimenti 10

11 Posizioni deteriorate delle banche italiane 11

12 Rapporto fra sofferenze nette e garanzie 12

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