ROSSINI LUX FUND. Fondo Comune d Investimento di diritto lussemburghese a Comparti Multipli

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1 ROSSINI LUX FUND Fondo Comune d Investimento di diritto lussemburghese a Comparti Multipli Rendiconto di gestione annuale certificato al 31 dicembre 2010 Nessuna sottoscrizione può essere effettuata sulla base dei rendiconti di gestione. Le sottoscrizioni sono valide solo se sono state effettuate sulla base del prospetto informativo corrente, completato dall ultimo rendiconto annuale e dal rendiconto semi annuale, se quest ultimo è più recente del rendiconto annuale. La presente è traduzione fedele del rendiconto di gestione annuale al 31 dicembre 2010 in francese. In caso di divergenze farà in ogni caso fede la versione in lingua francese.

2 ROSSINI LUX FUND Indice Organizzazione del Fondo 3 Relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione del Fondo Relazione della società di revisione certificata 11 Comparativo dei Valori Netti d'inventario 13 Prospetto del Patrimonio consolidato 15 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio consolidato ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MONETARIO TV Prospetto del Patrimonio 17 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 18 Portafoglio Titoli 19 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE Prospetto del Patrimonio 21 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 22 Portafoglio Titoli 23 Impegni su acquisto/vendita di contratti futures 26 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MEDIO TERMINE Prospetto del Patrimonio 27 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 28 Portafoglio Titoli 29 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO LUNGO TERMINE Prospetto del Patrimonio 31 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 32 Portafoglio Titoli 33 Impegni su acquisto/vendita di contratti futures 36 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MONETARIO Prospetto del Patrimonio 37 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 38 Portafoglio Titoli 39 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MISTO ROSSINI LUX FUND - BILANCIATO 53 Prospetto del Patrimonio 53 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 54 Portafoglio Titoli 55 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO DOLLARI 70 Prospetto del Patrimonio 70 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 71 Portafoglio Titoli 72 Impegni su acquisto/vendita di contratti futures 74 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO EURO 75 Prospetto del Patrimonio 75 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 76 Portafoglio Titoli 77 Impegni su acquisto/vendita di contratti futures 88 Contratti di opzioni 89 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO NORD AMERICA 90 Prospetto del Patrimonio 90 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 91 Portafoglio Titoli 92 Impegni su acquisto/vendita di contratti futures 106 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO GIAPPONE 107 Prospetto del Patrimonio 107 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 108 Portafoglio Titoli 109 Impegni su acquisto/vendita di contratti futures 116 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO INTERNAZIONALE 117 Prospetto del Patrimonio 117 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 118 Portafoglio Titoli 119 Contratti finanziari a termine 123 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO INTERNAZIONALE 124 Prospetto del Patrimonio 124 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 125 Portafoglio Titoli 126 Impegni su acquisto/vendita di contratti futures 154 Allegato ai prospetti finanziari 155 Prospetto del Patrimonio 42 Prospetto delle Variazioni del Patrimonio 43 Portafoglio Titoli 44 2

3 ORGANIZZAZIONE DEL FONDO ROSSINI LUX FUND SEDE SOCIALE 8, avenue de la Liberté L-1930 Lussemburgo SOCIETÁ DI GESTIONE Banca Delle Marche Gestione Internazionale Lux S.A. 8, avenue de la Liberté L-1930 Lussemburgo CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DELLA SOCIETÀ DI GESTIONE Presidente Maurizio BOCCHINI Responsabile Finanza di Banca Delle Marche S.p.A., Jesi (An) residente a Jesi Italia Amministratore Delegato Alessandro DUCA Responsabile Ufficio Risparmio Gestito Banca Delle Marche S.p.A., Iesi (An) residente ad Ancona Italia Amministratore Henry KELLY Direttore Generale di Banca Delle Marche Gestione Internazionale Lux S.A., Lussemburgo residente a Lussemburgo Amministratore Ciro BEFFI Direttore Generale di Eurizon Capital S.A., Lussemburgo residente a Lussemburgo (fino al 3 novembre 2010) Amministratore Massimo MAZZINI Direttore Generale di Eurizon Capital S.A., Lussemburgo residente a Lussemburgo (dal 4 novembre 2010) Amministratore Pierre BOUCHOMS ConDirettore Generale Eurizon Capital S.A., Lussemburgo residente a Lussemburgo (fino al 3 novembre 2010) Amministratore Jerome DEBERTOLIS Responsabile Giuridico et Finanziario Eurizon Capital S.A., Lussemburgo residente a Lussemburgo (dal 4 novembre 2010) 3

4 ORGANIZZAZIONE DEL FONDO ROSSINI LUX FUND BANCA DEPOSITARIA Sanpaolo Bank S.A. 8, avenue de la Liberté L-1930 Lussemburgo (fino al 17 maggio 2010) State Street Bank Luxembourg S.A. 49, Avenue J.F Kennedy L-1855 Lussemburgo (dal 18 maggio 2010) AGENTE AMMINISTRATIVO, AGENTE DI REGISTRAZIONE E DI TRASFERIMENTO AGENTE PAGATORE Sanpaolo Bank S.A. 8, avenue de la Liberté L-1930 Lussemburgo (fino al 17 maggio 2010) State Street Bank Luxembourg S.A. 49, Avenue J.F Kennedy L-1855 Lussemburgo (dal 18 maggio 2010) Sanpaolo Bank S.A. 8, avenue de la Liberté L-1930 Lussemburgo (fino al 17 maggio 2010) GESTORE E CONSULENTE PER GLI INVESTIMENTI State Street Bank Luxembourg S.A. 49, Avenue J.F Kennedy L-1855 Lussemburgo (dal 18 maggio 2010) Eurizon Capital S.A. 12, avenue de la Liberté L-1930 Lussemburgo SOCIETÀ DI REVISIONE DEL FONDO E DELLA SOCIETÀ DI GESTIONE PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Réviseur d entreprises 400, route d Esch L-1471 Lussemburgo 4

5 ORGANIZZAZIONE DEL FONDO ROSSINI LUX FUND COSTITUZIONE ROSSINI LUX FUND, (di seguito il Fondo ) è stato istituito nel Granducato del Lussemburgo il 14 dicembre 2004 sotto forma di fondo comune d investimento in valori mobiliari di diritto lussemburghese. Il Fondo ricade sotto la disciplina della parte I della legge del 20 dicembre 2002 sugli organismi d investimento collettivo. Il regolamento di gestione (di seguito il «Regolamento di Gestione ), dopo essere stato approvato dal Consiglio di Amministrazione della società di gestione BANCA DELLE MARCHE GESTIONE INTERNAZIONALE LUX S.A. (di seguito la Società di Gestione ) è stato firmato in data 14 dicembre 2004 dalla Banca Depositaria del Fondo. Il Regolamento di Gestione è stato depositato presso il Registre de Commerce et des Sociétés a Lussemburgo il 27 dicembre 2004 e la menzione del deposito è stata pubblicata nel Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations, il 7 gennaio Al Regolamento di Gestione sono state apportate delle modifiche e la menzione del deposito presso il Registre de Commerce et des Sociétés è stata pubblicata nel Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations, il 12 febbraio 2008 ed il 30 gennaio Il Regolamento di Gestione in vigore è stato depositato presso il Registre du Commerce et des Sociétés a Lussemburgo, dove può essere consultato e dove è possibile richiederne copia. Il Fondo ha una durata illimitata. ROSSINI LUX FUND Il Fondo è un Fondo Comune di Investimento a Comparti multipli. I Comparti attualmente attivi sono i seguenti: Rossini Lux Fund Obbligazionario Monetario TV Rossini Lux Fund Obbligazionario Euro Breve Termine Rossini Lux Fund Obbligazionario Euro Medio Termine Rossini Lux Fund Obbligazionario Euro Lungo Termine Rossini Lux Fund Obbligazionario Euro Monetario Rossini Lux Fund Obbligazionario Misto Rossini Lux Fund Bilanciato Rossini Lux Fund Obbligazionario Dollari Rossini Lux Fund Azionario Euro Rossini Lux Fund Azionario Nord America Rossini Lux Fund Azionario Giappone Rossini Lux Fund Obbligazionario Internazionale Rossini Lux Fund Azionario Internazionale Il Comparto Rossini Lux Fund - Obbligazionario Monetario TV è stato lanciato il 20 dicembre I Comparti Rossini Lux Fund - Obbligazionario Euro Monetario e Rossini Lux Fund - Obbligazionario Dollari sono stati lanciati il 13 gennaio I Comparti Rossini Lux Fund - Obbligazionario Euro Breve Termine, Rossini Lux Fund - Obbligazionario Euro Medio Termine e Rossini Lux Fund - Azionario Internazionale sono stati lanciati l 8 febbraio I Comparti Rossini Lux Fund - Obbligazionario Euro Lungo Termine e Rossini Lux Fund - Azionario Euro sono stati lanciati il 16 febbraio Il Comparto Rossini Lux Fund - Azionario Nord America è stato lanciato il 22 febbraio Il Comparto Rossini Lux Fund - Azionario Giappone è stato lanciato il 1 marzo Il Comparto Rossini Lux Fund - Bilanciato è stato lanciato il 21 luglio

6 ORGANIZZAZIONE DEL FONDO ROSSINI LUX FUND Il Comparto Rossini Lux Fund - Obbligazionario Internazionale è stato lanciato il 25 luglio Il Comparto Rossini Lux Fund - Obbligazionario Misto è stato lanciato il 10 agosto Le Quote I sono state lanciate il 1 aprile Le diverse quote esistenti disponibili per gli investitori per l insieme dei Comparti sono dettagliate nella nota 9 «Le Quote del Fondo» dell allegato ai prospetti finanziari. In data 7 luglio 2008, Eurizon Capital S.A. ha ceduto il suo ramo d attività "Amministrazione Fondi" a Sanpaolo Bank S.A. e ha deciso di trasferire a quest ultima, in accordo con la Società di Gestione, le funzioni di agente amministrativo, agente di registro e di trasferimento per conto del Fondo a partire da tale data. A seguito della fusione per incorporazione di Sanpaolo Bank S.A. in State Street Bank Luxembourg S.A., efficace dal 18 maggio 2010, State Street Bank Luxembourg S.A. svolge da tale data le funzioni di Banca depositaria ed Agente Pagatore nonché le funzioni, in delega, di Agente Amministrativo, di Agente di registrazione e di Trasferimento del Fondo. State Street Bank Luxembourg S.A. è una società per azioni di diritto lussemburghese con sede legale in avenue J.F. Kennedy 49, L-1855 Lussemburgo. ASSEMBLEA GENERALE L'Assemblea Generale Annuale della Società di Gestione si riunisce a Lussemburgo, nella sede sociale della Società, l ultimo mercoledì del mese di marzo alle ore 14. INFORMAZIONI AI DETENTORI DI QUOTE I rapporti annuali al 31 dicembre certificati dalla Società di Revisione e i rapporti semi annuali al 30 giugno non certificati sono tenuti gratuitamente a disposizione dei detentori di quote presso gli sportelli della Banca Depositaria, degli altri enti da questa designati e presso la sede sociale della Società di Gestione. I rapporti periodici contengono tutte le informazioni relative al Fondo, alla composizione ed all evoluzione del suo attivo. L'esercizio sociale inizia il 1 gennaio e termina il 31 dicembre. Il Valore d Inventario è pubblicato ogni giorno sul quotidiano «Il Sole 24 Ore». Il Valore d Inventario così come i prezzi d emissione e di riscatto delle quote del Fondo possono essere richiesti anche alla Banca Depositaria. La lista dei movimenti intervenuti nella composizione del portafoglio titoli per l esercizio dal 1 gennaio 2010 al 31 dicembre 2010 è disponibile presso la sede sociale della Società di Gestione del Fondo. Le altre informazioni destinate ai partecipanti sono pubblicate sul Mémorial, Raccolta delle Società ed Associazioni, a Lussemburgo, se tale pubblicazione è prescritta dal Regolamento di Gestione o dalla legge. 6

7 RAPPORTO DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE RELATIVO ALLA GESTIONE DEL FONDO ROSSINI Andamento dei mercati Il 2010 è stato un anno di ripresa per l economia e le Borse mondiali, anche se non sono mancati i momenti di negatività dovuti all insorgere di dubbi sulla tenuta della crescita globale e alle preoccupazioni sulla sostenibilità dei conti pubblici in zona Euro. L anno è iniziato sull onda dell ottimismo, favorito dalla diffusione di dati macroeconomici molto positivi che indicavano una prosecuzione della ripresa. A partire dalla primavera, però, l atteggiamento degli investitori sui mercati si è fortemente deteriorato a seguito della crisi del debito greco che si è presto tradotta in timori sulla tenuta della crescita globale. Dinanzi al rischio di default sul proprio debito pubblico, la Grecia in maggio è dovuta ricorrere all aiuto congiunto dell Unione Europea, del FMI e degli altri Paesi della zona Euro, che hanno costituito un Fondo di Stabilità (EFSF). Il mercato ha quindi temuto che dalla crisi del debito in zona Euro potesse derivare un contagio globale attraverso il settore finanziario. I timori si sono intensificati durante l estate, allorché la diffusione di una serie di dati macroeconomici molto deludenti provenienti soprattutto da USA e Cina hanno indotto gli investitori ad interrogarsi sui rischi di una nuova recessione. Queste preoccupazioni sono però rientrate a partire dall inizio di settembre, complice il miglioramento dei dati macroeconomici e l atteggiamento della Fed (la banca centrale statunitense) che ha annunciato una nuova fase di allentamento monetario per dare sostegno all economia. Il tema dei conti pubblici in zona Euro è però ritornato d attenzione in novembre quando anche l Irlanda è dovuta ricorrere agli aiuti finanziari elargiti dal Fondo Europeo di Stabilizzazione (EFSF). Le continue tensioni sui conti pubblici hanno indotto la BCE (la banca centrale europea) ad interrompere la rimozione delle misure straordinarie di liquidità e ad operare acquisti diretti sul mercato dei titoli di Stato dei Paesi periferici in maggiore difficoltà. Questo atteggiamento della BCE ha tranquillizzato i mercati azionari al di fuori dell area Euro circa il rischio di contagio globale, ma non è stato sufficiente a calmare i mercati obbligazionari periferici dell Eurozona che hanno chiuso il 2010 con differenziali di rendimento rispetto alla Germania vicini ai massimi dell anno. Le Borse mondiali hanno proseguito nel 2010 il movimento al rialzo iniziato nella primavera del 2009, pur evidenziando andamenti alterni durante l anno. L indice MSCI World, espresso in valuta locale e comprensivo dei dividenti, è salito del 10%. La performance migliore è stata riportata dalla Borsa USA (14,8%), seguita dai listini dei Paesi emergenti (14,1%) e da quelli del Pacifico (5,9%). Risultato modesto, invece, per il mercato azionario della zona Euro (2,4%), penalizzato dalla crisi del debito pubblico dei Paesi periferici. Il 2010 ha visto un deciso calo dei tassi obbligazionari di USA e Germania, sia sulle scadenze a breve termine che su quelle lunghe, mentre sono risultati in forte rialzo quelli dei Paesi periferici. In forte rialzo, quindi, i differenziali di rendimento tra Paesi core e periferici, impattando negativamente sui prezzi dei titoli di Stato di questi ultimi. L allargamento più forte ha riguardato la Grecia e l Irlanda, seguiti dal Portogallo e dalla Spagna. Tra i Paesi periferici l Italia è stata la meno impattata dalle tensioni. A fronte di questi movimenti nei tassi d interesse, il bilancio dell anno si è chiuso con un guadagno del 4,2% per il mercato obbligazionario globale (indice JPM Global in valuta locale). A 7

8 livello di principali aree geografiche, gli Stati Uniti hanno registrato un guadagno in valuta locale del 6,1%, la zona Euro dell 1,2% e i Paesi emergenti dell 11,8%. Il mercato delle obbligazioni corporate (ossia, emesse da società) ha riportato risultati positivi, soprattutto nel comparto dei titoli ad alto rendimento (i cosiddetti high yield, caratterizzati da potenzialità di rendimento in genere elevate, ma anche da rischi maggiori sulla solvibilità degli emittenti). Il 2010 è stato caratterizzato da una marcata volatilità sui mercati valutari. A partire dai primi mesi dell anno, per effetto della forza dei dati macro USA prima e della crisi del debito nei Paesi periferici della zona Euro, poi, la moneta unica si è indebolita contro dollaro, portandosi dall 1,43 di fine 2009 ad un minimo di 1,19 ad inizio giugno. La predisposizione di un piano di aiuti europeo per la Grecia ha consentito all euro di tornare a rafforzarsi nel secondo semestre. I continui timori sui conti pubblici e la crisi dell Irlanda (che a novembre è dovuta ricorrere anch essa agli aiuti europei) hanno però frenato il recupero dell euro, che ha chiuso l anno a quota 1,34 ben al di sotto dei livelli di fine La crisi del debito in zona Euro ed i ricorrenti timori sulla tenuta della ripresa globale hanno determinato un deciso rafforzamento dello yen, considerato valuta rifugio. In sintesi, l euro si è generalmente indebolito rispetto alle altre principali valute, registrando ad esempio un deprezzamento del 6,5% contro il dollaro USA e del 18,5% verso lo yen. La dinamica valutaria ha influito sulle performance convertite in euro dei mercati esterni ad Eurolandia. Il mercato azionario globale ha visto ad esempio ampliare il guadagno se convertito in euro, toccando il +19,5%, e quello obbligazionario globale ha portato la performance positiva al 13,8%. Attività del Fondo Al fine del mese di dicembre, il Fondo Comune di Investimento Rossini Lux gestiva 13 comparti per un patrimonio complessivo pari a 490 mio di Eur. Il patrimonio del Fondo ha registrato un saldo annuale negativo della raccolta netta (uguale a -102 mio d Eur), risultato di 146 mio di sottoscrizioni di Eur e di -248 mio di Eur di rimborsi, al quale si aggiunge l'apporto positivo di circa 2 mio di Eur legato all'effetto combinato dell'evoluzione dei mercati e del risultato dell'attività di gestione. Il migliore risultato di raccolta è stato conseguito da Obbligazionario Euro Medio Termine (+9 mio di Eur), e da Obbligazionario Misto (+0,6 mio di Eur). 8

9 I flussi annuali di sottoscrizioni e rimborsi, oltre al patrimonio al 31 dicembre 2010 di tutti i prodotti sono dettagliati nella seguente tabella : DENOMINAZIONE DEI COMPARTI SOTTOSCRIZIONI EUR RIMBORSI EUR PATRIMONIO EUR Azionario Euro ,58 ( ,06) ,49 Azionario Giappone ,62 ( ,91) ,56 Azionario Internazionale ,26 ( ,15) ,69 Azionario Nord America ,74 ( ,19) ,72 Bilanciato ,18 ( ,07) ,79 Obbligazionario Euro Breve Termine ,07 ( ,81) ,80 Obbligazionario Euro Lungo Termine ,96 ( ,31) ,90 Obbligazionario Euro Monetario ,37 ( ,23) ,45 Obbligazionario Euro Medio Termine ,00 ( ,78) ,17 Obbligazionario Internazionale ,85 ( ,48) ,68 Obbligazionario Misto ,89 ( ,66) ,80 Obbligazionario Monetario TV ,02 ( ,30) ,16 Obbligazionario Dollari ,60 ( ,79) , ,14 ( ,74) ,20 A livello di performance assolute, i comparti Azionari hanno registrato nel 2010 performance positive: - Azionario Euro, Quote I (+1.86%) - Azionario Internazionale, Quote I (+17.76%) - Azionario Nord America, Quote I (+21.54%) - Azionario Giappone, Quote I (+20.10%) Per quanto concerne i comparti Misti, hanno registrati le seguenti performance nel 2010 : - Obbligazionario Misto, Quote R (+1.12%) - Bilanciato, Quote R (+7.45%) A livello di performance assolute, i Comparti Obbligazionari hanno registrati le seguenti performance nel 2010 : - Obbligazionari Dollari, Quote I (+12.77%) - Obbligazionari Internazionale, Quote I (+12.98%) I Comparti Monetari hanno presentato le seguenti performance : - Obbligazionari Monetario TV, Quote I (-2.04%) - Obbligazionari Euro Monetario, Quote I (+0.65%) 9

10 Infine per quanto concerne i Comparti di Breve, Medio e Lungo termine nella Zona euro, sono da segnalare le performance seguenti : - Obbligazionari Euro Breve Termine, Quote I (+0.63%) - Obbligazionari Euro Medio Termine, Quote I (+1.73%) - Obbligazionari Euro Lungo Termine, Quote I (+1.92%) Lussemburgo, 10 marzo 2011 Il Consiglio di Amministrazione Nota: Le informazioni contenute in questa relazione hanno valore prettamente storico e non sono indicative di risultati futuri. 10

11 Relazione della Società di Revisione Ai Detentori di quote di ROSSINI LUX FUND Abbiamo sottoposto a revisione gli allegati rendiconti finanziari di ROSSINI LUX FUND e di ogni suo compartimento, vale a dire il prospetto del patrimonio netto e dei portafogli-titoli al 31 dicembre 2010, nonché il prospetto delle operazioni e delle variazioni del patrimonio netto per l esercizio chiuso alla stessa data, così come l allegato contenendo il riepilogo dei principali metodi contabili e altre note esplicative ai rendiconti finanziari. Responsabilità del Consiglio di Amministrazione della società di gestione circa la stesura e la predisposizione dei rendiconti finanziari Il Consiglio di Amministrazione della società di gestione è responsabile della stesura e della predisposizione sincera dei rendiconti finanziari, ai sensi dei requisiti di legge e delle normative relativi alla stesura e alla predisposizione dei rendiconti finanziari vigenti in Lussemburgo, nonchè di un controllo interno giudicato necessario al fine di permettere la predisposizione di rendiconti finanziari privi di anomalie significative derivanti da frodi o errori. Responsabilità della Società di Revisione La nostra responsabilità consiste nell esprimere un opinione su tali rendiconti finanziari in base alla revisione contabile svolta. Quest ultima è stata condotta secondo le norme di revisione internazionali recepite dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Dette norme richiedono da parte nostra l osservanza delle regole di etica e prevedono che venga pianificata ed effettuata la revisione contabile al fine di ottenere la ragionevole assicurazione che i rendiconti finanziari non contengano anomalie significative. Il procedimento di revisione implica l attuazione di procedure finalizzate a raccogliere elementi probatori riguardanti gli importi e le informazioni riportate nei rendiconti finanziari. Compete alla Sociétà di Revisione selezionare le procedure operative, nonché valutare il rischio che i rendiconti finanziari contengano anomalie significative eventualmente derivanti da frodi o errori. Nell effettuare questa valutazione, la Società di Revisione prende in considerazione il controllo interno in vigore nell entità in ordine alla stesura e alla predisposizione sincera dei rendiconti finanziari con l obiettivo di definire di volta in volta le procedure di revisione che meglio si addicono alla situazione, evitando di esprimere un opinione in merito all efficacia. Il procedimento di revisione comporta altresì una valutazione del carattere appropriato dei metodi contabili prescelti e del carattere ragionevole delle stime contabili operate dal Consiglio di Amministrazione della società di gestione, nonché un giudizio sulla predisposizione complessiva dei rendiconti finanziari. Riteniamo che gli elementi probatori raccolti siano sufficienti e appropriati per formulare la nostra opinione. PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , 11 Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B Capital social EUR TVA LU

12 Opinione A nostro giudizio, i rendiconti finanziari allegati forniscono un immagine veritiera della situazione patrimoniale e finanziaria di ROSSINI LUX FUND e di ogni suo compartimento al 31 dicembre 2010, come anche del risultato delle operazioni e delle variazioni del patrimonio netto per l esercizio chiuso alla stessa data, il tutto in conformità con i requisiti di legge e le normative relativi alla stesura e alla predisposizione dei rendiconti finanziari vigenti in Lussemburgo. Altre informazioni Le informazioni aggiuntive fornite nella relazione annuale sono state anch esse analizzate, sempre nell ambito del nostro incarico, ma non sono state assoggettate a verifiche effettuate secondo i principi di revisione precedentemente descritti. Di conseguenza non ci spetta esprimere un giudizio in merito. Tuttavia non abbiamo alcuna osservazione da fare sulle informazioni riportate nei rendiconti finanziari considerati nella loro globalità. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Lussemburgo, il 23 marzo 2011 Rappresentata da Christophe Pittie 12 L unica versione della Relazione annuale certificate della Società di Revisione è quella francese. Di conseguenza, la relazione della Società di Revisione si riferisce esclusivamente alla versione francese della Relazione annuale. Le altre versioni sono il risultato di traduzioni affidate dal Consiglio di Amministrazione a traduttori coscienziosi. In caso di discrepanze tra la versione francese e le altre lingue avrà valore solo il testo francese.

13 ROSSINI LUX FUND COMPARATIVO DEI VALORI NETTI D'INVENTARIO DEGLI ULTIMI TRE ANNI 31 dicembre dicembre dicembre 2008 Valuta Totale NAV per Quota Totale NAV per Quota Totale NAV per Quota ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MONETARIO TV Quote di Categoria I EUR ,98 110, ,31 112, ,33 108,51 Quote di Categoria R EUR ,18 109, ,17 112, ,52 108,26 Totale attivo netto EUR , , ,85 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE Quote di Categoria I EUR ,28 115, ,16 115, ,65 110,50 Quote di Categoria R EUR ,52 114, ,11 114, ,27 110,12 Totale attivo netto EUR , , ,92 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MEDIO TERMINE Quote di Categoria I EUR ,24 119, ,49 117, ,72 111,39 Quote di Categoria R EUR ,93 117, ,69 116, ,15 111,00 Totale attivo netto EUR , , ,87 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO LUNGO TERMINE Quote di Categoria I EUR ,46 115, ,35 113, ,13 109,66 Quote di Categoria R EUR ,44 113, ,31 112, ,20 109,17 Totale attivo netto EUR , , ,33 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MONETARIO Quote di Categoria I EUR ,71 114, ,47 114, ,27 110,94 Quote di Categoria R EUR ,74 113, ,20 113, ,39 110,64 Totale attivo netto EUR , , ,66 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MISTO Quote di Categoria R EUR ,80 108, ,48 107, ,47 102,16 Totale attivo netto EUR , , ,47 ROSSINI LUX FUND - BILANCIATO Quote di Categoria R EUR ,79 105, ,29 97, ,14 86,35 Totale attivo netto EUR , , ,14 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO DOLLARI Quote di Categoria I EUR ,16 124, ,53 110, ,98 119,16 Quote di Categoria R EUR ,83 122, ,86 109, ,63 118,56 Totale attivo netto EUR , , ,61 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO EURO Quote di Categoria I EUR ,76 100, ,52 98, ,93 78,56 Quote di Categoria R EUR ,73 97, ,71 96, ,15 77,95 Totale attivo netto EUR , , ,08 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO NORD AMERICA Quote di Categoria I EUR ,83 106, ,81 87, ,63 72,28 Quote di Categoria R EUR ,89 103, ,55 86, ,43 71,72 Totale attivo netto EUR , , ,06 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO GIAPPONE Quote di Categoria I EUR ,87 96, ,70 80, ,68 78,18 13

14 ROSSINI LUX FUND COMPARATIVO DEI VALORI NETTI D'INVENTARIO DEGLI ULTIMI TRE ANNI 31 dicembre dicembre dicembre 2008 Valuta Totale NAV per Quota Totale NAV per Quota Totale NAV per Quota ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO GIAPPONE Quote di Categoria R EUR ,69 94, ,97 79, ,69 77,59 Totale attivo netto EUR , , ,37 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO INTERNAZIONALE Quote di Categoria I EUR ,87 119, ,70 106, ,83 108,53 Quote di Categoria R EUR ,81 117, ,12 104, ,24 107,97 Totale attivo netto EUR , , ,07 ROSSINI LUX FUND - AZIONARIO INTERNAZIONALE Quote di Categoria I EUR ,82 106, ,45 90, ,81 72,98 Quote di Categoria R EUR ,87 103, ,20 88, ,76 72,43 Totale attivo netto EUR , , ,57 14

15 ROSSINI LUX FUND PROSPETTO DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attività Portafoglio Titoli al valore di mercato (Nota 2a) ,95 Banche ,19 Conti presso brokers (Nota 2j) ,64 Utili non realizzati su contratti di cambio a termine (Nota 2c) 225,24 Utili non realizzati su contratti futures (Nota 2j) 8 321,66 Interessi da ricevere ,98 Da ricevere su vendita titoli ,55 Da ricevere su sottoscrizioni ,01 Altre attività ,64 Totale attività ,86 Passività Scoperti bancari ( ,38) Contratti di opzioni al valore di mercato (Nota 2i) (5 664,00) Scoperti presso brokers (Nota 2j) (2 421,32) Perdite non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 2c) (324,62) Perdite non realizzate su contratti futures (Nota 2j) (29 328,07) Interessi da pagare (77,95) Da pagare su acquisto titoli ( ,44) Da pagare su riscatti ( ,67) Altre passività ( ,21) Totale passività ( ,66) Totale attivo netto ,20 15

16 ROSSINI LUX FUND PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO PER L'ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attivo netto all'inizio dell'esercizio ,15 Risultato netto degli investimenti (Nota 2f) ,35 Interessi su conti bancari ,68 Altri ricavi 2 741,42 Totale ricavi ,45 Commissione di gestione (Nota 5) ( ,46) Commissione della banca depositaria (Nota 6) ( ,23) Taxe d'abonnement (Nota 3) (90 320,91) Interessi su conti bancari (834,98) Altre spese e tasse (Note 4, 6) ( ,31) Totale costi ( ,89) Utile / (perdita) netto(a) degli investimenti ,56 Utile / (perdita) netto(a) realizzato(a) sulla vendita di titoli, valute ed altri strumenti finanziari (Note 2b, 2g) ,01 Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata sugli investimenti ( ,50) Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata sugli contratti di 5 722,41 opzioni Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata su contratti di cambio a (Nota 2c) (58,37) termine Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata su contratti futures (Nota 2j) ( ,46) Risultato netto delle operazioni per l'esercizio ,65 Sottoscrizioni dell'esercizio ,14 Riscatti dell'esercizio ( ,74) Attivo netto alla fine dell'esercizio ,20 16

17 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MONETARIO TV PROSPETTO DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attività Portafoglio Titoli al valore di mercato (Nota 2a) ,08 Banche ,91 Interessi da ricevere ,28 Da ricevere su vendita titoli ,34 Da ricevere su sottoscrizioni ,82 Totale attività ,43 Passività Da pagare su acquisto titoli ( ,87) Da pagare su riscatti ( ,28) Altre passività ( ,12) Totale passività ( ,27) Totale attivo netto ,16 Valuta Valore d Inventario per Quota Numero di Quote in circolazione Quote di Categoria I EUR 110, ,366 Quote di Categoria R EUR 109, ,961 17

18 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MONETARIO TV PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO PER L'ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attivo netto all'inizio dell'esercizio ,48 Risultato netto degli investimenti (Nota 2f) ,96 Interessi su conti bancari ,50 Altri ricavi 1 242,75 Totale ricavi ,21 Commissione di gestione (Nota 5) ( ,32) Commissione della banca depositaria (Nota 6) ( ,81) Taxe d'abonnement (Nota 3) (30 705,17) Interessi su conti bancari (17,56) Altre spese e tasse (Note 4, 6) ( ,67) Totale costi ( ,53) Utile / (perdita) netto(a) degli investimenti ,68 Utile / (perdita) netto(a) realizzato(a) sulla vendita di titoli, valute ed altri (Note 2b, 2g) ( ,16) strumenti finanziari Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata sugli investimenti ( ,56) Risultato netto delle operazioni per l'esercizio ( ,04) Sottoscrizioni dell'esercizio ,02 Riscatti dell'esercizio ( ,30) Attivo netto alla fine dell'esercizio ,16 18

19 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MONETARIO TV VALORI MOBILIARI , ,08 99,40 AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE , ,08 99,40 Obbligazioni a tasso variabile , ,08 99,02 ITALIA , ,68 98,43 Enti Governativi , ,00 95, ,00 CCT FRN 01/07/2016 EUR , ,00 11, ,00 CCT FRN 01/11/2012 EUR , ,00 10, ,00 CCT FRN 01/11/2011 EUR , ,00 10, ,00 CCT FRN 01/07/2013 EUR , ,00 10, ,00 CCT FRN 01/03/2012 EUR , ,00 9, ,00 CCT FRN 01/12/2014 EUR , ,00 9, ,00 CCT FRN 01/03/2014 EUR , ,00 8, ,00 CCT FRN 01/09/2015 EUR , ,00 8, ,00 CCT FRN 15/12/2015 EUR , ,00 7, ,00 CCT FRN 01/03/2017 EUR , ,00 4, ,00 CCTS FRN 15/10/2017 EUR , ,00 4,03 Finanza , ,68 2, ,00 SOCIETA CARTOLAR CRED INPS FRN 31/07/2011 EUR , ,00 1, ,00 INTESA SANPAOLO SPA FRN 17/12/2012 EUR , ,20 0, ,00 LOCAT A2 FRN 12/12/2026 EUR , ,56 0, ,00 FIP FDING 1 A1 FRN 10/01/2023 EUR , ,40 0, ,00 SPLIT 2 A FRN 25/10/2018 EUR , ,18 0, ,00 SCIC 2 A2 FRN 22/09/2023 EUR , ,34 0,09 FINLANDIA , ,00 0,38 Finanza , ,00 0, ,00 POHJOLA BANK PLC FRN 25/02/2013 EUR , ,00 0,38 FRANCIA , ,00 0,19 Finanza , ,00 0, ,00 BNP PARIBAS FRN 18/01/2013 EUR , ,00 0,19 BELGIO , ,40 0,02 Enti Governativi , ,40 0, ,00 BELGIUM FRN 22/06/2011 EUR , ,40 0,02 19

20 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO MONETARIO TV Obbligazioni ordinarie , ,00 0,38 AUSTRIA , ,00 0,38 Finanza , ,00 0, ,00 KOMMUNALKREDIT AUSTRIA 3.25% 01/03/2011 EUR , ,00 0,38 Totale del Portafoglio Titoli , ,08 99,40 20

21 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE PROSPETTO DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attività Portafoglio Titoli al valore di mercato (Nota 2a) ,09 Banche ,97 Utili non realizzati su contratti futures (Nota 2j) 50,00 Interessi da ricevere ,61 Da ricevere su sottoscrizioni 2 241,94 Totale attività ,61 Passività Scoperti presso brokers (Nota 2j) (49,89) Da pagare su riscatti (98 541,51) Altre passività (52 666,41) Totale passività ( ,81) Totale attivo netto ,80 Valuta Valore d Inventario per Quota Numero di Quote in circolazione Quote di Categoria I EUR 115, ,637 Quote di Categoria R EUR 114, ,901 21

22 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO PER L'ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attivo netto all'inizio dell'esercizio ,27 Risultato netto degli investimenti (Nota 2f) ,36 Interessi su conti bancari 926,98 Altri ricavi 238,53 Totale ricavi ,87 Commissione di gestione (Nota 5) ( ,84) Commissione della banca depositaria (Nota 6) (59 931,52) Taxe d'abonnement (Nota 3) (12 901,99) Interessi su conti bancari (2,56) Altre spese e tasse (Note 4, 6) (55 934,89) Totale costi ( ,80) Utile / (perdita) netto(a) degli investimenti ,07 Utile / (perdita) netto(a) realizzato(a) sulla vendita di titoli, valute ed altri (Note 2b, 2g) ( ,82) strumenti finanziari Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata sugli investimenti ( ,98) Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata su contratti futures (Nota 2j) 2 260,00 Risultato netto delle operazioni per l'esercizio ,27 Sottoscrizioni dell'esercizio ,07 Riscatti dell'esercizio ( ,81) Attivo netto alla fine dell'esercizio ,80 22

23 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE VALORI MOBILIARI , ,09 98,67 AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE , ,09 98,67 Obbligazioni a tasso variabile , ,68 7,04 ITALIA , ,70 4,78 Enti Governativi , ,10 3, ,00 CCT FRN 01/03/2012 EUR , ,00 2, ,00 CCT FRN 01/11/2011 EUR , ,10 1,47 Finanza , ,60 0, ,00 INTESA SANPAOLO SPA FRN 17/12/2012 EUR , ,20 0, ,00 BANCA DELLE MARCHE FRN 19/10/2011 EUR , ,40 0,37 REGNO UNITO , ,10 1,40 Finanza , ,10 1, ,00 BARCLAYS BANK PLC FRN 28/01/2013 EUR , ,50 0, ,00 CREDIT AGRICOLE LONDON FRN 10/09/2012 EUR , ,00 0, ,00 CREDIT SUISSE LONDON FRN 07/01/2013 EUR , ,80 0, ,00 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC FRN 17/09/2012 EUR , ,80 0,09 STATI UNITI , ,78 0,67 Finanza , ,78 0, ,00 GOLDMAN SACHS GP INC FRN 23/05/2016 EUR , ,00 0, ,00 MERRILL LYNCH & CO FRN 29/06/2012 EUR , ,78 0,33 SVEZIA , ,10 0,19 Enti Governativi , ,10 0, ,00 SWEDISH HOUSING FIN CORP FRN 16/09/2013 EUR , ,10 0,19 Obbligazioni ordinarie , ,41 87,88 GERMANIA , ,85 22,71 Enti Governativi , ,05 22, ,00 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3.75% 04/07/2013 EUR , ,36 6, ,00 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 5.00% 04/07/2012 EUR , ,79 5, ,00 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4.50% 04/01/2013 EUR , ,60 5, ,00 BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0.50% 15/06/2012 EUR , ,30 4,58 Finanza , ,80 0, ,00 SEB AG 1.00% 28/09/2011 EUR , ,80 0,37 23

24 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE ITALIA , ,39 22,43 Enti Governativi , ,39 22, ,00 BTP 4.25% 15/04/2013 EUR , ,96 5, ,00 BTP 2.00% 01/06/2013 EUR , ,53 4, ,00 BUONI POLIENNALI DEL TES 2.25% 01/11/2013 EUR , ,68 2, ,00 BTP 2.50% 01/07/2012 EUR , ,53 2, ,00 BTP 4.25% 01/08/2013 EUR , ,90 2, ,00 BTP 3.00% 01/03/2012 EUR , ,63 2, ,00 BTP 4.75% 01/02/2013 EUR , ,16 0,96 FRANCIA , ,60 17,69 Enti Governativi , ,60 17, ,00 FR TREASURY 3.75% 12/01/2013 EUR , ,36 5, ,00 FR TREASURY 0.75% 20/09/2012 EUR , ,94 4, ,00 FR TREASURY 4.50% 12/07/2013 EUR , ,42 3, ,00 FR TREASURY 4.50% 12/07/2012 EUR , ,55 2, ,00 FRANCE OAT 4.75% 25/10/2012 EUR , ,33 1,49 SPAGNA , ,50 9,29 Enti Governativi , ,50 9, ,00 SPAIN 5.00% 30/07/2012 EUR , ,92 3, ,00 SPAIN 3.90% 31/10/2012 EUR , ,38 2, ,00 SPAIN 2.50% 31/10/2013 EUR , ,06 1, ,00 SPAIN 2.30% 30/04/2013 EUR , ,66 0, ,00 SPAIN 2.75% 30/04/2012 EUR , ,48 0,26 PAESI BASSI , ,58 6,32 Enti Governativi , ,58 6, ,00 NETHERLANDS 1.75% 15/01/2013 EUR , ,15 4, ,00 NETHERLANDS 5.00% 15/07/2012 EUR , ,36 0, ,00 NETHERLANDS 4.25% 15/07/2013 EUR , ,07 0,70 BELGIO , ,56 3,78 Enti Governativi , ,56 3, ,00 BELGIUM 4.00% 28/03/2013 EUR , ,82 1, ,00 BELGIUM 4.25% 28/09/2013 EUR , ,71 0, ,00 BELGIUM 5.00% 28/09/2012 EUR , ,96 0, ,00 BELGIUM 8.00% 24/12/2012 EUR , ,07 0,31 AUSTRIA , ,27 2,28 Enti Governativi , ,27 2, ,00 AUSTRIA 3.80% 20/10/2013 EUR , ,15 1, ,00 AUSTRIA 5.00% 15/07/2012 EUR , ,12 0,79 24

25 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE FINLANDIA , ,93 1,10 Enti Governativi , ,93 1, ,00 FINLAND 4.25% 15/09/2012 EUR , ,98 0, ,00 FINLAND 5.375% 04/07/2013 EUR , ,95 0,51 LUSSEMBURGO , ,00 0,98 Sovranazionale , ,00 0, ,00 EIB 3.625% 15/10/2013 EUR , ,00 0,98 STATI UNITI , ,00 0,85 Finanza , ,00 0, ,00 WM COVERED BD PROGRAM 3.875% 27/09/2011 EUR , ,00 0,85 IRLANDA , ,73 0,45 Enti Governativi , ,73 0, ,00 IR TREASURY 5.00% 18/04/2013 EUR , ,73 0,45 Obbligazioni zero cedula , ,00 3,75 ITALIA , ,00 3,75 Enti Governativi , ,00 3, ,00 CTZ 0.00% 30/04/2012 EUR , ,00 1, ,00 CTZ 0.00% 31/08/2012 EUR , ,00 1,78 Totale del Portafoglio Titoli , ,09 98,67 25

26 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO BREVE TERMINE IMPEGNI SU ACQUISTO / VENDITA DI CONTRATTI FUTURES AL 31 DICEMBRE 2010 Valore nominale Acquisto / Vendita Contratto Scadenza Valore di mercato al 31 dicembre 2010 Valuta Plus/(minus)- valenza non realizzata (EUR) Impegno (EUR) 50, , ,00 Acquisto DTB EURO-SCHATZ MAR11 08/03/11 109,01 EUR 50, ,00 26

27 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MEDIO TERMINE PROSPETTO DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attività Portafoglio Titoli al valore di mercato (Nota 2a) ,19 Banche ,81 Interessi da ricevere ,82 Da ricevere su sottoscrizioni 149,99 Totale attività ,81 Passività Da pagare su riscatti ( ,32) Altre passività (30 238,32) Totale passività ( ,64) Totale attivo netto ,17 Valuta Valore d Inventario per Quota Numero di Quote in circolazione Quote di Categoria I EUR 119, ,063 Quote di Categoria R EUR 117, ,565 27

28 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MEDIO TERMINE PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO PER L'ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attivo netto all'inizio dell'esercizio ,18 Risultato netto degli investimenti (Nota 2f) ,07 Interessi su conti bancari 427,04 Altri ricavi 75,64 Totale ricavi ,75 Commissione di gestione (Nota 5) ( ,57) Commissione della banca depositaria (Nota 6) (32 190,67) Taxe d'abonnement (Nota 3) (6 741,32) Interessi su conti bancari (1,68) Altre spese e tasse (Note 4, 6) (30 653,82) Totale costi ( ,06) Utile / (perdita) netto(a) degli investimenti ,69 Utile / (perdita) netto(a) realizzato(a) sulla vendita di titoli, valute ed altri (Note 2b, 2g) ,41 strumenti finanziari Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata sugli investimenti ( ,33) Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata su contratti futures (Nota 2j) (1 710,00) Risultato netto delle operazioni per l'esercizio ,77 Sottoscrizioni dell'esercizio ,00 Riscatti dell'esercizio ( ,78) Attivo netto alla fine dell'esercizio ,17 28

29 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MEDIO TERMINE VALORI MOBILIARI , ,19 98,26 AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE , ,56 79,89 Obbligazioni a tasso variabile , ,05 0,92 FRANCIA , ,85 0,45 Finanza , ,85 0, ,00 BPCE FRN 20/07/2012 EUR , ,85 0,45 ITALIA , ,40 0,31 Finanza , ,40 0, ,00 INTESA SANPAOLO SPA FRN 17/12/2012 EUR , ,40 0,31 REGNO UNITO , ,80 0,16 Finanza , ,80 0, ,00 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC FRN 17/09/2012 EUR , ,80 0,16 Obbligazioni ordinarie , ,51 78,97 ITALIA , ,70 24,86 Enti Governativi , ,70 24, ,00 BTP 3.00% 15/06/2015 EUR , ,39 8, ,00 BTP 4.25% 01/08/2014 EUR , ,41 7, ,00 BTP 3.50% 01/06/2014 EUR , ,57 3, ,00 BTP 3.00% 15/04/2015 EUR , ,52 2, ,00 BTP 3.00% 01/11/2015 EUR , ,11 1, ,00 BTP 3.75% 15/12/2013 EUR , ,70 1,66 GERMANIA , ,30 23,79 Enti Governativi , ,30 23, ,00 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3.75% 04/01/2015 EUR , ,76 7, ,00 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4.25% 04/07/2014 EUR , ,62 4, ,00 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 4.25% 04/01/2014 EUR , ,87 3, ,00 BUNDESOBLIGATION 2.25% 10/04/2015 EUR , ,95 2, ,00 BUNDESOBLIGATION 2.50% 27/02/2015 EUR , ,00 2, ,00 BUNDESOBLIGATION 2.50% 10/10/2014 EUR , ,13 1, ,00 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND 3.25% 04/07/2015 EUR , ,97 1,32 SPAGNA , ,01 8,25 Enti Governativi , ,01 8, ,00 SPAIN 3.30% 31/10/2014 EUR , ,61 3, ,00 SPAIN 3.00% 30/04/2015 EUR , ,14 3, ,00 SPAIN 4.25% 31/01/2014 EUR , ,26 1,41 29

30 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO MEDIO TERMINE PAESI BASSI , ,01 6,94 Enti Governativi , ,01 6, ,00 NETHERLANDS 2.75% 15/01/2015 EUR , ,98 3, ,00 NETHERLANDS 3.25% 15/07/2015 EUR , ,30 1, ,00 NETHERLANDS 3.75% 15/07/2014 EUR , ,73 1,54 BELGIO , ,12 5,97 Enti Governativi , ,12 5, ,00 BELGIUM 3.50% 28/03/2015 EUR , ,67 3, ,00 BELGIUM 4.00% 28/03/2014 EUR , ,45 2,50 AUSTRIA , ,19 5,23 Enti Governativi , ,19 5, ,00 AUSTRIA 3.40% 20/10/2014 EUR , ,19 3, ,00 AUSTRIA 3.50% 15/07/2015 EUR , ,31 1, ,00 AUSTRIA 4.30% 15/07/2014 EUR , ,69 0,67 FINLANDIA , ,57 1,66 Enti Governativi , ,57 1, ,00 FINLAND 3.125% 15/09/2014 EUR , ,68 0, ,00 FINLAND 4.25% 04/07/2015 EUR , ,89 0,68 FRANCIA , ,81 1,23 Enti Governativi , ,81 1, ,00 FR TREASURY 2.00% 12/07/2015 EUR , ,81 1,23 IRLANDA , ,80 1,04 Enti Governativi , ,80 1, ,00 IR TREASURY 4.00% 15/01/2014 EUR , ,80 1,04 NEGOZIATI SU UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO , ,63 18,37 Obbligazioni ordinarie , ,63 18,37 FRANCIA , ,63 18,37 Enti Governativi , ,63 18, ,00 FR TREASURY 2.50% 15/01/2015 EUR , ,04 7, ,00 FR TREASURY 2.50% 12/01/2014 EUR , ,34 5, ,00 FR TREASURY 3.00% 12/07/2014 EUR , ,25 5,02 Totale del Portafoglio Titoli , ,19 98,26 30

31 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO LUNGO TERMINE PROSPETTO DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attività Portafoglio Titoli al valore di mercato (Nota 2a) ,34 Banche ,54 Conti presso brokers (Nota 2j) 909,99 Interessi da ricevere ,27 Da ricevere su vendita titoli ,83 Da ricevere su sottoscrizioni 149,90 Totale attività ,87 Passività Perdite non realizzate su contratti futures (Nota 2j) (910,00) Da pagare su riscatti (39 228,88) Altre passività (6 637,09) Totale passività (46 775,97) Totale attivo netto ,90 Valuta Valore d Inventario per Quota Numero di Quote in circolazione Quote di Categoria I EUR 115, ,782 Quote di Categoria R EUR 113, ,111 31

32 ROSSINI LUX FUND - OBBLIGAZIONARIO EURO LUNGO TERMINE PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO PER L'ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2010 IN EURO Attivo netto all'inizio dell'esercizio ,66 Risultato netto degli investimenti (Nota 2f) ,81 Interessi su conti bancari 174,44 Altri ricavi 23,89 Totale ricavi ,14 Commissione di gestione (Nota 5) (40 470,35) Commissione della banca depositaria (Nota 6) (6 945,43) Taxe d'abonnement (Nota 3) (878,09) Interessi su conti bancari (1,35) Altre spese e tasse (Note 4, 6) (8 382,74) Totale costi (56 677,96) Utile / (perdita) netto(a) degli investimenti ,18 Utile / (perdita) netto(a) realizzato(a) sulla vendita di titoli, valute ed altri (Note 2b, 2g) ,76 strumenti finanziari Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata sugli investimenti ( ,35) Variazione della plus / (minus)-valenza non realizzata su contratti futures (Nota 2j) (2 270,00) Risultato netto delle operazioni per l'esercizio ,59 Sottoscrizioni dell'esercizio ,96 Riscatti dell'esercizio ( ,31) Attivo netto alla fine dell'esercizio ,90 32