- Macro: accelerano i PMI francesi in ottobre, mentre sono attesi in marginale correzione i dati europei.

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1 Proseguono le trimestrali societarie Temi della giornata - Macro: accelerano i PMI francesi in ottobre, mentre sono attesi in marginale correzione i dati europei. - Azionario: Wall Street registra la prima flessione da più di una settimana, nonostante nuovi livelli record in corso di seduta. 10:27 CET Data e ora di produzione 10:37 CET Data e ora di prima diffusione - Commodity: petrolio in moderato rialzo, su scorte USA attese in calo. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Area Euro ( ) PMI Manifattura di ottobre, stima flash 58,6 57,8 58,1 ( ) PMI Servizi di ottobre, stima flash 54,9 55,6 55,8 ( ) PMI Composito di ottobre, stima flash 55,9 56,5 56,7 Germania ( ) PMI Manifattura di ottobre, stima flash 60,5 60,0 60,6 ( ) PMI Servizi di ottobre, stima flash 55,2 55,5 55,6 Francia ( ) PMI Manifattura di ottobre, stima flash 56,7 56,0 56,1 ( ) PMI Servizi di ottobre, stima flash 57,4 56,9 57,0 ( ) Fiducia delle imprese di ottobre 111,0 110,0 111,0 Aspettative per la propria impresa di ottobre 17,0 16,0 20,0 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Settimana dei Mercati. Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 391 0,10 11,72 FTSE MIB ,14 16,35 FTSE ,02 5,34 Xetra DAX ,09 13,26 CAC ,27 10,79 Ibex ,60 8,65 Dow Jones ,23 17,77 S&P ,40 14,57 Nikkei ,50 14,08 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,25-0,50-6,80 BTP 10 anni 2,01-3,80 19,00 Bund 2 anni -0,73-1,00 3,90 Bund 10 anni 0,43-2,00 22,40 Treasury 2 anni 1,56-1,21 37,59 Treasury 10 anni 2,37-1,81-7,79 EmbiG spr. (pb) 142,29 1,98-51,28 Main Corp.(pb) 54,43-0,71-17,62 Crossover (pb) 238,74-4,59-49,96 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 14 Euro/dollaro USA 1,17-0,33-11,68 12 Dollaro/yen 113,70 0,16 2,79 10 Perfomance a 1 giorno Euro/yen 133,53-0,18-8,59 Performance da inizio anno 8 Euro/franco svizzero 1,16-0,18-8,02 6 Sterlina/dollaro USA 1,32 0,08-6,97 Euro/Sterlina 0,89-0,38-4,24 4 Petrolio (WTI) 51,90 0,84-3,39 2 Petrolio (Brent) 57,37-0,66 0,97 0 Gas naturale 2,99 2,61-17,01-2 Oro 1.281,04 0,04 11,64 Mais 351,25 1,96-7,57 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (+0,14% a ) ITALGAS: risultati in crescita nei primi 9 mesi. La società ha chiuso i primi nove mesi con un utile netto di 213,3 milioni di euro, in crescita del 27,8% rispetto allo stesso periodo del 2016, su ricavi totali pari a 835 milioni (+7,2%). Il management spera di chiudere un paio di altre acquisizioni di piccole società nella distribuzione del gas, dopo l'ultima appena annunciata di Enerco. Resta confermato l'obiettivo di arrivare al 40% di quota di mercato nel settore dal 34% attuale attraverso la partecipazione alle gare d'ambito per il rinnovo delle concessioni. LUXOTTICA: terzo trimestre sotto tono, confermati gli obiettivi per fine anno. In settembre una serie di eventi straordinari hanno pesato sulle vendite trimestrali di Luxottica, che conferma la guidance di fine anno ma sulla parte bassa della forchetta: di fatto solo una modesta crescita (low single digit) a cambi costanti. Il terzo trimestre ha registrato un fatturato consolidato di 2,147 miliardi, +0,8% a cambi costanti e -3,5% a cambi correnti, principalmente a causa del cambio penalizzante eurodollaro. Nei nove mesi i ricavi salgono dell'1,5% a cambi costanti (+1,7% a cambi correnti). Il Nord America, che vale quasi il 60% dell'intero fatturato, ha registrato nel trimestre un calo del 3,7% a cambi costanti e del 9% a cambi correnti. L Europa ha prodotto risultati positivi (+16% a cambi costanti con il contributo della rete Salmoiraghi & Viganò) così come l'america Latina (+7,9% a cambi costanti con il consolidamento in Brasile di Óticas Carol), stabile l'asia Pacifico. Per il 2018 il management si è dichiarato fiducioso per una accelerazione della crescita. In merito all operazione di integrazione con Essilor, al vaglio di alcune autorità antitrust tra cui quella USA e quella europea, il management ha sottolineato che al momento non ci sono novità. SAIPEM: risultati in calo nel trimestre ma migliora il debito netto. La società ha pubblicato i risultati del 3 trimestre 2017 e migliorato l obiettivo d indebitamento finanziario netto. Nel 3 trimestre il fatturato è calato a milioni (-12,5% a/a), mentre l Ebitda rettificato a 271 milioni (-17,4%). L utile netto è sostanzialmente stabile a 59 milioni (-1,7% a/a), così come il net margine sul fatturato al 2,6%. Il free cash flow nel trimestre è pari a 182 milioni, contro i 330 dello stesso periodo dello scorso anno e gli investimenti tecnici ammontano a 51 milioni, inferiori ai 70 dell analogo trimestre del precedente esercizio. Gli ordini acquisiti sono pari a milioni e l indebitamento finanziario netto è in calo, passando dai milioni al 30 settembre 2016 agli attuali milioni. La società ha confermato la guidance per il 2017 con ricavi intorno ai 9,5 miliardi, EBITDA intorno ad 1 miliardo e utile netto rettificato per 200 milioni. Investimenti tecnici a circa 300 milioni, indebitamento finanziario netto abbassato da 1,4 miliardi a 1,3 miliardi, grazie al contenimento investimenti tecnici. UNICREDIT: risultati preliminari sui 9 mesi. Unicredit ha chiuso i primi 9 mesi del 2017 con un utile netto balzato da 1,76 a 4,67 miliardi di euro. I ricavi sono in calo del 2,7% a 14,77 miliardi. Anche il margine operativo lordo ha fatto segnare un calo a 6,22 miliardi. Al 3 trimestre il risultato netto rettificato (esclusa la vendita di Pioneer e una partita non ricorrente) è stato di 838 milioni. Il Cet1 a fine settembre è superiore al 13,5%. I risultati finali consolidati saranno sottoposti al Consiglio d Amministrazione dell 8 novembre e pubblicati il giorno successivo. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Stmicroelectronics 17,61 4,32 4,20 4,24 Italgas 4,93 2,15 1,68 1,78 Buzzi Unicem 23,68 1,63 0,48 0,79 Saipem 3,25-2,58 10,15 10,30 Mediaset 3,03-1,43 4,16 7,17 A2A 1,44-0,97 6,57 10,08 Zona Euro Euro Stoxx (+0,10% a 391) Germania Xetra Dax (+0,09% a ) BASF: trimestrali in forte crescita, confermate le linee guida per l anno in corso. Il Gruppo ha chiuso il trimestre con un utile netto pari 1,34 mld di euro, in crescita del 50% e un EPS salito a 1,45 euro, dai precedenti 0,97, mentre depurato dalle componenti straordinarie è salito a 1,4 dai precedenti 1,1. In decisa crescita anche le vendite, aumentate del 9% a 15,3 mld di euro. Il Risultato Operativo ha raggiunto 1,8 mld di euro, in salita del 16% e il Margine Operativo Lordo si è attestato a 3 mld di euro, in aumento del 23%. Il management ha fornito l outlook per i prossimi mesi, stimando per il 2 semestre un EBIT decisamente più elevato rispetto al 2016 e confermando le linee guida sui ricavi. DAIMLER E VOLKSWAGEN: nuove ispezioni dell Antitrust. Nuove ispezioni negli uffici di Daimler e Volkswagen da parte dell Antitrust europea nell ambito dell indagine per un presunto cartello tra i produttori tedeschi, che coinvolgono anche BMW, Audi e Porsche; questi ultimi sono sospettati di aver concordato per anni aspetti tecnici delle auto, nello specifico sui sistemi legati alle emissioni inquinanti. Francia CAC 40 (+0,27% a 5.387) LVMH: legittimo il monopolio dei ricambi di orologi di lusso. Il Tribunale della UE ha assolto le grandi case dell orologeria, tra cui LVMH, dall accusa di violazione delle norme sulla concorrenza per la manutenzione post vendita degli orologi di fascia alta a discapito dei riparatori indipendenti. La sentenza ha respinto il ricorso presentato dalla Ceahr (Confederazione Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 europea delle associazioni dei riparatori di orologi) che aveva accusato grandi gruppi europei di avere una posizione di monopolio nell ambito dei pezzi di ricambio per orologi di lusso. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Asml Holding 151,80 2,22 1,60 1,14 Engie 14,62 2,09 4,63 5,21 Lvmh 241,05 1,43 0,46 0,53 BBVA 7,18-1,86 32,82 54,45 Vivendi 20,48-1,61 2,81 3,10 Muenchener Rueckver 186,05-1,22 0,59 0,59 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società FCA, Moncler, Saipem, BASF, Novartis Fonte: Thomson Reuters-Datastream USA Dow Jones (-0,23% a ) Nasdaq (-0,64% a 6.587) CISCO SYSTEMS: prosegue la diversificazione e si espande sui cloud. Cisco ha acquisito BroadSoft, società di software per telecomunicazioni specializzata in servizi di comunicazione unificata su cloud, forniti a società di 80 paesi. La transazione avverrà a un valore di 1,9 mld di dollari, pari a 55 dollari per azione, con un premio del 28% rispetto ai prezzi di mercato. Per il gruppo statunitense si tratta dell ottava acquisizione nell esercizio in corso, in un ottica di diversificazione verso la fornitura di servizi meno costosi e software-based, al fine di incontrare le esigenze dei clienti e aumentare la crescita del gruppo nei prossimi anni. I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Seagate Technology 39,35 12,62 2,39 1,55 Qualcomm 53,39 2,63 2,17 2,07 Western Digital 87,99 1,83 1,17 1,33 Hasbro 89,75-8,60 0,88 0,49 Mercadolibre 226,35-3,98 0,31 0,28 Discovery Communications 19,62-3,30 1,24 1,04 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società 3M, AT&T, Caterpillar, General Motors, Lockheed Martin, McDonald's, Texas Instruments, United Technologies Fonte: Thomson Reuters-Datastream Giappone Nikkei 225 (+0,50% a ) Nuova seduta in rialzo per il Nikkei (+0,5%), in una giornata caratterizzata in ogni caso da scambi sottili, con gli operatori concentrati sulla stagione di risultati societari. L indice rinnova comunque i massimi degli ultimi 21 anni, in un contesto favorito dalla debolezza dello yen e dall esito delle elezioni interne. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff.Cons. Area Euro ( ) Fiducia dei consumatori di ottobre, stima -1,0-1,1 flash Giappone ( ) Indicatore anticipatore di agosto, finale 107,2 - ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di settembre 4,4 - Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Wal-Mart Stores 88,65 1,38 2,39 2,98 Nike 53,66 1,13 2,46 2,60 Intel 40,83 0,99 5,98 6,08 General Electric 22,32-6,34 18,39 12,86 Mcdonald'S 163,34-1,78 1,21 1,13 IBM 159,55-1,55 2,44 1,30 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream, FactSet o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Daniela Piccinini Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5