Finanziamenti BEI per l industria della Componentistica Auto Torino, 21 Novembre Dietmar Dumlich

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1 Finanziamenti BEI per l industria della Componentistica Auto Torino, 21 Novembre Dietmar Dumlich

2 Sommario 1. La Banca Europea per gli Investimenti Le sfide dell industria europea della Componentistica Auto La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Prodotti Finanziari 5. Conclusioni e prospettive 2

3 La Banca Europea per gli Investimenti Profilo della BEI La Banca Europea di Investimento è l istituzione finanziaria dell Unione Europea dedicata al finanziamento a medio-lungo termine. La Banca opera in qualità di organismo autonomo volto al finanziamento di investimenti in grado di facilitare l integrazione europea e la realizzazione delle politiche comunitarie Creata con il Trattato di Roma del 1958 Posseduta dai 25 stati membri dell UE Istituzione pubblica, no-profit, che tuttavia applica i più solidi principi di tecnica bancaria Un capitale sottoscritto pari a EUR mld Esercita la propria raccolta sui mercati internazionali dei capitali (EUR 48 mld nel 2006) Nel 2006 ha concesso finanziamenti per complessivi EUR 46 mld 3

4 La Banca Europea per gli Investimenti Innovation 2010 Initiative Risultati 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - mln/euro Approvazioni Firme Erogazioni Anni A partire dal 2000, i finanziamenti BEI dedicati all Innovation 2010 Initiative (cd. i2i) hanno raggiunto complessivamente l importo di EUR 52 mld, metà del quale volto alla sola Ricerca & Sviluppo Nel 2006 il finanziamento della R&S (sia pubblica che privata) è stata pari al 61% del totale accordato Avendo sviluppato una notevole esperienza nel finanziamento della R&S, la BEI si concentra oggi nello sviluppo di prodotti a maggior valore aggiunto Obiettivo i2i da qui al 2010: finanziamenti per EUR 65 mld 4

5 La Banca Europea per gli Investimenti Attività nel settore automobilistico 2,500 2,000 OEMs Pneumatici Componenti mln/eur 1,500 1, Il volume di finanziamenti annui al settore automobilistico è mediamente pari a oltre EUR 1 mld Sinora la BEI si è rivolta ai Costruttori OEM con un rating di livello almeno investment grade Le prospettive di ulteriore crescita degli impieghi nel settore saranno principalmente costituite dal supporto alla R&S per le aziende di componentistica con rating ai limiti dell investment grade o anche inferiore

6 La Banca Europea per gli Investimenti Il sostegno BEI al settore automoblistico Una squadra di professionisti con una profonda conoscenza delle peculiarità economiche, finanziarie e tecnologiche del mercato automobilistico Un approccio settoriale e pan-europeo al finanziamento del settore Maggiore focalizzazione strategica alle imprese sub-investment grade, di qualsiasi dimensione o azionariato (aumento significativo di risorse disponibili tramite i prodotti RSFF) Studi di settore sui fabbisogni finanziari e le necessità di prodotti specifici al fine di espandere il supporto BEI all industria automobilistica Collaborazione (es. partecipazione a seminari) con le associazioni industriali quali la CLEPA e l ANFIA come pure con partners bancari per lo sviluppo congiunto di prodotti ad hoc per il settore Supporto degli European Technology Platforms e dei suoi membri del settore auto 6

7 Sommario La Banca Europea per gli Investimenti Le sfide dell industria europea della Componentistica Auto La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Prodotti Finanziari Conclusioni e prospettive 7

8 Le sfide per l industria della Componentistica Auto Situazione attuale Mercato della Componentistica Auto globale Ripartizione geografica, 2002 Livello di concentrazione Altri Paesi 148 mld US$ 100% Quota di mercato Giappone 200 mld US$ Europa 380 mld US$ = 36% USA + Canada 327 mld US$ 0% N. Aziende L Europa è il primo mercato per la Componentistica Auto Il settore conta circa aziende (la maggior parte delle quali aventi un rating inferiore a quello di investment grade) L Industria della Componentistica Auto è caratterizzata da un elevata frammentazione. I primi 20 gruppi rappresentano solo circa il 25% del fatturato complessivo Il settore tuttavia sta assistendo ad un accellerato processo di consolidamento 8

9 Le sfide per l industria della Componentistica Auto Tendenze di settore OEM Outsourcing La quota degli investimenti in R&S del settore Componentistica crescerà entro il 2010 dal 38% al 50% del totale del settore automotive Accorciamento del ciclo di vita prodotto Il ciclo di vita medio di ciascun prodotto si sta accorciando da 11 a 6/7 anni nel corso del presente decennio 1. MAGGIORI BUDGET PER R&S 2. MAGGIORI RISCHI R&S E DI MERCATO Cambiamenti nelle attitudini di consumo hanno condotto ad una differenziazione dell offerta e ad un aumento della volatilità specifica delle vendite Maggiore differenziazione dell offerta Tecnologie interconnesse, nuovi materiali, complesso quadro regolamentare Aumento delle complessità 9

10 Le sfide per l industria della Componentistica Auto Principali sfide Qual'é il principale problema per la Vostra azienda? Il numero di aziende del settore diminuirá perché...? Qualit á manageriale 9% Insufficiente internazionalizzazione 3% Riduzione cost i 10% Insuf f icient e diversif icazione 4% Aument o vendit e 17% Insufficiente innovazione 24% Innovazione 19% Risorse finanziarie insuf ficienti 32% St abilit á f inanziaria f ornit ori Risorse f inanziarie 20% 25% Rischio R&S é troppo alt o 36% Secondo uno studio di Ernst & Young la maggioranza delle aziende di Componentistica Auto ritiene che il proprio principale problema sia rappresentato dalla scarsezza di risorse finanziarie e che tale vincolo condurrà ad una riduzione del numero di operatori del settore nei prossimi anni Inoltre, i rischi inerenti all attività di R&S giocano un ruolo importante nelle dinamiche di concentrazione del settore Secondo Mercer Management Consulting, le capacità di INNOVAZIONE e FINANZIAMENTO sono i principali fattori di competitività a lungo termine Tutto ció porta alla conclusione che i prodotti RSFF della BEI debbono essere adattati anche alla media impresa tipicamente attiva nel settore della Componentistica Auto 10

11 Sommario La Banca Europea per gli Investimenti Le sfide dell industria europea della Componentistica Auto La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Prodotti Finanziari Conclusioni e prospettive 11

12 La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Caratteristiche e Obiettivi FONDI PROPRI EUR 1mld Allocazione di capitale per RSFF EUR 1mld FP7 Criteri di Ammissibilità Commissione: R&S EIB: R&S + I Prodotti BEI Finanziamenti, project finance Finanziamenti a rischio condiviso con banche commerciali, prestiti RSFF Beneficiari Grandi imprese, Medie imprese, PMI imprese in ristrutturazione, infrastrutture di ricerca, università e partnerships pubblico-privato Importi Ridotti sino ad un minimo di EUR 7,5 mln per prestiti diretti o garanzie 12 EUR 10 mld di capacità di finanziamento

13 La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Criteri di ammissibilità Ricerca di base Ricerca applicata / studi di fattibilità Ricerca industriale Attività di sviluppo pre-lancio Progetti pilota / dimostrativi Innovazione Aree geografiche ammissibili: UE 27 e Paesi Associati (Islanda, Liechtenstein, Norvegia, Svizzera, Israele, Turchia e Croazia) 13

14 La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) I costi finanziabili Tempo Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 3 Costi ammissibli 20mln 10mln 30mln 60mln Investimenti in imm. materiali e immateriali relative al progetto Costi del personale R&S Aumenti del capitale circolante Altri costi operativi I costi finanziabili in sintesi possono comprendere: immobilizzazioni materiali e immateriali, costi del personale R&S, aumenti del capitale circolante, altri costi operativi relativi al progetto Gli importi finanziabili tipicamente fanno riferimento a piani di R&S di durata triennale 50% 30mln Massimo Fin. BEI L importo massimo finanziabile è pari al 50% del costo totale del progetto di R&S 14

15 La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) I termini e condizioni standard della BEI Importo massimo finanziabile: sino al 50% del costo di progetto Periodo di ammortamento: coerente con la vita economica dell investimento (finanziamenti corporate tipicamente sino a 5/7 anni, con possibili eccezioni) Tasso di interese: Fisso o Variabile Importo minimo per finanziamento: > EUR 7,5 mln (importi inferiori saranno finanziabili indirettamente, avvalendosi di accordi ad hoc con banche locali) Dettagliata informazione sul progetto di investimento (es. business plan) Ciascun progetto dovrà... essere ammissibile secondo i criteri BEI essere tecnicamente valido rispettare le regolamentazioni essere finanziariamente sostenibile I clienti... dovranno rispettare parametri minimi di affidamento...sinora hanno avuto perlopiù un rating investment grade 15

16 La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Categorie di rischio Moody's S&P and Fitch A1 A+ A2 A A3 A- Baa1 BBB+ Baa2 BBB Baa3 BBB- Ba1 BB+ Ba2 BB Ba3 BB- B1 B+ B2 B B3 B- RSFF è un finanziamento a debito, non una sovvenzione Non è prevista una co-partecipazione al capitale di rischio come ad esempio avviene nel caso del venture capital Ambito di intervento RSFF 16 RSFF riguarda società o progetti maturi abbastanza da dimostrare una capacità di ripagare il debito sulla base di un business plan credibile. Un rating esterno non è richiesto.

17 La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Settori chiave Engineering/Automotive Energia Information & Communication Tech. Life Science Logica di Selezione Ambito settoriale Politiche dell UE Orientamento alla Ricerca e Sviluppo Importante track record BEI Implementazione della strategia RSFF 5 Infrastrutture di R&S Sviluppo del Prodotto Conoscenza del Settore Finanziamenti a lungo termine 17

18 La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Le principali controparti I. Aziende / Project Finance Beneficiari potenziali: Grande e media impresa con rating al limite dell investment grade o inferiore Prodotti: Finanziamenti e garanzie RSFF (finanziamenti corporate strutturati ed individuali - senior/junior debt, mezzanino) Valore aggiunto BEI: Costi di finanziamento inferiori, aumento della capacità di indebitamento (in caso di subordinazione), condivisione del rischio di progetto II. Risk Sharing con Banche Beneficiari potenziali: Piccola e media impresa con rating al limite dell investment grade o inferiore Prodotti: Finanziamenti e garanzie RSFF, Risk Sharing Global Authorisations Valore aggiunto BEI: Beneficiari: condivisione del rischio, maggiori capacità di indebitamento, costi finanziari inferiori; Banche: condivisione del rischio, liberazione di capitale, potenziale per cross selling. SVILUPPI DI NUOVI PRODOTTI Beneficiari potenziali: Università, istituti di ricerca, parchi scientifici Prodotti: prestiti e garanzie RSFF; Royalty fund Valore aggiunto BEI: migliore accesso al mercato del debito per le università; facilitazione per partnerships e PPPs; monetizzazione del flusso dei diritti d autore derivanti dai risultati della ricerca (es. Brevetti) III. Risk Sharing con Università Beneficiari potenziali: Joint Technology Initiatives (JTIs), European Technology Platforms (ETPs), Multi-country Research Infrastructures (ESFRI) Product Ideas: PPPs, SPVs, finanziamenti RSFF/ERCF e garanzie per programmi R&D Valore aggiunto BEI: facilitare il finanziamento nei settori pubblico e privato di Research Infrastructure attraverso finanziamenti convenzionali o strutturati IV. Consorzi R&S e Infrastrutturali 18

19 Sommario La Banca Europea per gli Investimenti Le sfide dell industria europea della Componentistica Auto La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Prodotti Finanziari Conclusioni e prospettive 19

20 Prodotti Finanziari Modalità di finanziamento Prestiti Individuali Prestiti Diretti Prestiti Indiretti Garanzia Banca Finanziamento Finanziamento Banca Finanziamento Beneficiario (promotore) Beneficiario (promotore) 20

21 Prodotti Finanziari Modalità di finanziamento Prestiti Globali Prestiti Globali Progetti < EUR 25 m Finanziamento Banca Partner Finanziamenti Beneficiario Beneficiario Beneficiario Beneficiario 21

22 Prodotti Finanziari Modelli di Finanziamento Modello 1: Modello 2: Rifinanziamento Risk sharing + Rifinanziamento BEI (RSFF) Banca BEI (RSFF) Banca Finanziamento BEI Finanziamento Finanziamento Società / Beneficiario Società / Beneficiario Il finanziamento diretto BEI è soggetto ad una completa analisi di rischio da parte della BEI. Il coinvolgimento di una banca co-finanziatrice non è sistematicamente richiesto. 22

23 Prodotti Finanziari Finanziamenti ad Imprese e Veicoli (I) Senior Loans Junior Loans Mezzanino Banca cofinanziatrice Imprese / Veicoli (SPV) al limite dell investment grade o inferiore Progetto (i) R&D Importo finanziamento: min. EUR 7,5 mln (max. 50% del costo del progetto) Dimensione del progetto ammissibile: min. EUR 15 mln Strutture di finanziamento: Senior/Junior Loans, Mezzanino, con ricorso limitato o assente Analisi: Finanziaria, Tecnica, Legale e di Mercato attuata dalla BEI o da consulenti esterni. Pricing: basato sul risultato dell analisi BEI e rapportato alle condizioni di mercato Relazione con il partner co-finanziatore: tipicamente Pari-Passu Il co-finanziamento della BEI con banche commerciali per operazioni corporate / project finance è possibile per società e veicoli (nel caso di project finance) con rating al limite dell investment grade o inferiore In generale, il ruolo della BEI varia da fornitore di finanziamenti senior fino ad investitore in mezzanino (cfr. slide successiva). L importo massimo del finanziamento BEI dipende dalla definizione di costo del progetto (max. 50% finanziabile) e dai risultati dell analisi di rischio. 23

24 Prodotti Finanziari Finanziamenti ad imprese e veicoli (II) Debito Mezzanino Ritorno atteso Caratteristiche di Capitale Caratteristiche di Debito Debito EIB Quasi Debt / Debt - Mezzanine EIB RSFF Capitale Quasi Equity/ Equity - Mezzanine Importo Partecipazione a potenziali incrementi di valore Pagamento di interessi/dividendi subordinati al pagamento del debito In caso di liquidazione, rimborso successivo al debito Investitori hanno forte potere di controllo/informazioni Interessi/dividendi non deducibili fiscalmente Mezzanino Obbligo di rimborso Obbligo di pagare interessi In caso di liquidazione, rimborso prima del capitale Obbligo di fornire informazioni finanziarie Interessi passivi deducibili fiscalmente Con i prodotti RSFF, la BEI puo anche prendere rischi strutturali attraverso debito subordinato (es. Mezzanino). Il mezzanino combina caratteristiche di capitale e debito (vedi sopra). La durata dei finanziamenti è tipicamente di 5-6 anni ed il ripagamento avviene in un unica soluzione a scadenza. Gli esborsi per interessi durante il finanziamento sono relativamente bassi ma vengono compensati da un equity/cash- kicker a scadeza. Il debito mezzanino rafforza il capitale economico del beneficiario senza diluizione degli azionisti esistenti e molto spesso ha un impatto positivo sul rating e quindi sui costi complessivi di finanziamento del prenditore stesso. 24

25 Prodotti Finanziari Risk Sharing con le Banche per finanziamenti PMI/MidCap Banca Partner SME SME Suppliers Suppliers PMI/MidCap Sub-investment grade Sub-investmentgrade Sub-investmentgrade Mezzanino Finanziamento Framework Risk Sharing X% di rischio di credito Raccolta 1-X% di rischio di credito Accordo di Risk Sharing Basata su un operazione di Framework Facility; la BEI dividerà il rischio con una Banca Partner L analisi delle singole operazioni è delegata alla Banca Partner. L analisi BEI si concentrerà sulla metodologia di rating ed il processo di analisi creditizia della Banca Partner. L accordo di risk sharing può essere strutturato come una garanzia. 25

26 Sommario La Banca Europea per gli Investimenti Le sfide dell industria europea della Componentistica Auto La Risk Sharing Finance Facility (RSFF) Prodotti Finanziari Conclusioni e prospettive 26

27 Conclusioni e prospettive Perchè il coinvolgimento della BEI dà valore aggiunto? Valore Aggiunto Finanziario Costi di finanziamento attrattivi per via del rating AAA e dello status di organizzazione senza scopo di lucro Flessibilità di termini e condizioni (es. durate molto lunghe) Conoscenze Analisi del progetto: forti competenze tecniche Significativa conoscenza del mercato e capacità di strutturare operazioni Progetto/Promotore Risk Sharing La BEI può condividere il rischio con altre banche partner Innovazioni di prodotto Dialogo con le banche e le aziende per sviluppare soluzioni innovative 27

28 Conclusioni e prospettive Invito alla co-operazione la volontà di dedicare risorse e conoscenze il network con banche ed aziende La BEI ha... la capacità di prendere rischi una forte determinazione a finanziare progetti R&S La BEI invita l ANFIA ad una co-operazione nel campo dello sviluppo e diffusione del progetto. 28

29 GRAZIE! Kim Kreilgaard Research, Development and Innovation (RDI) Structured Finance and Advisory/AGI -EU Phone: (+352) Fax: (+352) Christoph Kuhn Research, Development and Innovation (RDI) Structured Finance and Advisory/AGI -EU Phone: (+352) Fax: (+352) Dietmar Dumlich Research, Development and Innovation (RDI) Structured Finance and Advisory/AGI -EU Phone: (+352) Fax: (+352) Andrea Giovanelli Research, Development and Innovation (RDI) Structured Finance and Advisory/AGI -EU Phone: (+352) Fax: (+352) Andrea Clerici Adriatic Sea Lending Operations Italy, Malta Banks & Corporates Phone: (+352) Fax: (+352)