Sterlina e Dollaro la fanno da padrone

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1 Sterlina e Dollaro la fanno da padrone 23 MAGGIO 2016 La scorsa settimana è stata caratterizzata da un proseguimento della fase di apprezzamento del dollaro verso quasi tutte le principali valute. A favorire il biglietto verde è stato una revisione al rialzo delle attese sul primo rialzo Fed, dopo che nei verbali dell ultima riunione è emersa la possibilità, da parte della maggioranza dei membri Fed, di un rialzo già nella riunione di giugno. Il mercato è stato preso di sorpresa considerato che i future sui Fed Funds prezzavano un rialzo del tassi non prima di fine anno. In forte apprezzamento anche la sterlina con i sondaggi che vedono il fronte del Brexit perdere consensi. Il cambio EurUsd si è così spinto fin sotto quota 1,12, toccando nuovi minimi da fine marzo, mentre il cross UsdJpy è risalito verso quota 110. Ancora una volta, il comparto peggiore è risultato quello emergente. Il calo delle materie prime ha penalizzato il rublo ed il rand sudafricano, risultate le peggiori due valute della scorsa settimana. In controtendenza si è invece mosso il real brasiliano. In deprezzamento anche il comparto commodity currency, con ancora una forte penalizzazione per la corona norvegese ed il dollaro canadese. Secondo la CFTC, gli operatori hanno ridotto (13%) le posizioni speculative rialziste sul future sul Dollar Index. Se guardiamo al posizionamento complessivo su tutte le valute monitorate dal CFTC, gli speculatori, per la quarta settimana consecutiva, puntano ad un deprezzamento del biglietto verde, anche se le posizioni si sono ridotte drasticamente (70% circa). Guardando al posizionamento sulle singole valute, gli speculatori hanno mantenuto praticamente invariate il posizionamento su dollaro e yen. In forte calo invece le scommesse a favore di un apprezzamento del franco e del dollaro australiano. Variazione Euro contro valute da inizio anno, elaborazione MPSCS M arket Strategy /BRL -7,83% / -5,15% /RUB -5,48% /$ 3,19% /CHF 2,32% /SEK 1,66% /TRY 5,51% / 4,75% /NZD 4,32% /ZAR 4,27% /AUD 4,21% /CNY 4,21% -10% -5% 0% 5% 10%

2 EURO - DOLLARO 1,1213 Var SETTIMANA -0,72% Var ,19% Terza settimana consecutiva in calo per il cambio EurUsd che ha toccato nuovi minimi da fine marzo sotto quota 1,12. A spingere in basso il cambio è stato principalmente un incremento delle aspettative sul prossimo rialzo Fed, dopo la pubblicazione dei verbali dell ultima riunione. Dai verbali, è infatti emerso che la maggior parte dei membri è fiduciosa sulla possibilità di un rialzo tassi già nella riunione di giugno. I future sui Fed Fund hanno portato tale probabilità al 28% dal 4% di lunedì scorso. Inoltre è salita al 60% circa la probabilità di un rialzo a settembre. Sul fronte macro, continuano a giungere dati positivi dagli USA. La produzione industriale è tornata a salire ad aprile, registrando una crescita dello 0,7% m/m da -0,9%. In accelerazione anche l inflazione (1,1% a/a da 0,9%). Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno lievemente incrementato le posizioni nette corte a sfavore dell euro vs dollaro (3% circa). 1,4 1,3 1,2 1,1 1 EURO - YEN Settimana di deprezzamento dello yen in un contesto di andamento tendenzialmente positivo per i listini mondiali. Il cross UsdJpy si è portato sopra quota 110. Dal lato macro, ha sorpreso in positivo il PIL del primo trimestre, risultando in crescita dello 0,4% t/t da -0,4% precedente. Da segnalare che dal G7, del fine settimana, sono emerse frizioni USA-Giappone sul tema valutario. Secondo il ministro del tesoro USA, Lew, infatti, i paesi (alludendo al Giappone) dovrebbero non intervenire sul mercato; di opinione opposta il ministro della finanze, Aso, che ha giudicato speculativo ed unilaterale il recente movimento dello yen. Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno lasciato invariate le posizioni che puntano ad un apprezzamento dello yen vs dollaro ,89 +0,75% -5,15% 120

3 EURO - STERLINA PREZZO 0,7725-1,74% +4,75% Settimana in forte recupero per la sterlina, risultata la migliore valuta a livello mondiale. Il cambio EurGbp si è spinto fino ad area 0,765, livello minimo da oltre due mesi. Il movimento del cambio continua ad essere condizionato dai sondaggi sul referendum di giugno. A favorire gli acquisti sulla valuta, la scorsa settimana, è stato un sondaggio pubblicato dal Telegraph che vedeva in netto vantaggio i consensi a favore di una permanenza nella UE (55% vs 40%). 0,83 0,77 0,74 Sul fronte speculatori, i dati della CFTC 0,71 hanno evidenziato un rialzo del 10% circa delle posizioni che puntano ad un deprezzamento della sterlina vs dollaro. 0,68 0,8 EUR CHF 1, ,79% Var ,32% Settimana negativa per il franco svizzero che ha chiuso in deprezzamento vs euro e vs dollaro, a causa principalmente dell apprezzamento del dollaro dopo l aumento delle aspettative di un rialzo tassi da parte della Fed. Sul fronte macro, l indice dei prezzi all importazione e alla produzione della Svizzera di aprile ha toccato i 99,3 punti in aprile, con un aumento dello 0,3% rispetto a marzo e un calo del 2,4% su base annua. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno diminuito (40%) le posizioni che puntano ad un apprezzamento del franco vs dollaro, portando l ammontare al minimo dallo scorso marzo. 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 0,95

4 EUR - AUD Settimana volatile per il dollaro australiano che dopo una settimana altalenante sia vs dollaro che vs euro, ha chiuso in leggero deprezzamento. A pesare, durante la settimana, l apprezzamento del dollaro americano grazie alla fiducia emersa dai verbali della Fed su un possibile rialzo tassi. Sul fronte macro, la disoccupazione australiana è rimasta stabile al 5,7% ad aprile come nel mese precedente, meglio delle attese che prevedevano un leggero peggioramento al 5,8%. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno diminuito (35%) le posizioni che puntano ad un apprezzamento del dollaro australiano vs quello USA. L ammontare è il più basso da un mese e mezzo. 1,65 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1, ,05% +4,21% 1,35 EUR - ZAR Settimana negativa per il rand sudafricano che ha chiuso in deprezzamento vs euro e soprattutto vs dollaro, a causa del generalizzato apprezzamento del biglietto verde. Il comparto emergente è stato uno dei peggiori ed a causa del forte calo dei metalli il rand è stata una delle valute più penalizzata. 19,5 18,5 17,5 16,5 17, ,23% +4,27% La banca centrale sudafricana ha come previsto lasciato invariati i tassi al 7%, dopo averli alzati di 25pb nel meeting di marzo. 15,5 14,5 13,5 12,5 EUR - CNY 7,3464-0,41% Var ,21% Settimana di deprezzamento anche per lo yuan vs dollaro, in scia alla forza generalizzata del biglietto verde, anche se si è ridimensionato lo spread on/off-shore. 8,5 8 Sul fronte macro, i prezzi delle nuove abitazioni sono saliti ad aprile nel maggior numero di città da 2 anni, salendo del 6,2% dal 4,9% precedente. 7,5 7 6,5 6

5 Legenda abbreviazioni AUD Dollaro australiano NZD Dollaro neozelandese SEK Corona svedese BRL Real brasiliano RUB Rublo russo Sterlina CHF Franco svizzero TRY Lira turca Yen giapponese CNY Yuan cinese ZAR Rand sudafricano $ Dollaro Usa NOTA: le variazioni settimanali sono riferite al periodo maggio 2016 Avvertenze Il presente documento (il Daily o semplicemente il Documento ) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.