LEZIONE 6. L analisi per indici 20/03/19. Programmazione e Controllo a cura della Dott.ssa Silvia Macchia

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1 LEZIONE 6 20/03/19 L analisi per indici Programmazione e Controllo a cura della Dott.ssa Silvia Macchia

2 Outline della lezione 6 Gli indicatori di situazione finanziaria; Gli indicatori di situazione reddituale.

3 Gli indicatori di situazione finanziaria 1/2 Indice di tesoreria Liquidità immediate = l > 1 Passività correnti p Indice di liquidità (o quick ratio) Indice di disponibilità (o current ratio) Capitale circolante netto Liquidità immediate e differite = l+l > 1 Passività correnti p Attivo corrente = Ac >2 Passività correnti p Attivo corrente passivo corrente Copertura fabbisogno per debiti di finanziamento Cash flow d esercizio su vendite Grado di utilizzo fido bancario Cash flow d esercizio Interessi e rimborso debiti di finanziamento Cash flow d esercizio Vendite Totale fido utilizzato/totale fido concesso %

4 Gli indicatori di situazione finanziaria 1/2 Durata media giacenza magazzino merci/prodotti Giacenza media di magazzino X 365 Costo del venduto Durata media giacenza magazzino materie Giacenza media di magazzino X 365 Consumi di materie Durata media dei crediti commerciali Crediti commerciali Vendite X365 Durata media dei debiti commerciali Debiti commerciali Acquisti X365

5 Gli indicatori di situazione reddituale.

6 Gli indicatori di situazione reddituale \/2 R.O.E. = Rn = Nm ASPETTATIVE INVESTITORE ALTERNATIVE MERCATO m = valore medio del periodo ROI = Roc (o Rc) = Return on investment = redditività caratteristica Koc (o Kc) ROA = Ro = Return on Assets = redditività operativa K RONA = Ro = Return on Net Assets = redditività operativa netta Kn ROS o ROP = Roc = Return on Sales (or production) = redditività vendite V Turnover K= V= Turnover del capitale = tasso di rotazione del capitale Koc Incidenza aree gestionali: Rn= tasso di incidenza area extra caratteristica o extraoperativa Roc (o Ro) Indici di produttività: Va/n. addetti; V/n. addetti.

7 Gli indicatori di situazione reddituale 1/2 ROE ROI = Roc Koc Koc N Rn Roc Ros = Roc V V Koc Analisi C.E.: Struttura finanziaria Situazione finanziaria Flussi finanziari Incid..: Area patrimoniale Oneri finanziari Area straordinaria Imposte d esercizio Analisi C.E.: Risultati intermedi Valore produzione Struttura costi Rotazione magazzino Scadenza media crediti comm.li Scadenza media debiti comm.li

8 Analisi temporale del ROE e delle sue determinanti ROE anno X ROE anno X+1 Variazione Azienda A 11,25 % 15 % + 3,75 % In che modo la scomposizione del ROE agevola la comprensione delle cause della sua variazione? Roe Roe x+1 Roe x+1 Roe x+1 Roe x+1 Azienda A Anno x Ipotesi 1 Ipotesi 2 Ipotesi 3 Roe 11,25 % 15 % 15 % 15 % 15 % Roi 9 % 12 % 9 % 9 % 5 % Koc/N 2,5 2,5 3,33 2,5 2 Rn/Roc 0,5 0,5 0,5 0,67 1,5 Ipotesi 1: A parità di altri fattori la variazione del ROE potrebbe essere stata causata dalla variazione nel Roi; Ipotesi 2: A parità di altri fattori la variazione del ROE potrebbe essere stata causata dalla variazione nel rapporto di indebitamento; Ipotesi 3: A parità di altri fattori la variazione del ROE potrebbe essere stata causata dalla variazione nel tasso di incidenza dell area extra-caratteristica; Roe x+1: Il ROE è aumentato di 3,75 per il forte miglioramento extracaratteristico che ha più che compensato la diminuzione del ROI e del K/N.

9 INDICI DI REDDITIVITà CARATTERISTICA 1/2 R.O.I. = Roc = Roc x V Koc V Koc Rc = V Analisi Rc: R.O.S. RETURN ON SALES R.O.P. RETURN ON PRODUCTION Consumo materie/costo merci vendute Valore aggiunto Costo lavoro Margine operativo lordo Incidenza ammortamenti Costi aree funzionali Costo produzione venduta/ottenuta Costi variabili-fissi/margine contribuz. Costi aree funzionali Costo produzione venduta/ottenuta Risultato industriale o margine comm.le Costi variabili-fissi/margine contribuzione

10 INDICI DI REDDITIVITà CARATTERISTICA 2/2 Analisi quantità V= q x p Settore mercato/impresa Analisi prezzi Costo lavoro Va N.medio addetti n. medio addetti V Koc ROTAZIONE CAPITALE INVESTITO RICAVO PER UNITÀ INVESTITA V = ROTAZIONE MAGAZZINO Dm

11 Redditività e creazione valore economico 1/2 ROE = redditività sul capitale proprio is = costo opportunità capitale proprio redditività soddisfacente ROE > is = VALORE GENERATO ROE < is = VALORE CONSUMATO approccio sintetico is = Risultato obiettivo del soggetto economico a) is = valori di mercato CAPM = ro + β (rm- ro) b) approccio analitico is = tasso free risk + quota rischio settore aziendale + quota rischio per specifica situazione impresa ro = tasso free risk rm = tasso rischio medio di mercato β = coefficiente espressione rischio relativo

12 Redditività e creazione valore economico 2/2 RONA = return on net assets = Ro Kn Kn = capitale investito al netto dei debiti di funzionamento icm = costo medio capitale investito id = costo medio indebitamento esplicito is = costo opportunità capitale proprio icm = D x i d + N x i s D + N RONA > icm redditività operativa > costo medio capitali impiegati ROE > is redditività capitale proprio> costo opportunità capitale