T R I M E S T R A L E D I A G G I O R N A M E N T O F I N A N Z I A R I O R I S E R V A T O A G L I I N V E S T I T O R I D E L G R U P P O A S S I C

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1 27 Trimestre Aprile - Giugno 2008 T R I M E S T R A L E D I A G G I O R N A M E N T O F I N A N Z I A R I O R I S E R V A T O A G L I I N V E S T I T O R I D E L G R U P P O A S S I C U R A T I V O A R C A

2 Gentile Cliente Le inviamo Financial Words, il trimestrale di aggiornamento finanziario riservato agli investitori del Gruppo Assicurativo Arca. Financial Words è suddiviso in due sezioni: la sezione blu dedicata ai prodotti Arca Vita e la sezione verde dedicata ai prodotti Arca Vita International. Nella sezione Arca Vita, troverà gli aggiornamenti riservati ai prodotti 'Arca Vita Unit Linked', 'Capital Tutor', 'Obiettivo' e 'Multifase New'. Nella sezione Arca Vita International, troverà il dettaglio di ogni singola linea di investimento del prodotto 'Unit team'. I clienti sottoscrittori della unit 'AVI Top Wave' possono seguire i rendimenti e le composizioni del portafoglio del fondo analizzando le performance del fondo Force 25 a pg. 15. In entrambe le sezioni troverà, in apertura, il commento dei gestori sull andamento dei mercati finanziari nel corso del trimestre; all interno, troverà un dettaglio su ogni singola linea di investimento con i dati di composizione e di performance. In tal modo potrà seguire l evoluzione del Suo investimento ed essere sempre aggiornato sulle scelte del gestore finanziario. SE PREFERISCE RICEVERE FINANCIAL WORDS NELLA SUA CASELLA DI POSTA ELETTRO- NICA, CI SCRIVA ALL INDIRIZZO marketing@arcavita.it. Financial Words Le sarà inviato ogni trimestre. Questo numero si riferisce al periodo Aprile - Giugno Cordiali Saluti. 2

3 Indice Arca Vita Arca Vita Arca Vita Unit Linked Le polizze che consentono di investire in linee con diversi livelli di rischio e potenzialità di rendimento COMMENTO DEL GESTORE AGGRESSIVE/CLASSE SPRINT DYNAMIC/CLASSE FAST FLEXIBLE /CLASSE ACTIVE BALANCED/CLASSE MODERATE CONSERVATIVE/CLASSE COMFORT REAL ESTATE/CL. DYNAMIC PROPERTY Arca Vita Multifase New La soluzione di investimento che consente una crescita graduale, mese dopo mese, della componente azionaria per cogliere le opportunità dei mercati. MULTIAZIONARIO MULTIMONETARIO Arca Vita International Capital Tutor Il prodotto in grado di cogliere l opportunità dei mercati finanziari con un livello di protezione del capitale CAPITAL TUTOR 8 Arca Vita Obiettivo L innovativa polizza Unit Linked che permette di scegliere il giusto percorso per raggiungere il proprio obiettivo. Obiettivo, infatti, consente di effettuare una scelta tra diversi approcci e diversi fondi assicurativi in piena libertà PERCORSO 18 PERCORSO 40 PERCORSO 61 PERCORSO 83 AV TOTAL RETURN GOLD NEW Unit Team Per seguire i migliori indici finanziari internazionali e superarne le performance COMMENTO DEL GESTORE FORCE 25 FORCE 50 FORCE 90 EURO BONDS INTERNATIONAL BONDS US EQUITIES EUROPEAN EQUITIES UK EQUITIES JAPAN EQUITIES EMERGING MARKETS EQUITIES

4 Arca Vita - Arca Vita Unit Linked AREA DI TURBOLENZA SUI MERCATI FINANZIARI Sulla scia delle significative perdite accumulate dai mercati finanziari nella prima parte dell'anno, anche il secondo trimestre è stato contrassegnato da una forte turbolenza. I mesi di aprile e maggio hanno fatto registrare una ripresa dei listini, con rialzi compresi tra il 5,0% e il 13,0% a seconda delle aree. Tuttavia, il trend principale, impostato al ribasso, ha preso ancora il sopravvento a partire da giugno. Sul fronte delle valute, quelle maggiormente sensibili alla dinamica dei prezzi delle materie prime, come il dollaro australiano e il dollaro canadese, hanno recuperato terreno. Il dollaro statunitense, invece, ha manifestato i primi segnali di stabilizzazione, mentre lo yen ha accusato un ripiegamento. Nel contesto in esame, i mercati obbligazionari hanno evidenziato una tendenza irregolare: dopo i recuperi iniziali, i comparti a reddito fisso, sia in Europa che negli USA, hanno subito una decisa correzione nella seconda parte del trimestre, anticipanto un generalizzato aumento del costo del denaro. 4

5 Arca Vita - Arca Vita Unit Linked FONDO AGGRESSIVE Indice di riferimento: 95% azionario, 5% monetario; gestore: Credit Suisse CLASSE SPRINT RENDIMENTO AGGRESSIVE al 30/06/2008 (10/1998) -10,06% -18,14% -24,23% -0,82% 21,63% Composizione del portafoglio Aggressive/Sprint al 30/06/2008 Azioni % RENDIMENTO SPRINT al 30/06/2008 (04/2000) -10,08% -18,27% -24,46% -1,70% -34,83% Distribuzione geog. degli investimenti azionari Aggressive/Sprint al 30/06/08 Nord America % Asia % America Latina % La linea Aggressive (-2,35%) ha fatto registrare una performance negativa nel corso del secondo trimestre del La quota investita in azioni europee (MSCI Europe: -5,23%) ha dato un piccolo contributo positivo alla linea, grazie soprattutto al buon andamento dei fondi utilizzati per coprire questa linea. FONDO DYNAMIC Indice di riferimento: 70% azionario, 20% obbligazionario, 10% monetario; gestore: Credit Suisse CLASSE FAST RENDIMENTO DYNAMIC al 30/06/2008 (10/1998) -8,19% -15,33% -21,35% -6,32% 10,29% Composizione del portafoglio Dynamic/Fast al 30/06/2008 RENDIMENTO FAST al 30/06/2008 (04/2000) -8,22% -15,46% -21,58% -7,15% -31,84% Distribuzione geog. degli investimenti azionari Dynamic/Fast al 30/06/2008 Azioni % Nord America % Obbligazioni % Asia % America Latina % La linea Dynamic, nel corso del trimestre, ha registrato una performance negativa (-2,43%). La componente obbligazionaria della linea ha generato, nel suo complesso, un leggero apporto positivo alla performance. Il comparto azionario della linea, invece, ha contribuito in modo leggermente negativo a causa della quota investita in azioni americane (MSCI USA: -2,55%), mentre sono da segnalare i contributi posititvi delle azioni giapponesi (MSCI Japan: +9,03%). 5

6 Arca Vita - Arca Vita Unit Linked FONDO FLEXIBLE Indice di riferimento: 50% azionario, 30% obbligazionario, 20% monetario; gestore: Credit Suisse CLASSE ACTIVE RENDIMENTO FLEXIBLE al 30/06/2008 (10/1998) -6,33% -11,69% -16,35% -6,29% 19,59% Composizione del portafoglio Flexible/Active al 30/06/2008 RENDIMENTO ACTIVE al 30/06/2008 (04/2000) -6,34% -11,81% -16,56% -6,97% -14,44% Distribuzione geog. degli investimenti azionari Flexible/Active al 30/06/2008 Azioni % Asia-Pacifico % Nord America % Obbligazioni % America Latina % Nel corso del trimestre, la linea Flexible ha registrato una performance negativa (-1,95%). La componente obbligazionaria ha generato un apporto positivo, mentre il comparto azionario ha contribuito in modo leggermente negativo. Ottima la scelta di investire nelle materie prime (CRB Index: +19,61%). FONDO BALANCED Indice di riferimento: 35% azionario, 35% obbligazionario, 30% monetario; gestore Credit Suisse CLASSE MODERATE RENDIMENTO BALANCED al 30/06/2008 (10/1998) -4,31% -8,28% -11,44% -6,43% 15,85% Composizione del portafoglio Balanced/Moderate al 30/06/2008 RENDIMENTO MODERATE AL 30/06/2008 (04/2000) -4,33% -8,40% -11,66% -7,12% 1,94% Distribuzione geog. degli investimenti azionari Balanced/Moderate al 30/06/2008 Azioni % Asia-Pacifico % Nord America % Obbligazioni % America Latina % La linea Balanced ha registrato una performance leggermente negativa (-1,69%). Negativo il contributo della quota investita in azioni americane, mentre sono da segnalare i contributi positivi dei titoli azionari giapponesi e dei mercati emergenti nel loro insieme (MSCI Emerging Markets: -1,58%) soprattutto grazie alla scelta di preferire all'interno dell'area l'america Latina (MSCI Latin America: +10,09%). 6

7 Arca Vita - Arca Vita Unit Linked FONDO CONSERVATIVE Indice di riferimento: 100% obbligazionario; gestore: Credit Suisse CLASSE COMFORT RENDIMENTO CONSERVATIVE al 30/06/2008 (10/1998) -0,73% -2,47% -2,83% 4,57% 19,30% Composizione del portafoglio Conservative/Comfort al 30/06/2008 RENDIMENTO COMFORT al 30/06/2008 (04/2000) -0,74% -2,57% -3,02% 3,94% 14,52% Distribuzione geog. degli investimenti azionari Conservative/Comfort al 30/06/2008 Azioni % Obbligazioni % America Latina % Nord America % I risultati ottenuti nel corso del secondo trimestre dell'anno dalla linea Conservative sono stati leggermente negativi (-0,21%). La componente azionaria della linea ha registrato performance complessivamente positive, nonostante l'andamento negativo delle borse (MSCI World: -2,45%). La componente obbligazionaria ha generato, nel suo insieme, un rendimento non significativo. FONDO REAL ESTATE Indice di riferimento: 60% azionario immobiliare, 20% azionario globale, 20% obbligazionario; gestore: Morgan Stanley CL. DYNAMIC PROPERTY RENDIMENTO REAL ESTATE al 30/06/2008 (09/1999) -9,45% -16,23% -30,65% -8,86% 47,33% Composizione del portafoglio Real Estate/Dynamic Property al 30/06/2008 RENDIMENTO DYNAMIC PROPERTY al 30/06/2008 (04/2000) -9,47% -16,33% -30,82% -9,52% 40,27% Composizione del portafoglio Real Estate/Dyn. Prop. al 30/06/2008 Obbligazioni % Global % Azioni % Il secondo semestre dell'anno è stato particolarmente difficile per i mercati immobiliari poiché il mercato europeo degli investimenti immobliliari continua ad essere impattato dalla crisi del mercato del credito, dai più elevati tassi di interesse e dall'incertezza sui prezzi. Nel contesto in esame, la performance del fondo è stata di -17,28%. 7

8 Arca Vita - Capital Tutor CAPITAL TUTOR RENDIMENTO CAPITAL TUTOR al 30/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO (05/2005) -4,15% -2,03% -10,33% -15,24% 20,88% Composizione del portafoglio Capital Tutor al 30/06/ Liquidità % Obbligazioni % Azioni % Distribuzione geog. degli investimenti azionari Capital Tutor al 30/06/ America % 52.2 Il 30 maggio 2008 si è concluso il primo Periodo di Riferimento. Il valore massimo raggiunto dalla quota dal lancio è rimasto pari a Euro 14,509 (valore massimo registrato nel corso del mese di luglio 2007), con un corrispondente livello di protezione pari a Euro 11,607. Il valore massimo raggiunto dalla quota nel secondo periodo di riferimento è Euro 12,676 con un corrispondente livello di protazione pari a Euro 10,141. Gli investimenti al 25 giugno 2008 sono composti per l'80,12% da obbligazioni, per l'11,49% da azioni e per il restante 8,38% da liquidità. L'investimento sui mercati azionari è composto per la maggior parte da azionario europeo, che rappresenta il 52,20%; il 29,17% è costituito da azionario americano e il restante 18,62% da azionario giapponese. 8

9 Arca Vita Obiettivo MERCATI IN CORREZIONE E PREZZO RECORD DEL PETROLIO Le tensioni sui mercati del credito, le incertezze sugli effetti della congiuntura economica internazionale e il prezzo del petrolio che ha segnato i nuovi record, sono stati i principali drivers dell'andamento dei mercati azionari nel corso del trimestre. Nel contesto in esame, il secondo trimestre del 2008, ha registrato significativi ribassi nei principali mercati: l'indice S&P500 ha perso il 3,2%, il DJ Euro Stoxx il 7,3%. Fondi Percorso Dato il perdurare della situazione di incertezza, i fondi percorso sono stati gestiti mantenendo un'allocazione prudente per poter sfruttare le occasioni di investimento che potranno emergere in questo contesto di volatilità. Fondo AV Total Return I risultati ottenuti nel corso del trimestre dalla linea AV Total Return sono stati leggermente negativi a causa del rendimento delle azioni americane (MSCI USA: -2,55) ed europee (MSCI Europe: -5,23). Fondo Gold I titoli del mercato aurifero, nel corso del trimestre in esame, hanno registrato performance lievemente positive, con fluttuazioni di mercato piuttosto marcate, guidate dall'andamento del dollaro e del petrolio e dai prezzi delle materie prime. 9

10 Arca Vita Obiettivo Fondo Percorso 18 Indice di riferimento: 18% azionario, 82% obbligazionario monetario; gestore: Credit Suisse RENDIMENTO FONDO PERCORSO 18 al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 1,77% -1,69% -1,88% -3,33% -2,45-1,51% Azionario % Obbligazionario % Composizione degli investimenti al 25/06/ Il fondo percorso 18, nel corso del trimestre, ha perso l'1,88%. L'allocazione del fondo è rimasta prudenziale Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/ Asia - Pacifico % Global % Nord Amerca % Fondo Percorso 40 Indice di riferimento: 40% azionario, 60% obbligazionario monetario, gestore: Credit Suisse RENDIMENTO FONDO PERCORSO 40 al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 1,75% -2,85% -2,50% -7,28% -7,77% -5,44% Composizione degli investimenti al 25/06/2008 Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/2008 Azionario % Azionario % Obbligazionario % Obbligazionario % La linea Percorso 40 ha registrato una perdita pari al 2,5%. Considerato l'andamento dei mercati sono stati sottopesati gli asset più rischiosi. 10

11 Arca Vita Obiettivo Fondo Percorso 61 Indice di riferimento: 61% azionario, 39% obbligazionario monetario, gestore: Credit Suisse RENDIMENTO FONDO PERCORSO 61 al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 2,07% -3,64% -2,36% -10,18% -12,04% -8,53% Composizione degli investimenti al 25/06/2008 Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/2008 Azionario % Obbligazionario % Nord America % Asia Pacific % Global % Nel corso del trimestre, la linea Percorso 61 ha perso il 2,36%. Il posizionamento tattico del fondo ha assunto un profilo prudenziale. Fondo Percorso 83 Indice di riferimento: 83% azionario, 17% obbligazionario monetario, gestore: Credit Suisse RENDIMENTO FONDO PERCORSO 83 al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 2,06% -4,65% -2,52% -13,73% -16,63% -12,46% Composizione degli investimenti al 25/06/2008 Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/2008 Azionario % Obbligazionario % Asia - Pacifico % Global % Nord America % La linea Percorso 83 ha perso, nel corso del secondo trimestre del 2008, il 2,52%. L'allocazione del fondo, coerentemente con la tattica implementata per tutti i fondi Obiettivo, è stata maggiormente prudenziale con un sovrappeso del cash rispetto alle altre asset class. 11

12 Arca Vita Obiettivo Fondo AV Total Return Indice di riferimento: Euribor 3 mesi +1,75%, gestore: Credit Suisse RENDIMENTO AV TOTAL RETURN al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 3,42% -1,05% 0,17% -3,65% -4,81% -1,72% Global % Nord America % America Latina % Gran Bretagna % Composizione degli investimenti al 25/06/ Global % Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/2008 Nord America % America Latina % Gran Bretagna % Nel corso del primo trimestre del 2008, la Linea AV Total Return ha registrato un andamento leggermente negativo. Fondo Gold Fund Indice di riferimento: 100% azionario, gestore: Credit Suisse RENDIMENTO GOLD FUND al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 6,51% -2,63% -1,71% -4,01% 8,86% 16,82% Composizione degli investimenti al 25/06/2008 Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/2008 Azionario % 100 Global % La linea Gold ha perso l'1,7% contro un benchmark che ha perso lo 0,8%. Ad inficiare la performance relativa è stato principalmente il rendimento del fondo energy rispetto al benchmark di settore. Permane un atteggiamento cauto data la forte volatilità e non essendo chiara la direzionalità del mercato. 12

13 Arca Vita Multifase Multiazionario RENDIMENTO FONDO MULTIAZIONARIO al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 0,64% -4,92% -0,07% -17,83% -24,75% -14,19% Azionario % Composizione degli investimenti al 25/06/ Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/2008 Asia-Pacifico % Nord America % 3.05 Globale % Svizzera % Multimonetario RENDIMENTO FONDO MULTIMONETARIO al 25/06/ MESE 3 MESI 6 MESI 1 ANNO DAL LANCIO PESO LIQUIDITA' 0,37% -0,25% -0,87% -1,74% -2,27% -1,92% Composizione degli investimenti al 25/06/2008 Distribuzione geografica degli investimenti al 25/06/2008 Obbligazionario % Nord america % Globale %

14 Arca Vita International - Unit Team L'AUMENTO DEL PREZZO DEL PETROLIO MANTIENE LA PRESSIONE DEL- L'INFLAZIONE NEI MERCATI Dopo le brusche cadute nel primo trimestre, i mercati azionari globali hanno registrato un forte rialzo in aprile e maggio prima di tornare a cadere nel mese di giugno in seguito all'impennata del prezzo del petrolio che ha lasciato gli indici di mercato in cattive acque. I mercati hanno vissuto un trimestre di elevalta volatilità e l'indice MSCI delle azioni mondiali ha subito una caduta di poco superiore al 2,0% in termini Euro. A seguito di un primo trimestre positivo, anche i titoli di stato hanno registrato un andamento negativo, con i rendimenti che si sono improvvisamente innalzati nella maggior parte dei mercati, quando gli investitori hanno iniziato a preoccuparsi dell'inflazione che ha subito un'impennata a seguito del rialzo del prezzo del petrolio. Nel contesto in esame, nel corso del trimestre, la maggior parte dei fondi Arca Vita International - Unit Team, hanno superato i risultati dei relativi benchmark di riferimento. Stili di gestione utilizzati in Unit Team Value: azioni valutate dal mercato sotto il loro potenziale. Growth: azioni di aziende in forte espansione, con rendimenti attesi superiori rispetto alla media del mercato. Care: titoli azionari o obbligazionari più rappresentatici del mercato di riferimento. Large cap: azioni di società ad elevata capitalizzazione e con buone prospettive di crescita. Small cap: azioni di società a piccola capitalizzazione e con buone prospettive di crescita. Broad markets: approccio generalista al mercato; non vengono prese posizioni specialistiche nei vari settori (tipico dei mercati più giovani). High grade: obbligazioni emesse da società con rating elevato (AAA/A). High alpha: approccio aggressivo che cerca alti rendimenti tramite investimenti in titoli che rappresentano opportunità di mercato. Credit Spread: titoli del mercato obbligazionario che, in relazione al rating, offrono spread più elevati. Opportunistic/market timing: titoli obbligazionari a rapida rotazione del portafoglio. Tactical Topdown: gestione attiva di portafoglio basata sulla ottimizzazione della duration in relazione alle previsioni sui tassi di interesse. 14

15 Arca Vita International - Unit Team FORCE 25 Indice di riferimento: 25% azionario, 50% obbligazionario, 25% monetario RENDIMENTO AL 30/06/2008-2,17% -0,47% Composizione % degli investimenti al 30/06/ Force 25 Benchmark Azioni Obbligazioni Monetario RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/ ,58% 1,86% Allocazione geografica Euro Cash % US Equity % UK Equity % Euro Equity % Japan Equity % Emerg. Mkt. Equity % Euro Bond % Int. Bond % GESTORI ATTIVI Aberdeen 28,64% Standard Life 4,36% PIMCO 23,64% JP Morgan 4,12% BGI 7,26% Black Rock 4,12% Alliance Bernstein 4,56% State Street 3,26% Fidelity 4,36% Altro 15,69% FORCE 50 Indice di riferimento: 50% azionario, 40% obbligazionario, 10% monetario RENDIMENTO AL 30/06/2008-2,81% -2,64% Composizione % degli investimenti al 30/06/ Force 50 Benchmark Azioni Obbligazioni Monetario RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/ ,53% -0,60% Allocazione geografica Euro Cash % US Equity % UK Equity % Euro Equity % 5.67 Japan Equity % Emerg. Mkt. Equity % Euro Bond % Int. Bond % GESTORI ATTIVI PIMCO 24,34% Legal & General Aberdeen 21,07% AXA Rosenberg Alliance Bernstein 8,31% Davis Advisors 4,75% 4,40% 3,15% Origin 4,75% Altro 23,29% 15

16 Arca Vita International - Unit Team FORCE 90 Indice di riferimento: 90% azionario, 10% obbligazionario RENDIMENTO AL 30/06/2008-3,04% -6,24% Composizione % degli investimenti al 30/06/ Force 90 Benchmark Azioni Obbligazioni Monetario RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/ ,09% -4,46% Allocazione geografica UK Equity % Euro Equity % Japan Equity % Emerg. Mkt. Equity % Euro Bond % Int. Bond % US Equity % Alliance Bernstein GESTORI ATTIVI 13,34% Pzena 5,01% State Street 9,53% Irish Life 4,74% AXA Rosemberg Davis Advisors Legal & General 8,95% Sands 4,46% 7,80% JP Morgan Fleming 4,21% 7,62% Cazenove 3,99% Origin 7,62% Aberdeen 3,88% PIMCO 6,14% RCM 3,52% INTECH 5,85% Altro 3,45% EURO BONDS Indice di riferimento: 100% obbligazionario (SBGBI) RENDIMENTO AL 30/06/ MESI ANNAULIZZATO -2,74% 1,79% RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/2008-1,11% 1,45% ALLOCAZIONE DEI BONDS Titoli europei 96,00% Titoli europei EMU 2,00% Titoli giapponesi 1,50% Altro 0,50% Gestori e stili di gestione 100 PIMCO % 16

17 Arca Vita International - Unit Team INTERNATIONAL BONDS Indice di riferimento: 100% obbligazionario (SBWGBI) RENDIMENTO AL 30/06/2008-3,46% -0,11% Gestori e stili di gestione RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/2008-3,43% 0,79% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Titoli americani 36,70% Titoli europei 31,70% Titoli nipponici 15,40% Titoli europei EMU 5,90% Altro 10,30% 100 PIMCO % US EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (S&P 500) RENDIMENTO AL 30/06/2008-2,11% -10,92% 25.3 Gestori e stili di gestione RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/2008-2,16% -6,31% SETTORI DI INVESTIMENTO Beni di consumo 21,00% Finanza 19,64% Energia 17,32% Tecnologia 16,60% Salute 14,07% Beni industriali 5,79% Materie Prime 2,36% Servizi 1,86% Telecomunicazioni 1,36% Sands % Pzena % Davis Advisors % INTECH % 17

18 Arca Vita International - Unit Team EUROPEAN EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (MSCI EMU) RENDIMENTO AL 30/06/2008-4,32% -3,07% 30 Axa Rosemberg % Cazenove % RCM % Gestori e stili di gestione 35 RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/2008-5,10% -1,16% 35 ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Francia 30,40% Germania 21,28% Spagna 11,45% Italia 9,29% Paesi Bassi 8,42% Svizzera 5,40% Finlandia 3,16% Belgio 2,59% Irlanda 1,61% Austria 1,54% Norvegia 1,53% Grecia 0,97% Portogallo 0,80% Danimarca 0,76% Svezia 0,50% Gran Bretanga 0,29% UK EQUITIES Indice di riferimento:100% azionario (FTA ALL SHARE) RENDIMENTO AL 30/06/2008-3,85% -5,25% Gestori e stili di gestione RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/2008-0,75% -0,95% SETTORI DI INVESTIMENTO Finanza 20,39% Energia 20,86% Materie Prime 15,05% Beni di consumo 13,41% Beni Industriali 10,76% Telecomunicazioni 6,72% Salute 5,82% Servizi 4,09% Tecnologia 2,92% Legal & General % Alliance Bernstein % Origin % 18

19 Arca Vita International - Unit Team JAPAN EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (TOPIX) RENDIMENTO AL 30/06/2008 0,78% -10,15% 50 Gestori e stili di gestione RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/2008 2,84% -8,15% 50 SETTORI DI INVESTIMENTO Beni industriali 22,90% Beni di consumo 21,80% Tecnologia 17,61% Finanza 15,34% Materie Prime 10,69% Salute 4,45% Telecomunicazioni 3,74% Energia 2,47% Servizi 0,99% Axa Rosemberg % JP Morgan Fleming % EMERGING MARKETS EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (MSCI EMERGING MARKETS) RENDIMENTO AL 30/06/2008 0,91% 7,18% Barings % Threadeneedle % Schroeders % AXA Rosemberg % Lazard % Gestori e stili di gestione 36 RENDIMENTO BENCHMARK AL 30/06/2008-5,88% 1,31% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Brasile 14,90% Russia 14,40% Corea del Sud 12,15% Cina 9,63% Taiwan 7,85% Messico 4,86% India 4,72% Australia 4,56% Hong Kong 3,82% Singapore 3,15% Sud Africa 2,71% Turchia 2,27% Indonesia 1,90% Tailandia 1,67% Polonia 1,62% Malesia 1,48% Israele 1,11% Argentina 1,07% Repubblica Ceca 1,01% Filippine 0,95% Ungheria 0,85% Altro 3,34% 19

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