Vendite su dollaro e sterlina

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1 Vendite su dollaro e sterlina 26 SETTEMBRE 2016 La scorsa settimana è stata caratterizzata da un deprezzamento del dollaro che ha perso terreno vs quasi tutte le principali valute. A penalizzare il biglietto verde è stato l atteggiamento ancora cauto emerso dalla riunione Fed. L Istituto ha segnalato la possibilità di un rialzo entro fine anno, ma ha sottolineato la necessità di avere ulteriori segnali di conferma di un recupero dell economia. Oltre al dollaro, l osservato della settimana è stato anche lo yen in vista della riunione della BoJ. L Istituto ha confermato l attuale politica monetaria espansiva, introducendo però un target sul tasso governativo a 10 anni intorno allo 0%. La manovra è riuscita solo temporaneamente ad indebolire lo yen. Il cross vs dollaro è infatti tornato venerdì a scambiare in prossimità di area 100. In controtendenza si è mossa la sterlina, risultata la peggiore valuta della settimana. Sul pound hanno pesato le dichiarazioni del ministro degli esteri, Johnson, secondo cui ad inizio 2017 potrebbe iniziare il processo di fuoriuscita dall UE (Brexit). Il cambio EurGbp questa mattina si sta avvicinando nuovamente ai massimi dell anno in area 0,87. Sul fronte emergente, si è assistito ad un rafforzamento generalizzato delle principali valuta, grazie anche al recupero delle quotazioni petrolifere. In evidenzia ancora una volta il rand sudafricano, seguito dal rublo. Prosegue invece la debolezza del peso messicano (ai minimi storici vs dollaro) su cui continua ad impattare negativamente la crescita dei consensi a favore di Trump nella corsa per le presidenziali USA. Forte deprezzamento oggi per la lira turca dopo il downgrade a junk del rating del paese da parte di Moody s. Secondo la CFTC, la scorsa settimana gli operatori hanno ridotto del 15% le posizioni speculative rialziste sul future sul Dollar Index. Guardando al posizionamento sulle singole valute, gli speculatori hanno ridotto le posizioni nette corte di sterlina. In forti calo anche le posizioni che puntano ad un apprezzamento del dollaro australiano. Variazione Euro contro valute da inizio anno, elaborazione MPSCS M arket Strategy / -13,15% /BRL -15,69% /ZAR -8,71% /RUB -9,23% /AUD -1,18% /NZD -2,27% /TRY 4,62% /SEK 4,33% /$ 3,37% /CHF 0,29% /CNY 6,25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% / 17,43%

2 EURO - DOLLARO Settimana in rialzo per l euro/dollaro, che è riuscito a portarsi sopra quota 1,12, grazie all atteggiamento ancora cauto emerso dalla riunione Fed. L Istituto ha, infatti, deciso di non aumentare il tasso di riferimento. Nel successivo comunicato si scorgono, però, numerosi indizi circa le prossime intenzioni: 1) I rischi di breve termine alla crescita economica sono ora bilanciati ; 2) Il comitato giudica che i razionali a sostegno di un aumento dei tassi si siano rafforzati, ma ha deciso di aspettare ulteriori evidenze ; 3) Dai famosi Dots, si evince un rallentamento atteso nel percorso di normalizzazione dei tassi con i membri Fed che ora si attendono tassi a 0,625% entro fine 2016 e, solo, 2 rialzi nel 2017; 5) La Fed ha abbassato le stime di crescita per il medio/lungo termine. I dati della CFTC segnalano, la scorsa settimana, un lieve incremento delle posizioni speculative che puntano ad un deprezzamento dell euro vs dollaro (+4,4%). 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1,1232 Var SETTIMANA +0,62% Var ,37% 1 EURO YEN Ancora una settimana di apprezzamento per lo yen nonostante la decisione di politica monetaria della BoJ. La riunione della BoJ si è conclusa con due modifiche principali: 1) un obiettivo sul tasso governativo a 10 anni intorno allo 0%, ossia i livelli attuali; 2) incremento della quota destinata agli acquisti di ETF che seguono l indice Topix. L Istituto si è comunque impegnato nel proseguire l espansione della base monetaria di Mld yen all anno. Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno leggermente aumentato (circa 4%) le posizioni a favore dello yen vs dollaro, riportandole in prossimità dei massimi storici ,43-0,68% -13,15% 110

3 EURO - STERLINA PREZZO 0, ,45% 17,43% Ancora una settimana negativa per la sterlina che è risultata la peggiore valuta tra quelle dei paesi sviluppati. Il cambio EurGbp ha così chiuso in rialzo per la terza settimana consecutiva tornando a scambiare sui massimi dell anno sopra area 0,87. Il deprezzamento si è soprattutto concretizzato con le parole del Ministro degli Esteri, Johnson, secondo il quale il processo per la Brexit potrebbe iniziare nei primi mesi del prossimo anno. Sul fronte speculatori, i dati della CFTC mostrano che gli operatori hanno continuato a ridurre di molto (quasi del 30%) le posizioni nette corte di sterlina verso dollaro. 0,89 0,86 0,83 0,8 0,77 0,74 0,71 0,68 EUR CHF 1,0895-0,32% Var ,29% Settimana positiva per il franco svizzero, che ha chiuso in apprezzamento sia nei confronti del dollaro che dell euro. Sul fronte macro, ancora in crescita il commercio estero in agosto. Le esportazioni hanno registrato, infatti, un aumento nominale del 7% rispetto allo stesso mese del 2015, passando a 16,1 Mld di franchi. Cresciute anche le importazioni dell 8,4%, arrivate a 13 Mld di franchi. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno aumentato le posizioni che puntano ad un apprezzamento del franco vs dollaro, con l ammontare complessivo salito al massimo da luglio. 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 0,95

4 EUR - AUD Il dollaro australiano ha chiuso la settimana in forte apprezzamento sia vs euro che nei confronti del dollaro USA, grazie all andamento positivo dei metalli industriali e all atteggiamento accomodante arrivato da BoJ e Fed. La banca centrale australiana (RBA) ha pubblicato i verbali relativi all ultima riunione di politica monetaria, nella quale sono stati lasciati invariati i tassi di riferimento. L ormai ex governatore Stevens, sostituito dal vice Philip Lowe, ha dichiarato che l attuale politica monetaria risulta in linea con la crescita economica australiana e con la possibilità di raggiungere il target (2-3% in media) di inflazione. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno fortemente diminuito le posizioni nette lunghe del dollaro australiano vs quello USA, con l ammontare sceso al minimo da due mesi. 1,65 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,473-1,20% -1,18% 1,35 EUR ZAR Settimana positiva per il rand sudafricano, che si attesta come migliore valuta nel comparto emergente sia verso euro che verso dollaro. A favorire l apprezzamento della valuta africana anche il rialzo delle quotazioni aurifere. La banca centrale sudafricana, nella riunione di settembre, ha lasciato invariati i tassi di riferimento al 7%, per il terzo meeting consecutivo. 19,5 18,5 17,5 16,5 15,5 14,5 15,3557-3,41% -8,71% 13,5 12,5 EUR - CNY 7,49 +0,53% Var ,25% Settimana mista per lo yuan che ha evidenziato un modesto apprezzamento nei confronti del dollaro. Sul fronte macro, i prezzi delle case hanno registrato un accelerazione tendenziale in agosto, la maggiore dal gennaio La crescita è stata del 9,2% su base annua dal 7,9% di luglio. 8,3 7,8 7,3 6,8 6,3

5 Legenda abbreviazioni AUD Dollaro australiano NZD Dollaro neozelandese SEK Corona svedese BRL Real brasiliano RUB Rublo russo Sterlina CHF Franco svizzero TRY Lira turca Yen giapponese CNY Yuan cinese ZAR Rand sudafricano $ Dollaro Usa NOTA: le variazioni settimanali sono riferite al periodo settembre 2016 Avvertenze Il presente documento (il Daily o semplicemente il Documento ) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.