Immaginate che il governo acquisti un edificio allo scopo di insediarvi una scuola.

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1 Problema 1 Immaginate che il governo acquisti un edificio allo scopo di insediarvi una scuola. a) Descrivete le diverse modalità con cui la spesa per l acquisto dell edificio menzionato all inizio può essere coperta, indicando quali comportano una variazione dell offerta di moneta La spesa può essere coperta mediante le imposte, oppure facendo ricorso al risparmio delle famiglie mediante il collocamento di titoli sul mercato finanziario, oppure vendendo titoli alla banca centrale (ove questa sia disposta a farlo). Solo l ultima modalità comporta creazione di moneta. b) Dite quali sono le ipotesi fondamentali del modello IS-LM per quanto riguarda l andamento dei prezzi e dei salari. Nel modello IS-LM sia i prezzi che i salari sono costanti c) Nell ambito del modello IS-LM (e dunque sulla base delle ipotesi di cui al punto precedente), supponete che l acquisto dell edificio sia interamente finanziato ricorrendo a nuove tasse. Questa scelta avrà conseguenze per quanto riguarda il tasso di interesse? Spiegate accuratamente la vostra risposta (non è sufficiente dire se il tasso aumenta o diminuisce). Benchè il governo, coprendo interamente la spesa con le imposte, non sia costretto a ricorrere al mercato finanziario, il tasso di interesse crescerà ugualmente, dato che il reddito cresce. A parità di offerta di moneta, gli operatori saranno costretti a detenere meno titoli, rendendo così più costoso il credito. Problema 2 a) Immaginate che nell anno 2007 i conti con l estero del paese X, la cui valuta è l euro, abbiano registrato le importazioni di beni e servizi per ed esportazioni di beni e servizi per Cosa è possibile dire della bilancia commerciale di X e cosa a proposito della bilancia dei pagamenti nel suo complesso? La bilancia commerciale è sicuramente in disavanzo, mentre non sappiamo nulla circa i movimenti di capitale e quindi neppure circa la bilancia dei pagamenti nel suo complesso b) Supponete che esista solo un altro paese, Y, e che il tasso di interesse in X, nell anno 2007 sia stato del 10% mentre in Y è stato pari 3%, siete in grado dire se la bilancia dei movimenti di capitale è stata attiva o meno per il paese X, sapendo che il tasso di inflazione interno è lo stesso nei due paesi? Non possiamo trarre nessuna conclusione, dal momento che la direzione dei flussi di capitale dipende anche dal tasso atteso di svalutazione nominale, sul quale non abbiamo informazione. c) Sapendo inoltre che anche la valuta del paese Y è l euro, potreste modificare la vostra risposta al punto precedente? 1

2 Dato che i due paesi hanno la stessa valuta, il tasso atteso di svalutazione-rivalutazione è nullo. Quindi le informazioni di cui al punto precedente sono sufficienti a farci concludere che i flussi netti di capitale verso il paese X sono stati positivi (e quindi la bilancia dei movimenti di capitale di X è attiva). Infatti, tenendo conto dell inflazione (che è uguale nei due paesi) e del tasso atteso di svalutazione (che è nullo) è più conveneinte investire in X che in Y. Problema 3. Considerate il modello IS-LM. Descrivetene le ipotesi fondamentali per quanto riguarda a1. I prezzi: Sono costanti (variano solo esogenamente) a2. Le determinanti della domanda di moneta La domanda di moneta dipende positivamente dal reddito (domanda per le transazioni) e negativamente dal tasso di interesse (dato che la moneta è infruttifera, il tasso di interesse rappresenta il costo opportunità della detenzione di moneta) a3. Le determinanti della domanda di investimenti La domanda di investimenti dipende positivamente dal reddito (si investe in previsione di una maggiore produzione futura) e negativamente dal tasso di interesse (che rappresenta il costo del finanziamento degli investimenti, oppure,in modo equivalente il rendimento degli investimenti finanziari) b) Supponete che il governo decida di aumentare la spesa pubblica senza aumentare le imposte. Spiegate: b1. In che modo questa scelta contribuisce a modificare la composizione dei portafogli degli individui Se il governo desidera spendere senza aumentare le imposte, si deve necessariamente indebitare con i privati. Esse devono quindi accettare di aumentare l ammontare di titoli nel proprio portafoglio. Per questo sarà necessario che il rendimento dei titoli aumenti. b2. Quali sono le ripercussioni di questa scelta di politica economica sulle componenti della spesa diverse dalla spesa pubblica. L aumento del tasso di interesse dovuto alle accresciute esigenze di finanziamento del settore pubblico contribuirà a ridurre le spese per investimenti; nella misura in cui gli investimenti dipendono dal reddito, questo effetto sarà mitigato, perché l espansione fiscale accresce il 2

3 livello del reddito. Inoltre, la spesa per consumi sarà stimolata dall aumento del reddito (moltiplicatore). Problema 4 Considerate due paesi (UE e USA). Supponete che il tasso di interesse USA quello europeo rimane costante (almeno temporaneamente) aumenti mentre a) Nell ipotesi che prezzi e tassi di cambio rimangano fissi, qual è l effetto del fatto ora citato per quanto riguarda le bilance dei pagamenti dei due paesi? L effetto immediato si ha sulla bilancia dei movimenti di capitale: i capitali defluisconoda EU verso gli USA.. a) Supponete ora che il tasso di cambio vari, a parità di prezzi. Quali ulteriori effetti possiamo attenderci sulle bilance dei pagamenti dei due paesi? Data la maggiore convenienza degli investimenti in USA rispetto a quelli in EU, ildollaro tende a rivalutarsi. Questo rende meno convenienti le esportazioni statunitensi verso EU, e più convenienti le esportazioni da UE verso USA. La bilancia delle partite correnti USA peggiora. c) Supponendo che fino a questo punto il tasso di interesse europeo non sia variato, analizzate come potrebbe variare, e perché, nell ipotesi che i prezzi (in tutto il mondo) e il tasso di interesse statunitense non varino. Dato che il reddito UE aumenta,grazie alla maggior domanda di esportazioni proveniente dagli USA, il tasso di interesse UE tenderà a crescere. Problema 5 a) Considerate la curva di offerta aggregata AS. Spiegate perché tale curva è crescente, descrivendo accuratamente la sequenza di relazioni che collegano la produzione ai prezzi. Al crescere della produzione cresce la domanda di lavoro da parte delle imprese. Di conseguenza, aumenta l occupazione e si riduce il tasso di disoccupazione. Per la relazione di Phillips questo comporta un aumento dei salari e, dato un certo markup, un aumento dei prezzi. b) Considerate la seguente funzione di offerta aggregata 3

4 P t = P e 1 + ( Y 100) t 100 Sapendo che nel sistema esistono in tutto 100 persone in grado di lavorare e che ognuna di esse potrebbe produrre, se occupata, una unità di prodotto, come potete interpretare il valore 100 che compare nella formula? Si tratta della produzione di pieno impiego e c) Supponete che le aspettative si formino secondo la regola P P. E corretto dire che vi sarà = t 1 inflazione, nel nostro caso, solo se il livello della produzione al tempo t supera il livello 100? Sì, perché sostituendo nella funzione di offerta P e = P t 1 si ottiene P P t t 1 1 = π = ( Y 100) t 100 Di conseguenza il tasso di inflazione π è positivo se e solo se Y t > 100. Problema 6 Considerate la bilancia dei pagamenti di un paese immaginario, la Baolandia. a) Supponete che le esportazioni baolandesi siano pari a 1000 e le importazioni siano pari a E possibile che la bilancia dei pagamenti baolandese sia in avanzo, e se sì, da cosa può dipendere? E possibile che avvenga se vi è un avanzo nella bilancia dei movimenti di capitale; questo potrebbe dipendere da un tasso di interesse sufficientemente elevato, in Baolandia, rispetto a quello degli altri paesi. Supponete che la valuta nazionale (lo scudo baolandese) si apprezzi nei confronti delle valute degli altri paesi. b) Immaginate che inizialmente le quantità esportate e importate siano rigide e non possano quindi variare. Qual è l effetto della rivalutazione sulla bilancia commerciale della Baolandia? L effetto della rivalutazione in queste condizioni è che, per ogni unità di bene importato, la Boalndia deve ora sborsare una quantità inferiore di valuta baolandese e se la quantità importata rimane costante, il valore complessivo delle importazioni si riduce. Se anche le 4

5 quantità esportate restano costanti (nonostante il loro prezzo in valuta estera ora sia aumentato) il loro valore complessivo in valuta baolandese rimane costante. Quindi, se le quantità non reagiscono, la bilancia commerciale migliora. c) Supponete poi che i prezzi interni di tutti i paesi siano rigidi, ma che le quantità importate ed esportate possano cambiare. Qual è ora l effetto della rivalutazione dello scudo baolandese su tali quantità? A parità di prezzi interni, una rivalutazione rende più convenienti i beni importati per i baolandesi e meno convenienti le esportazioni baolandesi per i consumatori e le imprese estere. Quindi le quantità importate tendono ad aumentare e quelle esortate a diminuire. c) La vostra risposta precedente è sufficiente per poter dire che la bilancia commerciale baolandese peggiora o migliora? Se la risposta è no, quale condizione bisognerebbe considerare per poter rispondere? L effetto sulla bilancia commerciale dipende dalle elasticità al prezzo di importazioni e di importazioni. La condizione di Marshall Lerner è quella che garantisce che una rivalutazione si traduca in un peggioramento della bilancia commerciale ed una svalutazione in un suo miglioramento. Problema 7. Supponete che la Banca Centrale decida di ridurre l offerta nominale di moneta, vendendo ai risparmiatori una parte dei titoli in proprio possesso a) Descrivete, nell ipotesi che almeno per il momento non varino i prezzi dei beni, quali sono gli effetti immediati di questa scelta sul mercato finanziario. Per collocare nuovi titoli presso risparmiatori, è necessario offrirli ad un prezzo inferiore a quello iniziale, facendone perciò salire i rendimenti. Inoltre, ciò fa sì che gli operatori desiderino detenere una quantità di moneta minore, visto che il costo opportunità della detenzione di moneta aumenta. b) Spiegate in che modo i fenomeni descritti nel punto precedente influenzano le decisioni di spesa dei vari operatori economici, distinguendo accuratamente tra effetti diretti ed effetti indiretti L aumento del rendimento dei titoli comporta una riduzione della spesa per investimenti (effetto diretto). Indirettamente, ciò comporta una riduzione dei consumi per l operare del moltiplicatore keynesiano. 5

6 c) Rappresentate graficamente i fenomeni descritti nei punti precedenti, servendovi di un modello che sia compatibile con l ipotesi di prezzi fissi dei beni e con l analisi dei mercati finanziari. Commentate brevemente la vostra trattazione grafica i LM LM Y La riduzione nell offerta nominale di moneta comporta uno spostamento della LM in LM, con un aumento del tasso di interesse ed una riduzione del livello del reddito. d) E corretto dire che l eccesso di domanda di moneta creatosi inizialmente è stato riassorbito interamente grazie ad un aumento della velocità di circolazione della moneta stessa? Non è corretto. Infatti, è vero che la domanda di moneta si è adeguata alla minore offerta attraverso l aumento del costo opportunità della detenzione di moneta (di qui l aumento della velocità di circolazione); è anche vero però che, con la riduzione del reddito è diminuita la domanda di moneta per transazioni, che ha quindi contribuito al riequilibrio. Problema 8 Supponete che il livello dei prezzi Italiani (in euro) sia 100, che il livello dei prezzi statunitensi (in dollari) sia 120 e che siano necessari 1,2 dollari per acquistare un Euro. a) Definite e calcolate il tasso di cambio nominale ed il tasso di cambio reale Italia/Stati Uniti E, Tasso di cambio nominale: prezzo della valuta nazionale (esempio : Euro) in termini di una moneta estera (Esempio: dollaro) E=1,2 6

7 ε Tasso di cambio reale : rapporto tra i prezzi nazionali (esempio: europei, P = 100 ) ed esteri (esempio: Usa, P* = 120 ) espressi nella stessa valuta (Esempio: dollaro) EP 1,2*100 ε = = = 1 P * 120 b) Immaginate che, a parità di tutto il resto, i prezzi italiani crescano del 20%. Quali sono gli effetti di un fenomeno di questo tipo sulla bilancia dei pagamenti italiana? Nel breve periodo, il valore delle esportazioni italiane aumenta (a parità di quantità vendute, una unità di esportazioni italiane ora vale, in dollari, più di prima). Successivamente, le quantità si adeguano (le nostre esportazioni diventano meno competitive e le importazioni lo diventano di più): la bilancia dei pagamenti peggiora. c) Descrivete gli effetti del fatto descritto nel punto precedente sull economia italiana, utilizzando il modello IS-LM, supponendo che non vi siano movimenti internazionali di capitale e supponendo che, dopo la variazione del prezzo ora descritta, non ve ne siano altre e che il prezzo in dollari dell euro rimanga costante. L aumento dei prezzi interni riduce l offerta reale di moneta (la LM si sposta verso sinistra) le esportazioni si riducono (la IS si sposta verso sinistra). Il livello del PIL si riduce. Gli effetti sulle componenti della domanda dipendono dalla variazione del tasso di interesse, che non è determinabile a priori. LM i LM IS IS Y Problema 9 Considerate un aumento dell aliquota di imposta sul reddito a partire da una situazione iniziale di equilibrio. Utilizzando il modello IS-LM a) Descrivete gli effetti dell aumento indicato sul livello dei consumi, per ogni livello di reddito Dato che i consumi dipendono dal reddito disponibile, per ogni livello di reddito i consumi si riducono c) Rappresentate graficamente gli spostamenti delle curve IS-LM conseguenti all aumento dell aliquota. 7

8 i IS LM IS Y Spiegate i motivi degli spostamenti da voi rappresentati Un aumento dell aliquota d imposta riduce il moltiplicatore della spesa. A parità di quest ultima, la domanda aggregata si riduce. Ciò comporta una riduzione della domanda di moneta (a scopo transattivo) e quindi a parità di offerta di moneta (la posizione dela LM non si modifica) un eccesso di offerta di moneta, che si tradurrà in un eccesso di domanda di titoli e quindi in una riduzione del loro rendimento. Questo condurrà ad un aumento degli investimenti che in parte compenserà la caduta dei consumi (fenomeno speculare all effetto di spiazzamento) c) Descrivete la composizione della spesa aggregata nella nuova situazione di equilibrio, confrontandola con la situazione iniziale. Rispetto alla situazione iniziale, la domanda aggregata risulta composta in misura maggiore da spese per investimento e in misura minore da spese per consumi 8

9 Problema 10 Considerate un paese (che chiameremo UE- Unione Europea) che intrattiene scambi commerciali con un altro paese (USA). a) Scrivete le definizioni di domanda nazionale di beni e di domanda di beni nazionali Domanda nazionale di beni: C+I+G Domanda di beni nazionali: C+I+G IMP + EXP b) Supponendo che non vi siano né spesa pubblica né tassazione, rappresentate graficamente l equilibrio del sistema economico UE, servendovi di un modello in cui i prezzi dei beni sono fissi e non si considerano i mercati finanziari. Commentate brevemente il grafico 45 DD ZZ Y1 Y L espressione della curva ZZ è Y = I + G + X + ( c m)y Mentre l espressione della curva DD è: Y = I + G + cy L intersezione tra la retta ZZ e la retta a 45 individua il reddito di equilibrio. Nel grafico, in tale punto si intersecano anche la ZZ e al DD. Dato che ZZ DD = X my ciò implica che la bilancia commerciale sia in equilibrio. 9

10 c) Supponete che aumenti improvvisamente il gradimento dei consumatori USA nei confronti dei beni prodotti in EU. Mostrate come si modifica il grafico precedente in considerazione di questo fatto? La curva ZZ si modifica come in figura (retta in grassetto). In presenza del nuovo reddito di equilibrio Y1, abbiamo che ZZ > DD X > my : la bilancia commerciale è in avanzo. d) Supponendo che la funzione del consumo sia C = cy e che le importazioni siano scrivete l espressione del moltiplicatore della spesa autonoma. Dall espressione della retta ZZ abbiamo Y richiesto. I + G + X =. Dunque 1 c + m 1 1 c + m IMP = my è il moltiplicatore 10