Una struttura multi-asset per l investitore italiano

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1 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO La congiuntura economica. Alcune strutture di Asset Allocation proposte da Gestori Patrimoniali Una struttura multi-asset per l investitore italiano Dott. Gianluca Serra 8 Giugno 2015, Ordine dei Dottori Commercialisti ed esperti contabili di Milano

2 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Mercati Si può ancora parlare di fondamentali?

3 Effetto QE Cambiamenti strutturali delle dinamiche e dei fondamentali 3

4 Effetto QE: Azionario Europa Fonte: Bloomberg al 22 maggio

5 Effetto QE: Euro Fonte: Bloomberg al 22 maggio

6 Effetto QE: Obbligazionario Annuncio QE Lancio QE Fonte: Bloomberg al 22 maggio

7 Effetto QE: Obbligazionario (segue) Delta su curva dei rendimenti del Bund a un mese ( 22 maggio vs. 22 aprile) Fonte: Bloomberg al 22 maggio

8 Triangolo delle bermuda 7 Aprile 2015 Fonte: Bloomberg al 7 aprile

9 Triangolo delle bermuda 22 Maggio 2015 Fonte: Bloomberg al 22 maggio

10 Correlazioni Europa Correlazioni pre-qe BCE Correlazioni post-qe BCE Fonte: Bloomberg al 22 maggio

11 Correlazioni US Correlazioni pre- QE3 FED Correlazioni post QE3 FED Fonte: Bloomberg al 22 maggio

12 Materie Prime: Petrolio Fonte: Bloomberg al 22 maggio

13 Materie Prime: Oro Fonte: Bloomberg al 22 maggio

14 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO L esigenza di un nuovo approccio all allocazione di portafoglio Il perchè di una strategia flessibile o multi-asset

15 La rottura dei paradigmi Correlazioni Logica obbligazionaria tradizionale 15

16 Il perchè di una strategia flessibile o multi-asset Preparazione strategica al nuovo ciclo Approccio Strategico Alternativa all obbligazionario tradizionale Strategia Flessibile Strategia Multi-Asset 16

17 Il perchè di una strategia flessibile o multi-asset (segue) Allocazione di portafoglio "tradizionale" Allocazione di portafoglio futura? 17

18 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO L esigenza di un nuovo approccio all allocazione di portafoglio Alcuni esempi di soluzioni

19 Strategia multi-asset: KIS Real Return Prodotto complesso, strategia semplice. Long bias con flessibilità di allocazione Con un mandato più ampio e complesso di un fondo tradizionale il Kairos Real Return prova a navigare in questo nuovo "oceano" di liquidità tra le principali asset class Ricerca delle migliori opportunità di medio periodo col chiaro mandato di preservare e accrescere il valore reale del capitale investito. 19

20 Strategia multi-asset: KIS Real Return Principale Satellite Cedola Gestione Attiva Durata Finanziaria Emissioni obbligazionarie aziendali e governative Obbligazioni indicizzate all inflazione Delta su inflazione Azionario a bassa volatilità Materie Prime Valute 20

21 Strategia flessibile sull obbligazionario Selettività L approccio top down va arricchito da un attenta analisi bottom up dell emittente e dell emissione Diversificazione > 50 emissioni minimo, normalmente > 70 Costante ricerca di temi d investimento cercando di minimizzare la correlazione delle scommesse attive Bassa Concentrazione Tipicamente il peso delle top ten holding inferiore al 35% Monitoraggio Costante L azienda è una entità in costante divenire, inserita in un contesto che a sua volta è dinamico 21

22 Strategia flessibile sull obbligazionario: KIS Bond Plus Gennaio Febbraio Marzo Aprile Maggio Giugno Luglio Agosto Settembre Ottobre Novembre Dicembre YTD % +1.31% +0.42% -0.38% +3.2% % +1.32% +0.74% +0.94% +0.95% +0.32% +0.19% +0.28% +0.09% +0.1% 0.38% -0.07% +7.42% % +0.05% +0.32% +2.41% -0.17% -3.00% +1.02% +0.28% +0.87% +2.51% +0.46% +0.33% +5.53% % +3.46% +0.31% -1.03% -2.26% +0.93% +2.43% +1.51% +3.03% +1.96% +1.59% +1.46% % % +1.68% +1.25% % Fonte: Bloomberg, elaborazione dati Kairos al 30 aprile I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. 22

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