Stato del mercato SRI in Italia Approcci e metodologie implementati dagli investitori italiani Evento di apertura della 30 Maggio 2011
Composizione del mercato SRI Quello SRI è un mercato fortemente trainato dal segmento istituzionale del mercato, tanto in Europa quanto, in misura ancora più marcata in Italia. Nel nostro paese in particolare, vi è una forte distorsione nei confronti di un numero ridotto di pochi grandi player finanziari, che hanno adottato una politica di investimento SRI all intero patrimonio investito. 99 % 1 % 2
Mercato retail L offerta dei gestori nazionali Pochi prodotti e poche masse. Mercato in contrazione. fundname Administrator Name Launch date Category Name TNA_EUR (mln) Eurizon Obbligazionario Etico Inc (formerly Sanpaolo Obbligaz Etico Inc) Eurizon Capital SGR S.p.A. 1997 06 02 Fixed Income 194,0 Gestielle Etico per AIL A Acc (formerly Gestielle Etico Obbligaz) Aletti Gestielle SGR S.p.A. 2002 09 02 Fixed Income 69,4 Valori Responsabili Monetario Acc Etica SGR SpA 2003 02 18 Fixed Income 166,8 Pioneer Obbl EurCorp Etico a dist. A Pioneer Investment Management SGRpA 2003 09 29 Fixed Income 215,9 Eurizon Azionario Internazionale Etico Acc (formerly Sanpaolo Az Intl Etico Acc) Eurizon Capital SGR S.p.A. 1997 06 02 Equity 93,0 Valori Responsabili Azionario Acc Etica SGR SpA NULL Equity 28,6 Aureo Finanza Etica (formerly Aureo WWF Pianeta Terra Acc) Aureo Gestioni SGRpA 2002 09 16 Equity 13,6 UBI Pramerica Az Etico Acc UBI Pramerica Sgr 2005 09 16 Equity 15,3 Pioneer Fds Global Ecology A EUR ND Pioneer Asset Management S.A. 2007 03 30 Equity 1032,9 Generali IS S.A.R.A. S.R.I. DX (formerly Generali IS Futur DX) Generali Investments Sicav 2008 02 14 Equity 35,5 Eurizon Diversificato Etico Acc (formerly Nextra Equilibrio SR Acc) Eurizon Capital SGR S.p.A. 1998 10 01 Balanced 92,0 NordFdo Etico Obbl Misto Acc Sella Gestioni S.G.R. 1999 03 29 Balanced 10,2 Valori Responsabili Obbligaz Misto Acc Etica SGR SpA 2003 02 18 Balanced 137,0 BNL Per Telethon Acc BNP PARIBAS Investment Partners Sgr SpA 2000 11 15 Balanced 3,9 Valori Responsabili Bilanciato Acc Etica SGR SpA 2003 02 18 Balanced 114,9 Non esistono ricerche scientificamente affidabili sulla propensione all Sri nel mercato italiano. La progettazione dei prodotti SRI è stata basata su supposizioni tutte da verificare. 3
Mercato retail - Caratteristiche Approcci e criteri di investimento più simple screening che best-in-class utilizzo di benchmark specializzati scarsa o nulla integrazione meccanismi di devoluzione di proventi Governance comitati etici in estinzione Nodi critici innovazione e progettazione di nuovi strumenti competenza ed affidabilità nell analisi extra-finanziaria rete di distribuzione ostacoli culturali al cambiamento carente domanda vs carente offerta credibilità dell offerta: linea etica vs integrazione trasversale sul gestito 4
Mercato istituzionale Motivazioni che spingono all SRI Gli asset owner italiani sono assolutamente in linea con la media dei principali paesi europei nel peso attribuito alla reputazione come stimolo all implementazione di una politica SRI. Decise variazioni si hanno in riferimento ad alcune aree di rischio reputazionale giudicate come sensibili. UK Svezia Olanda Europa Francia Spagna Italia 5
Mercato istituzionale Definizioni del perimetro SRI In cosa consiste l integrazione degli aspetti ESG nella gestione degli asset? EUROPA ITALIA 6
Mercato istituzionale Gli approcci adottati Il mercato istituzionale è molto concentrato in capo ad un numero ridotto di grossi operatori (gruppi assicurativi) che hanno adottato una politica di investimento SRI nella gestione del proprio patrimonio. Anche in questo segmento, soprattutto negli approcci, si possono osservare marcate differenze rispetto alle best practice europee, tanto negli approcci che nella consapevolezza. EUROPA ITALIA Governance analysis and voting Fondi tematici Verifica ESG ex-post sul portafoglio L adesione ai PRI viene da molti citata di per sé come un a metodologia! 7
Mercato istituzionale Timidi segnali di sviluppo Assicurazioni: case study Generali nel 2006 adotta esclusioni del Fondo Pensione Governativo Norvegese nel 2010 abbandono del vincolo puntuale alle esclusioni del Fondo norvegese nel 2011 elaborazioni di linee guida etiche proprie, limitando intere esclusioni settoriale e cercando di promuovere approccio best-in-class Fondi Pensione: case study FP aziendale per il personale non dirigenziale del Gruppo Intesa sollecitazione degli aderenti mediante consultazione adozione di una politica SRI estesa a tutto il fondo attività di soft engagement verso le imprese partecipate Fondi Pensione regionali: case study PensPlan (SRI in senso lato?) ricerca e studio sullo sviluppo di strumenti finanziari che garantiscano conformità al D.M. 703, ma che consentano di supportare lo sviluppo dell economia locale del territorio di radicamento SICAV che sottoscrive emissioni obbligazionarie da parte di finanziarie regionali e banche territoriali, che così si interpongono nel rapporto di finanziamento Fondazioni: case study Cariplo analisi ex-post sulle performance ESG del portafoglio di partecipazioni investimenti tematici 8