Alternativi Gli hedge popolari? In un anno sono più che triplicati

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1 raggiungendo volatilità MondoAlternaUve specializzati Periodicità : Settimanale Dimens 5471 : % Corriere_150216_30_36pdf Sito web: Awards / 1 I migliori fondi Ucits : in Italia valgono 36 miliardi Alternativi Gli hedge popolari? In un anno sono più triplicati Man Ahl batte tutti :ha reso il 30%% I portafogli acquistano contratti futures in cima al podio con il 5 6%% e una volatilità del 5%% DI PIEREMILIO GADDA Te strategie alternative vanno a gonfie vele : secondo un dagine di i fondi Ucits hanno chiuso il con asset gestiti per miliardi di euro a livello europeo + ( 44%% ) Trend positivo an per i fondi di fondi Ucits alternativi hanno visto aumentare il capitale investito da 2 9 miliardi a 3 2 «L Italia ha fatto ancora meglio il patrimonio gestito : dai fondi armonizzati adottano strategie hedge è quasi triplicato i 36 miliardi di euro sommati ai 4 miliardi dei fondi hedge di diritto italiano fanno cifra tonda 40 miliardi» osserva Stefano Gaspari direttore di Nel mondo delle strategie alternative gli investitori quindi sembrano aver trovato ci? cercavano : rendimenti stabili e soprattutto volatilità sotto controllo Nella media i fondi Ucits alternativi amministrati da un singolo gestore hanno ottenuto una performance dell 181%% positiva in ogni trimestre e con una dell 1 64%% : un settimo di quella registrata da Piazza Affari nello stesso arco di tempo ( 12 6%% ) a fronte di un rendimento di poco superiore : 3%% Ma tra i campioni di rendimento del ci sono fondi hanno reso oltre 30 punti percentuali Podio Il prodotto ha ottenuto il miglior risultato in assoluto ai Awards 2015 è Man Ahl trend con una rendimento del 31 10%% Dopo anni di difficoltà i fondi managed futures ( investono in contratti a termine su indici materie prime o singoli titoli ) sono tornati in territorio positivo rivelandosi la categoria migliore dell anno : 5 95%% per una volatilità del 5%% Sul secondo gradino della classifica stilata da si trovano i fondi multi asset l indice di riferimento ha guadagnato il 3 53%% con il fondo M&G Dynamic allocanon leader di categoria sia sui 12 mesi ( %% ) sui 36 mesi ( 31 52%% ) Sul terzo gradino gli nei mercati emergenti : in media hanno ottenuto il 3 38%% in un anno ( con una volatilità del 4 1%% ) la metà di quanto ha reso il migliore del gruppo l Hsbc Gif gem debt total return : 6 89%% In testa alla classifica dei fondi mescolano differenti strategie alternative c è invece Pioneer funds Abso Mondo Alternative Stefano Gaspari Iutereturn multi strategy growth capace di guadagnare %% tre volte la performance dell MaEurizon Ucits alternative multistrategy Segue l indice MaEurizon Ucits alternative global macro in progresso del 2 38%% per una volatilità dell 1 79%% : qui il più remunerativo tra i fondi di categoria operano su azioni obbligazioni valute merci e derivati attraverso un approccio topdown cerca di anticipare i movimenti macro del mercato è stato l M&G Macro episode fund con 1110%% Gli azionari long / short fondi alternativi possono assumere posizioni sia lunghe corte hanno reso mediamente il 2%% nel con una volatilità del 3 2%% Ai Awards 2015 sono stati premiati quattro prodotti : l Ubs European opportunity unconstrained per l Europa ( 14 52%% ) il Threadneedle Uk absolute alpha fund per il Regno Unito ( 12 78%% ) il Nordea 1 stable equity long 1 / 3

2 Periodicità : Settimanale Dimens 5471 : % Corriere_150216_30_36pdf Sito web: Laclassifica migliori fondi Ucits del di Sharpe Perf Indice Credit longlshort U251 Credit longlshort NatixisCredit O rtunities Hsbc Gif Gem Debt Total Retum Old Mutuai Global Ea Absolute Retum F Event driven Gamco Me r Arbit Fixed income Nordea 1 Unconstrained Bond Fund Global Macro M&G Macro E isode Fund Multi asset =M= =72 =n= efund M&G Dvnamic Allocation Fund Man AHL Trend Longlshort equity Europe Ubs Euro =5iii Lo ng Nordea 1 Stable E Pioneer F Abs Ret Unconstrain IShort ute AIE hafund Multi Stra BSF Fixed Income Strategies Fund Volatili tradin Growth 689%% 8 92%% 3 84%% 15 74%% 10 02%% Merrill Lvnch Enhanc Premium 4 Volatili 73%% Fondo di fondi Ucits alternativi Exane Cristal Fund e i migliori negli ultimi tre anni Indice di 36 mesi Sharpe 3 86%% 1 64 Absolute Insi ht Credit Fund 26 38%% 1 63 Eme in : markets 10 68%% 2 43 Old Mutuai Glob Equity Absolute Return 30 24%% 1 56 T771=1 090 MLIS York Event Driven Ucits Fund 39 80%% 1 16 NIE=171 Goldman Sachs Glob Strat Global Macro GT= Lon short uit Euro e 31 10%% 2 37" Marshall Wace Devel Europe Tops Fund Longlshort equity global 14 52%% 11 69%% 12 78%% 4 99%% 4 11%% 2 23 Henderson Horizon China Fund 68 78%% 1 14 E uit market neutral 3 40 rfr=nrre ? Old Mutuai UK Dynamic E Managed futures Standard Life Inv Glob Abs RetStratSicav 20 86%% 1 55 GrIM1=1 Aviva Inv Glob Convertibles Abs Retum 18 08%% 1 16 =II 0 64 Ubs ( Lux ) I Sel Income Bond 1 91 " Morgan Stanley Inv F Divers Alpha Plus 2 23 " M&G Dynamic Allocation Fund 1 45 " Schroder Gaia Egerton Equity 3 01 " Mlis Graham Cap System ? Allianz VolatilityStra 0 88 w Sicav Glob A Dna ODDC 19 38%% %% %% %% %% %% 1 72 Macro Ucits F 78%% %% rt 18 01%% short a livello globale ( 11 69%% ) e il il Jpm Us select long short equity per l azionario americano ( 4 99%% Categorie Con una performance del 15 74%% il fondo Nordea 1 unconstrained bond fund guida la classifica dei fondi alternativi specializzati nel reddito fisso «Nei mercati del credito in dollari euro e sterline gli spread sono relativamente bassi ma sem branogiustificati da buoni fondamentali e dovrebbero tornare a comprimersi in assenza di nuovi venti contrari» ricorda Alex Veroude alla guida del tema di gestione del fondo Absolute insight Credit Fund ( Gruppo Bny Mellon ) il nigliore nella categoria longshort credit su 36 mesi con il 26 83%% Sugli high yield il fondo mantiene un posizionamento cauto : i tassi di default salire a causa delle pressioni sul comparto energetico scaturite dal crollo delle quotazioni petrolifere Analogamente le prospettive dei mercati emergenti sono minacciate dalla crisi tra Russia e Ucraina dal prezzo del greggio e dal rallentamento cinese «Ci aspettiamo opportunità interessanti ma attendiamo segnali di maggiore stabilità» conclude Veroude RIPRODUZIONE 2 / 3

3 protagonisti riferibile In Differenti partecipato Periodicità : Settimanale Dimens 5471 : % Corriere_150216_30_36pdf Sito web: Statisti Operatori ottimisti su ulteriori sviluppi del mercato Italiani e inglesi in pole position Ma noi siamo meno «istituzionali» Nel nostro Paese più del 50%% degli asset viene da privati mercato europeo dei fondi Ucits alternativi resta dominato dagli istituzionali Secondo un indagine realizzata dall ufficio studi di su 42 società di gestione per un totale di 53 miliardi di euro in gestione il 64 6%% degli asset fa capo a questa tipologia di investitori particolare il 42 1%% è riconducibile a istituzionali diretti mentre il restante 22 5%% si avvale di un intermediario Analizzando la composizione degli asset si scopre sono tre i soggetti in materia di strategie alternative :«I fondi di fondi rappresentano il 19%% del totale seguono i fondi pensione con il 18 8%% e i wealth advisor con il 18 4%% illustra Stefano Gaspari direttore di Più distanziati troviamo le compagnie assicurative con il 9 3%% gli asset manager 8 9%% i family office e le ban con percentuali tra il 5 e il 6%% ciascuno» Nel complesso i clienti retail rappresentano il 32 2%% degli asset investiti in fondi alternativi ma solo una fetta minoritaria corrispondente al 9 2%% acquista e vende senza il supporto di un intermediario Una parte residuale infine pari al 3 2%% è al seed money cioè il capitale le società di gestione investono direttamente nei fondi della casa sono le caratteristi del mercato italiano dove si con centrail 20 4%% dei sottoscrittori europei : all interno del campione considerato l Italia è il secondo Paese più rappresentato per composizione geografica dopo il Regno Unito ( 26 9%% del totale ) continua a fare da traino alla raccolta ; seguono svizzeri 14 6%% francesi 12%% tedeschi Tra gli operatori più attivi i fondi di fondi e le casse previdenziali 7 5%% spagnoli 6 2%% Benelux 5 3%% e Scandinavia 4 3%% La quota più rilevante di masse gestite nella Penisola spetta agli intermediari con il 59 6%% seguiti dagli investimenti diretti degli istituzionali ( 28 2%% ) e dalla clientela privata senza broker ( 11 5%% ) Le strategie vincenti I rendimenti dei fondi Ucits alternativi dici MA Eu rizon Ucits Alternative Credit Long Shol Global 1 81%% 0 75%% Emerging Markets 3 38%% Equity Market Neutral 0 59%% Event Driven 0 65%% Fixed Income 0 76%% Global Macro 2 38%% Scomponendo la voce intermediari in modo da ricavare i flussi relativi alla clientela istituzionale ( 31 8%% ) e privata ( 68 2%% ) si pu? concludere in Italia il retail vale il 52 1%% degli asset investiti nei fondi Ucits alternativi contro il 47 2%% degli istituzionali mentre il seed money conta solo lo 0 7%% Interpellati sulle prospettive di crescita del mercato dei fondi Ucits alternativi per i prossimi 12 mesi gli operatori appaiono molto ottimisti il 64 3%% prevede un aumento a doppia cifra : in particolare il 38 1%% ipotizza un incremento delle masse in gestione compreso tra 1 11 e il 20%% il 16 7%% delle società pronostica un aumento compreso tra il 21 e il 30%% mentre il 9 5%% di chi ha al sondaggio azzarda tassi di crescita superiori al 30%% Indici MAEurizon Ucits Alternative Longlshort Equity anaged Futures Multi Asset Multistrategy Relative Value Volatility Trading Fund of Funds O RIPRODUZIONE P GAD 2 04%% 5 95%% 3 53%% 2 89%% 1 37%% 2 17%% 0 95%% Fonte : wwwmondoaltemativeindexcom I collaborazione Einizon Capital Sgr 3 / 3

4 migliori performance a Diffusione : Pagina 31 : Periodicità : Settimanale Dimens 3734 : % Corriere_150216_31_37pdf 509 cm2 Sito web: Awards / 2 I migliori hedge hanno reso più del 3 5%% Gestioni Cosìbarile e franco spingeranno i «long short» La strategia basata sulle vendite di azioni allo scoperto verrà favorita dagli scompensi valutari e petroliferi DI MARCO SABELLA buona annata I fondi hedge Una quelli con una soglia minima di accesso di 500mila curo hanno chiuso il con una media di rendimento del 3 57%% ( indice Hfri Fund weighted composite ) E le gestioni migliori di casa nostra stanno per essere premiate con i Mondo Alternative Awards 2015 hanno battuto questo risultato sia in termini di rendimento assoluto dal punto di vista della continuità e stabilità del risultato misurate dal cosiddetto indice di Sharpe Sul podio delle gestioni in termini di performance e di Sharpe ratio incontriamo infatti il fondo di fondi Kairos multistrategy classe A una 12 mesi del 5 78 con una «variabilità» di 1 54 e il fondo «single manager» Alpi Hedge con una performance del 5 25%% Nella classifica dei rendimenti e della variabilità a tre anni c è invece il Global Alpha Fund con il 25 69%% cumulato ancora una volta il Kairos multistrategy un risultato del 21 91%% mentre nella categoria dei fondi «single manager» il miglior risultatodi medio termine 54 95%% spetta a Finint Bond Classe A più Al di là dei risultati delle singole gestioni è tutto l universo dei fondi hedge (e dei fondi di fondi ) si è mosso all insegna di performance solide hanno attratto nuovi capitali «A livello mondiale infatti il si è chiuso con una raccolta netta di 76 4 miliardi ha portato il totale dei fondi amministrati dall industria globale dei fondi hedge alla somma di 2850 miliardi di dollari» ricorda Stefano Gaspari amministratore delegato del gruppo Mondo Hedge Le strategie Ma quali fattori hanno contribuito maggiormente al successo dei fondi tricolori e quali strategie potrebbero risultare particolarmente premianti nello scenario di 5 78%% Performance Il risultato del fondo Kairos primo in classifica mercato si sta delineando per il 2015? «Lo scorso anno abbiamo avuto buoni risultati da tutte le strategie di gestione an se i fondi long short investono su titoli azionari con un focus su aree geografi molto differenziate hanno dato risultati un po inferiori alle aspettative» afferma Mile Gesualdi gestore di Kairos multistrategy classe A fondo di fondi di hedge vanta una storia lunghissima visto fu lanciato nell ormai lontano 200L Un portafoglio costituito da un totale di 2025 fondi single manager spaziano dalle strategie azionarie long short ( acquisto e vendita di titoli azionari an allo scoperto ) event driven ( fondi il cui andamento è legato a situazioni aziendali specifi di ristrutturazione oppure di fusioni e acquisizione ) i cosiddetti fondi CTA prendono posizione sui trend macroeconomici di lungo periodo e altre strategie più difensive legate alla volatilità dei listini e al reddito fisso «Ilprossimo anno ci aspettiamo risultati particolarmente interessanti dalle strategie azionarie long short perché fenomeni come il forte rialzo del fran 1 / 2

5 profitti Diffusione : Pagina 31 : Periodicità : Settimanale Dimens 3734 : % Corriere_150216_31_37pdf 509 cm2 Sito web: I vincitori dei Mondo Alternative Awards 2015 Imigliori hedge fund del e i migliori negli ultimi tre anni Fondo di fondi hedge Sulpodio Fondo di fondi hed Kairos MultiStrategy CI Global Apha Fund 25 69%% 2 14 Fondo di fondi low & medium volatility Fondo di fondi low & medium volatili Kairos MultiStrategy Classe A 5 78%% 1 54 " Kairos Multistrategy Classe A 21 91%% 1 79 Er=!1=7 : Alpi Hedge 5 25%% 755 Finint Bond Classe A 54 95%% 3 14 DB Platinum UCITS Funds Platform Migliore piattaforma managed account Lyxor Managed Account Platform Portafoglio tricolore patrimonio investito in strahde hedge dagli investitori italiani W Patrimonio Patrimonio netto investito stimato netto in Uctts bedgetunu alternativi»tale investito in strategte bedge da clienti italiani Fonte MondoAltemative co svizzero o il crollo del prezzo del petrolio aumenteranno la dispersione dei risultati e dei aziendali favorendo la selezione dei singoli titoli» sintetizza Gesualdi Gli arbitraggi Una strategia molto prudente sostanzialmente indipendente dall andamento e dalla direzione dei mercati finanziari è invece quella seguita dal fondo Alpi Hedge «La nostra è una gestione prevalentemente a reddito fisso ma non prende posizione direzione sulla dei tassi di interesse Analizziamo una mole imponente di dati per individuare le discrepanze nelle quotazioni e nei rendimenti dei titoli e ci muoviamo soprattutto in una logica di arbitraggio traendo profitto dalle anomalie nelle quotazioni di mercato» spiega il gestore Guido Aliod Nel 2015 secondo il gestore questa logica di investimento continuerà ad essere premiante soprattutto se con un aumento dei tassi interesse negli Stati Uniti aumenterà la volatilità del mercato del reddito fisso Secondo Kenneth Heinz presidente di Hfr la società elabora gli indici delle gestioni hedge «per il prossimo anno sia le gestioni macro i fondi attivisti ed event driven sono posizionati per subire una accelerazione guidati dalla ripresa negli Stati Uniti dalla bassa inflazione e dal possibile ritorno della volatilità dovuta all incertezza macroeconomica della zona curo» RIPRODUZIONE 2 / 2