Capitolo 1 MODELLI ECONOMICI DEL TASSO DI CAMBIO 11

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1 Indice INTRODUZIONE p. 8 Capitolo 1 MODELLI ECONOMICI DEL TASSO DI CAMBIO TASSI DI CAMBIO E MERCATI VALUTARI: APPROCCIO DI PORTAFOGLIO TASSI DI CAMBIO E TRANSAZIONI INTERNAZIONALI Prezzi interni e prezzi esteri Tassi di cambio e prezzi relativi IL MERCATO DEI CAMBI Le caratteristiche del mercato La domanda di attività denominate in valuta estera I tassi di interesse Tassi di cambio e rendimenti delle attività La scelta tra attività finanziarie nazionali ed estere L EQUILIBRIO SUL MERCATO DEI CAMBI LA PARITA DEI TASSI DI INTERESSE: LA CONDIZIONE FONDAMENTALE DI EQUILIBRIO. La determinazione del tasso di cambio con la parità scoperta dei tassi di interesse L effetto di una variazione del tasso di cambio futuro atteso In che modo le variazioni del tasso di cambio corrente influenzano i rendimenti attesi? Tassi di cambio e conto delle partite correnti Tassi di interesse e tassi di cambio Il ruolo delle aspettative Le aspettative riguardo ai tassi di cambio futuri 3

2 L effetto di variazioni dei tassi di interesse sul tasso di cambio corrente L effetto di variazioni delle aspettative sul tasso di cambio corrente Volatilità del tasso di cambio Gli investitori avversi al rischio 1.2 MONETA E TASSI DI CAMBIO 61 La moneta come mezzo di scambio La moneta come unità di conto La moneta come riserva di valore Cos e la moneta? Come si determina l offerta di moneta LA DOMANDA AGGREGATA DI MONETA OFFERTA DI MONETA E TASSO DI CAMBIO NEL BREVE PERIODO Il legame tra moneta, tasso di interesse e tasso di cambio MONETA, LIVELLO DEI PREZZI E TASSO DI CAMBIO DEL LUNGO PERIODO Moneta e livello dei prezzi Moneta e tassi di cambio nel lungo periodo INFLAZIONE E DINAMICA DEL TASSO DI CAMBIO Rigidità dei prezzi nel breve periodo e flessibilità dei prezzi nel lungo periodo. Variazioni permanenti dell offerta di moneta e tasso di cambio Overshooting del tasso di cambio 4

3 1.3 - LIVELLO DEI PREZZI E TASSO DI CAMBIO NEL LUNGO PERIODO LA LEGGE DEL PREZZO UNICO PARITÀ DEI POTERI D ACQUISTO Parità dei poteri d acquisto assoluta e relativa UN MODELLO DEL TASSO DI CAMBIO DI LUNGO PERIODO BASATO SULLA PPP L equazione fondamentale dell approccio monetario Inflazione persistente, parità dei tassi di interesse e ppp OLTRE LA PARITÀ DEI POTERI D ACQUISTO UN MODELLO GENERALE DI LUNGO PERIODO PER I TASSI DI CAMBIO Il tasso di cambio reale Domanda, offerta e tasso di cambio di lungo periodo Tasso di cambio nominale e reale nell equilibrio di lungo periodo DIFFERENZE INTERNAZIONALI DEI TASSI DI INTERESSE E TASSO DI CAMBIO REALE IL MERCATO DEI BENI IN ECONOMIA APERTA- PRODUZIONE, TASSO DI INTERESSE E TASSO DI CAMBIO DEPREZZAMENTO, BILANCIA COMMERCIALE E PRODUZIONE Gli effetti di un deprezzamento La combinazione di politiche fiscali e di cambio L EQUILIBRIO DEI MERCATI FINANZIARI La scelta tra moneta e titoli La scelta tra titoli nazionali e titoli esteri UN ANALISI CONGIUNTA DEI MERCATI REALI E FINANZIARI GLI EFFETTI DELLA POLITICA ECONOMICA IN ECONOMIA APERTA Gli effetti della politica fiscale in economia aperta 5

4 Gli effetti della politica monetaria in economia aperta Capitolo 2 DIBATTITO TRA GLI ECONOMISTI 124 La parità dei poteri d acquisto e la legge del prezzo unico La parità scoperta dei tassi di interesse La capacità dei mercati azionari di influenzare le dinamiche dei tassi di cambio La relazione tra il prezzo del petrolio e il cambio euro/dollaro. Capitolo 3 CENNI SULLA REGRESSIONE LINEARE E MODELLI DI STIMA E PREVISIONE ELEMENTI FONDAMENTALI DELL ANALISI DI REGRESSIONE MODELLO DI REGRESSIONE LINEARE CON UN SINGOLO REGRESSORE STIMA DEI COEFFICIENTI DEL MODELLO DI REGRESSIONE LINEARE Lo stimatore dei minimi quadrati ordinari MISURE DI BONTÀ DELL ADATTAMENTO L R 2 L errore standard della regressione LE ASSUNZIONE DEI MINIMI QUADRATI MODELLO DI REGRESSIONE MULTIPLA LO STIMATORE OLS DELLA REGRESSIONE MULTIPLA MISURE DI BONTÀ DELL ADATTAMENTO NELLA REGRESSIONE MULTIPLA L errore standard della regressione (SER) L R 2 L R 2 corretto LE ASSUNZIONI DEI MINIMI QUADRATI PER LA REGRESSIONE 6

5 Previsione 1 scenario Previsione 2 scenario Previsione 3 scenario CONCLUSIONI BIBLIOGRAFIA 7