Analisi delle performance delle imprese del comparto macchine ACIMGA

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1 Analisi delle performance delle imprese del comparto macchine ACIMGA - Jacopo Mattei SDA Bocconi e Università di Ferrara Milano, 2 Luglio 2015

2 SITUAZIONE GENERALE L analisi è stata condotta su un campione di 63 imprese, che rappresentano la grandissima maggioranza di fatturato del comparto in esame, per il quinquennio -. Esse risultano fortemente concentrate in Lombardia e cumulano nel 1,43 mld di vendite, impiegando circa dipendenti. Risultano caratterizzate da: Un sensibile incremento del fatturato; Una tenuta/miglioramento dei principali indici di efficienza della gestione delle imprese; Una riduzione dell indebitamento netto - a partire dal, cui consegue un miglioramento negli indicatori di solvibilità.

3 FATTURATO Andamento fatturato (base ) Il fatturato del comparto è caratterizzato dal sensibilissimo incremento del fatturato registrato a partire dal, che ha solo rallentato di ritmo dopo il e ha fatto chiudere il quinquennio su valori di circa il 70% superiori a quelli di inizio periodo.

4 REDDITIVITA ED EFFICIENZA DELLE IMPRESE Redditività delle imprese Tutti gli indici di redditività sono migliorati da inizio periodo, per effetto dell incremento sia di marginalità operativa lorda (che mostra una flessione solo nel ) che dei volumi. Il ROI, in particolare, ha superato l 8% nell ultimo biennio. 10,00 5,00 0,00-5,00 EBITDA/Vendite (%) Redditività del totale attivo (ROA%) Redditività di tutto il capitale investito (ROI%) Redditività delle venditite (ROS%) Redditività del capitale proprio (ROE%) Rotazione capitale investito (volte) 1,15 1,10 La rotazione del capitale investito indica l efficienza di contribuzione alla produzione degli investimenti operativi. La diminuzione del segue un quadriennio di continuo miglioramento 1,05 1,00 0,95 0,90

5 GESTIONE DEL CAPITALE CIRCOLANTE Durata ciclo commerciale (giorni) La durata del ciclo commerciale è stata molto volatile nel periodo osservato, ma con un trend di diminuzione (con il minimo raggiunto nel ). Ciò indica che le imprese del comparto hanno tendenzialmente visto decrescere i fabbisogni finanziari esterni di breve termine. 210,00 190,00 170,00 150,00 130,00 110,00 Dall osservazione delle sue singole componenti, si può evincere come la diminuzione della durata del ciclo commerciale sia dovuto principalmente al trend decrescente di giorni di dilazione ai clienti e alla maggiore rotazione di magazzino. Gestione del circolante 205,00 185,00 165,00 145,00 125,00 105,00 85,00 Giorni copertura scorte Durata media dei debiti Durata media dei crediti

6 DINAMICA DEGLI INVESTIMENTI Investimenti (% delle vendite) 12,00% L attività di investimento ha presentato un notevolissimo picco nel, per poi ricondursi nel biennio successivo su valori prossimi al 2% del fatturato. 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% Investimenti per tipologia 0,00% Disaggregando gli investimenti materiali da quelli immateriali, si può notare come i secondi siano stati molto più volatili. Entrambe le tipologie, comunque, presentano l anomalia positiva del materiali immateriali

7 LIQUIDITA ED INDEBITAMENTO Liquidità immediata Disponibilità di breve termine 1,50 2,10 1,40 2,00 1,90 1,30 1,80 1,20 1,70 1,10 1,60 1,50 1,00 1,40 0,90 1,30 Debiti finanziari vs banche su fatturato (%) Nonostante la situazione congiunturale non favorevole, le imprese del comparto hanno mantenuto condizioni soddisfacenti di liquidità, con valori mai preoccupanti. L incidenza dell indebitamento verso banche rispetto al fatturato è decresciuta costantemente, in modo particolarmente marcato tra il e il. 18,00 17,00 16,00 15,00 14,00 13,00 12,00

8 ONEROSITA DEL DEBITO Grado di copertura degli interessi passivi Costo dell'indebitamento (%) 40,00 6,50 35,00 6,00 30,00 5,50 25,00 5,00 20,00 4,50 15,00 4,00 Oneri finanziari su fatturato (%) 1,60 La capacità delle imprese di sostenere gli oneri finanziari, nonostante il concomitante incremento del costo medio del debito, è continuamente migliorata tra il e il. Ciò è dovuto al già discusso incremento di fatturato e di margini operativi. 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00

9 SITUAZIONE FINANZIARIA Indebitamento breve termine /totale debiti finanziari Debiti finanziari netti (base ) 350 0, , , , , , , ,76 Composizione fonti di finanziamento (base 2006) Patrimonio Netto Posizione Finanziaria Netta -100 La situazione finanziaria delle imprese del comparto è stata caratterizzata da un rafforzamento patrimoniale e da una riduzione dell indebitamento netto che, cominciata nel dopo un notevolissimo incremento iniziale, ha fatto chiudere il con un azzeramento dei debiti. In questa dinamica si è verificato anche un sensibile incremento delle componenti di breve termine.

10 CONSIDERAZIONI CONCLUSIVE Si può affermare che la difficile situazione economica generale sembra non aver avuto in media un impatto significativo sulla redditività e sull efficienza della gestione delle imprese del comparto, eccezion fatta per alcune anomalie verificatesi sporadicamente e limitatamente ad alcuni aspetti della gestione delle imprese. Alla fine del periodo le imprese risultano avere in media una struttura finanziaria più equilibrata, tale da non pregiudicare la propria solvibilità e di far sopportare una certa pressione comunque presente - sui margini di reddito.

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