Verso il 2016: I rischi delle previsioni Fedele De Novellis Roma, 16 dicembre 2015 Confindustria
2015: mai errori di previsione così bassi.. 2
2015: mai errori di previsione così bassi.. 3
4 2 Prodotto interno lodo: preconsuntivi a dicembre e media previsioni formulate un anno prima Preconsuntivo a dicembre Previsione formulata a dicembre dell'anno prima 4 3 Errore medio di previsione: 0-2 -4 2 1-6 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 previsioni e precosuntivi come da survey di Consensus Forecast di dicembre 0 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 differenza in vaore assolito fra il preconsuntivo a dicembre e la media delle previsioni formuate un anno prima
L irrilevanza dei decimi di crescita. 5 Effetto di revisione dei dati e dato di fine anno 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 differenza in valore assoluto fra stima Istat più recente e preconsuntivo a dicembre dell'anno
e mai si è parlato così tanto del Pil 6 "Pil Italia": frequenza delle ricerche su google 100 80 60 40 20 08 09 10 11 12 13 14 15 elaborazioni REF Ricerche su statistiche google trends
più che dell economia 7 "Pil Italia", "economia italiana": frequenza ricerche su google 100 80 Pil 60 40 20 0 08 09 10 11 12 13 14 15 elaborazioni REF Ricerche su statistiche google trends Economia italiana
L enfasi sul tema della ripresa ha effetti sui comportamenti? 8 Consumi famiglie e fiducia consumatori Clima di fiducia, scala sin. Cons, sc ds 5 6 0-5 4-10 -15 2-20 0-25 -30-2 -35-40 -4-45 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14-6
E se le statistiche avessero perso qualche pezzo? 9 Skype, whatsapp Consumi delle famiglie - servizi 0.6 AirBnb 0.4 0.2 0.0 Uber, Blablacar -0.2-0.4 Consegne via Amazon -0.6-0.8-1.0 11 12 13 14 15 var % sul trimestre precedente
Certamente si vedono i consumi (e anche l export) di auto 10 4.0 Consumi delle famiglie - beni durevoli Indice della produzione industriale - mezzi di trasporto 115 2.0 0.0-2.0-4.0-6.0 11 12 13 14 15 var % sul trimestre precedente 110 105 100 95 90 85 80 75 gen-13 gen-14 gen-15
Senza l effetto auto il 2015 sarebbe stato peggio. 11 Indice della produzione industriale Indice della produzione industriale al netto dei mezzi di trasporto 98 96 94 92 0.6 0.4 0.2 0.0-0.2-0.4-0.6 Totale Tot excl mezzi di trasporto 90 gen-12 gen-13 gen-14 gen-15-0.8 13 II III IV 14 II III IV 15 II III IV * var % sul trimestre precedente; * ott '14
.anche alla luce delle persistenti difficoltà dell edilizia 12 90 Indice della produzione nelle costruzioni 97 Indice della produzione industriale excl cars & energy and including construction 85 95 80 93 75 91 70 89 87 65 gen-12 gen-13 gen-14 gen-15 85 gen-12 gen-13 gen-14 gen-15
Dopo un 2015 facile un 2016 più complesso 13 Economia mondiale - leading indicator Ocse Ma siamo certi che il contesto internazionale sia così favorevole? 102 101 100 99 98 95 00 05 10 15 Indicatore composito Ocse anticipatore del ciclo economico.
I problemi sono solo all inizio. 14 STATI UNITI - TASSO SUI FED FUNDS 9 8 7 6 '94 crisi Messico, '97 crisi asiatica, '98 Russia, Brasile '07 mutui sub-prime,'08 Lehman Brothers 5 4 3 2 1 0 90 95 00 05 10 15
Cambi bilaterali verso il dollaro Usa 15 120 110 Man mano che si avvicina l inizio dei rialzi della Fed i capitali in uscita mettono sotto pressione le valute dei paesi emergenti 100 90 80 70 Cina Uk Euro India I paesi che svalutano mettono sotto pressione le economie a valuta forte 60 50 Russia Giappone Turchia 40 11 12 13 14 15 Indice gen '11 = 100; Elaborazioni REF Ricerche su fonti statistiche nazionali Brasile
110 Italia - Indice di cambio nominale effettivo 16 La pressione dei paesi emergenti compensa parte degli effetti del dollaro forte. Per le economie dell eurozona non è detto che sia cambiato molto 100 90 80 70 92 97 02 07 12
17 La crisi dei paesi emergenti può aggravare i problemi di competitività di prezzo/costi 110 100 90 Italia - Indice di cambio reale effettivo 80 70 60 92 97 02 07 12 sulla base del Clup
E sostenibile lo sfasamento fra economie emergenti e economie avanzate? Leading indicators Ocse 18 Da alcuni mesi la situazione delle economie avanzate sembra peggiorare, seguendo il deterioramento dei paesi emergenti 103 102 101 100 99 ec avanzate* emergenti 98 05 07 09 11 13 15 Indici 2010 = 100; *G7
Molto dipenderà da dove arriverà la Fed. Si può permettere di modificare le condizioni finanziarie interne? 19 STATI UNITI - TASSI D'INTERESSE REALI E PIL Tassi (1) Pil (2) 4.0 2.0 0.0-2.0-4.0 87 90 93 96 99 02 05 08 11 14 (1) Reali a 3 mesi. (2) Var. % tendenziali; valori storici e medie mobili di tre anni
Indicatori congiunturali segnalano che nell area euro la ripresa continua. 20 Area euro - Clima di fiducia imprese dei servizi Area euro - Clima di fiducia imprese manifatturiere 20 10 10 5 0 0-5 -10-10 -15-20 07 08 09 10 11 12 13 14 15-20 07 08 09 10 11 12 13 14 15 Inchieste Commissione Europea Inchieste Commissione Europea
ma restano ampi divari fra paesi. 21 Prodotto interno lordo I '14 II '14 III '14 IV '14 I '15 II '15 III '15 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0-0.2-0.4 Ger Fra Ita Olan Spa var % sul trimestre precedente
..le attese di crescita per ora modeste. 22 La revisione delle previsioni di crescita dell'area euro nel 2016 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 aprile '15 mag '15 giu '15 giu '15 set '15 ott '15 nov'15 nov'15 Imf Comm Ue Ocse Bce Bce Imf Ocse Comm Ue
e le previsioni d inflazione ancora lontane dagli obiettivi 23 La revisione delle previsioni di inflazione dell'area euro nel 2016 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 aprile '15 mag '15 giu '15 giu '15 set '15 ott '15 nov'15 nov'15 Imf Comm Ue Ocse Bce Bce Imf Ocse Comm Ue