Emergenti sotto pressione
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- Bonifacio Di Lorenzo
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1 Emergenti sotto pressione La scorsa settimana ha visto sul mercato valutario movimenti piuttosto contenuti del dollaro nei confronti delle principali valute (euro, sterlina e yen). Il comparto che è invece risultato piuttosto volatile è stato invece quello emergente. 3 agosto 2015 L approssimarsi del primo rialzo della Fed continua, infatti, a pesare sulle valute di tale comparto. L andamento peggiore è stato registrato dal rublo su cui hanno pesato due fattori: 1) taglio dei tassi della Banca centrale (-50 pb a 11%) 2) continuo calo delle quotazioni petrolifere. In forte indebolimento anche il real dopo che la Banca centrale ha alzato nuovamente i tassi (+50 pb a 14,25%), segnalando però nel comunicato che potrebbe essere al termine l attuale fase di rialzo dei tassi. Sulla valuta brasiliana ha anche pesato il monito di S&P che ha rivisto, da stabile a negativo, l outlook sul rating. Tra il comparto emergente spicca invece il forte apprezzamento del peso messicano. La Banca centrale ha infatti ampliato il margine di intervento sul mercato valutario, alzando a 200 Mln$ da 52 Mln$ l ammontare e riducendo da 1,5% a 1% la soglia di deprezzamento del cambio tale da far scattare l intervento. Variazione Euro contro valute da inizio anno, elaborazione MPSCS Market Strategy /CNY -9,04% /CHF -11,64% /$ -9,07% / -9,32% / -5,93% /RUB -6,93% /ZAR -0,25% /AUD 1,52% /SEK 0,34% /TRY 7,75% /NZD 7,24% /BRL 16,97% Il cambio euro/dollaro si è continuato a muovere in prossimità di area 1,10 toccando dei minimi a quota 1,09 e dei massimi poco sopra 1,11. In recupero invece la sterlina (seconda miglior valuta dopo il peso) in vista dell importante riunione BoE di questa settimana. -14%-12%-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% Sul tema speculatori, secondo i dati della CFTC, le posizioni rialziste sul dollaro tramite i future sul Dollar Index sono praticamente rimaste invariate (-2%). In forte ridimensionamento (-54%) le posizioni nette corte sulla sterlina. (*) Dollar Index: indice che rappresenta l andamento del Dollaro Usa verso la media ponderata di un paniere delle seguenti valute in ordine di peso: 1) euro; 2) yen; 3) sterlina; 4) dollaro canadese; 5) corona svedese; 6) franco svizzero. Al momento l euro presenta un peso di circa il 57%. Un aumento del valore del Dollar Index sta ad indicare un apprezzamento del dollaro Usa vs. il basket di valute citato.
2 Euro - Dollaro 1,103 +0,23% -9,07% Settimana caratterizzata da un andamento laterale del cambio che si è mosso all interno del range 1,09-1,11. A dominare gli scambi è stata la Fed e alcuni dati macro La riunione Fed si è conclusa con poche nuove indicazioni rispetto a giugno, lasciando aperta la possibilità di un rialzo già alla riunione del prossimo 17 settembre. Il comunicato è stato coerente con la volontà della dalla Fed di preparare gli operatori ad un cambio di politica monetaria senza tuttavia spaventarli Sul fronte macro, il dato sul PIL del secondo trimestre è risultato sostanzialmente in linea con le attese (+2,3% t/t annualizzato) a fronte di una marcata revisione al rialzo del primo trimestre (da -0,2% t/t a +0,6%). In forte rallentamento invece il dato sui salari (Employment Cost Index) cresciuti dello 0,2% t/t. La settimana è iniziata con il cambio che si è riportato nuovamente sotto quota 1,10. Secondo la CFTC, gli speculatori la scorsa settimana hanno leggermente ridotto (8% circa) le posizioni che puntano ad un deprezzamento della valuta unica. 1,4 1,3 1,2 1,1 1 Euro - Yen Settimana di indebolimento per lo yen che ha perso terreno vs tutte le principali valute in un contesto di andamento positivo sui mercati Sul fronte macro, il dato sull inflazione di giugno, seppure migliore delle attese, è risultato in rallentamento al 0,4% da 0,5%. Stabile invece allo 0,1% il dato core. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno mantenuto pressoché invariate (+2% circa) le posizioni che puntano ad un deprezzamento dello yen vs dollaro. 136, ,43% -5,93% 125
3 Euro cambio - Sterlina Euro/Sterlin Settimana di rinnovata forza per la sterlina che è risultata una delle migliori valute a livello mondiale. La valuta continua a beneficiare delle attese per maggiori dettagli sul primo rialzo BoE. Il dato preliminare sul PIL del secondo trimestre ha confermato il buon andamento dell economia britannica. Il dato ha visto infatti una crescita dello 0,7% t/t, in accelerazione rispetto allo 0,4% precedente. Il PMI manifatturiero a luglio è risultato in miglioramento a 51,9 da 51,5. Questa settimana da tenere sotto osservazione la riunione della BoE. Diversamente dagli altri incontri, infatti, l Istituto diffonderà anche i verbali della riunione (solitamente pubblicati due settimane dopo la riunione) ed il report trimestrale sull inflazione. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno praticamente dimezzato (-54%) le posizioni nette corte verso dollaro, portandole sui livelli minimi da novembre scorso. 0,83 0,8 0,77 0,74 0,71 0,704-0,51% -9,32% 0,68 Eur - Chf 1,062 +0,57% -11,64% Settimana negativa per il franco svizzero che si è infatti deprezzato vs quasi tutte le principali valute sviluppate. 1,25 Il cambio EurChf ha così registrato nuovi massimi da marzo registrando dopo il marcato rialzo della settimana precedente. 1,2 1,15 Sul fronte macro, il PMI manifatturiero di luglio è tornato inaspettatamente in contrazione attestandosi a 48,7 dal 50 di giugno. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno quasi azzerato le posizioni che puntano ad un apprezzamento del franco vs dollaro con l ammontare sceso al minimo da aprile. 1,1 1,05 1 0,95
4 Eur - Aud 1,504-0,30% +1,52% Il dollaro australiano ha interrotto la fase di deprezzamento vs l omonimo statunitense durata cinque settimane consecutive. Al contrario il cambio EurAud ha superato temporaneamente la soglia 1,52 per la prima volta dallo scorso dicembre nonostante sia riuscito a chiudere la settimana in negativo. I dati della CFTC hanno evidenziato l ennesimo aumento (6 settimana consecutiva) delle posizioni nette corte del dollaro australiano vs quello statunitense; l ammontare complessivo è così salito ai nuovi massimi da marzo arrivando a toccare livelli storicamente molto elevati. 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,35 Eur - Zar 13,94 +0,42% -0,25% Settimana tendenzialmente negativa per il rand sudafricano che vs dollaro ha toccato nuovi massimi dal 2001 (anno in cui venne registrato il massimo storico) pur chiudendo la settimana praticamente invariato. 15,5 Il cambio EurZar ha proseguito la sua fase rialzista complice il recupero della valuta unica. Kganyago, il governatore della Banca centrale (SARB), ha dichiarato che l Istituto è intenzionato ad essere sensibile alla debolezza dell economia domestica quando considera ulteriori rialzi dei tassi d interesse (l ultima manovra in tal senso risale al mese di giugno) , , ,5 Sul fronte macro, il PMI manifatturiero misurato da Barclays di luglio si è confermato a 51,4 contrariamente alle attese che propendevano per un modesto rallentamento.
5 Eur - Cny 6,83 +0,22% -9,04% Lo yuan continua ad essere praticamente immobilizzato nei confronti del dollaro statunitense (cross a 6,20); il cambio EurCny sta quindi seguendo parallelamente l andamento dell euro/dollaro 9 8,5 Dal lato macro, proseguono le indicazioni negative dal comparto manifatturiero. L indice PMI ufficiale, a luglio, è sceso a 50 da 50,2. Revisione al ribasso anche per l indice PMI calcolato da Caixin, attestatosi a 47,8 da 48, 2 della lettura preliminare. 8 7,5 7 6,5 6 Legenda abbreviazioni AUD Dollaro australiano NZD Dollaro SEK Corona svedese neozelandese BRL Real brasiliano RUB Rublo russo Sterlina CHF Franco svizzero TRY Lira turca Yen giapponese CNY Yuan cinese ZAR Rand sudafricano $ Dollaro Usa NOTA: le variazioni settimanali sono riferite al periodo luglio 2015.
6 Avvertenze Il presente documento (il Weekly o semplicemente il Documento ) è distribuito da Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, esclusivamente a clienti professionali e clienti qualificati, così come definiti nell art. 58 e nell allegato 3 del Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. I contenuti della presente comunicazione sono protetti dalla applicabile legislazione nazionale ed internazionale in materia di proprietà intellettuale. Non è concessa alcuna licenza né diritto d'uso, ed è pertanto fatto esplicito divieto, di riprodurre, commercializzare, copiare, modificare o svolgere operazioni inerenti gli stessi, in tutto od in parte, ritenendosi responsabili i contravventori di ogni violazione a brevetti, copyright, marchi o simili, diritti di proprietà su idee, concetti, know-how e tecniche. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio.
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