Tassazione delle Attività Finanziarie (parte I)

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1 Tassazione delle Attività Finanziarie (parte I) Scienza delle Finanze CLEAM cl. 9 Lidia Ceriani Università Bocconi a.a. 2010/2011

2 Problemi Tradizionali Difficoltà di accertamento Tutela del risparmio Riforma del 1974

3 Problemi dovuti all integrazione dei mercati finanziari internazionali Difficoltà di accertamento Aumento disomogeneità trattamenti fiscali Competizione Fiscale

4 Pre-Riforma 1998 Tipo di attività Aliquote Int. Div. Plus. Reddito Fisso Titoli pubblici 12.5 esente Obbligazioni >18 mesi 12.5 esente Obbligazioni <18 mesi 27 esente Cortificati di dep. 27 Conti correnti 27 Mercato Azionario Part. qual. c.i. sostit. Part. non qual. c.i. sostit. Derivati Risparmio gestito Fondi comuni patr.

5 Pre-Riforma 1998 (cont.) Caratteristiche Sistema Pre-Riforma Disomogeneità aliquote e basi imponibili Conseguenze Elusione fiscale e spinta all innovazione finanziaria a scopi elusivi Distorsioni nelle scelte dei risparmiatori

6 Obiettivi: La riforma del Riduzione problemi di accertamento Riduzione possibilità di elusione Competitività dell investimento finanziario nel nostro paese Agevolazione di alcune categorie di risparmio Tassazione generale di tutte le rendite finanziarie 1. Redditi da capitale 2. Redditi diversi 3. Norme di chiusura

7 I redditi da capitale I interessi - su mutui, depositi e c/c bancari (t=27%) - su titoli pubblici (t=12,5%) - su obbligazioni private e titoli similari (t=12.5% se con scadenza superiore a 18 mesi, t=27% in caso contrario) utili derivanti dalla partecipazione in società - part. NON qualificata (t=12.5%) - part. qualificata o società residente in paradiso fiscale: BI IRPEF (49.72% o interamente) Proventi da fondi comuni di investimento (t=12,5%) rendimenti dei contributi versati ai fondi di previdenza complementare e individuale e rivalutazioni degli accantonamenti TFR (t=11%) rivalutazione del montante lasciato al fondo quando si è optato per la riscossione sotto forma di rendita (t=12.5%)

8 I redditi da capitale II proventi derivanti da riporti e pronti contro termine su titoli e valute (t=12.5%) redditi compresi nei capitali corrisposti in dipendenza di contratti di assicurazione sulla vita (esenti) e di capitalizzazione (t=12.5%) interessi e altri proventi aventi per oggetto l impiego di capitale, esclusi i rapporti attraverso cui possono essere realizzati differenziali positivi e negativi in dipendenza di un evento incerto

9 I redditi diversi Plusvalenze ottenute da - cessione di partecipazioni non qualificate (t=12,5%) - cessione di titoli pubblici e privati (t=12,5%) - cessione di quote di partecipazione in fondi d investimento(t=12,5%) - cessione cessione di valute e metalli preziosi (t=12,5%) - cessione immobili (t=12,5%) Altri Proventi sono connessi ad operazioni con contratti a termine o prodotti derivati (t=12,5%) - Futures - Options - Swaps

10 Aliquote Tre aliquote: 11%: rendimenti dei fondi pensione rivalutazioni TFR 12.5%: titoli pubblici obbligazioni con scadenza non inferiore a 18 mesi dividendi azionari da partecipazione non qualificata 27%: obbligazioni con scadenza inferiore a 18 mesi interessi su conti corrente e depositi bancari

11 Regimi di imposizione 1. risparmio individuale 2. risparmio amministrato 3. risparmio individuale gestito 4. risparmio collettivo gestito

12 Risparmio Individuale Redditi da capitale Redditi diversi la tassazione avviene alla realizzazione ( a fine anno) l eventuale saldo negativo può essere portato in avanti per 4 anni

13 Risparmio Amministrato Definizione Redditi capitale Redditi diversi - l imposta sostitutiva viene prelevata dall intermediario (no dichiarazione: garantito l anonimato) - compensazione soltanto tra redditi diversi e all interno dello stesso rapporto di amministrazione, nello stesso periodo di imposta e nei 4 successivi - la tassazione avviene alla realizzazione

14 Risparmio individuale gestito Definizione L intermediario opera da sostituto d imposta applicando un imposta sostitutiva del 12.5% sul risultato di gestione

15 Risparmio individuale gestito (cont.) Risultato di Gestione Risultato di Gestione = Valore Patrimonio Finale + Prelievi, Rimborsi e Proventi distribuiti - Conferimenti e sottoscrizioni Redditi Esenti Redditi soggetti ad un imposta sostitutiva del 27% Patrimonio Iniziale

16 Risparmio individuale gestito (cont.) il risultato di gestione include tutti i redditi di capitale e diversi: tassati al 12.5% la tassazione del risultato di gestione garantisce: - anonimato - compensazione tra redditi di capitale e redditi diversi (deducibilità delle minusvalenze) tessazione in base alla maturazione risultato negativo di un periodo può essere portato in avanti per 4 anni

17 Risparmio collettivo gestito si applica obbligatoriamente a fondi comuni di investimento la modalità di tassazione è analoga a quella del risparmio gestito individuale risultato negativo di un periodo può essere portato in avanti illimitatamente o utilizzato in diminuzione del risultato di gestione di altri fondi dello stesso operatore

18 La riforma del 2011 Caratteristiche Per effetto del Decreto Milleproroghe 2011 (Legge ) è cambiata la tassazione del risparmio collettivo gestito, con l obiettivo di equiparare i fondi interni ai fondi comunitari armonizzati. Prima: ogni anno, la società di gestione prelevava a titolo dimposta il 12.5% sul risultato di gestione del fondo. Dopo: limposta del 12.5% sui proventi dovuta, in capo al sottoscrittore, soltanto nel momento in cui egli li percepisce tramite il riscatto o il rimborso delle quote o, eventualmente, le distribuzioni periodiche.

19 La riforma del 2011 Effetti + Vantaggio fiscale dovuto al differimento dellimposta (effetto di lock-in). Infatti, mentre prima il prelievo avveniva alla maturazione, oggi avviene alla realizzazione Discriminazione tra fondi comuni di investimento e altre forme di risparmio interne (in favore dei primi), grazie al differimento dellimposta e alla possibilit di compensazione delle minusvalenze con i redditi da capitale

20 Confronto tra regimi di tassazione Gli elementi più importanti da prendere in considerazione sono: Anonimato o Dichiarazione Possibilità di compensazione Timing della tassazione: realizzazione vs maturazione = Equalizzatore

21 Confronto tra regimi di tassazione (cont.) maturazione vs realizzazione Tassazione alla maturazione: Vantaggi Svantaggi realizzazione induce distorsioni nelle scelte di portafoglio degli individui, che posticipano lo smobilizzo delle attività possedute per ragioni fiscali realizzazione incentiva attività elusiva che mira a trasformare redditi da capitale in plusvalenze maggiore complessità amministrativa (necessità di conoscere la valutazione di mercato di tutte le attività) problema del credito d imposta dei fondi in perdita

22 Confronto tra regimi di tassazione (cont.) maturazione vs realizzazione L equalizzatore La tassazione della plusvalenza al momento della maturazione (risparmio gestito) comporta onere maggiore rispetto a quello derivante dalla tassazione alla realizzazione (risparmio individuale o amministrato), a causa del differimento dell imposta Per ovviare a questi problemi la riforma Visco (1998) aveva previsto l esistenza di un meccanismo correttivo per equiparare l onere fiscale complessivo della tassazione alla realizzazione e alla maturazione (equalizzatore)

23 Confronto tra regimi di tassazione (cont.) maturazione vs realizzazione L equalizzatore (cont.) Il meccanismo si applica alla minus/plusvalenza realizzata e comporta, in caso di: Plusvalenza e quindi imposta positiva, la plusvalenza e la tassazione vengono ampliate per tener conto del beneficio avuto dal differimento dell imposta Minusvalenza e riconoscimento di un credito di imposta, la minusvalenza e il credito d imposta vengono ampliati Dall 1/8/2001 l equalizzatore è stato abrogato in quanto è stata dichiarata la volontà di ridisegnare l intera tassazione Il regime attuale di tassazione delle plusvalenze è dunque misto (realizzazione/maturazione), e genera distorsioni e iniquità

24 Confronto tra regimi di tassazione (cont.) Conclusioni Redditi da partecipazione qualificata L anonimato è quasi sempre garantito Le aliquote sono identiche per i vari regimi ma differenziate a seconda degli impieghi Il risparmio gestito è l unico a garantire compesazione fra redditi da capitale e redditi diversi Timing della tassazione non omogeneo

25 Regime fiscale degli impieghi del risparmio di lungo periodo Forme di risparmio previdenziale collettivo e individuali Fondi Pensione Chiusi Fondi Pensione Aperti TFR Contratti di assicurazione sulla vita

26 Regime fiscale degli impieghi del risparmio di lungo periodo Il risparmio previdenziale Accumulazione Prestazione Età Pensionabile premi deducibili rendimenti finanziari (maturazione) 11% Montante = P premi + rendimenti finanziari (gi tassati) rendimenti finanziari esenti rendita e capitale: tassazione separata - t [15% 9%] - t=15%, ridotta di 0.3% punti per ogni anni di contribuzione oltre il 15 o - minima (9%) con 35 anni aliquota ordinaria (12.5%) sul rendimento finanziario

27 Regime fiscale degli impieghi del risparmio di lungo periodo TFR Accumulazione Prestazione accantonamenti non imponibili rendimenti finanziari (maturazione) 11% Età Pensionabile Montante = P accantonamenti + rendimenti finanziari (gi tassati) rendimenti finanziari esenti rendita e capitale: tassazione separata - aliquota pari alla media delle aliquote irpef

28 Regime fiscale degli impieghi del risparmio di lungo periodo Contratti assicurativi puri Accumulazione Prestazione premi detraibili al 19% nel limite di 1291 euro no tassazione rendimenti finanziari Morte Invalidità Permenente esente