WeeklyNews. Sommario. Il Punto. 18 giugno Quadro macro. 02. Mercati azionari. 03. Mercati obbligazionari. 04.

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1 WeeklyNews i commenti e le analisi qui riportati sono elaborate dalla Direzione Advisory di Banca Intermobiliare 18 giugno 2013 Sommario 01. Quadro macro 02. Mercati azionari 03. Mercati obbligazionari 04. Commodities 05. Mercati valutari Bim, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni, è leader tra le società italiane specializzate nelle attività di private banking. Quotata alla Borsa Italiana dal 1991, fa parte del Gruppo Bancario Veneto Banca. Banca Intermobiliare ha 14 miliardi di euro di patrimoni amministrati e gestiti, circa 900 dipendenti ed è presente nelle principali città italiane con 29 filiali e 200 Private Bankers con esperienza pluriennale nell'ambito della consulenza finanziaria. Banca Intermobiliare controlla, tra l altro, Symphonia sgr - società leader in Italia nella gestione di portafoglio - e Banca IPIBI Financial Advisory S.p.A. Il Punto Tutti gli occhi sono puntati su Bernanke (il comunicato ufficiale e la conferenza stampa del FOMC sono in programma domani sera), dato che l incremento della volatilità sui mercati finanziari è coinciso proprio con l intervento del Presidente della FED al Congresso lo scorso 22 maggio. E probabile che, al fine di proseguire nel processo di preparazione dei mercati, venga confermata la possibilità di una riduzione degli acquisti di assets già nei prossimi mesi, ma al tempo stesso dovrebbe essere sottolineata l estrema flessibilità con la quale si muoverà la FED ed il fatto che in ogni caso la politica monetaria resterà espansiva ancora a lungo. Difficile comunque che vi siano grossi cambiamenti nelle dichiarazioni ufficiali rispetto ai recenti interventi e, pertanto, acquisteranno una certa importanza le sfumature: negli ultimi giorni sta prevalendo l idea di un Bernanke più dovish e potrebbe emergere un certo disappunto qualora questa aspettativa fosse disattesa. La FED diffonderà anche un update sulle proiezioni economiche per il periodo e le variazioni che saranno apportate rispetto alle previsioni precedenti potrebbero fornire importanti indicazioni sulla prossima evoluzione della politica monetaria (a questo riguardo da ricordare che le stime di marzo prevedevano una crescita del PIL del 2,6% per il 2013 e del 3,2% per il 2014 ed un tasso di disoccupazione del 7,4% e del 6,9% rispettivamente nei due anni). Al di là degli elementi che emergeranno dal FOMC, il riposizionamento dei portafogli in atto, dopo mesi nei quali l operatività è stata guidata dal driver della liquidità e dalla conseguente ricerca di rendimento, dovrebbe continuare ad alimentare una certa volatilità nell ambito di una fase di consolidamento. Resta il fatto che le Banche Centrali hanno tutto l interesse ad evitare un movimento disordinato e, pertanto, sull andamento di medio termine dei mercati azionari riteniamo siano destinati a prevalere: - l approccio estremamente flessibile che la FED dovrebbe tenere nella modulazione degli acquisti di assets; - il fatto che la politica monetaria resterà espansiva ancora per un ampio arco di tempo. La situazione presenta maggiori elementi di incertezza (anche nel medio periodo) sul comparto obbligazionario su cui ribadiamo l opportunità di un approccio estremamente flessibile. Se da un lato sul trend dei rendimenti si è probabilmente arrivati ad un punto di svolta (e questo è anche auspicabile in quanto a sei anni dalla crisi dei subprime è fondamentale che l economia globale entri in una fase di auto sostenibilità), dall altro va anche tenuto presente che il movimento non sarà lineare ed in molti casi i livelli attuali potrebbero non essere distanti

2 Il punto da una prima area obiettivo. Naturalmente, le considerazioni presentate si basano sul presupposto di uno scenario base che veda la prosecuzione del trend di miglioramento dell economia, seppure ad un ritmo modesto: tra alti e bassi i dati macro vanno in questa direzione, con il progressivo rafforzamento della congiuntura americana, mentre sia Europa che Cina sembrano fornire segnali di stabilizzazione dell economia, seppure su livelli diversi del ciclo (l Europa dopo una fase di recessione, la Cina dopo una fase di decelerazione).

3 Quadro macro Area Euro La lettura finale dei prezzi al consumo di maggio dell area euro ha confermato le stime preliminari, con il CPI annuale a +1,4%, in aumento dal +1,2% di aprile, e l indice core a +1,2% a/a. Nel mese il rialzo degli alimentari e di altre voci di spesa non discrezionali è stato bilanciato dal calo dei prezzi dell energia (-1,2% m/m). A livello di singoli paesi i dati armonizzati vedono i prezzi al consumo a +1,6% a/a in Germania (da +1,1% di aprile), +1,3% a/a in Italia (stabile mese su mese) e +0,9% in Francia (+0,8% a aprile). In Europa l inflazione potrebbe continuare a risalire a giugno, per poi tornare a scendere dai mesi estivi sia per effetto anno su anno dei prezzi energetici sia per il permanere dello sbilanciamento dell offerta sull economia. Il dato generale area Euro sulla produzione industriale di aprile è stato migliore delle attese, facendo registrare una variazione positiva dello 0,4% mese su mese dopo il +0,9% di marzo. La lettura dettagliata delle componenti settoriali del dato evidenzia una situazione ancora più positiva del +0,4% generale, visto che il settore manifatturiero ha mostrato un progresso mensile di un punto percentuale e che i contributi negativi sono arrivati quasi interamente dal settore energetico (-1,5% m/m), componente normalmente influenzata dalle condizioni climatiche. Per quanto riguarda i dati dei singoli paesi, le notizie positive sono arrivate principalmente dai due Stati maggiori, Francia (+2,3% m/m) e Germania (+1,2% m/m), mentre tra l Italia e Spagna hanno visto la produzione scendere rispettivamente dello 0,3% e dello 0,9% mese su mese. Dal punto di vista dell economia in generale il positivo inizio del 2Q per la produzione industriale dovrebbe essere propedeutico all impostazione di un trend favorevole anche per il resto del trimestre, con ricadute benefiche sul Pil 2Q quantomeno dal settore secondario; l accelerazione di Francia e Germania, normalmente anticipatori di ciclo in Europa, potrebbe inoltre preludere a positivi dati dall industria dei paesi minori per maggio e giugno. L indice ZEW tedesco (aspettative di investitori e analisti) è salito a giugno di circa 2 punti nella componente aspettative, leggermente oltre le attese a 38,5; in calo frazionale invece la componente situazione corrente, a 8,6, probabilmente a causa dell andamento negativo dei mercati finanziari nell ultima settimana. Lo ZEW rimane è rimasto sostanzialmente stabile negli ultimi 3 mesi, scontando una accelerazione dell economia tedesca molto modesta nei prossimi trimestri. Stati Uniti Nuove richieste di sussidi di disoccupazione in leggero calo nell ultima settimana, -12 mila unità a 334 mila; stabili invece le richiesta continue, a 2,97 mln. I dati rimangono in linea con un leggero aumento del ritmo di creazione di posti di lavoro nei prossimi mesi. Le vendite al dettaglio di maggio sono state migliori delle attese, con un balzo dello 0,6% mese su mese. Positivo il contributo del settore auto (+1,8% m/m) e dei materiali da costruzione (+0,9% m/m), a fronte di un calo dei consumi di carburanti. Il dato core (ex auto e carburanti) ha fatto segnare un progresso dello 0,3% m/m. I dati sono positivi e segnalano la tenuta dei consumi americani nonostante i tagli alla spesa pubblica. I dati sull inflazione di maggio sono stati in linea con le attese nelle misure core (ex alimentari e energia), con i prezzi al consumo a +0,2% m/m e +1,7% a/a e i prezzi alla produzione a +0,1% m/m e +1,7% a/a. Ha sorpreso solo l indice headline del PPI, con un +0,5% mensile legato ai rincari di gas e benzina. Sui prezzi continuano a non esserci pressioni verso l alto, escludendo la volatilità dei prezzi dell energia. La produzione industriale è rimasta invariata a maggio, dopo il leggero calo di aprile. Sul dato è pesato negativamente il calo del settore utilities (-1,8% a causa delle condizioni climatiche sfavorevoli), mentre è stato positivo il contributo dell automotive e di altri settori del manifatturiero. In sostanza il dettaglio del dato è migliore delle apparenze, con un buon andamento della produzione a maggio. I dati sul settore immobiliare sono stati tendenzialmente migliori delle attese. L indice NAHB dei costruttori, in particolare, a giugno ha toccato i nuovi massimi da oltre 7 anni a quota 52, segnalando una accelerazione dell attività; contrastati gli altri dati, con una crescita delle nuove costruzioni (+6,8% a maggio, 914 mila unità) e un calo dei permessi edilizi (-3,1%). Il settore immobiliare rimane e rimarrà nei prossimi mesi uno dei pilastri trainanti dell economia americani. L indice di fiducia dei consumatori elaborato dall Università del Michigan è sceso di quasi 2 punti a giugno a 82,7, ritracciando in parte il forte balzo del mese precedente (+7 punti). L indice rimane comunque su livelli elevati, sostenendo le attese per un trend positivo dei consumi. Migliore delle attese, infine, l indice manifatturiero dello Stato di New York, che a giugno è salito a 7,8 da -1,4 di maggio. Lettura più debole del previsto, però, per alcune componenti chiave come occupazione e ordinativi, fattori che potrebbero indicare un sentiment negativo per l indice ISM di giugno. Nei prossimi giorni focus soprattutto sul FOMC di domani sera; in Europa attenzione ai PMI di giugno.

4 Mercati azionari INDICI AZIONARI IT A LIA Price % 5 day % YTD FTSE Italia 17, FTSE M ib 16, EUR OP A DAX 8, CAC 40 3, FTSE 100 6, SM I 7, DJ STOXX Analisi tecnica S&P 500 tenta il recupero: ostacolo in area 1650 L indice americano ha mantenuto la parete superiore del canale rialzista tracciato a partire dai minimi di novembre 2012, sostenuto ancora una volta dalla media mobile a 50 giorni. Per avere conferma di un ritorno della positività sull S&P, tuttavia, bisogna attendere la rottura dell ostacolo a Tale breakout confermerebbe la figura a w rialzista individuabile sul grafico giornaliero alzando la resistenza successiva sui precedenti massimi a S&P 500 USA S&P 500 1, NASDAQ 3, DOW JONES 15, A SIA NIKKEI , HANG SENG 21, SHANGHAI COM P 2, SENSEX Index 19, SET T OR I EUR OP A M IGLIOR I 6 Price % 5 day % YTD DJS M edia DJS Insur DJS Util DJS Bas Res DJS Trv&Lsr DJS Fin Svcs DJS Chem P EGGIOR I 6 DJS Aut&Prt DJS Oil&Gas DJS Telecom DJS Cns&M at DJS Fd&Bvr DJS Banks Dopo aver chiuso il gap del 22 aprile attraverso il minimo giornaliero a , il Ftse Mib ha messo a segno una prima reazione positiva che ha riportato i valori a ridosso della soglia 16200: area presidiata dalla media mobile a 200 giorni che ora costituisce una resistenza dinamica. Un eventuale consolidamento dell indice sopra potrebbe affievolire la pesante corrente ribassista iniziata da metà maggio. Viceversa, sul breve periodo, un ritorno dei corsi sotto spingerebbe le quotazioni al test del recente minimo La perdita di quest ultimo ripristinerebbe il trend negativo di fondo con target le aree e FTSEMIB SET T OR I USA M IGLIOR I 6 Price % 5 day % YTD Publishing & Printing Electronic Eq Building Homebuilding Diversified Reits Office Reits P EGGIOR I 6 Education Gold Coal Fuel Biotech 2, Brewers Trading Co. & Dist Indice Supporto Resistenza S&P /1598; 1540/ ; 1687; 1700 NASDAQ ; 2800; ; 3053; 3100 RUSSELL ; 950; 925; 900/898; ; 1100 DJ STOXX ; 2542; ; 2800;2851; 2887 DAX 8000/7968; 7560; ; 9000 FTSE MIB 15764; 15300; ; 16540; 16900/17000

5 Mercati obbligazionari FUTURES Price var YTD US Treasury 30 Y US Treasury 10 Y US Treasury 5 Y US T 2Y GER Buxl 30 Y GER Bund 10 Y GER Bobl 5 Y GER Schatz 2 Y UK Gilt 10 Y FR Btan 10 Y JAPAN 10Y Commento Mercati obbligazionari poco mossi in attesa del FOMC di domani; la recente revisione al ribasso da parte del Fondo Monetario Internazionale delle stime di crescita USA da 3% a 2,7% per il 2014 (invariata a 1,9% per il 2013) e la dichiarazione dello stesso organismo di attendersi un piano di riacquisto titoli invariato a tutto il 2013 impone la massima attenzione degli operatori alle parole al discorso di Bernanke. E opinione comune (supportata dalle recenti dichiarazioni dello stesso Obama) che all attuale Governatore della Fed non verrà rinnovato il mandato in scadenza il prossimo gennaio e che il rallentamento della politica monetaria non convenzionale sarà materia del successore; da qui la necessità di chiarire ai mercati le sue intenzioni in merito, dopo l incertezza innescata due settimane fa dalle sue stesse dichiarazioni in merito al graduale ritiro anticipato del QE Sul fronte europeo Draghi ribadisce che in caso di necessità la BCE è pronta a varare nuove misure ordinarie e straordinarie a sostegno dell economia. In questo contesto i rendimenti hanno contenuto i rialzi, con il decennale italiano al 4,30% e quello spagnolo al 4,56%. Bund al 1,56%. RENDIMENTI % var YTD US Govt 30Y Yld US Govt 10Y Yld US Govt 5Y Yld US Govt 2Y Yld GER Govt 30Y Yld GER Govt 10Y Yld GER Govt 5Y Yld GER Govt 2Y Yld Italy Govt 30Y Yld Italy Govt 10Y Yld Italy Govt 5Y Yld Italy Govt 2Y Yld Analisi tecnica Continua il movimento di consolidamento della rottura della trendline rialzista tracciata dalla fine del 2011 da parte del future sul bund. Dal recente minimo a quota 142 le quotazioni hanno riguadagnato vigore alleggerendo la tendenza negativa di breve periodo riposizionandosi in area Sulla forza un eventuale prosecuzione del rialzo sopra potrebbe interrompere la negatività iniziata col mese di maggio. Una discesa dei prezzi sotto 142, invece, ripristinerebbe la corrente ribassista aprendo spazi di ribasso verso 140. Supporto intermedio a Grafico del Bund Future UK Govt 10Y Yld FR Govt 10Y Yld Jap Govt 10Y Yld ITRX Generic index Valore var YTD ITRAXX Europe ITRAXX Crossover Indice Supporto Resistenza BUND FUTURE 142; ; 140/ /144.38; 145/145.74; TBOND ; ; ; ; 145/145-18

6 Commodities COMMODITIES Price % 5 day % YTD CRUDE OIL WTI CRUDE OIL BRENT NATURAL GAS ORO 1, ARGENTO PLATINO 1, PALLADIO RAME ALLUMINIO 1, NICKEL 16, PIOMBO 2, ZINCO 1, CORN GRANO SOIA 1, RISO ZUCCHERO CAFFE' CACAO 2, COTONE LIVE CATTLE LEAN HOGS Commento Settimana positiva per le quotazioni petrolifere che hanno beneficiato della debolezza del dollaro e dei timori di una possibile escalation della crisi siriana dopo che gli Stati Uniti hanno dichiarato di essere pronti a sostenere l opposizione anti Assad. Per quanto riguarda i fondamentali, il report settimanale del DOE ha evidenziato un aumento delle scorte di 2.5 milioni di barili al giorno rispetto ad un calo atteso di 1.5 milioni di barili. Negativo il gas naturale che è stato penalizzato dal clima mite negli Stati Uniti. I timori di un rallentamento dell economia mondiale, confermati dall ultima revisione al ribasso delle stime sulla crescita da parte della Banca Mondiale, e le attese di un possibile tapering da parte della Fed hanno penalizzato i metalli industriali, tutti in forte calo ad eccezione del rame. Quest ultimo ha limitato le perdite dopo che la statunitense Freeport McMoRan ha dichiarato lo stato di "forza maggiore" sulle consegne di rame provenienti dalla zona della miniera indonesiana di Grasberg. Quasi invariato l oro il cui andamento è stato caratterizzato da movimenti laterali in attesa dell esito del vertice del FOMC. In calo le materie agricole, penalizzate dal report mensile dell USDA che, nonostante i ritardi nella semina delle ultime settimane, ha confermato le stime sulla superficie coltivata negli Stati Uniti. Analisi tecnica Poco variata la situazione grafica del future sull oro. Dopo una fase di trading range nell intorno della soglia 1400 dollari l oncia il metallo prezioso ha perso nuovamente terreno con la media mobile veloce che sta spingendo le quotazioni in direzione del supporto posto a 1350 dollari. Una prosecuzione della discesa sotto 1350 ristabilirebbe la corrente negativa di fondo, appesantendo lo scenario tecnico in area Sulla forza, invece, un eventuale prosecuzione della salita sopra quota potrebbe portare riportare i corsi verso 1450 dollari. Grafico del future sull oro Indice Supporto Resistenza Crude Oil Gold 91.26/90; 86/85.61; 85/ ; /1323; 1307/ ; 103.7; ; ; 1450; 1480/1487; 1500; 1550; 1590

7 Mercati valutari VALUTE Price % 5 day % YTD EURUSD Curncy EURGBP Curncy EURJPY Curncy EURCHF Curncy EURCAD Curncy USDJPY Curncy USDGBP Curncy EURZAR Curncy EURTRY Curncy EURPLN Curncy EURHUF Curncy EURCZK Curncy EURBRL Curncy EURMXN Curncy EURARS Curncy EURVEF Curncy EURCNY Curncy EURINR Curncy EURHKD Curncy EURKRW Curncy 1, EURTWD Curncy Commento Il dollaro apre la settimana in lieve recupero, dopo il calo degli ultimi quindici giorni. Al centro dell attenzione vi è l esito del FOMC di domani: se la Fed dovesse lasciar trapelare un tapering imminente, il biglietto verde dovrebbe beneficiarne, rimbalzando contro le majors e rafforzandosi ulteriormente rispetto alle valute emergenti. Si stima che Bernanke continui a sostenere una possibile riduzione degli acquisti entro l anno (settembre e dicembre sono le date più probabili), se i dati lo permetteranno, ma che si sia ancora lontani dalla rimozione dello stimolo monetario. L euro, che ha continuato la sua ascesa contro dollaro dal meeting della BCE del 6 giugno, ha arrestato il suo apprezzamento, indebolito da alcune dichiarazioni di Draghi che non ha escluso la possibilità di ricorrere a misure non convenzionali qualora se ne presentasse la necessità. Il Presidente della Banca Centrale Europea ha inoltre aggiunto che dai dati si riscontra qualche segnale di miglioramento nell area euro, ma che la politica monetaria deve rimanere accomodante per offrire sostegno alla domanda domestica. Sotto osservazione i dati europei, in particolare i PMI flash di tutta l area euro di domani; l indice Zew di oggi ha intanto mostrato un miglioramento della componente prospettica ed un peggioramento di quella corrente, dato in contrasto con quando riportato dalla Bundesbank nel bollettino di giugno in cui è previsto un rallentamento durante i mesi estivi. Dollaro Australiano sotto pressione a seguito della pubblicazione delle Minute della RBA i cui toni rimangono dovish. Analisi tecnica Prosegue il movimento di rialzo da parte dell eurodollaro che nelle recenti sedute si è portato al test della soglia Il consolidamento del breakout dell area 1.33 rafforza il quadro tecnico di breve che individua nell area 1.35 il prossimo target/resistenza sul cross. Sulla parte bassa, invece, segnaliamo l area 1.33 come primo supporto. Un primo segnale di debolezza resta vincolato ad una discesa dei prezzi sotto Grafico Eur/Usd Indice Supporto Resistenza EUR/USD 1.33; 1.32/1.3178; 1.31; ; 1.35; EUR/CHF 1.23; 1.227; 1.22; ; 1.25; EUR/GBP 0.847; 0.84/0.8398; ; ; 0.87; USD/JPY 93.79; 92.57; 90.88/90 100; ;105; 108

8 Legenda EBITDA EBIT Margine operativo lordo, vale a dire il risultato del gruppo prima degli ammortamenti e accantonamenti, della gestione finanziaria e delle imposte. Reddito operativo, vale a dire il risultato del gruppo prima della gestione finanziaria e delle imposte. EV (enterprise value) Dividend yield Embedded Value P/E (price/eps) CAGR (compound annual growth rate) Book Value P/BV PFN e IFN Somma della capitalizzazione di mercato e dell indebitamento finanziario netto. Tale dato viene impiegato nel calcolare i multipli EV/Sales, EV/EBITDA e EV/EBIT. Rapporto tra il dividendo annuo e il prezzo in chiusura dell anno dell azione. È un indicatore del rendimento immediato. È la somma tra il patrimonio netto rettificato ed il valore del portafoglio in essere. È un elemento centrale per stimare il valore di una compagnia vita, vi è escluso il valore attribuito alle nuove vendite previste per il futuro. Rapporto tra prezzo e utile per azione (dove quest ultimo può essere indicato come eps - earnings per share) Tasso di crescita medio annuo, serve a smorzare l effetto di volatilità dei rendimenti periodici Il patrimonio netto (mezzi propri) della società. L eventuale specificazione tangible sta a indicare che il dato è rettificato (in diminuzione) degli avviamenti presenti in bilancio e di eventuali altre poste immateriali. Rapporto tra il prezzo e il patrimonio netto della società. Serve per avere un idea immediata di quanto il mercato valuta il patrimonio netto di un azienda. Sono rispettivamente la posizione e l indebitamento finanziario netto. Core Tier 1 Misura della solidità patrimoniale delle banche, determinata come rapporto tra patrimonio netto rettificato (prevalentemente degli avviamenti) e RWA (risk weighted assets), le attività ponderate per il rischio. Solvency ratio SOP (sum of parts - somma delle parti) NAV (net asset value) Buy back Il rapporto preso a riferimento dall autorità di vigilanza per verificare i livelli minimi di patrimonializzazione delle compagnie assicurative. Metodo di valutazione solitamente impiegato per la valorizzazione dei gruppi conglomerati, che prevede la somma delle singole business units (valutate indipendentemente) al netto delle voci negative di bilancio (indebitamento, fondi pensioni, fondi rischi-spese, etc). Metodo di valutazione solitamente impiegato per la valorizzazione delle holdings, che prevede la rettifica della patrimonio netto con le plusvalenze/minusvalenze latenti sulle partecipazioni detenute. Operazione realtiva all acquisto di azioni proprie VIX Indice che misura la volatilità implicita nelle opzioni dell indice S&P500. Asset Swap Spread ITRAXX Europe ITRAXX Crossover CDS (Credit Default Swap) Rendimento differenziale in basis points dell emissione rispetto al corrispondente rendimento sulla curva dei tassi swap. L Asset Swap Spread è un indicatore immediato della percezione del rischio sulla singola obbligazione: tanto più alto è lo spread tanto più basso è il suo rating implicito. Appartiene alla famiglia degli indici standardizzati del credito ITRAXX creati e gestiti dalla International Index Company. L indice Itraxx Europe è costituito dai CDS di 125 emittenti europei investment grade maggiormente liquidi (i componenti sono equi pesati). Vi sono due differenti indici per i CDS a 5 ed a 10 anni; sono disponibili anche sub indici settoriali. Composto dai CDS di 50 emittenti europei sub investment grade maggiormente liquidi. Vi sono due differenti indici per i CDS a 5 ed a 10 anni. Costo della protezione in basis point per coprirsi contro il rischio di default di un determinato emittente. Il costo si intende annuo. Può essere utilizzato come hedging di una posizione in portafoglio o può assumere un ottica speculativa. Tutti gli scambi avvengono OTC. Il CDS a 5 anni è quello standard (più liquido), ma è possibile ottenere quotazioni per tutta la curva. comunicazione@bancaintermobiliare.com

9 Importanti informazioni Il documento allegato (Weekly) non costituisce ricerca indipendente in materia di investimenti ai sensi degli artt del Regolamento della Banca d Italia e della Consob (cd Regolamento Congiunto) né mira a fornire raccomandazioni di cui agli artt. 69 e seguenti del Regolamento 11971/99 e successive modifiche. Il documento non fornisce raccomandazioni personalizzate riguardo a una o più operazioni relative ad un determinato strumento finanziario. Le informazioni contenute non costituiscono proposta di vendita o invito ad operare e non si rivolgono ad alcun soggetto specifico. Le stesse sono valide esclusivamente con riferimento alla data nella quale sono state prodotte. Tali informazioni sono state elaborate da BIM avvalendosi di varie fonti, incluse fonti commerciali, statistiche, mercati, previsioni economiche e altre, considerate attendibili. L esattezza e l integrità di queste informazioni non sono garantite e sono soggette a cambiamenti senza preavviso. BIM declina ogni responsabilità in ordine ad eventuali perdite dirette o indirette derivanti dall'utilizzo delle informazioni contenute nei documenti. È consentito scaricare sul proprio computer i report o le informazioni contenute nel Sito e stamparne copia esclusivamente per uso personale e non commerciale, a condizione che non siano alterate le avvertenze relative a marchi commerciali o altri diritti proprietari. Ogni forma di alterazione, parziale o integrale, è da ritenersi vietata. Per ricevere ogni settimana sulla tua casella di posta il Weekly, il report sui mercati finanziari studiato dalla Direzione Advisory di Banca Intermobiliare o per essere informato sui prossimi eventi scrivi a: comunicazione@bancaintermobiliare.com comunicazione@bancaintermobiliare.com