3 aprile a cura del Settore Ricerca e Informativa Finanziaria
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1 3 aprile 2017 a cura del Settore Ricerca e Informativa Finanziaria
2 IL QUADRO La settimana si apre con un tono positivo, dopo il rally dei mercati azionari della settimana scorsa (Euro Stoxx +1,7%), e dopo un fine settimana senza sviluppi di rilievo (rialzo dei tassi in Cina, che segue mosse simili nel primo trimestre). LA SETTIMANA Negli USA la prima settimana del mese porta con se due dei dati più attesi dal mercato: L'indice ISM, sia la componente manifatturiera che quella non-manifatturiera, dovrebbe confermarsi ad un livello storicamente elevato (ISM manuf. atteso a 57,2 verso 57,7 in febbraio). I dati sul mercato del lavoro (NFP, Non-Farm Payrolls) in uscita venerdì saranno influenzati al ribasso dalle temperature relativamente più basse registrate quest'anno a marzo, fattore che spinge a deprimere la creazione di nuovi posti di lavoro in alcuni settori come quello delle costruzioni. La creazione di nuovi posti di lavoro è attesa a 175mila, contro una media di 209mila negli ultimi tre mesi. Indice ISM Fonte: Bloomberg Manuf Non-manuf 2 Nel complesso i dati disponibili sinora dipingono un primo trimestre appena decente per l'economia USA, e soprattutto prosegue una certa divergenza tra i dati relativi alle survey (fiducia degli attori economici) e i dati che alimentano i numeri del Pil, con i primi in accelerazione e su livelli elevati e i secondi più moderati. Un esempio recente è costituito dalla fiducia dei consumatori (a marzo sui massimi da fine 2000) ed una spesa per consumi che contemporaneamente mostra un certo rallentamento. In aggiunta ai dati, i mercati manterranno gli occhi puntati sul processo legislativo nel Congresso USA. Dopo la bocciatura della riforma del sistema sanitario, vi sono una serie di misure la cui approvazione o meno influenzerà la percezione sulla capacità dell'amministrazione Trump di procedere sulla strada dei tagli alle tasse e sulla mobilitazione di nuovi investimenti infrastrutturali. Di assoluto rilievo l incontro tra Trump
3 e il presidente cinese Xi Jinping (giovedì-venerdì), dove, in aggiunta alle politiche commerciali, il tema della Corea del Nord sarà il piatto forte dell incontro. Nell'area euro non vi sono eventi di rilievo. I numeri finali degli indici PMI di marzo, rilasciati in prima mattinata, hanno ricalcato quanto visto nei preliminari rilasciati la settimana scorsa, confermando che l'economia ha vissuto un primo trimestre più che dignitoso. Da notare un indice per l Italia più alto delle attese (55,7 contro un atteso 55,1 e un precedente 55). Da osservare con attenzione alcuni sviluppi sui temi politici: Il secondo dibattito televisivo tra i candidati alle presidenziali francesi, dove Macron continua ad essere dato in leggero vantaggio (Odoxa e Ifop-Fiducial) o in parità (Opinionway) sulla Le Pen al primo turno. I mercati sono interessati però al secondo turno, dove Macron sembra guidare di almeno 18 punti ma un sondaggio in particolare (Odoxa) registra un deciso assottigliamento (dieci punti) rispetto alla rilevazione del 19 marzo. L'evoluzione del processo della Brexit, dopo l'attivazione dell'art. 50 da parte della Gran Bretagna e la successiva pubblicazione delle linee guida dell'unione Europea sulle negoziazioni. 3
4 4 LA SETTIMANA IN BREVE Mercati azionari: il primo trimestre dell anno si è chiuso con una performance positiva. Il solo indice in territorio negativo nel Q1 (colonna da inizio anno in tabella) è il Nikkei. Performance varie asset class nel 1 trimestre Fonte: Bloomberg Mercati obbligazionari: nonostante il rally della settimana passata, gli indici obbligazionari governativi dell area euro chiudono il trimestre negativi. Rendimenti positivi solo per i prodotti a spread, in particolare per le obbligazioni dei paesi emergenti. Mercato dei cambi: In settimana forte rally del dollaro, che allevia la performance negativa da inizio anno.
5 DISCLAIMER Il presente documento (il Weekly o semplicemente il Documento ) è redatto e distribuito da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. ( Banca Monte dei Paschi ) in forma elettronica ai propri Clienti. Banca Monte dei Paschi è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere introdotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di Banca Monte dei Paschi e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia Banca Monte dei Paschi non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita, all acquisto, allo scambio, alla detenzione o all esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte della Banca Monte dei Paschi, in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi. Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d interesse adottata dalla Banca si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela e degli investitori ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate. 5
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