INVESTIETICO FONDO DI INVESTIMENTO ALTERNATIVO CHIUSO IMMOBILIARE RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2016

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1 INVESTIETICO FONDO DI INVESTIMENTO ALTERNATIVO CHIUSO IMMOBILIARE RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2016 AEDES Real Estate SGR S.p.A. Sede legale: Via Morimondo, 26 (Edificio 18) Milano Capitale Sociale Euro i.v. Reg. Imprese di Milano CF e P.IVA Iscritta al n. 27 della Sezione gestori di FIA all Albo tenuto dalla Banca d Italia Società soggetta all attività di direzione e coordinamento di Augusto S.p.A.

2 Indice 1. Premessa Dati identificativi del Fondo Investietico Eventi di particolare importanza verificatisi nel trimestre di riferimento Andamento del mercato immobiliare Andamento del valore della quota nel mercato di riferimento

3 1. Premessa Il presente documento, redatto ai sensi dell articolo 154-ter, comma 5, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 (TUF), persegue lo scopo di illustrare, conformemente alle previsioni dell articolo 103, comma 3, del Regolamento Consob n del 1999 (Regolamento Emittenti) gli eventi di particolare importanza per il Fondo quotato Investietico, verificatisi nel trimestre di riferimento. Il documento è disponibile al pubblico presso la sede della Società di Gestione AEDES Real Estate SGR S.p.A., della Banca Depositaria e sul sito Internet 2. Dati identificativi del Fondo Investietico Il Fondo Investietico è un Fondo di Investimento Alternativo Chiuso Immobiliare istituito mediante raccolta di sottoscrizioni in danaro. L attività di gestione ha avuto inizio il 1 marzo Dal 1 novembre 2004 il Fondo è quotato sul segmento Fondi Chiusi del Mercato Telematico degli Investment Vehicles (MIV) organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A.. Il Fondo Investietico è prevalentemente investito in immobili destinati ad attività ad alto contenuto sociale ed è gestito da AEDES Real Estate SGR S.p.A. Dati identificativi del Fondo Investietico Tipologia Fondo comune di investimento immobiliare chiuso istituito mediante raccolta di sottoscrizioni in denaro Data avvio 1 marzo 2002 Durata (1) fino al 31 dicembre 2018 Durata residua Banca depositaria Società di revisione 2 anni e 3 mesi BNP Paribas Securities Services SA Deloitte & Touche S.p.A. Valore nominale della quota (2) 1.875,000 NAV al 30 giugno n. quote NAV per quota al 30 giugno ,642 (1) La durata considera la proroga di 3 anni come approvata da Banca d'italia con provvedimento dell'8 marzo 2012 e la proroga di 3 anni (c.d. Periodo di Grazia) deliberata dal Consiglio di Amministrazione della SGR in data 24 marzo 2015 (2) Valore al netto dei rimborsi parziali di quote percepiti dal collocamento al periodo di riferimento. 3. Eventi di particolare importanza verificatisi nel trimestre di riferimento In data 20 luglio 2016 si è perfezionata la cessione del portafoglio residuo del Fondo Investietico (il Fondo ), in esecuzione dell accordo quadro sottoscritto in data 19 aprile 2016 al prezzo complessivo di Euro 121,13 milioni, importo incrementato rispetto a quello originariamente previsto nel predetto accordo, in virtù dell aggiustamento prezzo ivi previsto. 3

4 Il portafoglio residuo del Fondo è stato ceduto a due FIA immobiliari riservati e, in particolare: (i) per quanto riguarda la parte del portafoglio del Fondo costituita da immobili a destinazione d'uso RSA (Residenza Sanitaria Assistenziale), la stessa è stata ceduta al Fondo Acheso Lagune, istituito e gestito dalla SGR, e sottoscritto dal FIA Eurosic Lagune Italy S.A. (primario investitore istituzionale estero); (ii) per quanto riguarda la parte del portafoglio del Fondo costituita da immobili a destinazione d'uso terziario, la stessa è stata ceduta al Fondo Eurosic Uffici, istituito e gestito da Europa Risorse SGR S.p.A., e sottoscritto da Paris Investissements OPCI. In data 20 luglio 2016, a seguito della dismissione degli immobili ipotecati, sono stati rimborsati alla banca finanziatrice circa Euro 24,3 milioni di debito a titolo di rimborso obbligatorio e ad estinzione del contratto di finanziamento esistente sul Fondo. Con il perfezionamento delle cessioni, la SGR ha completato il processo di dismissione del patrimonio del Fondo entro la data di scadenza del cd. periodo di grazia, prevista per il 31 dicembre 2018, ed ha di conseguenza avviato le attività finalizzate alla liquidazione definitiva dello stesso e al rimborso delle quote ai partecipanti. Al riguardo, si segnala che ai sensi degli accordi di cessione del patrimonio del Fondo, la liquidazione dello stesso non potrà intervenire prima di sei mesi a decorrere dalla data del closing. Nelle more della predisposizione del rendiconto finale di liquidazione e del relativo piano di riparto propedeutico alla liquidazione finale del Fondo, il Consiglio di Amministrazione, in data 28 luglio 2016, in aderenza al disposto dell art. 8.2 del Regolamento di Gestione, ha deliberato di effettuare, nell interesse dei partecipanti, un rimborso parziale pro quota a fronte del disinvestimento dell intero portafoglio del Fondo effettuato in data 20 luglio L importo deliberato a titolo di rimborso delle quote in circolazione è, in valore assoluto, pari ad Euro , pari cioè al 95,25% del ricavato dell operazione di disinvestimento al netto del rimborso del finanziamento; tale rimborso è attribuito in ragione di Euro per ogni quota di partecipazione al Fondo detenuta alla data di stacco. Si segnala che l importo oggetto di distribuzione è stato determinato dal Consiglio di Amministrazione tenendo conto delle spese che si prevedono di sostenere (costi di gestione, provvigioni di advisor, consulenze professionali, impegni manutentivi e conferimenti di incarichi tecnici) per garantire un ordinata e prudente gestione del Fondo durante la fase di liquidazione finale dello stesso, oltre che delle già richiamate garanzie prestate nei contratti di compravendita del patrimonio del Fondo. Il pagamento del rimborso parziale pro quota è stato effettuato in data 14 settembre 2016, mediante le banche aderenti, anche indirettamente, al sistema di deposito accentrato in Monte Titoli. Si sottolinea, infine, che a seguito del predetto rimborso pro-quota, tenendo conto dei rimborsi pro-quota già effettuati in precedenza e dei proventi distribuiti, il Fondo ha rimborsato agli investitori un importo complessivo pari a Euro rispetto al valore nominale della quota di Euro

5 Il rimborso finale complessivo sarà determinato solo a seguito dell espletamento delle procedure amministrativo-contabili di liquidazione del Fondo, che saranno definite e poste in essere in occasione dell approvazione del rendiconto finale di liquidazione, ai sensi del regolamento di gestione del Fondo stesso. Il valore complessivo netto (NAV) del fondo al 30 giugno 2016 ammontava a circa Euro 109,3 milioni (Euro 133,7 milioni al 31 dicembre 2015). Il totale delle attività gestite era pari a circa Euro 134,4 milioni (Euro 174,8 milioni al 31 dicembre 2015). Al 30 giugno 2016 il valore della quota del Fondo, netto del rimborso pro-quota di Euro 280 rimborsato ai sottoscrittori il 31 marzo 2016, era pari a Euro 1.776,642 (Euro 2.174,171 al 31 dicembre 2015). Si evidenzia che in considerazione del corrispettivo della vendita poi effettuata in data 20 luglio 2016 e delle valutazioni compiute dalla struttura della SGR ai sensi delle procedure interne, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di discostarsi dalla stima dell Esperto Indipendente relativa al portafoglio del Fondo, coerentemente con quanto previsto nel Provvedimento di Banca d Italia del 19 gennaio 2015, rettificando il valore degli immobili, espressi nella perizia dell Esperto Indipendente e pari a Euro 129,2 milioni, in Euro 121,13 milioni in linea con il prezzo di vendita. Al 30 settembre 2016, la liquidità sul conto corrente del Fondo Investietico è pari a circa Euro 15,6 milioni, le altre attività sono pari a circa Euro 0,7 milioni (rispetto a Euro 1,2 milioni al 30 giugno 2016) e il finanziamento in essere è stato integralmente rimborsato (rispetto a Euro 24,3 milioni al 30 giugno 2016). 4. Andamento del mercato immobiliare 1 Quadro macroeconomico italiano Nel primo trimestre del 2016 la crescita del PIL dell area Euro ha accelerato (0,6 % sul periodo precedente), riportandosi al di sopra del livello registrato prima dell avvio della crisi finanziaria. Anche nel secondo trimestre 2016 prosegue, seppure a ritmi più moderati, la crescita economica, e l inflazione al consumo è tornata in giugno su valori appena positivi. Al maggiore stimolo alla crescita e alla dinamica dei prezzi hanno contribuito da una parte le misure di politica monetaria della BCE in essere e dall altra l offerta di credito delle nuove operazioni di rifinanziamento già avviate lo scorso giugno. Si rileva di contro che Il contesto economico, tra la fine del primo e l inizio del secondo semestre del 2016 si presenta in uno scenario differente con un aumento del livello di incertezza sull andamento dell economia in relazione alla continua instabilità geopolitica e alle tensioni finanziarie di alcuni paesi. Nello specifico, l esito del referendum consultivo del 23 giugno nel Regno Unito il cui risultato produrrà l uscita dall area Euro dell Inghilterra, avrà degli impatti sull economia Europea allo stato ancora poco prevedibili è difficili da stimare. Da tale data, sulla 1 Elaborazione AEDES RE SGR su dati: Banca d Italia, Nomisma, Agenzia del Territorio, ISTAT, Eurostat, Ance (Associazione Nazionale Costruttori Edili) ed altre fonti. 5

6 crescita europea gravano molte incognite, vi è un incertezza crescente che si manifesta in particolare negli indicatori di fiducia e negli indicatori del ciclo economico. Anche se per il momento il rischio Brexit non ha ancora intaccato la dinamica del PIL della zona euro, il Fondo monetario internazionale, ha rivisto leggermente al ribasso le stime di crescita per il 2016 e il 2017 nell'area Euro. Per il Fondo, nel 2016 la crescita si fermerà all 1,6% rispetto all 1,7% precedentemente stimato, mentre nel 2017 il PIL dovrebbe assestarsi intorno all 1,4%, in discesa dall 1,7% della stima precedente. In Italia, nel primo trimestre del 2016 il PIL, è salito dello 0,3 % rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente. Tuttavia, per i prossimi mesi dell anno si prospetta un rallentamento dell economia italiana anch essa influenzata impatti della Brexit a cui si sommano le difficoltà del sistema bancario nazionale. Tutti fattori che aumentano i rischi di ribasso dell andamento economico del paese. L indicatore anticipatore dell attività economica (Composite Leading Indicator CLI) calcolato dall Oecd (Organisation for Economic Co-operation and Development) ha iniziato a riportare variazioni mensili negative già dal mese di aprile (-0,10% su marzo e -0,13% rispetto allo stesso mese del 2015), intravedendo un rallentamento nel PIL italiano. Dello stesso avviso è l Istat che afferma che se da un lato arrivano segnali positivi, prosegue la fase di crescita moderata dell economia italiana e il recupero della redditività delle imprese e di un aumento dell occupazione, dall altro provengono segnali meno favorevoli, calo dei consumi, dal clima di fiducia delle famiglie e dalle imprese dei servizi. In questo quadro, l indicatore composito anticipatore dell economia italiana ha segnato un ulteriore discesa, prospettando un rallentamento nel ritmo di crescita dell attività economica nel breve termine. E in effetti, si raccolgono i primi segnali di rallentamento, per esempio, sul fronte delle vendite. Nel mese di giugno l Italia ha registrato la peggior prestazione del settore da dicembre L indice destagionalizzato markit PMI (Purchasing Managers Index) sulle vendite al dettaglio, che registra i cambiamenti su base mensile del settore, è crollato a giugno a 40.2, da 45.2 di maggio. Paragonate allo stesso mese di un anno fa, le vendite sono risultate nettamente in calo, con un tasso di contrazione su base annuale che è stato il più rapido negli ultimi 18 mesi. L Istat esprime preoccupazione sia sul fronte delle imprese che su quello delle famiglie a causa del peggioramento del clima di fiducia che si riflette su investimenti e consumi. Anche l andamento inflattivo evidenzia una situazione di difficoltà di ripartenza dell economia, in giugno l inflazione, misurata dalla variazione sui dodici mesi dell indice armonizzato dei prezzi al consumo si attesta a circa il 0,5 %., evidenziando un andamento negativo per il quinto mese consecutivo (-0,2 %) ed evidenziando il continuo calo dei prezzi al consumo di molti prodotti e servizi come quello energetico Dal mondo del lavoro arrivano invece dati positivi, dopo l'aumento registrato a marzo (+0,3%) la stima degli occupati ad aprile sale dello 0,2%. Dai dati analizzati si rileva che il tasso di disoccupazione in Italia è lievemente diminuito attestandosi al 11,5% rispetto al 11,7% rilevato allo scorso aprile. 6

7 Andamento del mercato immobiliare Secondo i dati preliminari anticipati da John Lang LaSalle 2 (JLL) i volumi delle transazioni immobiliari nel mondo nel primo trimestre di quest'anno risultano calati rispetto all ultimo periodo del 2015 evidenziando un trend del mercato più debole sul fronte degli investimenti. Nel primo trimestre del 2016 i volumi globali riferiti agli investimenti immobiliari si sono ridotti del 17% annosu-anno raggiungendo 112 miliardi di euro ai 135miliardi di euro registrati nei primi tre mesi dello scorso anno. In Europa i volumi sono calati del 20% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, ma è stata registrata una crescita nei paesi Nordici, nel Benelux e nell area CEE. Fra i mercati principali i cali più marcati sono stati registrati in Francia e nel Regno Unito, con flessioni del 30% e del 37% rispettivamente. In Italia invece, sempre secondo i dati di JLL aggiornati al primo trimestre 2016, l inizio del 2016 conferma il momento positivo per il real estate dal punto di vista degli investimenti, dato in controtendenza rispetto al contesto globale ed europeo dove l andamento è stato leggermente ridimensionato rispetto al primo trimestre del Nel primo trimestre dell anno, in tutti i settori, si è registrato un volume di investimento pari a circa 2,1 miliardi di euro in linea con il dato del 2015 che ha segnato l avvio del ciclo positivo dopo la crisi. Dall analisi di JLL emerge che il settore Retail, che ha visto la conferma della sua ripresa, registrando un volume di investimenti di circa 640 milioni di euro, quasi la metà di quelli investiti in tutto il Il settore Uffici, anche nel primo trimestre 2016, si conferma il maggior contributore ai volumi totali con circa 900 milioni di euro investiti ed una continua compressione dei rendimenti. Anche secondo CBRE 3 il mercato immobiliare in Italia continua a rimanere nel primo semestre 2016 in territorio positivo anche se con minori volumi investiti. Secondo il centro ricerche di CBRE il volume di investimenti registrato nel primo trimestre del 2016 è stato pari a 1,8 miliardi di Euro, il 6,7% in meno rispetto al primo trimestre 2015 ma comunque superiore del 21% alla media calcolata sui primi trimestri degli ultimi 10 anni. Infine l agenzia delle Entrate afferma, nella sua nota trimestrale, che nel primo trimestre del 2016 il mercato immobiliare italiano mostra un inaspettato aumento del tasso di variazione tendenziale delle unità immobiliari compravendute, sia nel settore residenziale che in quello commerciale e comunque una crescita generalizzata in tutti i settori. La ripresa manifestata nel corso del 2015 imprime una netta accelerazione nei primi tre mesi del Tra gennaio e marzo 2016 il numero complessivo di NTN supera infatti le 244 mila unità, facendo registrare un + 17,3 % rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. La performance positiva riguarda tutti i comparti del mercato immobiliare. L incremento maggiore interessa il segmento residenziale con una variazione percentuale di circa il +20,6%. Il momento favorevole coinvolge anche l intero settore del non residenziale sebbene con intensità diverse, il commerciale, dopo la flessione dell ultimo trimestre 2015, con negozi compravenduti fa segnare un +14,5%, in deciso rialzo anche la compravendita degli immobili a destinazione produttiva (+7%), reduci da tre trimestri negativi su quattro nel Infine il settore relativo ad uffici, con oltre 2000 NTN, si conferma in territorio positivo (+1,3%) per il terzo trimestre consecutivo dopo le pesanti perdite dei periodi precedenti. 2 Società internazionale di consulenza professionale, specializzata in servizi immobiliari 3 Società internazionale di consulenza professionale, specializzata in servizi immobiliari 7

8 In Italia si rileva un miglioramento delle condizioni di mercato, soprattutto sul fronte degli investimenti con un aumento dei volumi transati rispetto agli anni precedenti. In relazione ai valori si rilevano dinamiche differenti sia in relazione alle tipologie sia alle specificità degli immobili stessi. Per quanto attiene alle destinazioni non residenziali si riscontra un trend in aumento dei prezzi con conseguente compressione dei rendimenti per gli immobili di elevato appeal e qualità e con ubicazione centrale o ubicati in prime location anche periferiche ma strategiche. Per quanto riguarda i prezzi del residenziale, non si rileva ancora un andamento in crescita. Per quanto riguarda gli investitori, quelli internazionali al momento rimangono i principali attori del mercato. Si rileva, rispetto agli anni precedenti, una maggiore differenziazione degli investitori, oltre agli opportunistici si sono riaffacciati anche gli investitori core che investono a rendimenti inferiori e con un orizzonte temporale più lungo. Le prospettive per i prossimi mesi rimangono positive, trainate dal continuo e aumentato interesse degli investitori internazionali anche se è necessario evidenziare che le tensioni sul versante geopolitico e gli effetti della Brexit non sono ancora stimabili e possono presentarsi sia con aspetti positivi ma anche negativi. Infine, soprattutto in Italia, resta da tenere sotto controllo l andamento della situazione del settore delle banche le quali allo stato si trovano ancora in una situazione di tensione che può influire anche sui finanziamenti del settore immobiliare. 5. Andamento del valore della quota nel mercato di riferimento Il Fondo Investietico è quotato sul segmento Fondi Chiusi del Mercato Telematico degli Investment Vehicles (MIV) organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. Di seguito si riporta il grafico con l andamento dei prezzi dal 1 gennaio al 30 settembre La quotazione di Borsa del Fondo alla data del 30 settembre 2016 è pari a Euro per quota. 8