FundLogic Alternatives p.l.c. Promotore e Collocatore Morgan Stanley & Co International plc

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1 FundLogic Alternatives p.l.c. Promotore e Collocatore Morgan Stanley & Co International plc Supplemento del 6 cembre 2011 relativo a MS Claritas Long Short Market Neutral UCITS Fund Il presente Supplemento contiene informazioni specifiche in relazione a MS Claritas Long Short Market Neutral UCITS Fund (il "Comparto"), un comparto FundLogic Alternatives plc (il "Fondo"), un fondo multicomparto con separazione patrimoniale tra i comparti autorizzato dalla Central Bank of Ireland (la "Banca Centrale") in conformità al Regolamento. Il Comparto sarà gestito da Claritas Administração de Recursos Ltda ("Claritas" o il "Gestore degli Investimenti"). Il presente Supplemento costituisce parte integrante del Prospetto del Fondo datato 27 luglio 2010 (il "Prospetto") e deve essere letto congiuntamente allo stesso. Il Fondo può investire principalmente in strumenti finanziari derivati. L'investimento nel Comparto potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori e non dovrebbe costituire una percentuale rilevante del portafoglio investimenti. Gli Amministratori del Fondo i cui nomi compaiono nella sezione Amministratori del Fondo del Prospetto si assumono la responsabilità delle informazioni contenute nel presente Supplemento. Le informazioni contenute nel presente documento sono veritiere e non omettono alcun elemento che possa influire sul loro significato, a cognizione e convinzione degli Amministratori (i quali hanno fatto quanto ragionevolmente possibile per sincerarsene). Le parole e le espressioni definite nel Prospetto, salvo nei casi in cui il contesto richieda altrimenti, avranno il medesimo significato anche quando sono utilizzate nel presente Supplemento. In caso conflitto tra il Prospetto e il presente Supplemento, quest'ultimo è da intendersi come prevalente. Error! Unknown document property name. 1

2 INDICE 1. OBIETTIVO D'INVESTIMENTO E STRATEGIA RESTRIZIONI ALL'INVESTIMENTO INFORMAZIONI SUGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI GESTORE DEGLI INVESTIMENTI GESTORE DEL RISCHIO RICORSO A PRESTITI E LEVA FINANZIARIA FATTORI DI RISCHIO POLITICA DEI DIVIDENDI INFORMAZIONI ESSENZIALI IN RELAZIONE ALL'ACQUISTO E ALLA VENDITA COMMISSIONI E SPESE MODALITÀ DI SOTTOSCRIZIONE DELLE AZIONI MODALITÀ DI RISCATTO DELLE AZIONI MODALITÀ DI CONVERSIONE DELLE AZIONI ONERI E SPESE DI COSTITUZIONE ALTRI ONERI E SPESE ALTRE INFORMAZIONI Error! Unknown document property name. 2

3 1. OBIETTIVO D'INVESTIMENTO E STRATEGIA Obiettivo d'investimento L'obiettivo d'investimento del Comparto è quello ottenere renmenti che non siano correlati agli inci azionari brasiliani, sfruttando le opportunità del mercato azionario brasiliano. Politica d'investimento Il Comparto punta a realizzare il proprio Obiettivo d'investimento investendo prevalentemente in titoli azionari società quotate o negoziate sui mercati brasiliani riconosciuti riportati nell'appence II del Prospetto, rettamente o meante l'uso strumenti finanziari derivati ("FDI"), come riportato nel seguito. Il Comparto può altresì investire a titolo accessorio in attività liquide, come riportato seguito. Il Comparto attuerà una strategia azionaria long/short focalizzata sulla ricerca sui fondamentali economici prevalentemente dei titoli azionari brasiliani. Il Comparto non avrà alcun orientamento settoriale specifico. Processo d'investimento La generazione idee riunisce un'analisi macroeconomica top-down dei fattori e trend economici generali e un'analisi microeconomica tipo bottom-up sui singoli titoli azionari. Il Gestore degli Investimenti conduce un'attività ricerca proprietaria su circa 120 società quotate, inclusi i titoli azionari più liqui del principale ince brasiliano - l'ince Bovespa (l'"ince") - e alcuni titoli azionari selezionati a mea e piccola capitalizzazione. L'Ince è un ince tipo total return lordo, ponderato per il volume degli scambi e costituito dai titoli azionari più liqui negoziati sulla Borsa Valori San Paolo. La ricerca proprietaria comporta un'approfonta attività analisi su ogni società, che include: incontri con i rigenti delle società comprensione e identificazione dei concorrenti ogni società analisi delle prospettive sugli utili lungo termine della società proiezioni del tasso crescita flussi cassa liberi e/o capacità corrispondere viden raffronto dei multipli (quali: P/E (prezzo/utili), EBITDA (margine operativo lordo), utili, redto netto) con aziende analoghe operanti sul mercato nazionale e internazionale. Questa analisi approfonta ed esaustiva consentirà stabilire se il prezzo ogni titolo sia conveniente, costoso o equo. Il Gestore degli Investimenti quin utilizza questo risultato per capire quali titoli possano rappresentare gli investimenti long e gli investimenti short migliori. L'analisi dei fondamentali dei titoli azionari brasiliani riveste un'importanza critica. Tuttavia, il Gestore degli Investimenti può anche tenere conto della liquità e delle stime in merito a rischio/renmento, per determinare l'entità della posizione da detenere nel portafoglio del Comparto. La strategia è principalmente market neutral, dal momento che punta alla generazione un guadagno su base mensile a prescindere che il mercato nel suo complesso riporti risultati Error! Unknown document property name. 3

4 positivi o negativi. Questo avviene meante l'analisi delle valutazioni dei singoli titoli, secondo la metodologia descritta in precedenza, e tramite la costruzione un portafoglio in grado riportare risultati positivi inpendentemente dalle conzioni mercato. Non sarà possibile investire più del 10% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto in organismi investimento collettivo che offrano esposizione a titoli azionari quotati e non quotati e a titoli debito e che siano conformi all'obiettivo d'investimento del Comparto. Subornatamente ai requisiti previsti dalla Banca Centrale, il Comparto può stipulare operazioni in FDI sia a fini investimento che a fini gestione efficiente del portafoglio. Il Comparto può aprire posizioni lunghe e corte sintetiche meante l'uso FDI. Questi possono comprendere swap, opzioni, future e opzioni su future, contratti per fferenza (CFD) e contratti su valute a termine. Ad esempio, è possibile utilizzare: (i) swap azionari e CFD per accedere a determinati emittenti; (ii) opzioni tipo single name, per coprire il rischio associato a un settore o acquisire esposizione a un emittente; (iii) future su inci basati su inci generali titoli azionari brasiliani, al fine coprire la quota azionaria del portafoglio dalle oscillazioni del mercato azionario generale; (iv) opzioni su future, per quantificare la perta potenziale su un contratto che si estingua con una posizione in perta; (v) future su valute, per coprire il rischio associato alle fluttuazioni valutarie; e (vi) opzioni FX, al fine attuare una copertura del rischio valutario sottostante nel portafoglio. Si può inoltre utilizzare un FDI per una copertura contro il rischio movimenti cambio sfavorevoli tra le Classi con Copertura in valuta, come descritto più avanti nella sezione Classi. Per ulteriori informazioni sul tipo FDI che il Comparto può utilizzare, vedere la sezione Informazioni sugli strumenti finanziari derivati nel seguito. Qualora venga proposto utilizzare strumenti finanziari derivati che non sono previsti all'interno del processo gestione del rischio in relazione al Comparto, prima dell'impiego tali strumenti finanziari derivati il Fondo presenterà un processo gestione del rischio aggiornato alla Banca Centrale per approvazione, in conformità alla Nota 3/03 della Banca centrale. Gli FDI possono essere negoziati su una borsa valori oppure over-the-counter. Morgan Stanley & Co International plc ("MSIP") può essere l'unica controparte o una controparte significativa relativamente a tali FDI e il Comparto può stipulare accor per conti cassa con MSIP, che può detenere contanti in un conto cliente per conto del Comparto fermi restando i limiti riportati nelle "Restrizioni all'investimento" della sezione 11 del Prospetto. Il Fondo, il Depositario e MSIP possono altresì stipulare accor relativamente alla detenzione garanzie collaterali legate al FDI stipulato tra il Comparto e MSIP. Si prevede che il Comparto utilizzi gli FDI per assoggettare la propria esposizione a leva finanziaria. In conformità con i requisiti della Banca Centrale, il VaR assoluto del Comparto non può superare il 20% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto utilizzando un intervallo confidenza unilaterale del 99%, un periodo detenzione un mese e un periodo storico osservazione 4 anni. Il rapporto tra investimenti lunghi e corti può variare nel tempo. L'esposizione corta netta massima del Comparto è pari a -20% mentre l'esposizione lunga netta massima sarà pari a 20%. Si prevede che la leva finanziaria del Comparto (aggregata tra posizioni lunghe e corte) calcolata utilizzando l'approccio basato sulla somma dei nozionali Error! Unknown document property name. 4

5 abbia generalmente una mea lungo termine 180% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto e non superi mai il 300% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto. Il Comparto può detenere attività liquide a titolo accessorio come depositi bancari, certificati deposito, strumenti a tasso fisso o variabile, titoli governativi (principalmente obbligazioni governative USA), carta commerciale, obbligazioni a tasso variabile e pagherò cambiari liberamente trasferibili. Gli investimenti del Comparto (eccetto gli investimenti non quotati consentiti) dovranno essere quotati o scambiati sui mercati incati nell'appence II del Prospetto. Il Comparto può procedere ad operazioni pronti contro termine, operazioni pronto contro termine con obbligo riacquisto e prestito titoli soggette alle conzioni e ai limiti previsti dalla Banca Centrale ai fini una gestione efficiente del portafoglio. Profilo dell'investitore Tipico Gli investimenti nel Comparto sono adatti a investitori interessati a conseguire un incremento del capitale a lungo termine. Le del Comparto saranno sponibili agli investitori sia privati sia istituzionali. 2. RESTRIZIONI ALL'INVESTIMENTO Saranno applicate le restrizioni generali all'investimento riportate nel Prospetto. Gli Amministratori potranno volta in volta imporre ulteriori restrizioni all'investimento compatibilmente con gli interessi degli sti al fine ottemperare alle leggi e normative vigenti nei paesi residenza degli sti. 3. INFORMAZIONI SUGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Swap. Includono i total return swap, swaption e swap su valute. I total return swap o i CFD sono contratti bilaterali che consentono al Comparto usufruire dei vantaggi connessi ai flussi finanziari un asset, senza averne la proprietà effettiva. Una swaption è un'opzione che attribuisce al relativo proprietario il ritto, ma non l'obbligo, stipulare un contratto swap sottostante. Uno swap su valute è un contratto cambio stipulato tra due parti che prevede lo scambio del capitale e interessi a tasso fisso su un finanziamento in una valuta contro il capitale e gli interessi a tasso fisso su un analogo finanziamento in un'altra valuta. Opzioni. Il Comparto può altresì sottoscrivere opzioni negoziate over-the-counter (od opzioni OTC). Diversamente dalle opzioni negoziate in borsa, che sono standard rispetto allo strumento sottostante, alla data scadenza, all'entità del contratto e al prezzo esercizio, i termini delle opzioni OTC vengono norma stabiliti meante trattativa con la controparte del contratto opzione. Un'opzione call su un investimento è un contratto in base al quale l'acquirente, in cambio del pagamento un premio, ha ritto ad acquistare i titoli sottostanti all'opzione al prezzo esercizio incato, in qualsiasi momento nel corso della durata dell'opzione. Un'opzione put è un contratto che attribuisce all'acquirente, in cambio del pagamento un premio, il ritto a vendere i titoli sottostanti all'opzione, al prezzo esercizio incato, nel corso della durata dell'opzione. È possibile acquistare opzioni put su inci a conzione che tutte le attività del Comparto, o una quota tali attività, che non potrà essere inferiore in termini importo al valore d'esercizio dell'opzione put acquistata, si comportino in Error! Unknown document property name. 5

6 termini oscillazione del prezzo, o quantomeno lo si possa ragionevolmente prevedere, nello stesso modo del contratto su opzioni. Future e Opzioni su future. La venta un contratto future crea l'obbligo per il ventore fornire il tipo strumento finanziario oggetto del contratto in un determinato mese e a un prezzo stabilito. L'acquisto un contratto future impone l'obbligo per l'acquirente pagare e ricevere il tipo strumento finanziario oggetto del contratto in un determinato mese e a un prezzo stabilito. I contratti future possono essere regolati in contanti o fisicamente. Contratti su valute a termine. Il Comparto può acquistare e vendere valute a pronti e a termine. Un contratto su valute a termine comporta l'obbligo acquistare o vendere una certa valuta a una data futura al prezzo stabilito all'atto della sottoscrizione del contratto. 4. GESTORE DEGLI INVESTIMENTI Il Gestore degli Investimenti del Comparto è Claritas Administração de Recursos. Il Gestore degli Investimenti è registrato presso la Securities and Exchange Commission of Brazil (CVM) con sede legale all'inrizzo Av. Juscelino Kubitschek 50, 10 andar, Vila Nova Conceição, São Paulo, SP, Brasile CEP Il Gestore degli Investimenti, sotto la supervisione degli Amministratori ai sensi del contratto gestione degli investimenti stipulato tra il Fondo e il Gestore degli Investimenti in data 6 cembre 2011, in relazione al Comparto (il "Contratto"), nonché ai sensi tutte le leggi e regolamenti applicabili, dei termini del presente Supplemento, del Prospetto e dello Statuto, ha il potere screzionale prendere decisioni investimento giorno per giorno, negoziare gli investimenti e provvedere alla gestione del Comparto. Il Gestore degli Investimenti è registrato presso la Securities and Exchange Commission of Brazil (CVM). Al 31 luglio 2011, il Gestore degli Investimenti sponeva circa US$ 2,1 miliar attività gestite. Il Contratto prevede che il Gestore degli Investimenti risponda delle perte subite dal Fondo nella misura in cui tali perte siano imputabili a negligenza (per atti od omissioni), dolo o frode da parte dello stesso Gestore degli Investimenti o dei suoi amministratori, funzionari, impiegati, pendenti, agenti e incaricati. Il Gestore degli Investimenti è inoltre responsabile nei confronti del Fondo per qualsiasi violazione del Contratto e per la sua malafede, avventatezza, la violazione del dovere fiduciario e qualsiasi falsa chiarazione rilasciata al Fondo da o per conto del Gestore degli Investimenti in relazione al Contratto. Il Gestore degli Investimenti dovrà manlevare e tenere indenne il Fondo nelle circostanze incate nel Contratto. Il Contratto rimarrà in vigore fino alla sua risoluzione in conformità al Contratto stesso. Ciascuna delle parti può risolvere il Contratto meante notifica scritta all'altra parte con un preavviso non inferiore a tre mesi (o eventuale altro periodo preavviso concordato tra le parti). Il Contratto può essere risolto in qualsiasi momento nelle circostanze previste dal Contratto stesso. 5. GESTORE DEL RISCHIO In conformità con il contratto gestione del rischio datato 26 agosto 2010 e successive mofiche (il "Contratto gestione del rischio"), Morgan Stanley & Co. International plc (il "Promotore") ha concordato fornire a determinati Comparti della Società, ivi compreso il Error! Unknown document property name. 6

7 Comparto, servizi gestione del rischio e chiarazione conformità ai sensi del Contratto gestione del rischio e ai processi gestione del rischio relativi ai Comparti. Il Contratto gestione del rischio stabilisce che il Promotore non risponderà alcuna perta, danno o spesa (ivi compreso, a titolo puramente esemplificativo, ragionevoli onorari legali dovuti ad avvocati e consulenti e altri costi e oneri insorti in relazione alla fesa contro rivencazioni, azioni o procementi legali) rettamente subiti o sostenuti dalla Società o dal Comparto, derivanti rettamente da atti od omissioni a carico, o subiti dal Promotore (dai suoi rigenti, funzionari, impiegati, pendenti, delegati o sub-appaltatori) in riferimento alla performance o non-performance degli obblighi previsti, salvo quelle perte, danni o spese risultanti rettamente da negligenza, malafede, dolo o frode ad opera del Promotore (dei suoi rigenti, funzionari, impiegati, pendenti, delegati o sub-appaltatori) nel corso della performance o non-performance dei suoi obblighi in virtù del Contratto gestione del rischio. In nessun caso il Promotore potrà essere chiamato a rispondere per qualsivoglia perta inretta, speciale o consequenziale subita dalla Società o dal Comparto o da qualsiasi altra parte e derivante dall'adempimento o dal mancato adempimento dei doveri specificati nel Contratto. Il Contratto gestione del rischio rimarrà in vigore fino alla scadenza, come stabilito nel Contratto stesso. Entrambe le parti possono risolvere in qualsiasi momento il Contratto gestione del rischio inviando notifica scritta 90 giorni. Il Contratto gestione del rischio può essere risolto in qualsiasi momento nei casi stabiliti nel Contratto stesso. 6. RICORSO A PRESTITI E LEVA FINANZIARIA Il Fondo può prendere in prestito denaro, in qualsiasi momento, per un importo massimo del 10% del relativo patrimonio netto per conto qualsiasi Comparto e il Depositario potrà impegnare le attività del Comparto a titolo garanzia per tali prestiti, a conzione che essi abbiano scopo temporaneo. Il Comparto utilizzerà gli FDI per esporre a leva finanziaria le proprie strategie. In conformità con i requisiti della Banca Centrale, il VaR assoluto del Comparto non può superare il 20% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto utilizzando un intervallo confidenza unilaterale del 99%, un periodo detenzione un mese e un periodo storico osservazione 4 anni. Il rapporto tra investimenti lunghi e corti può variare nel tempo. Si prevede che la leva finanziaria del Comparto (aggregata tra posizioni lunghe e corte) calcolata utilizzando l'approccio basato sulla somma dei nozionali abbia generalmente una mea lungo termine 180% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto e non superi mai il 300% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto. 7. FATTORI DI RISCHIO 7.1 Si applicano i fattori rischio illustrati nella sezione Fattori Rischio del Prospetto. 7.2 Si applicano inoltre i seguenti fattori rischio aggiuntivi: Error! Unknown document property name. 7

8 Assenza un mercato attivo in precedenza Il Comparto è nuovo e non spone uno storico attività. Rischio valuta La valuta riferimento del comparto è il dollaro americano (USD). Gli sti possono effettuare sottoscrizioni in sterline, dollari USA o euro, rispettivamente nelle Classi denominate in GBP, USD ed EUR. Le azioni denominate in GBP e EUR sono Classi con Copertura valutaria. Gli sti titolari Classi con Copertura valutaria sono invitati a leggere la sezione del Prospetto dal titolo Classi con Copertura per maggiori informazioni sui rischi valuta associati all'investimento in tali classi azioni. Commissioni performance Nessuna perequazione La metodologia usata per il calcolo delle commissioni performance in relazione al Comparto può dare luogo a fferenze tra gli sti per quanto riguarda il pagamento delle commissioni performance (con alcuni investitori che pagano importi sproporzionatamente più elevati in determinate circostanze) e può inoltre portare determinati sti ad avere, in qualsiasi momento, una quota maggiore del proprio capitale a rischio rispetto ad altri (dal momento che non è applicata alcuna metodologia perequazione per il calcolo delle commissioni performance). 8. POLITICA DEI DIVIDENDI Gli Amministratori non intendono chiarare viden per alcuna classe. Qualunque provento stribuibile rimarrà nelle attività del Comparto e sarà rispecchiato nel Valore Patrimoniale Netto della relativa classe. 9. INFORMAZIONI ESSENZIALI IN RELAZIONE ALL'ACQUISTO E ALLA VENDITA Valuta Base USD Classi Le del Comparto saranno sponibili in treci verse classi, come incato seguito: A EUR A USD Denominazione Valuta con copertur a valutaria Prezzo emissione iniziale per Azione Sottoscrizione Iniziale Minima Oneri gestione Commissione performance Sottoscrizione Successiva Minima/ Importo Minimo Riscatto Euro Sì ,5% 20% N/A Dollaro USA No US$1.000 US$ ,5% 20% $1.000 N/A Partecipazione Minima Sterlina britannica Sì ,5% 20% N/A Error! Unknown document property name. 8

9 A GBP I EUR I USD Euro Sì ,5% 20% Dollaro USA No US$1.000 US$ ,5% 20% $ I GBP Sterlina britannica Sì ,5% 20% B EUR B USD Euro Sì % 20% Dollaro USA No US$1.000 US$ % 20% $ B GBP Sterlina britannica Sì % 20% P EUR P USD Euro Sì ,5% 20% Dollaro USA No US$1.000 US$ ,5% 20% $ P GBP Sterlina britannica Sì ,5% 20% S EUR S USD S GBP E USD Euro Sì ,5% 10% Dollaro USA No US$1.000 US$ ,5% 10% $ Sterlina britannica Sì ,5% 10% Dollaro USA No N/A US$ N/A N/A $ N/A I limiti sopra riportati possono essere alzati, abbassati o eliminati a screzione degli Amministratori. Gli sti verranno notificati riguardo a ciascuna mofica permanente apportata all'importo Minimo Sottoscrizione Iniziale, all'importo Minimo Sottoscrizione Error! Unknown document property name. 9

10 Successiva, alla Partecipazione Minima e/o all'importo Minimo Riscatto. Il Fondo ha la facoltà rimborsare la partecipazione rimanente un qualsiasi sta che abbia richiesto il rimborso delle detenute in qualsiasi classe al sotto della Partecipazione Minima. Le S e le B saranno le classi azioni iniziali per gli investitori. Si prevede pertanto che le S saranno sponibili per la sottoscrizione solo fino a quando il patrimonio netto del Comparto avrà raggiunto 20 milioni USD, o qualsiasi altro importo che possa essere determinato volta in volta dagli Amministratori a loro assoluta screzione; in seguito, le B saranno sponibili per la sottoscrizione. Le B saranno sponibili per la sottoscrizione solo fino a quando il patrimonio netto del Comparto avrà raggiunto 100 milioni USD, o qualsiasi altro importo che possa essere determinato volta in volta dagli Amministratori a loro assoluta screzione. Il Distributore può confermare se una o più queste classi azioni viene attualmente offerta in sottoscrizione successivamente al periodo offerta iniziale stabilito qui seguito. La E USD saranno sponibili soltanto agli investitori che hanno acconsentito ad accor separati sulle commissioni con il Gestore degli Investimenti. Le classi azioni denominate in GBP ed EUR sono Classi con copertura in valuta. Riguardo alle Classi con copertura valutaria, il Gestore degli Investimenti si prefigge effettuare una copertura contro il rischio fluttuazioni valutarie tra la Valuta Base del Comparto e la valuta denominazione della con copertura valutaria. Si rinviano gli investitori in classi denominate in USD e EUR alla sezione 16.5 del Prospetto per una descrizione delle Classi con copertura valutaria e dei rischi ad esse associati. Gli investitori devono sottoscrivere le nella valuta denominazione quella. I pagamenti relativi al riscatto devono essere anch'essi effettuati nella valuta denominazione della pertinenza. Gli Amministratori potranno, a loro screzione, rinunciare agli importi minimi sopra specificati sia in via generale, sia in relazione a sottoscrizioni o rimborsi specifici. Periodo Offerta Iniziale per ciascuna classe Dalle ore 9.00 (ora irlandese) del 7 cembre 2011 alle ore 17:30 (ora irlandese) del 16 cembre 2011, periodo che potrà essere ridotto o esteso dagli Amministratori in conformità con i requisiti stabiliti dalla Banca Centrale. Giorno Lavorativo Tutti i giorni (salvo le feste nazionali del Regno Unito, dell'irlanda e del Brasile e i giorni in cui i mercati azionari Londra o San Paolo sono chiusi) in cui le banche dell'irlanda, del Regno Unito e del Brasile sono aperte per il normale svolgimento delle loro attività e ogni altro giorno o giorni determinati volta in volta dagli Amministratori previa notifica inviata agli sti. Giorno Negoziazione Tutti i venerdì (salvo le feste nazionali del Regno Unito, dell'irlanda e del Brasile e i giorni in cui i mercati azionari Londra o San Paolo sono chiusi) in cui le banche dell'irlanda, del Error! Unknown document property name. 10

11 Regno Unito e del Brasile sono aperte per il normale svolgimento delle loro attività e ogni altro giorno o giorni determinati volta in volta dagli Amministratori previa notifica inviata agli sti, a conzione che, in qualsiasi caso, vi sia almeno un Giorno Negoziazione ogni due settimane. Termine Ultimo Negoziazione Ore 12:00 (ora irlandese) 2 Giorni lavorativi prima del relativo Giorno Negoziazione. Gli Amministratori potranno rinunciare, a loro screzione e in circostanze straornarie, al Termine Ultimo Negoziazione, sia in via generale che in relazione a specifiche sottoscrizioni, a conzione che le richieste pervengano prima del Momento Valutazione quel particolare Giorno Negoziazione. Data Regolamento Nel caso sottoscrizioni, entro le ore 12:00 (mezzogiorno), 3 Giorni lavorativi dopo il Giorno negoziazione riferimento. Nel caso rimborsi, entro 5 Giorni lavorativi dal relativo Giorno negoziazione. In relazione alle sottoscrizioni, gli investitori risponderanno eventuali interessi, perte o altri costi sostenuti a causa del mancato regolamento un orne entro i tempi previsti. Momento Valutazione Nel caso valori mobiliari e FDI quotati, il momento valutazione sarà l'ora chiusura del Giorno Negoziazione nel mercato riferimento tali attività e passività, o qualsiasi altro momento che gli Amministratori possano determinare volta in volta previa notifica inviata agli sti. Nel caso FDI OTC, il momento valutazione sarà l'ora chiusura del Giorno Negoziazione, o qualsiasi altro momento che gli Amministratori possano determinare volta in volta previa notifica inviata agli sti. Per maggior chiarezza, l'orario determinazione del Valore Patrimoniale Netto sarà sempre successivo al Termine Ultimo Negoziazione. 10. COMMISSIONI E SPESE Commissione iniziale, conversione e riscatto In riferimento alle A GBP, A USD, A EUR, il Comparto ha la facoltà richiedere all'sta, in un qualsiasi Giorno negoziazione, corrispondere una commissione iniziale importo fino a un massimo del 5% del prezzo emissione tali in quel particolare Giorno negoziazione. Eventuali commissioni iniziali ricevute dal Comparto potranno essere corrisposte al Collocatore, o a un substributore o intermeario, il quale avrà la facoltà rinunciare a tali commissioni o applicarvi uno sconto. In riferimento alle P GBP, P USD, P EUR, il Comparto ha la facoltà richiedere all'sta, in un Giorno negoziazione, corrispondere una commissione iniziale importo fino a un massimo del 3% del prezzo Error! Unknown document property name. 11

12 emissione tali in quel particolare Giorno negoziazione. Eventuali commissioni iniziali ricevute dal Comparto potranno essere corrisposte al Collocatore, o a un substributore o intermeario, il quale avrà la facoltà rinunciare a tali commissioni o applicarvi uno sconto. Non è previsto il pagamento una Commissione Riscatto o scambio in riferimento alle. Il Comparto potrà imporre una commissione o adeguamento luizione all'atto dell'emissione o del riscatto come descritto in modo più approfonto nella sezione del Prospetto dal titolo Prezzi emissione e riscatto/calcolo del Valore Patrimoniale Netto /Valutazione degli Asset. Si fa presente agli investitori che questa commissione luizione include qualsiasi costo associato all'acquisto o alla venta investimenti, inclusi, in via non limitativa, imposte bollo e altri ritti, tasse (incluse quelle associate all'investimento in titoli brasiliani), spese governative, commissioni intermeazione, oneri bancari, commissioni trasferimento, spese registrazione e altri costi per transazioni. Oneri gestione Il Fondo corrisponderà al Gestore degli Investimenti, a valere sulle attività ascrivibili a ciascuna classe del Comparto, le seguenti commissioni ("Commissioni Gestione"), corrispondenti ad una percentuale del patrimonio netto ascrivibile alla suddetta classe, maturate su base giornaliera e pagate su base mensile, in via posticipata, con il tasso annuale seguito incato: 2,5% per le classe A GBP, A USD e A EUR (collettivamente le " classe A"); 1,5% per le classe I GBP, I USD e I EUR (collettivamente le " classe I") 1,5% per le classe P GBP, P USD e P EUR (collettivamente le " classe P"); 1% per le classe B GBP, B USD e B EUR (collettivamente le " classe B"); 0,5% per le classe S GBP, S USD e S EUR (collettivamente le " classe S") Non vengono applicate commissioni gestione alle E USD. Commissione performance Oltre alle altre commissioni applicabili a ciascuna del Comparto, viene applicata una commissione performance ("Commissione performance"), da corrispondere al Gestore degli Investimenti in misura del 20% (in riferimento alle A, B, P e I) e del 10% (in riferimento alle S), calcolata sull'incremento netto del Valore Patrimoniale Netto ciascuna classe (al lordo della detrazione della Commissione performance maturata e non realizzata ma al netto tutte le commissioni e spese maturate da corrispondere). La Commissione Error! Unknown document property name. 12

13 performance viene calcolata ogni 12 mesi ("Periodo calcolo"), alla fine del mese cembre ogni anno calendario. Non viene applicata alcuna Commissione performance alle azioni E. "Data pagamento della Commissione performance" si riferisce alla data in cui la Commissione performance, determinata durante un Periodo calcolo, viene corrisposta. La Data pagamento della Commissione performance rientrerà nei 14 giorni calendario successivi al rispettivo Periodo calcolo. Per il primo Periodo calcolo decorrente dalla chiusura dell'offerta iniziale d'interesse fino al 31 cembre 2011, l'high Water Mark rappresenterà il Valore Patrimoniale Netto per azione in base al quale la riferimento era stata lanciata, moltiplicato per il numero azioni tale in circolazione al lancio della riferimento. Durante ciascun Periodo calcolo, l'high Water Mark relativo a una viene aumentato o ridotto in ogni Giorno negoziazione in base a ciascuna sottoscrizione o rimborso verificatisi durante tale Periodo calcolo, un importo pari alla percentuale che tali sottoscrizioni o rimborsi rappresentano rispetto al Valore Patrimoniale Netto della nel Giorno negoziazione riferimento (ad esempio, se si riceve una sottoscrizione pari al 10% del Valore Patrimoniale Netto, l'high Water Mark verrà aumentato del 10% o se viene accettato un rimborso pari al 5% del Valore Patrimoniale Netto, l'high Water Mark verrà ridotto del 5%). Per ciascun Periodo calcolo successivo riguardo a una, l'high Water Mark, (i) se una Commissione performance era dovuta in riferimento al Periodo Calcolo precedente, corrisponde al Valore patrimoniale netto per azione della riferimento all'inizio del Periodo Calcolo moltiplicato per il numero tale in circolazione all'inizio tale Periodo Calcolo, aumentato o ridotto in ciascun Giorno negoziazione in base alle sottoscrizioni o rimborsi verificatisi dall'inizio tale Periodo calcolo oppure (ii) se una Commissione performance non era dovuta in riferimento al Periodo calcolo precedente, è rappresentato dall'high Water Mark della riferimento alla fine del precedente Periodo calcolo, aumentato o ridotto in ciascun Giorno negoziazione in base alle sottoscrizioni o rimborsi verificatisi dall'inizio tale Periodo calcolo. La Commissione performance sarà pari al 20% (per le A, I, B e P) e al 10% (per le S) dell'importo del Valore Patrimoniale Netto eccedente l'high Water Mark alla fine del Periodo calcolo riferimento, più qualsiasi Commissione performance maturata in riferimento alle rimborsate durante il Periodo calcolo. Ai fini del calcolo della Commissione performance, il Valore Patrimoniale Netto verrà calcolato prima della detrazione qualsiasi Commissione performance maturata in quel Periodo calcolo, salvo le Commissioni performance per la riguardante le rimborsate durante il Periodo calcolo ma il cui importo non è stato ancora corrisposto. La Commissione performance non può maturare fino a quando il Valore Patrimoniale Netto una non supera l'high Water Mark. Qualora le Commissioni performance Error! Unknown document property name. 13

14 siano dovute dal Comparto, queste saranno calcolate in base agli utili e alle perte netti realizzati e non realizzati alla fine ciascun Periodo Calcolo. Di conseguenza, le Commissioni performance possono essere corrisposte su utili non realizzati che potrebbero non realizzarsi mai. La Commissione performance matura in ciascun Giorno negoziazione in base alla performance del Valore Patrimoniale Netto della in questione durante il relativo Periodo Calcolo. Se così stabilito, le Commissioni performance vengono detratte dal Comparto della in questione e vengono corrisposte al Gestore degli investimenti alla Data pagamento della Commissione performance o prima tale data. Qualora un sta richiedesse il rimborso della totalità o una parte delle proprie prima della fine del Periodo Calcolo, qualsiasi Commissione Performance maturata con riferimento a tali verrà determinata in quel Giorno Negoziazione e dovrà essere corrisposta al Gestore degli Investimenti entro 14 giorni calendario a partire dalla fine ciascun Periodo Calcolo. Laddove una Commissione Performance fosse determinata su un rimborso prima della fine un Periodo Calcolo, essa non sarà rimborsata al Comparto neppure nel caso in cui il medesimo registri una performance scarsa dalla data tale rimborso alla fine del relativo Periodo Calcolo. Se il Contratto gestione degli investimenti viene risolto prima della fine del Periodo calcolo, la Commissione performance in riferimento al Periodo calcolo attuale verrà calcolata e corrisposta come se la data risoluzione fosse al termine del Periodo calcolo pertinenza. La Commissione performance viene calcolata dall'agente amministrativo e verificata dal Depositario. Gestione del rischio, Commissioni dell'agente amministrativo e del Depositario Il Fondo corrisponderà al Promotore, a valere sugli asset del Comparto, una commissione che non potrà eccedere lo 0,40% all'anno delle attività nette del Comparto e che verrà maturata giornalmente e corrisposta mensilmente, in via posticipata. Il Promotore corrisponderà per intero le commissioni e spese dovute all'agente amministrativo e al Depositario e avrà ritto a trattenere ogni quota eccedente in seguito al pagamento tali commissioni relative ai servizi gestione del rischio prestati dal Promotore. Fatto salvo quanto sopra, tutte le spese transazione, le ragionevoli commissioni e le normali spese agenzia dovute ai sub-depositari (calcolate in base ai tassi commerciali prevalenti), oltre all'eventuale imposta sul valore aggiunto, saranno a carico delle attività del Comparto, o se corrisposte dal Depositario, dovranno essere a quest'ultimo rimborsate a valere sulle attività del Comparto. Oneri e Spese Correnti Gli ulteriori oneri e spese specificati nel Prospetto alla sezione "Oneri e spese pluriennali", verranno addebitati a valere sulle attività del Comparto, fatta eccezione per le commissioni dovute al Distributore. Il Gestore degli Investimenti pagherà le commissioni del Distributore a valere sulle proprie commissioni. Error! Unknown document property name. 14

15 11. MODALITÀ DI SOTTOSCRIZIONE DELLE AZIONI Le richieste acquisto dovranno essere effettuate in conformità alle sposizioni illustrate nella sezione del Prospetto dal titolo Richiesta. 12. MODALITÀ DI RISCATTO DELLE AZIONI Le richieste venta dovranno essere effettuate in conformità alle sposizioni illustrate nella sezione del Prospetto dal titolo Riscatto. 13. MODALITÀ DI CONVERSIONE DELLE AZIONI Le richieste conversione dovranno essere effettuate in conformità alle sposizioni illustrate nella sezione del Prospetto dal titolo Conversione. 14. ONERI E SPESE DI COSTITUZIONE I costi e le spese connessi alla costituzione del Comparto saranno a carico Morgan Stanley & Co International plc. 15. ALTRI ONERI E SPESE Ulteriori dettagli sugli oneri e sulle spese pagabili a valere sulle attività del Comparto sono riportati nel Prospetto alle voci Oneri e spese gestione e Oneri e spese generali. 16. ALTRE INFORMAZIONI Alla data del presente Supplemento, il Fondo conta doci altri comparti, ovvero Emerging Markets Equity Fund, Salar Convertible Absolute Return Fund, MS PSAM Global Event UCITS Fund, Indus Select Asia Pacific Fund, MS Algebris Global Financials UCITS Fund, Indus PacifiChoice Asia Fund, MS SOAM U.S. Financial Services UCITS Fund, MS Ascend UCITS Fund, MS Cohen & Steers Global Real Estate L/S Fund, MS Alkeon UCITS Fund, MS Perella Weinberg Tōkum Long/Short Healthcare UCITS Fund e RiverCrest European Equity Alpha Fund Tutti i riferimenti del Prospetto alla Irish Financial Regulatory Authority e all'autorità Vigilanza Finanziaria vanno letti rispettivamente come riferimenti alla Central Bank of Ireland e alla Banca Centrale. Tutti i riferimenti del Prospetto al "Regolamento" vanno letti come riferimenti al Regolamento CE del 2011 (Organismi investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM)). Error! Unknown document property name. 15