Indice. Presentazione. Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Bilancio Italcementi S.p.A.

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1 Esercizio 2008

2 Indice Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Caratteristiche professionali dei componenti il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Relazione del Consiglio di amministrazione sulla gestione Risultati e fatti di rilievo nell esercizio 27 L economia e l evoluzione settoriale internazionale 30 Andamento economico e finanziario nel Andamento della gestione per Paese e per settore di attività 44 Progetto energia 59 Rapporti con parti correlate 60 Sistemi informativi 62 Sviluppo sostenibile 62 Progettazione, assistenza tecnica, ricerca e sviluppo 67 Innovazione 68 E-business 69 Vertenze e procedure in corso 70 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio 71 Evoluzione prevedibile della gestione 73 Bilancio consolidato Prospetti contabili 76 Note illustrative 80 Allegati 150 Attestazione ex art. 154-bis comma 5 TUF 160 Relazione della Società di revisione 161 Bilancio Italcementi S.p.A. Relazione del Consiglio di amministrazione sulla gestione Risultati e fatti di rilievo nell esercizio 165 Fondazione Italcementi Cav. Lav. Carlo Pesenti 170 Rapporti con parti correlate 171 Ricerca e sviluppo 173 Risorse umane 174 Vertenze e procedure in corso 177 Andamento delle principali società controllate 177 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio 179 Corporate governance 180 Piani di incentivazione per amministratori e dirigenti 210 Deliberazioni 221 Bilancio d esercizio Prospetti contabili 230 Note illustrative 234 Allegati 288 Attestazione ex art. 154-bis comma 5 TUF 294 Relazione del Collegio sindacale 295 Relazione della Società di revisione 298

3 Esercizio 2008 Italcementi S.p.A. Via G. Camozzi, Bergamo - Italia Capitale Sociale Registro delle Imprese di Bergamo Società soggetta all attività di direzione e coordinamento da parte di Italmobiliare S.p.A.

4 Lettera agli stakeholders Attenzione ai fondamentali nel segno della storia Il 2008 è stato caratterizzato da un profondo deterioramento della congiuntura mondiale che si è particolarmente aggravata nella seconda parte dell anno, determinando una crisi economica e finanziaria di una intensità non messa in conto da alcuna analisi e di una durata ancora imprevedibile. Il settore delle costruzioni, che già si trovava in alcune aree geografiche in una fase di saturazione dopo oltre un decennio di crescita sostenuta, ha subito al pari di altri comparti economici un brusco rallentamento. Le conseguenze di questo scenario sull andamento del Gruppo Italcementi si sono manifestate in una contrazione dei risultati di bilancio oltre le attese. In generale l odierna situazione dei mercati e dell economia mondiale è stata definita da più parti la peggiore dopo quella del La nostra Società già operava in quel periodo da oltre mezzo secolo: la crisi venne affrontata e positivamente superata facendo perno sui fondamentali industriali e patrimoniali. Oggi come allora la gestione industriale, seguendo quell esempio, sta mettendo a regime tutti gli interventi necessari per abbassare la soglia del break-even. Misure e sacrifici da un lato indirizzati a ridurre i costi fissi e dall altro volti a intensificare l impegno verso l efficienza e l efficacia di ogni azione e processo aziendale. Una linea che, come ricordato, non è nuova per Italcementi e di cui si trova un utile traccia nella Relazione agli azionisti del presidente Cesare Pesenti nel bilancio del 1930:. Non meno rilevante è una strategia volta a mantenere una adeguata solidità della struttura finanziaria e patrimoniale del Gruppo, elemento cardine per una visione di lungo periodo in un settore di attività soggetto a significative variazioni cicliche. Cesare Pesenti scriveva ancora in quel 1931 che la politica adottata dalla società Giampiero Pesenti Presidente. Gli impegni e i sacrifici identificati allora fanno parte, nelle linee guida, del nostro bagaglio imprenditoriale e culturale e sono i valori su cui abbiamo fondato un Gruppo che vuole essere perpetuabile nella sua sostenibilità. Oggi abbiamo già identificato e messo in cantiere una serie di misure per fare fronte al difficile scenario e contiamo di poter vedere i primi positivi effetti già nell esercizio in corso. Nel 2009, che sarà un anno molto difficile a fronte di una crisi ormai sistemica, cercheremo comunque di porre le basi per cogliere anche nei momenti di difficoltà pur mantenendo alta l attenzione alla struttura finanziaria e patrimoniale le eventuali opportunità per un possibile rafforzamento e sviluppo del Gruppo. Carlo Pesenti Consigliere Delegato 5

5 Organi sociali Antonio Catani Presidente onorario Consiglio di amministrazione (Scadenza: approvazione bilancio al ) Giampiero Pesenti 1 Presidente Pierfranco Barabani 1 Vicepresidente operativo Carlo Pesenti 1-2 Consigliere delegato Alberto Bombassei 6 Alberto Clô Federico Falck 5-6 Pietro Ferrero 6 Danilo Gambirasi Karl Janjöri 4-6 Italo Lucchini 4 Emma Marcegaglia 6 Sebastiano Mazzoleni Yves René Nanot 1 Marco Piccinini Ettore Rossi 6-7 Attilio Rota Carlo Secchi 5-6 Emilio Zanetti 4-6 Paolo Santinoli 8 Segretario Collegio sindacale (Scadenza: approvazione bilancio al ) Sindaci effettivi Maria Martellini Claudio De Re Claudio Cavalli Sindaci supplenti Eugenio Mercorio Dino Fumagalli 7 Pietro Curcio Giovanni Ferrario Carlo Bianchini Reconta Ernst & Young S.p.A. Presidente 1 Membro del Comitato esecutivo 2 Amministratore esecutivo incaricato di sovrintendere alla funzionalità del sistema di controllo interno 3 Lead independent director 4 Membro del Comitato per la remunerazione 5 Membro del Comitato per il controllo interno 6 Consigliere indipendente (ai sensi del Codice di autodisciplina) 7 Membro dell Organismo di vigilanza 8 Segretario del Comitato esecutivo Direttore generale Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari Società di revisione 6

6 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 Caratteristiche professionali dei componenti il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale Consiglio di amministrazione Giampiero Pesenti Laurea in ingegneria meccanica - Politecnico di Milano Nel 1958 inizia la sua attività in Italcementi S.p.A., l'azienda di famiglia fondata nel 1864, nell ambito della Direzione Tecnica. Nel 1983 diventa Direttore Generale, nel 1984 Consigliere Delegato e dal 2004 ricopre la carica di Presidente di Italcementi S.p.A. Sempre nel 1984 assume la carica di Presidente-Consigliere Delegato di Italmobiliare S.p.A., la società holding che controlla Italcementi S.p.A., il Gruppo Sirap Gema, ed altre società finanziarie e bancarie. Pierfranco Barabani Laurea in ingegneria civile - Politecnico di Milano Esercita la libera professione fino al 1970, anno in cui entra in Italcementi S.p.A. dove ricopre diversi incarichi: Assistente al Direttore Generale, Direttore Immobiliare, Direttore Centrale Affari Generali. Nel 1993 è nominato Direttore Generale della Società, incarico ricoperto fino al settembre Carlo Pesenti Laurea in ingegneria meccanica - Politecnico di Milano Master di Economia e management - Università Bocconi di Milano Inizia la sua attività nel gruppo Italcementi svolgendo un significativo training presso diverse unità produttive del Gruppo e, in particolare, presso la Direzione centrale finanza amministrazione e controllo. Dopo aver ricoperto la carica di Condirettore generale, nel maggio 2004 è nominato Consigliere Delegato di Italcementi. Direttore generale di Italmobiliare. Alberto Bombassei Laurea honoris causa in ingegneria meccanica La sua carriera inizia nel 1961, quando insieme al padre e allo zio fonda la Brembo, di cui diventa Direttore Generale nel Nel 1984 viene nominato Amministratore delegato, carica a cui, nel 1993 si aggiunge quella di Presidente. 7

7 Da giugno 2001 a maggio 2004 ha ricoperto la carica di Presidente di Federmeccanica. Attualmente è Presidente di Brembo S.p.A., società leader di mercato nella progettazione e produzione di sistemi frenanti ad elevate prestazioni per auto, moto, veicoli commerciali, nonché per il mondo delle competizioni ed il mercato del ricambio. Ricopre inoltre la carica di Vicepresidente di Confindustria per le Relazioni Industriali e gli Affari sociali. Alberto Clô Laurea in Scienze politiche - Università degli studi di Bologna Professore ordinario di Economia Industriale ed Economia dei Servizi Pubblici presso l Università di Bologna. Autore di numerosi libri, saggi e articoli sulle problematiche dell economia industriale ed energetica, fondatore della rivista Energia di cui è direttore responsabile dal Ministro dell Industria e del Commercio Estero nel governo Dini ( ). Federico Falck Laurea in ingegneria meccanica - Politecnico di Milano Inizia la propria attività professionale nel 1977 presso le Acciaierie e Ferriere Lombarde Falck S.p.A. (oggi Falck S.p.A. ); dopo uno stage negli Stati Uniti presso aziende del settore siderurgico, si occupa principalmente di produzione e acquisti per l attività siderurgica; ricopre per molti anni la carica di Direttore Acquisti e di Direttore Generale. Attualmente ricopre la carica di Presidente del Consiglio di amministrazione di FALCK S.p.A. e Presidente del Consiglio di Amministrazione di ACTELIOS S.p.A., società del Gruppo Falck quotata alla Borsa Valori di Milano (Segmento STAR). Pietro Ferrero Laurea in Biologia - Università degli Studi di Torino Ha iniziato a lavorare in Ferrero nel 1985 presso lo stabilimento di Allendorf e poi, occupandosi di problemi tecnici e di produzione, in quello di Alba. Nel 1992 assume la responsabilità della gestione operativa nella Divisione Europea del Gruppo Ferrero. Oggi è Presidente della Ferrero S.p.A. e Chief Executive Officer della Ferrero International S.A. Danilo Gambirasi Diploma di Liceo scientifico Ricopre in Italcementi S.p.A. dapprima l incarico di vice capo del Servizio Centrale Approvvigionamenti, quindi quello di responsabile della Direzione Relazioni Internazionali e Approvvigionamento Combustibili, incarico lasciato nel 1997 per raggiunti limiti d età. 8

8 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 Karl Janjori Ricopre nella Union Bank of Switzerland incarichi sempre di maggiore responsabilità fino a diventare nel 1991 Executive Vice President e Member of the Group Executive Board. Ricopre, altresì, la carica di: Consigliere dal 1987 e Presidente dal 1997 al 2005 del Banco di Lugano, Consigliere dal 1986 e Presidente dal 1999 al 2004 di Forbo Holding A.G. Consigliere dal 1981 al 2000 di EMS Chemie Holding A.G. Italo Lucchini Laurea in Economia e Commercio - Università Bocconi di Milano Prima Assistente all Università Bocconi e docente incaricato all Università di Bergamo, esercita poi la professione di dottore commercialista conducendo un avviato studio in Bergamo. Ricopre la carica di Consigliere di sorveglianza nella Unione di Banche Italiane S.c.p.a. e la carica di Presidente del Collegio Sindacale della BMW Italia S.p.A. e delle sue controllate. Emma Marcegaglia Laurea in Economia Aziendale - Università Bocconi di Milano Master in Business Administration presso la New York University In passato ha ricoperto gli incarichi di: Membro del Consiglio di Amministrazione di Finecobank S.p.A. Vice Presidente di Confindustria per l Europa dal 2000 al 2002 Presidente Nazionale dei Giovani Imprenditori di Confindustria dal 1996 al 2000 Vice Presidente Nazionale dei Giovani Imprenditori di Confindustria dal 1994 al 1996 Presidente dello YES (Young Entrepreneurs for Europe) dal 1997 È attualmente Amministratore Delegato della Marcegaglia S.p.A. azienda leader nel settore della trasformazione dell acciaio ed in altre società del Gruppo, alcune delle quali attive anche nel settore del turismo. Dal maggio 2004 al maggio 2008 ha ricoperto la carica di Vice Presidente di Confindustria con delega per le infrastrutture, l energia, i trasporti e l ambiente e rappresentante per l Italia nel Gruppo di alto livello su Energia, Competitività e Ambiente creato dalla Commissione Europea. Dal mese di maggio 2008 è Presidente di Confindustria. 9

9 Sebastiano Mazzoleni Laurea in Geologia - Università Statale di Milano Master in Business Administration (MBA) - SDA Bocconi, Milano Comincia la sua carriera professionale nel 1996 presso CTG S.p.A. dove, in qualità di geologo ricercatore, è responsabile di attività di valutazione di giacimenti di materie prime per la fabbricazione del cemento, coordinando gruppi di lavoro in Italia, Francia, Spagna e Thailandia. Nel 2000 passa in forza alla Direzione Marketing di Italcementi S.p.A. dove, in qualità di Project Manager, è corresponsabile della stesura di piani di marketing per nuovi prodotti e di analisi di benchmark per la realizzazione di matrici di posizionamento competitivo. Nel 2003 contribuisce alla realizzazione della nuova Direzione di Gruppo Marketing per Nuovi Prodotti, ove è attualmente responsabile della gestione dell innovazione per Stati Uniti, Grecia, Bulgaria, Turchia, Egitto, Thailandia, Kazakhstan ed India. È anche responsabile a livello di Gruppo del nuovo progetto di valorizzazione di risorse recuperabili. Yves René Nanot Laurea in ingegneria a Parigi Master e Ph.D. in Business Administration presso la University of California a Los Angeles Dopo vari incarichi ricoperti presso la Dupont de Nemours e poi nel Gruppo Total, dal 1993 è entrato in Ciments Français dove ricopre la carica di Presidente e Direttore Generale. Marco Piccinini Ha frequentato il liceo scientifico e la Facoltà di Architettura. Ha successivamente ricevuto una formazione sulle "Tecniche del Negoziato Internazionale" presso l'institut des Hautes Etudes Internationales di Ginevra. È amministratore di diverse società - quotate e non - nei seguenti settori: bancario, assicurativo, automobilistico, lusso, servizi e turismo. Ettore Rossi Laurea in Economia e Commercio - Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano Ha svolto la sua attività lavorativa presso la società Italcementi dal settembre 1953 al 31 dicembre 1999, sempre nell ambito della Direzione Amministrativa Centrale. Dirigente Amministrativo dal 1967, ha ricoperto l incarico di Capo della Segreteria della Direzione amministrativa Centrale (1977/1985), di Condirettore Amministrativo Centrale (1985/1986), di Direttore Centrale Finanza Amministrazione e Controllo (1986/1995) e di Vice Direttore Generale Amministrativo (1995/1999). È stato componente di Consigli di amministrazione e Collegi Sindacali di numerose società del Gruppo. 10

10 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 Attilio Rota Laurea in giurisprudenza - Università degli studi di Pavia. È stato componente di consigli di amministrazione e collegi sindacali di diverse società nel settore editoriale, cementiero, agricolo nonché di enti pubblici e privati. Avvocato libero professionista in Bergamo. Consigliere-Censore della Banca d Italia filiale di Bergamo. Carlo Secchi Laurea in Economia e Commercio - Università Bocconi di Milano Diploma in Economic Planning (Institute of Social Studies - Den Haag ) Studi di perfezionamento presso il Netherlands Economic Institute e il Centre for Development Planning, Erasmus University (Rotterdam ) Professore ordinario di Politica Economica Europea dal 1 novembre 1983 e direttore dell Istituto di Studi Latino-Americani e dei Paesi in Transizione (ISLA) presso l Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano. Nell ambito dell attività di ricerca fa parte di numerosi comitati scientifici o consigli di amministrazione di enti a carattere scientifico-culturale. É amministratore di diverse società quotate e non. Emilio Zanetti Laurea honoris causa in Economia e Commercio Ha ricoperto l incarico di Presidente di BPU BANCA Banche Popolari Unite da luglio 2003 a marzo Attualmente ricopre i seguenti incarichi: Presidente del Consiglio di Gestione di UBI BANCA Unione di Banche Italiane da aprile 2007 Presidente di Banca Popolare di Bergamo S.p.A. (già Banca Popolare di Bergamo Credito Varesino) da luglio

11 Collegio sindacale Maria Martellini Laurea in Economia e Commercio - Università Bocconi di Milano Libero professionista Professore ordinario di Economia e Gestione delle Imprese alla Facoltà di Economia dell Università degli Studi di Brescia. Professore a contratto per gli insegnamenti di Economia e gestione delle imprese industriali e di Valutazione delle aziende all Università Bocconi di Milano. Claudio Cavalli Diploma di Istituto Tecnico Commerciale Dal 1967 è libero professionista, specializzato nel settore societario. Svolge assistenza specializzata in tema di economia aziendale, tecnica amministrativa, finanziaria, svolgendo perizie e valutazioni, programmando e organizzando trasformazioni, fusioni, scissioni e concentrazioni di società. Claudio De Re Laurea in Economia e Commercio - Università Bocconi di Milano Libero professionista dal 1962 Pietro Curcio Laurea in Economia e Commercio - Università Statale di Roma La Sapienza Ha lavorato presso l Ufficio Affari Fiscali della Esso Italiana S.p.A. Successivamente è divenuto Tax Manager della Exxon Chemical di Milano; nel 1985 è stato nominato Director Treasury & Tax di Face Finanziaria; in seguito è diventato Direttore Finanziario di Alcatel Italia e Director Treasury & Tax di Alcatel Alsthom per il Sud Europa. Attualmente ricopre la carica di Direttore Generale di Finsise S.p.A. Dino Fumagalli Laurea in Economia e Commercio - Università di Bergamo Libero professionista dal Componente della Commissione Nazionale per la Statuizione dei Principi Contabili nel triennio Giudice Tributario presso la Commissione Tributaria Provinciale di Bergamo dal 1989 al

12 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 Eugenio Mercorio Laurea in Economia e Commercio - Università di Bergamo Libero professionista. Svolge la professione di Dottore Commercialista, con particolare riferimento alla consulenza societaria e fiscale e allo svolgimento di incarichi in procedure concorsuali. 13

13 Convocazione di Assemblea I Signori Azionisti sono convocati in Assemblea in prima convocazione il giorno 17 aprile 2009 alle ore 10, in Bergamo, via Madonna della Neve n. 8, ed in seconda convocazione il giorno 20 aprile 2009, stessa ora e medesimo luogo, per deliberare sul seguente Ordine del giorno 1) Relazioni del Consiglio di amministrazione e del Collegio sindacale sull esercizio 2008: esame del bilancio al 31 dicembre 2008 e deliberazioni conseguenti; 2) Autorizzazione all acquisto ed alla disposizione di azioni proprie; 3) Nomina dei sindaci, del Presidente del Collegio sindacale e determinazione del compenso. Ai sensi di legge e di statuto avranno diritto di intervenire all Assemblea i Signori Azionisti titolari di azioni ordinarie per i quali sia pervenuta alla società la comunicazione prevista dall art cod. civ. secondo comma, nel termine di due giorni non festivi precedenti la data fissata per l assemblea. * * * La documentazione relativa agli argomenti in discussione sarà messa a disposizione del pubblico presso la sede sociale e la Borsa Italiana S.p.A. almeno 15 giorni prima della data fissata per la prima convocazione. I soci hanno facoltà di ottenerne copia. La medesima documentazione sarà consultabile, altresì, entro gli stessi termini, all indirizzo internet * * * Ai sensi dello statuto sociale, la nomina del Collegio sindacale avviene sulla base di liste. Hanno diritto di presentare le liste soltanto gli Azionisti che, soli o unitamente ad altri soci, documentino di essere complessivamente titolari di una quota di partecipazione al capitale sociale con diritto di voto non inferiore al 2%. Ciascun Azionista non può presentare, o concorrere a presentare, neppure per interposta persona o società fiduciaria, più di una lista. I soci appartenenti al medesimo gruppo e i soci che aderiscono ad un patto parasociale avente ad oggetto azioni della Società non possono presentare più di una lista, neppure per interposta persona o per il tramite di società fiduciarie. Le liste presentate in violazione di tali divieti non sono accettate. Ciascuna lista è composta da due sezioni: una per i candidati alla carica di Sindaco effettivo e l altra per i candidati alla carica di Sindaco supplente. In ciascuna sezione devono essere elencati, mediante un numero progressivo, i nomi di non più di tre candidati alla carica di Sindaco effettivo e non più di tre candidati alla carica di Sindaco supplente. Ogni candidato potrà presentarsi in una sola lista a pena di ineleggibilità. Le liste devono essere depositate presso la sede sociale almeno quindici giorni prima di quello fissato per l Assemblea in prima convocazione unitamente alla seguente documentazione: a) le dichiarazioni con le quali i singoli candidati accettano la candidatura e attestano, sotto la propria responsabilità, l inesistenza di cause di ineleggibilità o di incompatibilità, nonché l esistenza degli ulteriori requisiti prescritti dalla legge, dallo statuto e dal Codice di autodisciplina; 14

14 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 b) un sintetico curriculum vitae riguardante le caratteristiche personali e professionali di ciascun candidato con l indicazione degli incarichi di amministrazione e controllo ricoperti presso altre società; c) le informazioni relative all identità dei soci che hanno presentato le liste, con l indicazione della percentuale di partecipazione complessivamente detenuta e di una certificazione dalla quale risulti la titolarità di tale partecipazione; d) la dichiarazione dei soci, diversi da quelli che detengono, anche congiuntamente, una partecipazione di controllo o di maggioranza relativa, attestante la presenza, ovvero l assenza di rapporti di collegamento, come definiti e disciplinati dalle vigenti disposizioni. La lista presentata senza l osservanza delle norme di cui sopra è considerata come non presentata. Nel caso in cui, entro il termine di 15 giorni precedenti la data dell Assemblea, sia stata depositata una sola lista, ovvero soltanto liste presentate da soci che risultino tra loro collegati ai sensi della disciplina vigente, potranno essere presentate ulteriori liste sino al quinto giorno successivo a tale termine e la soglia del 2% sopra indicata sarà ridotta della metà. Il Consiglio di amministrazione (Avviso pubblicato il 13 marzo 2009 su Il Sole - 24 Ore ) 15

15 Presenza internazionale (al 31 dicembre 2008) FRANCIA CIMENTS FRANCAIS CIMENTS CALCIA GSM UNIBÉTON AXIM SPAGNA FINANCIERA Y MINERA ITALIA ITALCEMENTI CALCESTRUZZI CTG SOCIETÀ DEL GRES AXIM ITALIA ITALGEN BELGIO CCB BULGARIA DEVNYA CEMENT VULKAN CEMENT GRECIA HALYPS CEMENT TURCHIA SET CIPRO VASSILIKO CEMENT EGITTO SUEZ CEMENT TOURAH CEMENT HELWAN CEMENT RMB MAROCCO CIMENTS DU MAROC NORD AMERICA ESSROC CIMENT QUEBEC ESSROC SAN JUAN RIVERTON ARROW CAMBRIDGE CRIDER & SHOCKEY 16

16 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 KAZAKISTAN SHYMKENT CEMENT THAILANDIA JALAPRATHAN CEMENT ASIA CEMENT ARABIA SAUDITA INTERNATIONAL CITY FOR READY MIX (JV) INDIA ZUARI CEMENT CINA SHAANXI FUPING CEMENT TERMINALI Albania Gambia Kuwait Sri Lanka Mauritania (centro di macinazione) 17

17 Highlights Contribuzione ai ricavi consolidati per settore di attività (milioni di euro) Var. % Cemento ,3 Calcestruzzo / Inerti (23,2) Altre attività ,4 Totale (3,8) *variazione a perimetro e cambi costanti +1,7% ,7 % 4,4% 28,9 % ,5% 5,4% 23,1% Vendite e consumi interni per settore di attività Margine operativo lordo corrente (milioni di euro) (4,3)%* (3,1)% 64,6 62,6 Cemento e clinker (Mt) ,4% 9,1% 50,5% (6,5)%* (15,5)% 47,6 56,3 Inerti (Mt) ,5 (6,0)%* (32,5)% 13,9 Calcestruzzo (Mmc) 44,3% 5,0% 50,7% *variazione a parità di perimetro Altri Nord America Europa centro-occidentale Principali dati economici, finanziari e patrimoniali del Gruppo (milioni di euro) IFRS IFRS IFRS IFRS IFRS Ricavi Margine operativo lordo corrente Margine operativo lordo* Risultato operativo Risultato dell esercizio Risultato attribuibile al Gruppo Flussi per investimenti Patrimonio netto totale Patrimonio netto di Gruppo Indebitamento finanziario netto Numero dipendenti al 31 dicembre *include, rispetto al margine operativo lordo corrente, oneri e proventi di natura non ricorrente 18

18 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 Italcementi S.p.A. in Borsa 1 Capitale Sociale e Azionariato 1.a Capitale Sociale al Al , il capitale di Italcementi S.p.A. è di diviso in n azioni da nominali 1 ciascuna di cui n azioni ordinarie e n azioni di risparmio. Azioni risparmio 37% Azioni ordinarie 63% 1.b Azioni Ordinarie Rilevazione azionisti con possesso superiore al 2% al (in base alle risultanze del libro soci, delle segnalazioni Consob, nonché di altre informazioni a disposizione). Azionariato diffuso 35,38% Arnhold and S.Bleichroeder 2,22% Azioni proprie 2,14% 1.c Azioni Ordinarie Analisi azionariato diffuso in base alle risultanze del libro soci per le operazioni di pagamento dividendo Esercizio 2007; Azionisti iscritti a libro soci: n Persone fisiche 31% Fondi esteri 25% Banche estere 13% Banche italiane 10% Società italiane 8% Fondi italiani 7% Italmobiliare 60,26% Brokers e Conti Omnibus 2% Assicurazioni estere 1% Assicurazioni italiane 1% Società estere 1% Altro 1% Ticker symbol Italcementi Italcementi Italcementi ordinarie risparmio portatore risparmio nominative BLOOMBERG: IT IM ITR IM - REUTERS: ITAI.MI ITAIn.MI - ISIN: IT IT IT Indicatori finanziari (euro) Italcementi S.p.A. Quotazioni (media annuale prezzi ufficiali): - Azione Ordinaria 11,020 20,022 19,297 13,312 10,773 - Azione di Risparmio 7,889 13,238 12,589 9,498 7,050 Dividendo per azione: - Azione Ordinaria (1) 0,180 0,360 0,360 0,330 0,300 - Azione di Risparmio (1) 0,210 0,390 0,390 0,360 0,330 Rendimento per azione (su media annuale prezzi ufficiali): - Azione Ordinaria 1,63% 1,80% 1,87% 2,48% 2,78% - Azione di Risparmio 2,66% 2,95% 3,10% 3,79% 4,68% (1) Proposta del Consiglio di Amministrazione del 6 marzo

19 3 Quotazioni e capitalizzazione 3.a Quotazioni Azioni Italcementi (Prezzi Ufficiali), Ultimo Mibtel e S&P/MIB (02/01/ /02/2009) gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb. 09 Italcementi ordinarie Italcementi risparmio Indice Ultimo Mibtel Indice S&P/MIB 3.b Andamento Azioni Italcementi (Prezzi Ufficiali), Ultimo Mibtel e S&P/MIB (base = 100) 2 gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb. 09 Italcementi ordinarie Italcementi risparmio Indice Ultimo Mibtel Indice S&P/MIB 20

20 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 3.c Quotazioni Azioni Italcementi (Prezzi Ufficiali), Ultimo Mibtel e S&P/MIB (02/01/ /02/2009) gen gen gen gen gen feb feb feb feb mar mar mar mar apr apr apr apr apr mag mag mag mag giu giu giu giu lug lug lug lug lug ago ago ago ago set set set set ott ott ott ott ott nov nov nov nov dic dic dic dic dic gen gen gen gen feb feb feb feb. 09 Italcementi ordinarie Italcementi risparmio Indice Ultimo Mibtel Indice S&P/MIB 3.d Andamento Azioni Italcementi (Prezzi Ufficiali), Ultimo Mibtel e S&P/MIB (base = 100) 2 gen gen gen gen gen feb feb feb feb mar mar mar mar apr apr apr apr apr mag mag mag mag giu giu giu giu lug lug lug lug lug ago ago ago ago set set set set ott ott ott ott ott nov nov nov nov dic dic dic dic dic gen gen gen gen feb feb feb feb. 09 Italcementi ordinarie Italcementi risparmio Indice Ultimo Mibtel Indice S&P/MIB 21

21 3 Quotazioni e capitalizzazione 3.e Quotazioni e Capitalizzazione dal al Quotazione (euro) Capitalizzazione (milioni di euro) massima minima massima minima Azione Ordinaria 14,447 14,447 6,538 7, Azione di Risparmio 10,754 10,754 3,944 4, Totale Ultimo Mibtel S&P/MIB f Capitalizzazione media mensile (gennaio febbraio 2009) Italcementi risparmio Italcementi ordinarie Capitalizzazione totale 22

22 Esercizio 2008 Presentazione Informazioni generali Organi sociali 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Caratteristiche professionali dei componenti Bilancio Italcementi S.p.A. il Consiglio di amministrazione ed il Collegio sindacale 7 Convocazione di Assemblea 14 Presenza internazionale 16 Highlights 18 In Borsa 19 4 Scambi presso la Borsa Italiana Data Azioni ordinarie (euro) Azioni di risparmio (euro) Numero Prezzo medio Controvalore Numero Prezzo medio Controvalore azioni mensile scambiato azioni mensile scambiato scambiate ponderato scambiate ponderato Gennaio , , Febbraio , , Marzo , , Aprile , , Maggio , , Giugno , , Luglio , , Agosto , , Settembre , , Ottobre , , Novembre , , Dicembre , , Gennaio , , Febbraio , , a Controvalori scambiati Italcementi risparmio Italcementi ordinarie 23

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24 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A.

25 Relazione del Consiglio di amministrazione sulla gestione A seguito dell adozione, da parte dell Unione europea, del Regolamento n del 2002, il bilancio consolidato 2008 di Italcementi S.p.A. è stato elaborato conformemente ai principi contabili internazionali (IAS/IFRS), così come i dati comparativi relativi all esercizio 2007, già pubblicati. I cambiamenti intervenuti nei principi e nelle norme di riferimento, rispetto al 2007, sono dettagliati nelle note illustrative nella sezione Espressione di conformità agli IFRS e non hanno comunque comportato effetti di rilievo. In base a quanto previsto dal citato Regolamento, i principi che devono essere adottati non includono le norme e le interpretazioni pubblicate dall International Accounting Standards Board (IASB) e dall International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) al 31 dicembre 2008, ma non ancora omologate dall Unione europea a tale data. L Unione europea ha inoltre omologato ulteriori principi/interpretazioni che, per Italcementi S.p.A., entreranno in vigore dal 2009 e per i quali si è deciso di non procedere ad un applicazione anticipata. Area di consolidamento - Variazioni Come già segnalato nella relazione al bilancio consolidato 2007 e nelle successive situazioni intermedie dell esercizio in esame, il gruppo Calcestruzzi, in conseguenza del provvedimento di sequestro preventivo del compendio aziendale di Calcestruzzi S.p.A., disposto in data 29 gennaio 2008 e tuttora in corso, non fa più parte dell area di consolidamento, in base a quanto disposto dal principio IAS Le altre variazioni più rilevanti dell area di consolidamento riguardano le acquisizioni, effettuate nel corso del 2007 di società operanti nei settori del calcestruzzo in Nord America e in Egitto e del cemento in Cina e in Kuwait nonchè le acquisizioni, effettuate nel 2008 di: - Verticalnet Inc. (e-business, Stati Uniti), consolidata da fine gennaio 2008; - Crider & Shockey (calcestruzzo, Stati Uniti) consolidata da marzo 2008; - Kuwait German Ready Mix (calcestruzzo, Kuwait) consolidata integralmente da maggio 2008; - Misr for Energy SAE (Egitto), Italgen Elektrik Uretim AS e Bares Elektrik Uretimi AS (Turchia) operanti nel settore dell energia e facenti parte del Gruppo Italgen e consolidate integralmente a partire dal 2 semestre 2008; - Al Mahaliya (calcestruzzo, Kuwait) consolidata integralmente dal luglio 2008, nonchè l investimento nella neo costituta joint venture International City for Ready Mix (ex Arabian Ready Mix Co.; calcestruzzo, Arabia Saudita) consolidata proporzionalmente da inizio Come già segnalato nel resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2008 con il venir meno dell accordo per la vendita delle attività che fanno capo alle società Set Group, Set Cimento, Set Beton e Afyon Cimento, il Gruppo ha deciso di rivedere le proprie opzioni finalizzate all ottimizzazione strategica delle attività in Turchia non considerandole più disponibili per la vendita e consolidandole quindi integralmente, linea per linea, a differenza di quanto fatto nel resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2008 e nella relazione semestrale al 30 giugno 2008 (applicazione IFRS 5). 26

26 Esercizio 2008 Presentazione 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Relazione del C.d.a. sulla gestione 26 Bilancio Italcementi S.p.A. Bilancio consolidato 76 Indicatori di risultato Per facilitare la comprensione dei propri dati economici e patrimoniali, il Gruppo utilizza alcuni indicatori di larga diffusione, non previsti peraltro dagli IAS IFRS. In particolare, nel conto economico sono evidenziati questi indicatori / risultati intermedi: Mol corrente, Mol, Risultato operativo, derivanti dalla somma algebrica delle voci che li precedono. A livello patrimoniale considerazioni analoghe valgono per l Indebitamento finanziario netto, le cui componenti sono dettagliate nella specifica sezione delle note illustrative. Le definizioni degli indicatori utilizzati dal Gruppo, in quanto non rivenienti dai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri società/gruppi e non essere quindi con esse comparabili. La presente relazione contiene numerosi indicatori di risultato, ivi inclusi quelli sopra richiamati, finanziari e non. I primi, derivanti dai prospetti che costituiscono il bilancio, compongono le tabelle che rappresentano in modo sintetico le performance economiche, patrimoniali e finanziarie del Gruppo, in relazione a valori comparativi e ad altri valori dello stesso periodo (es. variazione, rispetto all esercizio precedente, dei ricavi, del Mol corrente e del risultato operativo e variazione della loro incidenza sui ricavi). L indicazione di grandezze economiche non direttamente desumibili dal bilancio (es. effetto cambio sui ricavi e sui risultati economici), così come la presenza di commenti e valutazioni contribuisce inoltre a meglio qualificare le dinamiche dei diversi valori. La relazione sulla gestione accoglie anche una serie di indici finanziari e patrimoniali (gearing, leverage, coverage) sicuramente rilevanti ai fini di una migliore comprensione dell andamento del Gruppo, in relazione soprattutto all evoluzione rispetto ai precedenti periodi. Gli indicatori non finanziari riguardano elementi esterni ed interni: il contesto economico generale e settoriale in cui il Gruppo ha operato, l andamento dei diversi mercati e settori di attività, l andamento dei prezzi di vendita e dei principali fattori di costo, le acquisizioni e le dismissioni realizzate, gli altri fatti di rilievo che si sono manifestati nel periodo, l evoluzione organizzativa, l introduzione di leggi e regolamenti, ecc.. Inoltre, nelle note illustrative, nella sezione relativa all Indebitamento finanziario netto, sono contenute informazioni sugli effetti economici e patrimoniali derivanti da variazioni dei tassi di interesse e dei principali tassi di cambio. Risultati e fatti di rilievo nell esercizio Risultati I risultati del Gruppo hanno inevitabilmente risentito degli eventi economici internazionali succedutisi nel In particolare, nella prima parte dell anno, ha inciso la rilevante crescita dei prezzi delle materie prime e, soprattutto, dei prodotti energetici. Successivamente, la crisi finanziaria, partita dagli Stati Uniti, si è diffusa su scala mondiale iniziando a propagare i suoi effetti a molti settori dell economia reale. In questo contesto, il Gruppo ha registrato una buona tenuta dei ricavi nonostante effetti negativi dovuti a perimetro, volumi e cambi. I risultati di gestione hanno invece evidenziato un sensibile calo che ha negativamente influenzato il risultato d esercizio. Quest ultimo è stato penalizzato anche da rettifiche di valore di attività finanziarie, ma ha beneficiato di proventi finanziari non ricorrenti. Le imposte, riferite a risultati in calo, sono state 27

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28 Esercizio 2008 Presentazione 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Relazione del C.d.a. sulla gestione 26 Bilancio Italcementi S.p.A. Bilancio consolidato 76 I fatti di rilievo dei primi nove mesi del 2008, già illustrati nelle relazioni infra annuali dell esercizio, sono di seguito richiamati. Diverse sono state le acquisizioni realizzate nel periodo, in particolare si segnalano quelle relative a: il centro di macinazione per la produzione di cemento a Ravenna; la società americana Verticalnet, Inc., fusa con BravoSolution USA, Inc. in una nuova entità che ha assunto la denominazione di Verticalnet, Inc. d.b.a. (doing business as) BravoSolution US; Crider & Shockey, società americana attiva nel settore del calcestruzzo nel Nord Virginia; Kuwait German Ready Mix e Al Mahaliya, società operanti nel settore del calcestruzzo in Kuwait, acquisite per il tramite di Hilal Cement Company; Bares Elektrik Uretimi A.S., società turca detentrice delle licenze necessarie alla realizzazione di un parco eolico nell area di Balikesir (Turchia Nord-Occidentale) acquisita da Italgen S.p.A., attraverso la controllata turca Italgen Elektrik Uretim A.S.; all acquisto sul mercato, da parte di Société Internationale Italcementi France S.a.s., di n azioni Ciments Français con un investimento pari a circa 14,6 milioni di euro. Fra gli altri fatti di rilievo, si ricordano: la vendita a terzi della totalità delle azioni della società Domiki Beton S.A., detenute da Calcestruzzi S.p.A. e Halyps S.A.; l annuncio un nuovo accordo di partnership con il gruppo saudita Muhaidib, in base al quale Ciments Français parteciperà alla realizzazione di una nuova cementeria in Siria con una quota del 12,5% del capitale sociale; l accordo con Heidelberg Cement per la licenza d uso congiunto di alcuni brevetti relativi a cementi e leganti fotocatalitici realizzati dal gruppo Italcementi e al marchio TX Active. In base all intesa, è stato avviato un nuovo programma di cooperazione tecnica di ricerca; l accordo con il Fondo Libico per lo Sviluppo Economico e Sociale, per la realizzazione di una nuova cementeria a circa 50km da Tobruk, in Libia orientale. Il piano industriale di questa joint venture al 50%, prevede la costruzione di uno stabilimento dalla capacità fino a 4 milioni di tonnellate annue di cemento Portland e l opzione allo studio per una nuova linea anche di cemento bianco; la revisione del rating, nel mese di maggio, da parte di Standard & Poor s che ha abbassato da BBB+ a BBB il rating di lungo termine per Italcementi e per Ciments Français, mentre per entrambe le società l outlook è stabile; la conferma, anche per il , di Italcementi tra le società che fanno parte del Dow Jones Sustainability World Index (DJSI World), l indice mondiale per la responsabilità sociale dell impresa. 29

29 L economia e l evoluzione settoriale internazionale L'evoluzione economica del 2008 ha presentato aspetti di assoluta eccezionalità. Sotto l'incalzare di una crisi finanziaria sempre più estesa e profonda, il progressivo deterioramento dell'attività economica ha posto fine ad una delle più intense fasi di sviluppo del reddito mai registrate in precedenza a livello mondiale. La velocità con cui le turbolenze del settore finanziario hanno interessato il quadro reale e l estensione del contagio ad aree e paesi apparentemente lontani dall'epicentro di crisi hanno largamente superato le aspettative. Il brusco cambiamento del clima economico verificatosi nel corso del 2008 è testimoniato, tra gli altri, dall'andamento dei prezzi delle materie prime e, segnatamente, dell'energia che dopo aver toccato nuovi massimi nella prima parte dell'anno hanno ripiegato violentemente a partire da luglio. La reazione dei Governi e delle Banche centrali di molti Paesi si è inizialmente concentrata sul versante monetario attraverso la riduzione dei tassi d'interesse, ingenti immissioni di liquidità ed il ricorso a misure di sostegno diretto a favore degli istituti finanziari in maggiore difficoltà. Vasti piani di intervento fiscale sono stati altresì annunciati in molti paesi: gli eventuali effetti positivi sul clima di fiducia e sull'attività economica si potranno palesare solo successivamente, dati i tempi di implementazione non brevi che connotano simili iniziative. L'area emergente, incluse le zone asiatiche più dinamiche, è stata colpita dal brusco rallentamento determinatosi nei paesi maturi per effetto del triplice impatto della riduzione delle esportazioni, della fuga dalla attività rischiose, della caduta dei corsi delle materie prime. Assieme ad un sensibile decurtamento del tasso di crescita, all'interno dell'area emergente hanno inoltre teso a differenziarsi le posizioni cicliche con i paesi con elevati disavanzi correnti e/o deboli strutture finanziarie più esposti a fenomeni di instabilità finanziaria. Quest ultima non ha risparmiato i mercati valutari, emergenti e non. In questo ambito, è risultata particolarmente volatile l'evoluzione del tasso di cambio dollaro/euro, caduto nella prima parte del 2008 a nuovi minimi, solo in parte recuperati nello scorcio finale dell'anno. Nelle costruzioni l'aggravarsi della crisi finanziaria ha costituito in molti mercati maturi un potente fattore di amplificazione delle difficoltà settoriali già in atto, soprattutto a causa del deciso restringimento delle condizioni creditizie registrato pressoché ovunque. Inoltre, il generale deterioramento delle aspettative economiche si è riflesso pesantemente sui progetti edificativi di famiglie ed imprese, di norma assai sensibili al clima congiunturale. Negli Stati Uniti la flessione del settore residenziale ha di gran lunga superato le previsioni, traducendosi in una recessione divenuta ormai la più intensa e prolungata del dopoguerra. Nei paesi europei in cui opera il Gruppo la fase declinante si è avviata con tempi e ritmi diversi; nella seconda metà dell'anno la contrazione dei livelli di attività ha comunque evidenziato ovunque una accelerazione. Nell'area emergente, pur nell'ambito di un diffuso indebolimento dei ritmi di attività, l'evoluzione ciclica si è ulteriormente differenziata sia nella zona mediterranea sia in quella asiatica. Nella prima spiccano le dinamiche ancora assai brillanti di Marocco ed Egitto; tra i paesi asiatici del Gruppo, ancora in progresso ad iniziare dall'india, si è distinto in negativo l'andamento della Thailandia che ha continuato a soffrire delle difficoltà che ne caratterizzano da tempo il quadro politico interno. 30

30 Esercizio 2008 Presentazione 6 Bilancio consolidato Italcementi S.p.A. Relazione del C.d.a. sulla gestione 26 Bilancio Italcementi S.p.A. Bilancio consolidato 76 Andamento economico e finanziario nel 2008 Sintesi della situazione consolidata Variazione (milioni di euro) % vs Ricavi 5.775, ,9 (3,8) Margine operativo lordo corrente 1.113, ,9 (20,7) % sui ricavi 19,3 23,4 Altri oneri e proventi non ricorrenti (10,3) 1,1 n.s. Margine operativo lordo 1.102, ,1 (21,5) % sui ricavi 19,1 23,4 Ammortamenti (450,9) (445,9) 1,1 Rettifiche di valore su immobilizzazioni (44,7) (1,2) >100 Risultato operativo 607,3 958,0 (36,6) % sui ricavi 10,5 16,0 Proventi ed oneri finanziari (86,7) (119,4) (27,3) Rettiifiche di valore di attività finanziarie (124,9) - n.s. Risultato società valutate a patrimonio netto 25,1 13,3 88,5 Risultato ante imposte 420,8 851,9 (50,6) % sui ricavi 7,3 14,2 Imposte (148,5) (239,4) (38,0) Risultato dell'esercizio 272,2 612,5 (55,6) % sui ricavi 4,7 10,2 Risultato attribuibile al Gruppo 138,8 423,9 (67,3) Risultato attribuibile a terzi 133,4 188,6 (29,3) Flussi finanziari dell'attività operativa 634,9 935,0 (32,1) Flussi per investimenti 980,5 999,0 (1,9) Risultati trimestrali (milioni di euro) Esercizio trim trim trim trim Ricavi 5.775, , , , ,1 Variazione % vs (3,8) (2,3) (3,0) (4,8) (4,7) Margine operativo lordo corrente 1.113,1 207,1 312,7 334,6 258,7 Variazione % vs (20,7) (30,6) (18,9) (23,5) (8,5) % sui ricavi 19,3 15,3 20,9 21,2 19,1 Margine operativo lordo 1.102,9 201,0 306,8 335,6 259,5 Variazione % vs (21,5) (30,3) (21,3) (24,2) (8,8) % sui ricavi 19,1 14,8 20,5 21,3 19,2 Ammortamenti (450,9) (126,8) (107,1) (109,0) (107.9) Rettifiche di valore di immobilizzazioni (44,7) (44,7) 0,1 (0,1) Risultato operativo 607,3 29,5 199,8 226,6 151,4 Variazione % vs (36,6) (82,8) (28,2) (31,7) (14,0) % sui ricavi 10,5 2,2 13,4 14,4 11,2 Proventi e oneri finanziari (86,7) 22,1 (36,8) (35,1) (36,9) Rettifiche di valore di attività finanziarie (124,9) (98,3) (11,4) (15,2) Risultato società valutate a patrimonio netto 25,1 6,4 5,6 12,3 0,8 Risultato del periodo 272,2 (53,0) 106,5 137,3 81,3 % sui ricavi 4,7 (3,9) 7,1 8,7 6,0 31