Finanza. Piano B. Ecco cosa devi fare questa settimana. IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 10 giugno al 16 giugno BASSO MEDIO ALTO

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1 Anno XXIII Giugno 1033 Finanza I titoli di Stato irlandesi hanno rendimenti interessanti. Investi una piccola somma in Republic of Ireland 5,4 % 13/03/2025. p. 14 Non ti fidi della tua banca? Temi che abbia fatto errori? Controlla che non ti abbia perso per strada qualche dividendo. p. 15 Pfizer ritira le proprie azioni pagandole con azioni della propria controllata Zoetis: non ti conviene. Scopri perché. p.16 Piano B Vincenzo Somma, direttore Mi puoi scrivere a direttore@altroconsumo.it Mi puoi telefonare il giovedì dalle 9 alle 12 allo IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 10 giugno al 16 giugno È quel che si usa quando quello A non funziona più. E tu, il piano B, lo stai praticando da qualche tempo: nonostante i mercati siano appesi a un filo, invece di liquidare tutto e metterti alla finestra il piano A -, stai comperando azioni (in dosi controllate e prevalentemente Usa e inglesi, spero). Lo fai perché le Borse, invece di crollare, o salgono o vivacchiano. Non durerà. Crollerà tutto e sarà durissima. Ma finché i paradossi la faranno da padrone come questa settimana in cui la disoccupazione Usa di maggio è stata del 7,6 % contro il 7,5 % di aprile, un dato negativo, ma che garantisce il denaro facile della Fed ancora per un po di tempo ecco che i mercati si ringalluzziscono e ti danno ragione. Sono soddisfazioni effimere: la crescita dei prezzi delle azioni ha radici fragili, perché l economia non brilla, né promette di brillare e perché, presto o tardi, si porrà il problema di passare al macero tutti i dollari stampati in eccesso e questo porterà allo sgonfiamento di eventuali bolle. Sempre che non succeda nulla prima. Per questi motivi preparati al piano C, cioè stai pronto a gestire l emergenza. Gli strumenti te li abbiamo già dati nelle scorse settimane. In questo numero torniamo, però, sul tema dei certificate (quello short ti permette di guadagnare quando la Borsa perde) che ti permette addirittura di guadagnare dall emergenza. A pagina 14 trovi il riassunto delle dritte su come utilizzarli. Se non ti è chiaro qualcosa chiamaci allo BASSO MEDIO ALTO ContosuIBL di IBL Banca, Dà il 2,25 % lordo annuo, l 1,8 % netto e non paghi il bollo. Republic of Poland 5,75 25/10/21 È in zloty polacchi e offre il 2,68 % annuo netto. Certificate 5x short di Société Générale Se la Borsa scende guadagni cinque volte le sue perdite. Ecco cosa devi fare questa settimana Gira la rivista che stai tenendo tra le mani e leggi a pagina 16 l accordo che abbiamo stretto con Fundstore: se utilizzi questa vetrina fondi on line per i tuoi acquisti e ci metti su almeno euro, d ora in poi non paghi più il bollo sugli investimenti in fondi tramite loro. A pagina 12 trovi come puntare sulle Borse di Brasile, Russia, India e Cina. Sul fronte delle azioni acquista General Electric (pagina 3), oppure National Grid (pagina 4). Ti prego anche di considerare i cosiddetti titoli che salgono sempre : te ne ho parlato ripetutamente anche lo scorso numero a pagina 16. Tra le obbligazioni acquista Republic of Ireland 5,4 % 13/03/2025 (vedi in Detto tra noi o a pagina 11). Un acquisto lo meritano pure titoli come Deutsche Telekom 2,75 % 24/10/24 in euro, Bei 4,25 % 25/10/22 in zloty polacchi o Republic of Italy 6,875 % 27/09/23 in dollari Usa. Altroconsumo Finanza settimanale Anno XXIII 5,00 Abb. anno 207,60 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano

2 A zioni La stamperia Il futuro dei listini è in mano alle Banche centrali. L economia europea è in crisi. La Banca centrale europea lo riconosce e peggiora le stime sulla recessione nel Eppure non sembra intenzionata a dare aiuti. Questo spiega il ribasso dei listini Ogni giorno Mettiamo a confronto oltre 600 azioni per cercare quelle migliori per te europei che, in settimana, hanno perso in media l 1,8 %. Milano, in particolare, ha ceduto il 3 %. Ricorda: devi avere titoli italiani in portafoglio solo se il tuo orizzonte d investimento è lungo: 20 anni o più. Anche la Banca centrale inglese non ha dato segnali d apertura, confermando i tassi ufficiali d interesse. Londra ha così perso il 2,6 %. Peggio ha fatto National Grid (Isin GB00B08SNH34) che, dopo lo scivolone dell ultima settimana di maggio, è calata di un altro 4,7 %. A pagina 4 ti spieghiamo perché approfittare di questo calo per comprare il titolo. I ribassi delle Borse europee sarebbero stati peggiori se non ci fosse stata Wall Street, l unica Borsa che è riuscita a chiudere la settimana in attivo Danilo Magno analista azioni mi puoi scrivere a: borsa@altroconsumo.it (+0,8 %). Il motivo? Semplice: l economia va, ma non come dovrebbe ed è molto probabile che la Banca centrale Usa continui a stampare denaro per sostenerla. E finché la stamperia è in moto, la Borsa festeggia. Tra i diversi titoli americani, questa settimana accendiamo il faro su General Electric (Isin US ), società generosa con gli azionisti. Acquista. I consigli sui titoli della selezione sono verificati ogni giorno. Vieni su it/finanza per conoscere le novità. Sul sito trovi già nuovi report su Accenture, Intel, Iris, Sacyr-Vallehermoso, Solvay e sul nostro indice Ac mipo retail index. Non usi internet? Resta sempre aggiornato chiamandoci allo 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9 alle 12. Risposte per Con il Conto corrente arancio di Ingdirect hai accesso solo alla Borsa italiana e solo ad alcuni suoi segmenti il Sedex, dove sono scambiati i certificate, è Finmeccanica non ha pagato dividendi quest anno. Il dividendo 2013 indicato nella scheda è quello che secondo noi pagherà nel 2014 a valere sul bilancio Secondo i nostri modelli di valutazione le azioni Reckitt Benckiser (4.546 pence; Isin GB00B24CGK77) sono correttamente valutate. Se le hai in mano mantienile. AUTOGRILL Alimentari e bevande Borsa di Milano 10,19 EUR Rischio: 3/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,25 EUR Da metà 2009 Autogrill (grassetto; base 100) è andata meglio di Piazza Affari (linea sottile), seguendo la buona intonazione del settore alimentare. Non speculare su rialzi del titolo legati all operazione di scissione delle attività duty free, che dovrebbe essere completata a ottobre. Autogrill si separa dai negozi duty free. Questi saranno quotati in Borsa tra fine settembre e inizio ottobre: la nuova società che li raggrupperà si chiamerà World Duty Free (Wdf). La vecchia Autogrill resterà quotata in Borsa e sarà concentrata solo sui tradizionali ristoranti sulle autostrade e negli aeroporti. In pratica, se oggi hai un azione Autogrill che vale 10 a ottobre avrai 1 azione Autogrill che vale 5 e una Wdf che vale 5. Poi ogni azione seguirà la sua strada. Al momento Wdf è quella che ha le potenzialità di crescita maggiori, anche in virtù di possibili aggregazioni con altre società del settore. La prospettiva di aggregazioni potrebbe far salire il titolo Autogrill da qui a ottobre. Dall altro canto, però, la crisi economica e un generale andamento negativo dei mercati rischiano di trascinarlo in basso. Non acquistare, ma limitati a mantenere. MANTIENI b 2 AF

3 CISCO SYSTEMS Alta tecnologia Nasdaq 24,49 USD Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2012/13: 0,60 USD Cisco Systems continua a registrare buoni risultati nonostante la crisi. Stimiamo un utile per azione di 1,92 dollari per l anno fiscale 2012/13 e di 1,8 dollari per il 2013/14. Il titolo (in dollari) è risalito tanto dai minimi del 2012 e a nostro parere, ai prezzi attuali, è correttamente valutato. DEUTSCHE BANK Settore finanziario Borsa di Francoforte 36,18 EUR Rischio: 4/5 Governance: 3/10 Dividendo 2013: 0,75 EUR J J A S O N D J F M A M J La strada per migliorare profitti e solidità è lunga e passa attraverso costi elevati che pesano sui conti. Per questo le Deutsche Bank (grassetto; base 100) si sono comportate peggio del settore bancario europeo (linea sottile) e noi crediamo che questa tendenza continuerà: il titolo è caro. GENERAL ELECTRIC Industrie e servizi vari Borsa di New York 23,86 USD Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0,76 USD Grazie alle promesse di maggiori dividendi, il titolo General Electric (in dollari) continua nella sua risalita. Inoltre, la ristrutturazione aziendale procede bene e questo ci rende ottimisti anche per il lungo periodo. A nostro parere, ai prezzi attuali, il titolo continua a essere conveniente. Nonostante la crisi economica, Cisco (Isin US17275R1023) nel 3 trimestre del suo anno fiscale 2012/13, che terminerà il 31 luglio, ha visto il fatturato salire di oltre il 5 % e gli ordini aumentare del 4 %, grazie soprattutto alla domanda dagli Usa e dai Paesi emergenti. Il gruppo dovrebbe chiudere il 2012/13 con un utile record. Grazie alla ristrutturazione degli ultimi anni, Cisco è riuscita a stabilizzare la redditività. Inoltre, non punta più su costose acquisizioni, ma gestisce in modo più corretto l abbondante liquidità in cassa ora pari a quasi 50 miliardi di dollari distribuendone di più agli azionisti tramite gli acquisti di azioni proprie e i dividendi (rendimento di circa il 2,5 % lordo ai prezzi attuali). La concorrenza aumenta, ma crediamo che il gruppo sarà in grado di difendersi bene. A nostro parere il titolo è correttamente valutato. Sembra già svanito l entusiasmo mostrato da Deutsche Bank (Isin DE ) solo qualche giorno fa. Il gruppo ha sottolineato che i tagli al personale e la vendita di attività che dovrebbero portare a un miglioramento della redditività della banca, in realtà, nel breve periodo, peseranno negativamente sui conti del gruppo. La banca ci ha tenuto, però, anche a precisare che non c è da allarmarsi e che comunque l attività anche nel 2 trimestre sta andando bene. La realtà è che, come da noi previsto, non potranno essere ripetuti i brillanti risultati registrati nel corso del 1 trimestre. Confermiamo le nostre stime di un utile per azione di 3 euro per il 2013 e di 3,8 euro per il Il dividendo per il 2013 dovrebbe restare stabile a 0,75 euro e salire a 1 euro l anno dopo. Sulla base di queste stime, ai prezzi attuali il titolo è caro. L americana General Electric (Isin US ) girerà ai suoi azionisti tutto il dividendo della controllata finanziaria GE Capital, pari a circa 0,43 euro per azione. Non solo: distribuirà anche parte della liquidità generata dalla sua attività e continuerà ad acquistare azioni proprie. Il gruppo conta poi di quotare in Borsa alcune attività di GE Capital per potersi così concentrare sulle attività industriali, che spaziano dall energia alla salute. L obiettivo è di portare in qualche anno il peso di queste attività, che hanno buone prospettive di crescita, dall attuale 60 % dei profitti al 70 %. Si tratta di un obiettivo che ci sembra realizzabile. E visto che non sono previste grosse acquisizioni, gli azionisti dovrebbero continuare a godere di un bel dividendo. Manteniamo le nostre stime sull utile per azione a 1,56 dollari per il 2013 e a 1,62 dollari per il b c a MANTIENI VENDI ACQUISTA AF 3

4 A zioni GENERALI NATIONAL GRID PARMALAT Settore finanziario Energia e servizi alla collettività Alimentari e bevande Borsa di Milano 14,17 EUR Rischio: 3/5 Governance: 7/10 Dividendo 2013: 0,45 EUR Il titolo Generali (grassetto; base 100) continua a muoversi in linea con Piazza Affari (linea sottile), ricalcandone sia i rialzi, sia i ribassi. La vendita delle attività riassicurative rientra nel piano strategico e ci ha portato a fare rettifiche minime alle nostre stime. Il titolo è conveniente. Borsa di Londra 747,50 pence Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013/14: 41,50 pence Gli inglesi dicono buy on rumors and sell on news, ovvero compra sulle indiscrezioni e vendi quando c è la notizia. È quanto il mercato ha fatto con National Grid (in pence), che ha trovato un buon accordo sulle tariffe di gas e elettricità. Non accodarti alle vendite, anzi approfitta del calo. Borsa di Milano 2,39 EUR Rischio: 3/5 Governance: 8/10 Dividendo 2013: 0,04 EUR Parmalat (grassetto; base 100) ha vissuto anni positivi in cui ha superato Piazza Affari (linea sottile), al di là delle polemiche che hanno coinvolto il titolo. Merito anche del settore alimentare in cui opera, meno esposto alla crisi. Dopo tanto correre, però, il titolo ai prezzi attuali è caro. Generali ha firmato con il gruppo Scor un accordo per la cessione delle attività riassicurative del ramo vita negli Usa. L operazione rientra nell ambito del piano industriale presentato a gennaio, nel quale si annunciavano cessioni di attività non strategiche. Il valore complessivo previsto per l operazione è di 920 milioni di dollari, circa 700 milioni di euro, ovvero 0,45 euro per azione. A livello di utile 2013, l impatto sarà minore, pari 0,07 euro per azione, ma comunque positivo nel 2012 queste attività riassicurative avevano dato un apporto all utile di soli 0,03 euro per azione. Alla luce dell operazione abbiamo modificato leggermente le nostre stime. Stimiamo per il 2013 un utile di 1,12 euro per azione, che sale a 1,19 euro per azione per effetto dell introito straordinario. Per il 2014 ci aspettiamo, invece, un utile di 1,21 euro per azione. L accordo raggiunto con l Autorità britannica è buono: pre vede la salita delle tariffe di gas e elettricità, per tenere conto degli investimenti e dell inflazione, e copre un periodo di 8 anni, dai 5 precedenti. Tutto questo rende le prospettive di National Grid (Isin GB00B08SNH34) più chiare. La società potrà ora più serenamente puntare all obiettivo di una crescita dei dividendi almeno in linea con l inflazione. Il dividendo per l anno fiscale 2013/14, iniziato il 1 aprile, dovrebbe salire così a 41,5 pence per azione, per un rendimento annuo lordo ai prezzi attuali di oltre il 5 %. Il gruppo ha chiuso il 2012/13 con un utile industriale in crescita del 6 % e un utile per azione di 62,6 pence, lievemente superiore alle nostre attese. Manteniamo, però, le stime di un utile per azione pari a 65,58 pence nel 2013/14 e pari a 67,77 pence nel 2014/15. Parmalat ha ottenuto un aggiustamento sul prezzo di Lactalis American Group di ben 130 milioni di dollari (siamo intorno a 0,06 euro per azione). Questa decisione tenta di porre un freno al caos e alle polemiche sorte in seguito all acquisizione della controllata americana di Lactalis. Questa operazione, infatti, è stata vista da molti come un tentativo da parte della controllante di Parmalat di svuotare le casse del gruppo tanto che su Parmalat si sono perfino accesi i riflettori della magistratura con il commissariamento di parte del management. La notizia della rettifica del prezzo è buona per le casse del gruppo. La reazione del titolo in Borsa, che ha toccato i massimi da quasi due anni, ci sembra, però, eccessiva. Stimiamo un utile per azione di 0,13 euro nel 2013 e di 0,14 euro nel E sulla base di queste stime il titolo è caro. ACQUISTA a ACQUISTA a VENDI c 4 AF

5 SANOFI Salute e farmacia Borsa di Parigi 80,89 EUR Rischio: 4/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 2,85 EUR J F MAM J J A S O N D J F MAM J Sanofi ha sospeso le attività di ricerca su due molecole in fase finale di sviluppo. Non c è, però, da disperare: il gruppo ha altre frecce al suo arco e dovrebbe ritrovare la crescita nel 2 semestre dell anno. Il titolo (in euro) è salito tanto negli ultimi anni, ma resta correttamente valutato. Sanofi (Isin FR ) ha sospeso le attività di ri cer ca sull anticoagulante Otamixaban. L impatto sui conti sarà trascurabile. Più significativo sarà l impatto della sospensione della ricerca sull antidiabetico Iniparib: nel 2 trimestre 2013 il gruppo dovrà mettere a bilancio una svalutazione pari a circa 0,15 euro per azione. Di conseguenza, il risultato del 1 semestre, che già non si annunciava brillante a causa della perdita di alcuni brevetti, sarà ancora peggiore. Nel 2 semestre, però, il gruppo risentirà meno delle perdite dei brevetti e dovrebbe ritrovare la crescita, grazie anche all atteso decollo delle vendite dei prodotti omologati nel 2012 e dei farmaci contro il diabete. Per tener conto delle svalutazioni abbiamo ridotto le stime sull utile per azione 2013 da 3,60 a 3,45 euro. Per il 2014 le abbiamo confermate a 3,95 euro. STMICROELECTRONICS Alta tecnologia Borsa di Parigi 7,29 EUR Rischio: 4/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,16 EUR Nelle ultime settimane i vertici della società hanno lasciato intendere che l anno sta andando meglio del previsto e il titolo (in euro) è ulteriormente salito rispetto ai valori d inizio anno. Il management è un po troppo ottimista, ma il titolo è comunque correttamente valutato. I vertici di STMicroelectronics (Isin NL ) pochi giorni fa hanno fatto ottime previsioni per l anno in corso, dichiarando di aspettarsi una crescita del fatturato compresa tra il 5 % e il 10 %. Il management ha, inoltre, sottolineato che la procedura per lo scioglimento di ST-Ericsson, società in comune con Ericsson, va avanti e che i costi di tale scioglimento saranno in parte coperti dalla recente cessione dell attività connessioni GPS. Sono annunci che giungono pochi giorni dopo la conferma dell obiettivo di un margine industriale rapporto tra utili industriali e fatturato del 10 % nel Secondo noi l entusiasmo della società è un po eccessivo. Stimiamo un utile, componenti straordinarie escluse, di 0,10 euro nel 2013 e di 0,20 euro nel Comunque, a nostro parere, ai prezzi attuali il titolo è correttamente valutato. MANTIENI b MANTIENI b IN BREVE b ATLANTIA 13,00 EURO, -1,2 % Si riduce il rischio di uno slittamento della fusione con Gemina per effetto della causa intentata dal ministero dell ambiente contro Atlantia: le cifre in ballo si stanno sgonfiando. Anche il rapporto tra i prezzi in Borsa di Atlantia e Gemina (1,44 euro) dimostra che il mercato non crede che la fusione possa essere messa in discussione. Le prospettive del nuovo gruppo sono correttamente valutate. Mantieni. a ENEL 2,77 EURO, -5 % Il gruppo emetterà un bond ibrido. A pagina 10 trovi di che si tratta. In settimana Enel ha incontrato alcuni grandi investitori per presentarlo: stando al calo delle azioni deve essere emerso qualcosa sui conti del gruppo che non deve essere piaciuto. Le nostre stime sono già più prudenti di quelle del mercato e il titolo è conveniente. Stiamo, però, all erta. Acquista solo se il tuo orizzonte d investimento è di almeno 20 anni. b FINMECCANICA 4,09 EURO, -4,7 % Belgio e Olanda hanno sospeso l ordine di treni Fyra dopo aver riscontrato problemi strutturali nei convogli. AnsaldoBreda, la controllata di Finmeccanica che li produce, contesta la decisione e ha già fatto sapere che se la cancellazione sarà confermata chiederà i danni d immagine. La battaglia si preannuncia lunga e probabilmente alla fine si troverà un compromesso. Resta il fatto che nel breve periodo questa vicenda potrebbe ostacolare la cessione di AnsaldoBreda da parte di Finmeccanica, fatto su cui il mercato scommetteva. Solo se hai un ottica di lungo periodo, mantieni il titolo. b SANTANDER 5,47 EURO, -1,3 % Venderà due controllate Usa nel settore delle gestioni patrimoniali. Notizia positiva, ma di scarso impatto sul bilancio complessivo. Mantieni AF 5

6 A zioni Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Settore finanziario Aegon (5) 5.17 EUR Amsterdam /5 Aegon avanza verso i suoi obiettivi per 2015 A Ageas (5) EUR Bruxelles 993 4/5 1 trimestre migliore delle attese B Allianz (5) EUR Francoforte /5 la direzione conferma gli obiettivi per 2013 B Axa (5) EUR Parigi /5 inizia bene l anno (+3% fatturato nel 1 tr.) A B. Pop. Milano 0.41 EUR Milano /5 Moody taglia rating a Ba3 da Baa3 B Banco Popolare 1.06 EUR Milano /5 riacquista bond tier 1 e tier 2 per 600 mln C Bank of America USD New York /5 fatica a rilanciare la crescita B Barclays Bank p. Londra 999 4/5 ha iniziato bene il 2013 B BBVA (5) 7.06 EUR Madrid 906 4/5 ingloba Unnim B BCP 0.10 EUR Lisbona /5 risultati trimestrali inferiori alle attese C BlackRock USD New York /5 risultati 1 trim. secondo le migliori attese B BNP Paribas (5) EUR Parigi 993 4/5 1 tr.: buona tenuta della banca al dettaglio B Deutsche Bank (5) EUR Francoforte 993 4/5 malgrado un buon 1 trimestre C Fondiaria - Sai 1.48 EUR Milano /5 Buffett potrebbe esser interessato a attività C Generali EUR Milano /5 +6,3 l utile nel 1 trimestre A ING (5) 6.97 EUR Amsterdam /5 forte crescita degli utili nel 1 trimestre B Intesa Sanpaolo 1.40 EUR Milano /5 1 trimestre proventi -8,3% su A Mediobanca 5.04 EUR Milano /5 primi 9 mesi 2012/13: utile in forte calo C Mediolanum 5.21 EUR Milano /5 aumenta l utile nel 2012, cresce il dividendo B Monte Paschi 0.24 EUR Milano /5 1 trimestre: riduce le perdite C Nordea SEK Stoccolma /5 utile in leggera salita nel 1 trimestre B Prudential p. Londra 973 3/5 l Asia continua a sostenere il gruppo B Santander (5) 5.47 EUR Madrid /5 si rafforza in Polonia B Société Génér. (5) EUR Parigi 993 4/5 nuovo piano di economie B UBI Banca 3.28 EUR Milano /5 chiude il 1 trimestre in utile B UBS CHF Zurigo /5 si rifocalizzerà sulle gestioni patrimoniali B Unicredit 4.07 EUR Milano /5 chiude primo trimestre in utile B Unipol 2.67 EUR Milano /5 vertici rassicurazione su fusione con Fon-Sai C Western Union USD New York 3/5 il 2013 sarà un anno di transizione A Zurich Insur CHF Zurigo /5 dividendo interessante A Beni di consumo Ad. Domínguez 3.80 EUR Madrid 991 3/5 deve affrontare un anno difficile C Adidas Group EUR Francoforte 848 2/5 redditività in crescita nel 1 trimestre C BasicNet 1.60 EUR Milano /5 calano vendite su licenza, su quelle dirette C De Longhi EUR Milano /5 1 trimestre con risultati deboli C Geox 1.94 EUR Milano /5 sul 1 trimestre pesa la crisi C Indesit Company 6.58 EUR Milano /5 la famiglia Merloni lascia la presidenza B Inditex EUR Madrid /5 ci aspettiamo un 1 trimestre difficile C Kimberly-Clark USD New York 987 2/5 risultati sopra le attese nel 1 trimestre B L Oréal (5) EUR Parigi /5 +5,5% la crescita del fatturato nel 1 trim. C LVMH (5) EUR Parigi /5 rallentamento di Louis Vuitton nel 1 trim. C Natuzzi 2.11 USD New York /5 registra delle perdite ma bilancio solido B Oriflame SEK Stoccolma /5 il titolo ha un bel potenziale di crescita A Procter&Gamble USD New York /5 riorganizzazione delle attività B Salv. Ferragamo EUR Milano /5 punta ancora a rafforzarsi negli Usa C Sioen 7.05 EUR Bruxelles /5-7,4% il fatturato nel 1 trimestre A Stefanel 0.28 EUR Milano /5 apre negozio a Manila C Tod s EUR Milano /5 1 trimestre debole C Unilever (5) EUR Amsterdam /5 sotto le attese il fatturato del 1 trim. C Van de Velde EUR Bruxelles 989 2/5 atteso utile 2013 in calo C Zignago Vetro 4.52 EUR Milano /5 vendite in calo del 3,1% nel 1 trimestre B Alimentari e bevande AB InBev EUR Bruxelles /5 1 trimestre deludente C Autogrill EUR Milano /5 ok a scissione di attività duty free B Campari 5.63 EUR Milano /5 1 trimestre 2013 con risultati in calo C Coca - Cola USD New York /5 +4% le vendite in volume nel 1 trimestre B Danone (5) EUR Parigi /5 attività asiatica ben orientata nel 1 trim. C Diageo p. Londra /5 annunciati cambiamenti al vertice B Heineken EUR Amsterdam /5-2,7% il fatturato nel 1 trimestre C Kraft Foods Gr USD Nasdaq 998 2/5 stima utile per azione di 2,60 usd nel 2013 B 6 AF

7 Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Mondelez Int USD Nasdaq /5 ex-kraft Foods, ma senza alimentari negli Usa B Nestlé CHF Zurigo /5 fatturato piuttosto debole nel 1 trimestre B Parmalat 2.39 EUR Milano /5 aggiusta prezzo di Lactalis C Pernod Ricard EUR Parigi 986 2/5 conferma gli obiettivi per il 2012/13 C Distribuzione Ahold (5) EUR Amsterdam /5 acquista ancora azioni proprie B Carrefour (5) EUR Parigi /5 poco convincenti le vendite del 1 trimestre C Delhaize EUR Bruxelles /5 1 trimestre molto positivo A Metro EUR Francoforte /5 difficile il 1 trimestre 2013 B Sainsbury p. Londra /5 risultati annuali in linea con il previsto A Yoox EUR Milano /5 crescerà clientela su smartphone e tablet C Salute e farmacia Abbott USD New York /5 confermate le previsioni per il 2013 B Amplifon 3.71 EUR Milano /5 ricavi 1 trimestre: -3,3% C AstraZeneca p. Londra /5 sospende lo sviluppo del Fostamatinib B Diasorin EUR Milano /5-8,6% l utile nel primo trimestre C Eli Lilly USD New York /5 sospende la ricerca sull Enzastaurin (cancro) B GlaxoSmithKline p. Londra 992 3/5 Usa: accordo sugli antibiotici A Luxottica EUR Milano /5 dividendo sale a 0,58 euro C Merck USD New York 889 3/5 risultati incoraggianti per il Lambrolizumab B Novartis CHF Zurigo /5 1 trimestre solido A Pfizer USD New York /5 vuol ridurre la partecipazione in Zoetis B Recordati 8.08 EUR Milano /5 +11% utile trimestrale e alza obiettivi 2013 C Roche GS CHF Zurigo /5 ha iniziato bene il 2013 B Sanofi (5) EUR Parigi 997 4/5 sospende la ricerca su due molecole B Sorin 2.01 EUR Milano /5 prevede un +4% per i ricavi nel 2014 C Teva Pharma USD New York /5 inferiore al previsto il calo degli utili A UCB EUR Bruxelles 993 4/5 1 trimestre poco incoraggiante C Energia e servizi alle collettività A2A 0.66 EUR Milano /5 raggrupperà attività ambiente dal 1 luglio B ACEA 6.23 EUR Milano /5 1 trimestre migliore delle attese B Astm 9.00 EUR Milano /5 1 trimestre senza grandi sorprese B Atlantia EUR Milano /5 fusione con Gemina non dovrebbe slittare B BP p. Londra /5 risente ancora della marea nera A Chevron USD New York /5 riprende la produzione in Brasile A E.ON (5) EUR Francoforte 966 4/5 conferma le previsioni per il 2013 B EDP 2.52 EUR Lisbona /5 buoni risultati trim., malgrado utile in calo A EDP Renováveis 3.75 EUR Lisbona /5 +10% produzione di energia eolica nel 1 tr. B Enel 2.77 EUR Milano /5 valuta cessione di controllata Enel Sole A ENI EUR Milano /5 possibile fine negoziati con Gazprom a breve B Exelon USD New York /5 titolo sotto pressione A Exxon Mobil USD New York /5 produzione in calo nel 1 trimestre B Gas Natural EUR Madrid /5 utili in crescita dell 1% nel 1 trimestre B GDF Suez EUR Parigi 993 3/5 Albert Frère riduce la sua partecipazione A Iberdrola 4.22 EUR Madrid /5-14% gli utili per aumento delle imposte B ION Geophysical 6.27 USD New York /5 forti pressioni sui margini nel 1 trimestre A Iren (ex Iride) 0.83 EUR Milano /5 Cassazione non ferma inceneritore di Parma A JinkoSolar 9.20 USD New York /5 azione rischiosa B National Grid p. Londra /5 brillanti risultati per l esercizio 2012/13 A R.Dutch Shell A EUR Amsterdam /5 risultati sopra le nostre attese nel 1 trim. B Repsol EUR Madrid /5 un fondo di Singapore entra nel capitale B Saipem EUR Milano /5 annuncia salita redditività di nuove commesse C a acquistare b mantenere c vendi/aderisci all OPA (1) Prezzo in valuta locale (EUR = euro; AUD = dollaro australiano; CHF = franco svizzero; DKK = corona danese; JPY = yen giapponese; p. = pence; SEK = corona svedese; USD = dollaro americano), 1 AUD = EUR; 1 CAD = EUR; 1 CHF = EUR; 1 DKK = EUR; 1 JPY = EUR; 100 p. = EUR; 1 SEK = EUR; 1 USD = EUR. (2) Principale Borsa di quotazione. (3) Ultimo numero della rivista in cui si è parlato di quest azione. (4) Indicatore di rischio (da 1/5 a 5/5): maggiore è il numero, più elevato è il rischio legato all azione. Quest indicatore tiene conto delle fluttuazioni del prezzo dell azione in Borsa (volatilità), della situazione finanziaria e del settore di attività dell impresa, nonché del rispetto delle regole di corporate governance. (5) Quotata anche alla Borsa di Milano AF 7

8 A zioni Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli SIAS 7.10 EUR Milano /5 1 trim.: utile industriale poco sotto attese B Snam 3.49 EUR Milano /5 prevede calo domanda gas di circa 3% nel 2013 B Tenaris EUR Milano /5 ricavi in salita grazie a domanda americana C Terna 3.34 EUR Milano /5 azionista privato colloca 5% di Terna B Total (5) EUR Parigi 997 3/5 risultati deludenti nel 1 trimestre B Vestas Wind DKK Copenhaghen /5 accusa nuove perdite nel 1 trim B Chimica BASF (5) EUR Francoforte 944 3/5 vuol raddoppiare vendite in Asia entro 2020 B Bayer (5) EUR Francoforte /5 acquista Conceptus a caro prezzo C DuPont USD New York /5 confermati gli obiettivi a lungo termine B Solvay EUR Bruxelles /5 ristruttura il carbonato di sodio in Europa C Settore automobilistico BMW (5) EUR Francoforte /5 conferma la sua leadership nell alta gamma C Brembo EUR Milano /5 salgono ricavi di Brembo grazie alla Germania C Daimler (5) EUR Francoforte 944 3/5 investe nel produttore cinese BAIC Motor B Fiat 6.10 EUR Milano /5 attesa per la fusione con Chrysler B Fiat Industrial 8.88 EUR Milano /5 possibile trasferimento sede fiscale a Londra C Michelin EUR Parigi 901 3/5-8,1% il fatturato nel 1 trimestre 2013 C Peugeot 6.89 EUR Parigi /5 aumentano le difficoltà per Peugeot B Piaggio 2.09 EUR Milano /5 frenano le vendite nel primo trimestre 2013 C Pininfarina 2.93 EUR Milano 989 5/5 chiude il 1 trimestre con perdite ridotte C Renault (5) EUR Parigi 920 3/5 beneficia dei buoni risultati di Nissan B Valeo EUR Parigi /5 conferma gli obiettivi per il 2013 C Volkswagen EUR Francoforte /5 solidi risultati nel 1 trimestre C Siderurgia, minerali non ferrosi, miniere ArcelorMittal 9.50 EUR Amsterdam /5 calo di prezzo del titolo A Intek (ex KME) 0.28 EUR Milano 993 3/5 primo trimestre in perdita C Rio Tinto p. Londra /5 conferma gli obiettivi di produzione A Schnitzer Steel USD Nasdaq /5 il titolo sconta già le difficoltà attuali A Costruzioni e immobili Acciona EUR Madrid 985 4/5 aumenta del 18% l utile trimestrale B Beni Stabili 0.51 EUR Milano /5 rinnovato il management C Buzzi Unicem EUR Milano 973 3/5 chiude 1 trimestre in utile C Headwaters 9.98 USD New York /5 forte salita del titolo C Impregilo 2.98 EUR Milano /5 parte la fusione con il gruppo Salini C Italcementi 5.69 EUR Milano /5 dati trimestrali inferiori alle attese B Lafarge EUR Parigi 928 4/5 centrerà in anticipo obiettivo di economie C MDC Holdings USD New York 981 4/5 1 trimestre superiore alle nostre attese B Prelios 0.73 EUR Milano /5 chiude il 1 trimestre in perdita C Sacyr-Valleher EUR Madrid /5 prezzo del titolo superiore alle prospettive C Saint - Gobain EUR Parigi /5 si aspetta miglioramenti solo dal 2 semestre B Industrie e servizi vari Adecco CHF Zurigo 975 3/5 la crescita segna il passo C Agfa - Gevaert 1.43 EUR Bruxelles /5 dovrebbe beneficiare del calo dell argento A Ansaldo 7.49 EUR Milano /5 costruirà linea ad alta velocità in Marocco C Beghelli 0.34 EUR Milano /5 1 trimestre in perdita C BME EUR Madrid /5 1 trimestre senza grosse sorprese A Bouygues EUR Parigi /5 mantiene gli obiettivi per il 2013 A CIR 0.82 EUR Milano /5 calo utile netto nel 1 trimestre B Compass Group p. Londra 909 2/5 aumenta del 10% il dividendo B D Amico 0.54 EUR Milano /5 vende due navi B Deutsche Post EUR Francoforte 984 2/5 direzione ottimista per il 2013 A Exor (ex Ifil) EUR Milano /5 quasi dimezzato utile primo trimestre C Finmeccanica 4.09 EUR Milano /5 scoppia caso treni Fyra di AnsaldoBreda B General Electr USD New York /5 vuol aumentare gli acquisti di azioni proprie A IAG 3.18 EUR Madrid 918 4/5 nata da fusione tra Iberia e British Airways C Interpump 6.70 EUR Milano /5 pronta a nuove acquisizioni B Mabuchi Motor JPY Tokio /5 beneficia del deprezzamento dello yen B Nasdaq OMX USD Nasdaq /5 1 trim. penalizzato da oneri straordinari B 8 AF

9 Nome Prezzo (1) al 7/06/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Pirelli & C EUR Milano /5 confermati obiettivi per il 2013 B Prysmian EUR Milano /5 chiude in utile il 2012 C Republ. Airways USD Nasdaq /5 ricerca ancora acquirente per Frontier B Siemens (5) EUR Francoforte /5 rivede al ribasso le previsioni annuali C Spirit Aerosys USD New York 3/5 risultati trimestrali senza sorprese A US Ecology USD Nasdaq /5 il suo potenziale di crescita non è esaurito A Vivendi (5) EUR Parigi /5 accusa la concorrenza nelle telecom B Waste Connect USD New York 997 3/5 1 trimestre conforme alle nostre attese B Xerox 9.17 USD New York /5 la transizione pesa sulla redditività A Media e tempo libero GTech EUR Milano /5 dal 3 giugno si chiama GTECH B Ladbrokes p. Londra /5 l azione incorpora già possibili acquisizioni B L Espresso 0.83 EUR Milano /5-11% i ricavi nel primo trimestre B Mediaset 2.40 EUR Milano /5 in anticipo su piano riduzione costi B Mediaset España 6.12 EUR Madrid 970 3/5-60% gli utili nei primi 9 mesi dell anno C Mondadori 0.95 EUR Milano /5 primo trimestre in perdita B Pearson p. Londra /5 fonde la controllata Penguin con Random House B RCS MediaGroup 3.41 EUR Milano /5 incertezza su adesioni a aumento di capitale C Seat PG 0.01 EUR Milano /5 fa richiesta di concordato preventivo C TF EUR Parigi /5 1 trimestre in rosso (-12% ricavi pubbl.) C Time Warner USD New York /5 ancora ben orientata attività TV nel 1 trim. B Walt Disney USD New York /5 beneficia della fiducia dei consumatori Usa B Wolters Kluwer EUR Amsterdam /5 non riesce a rilanciare le vendite C Telecomunicazioni AT & T USD New York /5 conferma gli obiettivi 2013 A Belgacom EUR Bruxelles 932 2/5-6% circa utile industriale nel 1 trimestre B BT Group p. Londra 824 3/5 risultati 2012/13 superiori a nostre attese B Deutsche Telek. (5) 8.85 EUR Francoforte 998 3/5 il management conferma i suoi obiettivi C France Télécom (5) 7.63 EUR Parigi 961 3/5 conferma gli obiettivi per il 2013 A KPN 1.55 EUR Amsterdam /5 non aderite all aumento di capitale C Mobistar EUR Bruxelles /5 uscirà da telefonia fissa, internet e TV C Portugal Telec EUR Lisbona /5-52% gli utili nel 1 trimestre A Telecom Italia 0.58 EUR Milano /5 ricavi 1 trimestre calano dell 8,1% B Telefónica (5) EUR Madrid /5 si aspetta un 2013 difficile B Telenet EUR Bruxelles /5 1 trim. solido, confermate previsioni 2013 C Vodafone Group p. Londra /5 risultati 2012/13 in linea con nostre attese A Alta tecnologia Apple USD Nasdaq /5 il titolo è stato eccessivamente sanzionato A ARM Holdings p. Londra 903 3/5 risultati trimestrali sopra le nostre attese C ASML Holding EUR Amsterdam 929 3/5 risultati 1 trim. sopra le nostre attese C Capgemini EUR Parigi 976 3/5 mantiene gli obiettivi per l anno in corso C Cisco Systems USD Nasdaq 948 3/5 risultati trim. e dividendo in forte salita B CSC USD New York /5 risultati 2012/13 in linea con le attese A Facebook USD Nasdaq /5 +37% i ricavi nel 1 trimestre 2013 C IBM USD New York 978 2/5 delude il mancato rialzo degli obiettivi 2013 B Intel USD Nasdaq /5 mantiene obiettivi malgrado calo vendite PC A IRIS EUR Bruxelles 996 3/5 offerta d acquisto residuale sino al 25/6 C Melexis EUR Bruxelles /5 1 trim. solido e buone prospettive A Nokia (5) 2.67 EUR Helsinki /5 prospettive deludenti per il trim. in corso C Option 0.23 EUR Bruxelles 999 5/5 forte calo delle vendite nel 1 trimestre C Philips (5) EUR Amsterdam 967 3/5 deludenti i risultati del 1 trimestre C Sage Group p. Londra /5 pagherà dividendo straordinario di 17,1 pence A SAP (5) EUR Francoforte 806 3/5 acquisisce un editore di software C Singulus Techn EUR Francoforte 937 4/5 si acuiscono le perdite nel 1 trimestre C Softimat 3.60 EUR Bruxelles 826 3/5 titolo poco negoziabile B STMicroelectr. (5) 7.29 EUR Parigi /5 prevede vendite in netta crescita nel 2 sem. B Texas Instrum USD Nasdaq /5 risultati e prospettive in linea con attese A Tiscali 0.04 EUR Milano 954 5/5 primo trimestre in perdita C Zetes EUR Bruxelles /5 riorganizza div. identificazione di beni B AF 9

10 Obbligazioni Fed dipendenti Inaspettatamente peggiora la disoccupazione negli Usa e questo allontana lo spettro di una politica monetaria meno accomodante da parte della Banca centrale. USA: ancora presto per ridurre liquidità Il mercato del lavoro Usa, oramai la cartina tornasole per eccellenza per capire come si muoverà la Fed, la Banca centrale Usa, ha mostrato, inaspettatamente, un peggioramento. La disoccupazione è, infatti, salita al 7,6 % (le attese erano per un dato stabile al 7,5 %), il numero di buste paga nel settore privato a maggio è cresciuto meno delle attese, così come i sussidi di disoccupazione sono scesi meno di quanto atteso. Ciò significa che al momento l economia non da forti segnali da indurre la Fed a ridurre la liquidità immessa sui mercati. E così i tassi negli Usa, dopo essere saliti nell ultimo mese di uno 0,4 %, questa settimana non si sono praticamente mossi: un decennale ora paga il 2,17 %, una settimana fa dava il 2,16 %. È la stessa cosa che si era verificata dopo giugno 2011, quando si era conclusa la seconda tornata di iniezione di liquidità da parte della Fed (ribattezzata poi quantitative easing 2) e i mercati temevano che non ci sarebbero stati più soldi dalla Banca centrale Usa. In quel periodo, i tassi Usa si sono tenuti in media sul 2 %, con un picco, di breve durata, al 2,4 %. E lo stesso andamento dei tassi è avvenuto in quest ultimo periodo. In prospettiva ci attendiamo una sostanziale stabilità nei tassi. Il dollaro, invece, ha perso ancora un po di terreno: adesso ce ne vogliono 1,32 per fare un euro (una settimana fa ne bastavano 130,0). Ti confermiamo la nostra strategia sui bond in dollari: acquista quelli con scadenza tra i 5-7 anni, come General Electric Capital % 16/09/ ,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 Un film già visto Già in passato i tassi Usa erano aumentati in scia alla paura di una riduzione della liquidità da parte della Fed. L effetto era stato però contenuto e si sono poi mantenuti stabili (la parte in grassetto) Alberto Cascione analista obbligazioni mi puoi scrivere a: obbligazioni@altroconsumo.it Risposte per il consiglio di acquistare Republic of Portugal 4,95 % 25/10/2023 (95,44, isin PTOTEA0E0021) è ancora valido. Ricordati di dedicargli al massimo il 5 % del tuo acquista i BTp con scadenza anni, mentre puoi mantenere quelli che scadono tra 5-7 lo zloty è una valuta che ti consigliamo per diversificare i tuoi investimenti: scegli uno dei bond che trovi a pagina 11. Eurozona: Tassi fermi In Eurolandia, la Bce ha lasciato invariati allo 0,5 % i tassi, riducendo le stime di crescita e inflazione per il Anche i rendimenti di un titolo decennale nella zona euro sono rimasti fermi (considerando i rating tutti assieme) intorno al 3 %. E per sfruttare questi tassi bassi e finanziarsi a un costo contenuto per un lungo periodo, Enel ha annunciato l emissione di un bond ibrido, subordinato, perpetuo. Altre informazioni al momento non sono disponibili. Vedremo quando sarà in emissione, ma con queste premesse non ti consigliamo di correre a sottoscriverlo. Aspettiamo che sia quotato in Borsa: lì, potrà diventare interessante, seppur rischioso come bond, in caso di rialzo dei tassi sul mercato. Ti confermiamo invece la nostra strategia sulle obbligazioni in euro: scegli quelle che scadono tra anni. Nella pagina a fianco trovi i migliori bond che abbiamo scelto per te in base al rendimento e al rischio su un totale di 347 che monitoriamo quotidianamente. Qui le puoi scegliere da te obbligazioni/ usando il nostro selettore obbligazioni. GIAPPONE: RIFORME POCO INCISIVE La delusione per le riforme annunciate dal primo ministro Abe si è riflessa sulla Borsa, ma non sui bond o sulla valuta giapponese. Un titolo di Stato decennale nipponico rende infatti lo 0,85 %, una settimana fa rendeva lo 0,86 %. E anche l asta dei bond trentennali ha mostrato tassi sostanzialmente invariati (sono saliti di uno 0,09 %, poca roba). Stesso discorso per la valuta nipponica: si è fermata a 130 yen per 1 euro, stesso valore della settimana precedente. Con questi tassi risicati e con uno yen che non mostra, al momento, motivi per un suo apprezzamento, ti sconsigliamo i bond in yen. 10 AF

11 IL MEGLIO DELLA SETTIMANA PER INVESTIRE LA TUA LIQUIDITÀ Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb ContosuIBL di IBL Banca Deposito sicuro di Banca delle Marche Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Conto forte di Mediocredito del Friuli Conto corrente ContoinCreval di Creval Dconto di Banca Sai Conto Santander di Santander consumer bank Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Rendimax di Banca Ifis Conto arancio di Ingdirect Conto fico di Banca Etruria 3 % lordo (2,4 % netto) 2,25 % lordo (1,8 % netto) 3 % lordo (2,4 % netto) 3,25 % lordo (2,6 % netto) 2 % lordo (1,6 % netto) 2 % lordo (1,6 % netto) 1,75 % lordo (1,4 % netto) 2,25 % lordo (1,8 % netto) 2,2 % lordo (1,76 % netto) 1,3 % lordo (1,04 % netto) 1,2 % lordo (0,96 % netto) 1 % lordo (0,8 % netto) Non paghi il bollo. Per informazioni e assistenza dedicata: assistenza.altroconsumo@bccforweb.it o 800/ Il tasso sale al 3,2 % se depositi sul conto da euro fino a Dal 1 agosto il tasso diventerà il 2,5 % lordo annuo, 2,7 % per cifre investite da fino a euro. Non paghi il bollo. L investimento minimo per l apertura è di euro, poi il saldo può scendere fino a euro. Per info: oppure 800/ Promozione per i primi 6 mesi, se sei un nuovo cliente e se investi almeno euro. Dal 7 mese offrirà l 1 % lordo annuo. Paghi il bollo. Per info: o 800/ Investi in questo prodotto al massimo euro, vedi Altroconsumo Finanza n Tasso promozionale per i primi 2 mesi e se sei nuovo cliente. Dopo darà, a te che sei nostro lettore, il 2,2 % lordo invece dell 1,95 %. Paghi il bollo. Per info: o 800/ Non ci sono spese di apertura. Se lo apri oggi il bollo di legge te lo paga la banca. Per informazioni: vedi o n verde: 800/ Tasso valido per tutto il Poi la remunerazione sulla liquidità sarà pari al tasso Bce. Il bollo te lo paga la banca. Si può aprire e gestire solo online. Per informazioni: o 800/ Per nuovi clienti. Promozione fino al 30/09/2013 e fino a euro. Per cifre più alte e dal 1 ottobre la liquidità ti viene remunerata con il tasso Bce. Per ora il bollo te lo paga la banca. Info: 800/ Paghi il bollo. Per informazioni: o 848/ da telefono fisso, 011/ da cellulare. Per prudenza ti consigliamo di limitare l investimento a euro. Tasso riservato a te lettore di Altroconsumo Finanza e Fondi Comuni, se hai già usufruito della promozione del deposito Dolomiti flex. Per informazioni: o 800/ Non ci sono spese di apertura. Non paghi il bollo per tutto il Per informazioni: o 800/ Per te lettore c è lo 0,2 % lordo annuo in più sul tasso base fino al 30/06/13. Per informazioni: o 848/ Paghi il bollo per cifre superiori a euro. Per informazioni: Conto deposito di CheBanca! 1 % lordo (0,8 % netto) Tasso in vigore fino al 30/6. Non ci sono spese d apertura, ma il bollo è a carico tuo. Per maggiori informazioni: o n verde: 848/ La classifica è in ordine decrescente di interesse (rendimento, liquidabilità, politica sul bollo ) considerando un investimento di euro per 3 mesi. le migliori obbligazioni di questa SETTIMANA Valuta Emittente o tipo di titolo La sua affidabilità Codice che identifica l obbligazione Ti verrà rimborsata il Interessi annui (%) Ti paga gli interessi il Prezzo con commissioni L anno ti rende (%) netto il Devi investire almeno euro euro Deutsche Telekom Sufficiente XS /10/24 2,75 24/10 100,09 2, euro BTp Sufficiente IT /03/25 5 1/03 106,73 3, euro Republic of Ireland Sufficiente IE00B4TV0D44 13/03/25 5,4 13/03 109,99 3, euro GlaxoSmithKline Buona XS /06/ /06 115,2 1, euro BTp Sufficiente IT /03/26 4,5 1/03 102,29 3, euro Bei Eccellente XS /04/27 3,5 15/04 113,4 1, euro European Union Eccellente EU000A1HBXS7 4/11/27 2,5 4/11 101,23 2, usd General electric cap. corp. Buona US36962G4R28 16/09/20 4,375 16/09 109, usd Bei Eccellente US298785FM34 16/02/ /02 112,21 1, usd Republic of Italy Sufficiente US465410AH18 27/09/23 6,875 27/09 118,24 3, pln Republic of Poland Discreta PL /10/17 5,25 25/10 108,29 2,3 270 pln Republic of Poland Discreta PL /10/19 5,5 25/10 111,95 2, pln Republic of Poland Discreta PL /10/21 5,75 25/10 116,24 2, pln Bei Eccellente XS /10/22 4,25 25/10 103,97 3, Valuta: usd: dollaro statunitense; pln: zloty polacco. Prezzi del lunedì mattina alle ore 9, cambi relativi alla chiusura di venerdì AF 11

12 Fondi comuni Emergenti e bond in calo Soddisfazioni arrivano per chi ha puntato sulle Piazze Usa e europee. Maggio ha registrato un calo generalizzato nel mercato obbligazionario, mentre sull azionario a cedere terreno sono stai i Paesi emergenti. Le Piazze dei Bric, cioè di Brasile, Russia, India e Cina, hanno infatti perso, rispettivamente, il 5 %, il 3,3 %, il 2,3 % e lo 0,7 %. Nonostante questo, nel loro complesso le Borse mondiali sono riuscite a chiudere con un +0,9 % in euro. Il merito è stato soprattutto di Wall Street (+3,8 %), ma anche Milano, che con il suo 2,5 % ha fatto meglio dell eurozona (+1,8 %), ha dato il suo contributo, mentre tra le migliori in assoluto c è da segnalare la Borsa polacca (+6,2 % in euro). Solo cali, invece, per le obbligazioni. I titoli di Stato portoghesi, con il loro +1,5 %, sono stati gli unici a salvarsi. Per il resto si hanno solo ribassi: i bond in dollari hanno perso l 1,5 %, quelli in sterline il 3 % e quelli in yen giapponesi il 3,9 %. In questo contesto, tra i nostri portafogli il migliore è quello dinamico a 20 anni (+1,3 %), che investe solo per il 5 % in bond e che tra le azioni annovera, tra le altre, la Borsa di Varsavia, la migliore a maggio. A soffrire di più, invece, è stato il difensivo a 5 anni (-0,6 %) a causa del 70 % di bond in cui investe. IL TUO FONDO ALLA PROVA 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni BORSE Milano 2,5 % 9,3 % 36,2 % 2,8 % -5 % Londra 1,7 % 4,5 % 21,9 % 12,7 % 4,4 % Zurigo -0,7 % 2,7 % 31,9 % 18 % 11 % Zona euro 1,8 % 5,1 % 34,4 % 8,9 % -1 % New York 3,9 % 9 % 21,6 % 16,9 % 11,3 % Sydney -10,5 % -7,8 % 19 % 12,3 % 6,3 % Tokio -4,3 % 8,3 % 19,5 % 6,6 % 3,3 % San Paolo -5,1 % -6,1 % 1,6 % -2,6 % -3,1 % Mosca -3,3 % -11,8 % 2,7 % -2,8 % -7,3 % Shanghai -0,7 % -3,6 % 11,4 % 0,2 % 3,6 % Mumbai -2,3 % 0,3 % 10,6 % -6 % 0,1 % Varsavia 6,2 % 2,3 % 30,2 % 4,5 % -2,9 % VALUTE Dollaro Usa 1,7 % 0,9 % -4,6 % -1,8 % 4 % Corona svedese -0,9 % -2,2 % 4,4 % 3,8 % 1,7 % Sterlina inglese -0,9 % 0,8 % -6 % -0,4 % -1,6 % Yen giapponese -1,9 % -7,8 % -25,9 % -4,9 % 5,1 % Zloty polacco -2,6 % -3 % 2,9 % -1,6 % -4,2 % OBBLIGAZIONI In euro (titoli italiani) -1,2 % 4,8 % 20,8 % 6,6 % 8,2 % In corone svedesi -2,8 % -1,1 % 2,5 % 9,1 % 10,5 % In sterline inglesi -3 % 1 % -6,5 % 7,8 % 8,1 % In zloty polacchi -4,8 % 0,9 % 22,6 % 10,2 % 5,4 % In dollari Usa -1,5 % -0,5 % -5,9 % 5,1 % 12,5 % In yen giapponesi -3,9 % -9,6 % -25,6 % -8,1 % 48,4 % Pietro Cazzaniga Capo analista fondi mi puoi scrivere a: fondi@altroconsumo.it Per conoscere nel dettaglio la composizione dei nove portafogli vai a per questo mese abbiamo deciso di confermarli senza apporre alcuna modifica. COSA ACQUISTARE tra più di fondi Tanti son quelli che monitoriamo. Scegli Milano con Lyxor ftse mib (FR ; 17,6 euro, +4,3 %), ma anche Zurigo, con l Etf Db X-trackers smi (LU ; 66,05 euro, -0,2 %), e per Londra, scegli ishares ftse 100 (IE ; 7,70 euro, Fondi Comuni A giugno è dedicato all Asia +2,4 %). Su Varsavia, l Etf ishares msci Poland (DE000A1H8EL8; 16,76 euro, 5,4 %). Per la zona euro scegli l Etf Lyxor eurostoxx 50 (FR ; 28,48 euro, +3,9 %). Per puntare sull Europa nel suo complesso c è il fondo Henderson pan european equity A2 (+2,9 %). Parte dei tuoi risparmi vanno poi alla Borsa di New York, con Lyxor s&p 500 (A) (LU ; 13,02 euro, +6 %), e a Brasile, Russia, India e Cina. Per questi quattro Paesi usa un Etf: Db X-trackers ftse China 25 (LU ; 21,41 euro, -0,8 %), Lyxor msci India (FR ; 10,6 euro, -2,2 %), Lyxor etf Russia (FR ; 29,30 euro, -0,6 %) e Db X-trackers msci Brazil LU ; 39,44 euro, -3,8 %). Per quanto riguarda le obbligazioni, punta sui bond in euro con Lyxor etf euromts 10-15y (FR ; 157,3 euro, -2 %), oppure con il fondo Pioneer SF euro curve 10+ year (-2,9 %). Ti consigliamo anche i bond in zloty polacchi con Nordea polish bond bp (-3 %) e i bond in dollari Usa con Pioneer usd aggregate bond E (+0,9 %). Risposte per puoi acquistare il fondo Pioneer usd aggregate bond E per puntare sui bond in dollari Usa e Henderson pan european equity se non hai acquistato l Etf Db X-trackers smi in corrispondenza del nostro primo consiglio puoi farlo ora: il consiglio è ancora per le poste obbligazionarie puoi scegliere sia gli Etf, sia i fondi che ti consigliamo: acquista quello su cui la tua banca ti fa pagare meno. 12 AF

13 Mercato in cui investe Nome fondo (1) Distribuito da (2) Rendimento Spese (3) Valore al % (4) Valutazione (5) 31/05/2013 Acq. Ven. Gest. 1 a. 3 a. FONDI AZIONARI Per le azioni punta sulle Borse di: Italia, Gran Bretagna, Usa, Cina, India, Russia, Brasile, Svizzera, Varsavia e zona euro Italia Anima Italia A Fundstore * EUR B Italia Arca Azioni Italia Onlinesim EUR B Italia BNL Azioni Italia BNL EUR C Italia Eurizon Azioni Italia Intesa Sanpaolo * EUR C Italia PRIMA Geo Italia A Monte Paschi Siena EUR B Italia Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil * 6.97 EUR B Italia UBI Pra. Az. Italia Onlinesim * 5.04 EUR B Area Euro Alto Azionario Banca Generali * EUR B Area Euro SISF Euro Equity A (6) B.P. Comm. & Ind EUR B Europa Arca Azioni Europa Onlinesim EUR C Europa Henderson Pan Europ Eq A2 (6) Onlinesim EUR A Europa Pioneer Top Eur.Players E (6) Fundstore EUR B Gran Bretagna Aviva I. UK Equity Focus (6) Onlinesim GBP B Gran Bretagna Dexia Eq. L UK C (6) Onlinesim GBP B America Anima America A Fundstore * EUR B America Arca Azioni America Onlinesim EUR C America Gestielle Obiet America A Fundstore EUR 13.9 C America Gestnord Az. America Fundstore EUR C America UBI Pra. Az. USA Onlinesim * 5.31 EUR C Pacifico PRIMA Geo Asia A Monte Paschi Siena EUR B Australia Dexia Eq. L Austr. C AUD (6) Onlinesim AUD C BRIC HSBC GIF Brazil Equity E (6) Onlinesim USD C BRIC JPM - JF India D (6) Fundstore USD B BRIC JPM - Russia D (6) Fundstore USD C Paesi Emergenti Gestielle Obiet Em Mkts A Fundstore EUR 7.3 C FONDI OBBLIGAZIONARI Per i bond punta sui titoli denominati nelle seguenti valute: euro, dollari Usa e zloty polacchi Euro Medio Lungo Allianz Reddito Euro Allianz Bank EUR B Euro Medio Lungo Anima Obbligazion. euro A Fundstore * 7.28 EUR B Euro Medio Lungo Arca RR Onlinesim EUR B Euro Medio Lungo Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane EUR B Euro Medio Lungo Eurizon EF Bd EUR LT R (6) Intesa Sanpaolo EUR B Euro Medio Lungo Fondersel Euro Onlinesim * 9.23 EUR B Euro Medio Lungo Pioneer SF euro cur 10+ E (6) Fundstore EUR A Euro Medio Lungo UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim EUR B Euro Breve Arca MM Onlinesim EUR C Euro Breve Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca EUR C Liquidità Eurizon Tesoreria Euro A Intesa Sanpaolo EUR C Europa Fidelity Sterling Bond A (6) Fundstore GBP B Europa Nordea 1 - Polish bd BP (6) Onlinesim PLN 8.7 A Europa Nordea 1 Swedish Bond BP (6) Onlinesim * SEK C Europa UBAM Yield Curve GBP Bd A (6) Fundstore GBP B America Nordfondo Obbl. Dollari Fundstore EUR B America Pioneer USD Agg. Bond E (6) Fundstore EUR A America UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim EUR B Consiglio (6) a acquistare b mantenere c vendi/aderisci all OPA (1) Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta. Quando il nome è accompagnato da asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all aumentare dell importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata e di uscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. (6) Fondo autorizzato UE. (7) Fondo lussemburghese. (E) Fondo etico AF 13

14 Detto tra noi per speculatori Long e short: ecco il manuale Ci stanno arrivando ancora tante domande sui certificate di Société Générale. Siccome non a tutti risulta ancora chiaro come vanno usati, torniamo a fare il punto. CASSETTISTA? ALLA LARGA DAI CERTIFICATE Il certificate long (26,90 euro; Isin IT ) ti permette di speculare sui rialzi di Piazza Affari, quello short (3,60 euro; Isin IT ) ti fa guadagnare quando Milano scende. Entrambi moltiplicano per 5 l andamento di Piazza Affari: con quello long guadagni il 10 % se Piazza Affari sale del 2 %, con quello short guadagni il 10 % se, invece, Milano perde il 2 %. Occhio che vale anche al contrario: se hai comprato il certificate long e Piazza Affari scende ci perdi 5 volte tanto. Morale: se imbrocchi la scommessa, fai tanti soldi. Se, però, il mercato ti viene contro rischi di rimetterci parecchio e in poco tempo. Per questo sono strumenti che devi prendere in considerazione solo se sei conscio del rischio che ti assumi. Importante: non sono strumenti da tenere nel cassetto, ma da usare per speculazioni di brevissimo periodo, anche di sole poche ore. Se, infatti, la Borsa fa un giorno +3 % e il giorno dopo -3 %, tu col certificate ci rimetti comunque il 2 %! PRONTO ALL USO Li puoi comprare in ogni momento della giornata, per sfruttare l andamento del mercato. Per esempio, lo scorso 6 giugno dopo una buona mattinata Piazza Affari ha iniziato a ripiegare nel primo pomeriggio a seguito di un esito tutto sommato deludente della riunione della Banca centrale europea. Vedendo questo, e notando che anche dagli Usa non arrivavano notizie particolarmente positive, avresti potuto comprare il certificate short. Se lo avessi comprato alle 15:00 in solo un ora e mezzo avresti guadagnato il 9,7 %! Lordo però. Stop loss e take profit Visto che si tratta di speculazioni mordi e fuggi metti sempre un limite alle perdite che sei disposto a tollerare. Scegli tu il limite, ma con criterio: non troppo basso, tipo l 1 %, né troppo elevato sappiamo che c è chi l ha messo al 50 %. Considerando le oscillazioni medie della Borsa nell ultimo periodo un 10 % ci sembra ragionevole. Hai comprato il certificate long a 26,90 euro? Appena vedi che il prezzo arriva a quota 24,21 euro vendi questa soglia in inglese si chiama stop loss. Devi essere disciplinato: non farti tentare dalla speranza di un rimbalzo. Vendi e pentiti! Vale anche per i guadagni: decidi di quanto ti vuoi accontentare. Anche qui un +10 % è corretto. Se hai comprato il certificate long a 26,90, appena vedi che il prezzo arriva a quota 29,59 euro vendi in inglese questa soglia si chiama take profit. Ti diamo i termini in inglese perché anche nelle piattaforme di trading italiane usa così. dove si compra E come si muove Per poter acquistare i certificate, la banca deve darti accesso al segmento Sedex di Piazza Affari. Per esempio, Conto corrente arancio di Ingdirect non ti dà questa possibilità. Con Fineco, IwBank e WeBank, invece, non hai problemi. Ricorda, inoltre, che i certificate tengono conto dell andamento di Piazza Affari a dividendi inclusi: per esempio, lo scorso 20 maggio tante società hanno staccato il dividendo. La Borsa sembrava in calo, ma, tenendo conto dei dividendi, era in realtà in rialzo. Per questo il certificate long saliva e lo short scendeva. Infine, sappi che il prezzo dei certificate non sarà mai istante per istante perfettamente 5 volte quello di Piazza Affari: gli scambi sui certificate sono inferiori rispetto a quelli su Piazza Affari e ci sono, quindi, piccole differenze tra i prezzi. IN EVIDENZA Bond: il trifoglio è ancora verde Come mi comporto con i titoli di Stato irlandesi? Mi posso fidare? Sì, ti puoi fidare: l Irlanda ha subito pesantemente la crisi degli ultimi anni, ma ha anche mostrato una reattività invidiabile cercando di rimettersi in sesto più in fretta degli altri Paesi in difficoltà. Tanto più che non ha pagato dazio per il peso di uno Stato spendaccione come nel Sud Europa, ma per le colpe delle banche, una situazione che ha lasciato molto più spazio a speranze di ripresa. Questo ottimismo si rispecchia sulla colonnina di mercurio che misura la febbre di un Paese, cioè sui Cds, il costo di assicurarsi da un eventuale fallimento dei titoli emessi. Il termometro dell Irlanda è intorno a quota 200, quello dell Italia è quasi 290 mentre la Francia è 120. In soldoni Dublino mette i tuoi soldi più a repentaglio di quanto fa Parigi, ma la distanza non è così ampia come quella tra i giudizi di affidabilità, i rating dei due Paesi (per S&P la Francia è AA+: ottimo, l Irlanda solo BBB+: sufficiente). Se però il rischio dell Irlanda si avvicina per certi versi a quello di Paesi giudicati più sicuri, è anche vero che i suoi rendimenti restano più alti. Ad esempio i titoli irlandesi che scadono nel 2019 rendono intorno al 2,5-2,6 % netto annuo. 14 AF

15 DAL 1 LUGLIO ARRIVA LA TOBIN TAX Ebbene sì, dal 1 luglio su ogni acquisto e ogni vendita di questi certificate paghi una tassa. Piccola, ma la paghi. Anche se compri e vendi nel corso della stessa giornata. L importo è fisso e dipende dal valore della compravendita numero di certificate moltiplicato per prezzo d acquisto o di vendita. Per esempio, se compri euro di certificate long la banca ti addebiterà una tassa di 0,00375 euro. In tabella trovi i vari importi della tassa a seconda del valore della compravendita. LA TOBIN TAX SUI CERTIFICATE Importo della compravendita Importo della Tobin Tax Da 0 a euro 0,00375 euro a compravendita Sopra i euro e fino a euro 0,0075 euro a compravendita Sopra i euro e fino a euro 0,015 euro a compravendita Sopra i euro e fino a euro 0,075 euro a compravendita Sopra i euro e fino a euro 0,15 euro a compravendita Sopra i euro e fino a euro 0,75 euro a compravendita Sopra i euro e fino a 1 milione di euro 1,5 euro a compravendita Sopra al milione di euro 3 euro a compravendita Molto più, dunque, di quanto offerto dai titoli di Stato francesi di pari durata come l OaT 4,25 % 25/04/19 (prezzo 117,31) che dà solo lo 0,61 % netto. Per questo motivo i bond irlandesi possono avere un po di spazio nel tuo portafoglio. Se li hai già mantienili. Se non ne hai e intendi orientarti verso nuovi acquisti scegli Republic of Ireland 5,4 % - 13/03/2025, in linea con la strategia che ti consigliamo da alcune settimane per i bond in euro e che ti permette di portarti a casa un rendimento del 3,5 %. A titolo di confronto un bond più sicuro come Rabobank Nederland 4,125 % - 14/07/25 (prezzo 113,49) ti dà comunque molto meno (l 1,97 % netto annuo). Certo il giudizio offerto dai Cds è migliore (circa 140) e ne giustifica comunque l acquisto in un ottica di sicurezza, ma questa differenza di rendimenti rende chiaro oggi più che mai come sia importante avere un portafoglio vario. LA NOSTRA SELEZIONE DI Bond IRLANDESI Nome Republic of Ireland 4,6 % - 18/04/2016 Republic of Ireland 5,5 % - 18/10/2017 Republic of Ireland 4,5 % - 18/10/2018 Republic of Ireland 4,4 % - 18/06/2019 Republic of Ireland 5,9 % - 18/10/2019 Republic of Ireland 4,5 % - 18/04/2020 Republic of Ireland - 5 % - 18/10/2020 Republic of Ireland 5,4 % - 13/03/2025 Isin Borsa turca: alla larga Le violente tensioni sociali degli ultimi giorni hanno fatto perdere alla Borsa turca il 15 % dai massimi dello scorso mese. Nonostante questa netta correzione, la Piazza di Istanbul resta secondo noi cara. Non investirci. L analisi completa è all indirizzo su Rendimento Consiglio Prezzo IE ,86 % Mantieni 107,84 IE00B8DLLB38 1,66 % Mantieni 111, 87 IE00B28HXX02 2,46 % Mantieni 107,74 IE00B2QTFG59 2,64 % Mantieni 106,07 IE00B6089D15 2,55 % Mantieni 113,99 IE ,92 % Mantieni 105,64 IE00B60Z6194 2,91 % Mantieni 108,45 IE00B4TV0D44 3,51 % Acquista 109,99 agenda Dividendi di maggio: seconda, e ultima parte In tabella trovi i dividendi staccati dalle azioni della nostra selezione nella seconda metà di maggio. Su Altroconsumo Finanza n 1032 trovi i dividendi staccati nella prima metà del mese. Per aver diritto al dividendo dovevi essere in possesso dell azione alla data di stacco; il dividendo ti sarà stato poi accreditato sul tuo conto alla data di pagamento. Per le società estere la tassazione è doppia, prima nel Paese di origine e poi in Italia. Per le azioni italiane, invece, la tassazione è del 20 %. Nome Data di stacco Data di pagamento Importo lordo Importo netto ACEA 20/05/ /05/2013 0,09 0,072 euro Ansaldo STS 20/05/ /05/2013 0,18 0,144 euro Atlantia 20/05/ /05/2013 0,391 0,3128 euro BNP Paribas 21/05/ /05/2013 1,5 0,84 euro Buzzi Unicem 20/05/ /05/2013 0,05 0,04 euro Campari 20/05/ /05/2013 0,07 0,056 euro Delhaize 28/05/ /05/2013 1,4 0,84 euro Deutsche Bank 24/05/ /05/2013 0,75 0,44175 euro Deutsche Post 30/05/ /05/2013 0,7 0,4123 euro Diasorin 20/05/ /05/2013 0,5 0,4 euro EDP 20/05/ /05/2013 0, ,10656 euro EDP Renováveis 20/05/ /05/2013 0, ,02304 euro ENI 20/05/ /05/2013 0,54 0,432 euro Generali 20/05/ /05/2013 0,2 0,16 euro Geox 20/05/ /05/2013 0,06 0,048 euro GTech (ex Lottomatica) 20/05/ /05/2013 0,73 0,584 euro Impregilo 20/05/ /05/2013 1,49 1,192 euro Indesit Company 20/05/ /05/2013 0,2 0,16 euro Intesa Sanpaolo 20/05/ /05/2013 0,05 0,04 euro Italcementi 20/05/ /05/2013 0,06 0,048 euro Luxottica 20/05/ /05/2013 0,58 0,464 euro Mediolanum 20/05/ /05/2013 0,08 0,064 euro Michelin 24/05/ /06/2013 2,4 1,344 euro Mobistar 21/05/ /05/2013 1,93 1,08 euro Oriflame Cosmetics 22/05/ /05/2013 1,75 0,98 sek Piaggio 20/05/ /05/2013 0,092 0,0736 euro Pirelli & C. 20/05/ /05/2013 0,32 0,256 euro Saipem 20/05/ /05/2013 0,68 0,544 euro Salvatore Ferragamo 20/05/ /05/2013 0,33 0,264 euro Snam 20/05/ /05/2013 0,15 0,12 euro Société Générale 29/05/ /06/2013 0,45 0,252 euro Tenaris 20/05/ /05/2013 0,3 0,24 euro Time Warner 29/05/ /06/2013 0,2875 0,1955 usd Tod s 20/05/ /05/2013 2,7 2,16 euro UBI Banca 20/05/ /05/2013 0,05 0,04 euro Unicredit 20/05/ /05/2013 0,09 0,072 euro Unipol 20/05/ /05/2013 0,15 0,12 euro AF 15

16 Detto tra noi Risposte per te La mia banca mi ha detto che Pfizer, di cui sono azionista, ha lanciato un offerta di scambio sulle sue azioni. Mi potete spiegare di cosa si tratta? Anna Pfizer ritira le proprie azioni pagandole con azioni della propria controllata Zoetis (31,5 Usd, Isin US98978V1035), che produce farmaci per animali. Per invogliarti, ti offrono un bonus del 7 % sul valore delle tue azioni Pfizer. Ti consigliamo di non farti tentare. Zoetis agli attuali prezzi di mercato è una società meno interessante di Pfizer. Inoltre, non è detto che tutte le tue azioni Pfizer vengano convertite in Zoetis: il bonus, in valori assoluti, rischia di essere così piccolo da essere annullato dalle commissioni che la banca ti farà pagare quando andrai a vendere le azioni Zoetis. Non aderire. La Banca Popolare di Spoleto, in amministrazione controllata, propone dei Certificati di deposito vincolati a un tasso appetibile: 4 % lordo a 10 mesi. Che cosa ne pensate? Paola Interessanti, ma per prudenza investici al massimo euro. Un investimento in questa banca deve avere una remunerazione ancor maggiore per il rischio legato al suo stato di salute cagionevole. Dite che il tasso del 3 % del conto corrente Altroconsumo è garantito fino a fine luglio e poi potrebbe scendere. Cosa significa? Eugenio Il tasso sul conto della Bcc si adegua alle condizioni del mercato e scenderà dal 3 % al 2,5 %. Questa riduzione entrerà in vigore dal 1 agosto e durerà almeno fino al 1/2/2014. Nonostante il ribasso, questo conto, anche usato solo come conto deposito, rimane ottimo. Vorrei un parere sulla piattaforma di trading olandese Binck Bank. Giuseppe È una piattaforma niente male se investi sulle Borse estere, meno se vuoi investire su Piazza Affari. Ne abbiamo parlato su Soldi Sette n 988 e Altroconsumo Finanza n Perché nelle Risposte per te non siete più selettivi? I codici Isin si trovano sul sito, così pure la quotazione dell oro. Vorrei più consigli economici piuttosto che quelli finanziari. Paolo In questa rubrica rispondiamo ai quesiti che ci arrivano da voi lettori. A tutto quel che arriva. Il nostro sito è sempre aggiornato con i nuovi dati economici: sono alla sezione Mercati. Ho difficoltà a acquistare Arcelormittal sulla Borsa di Amsterdam: su quali altri mercati è quotata l azione? Gabriele Puoi acquistare Arcelormittal (9,5 euro) anche sulla Borsa tedesca. Perché su Altroconsumo finanza consigliate i prodotti di Banca delle Marche, istituto che non ritengo molto affidabile? Luca Perché le condizioni offerte da Deposito sicuro di Banca delle Marche sono ottime. Vero è che questo istituto ha delle difficoltà oggettive e, infatti, consigliamo di limitare l investimento a massimo euro. A pagina 11 trovi tutti i dettagli per investire al meglio la tua liquidità. Vantaggi per te Niente bolli per 5 anni sui fondi. Solo con noi! Dopo le convenzioni con Conto Arancio, Dolomiti flex e BccforWeb, siamo andati avanti nella ricerca di nuovi vantaggi per te. E così, dopo aver contattato molti intermediari, abbiamo sottoscritto un accordo con Fundstore (la vetrina di fondi on line di Banca Ifigest, tel.: ). In base a questo nuovo accordo, se sei un nostro lettore e investi almeno euro in fondi attraverso Fundstore, Banca Ifigest si accollerà l imposta di bollo sui fondi da te posseduti (lo 0,15 % di quanto investi, con un minimo di 34,2 euro). Se il bollo dovesse essere alzato in futuro, otterrai comunque lo 0,15 % di quanto investi, con un minimo di 34,2 euro. E tutto questo varrà per ben 5 anni. Ottenere questo vantaggio è molto semplice: se sei già cliente Fundstore, basta inviargli all indirizzo altroconsumo@fundstore.it il tuo codice di abbonamento (lo trovi sulla busta con cui ricevi Altroconsumo Finanza). Se non sei cliente di Fundstore, ma sei interessato alla promozione, devi innanzitutto aprire un rapporto con Fundstore e, quindi, comunicare loro il tuo codice abbonato. Per farlo devi andare al seguente indirizzo internet: ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici: Thomson Datastream Abbonamento annuale a Altroconsumo Finanza: 207,60. Abbonamento annuale a Altroconsumo Finanza + Fondi Comuni: 273,60. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a: Altroconsumo Edizioni s.r.l. Gestione abbonamenti C.P Milano. Non esce in agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Tel. uff. abbonamenti: 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9,00 alle 13,00 e dalle ore 14,00 alle 17,00. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Altroconsumo Finanza collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Altroconsumo Finanza sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all indirizzo metodologia. Le analisi non vengono mai preventivamente inviate all emittente gli strumenti finanziari oggetto di valutazione e, pertanto, non vengono mai modificate su richiesta di quest ultimo. La retribuzione del personale coinvolto nella produzione dell informazione finanziaria non è in alcun modo collegata all andamento dello strumento oggetto di analisi. Tutti i consigli, azionari e obbligazionari, se non diversamente specificato, vengono riconsiderati e, se necessario aggiornati, settimanalmente sulla rivista. Nessuno può fare previsioni sicure o garantire il successo dell investimento. I prezzi delle azioni sono quelli di chiusura in Borsa, modalità last dell ultimo giorno di quotazione della settimana commentata, così come riportati da Datastream. I prezzi delle obbligazioni sono quelli denaro riportati dal circuito Reuters il lunedì alle ore 9, mentre i cambi sono quelli di chiusura del venerdì. Stampa: Sumisura S.r.l. via Como, Olgiate Molgora (LC). Reg. Trib. Milano n 631 del Direttore responsabile: Vincenzo Somma.