GLI INCENTIVI PER LE PMI DELLA CCIAA DI MILANO

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1 GLI INCENTIVI PER LE PMI DELLA CCIAA DI MILANO Milano, 18 giugno 2009 E. Alberto Bertolotti

2 ACF Spa, è stata costituita nel 1995 da Assolombarda, Camera di Commercio e Confidi Province Lombarde, per fornire un supporto operativo alle imprese nella gestione finanziaria d'impresa e per favorire un migliore rapporto con i principali intermediari finanziari. L'obiettivo di ACF è quello di accompagnare le imprese nei processi di crescita, offrendo servizi calibrati; tale capacità è rafforzata dal forte legame tra le imprese e i soci di ACF SPA che consente di recepire i feedback provenienti dal mercato trovando soluzioni concrete.

3 Dipartimenti 1. DIPARTIMENTO PIANIFICAZIONE FINANZIARIA E CONTROLLO DI GESTIONE ACF Spa supporta le scelte strategiche e gestionali dell imprenditore con evolute tecniche di previsione economico-finanziaria; i consulenti del dipartimento hanno competenze in contabilità analitica e industriale e in attività di pianificazione e programmazione. Piani industriali, budget finanziari e di tesoreria, analisi economico-finanziarie dei concorrenti, sistemi di controllo dei costi sono alcuni degli strumenti utilizzati. 2. DIPARTIMENTO FINANZA STRAORDINARIA Questo dipartimento è specializzato in operazioni straordinarie, assiste l impresa che intraprende percorsi di acquisizione, dismissione, fusione, ristrutturazione aziendale. 3. DIPARTIMENTO FINANZA AGEVOLATA * (In collaborazione con IBS Srl) Contributi a fondo perduto, finanziamenti agevolati, crediti d imposta sono alcune delle forme attraverso le quali le aziende possono agevolare i propri investimenti, i programmi di sviluppo aziendale, i progetti di ricerca e innovazione, il trasferimento tecnologico e la crescita competitiva sul mercato interno ed internazionale.

4 Sommario IL MODELLO ACF RATING ANALISI QUANTITATIVA ANALISI QUALITATIVA ANALISI ANDAMENTALE SINTESI DI GIUDIZIO

5 IL MODELLO ACF RATING ANALISI QUANTITATIVA ANALISI QUALITATIVA ANALISI ANDAMENTALE SINTESI DI GIUDIZIO

6 Rating Il modello ACF Rating Per il calcolo del rating di ALFA S.r.l. è stato utilizzato il modello chiamato ACF Rating. Il modello si basa sulla ponderazione di elementi quali-quantitativi ed andamentali rilevati in modo analitico sia su base documentale sia on field. Ai fini della determinazione del rischio finanziario la riclassificazione di bilancio comporta la rettifica di alcune voci per ottenere un chiaro strumento di lettura della performance aziendale sotto il profilo finanziario ed economico-gestionale. 6

7 Rating Il modello ACF Rating La metodologia valutativa si articola attraverso tre principali profili di valutazione: Analisi quantitativa Analisi qualitativa Analisi andamentale Indebitamento Struttura Patrimoniale Liquidità Redditività Operativa Analisi fiscale Stadio del ciclo di vita Assetto proprietario Management Politiche funzionali Posizione competitiva Strategia aziendale Affidamenti di: Cassa Salvo Buon Fine Finanziamenti a m/l

8 Rating Il modello ACF Rating Analisi quantitativa Scoring finanziario (70%) Analisi qualitativa Scoring qualitativo (10%) Analisi andamentale Scoring andamentale (20%)

9 Rating Il modello ACF Rating Il rischio di credito viene ripartito in dieci classi di Rating a seconda del punteggio ponderato delle tre analisi:! "#

10 IL MODELLO ACF RATING ANALISI QUANTITATIVA ANALISI QUALITATIVA ANALISI ANDAMENTALE SINTESI DI GIUDIZIO

11 Analisi quantitativa Assunzioni Per l elaborazione di bilanci previsionali sono state effettuate le seguenti assunzioni: I ricavi espressi sono stati determinati in base alle seguenti considerazioni: Analisi della crescita del settore Considerazione del fatturato del primo quadrimestre dell esercizio corrente I costi per consumi sono considerati variabili e tendenzialmente legati all andamento del fatturato

12 Analisi quantitativa Assunzioni Le spese per servizi ed utenze sono calcolate in base ai dati quadrimestrali disponibili Gli ammortamenti degli immobilizzi sono stati determinati seguendo le aliquote ordinarie La valutazione delle rimanenze di magazzino è stata calcolata coerentemente con le politiche di riduzione delle scorte condivise con la direzione aziendale

13 Analisi quantitativa Conto Economico I principali margini derivanti dalla riclassificazione del Conto Economico sono di seguito riassunti: &%'(&%)&!" #! #$%

14 Analisi quantitativa Analisi del Conto Economico Il volume d affari della Società registra un progressivo aumento, passando da 4,3 milioni a 5,2 milioni Riduzione del 5%

15 Analisi quantitativa Analisi del Conto Economico Esaminando la marginalità, si può notare come, a fronte dell andamento del fatturato, la Società peggiora la propria efficienza produttiva in termini di costi fissi e variabili fino a tutto il 2009 per poi tornare a migliorare le proprie performance economiche a partire dal 2010, grazie anche alla riduzione dell indebitamento, specie quelle a breve termine oneroso

16 Analisi quantitativa Analisi della Struttura Patrimoniale E possibile notare come gli Impieghi della Società siano composti quasi totalmente da attività a breve termine, garantendo un ottimo livello di flessibilità. In ogni caso ALFA S.r.l. è costantemente impegnata in nuovi investimenti che infatti, al netto dei fondi di ammortamento, raddoppiano dal 2006 al 2011 *'+'+'#)%)+"( +!),,- +!-! ''+"(+'') ''+"(+**) Trattasi di debiti bancari a breve termine Esercizio 2009: Consolidamento banche a breve per e aumento di capitale da a

17 Analisi quantitativa Analisi della Struttura Patrimoniale L indice di struttura primario (grado di copertura dell attivo fisso netto) assume valori positivi solo a partire dall esercizio 2011 grazie alla crescita costante dei Mezzi Propri INDICE DI STRUTTURA %! "!! #"

18 Analisi quantitativa Analisi della situazione finanziaria L analisi dell indebitamento evidenzia un progressiva diminuzione del leverage aziendale, passando da 7,17 del 2008 a 2,86 dal 2011 "((#+.( $! $ ' $$! # -,

19 Analisi quantitativa Analisi della situazione finanziaria Anche il leverage finanziario registra il medesimo andamento, denotando una minore tendenza all indebitamento oneroso a partire dall esercizio 2009, oltre che una crescita dei mezzi propri

20 Analisi quantitativa Analisi della situazione finanziaria L incidenza dei debiti a breve termine onerosi per ogni unità di fatturato registra valori in crescita fino al 2008 e poi in costante diminuzione /(0)'0#((1+''2#+' %"!! &&'(&) # /0'1

21 Analisi quantitativa Analisi della liquidità Gli indici di liquidità mostrano un sufficiente livello di copertura delle passività a breve con le attività di uguale periodo solo a partire dall esercizio 2009 evidenziando quindi la capacità dell impresa di far fronte ai propri impegni a breve )%/)&)/)")32)/)'+4 *+ *#" *+! ",,!-!". $)/")

22 Analisi quantitativa Analisi della redditività Nel periodo analizzato la redditività del capitale investito mostra valori in diminuzione fino al 2009 per poi invertire la tendenza La redditività del capitale proprio (R.O.E.) mostra una flessione fino al 2009 per poi tornare ad aumentare progressivamente (##+%&((#+')+ ()0 1 red. op./cap. inv. ()20 1 red. op./fatt. (!!, 3! fatt./cap. inv. ()40 1!"

23 Analisi quantitativa Indici finanziari Di seguito sono riportati i principali indici finanziari riferibili alla posizione finanziaria netta ed al livello di indebitamento della Società; in generale si segnala il progressivo miglioramento della PFN sia in relazione al MOL che in relazione al fatturato a partire dall esercizio 2009 ed una maggiore qualità dell indebitamento complessivo, legata alla tendenziale diminuzione del ricorso al debito a breve )5"$)/0 1 4,72 6,15 10,58 4,91 5,47 3,64 6!!5"$)/0 1 70,35 91,43 160,46 123,68 93,34 64,68 %!!3"5!0 1 14,74 15,22 19,26 7,55 6,60 4,77 %!!!78!"5!0 1 0,00 0,00 0,00 5,38 4,08 2,96 6!!5"5!0 1 14,74 15,22 19,26 12,68 10,06 7,73

24 Analisi quantitativa Indici finanziari * * Dati 2006 e 2007 uguali

25 Analisi quantitativa Indici finanziari

26 IL MODELLO ACF RATING ANALISI QUANTITATIVA ANALISI QUALITATIVA ANALISI ANDAMENTALE SINTESI DI GIUDIZIO

27 Analisi qualitativa La combinazione dei punteggi ottenuti da ALFA S.r.l. in ciascun ambito qualitativo determina un risultato complessivo pari a 76

28 IL MODELLO ACF RATING ANALISI QUANTITATIVA ANALISI QUALITATIVA ANALISI ANDAMENTALE SINTESI DI GIUDIZIO

29 Analisi andamentale Affidamenti a breve termine e a medio e lungo termine In base alla disamina della Centrale Rischi di marzo 2009 risulta che ALFA S.r.l. ha una percentuale di affidamenti utilizzati a breve termine pari al 78% del totale accordato. Non risultano invece affidamenti a medio e lungo termine

30 IL MODELLO ACF RATING ANALISI QUANTITATIVA ANALISI QUALITATIVA ANALISI ANDAMENTALE SINTESI DI GIUDIZIO

31 Sintesi di giudizio Il modello ACF Rating attribuisce a ALFA S.r.l. un rating di classe singola A (A), corrispondente alla classe di rischio basso +&#+')%. 5+6!9!!,

32 Sintesi di giudizio Il modello ACF Rating attribuisce a ALFA S.r.l. un rating di classe singola A (A), corrispondente alla classe di rischio basso +&#+')%. *7 $ -/2:'-&&&.; < -/2:'/&&. < -/2-%$4-&/4 < #+')%.)%+"(!9!!,

33 Sintesi di giudizio Confronto con i principali competitor 2!6!!!!!!!5.3!!!! (, 3+5 /*+ (! &)&/4&&.&= 6!!!!> &5 % 75 7 (! &)&/4622.),!!4!!! (!888 2(/ (! $,!! 52(/ $,!! 52(/.!6!!,!!6!! (!! 3!!!?! (53+5?!! (!! '! "" "" "" ""

34 Sintesi di giudizio Trend Il giudizio di Scoring quantitativo storico evidenzia un andamento leggermente negativo tra il 2006 ed il 2007 con una accelerazione nel 2008 L analisi dei principali indici di bilancio consente di attribuire alla ALFA S.r.l. un giudizio di scoring per il 2008 pari a 58,05, corrispondente ad una classe di rischio Tripla B (BBB) (rischio medio, investment grade) &(4-%2,)(-? :'-&&&.) !9!!,

35 Sintesi di giudizio Trend

36 Sintesi di giudizio Outlook L outlook previsionale evidenzia una stabilità del rischio di credito tra gli esercizio 2008 e 2009 ed un netto miglioramento nell esercizio 2010 &(4-%2,)(-? :'-&&&.) !9!!,!9!!, Netto miglioramento Miglioramento Stabilità Peggioramento Netto peggioramento

37 Glossario RATIOS FINANZIARI Indice di struttura primario % E calcolato come rapporto tra i mezzi propri e l'attivo immobilizzato netto. Valori superiori all'unità evidenziano una situazione di patrimonializzazione ottimale in quanto gli impieghi durevoli risultano essere finanziati dal capitale di rischio. Indice di struttura sec.% E dato dal rapporto tra fonti permanenti (mezzi propri + passività consolidate) e attivo immobilizzato netto; valori superiori all'unità segnalano una situazione di sostanziale equilibrio della struttura finanziaria, poiché la società è stata in grado di pareggiare i tempi di rientro delle attività e di rimborso delle fonti di finanziamento delle stesse. Mentre l'indice di struttura primario esprime la capacità dell'azienda di finanziare l'attivo fisso con mezzi propri, senza ricorrere a fonti di finanziamento esterno, tale rapporto segnala la bontà della struttura finanziaria in termini di capacità di finanziare gli immobilizzi netti con fonti permanenti senza ricorrere a passività a breve termine. Indice di tesoreria Tale indice viene calcolato ad integrazione degli indici trattati in precedenza. E calcolato come rapporto tra i capitali permanenti (mezzi propri + passività consolidate) e attivo immobilizzato netto ( + magazzino). Esso comprende il magazzino nell attivo immobilizzato poiché viene considerato investimento liquidabile soltanto parzialmente nel breve termine.

38 Glossario RATIOS FINANZIARI (segue) Indice di autonomia finanziaria È dato dal rapporto tra mezzi propri e totale passivo e misura la parte di attività dell impresa finanziata con capitale di rischio. Debiti fin. a breve/fatturato Esprime l'incidenza dei debiti a breve termine onerosi per ogni unità di fatturato realizzato. Current Ratio E' determinato dal rapporto tra attivo e passivo a breve termine. Tale indice consente di valutare il potenziale grado di solvibilità finanziaria dell impresa in termini di capacità della gestione corrente di fronteggiare "autonomamente le richieste di esigibilità provenienti dai debitori "correnti", senza intaccare minimamente la struttura degli investimenti fissi. Acid test E' pari al rapporto tra attività a breve termine, al netto del magazzino, e le passività a breve termine. Consente di valutare la capacità della gestione corrente di far fronte agli impegni assunti nei confronti dei debitori a breve termine utilizzando il capitale circolante ad esclusione delle attività non liquide, ovvero il magazzino. Affinché il valore di questo indice possa essere ritenuto equilibrato o fisiologico dovrebbe attestarsi su valori pari o superiori a 1.

39 Glossario RATIOS ECONOMICO-GESTIONALI R.O.E. (%) Esprime il saggio di redditività netta del capitale proprio ovvero il tasso di remunerazione del capitale di rischio. Il saggio di redditività dei mezzi propri (reddito netto/patrimonio netto) esprime il rendimento delle risorse finanziarie investite dall imprenditore. Il ROE costituisce l indicatore di redditività più significativo che permette di effettuare un analisi di convenienza ad investire risorse finanziarie nell impresa invece che in impieghi alternativi. Non esistono parametri assoluti per la valutazione di merito di tale indice ma, nel medio termine, in condizioni fisiologiche, deve assumere valori superiori al rendimento medio garantito da investimenti senza rischio (titoli di stato). R.O.I. (%) Tale indice di bilancio riporta la redditività del capitale investito attraverso la gestione tipica dell azienda. Tale redditività dipende dall intensità del fatturato, dai costi aziendali tipici e dal capitale investito. La sua formula è data dal rapporto tra il reddito operativo ed i mezzi propri sommati ai mezzi di terzi onerosi. R.O.S. (%) Il saggio di redditività delle vendite (pari al rapporto tra risultato operativo e fatturato) esprime il grado di efficienza della struttura industriale dell'impresa, in quanto consente di determinare il margine di reddito operativo prodotto da un dato volume di fatturato.

40 Grazie per l attenzione