Arca Vita Unit Linked. Unit Team INDICE

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1 Trimestre Luglio - Settembre

2 Gentile Cliente, Le inviamo Unit Voice, il trimestrale di aggiornamento finanziario riservato agli investitori del Gruppo Assicurativo Arca. Abbiamo messo a punto questo strumento con l obiettivo di permetterle di seguire regolarmente l andamento dei Suoi investimenti, con chiarezza e trasparenza. Unit Voice è suddiviso in due sezioni: la sezione blu, dedicata ad Arca Vita Unit Linked, e la sezione verde, dedicata ad Unit Team (Arca Vita International). Consulti la sezione relativa al Suo prodotto: in apertura, troverà un commento del gestore finanziario sull andamento dei mercati finanziari e sulla politica di gestione adottata; all interno, troverà un dettaglio su ogni singola linea di investimento. Per ciascuna di esse, in particolare, presentiamo i dati più significativi su performance, suddivisione dell investimento tra asset class (azioni, obbligazioni, liquidità), aree geografiche o settori di investimento. In tal modo potrà seguire l evoluzione del Suo investimento ed essere sempre aggiornato sulle scelte tattiche e strategiche del gestore finanziario. INDICE Arca Vita Unit Linked Commento del gestore 3 FONDO AGGRESSIVE/CLASSE SPRINT 4 FONDO DYNAMIC/ CLASSE FAST 4 FONDO FLEXIBLE/CLASSE ACTIVE 5 FONDO BALANCED/CLASSE MODERATE 5 FONDO CONSERVATIVE/CLASSE COMFORT 5 FONDO REAL ESTATE/CL. DYNAMIC PROPERTY 6 Unit Team Commento del gestore 7 FORCE 25 8 FORCE 50 8 FORCE 90 9 EURO BONDS 9 INTERNATIONAL BONDS 9 US EQUITIES 10 EUROPEAN EQUITIES 10 UK EQUITIES 10 JAPAN EQUITIES 11 EMERGING MARKETS EQUITIES 11 Unit Voice Le verrà inviato ogni trimestre. Questo numero si riferisce al periodo Luglio - Settembre Cordiali saluti. 2

3 Arca Vita Unit Linked Gentile Cliente, TERZO TRIMESTRE DIFFICILE, CON L IMMOBILIARE SEMPRE POSITIVO. Durante il terzo trimestre, i mercati azionari internazionali, influenzati dai dati preoccupanti sull inflazione e dal trend del prezzo del petrolio (che è cresciuto del 40% circa nel trimestre), hanno perso l 1,5% in valuta locale ed il 3% in euro. Il mercato obbligazionario, invece, ha concluso il mese con un guadagno in euro del 2,7%. Negli Stati Uniti è proseguita la fase di politica monetaria restrittiva, con l aumento dei tassi di interesse, sia in agosto che in settembre, dello 0,, con cui la Federal Reserve ha cercato di contrastare le pressioni inflazionistiche. Inoltre, il forte aumento dei costi energetici, unito alla contrazione dei profitti aziendali, ha causato una perdita per il Nasdaq del 7,4%, in seguito alla quale il mercato azionario ha perso l 1,8%. Tuttavia, nell ultima metà del trimestre il mercato ha avuto una ripresa, beneficiando degli effetti delle previsioni ottimistiche sulla domanda globale. Durante il trimestre, i Titoli del Tesoro americano dopo il periodo di debolezza economica hanno ricominciato ad apprezzarsi. Nel mercato valutario il dollaro si è indebolito rispetto all euro. In Giappone i dati economici per il terzo trimestre sono stati molto deludenti. Lo scenario economico ha indicato il calo contemporaneamente del PIL, dei salari e della produzione industriale. Inoltre, a causa del fatto che il Giappone importa tutto il proprio fabbisogno di petrolio, la crescita è stata ostacolata dall aumento record del suo prezzo. Durante il trimestre, il mercato azionario, espresso dall indice MSCI Japan, ha registrato una perdita misurata in euro del 9,3%. L economia della zona euro si mantiene sempre in ritardo rispetto al resto del mondo, ma le previsioni cominciano a migliorare. I titoli azionari hanno avuto dei risultati variegati, ma a livello aggregato superiori al mercato USA. Lo scenario economico eterogeneo ha visto la Banca Centrale Europea mantenere i tassi invariati. Durante il trimestre il mercato europeo misurato dall indice MSCI Europe ha riportato una perdita dello 0,9%. I Mercati Emergenti hanno registrato le migliori performance, con gli indici MSCI Pacific ex Japan ed MSCI EMF che hanno messo a segno rispettivamente un guadagno in euro del 7,4% e del 6%. 3

4 Nel trimestre da luglio a settembre 2004, i profili di investimento hanno risentito di questo contesto difficile, in particolare per le performance negative dell azionario giapponese e per le sottoperformance dell obbligazionario europeo. I comparti Real Estate e Dynamic Porperty (che investono nel mercato azionario immobiliare), invece, hanno registrato un risultato positivo derivante dal buon andamento del mercato immobiliare. FONDO AGGRESSIVE Indice di riferimento: 90% azionario, 10% monetario; gestore: Merrill Lynch CLASSE SPRINT PERFORMANCE AGGRESSIVE al 30/09/2004 (10/1998) 1,24% -2,66% -3,00% 8,57% 5,83% Composizione del portafoglio Aggressive/Sprint al 30/09/2004 PERFORMANCE SPRINT al 30/09/2004 (4/2000) 1,20% -2,73% -3,14% 8,23% -42,66% Distribuzione geog, investimenti azionari Aggr,/Sprint al 30/09/2004 Azioni Liquidità 8% 92% Unione Europea Nord America Paesi Emergenti Giappone Internazionali 14% 29% 7% 3% 47% FONDO DYNAMIC Indice di riferimento: 70% azionario, 30% obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE FAST PERFORMANCE DYNAMIC al 30/09/2004 (10/1998) 0,77% -2,56% -2,39% 6,28% 4,63% Composizione del portafoglio Dynamic/Fast al 30/09/2004 PERFORMANCE FAST al 30/09/2004 (4/2000) 0,77% -2,51% -2,22% 6,44% -34,38% Distribuzione geog, investimenti azionari Dynamic/Fast al 30/09/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 4% 21% 75% Unione Europea Nord America Paesi Emergenti Giappone Internazionali 4% 34% 8% 4% 50% 4

5 FONDO FLEXIBLE Indice di riferimento: 40% azionario, 60% obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE ACTIVE PERFORMANCE FLEXIBLE al 30/09/2004 (10/1998) 0,49% -0,89% -1,33% 4,74% 16,04% Composizione del portafoglio Flexible/Active al 30/09/2004 PERFORMANCE ACTIVE al 30/09/2004 (4/2000) 0,49% -0,94% -1,46% 4,49% -16,20% Distribuzione geog, investimenti azionari Flexible/Active al 30/09/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 53% 5% 42% Unione Europea Paesi Emergenti Nord America Giappone Internazionali 30% 10% 6% 4% 50% FONDO BALANCED Indice di riferimento: 20% azionario, 80% obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE MODERATE PERFORMANCE BALANCED al 30/09/2004 (10/1998) 0,32% 0,20% -0,90% 3,31% 14,94% Composizione del portafoglio Balanced/Moderate al 30/09/2004 PERFORMANCE MODERATE al 30/09/2004 (4/2000) 0,30% 0,14% -1,04% 3,05% -1,80% Distribuzione geog, investimenti azionari Balanced/Mod, al 30/09/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 75% 22% 3% Unione Europea Nord America Paesi Emergenti Giappone Internazionali 7% 11% 22% 10% 50% FONDO CONSERVATIVE Indice di riferimento: 100% obbligazionario; gestore: Merrill Lynch CLASSE COMFORT PERFORMANCE CONSERVATIVE al 30/09/2004 (10/1998) 0,05% 0,07% -0,79% 1,58% 9,48% PERFORMANCE COMFORT al 30/09/2003 (4/2000) 0,04% 0,04% -0,89% 1,37% 5,87% Composizione del portafoglio Conservative / Comfort al 30/09/2004 Azioni Liquidità Obbligazioni 66% 12% 22% 5

6 FONDO REAL ESTATE Indice di riferimento: 60% azionario immobiliare, 20% azionario CL. DYNAMIC PROPERTY globale, 20% obbligazionario; gestore: Morgan Stanley PERFORMANCE REAL ESTATE al 30/09/2004 PERFORMANCE DYNAMIC PROPERTY al 30/09/ (9/1999) (4/2000) 0,99% 2,68% 4,19% 21,05% 34,96% 0,97% 2,62% 4,06% 20,75% 29,69% Composizione del portafoglio Real Estate / Dynamic Property al 30/09/ Azionario Imm, Europa 19% 2% Azionario Europa Obbligazioni Europa Liquidità 20% 59% 6

7 Unit Team IL PREZZO DEL PETROLIO CONTINUA LA TENDENZA AL RIALZO L argomento principale del terzo trimestre è stato ancora l'aumento del prezzo del petrolio: il petrolio influisce su ogni settore dell'economia mondiale, poiché determina tutti i prezzi energetici, ed il loro incremento comporta il rallentamento dello sviluppo economico. Tuttavia, è importante ricordarsi che il prezzo attuale, per quanto elevato, è ancora lontano dal livello più alto mai raggiunto, il vero picco di $80 a barile (attualizzati a oggi) che è stato toccato durante la crisi del 1979/80. La crescita del prezzo del petrolio sta ottenendo gli effetti che avrebbero dovuto avere gli incrementi dei tassi di interesse, ossia il calo della domanda nell economia mondiale. Ciò può implicare che i tassi di interesse non debbano aumentare come previsto e questo sarebbe un risvolto positivo sia per il mercato azionario che per l obbligazionario. Negli Stati Uniti, dopo un periodo di rallentamento all inizio dell anno in risposta al notevole rialzo dei prezzi dell'energia, la crescita produttiva sembra essere ripresa e la condizione del mercato del lavoro è leggermente migliorata. Malgrado il rialzo dei prezzi dell energia, negli ultimi mesi l'inflazione e le prospettive di inflazione sono rallentate. Durante il mese di agosto la Federal Reserve ha aumentato il tasso di interesse dello 0,, facendo seguire un ulteriore aumento a settembre. Fedele alla parola data, la Fed sta aumentando i tassi ad un ritmo "moderato" nel tentativo "di rispettare il suo obbligo di mantenere la stabilità di prezzi." Non avendo ufficialmente concluso il ciclo di rialzi, la Fed ha lasciato aperta la possibilità di ulteriori aumenti. Nel terzo trimestre del 2004 i mercati azionari globali hanno registrato risultati negarivi: l'indice MSCI Index of World Equities ha infatti evidenziato un ribasso dell 1,4% espresso in dollari. Per quanto riguarda i mercati azionari, negli Stati Uniti il Nasdaq ha avuto un trimestre difficile perdendo il 7,4% in dollari, lo S&P 500 è sceso del 2,3% mentre il Dow Jones ha perso il 3,4%. Anche in Europa i mercati azionari hanno perso terreno, con il Dow Jones Euro Stoxx in discesa del 2,1% in euro. Nel Regno Unito l FTSE 100 è riuscito a guadagnare il 2,4% in sterline. In Europa la Banca Centrale Europea ha mantenuto invariati i tassi di interesse, ma il presidente Trichet ha lasciato intendere che i tassi della zona euro potrebbero cominciare a crescere, dal momento che è in atto la ripresa economica ed il prezzo del petrolio sta alimentando le pressioni inflazionistiche. 7

8 Durante il mese di settembre uno dei gestori del fondo Emerging Markets, Delaware International Advisers Limited, ha cambiato il proprio nome in Mondrian Investment Partners Limited. In luglio, il gestore Irish Life ha sostituito Martin Currie con Legal & General Investment Management come gestore del Japan Equities. Legal & General Investment Management è complementare ad altri due gestori del fondo Japan Equities: Baillie Gifford infatti tende ad avere uno stile aggressivo (growth) mentre Schroder tende ad avere stile difensivo (value). La combinazione dei tre gestori dovrebbe creare una struttura equilibrata che potrà continuare a registrare delle buone performance in tutte le condizioni di mercato. FORCE 25 Indice di riferimento: azionario, 50% obbligazionario, monetario Dal lancio: - 1,59% A tre mesi: - 0,27% Composizione % degli investimenti al 30/ Benchmark Force 25 Azioni Obbligazioni Liquidità Dal lancio: -1,31% A tre mesi: 0,22% Allocazione geografica 6,7% 23% 3,4% 14,8% 3,2% 8% 40,9% US Equities UK Equities European Equities Japan Equities Int, Bonds Euro Bonds Euro Cash GESTORI ATTIVI PIMCO 18,3% Schroders 3,1% Mellon 14,3% Barings 2% JP Morgan 10,1% Franklin Templeton 1,7% Merrill Lynch 9,1% Socgen/TCW 1,7% BNP Paribas 6,9% Jennison 1,3% AXA Rosemberg 5,6% Baillie Gifford 1,1% Deutsche 5,2% Cazenove 1,2% Liontrust 5,2% BlackRock 12,3% Legal & General 0,9% FORCE 50 Indice di riferimento: 50% azionario, 40% obbligazionario, 10% monetario Dal lancio: - 5,53% A tre mesi: -1,30% Composizione % degli investimenti al 30/ Benchmark Force 50 Azioni Obbligazioni Liquidità Dal lancio: - 6,21% A tre mesi: -1,09% Allocazione geografica 12,2% 8% 14,5% 2%5,9% 28% 24% 5,5% US Equities EM, Markets Eq, UK Equities European Equities Japan Equities Euro Bonds Int, Bonds Euro Cash GESTORI ATTIVI PIMCO 16,0% SocGen/TCW 3,6% Mellon 9,8% Jennison 2,9% AXA Rosemberg 9,3% BNP Paribas 2,4% Deutsche 8,4% Baillie Gifford 1,9% Liontrust 8,4% Cazenove 2,1% BlackRock 8,4% Delaware 0,4% Schroders 6,6% Scudder 0,6% JP Morgan 5,8% Legal & General 1,6% Merrill Lynch 4,6% Barings 3,6% Franklin Templeton 3,6% 8

9 FORCE 90 Indice di riferimento: 90% azionario, 10% obbligazionario Dal lancio: - 12,04% A tre mesi: -3, Composizione % degli investimenti al 30/ Azioni Benchmark Force 90 Obbligazioni Dal lancio: - 13,30% A tre mesi: - 3,23% Allocazione geografica 10,3% 2,1%5,3% 32,4% 34,9% 4% 11,1% US Equities EM, Markets Eq, UK Equities Japan Equities Int, Bonds Euro Bonds European Equities GESTORI ATTIVI Schroders 14,1% Merrill Lynch 3,3% AXA 14,3% Barings 1,7% Deutsche 12,2% Mellon 1,9% Liontrust 12,2% BlackRock 1,6% Franklin Templeton 8,1% Scudder 1,2% SocGen 8,1% Delaware 0,8% Jennison 6,5% JP Morgan 0,5% Baillie Gifford 3,6% PIMCO 2,9% Cazenove 3,9% Legal & General 3,1% EURO BONDS Indice di riferimento: 100% obbligazionario (SBGBI) Dal lancio: 3,92% A tre mesi: 1,98% BlackRock Pimco Mellon Dal lancio: 5,01% A tre mesi: 2,37% 30% ALLOCAZIONE DEI BONDS Titoli olandesi 4,1% Titoli francesi 6,7% Titoli tedeschi 9,0% Titoli austriaci 2,9% Titoli italiani 2,7% Altro 5,2% INTERNATIONAL BONDS Indice di riferimento: 100% obbligazionario (SBW GBI) Dal lancio: 1,81% A tre mesi: 0,95% JP Morgan Barings Pimco euro hedged Pimco unhedged Dal lancio:0,18% A tre mesi: 0,84% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Stati Uniti 25,2% Germania 23,2% Gran Gretagna 9,2% Giappone 8,7% Spagna 7,9% Francia 6,6% EMU 4,5% Italia 4,1% Polonia 1,8% Altro 8,7% 9

10 US EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (S&P 500) Dal lancio: - 15,43% A tre mesi: -4,15% 38% Franklin Templeton Prumerica Schroders SocGen/TCW Dal lancio: - 13,00% A tre mesi: -4,51% 17% 20% SETTORI DI INVESTIMENTO Finanza 20,2% Tecnologia 15,4% Salute 13,6% Consumo 11,0% Liquidità 6,0% Beni Industriali 9,0% Materie prime 7,2% Energia 4,4% Telecomunicazioni 2,0% Servizi 1,6% Altro 9,6% EUROPEAN EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (MSCI EMU) Dal lancio: - 11,98% A tre mesi: -2,77% Cazenove Merrill Lynch Axa Rosemberg 30% Dal lancio: - 13,55% A tre mesi: -2,48% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Francia 25,3% Danimarca 1,1% Svizzera 17,3% Belgio 3,1% Germania 14,5% Portogallo 0,8% Paesi Bassi 8,9% Irlanda 0,4% Spagna 9,7% Norvegia 1,0% Italia 10,2% Austria 0,3% Finlandia 1,5% Grecia 0,3% Svezia 3,9% Cash 1,8% UK EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (FTSE ALL SHARE) Dal lancio: - 10,58% A tre mesi: -1,12% 30% Liontrust Deutsche AXA Rosemberg Dal lancio: - 9,20% A tre mesi: -0,05% SETTORI DI INVESTIMENTO Finanza 28,9% Consumo 18,6% Telecomunicazioni 10,8% Energia 12,9% Salute 9,0% Beni Industriali 6,6% Materie prime 7,5% Servizi 3,1% Tecnologia 2,3% Liquidità 0,4% 10

11 JAPAN EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (TOPIX) Dal lancio: - 14,85% A tre mesi: -10,32% 30% Baillie Gifford Schroders Legal & General Dal lancio: - 18,17% A tre mesi: -10,71% SETTORI DI INVESTIMENTO Beni di consumo 27,2% Beni Industriali 23,3% Tecnologia 14,4% Finanza 15,4% Materie prime 7,3% Salute 5,3% Telecomunicazioni 4,1% Energia 1,0% Servizi 1,1% Liquidità 1,0% EMERGING MARKETS EQUITIES Indice di riferimento: 100% azionario (MSCI Emerging Markets) Dal lancio: - 0,65% A tre mesi: 6,90 % Dal lancio: - 9,80% A tre mesi: 4,60 % 50% ALLOCAZIONE GEOGRAFICA Hong Kong 14,2% Ungheria 5,2% Sud Corea 13,0% Polonia 4,6% Russia 10,1% Malesia 3,7% Brasile 9,8% Rep. Ceca 2,4% Messico 8,4% Tailandia 2,3% Taiwan 7,0% Nuova Zelanda 1,1% Australia 6,0% Altro 6,4% Singapore 5,8% Scudder Delaware Baring Stili di gestione Value: azioni valutate dal mercato sotto il loro potenziale. Growth: azioni di aziende in forte espansione, con rendimenti attesi superiori rispetto alla media del mercato. Core: titoli azionari o obbligazionari più rappresentativi del mercato di riferimento. Large cap: azioni di società ad elevata capitalizzazione e con buone prospettive di crescita. Small cap: azioni di società a piccola capitalizzazione e con buone prospettive di crescita. Broad markets: approccio generalista al mercato; non vengono prese posizioni specialistiche nei vari settori (tipico dei mercati più giovani). High grade: obbligazioni emesse da società con rating elevato (AAA /A). High alpha: approccio aggressivo che cerca alti rendimenti tramite investimenti in titoli che rappresentano opportunità di mercato. Credit spread: titoli del mercato obbligazionario che, in relazione al rating, offrono spread più elevati. Opportunistic/market timing: titoli obbligazionari a rapida rotazione del portafoglio. Tactical Topdown: gestione attiva di portafoglio basata sulla ottimizzazione della duration in relazione alle previsioni sui tassi di interesse. RENDIMENTO: il rendimento dal lancio è annualizzato. Il rendimento a tre mesi è lineare. LEGENDA: MSCI = Morgan Stanley Capital Index SBGBI = Salomon Brothers Government Bond Index SBWGBI = Salomon Brothers World Government Bond Index 11

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