CORSO DI FINANZA AZIENDALE L analisi della dinamica finanziaria Testo di riferimento: Analisi Finanziaria (a cura di E. Pavarani) McGraw-Hill 2001 Cap. 6. 1 RISULTATO ECONOMICO e RISULTATO FINANZIARIO tendono a divergere: Risultato economico: somma algebrica costi e ricavi flussi economici comprese poste derivanti da processi di stima e congettura variazione capitale netto per effetto della gestione Risultato finanziario: somma algebrica entrate ed uscite monetarie flussi di cassa. (Altre configurazioni flussi di capitale circolante) solo valori oggettivi variazione disponibilità liquide dell azienda principio di competenza principio di cassa 2 Esempio: STATO PATRIMONIALE AL 31/12/T1 E AL 31/12/T2 AZIENDA ARCOBALENO (dati in migliaia di Euro) ATTIVO 31/12/T1 31/12/T2 Fabbricati 4.000 5.200 Impianti e macchinari 3.800 5.700 Magazzino 3.200 5.000 Crediti v/clienti 4.500 6.650 Crediti diversi 400 300 Cassa, c/c attivi 100 50 TOTALE 16.000 22.900 PASSIVO 31/12/T1 31/12/T2 C/c bancari passivi 30 40 Debiti v/fornitori 2.500 3.500 Debiti diversi 870 550 Fondo svalutaz. Crediti 500 560 Mutui passivi 3.400 5.700 Fondo Tfr 1.000 1.600 Fondo imposte 500 750 Fondi ammortamento 3.000 3.700 Capitale sociale 2.000 2.900 Riserve 1.800 2.800 Utile netto d esercizio 400 800 TOTALE 16.000 22.900 3 1
...Esempio: CONTO ECONOMICO ESERCIZIO T2 (dati in migliaia di Euro) RICAVI DI VENDITA 22.000 - Rimanenze iniziali -3.200 - Costi di acquisto -8.000 + Rimanenze finali +5.000 - Salari -7.450 - Quota fondo Tfr -700 - Costi industriali diversi -2.000 - Quote di ammortamento -800 - COSTO DEL VENDUTO -17.150 RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 4.850 - Costi amministrativi e commerciali -600 - Accantonamento fondo svalutazione crediti -100 - Accantonamento fondo imposte -250 - Stipendi personale amministrat. e commerciale -900 - Quota fondo Tfr -100 REDDITO OPERATIVO 2.900 - Interessi passivi -1.500 - Minusvalenze -67 - Imposte e tasse -533 UTILE NETTO D ESERCIZIO 800 4...Esempio: Il risultato economico è soddisfacente: esercizio T1 esercizio T2 Utile netto 400 800 ROE 9,5% 12,3% ed il risultato finanziario? è peggiorata la posizione finanziaria netta Esercizio T1 Esercizio T2 Pos. fin. netta +100-30-3.400= -3.330 +50-40-5.700= -5.690 è preoccupante il grado di copertura degli oneri finanziari Risultato operativo 2.900 esercizio T2 = = 1.9 Oneri finanziari 1.500 5 L analisi della dinamica finanziaria consente di rispondere alle seguenti domande: A quanto è ammontato il fabbisogno finanziario? Quali impieghi hanno comportato l assorbimento delle risorse monetarie? Quali sono state le fonti di finanziamento attivate? 6 2
Stato patrimoniale e conto economico consentono di rispondere ai suddetti quesiti? STATO PATRIMONIALE: contiene informazioni finanziarie, ma di tipo statico CONTO ECONOMICO: contiene informazioni di tipo dinamico, ma relative all aspetto reddituale, non finanziario, della gestione Occorre costruire un prospetto analogo al conto economico, che evidenzi tuttavia i flussi di ordine finanziario: RENDICONTO FINANZIARIO 7 È opportuno suddividere i flussi di cassa in funzione dell area gestionale da cui hanno avuto origine: Area della gestione economica caratteristica corrente Area degli investimenti e dei disinvestimenti Area delle remunerazioni finanziarie e delle operazioni accessorie Area delle accensioni e rimborsi di prestiti e dei conferimenti e rimborsi di mezzi propri 8 la gestione fiscale non rappresenta un area distinta dalle quattro suddette: Si ipotizzi che il conto economico di un azienda presenti la seguente situazione: Risultato operativo 200 - Oneri finanziari - 60 Imponibile 140 - Imposte - 56 (ipotizzata aliquota 40%) Utile netto 84 Se l azienda non dovesse sostenere oneri finanziari: Risultato operativo 200 - Imposte - 80 Imposte di pertinenza della Risultato netto della gestione corrente gestione corrente 120 80-56 = 24 Risparmio di imposte di pertinenza delle remunerazioni finanziarie 9 3
Come trattiamo le imposte? 1 alternativa: attribuiamo le imposte alle aree che le hanno generate (procedimento di splitting fiscale): Risultato netto della gestione corrente (200-80) 120 - oneri finanziari netti (60-24) - 36 Utile netto 84 2 alternativa: attribuiamo le imposte complessive alla gestione caratteristica corrente: Risultato netto della gestione corrente (200-56) 144 - oneri finanziari - 60 Utile netto 84 10 La gestione economica caratteristica corrente: Comprende le operazioni di ACQUISTO - TRASFORMAZIONE - VENDITA attività tipiche, che presentano il carattere di continua ripetitività nel tempo Genera sia Entrate che Uscite di cassa Entrate = Crediti iniziali + Ricavi di vendita - Crediti finali Uscite = Debiti iniziali + Costi relativi alla gestione corrente - Debiti finali Se E > U Se E < U fonte di risorse monetarie impiego di risorse monetarie 11 L area degli investimenti e dei disinvestimenti: Comprende le acquisizioni e le dismissioni di attività patrimoniali non appartenenti al capitale circolante operativo INVESTIMENTI uscite monetarie (comprensive anche di eventuali costi relativi non correnti) DISINVESTIMENTI entrate monetarie Se entrata di cassa > valore contabile non ammortizzato Plusvalenza Se entrata di cassa < valore contabile non ammortizzato Minusvalenza 12 4
L area delle remunerazioni finanziarie e delle gestioni accessorie: REMUNERAZIONI FINANZIARIE: flussi di cassa relativi a oneri e proventi finanziari, e a dividendi distribuiti e percepiti GESTIONI ACCESSORIE: entrate ed uscite monetarie derivanti da attività secondarie rispetto a quella principale 13 L area dei finanziamenti e dei rimborsi: Comprende l accensione di nuovi prestiti a titolo di capitale di debito, i nuovi conferimenti di mezzi propri, ed i relativi rimborsi Non comprende le forme di finanziamento integranti il capitale circolante operativo netto (es.: debiti verso fornitori) I finanziamenti dovrebbero essere considerati al netto dei costi straordinari sostenuti per l accensione 14 OBIETTIVO dell analisi: Investimenti/disinvestimenti Remunerazioni finanziarie -2.067 (e gestioni accessorie) -1.600 CASSA + 50 Gestione caratteristica corrente Finanziamenti/rimborsi +907 +2.710 Investimenti/disinvestimenti 2.067 Finanziamenti/rimborsi 2.710 Remunerazioni finanziarie 1.600 Gestione caratteristica corrente 907 Cassa, C/C attivi 50 TOTALE 3.667 TOTALE 3.667 15 5
Particolarmente complesso è il calcolo del RISULTATO MONETARIO DELLA GESTIONE CARATTERISTICA CORRENTE Come determinarlo? 2 possibili procedimenti: Procedimento diretto Procedimento indiretto 16 Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento diretto Flusso di cassa della gestione corrente = entrate correnti - uscite correnti + Ricavi di vendita - Incremento (o + diminuzione) dei crediti correnti = Entrate correnti + Costi di acquisto + Costi monetari di produzione + Costi monetari amministrativi e commerciali legati alla gestione corrente (comprese le imposte) - Incremento (o + diminuzione) dei debiti correnti - Incremento (o + diminuzione) dei fondi compresi fra le passività correnti = Uscite correnti 17 Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento indiretto Prima di giungere al risultato finale, viene calcolato un risultato intermedio: flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente = variazione della cassa e delle poste di capitale circolante operativo netto prodotta dalle operazioni di acquisto - produzione - vendita. 18 6
POSTE INTEGRANTI IL CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO NETTO - Magazzino - Fondo TFR - Crediti Commerciali - Fondo imposte - Debiti Commerciali - Fondo svalutazione crediti - Crediti e debiti diversi - Fondo svalutazione magazzino - Debiti tributari - Ratei/risconti POSTE ESTRANEE AL CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO NETTO - Banche C/C passivi - Fondi estranei alla gestione corrente - Titoli - Patrimonio netto - Obbligazioni - Immobilizzazioni - Crediti finanziari (anche a breve termine) - Debiti finanziari (anche a breve termine) - Cassa - C/C attivi 19 I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato Risultato reddituale/ Risultato finanziario reddituale finanziario (monetario) ACQUISTO Costi Ä cassa, Ä scorte Ä cassa Ä debiti commerciali PRODUZIONE Costi Ä cassa, Ä scorte Ä cassa Ä debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Ä cassa, Ä scorte Ä cassa Ä crediti commerciali Reddito Flusso di capitale Flusso di cassa operativo circolante prodotto dalla della gestione gestione corrente (FCCgc) corrente (FCgc) Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico? Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc? 20 Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc? FCCgc = Variazione capitale circolante + FCgc FCgc = FCCgc - Variazione capitale circolante Flusso di capitale circolante della gestione corrente (FCCgc) - Incremento di attività correnti - Decremento di passività correnti + Decremento di attività correnti +Incremento di passività correnti = Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc) 21 7
Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc? Parte del capitale generato dalle operazioni di acquisto-produzione-vendita può non tradursi immediatamente in un movimento di cassa, ma nascere già investito nella gestione corrente (in crediti, debiti e rimanenze). Per tradurre il flusso di circolante in flusso di cassa occorre quindi depurarlo della variazione del capitale circolante netto. 22 Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc? Flusso di circolante della gestione corrente autofinanziamento potenziale: contributo della gestione corrente alla creazione di capitale circolante e di disponibilità liquide. Flusso di cassa della gestione corrente autofinanziamento reale: risorse liquide effettivamente messe a disposizione dalla gestione corrente. 23 Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico? Risultato reddituale Risultato reddituale/ finanziario ACQUISTO Costi Ä cassa, Ä scorte Ä debiti commerciali PRODUZIONE Costi Ä cassa, Ä scorte Ä debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Ä cassa, Ä scorte Ä crediti commerciali Reddito operativo Flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente RO = FCCgc? 24 8
Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico? 2 possibili procedimenti: Procedimento analitico Procedimento sintetico 25 Calcolo del FCCgc Procedimento analitico Quando un costo o un ricavo costituisce un componente del FCCgc? Quando rispetta entrambe le seguenti condizioni: - è generato dalle operazioni di acquisto-produzione-vendita; - ha rilevanza finanziaria. + Ricavi di vendita - Costi di acquisto - Costo monetario del venduto - Costi monetari di produzione - Costi monetari amministrativi e + Incremento (o decremento) commerciali relativi alla gestione corrente delle scorte - Imposte = Flusso di capitale circolante della gestione corrente 26 Calcolo del FCCgc Procedimento sintetico Reddito operativo + Quote di ammortamento - Imposte = Flusso di capitale circolante della gestione corrente Reddito d esercizio netto di imposte +/- oneri e proventi finanziari +/- oneri e proventi extra gestione caratteristica + ammortamenti = Flusso di capitale circolante della gestione corrente 27 9
Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC - CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = = COSTI - AMM + IMP + ACQ - DEB = = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI + MAG - DEB = = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP + MAG - DEB A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP - CR - MAG + DEB ENTRATE - USCITE = RO + AMM - IMP - CAP CIRC 28 Il flusso di cassa della gestione corrente Quale ammontare può essere considerato soddisfacente? La valutazione sulla congruità delle risorse messe a disposizione della gestione corrente dipende dalla fase del ciclo di vita in cui si trova l azienda: Fase di sviluppo Fase di maturità e declino 29 La redazione del rendiconto finanziario La gestione corrente rappresenta solo 1 delle 4 aree che generano (assorbono) flussi. Occorre fornire un modello più generale di interpretazione (rendiconto finanziario). La costruzione del modello si articola in 3 FASI: 1) calcolo delle variazioni grezze delle voci patrimoniali e suddivisione delle stesse in due categorie: fonti e impieghi; 2) rettificheai dati grezzi; 3) aggregazione dei flussi risultanti nelle 4 aree gestionali. 30 10
I FASE Calcolo delle variazioni grezze Le variazioni grezze sono individuate confrontando due stati patrimoniali successivi. PROSPETTO DELLE VARIAZIONI PATRIMONIALI GREZZE ATTIVITA PASSIVITA E NETTO PASSIVITA E NETTO ATTIVITA 31 Esempio: STATO PATRIMONIALE AL 31/12/T1 E AL 31/12/T2 AZIENDA ARCOBALENO (dati in migliaia di Euro) ATTIVO 31/12/T1 31/12/T2 Ä Fabbricati 4.000 5.200 +1.200 Impianti e macchinari 3.800 5.700 +1.900 Magazzino 3.200 5.000 +1.800 Crediti v/clienti 4.500 6.650 +2.150 Crediti diversi 400 300-100 Cassa, c/c attivi 100 50-50 TOTALE 16.000 22.900 +6.900 PASSIVO 31/12/T1 31/12/T2 Ä C/c bancari passivi 30 40 + 10 Debiti v/fornitori 2.500 3.500 +1.000 Debiti diversi 870 550-320 Fondo svalutaz. Crediti 500 560 + 60 Mutui passivi 3.400 5.700 +2.300 Fondo Tfr 1.000 1.600 + 600 Fondo imposte 500 750 + 250 Fondi ammortamento 3.000 3.700 + 700 Capitale sociale 2.000 2.900 + 900 Riserve 1.800 2.800 +1.000 Utile netto d esercizio 400 800 + 400 TOTALE 16.000 22.900 +6.900 32 Esempio: PROSPETTO DELLE VARIAZIONI PATRIMONIALI GREZZE Azienda Arcobaleno Ä Fabbricati 1.200 Ä Crediti diversi 100 Ä Impianti e macchinari 1.900 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. Crediti 60 Ä Mutui passivi 2.300 Ä Fondo Tfr 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento 700 Ä Capitale sociale 900 Ä Riserve 1.000 Ä Utili 400 TOTALE 7.370 TOTALE 7.370 33 11
II FASE Rettifiche ai dati grezzi Fine: redazione di un documento contenente tutti e solo i movimenti finanziari verificatesi nel periodo Eliminazione delle differenze contabili che non esprimono movimenti monetari; Indicazione dei flussi di cassa non evidenziati dal calcolo delle variazioni grezze; Modifica dei dati che compaiono in modo aggregato o distorto. 34 III FASE Aggregazione dei flussi nelle quattro aree gestionali RENDICONTO FINANZIARIO DEI FLUSSI DI CASSA +/- Flusso di cassa della gestione caratteristica corrente +/- Flussi di cassa relativi all area investimenti/disinvestimenti +/- Flussi di cassa relativi all area finanziamenti/rimborsi +/- Flussi di cassa relativi all area remuner. finanziarie e gestioni accessorie = Flusso di cassa totale 35 Un altro modello di rappresentazione rendiconto finanziario in forma scalare +/- Flusso di cassa della gestione corrente +/- Investimenti/disinvestimenti +/- Flusso di cassa della gestione operativa +/- Oneri e proventi finanziari - Dividendi distribuiti - Rimborso prestiti +/- Gestioni accessorie = FABBISOGNO FINANZIARIO ESTERNO / SURPLUS FINANZIARIO + Versamenti mezzi propri + Debiti v/finanziatori +/- Cassa, C/c attivi = TOTALE DI COPERTURA ESTERNA 36 12
Un altro modello di rappresentazione il prospetto dei free cash flow +/- Flusso di cassa della gestione corrente - Impegni netti non discrezionali - Rimborso prestiti in essere - Pagamento oneri finanziari - Investimenti di rinnovo + Disinvestimenti preventivati + Proventi finanziari certi +/- Flussi da altre operazioni non discrezionali = FREE CASH FLOW - Investimenti discrezionali netti - Investimenti discrezionali + Disinvestimenti discrezionali + Operazioni finanziarie discrezionali + Nuovi finanziamenti esterni + Dividendi da ricevere - Dividendi da distribuire +/- Flussi da altre operazioni discrezionali = Flusso di cassa totale 37 Esempio di redazione di un rendiconto finanziario L azienda Arcobaleno 38 STATO PATRIMONIALE AL 31/12/T1 E 31/12/T2 (dati in migliaia di Euro) ATTIVO 31/12/T1 31/12/T2 Ä Fabbricati 4.000 5.200 +1.200 Impianti e macchinari 3.800 5.700 +1.900 Magazzino 3.200 5.000 +1.800 Crediti v/clienti 4.500 6.650 +2.150 Crediti diversi 400 300-100 Cassa, c/c attivi 100 50-50 TOTALE 16.000 22.900 +6.900 PASSIVO 31/12/T1 31/12/T2 Ä C/c bancari passivi 30 40 + 10 Debiti v/fornitori 2.500 3.500 +1.000 Debiti diversi 870 550-320 Fondo svalutaz. Crediti 500 560 + 60 Mutui passivi 3.400 5.700 +2.300 Fondo Tfr 1.000 1.600 + 600 Fondo imposte 500 750 + 250 Fondi ammortamento 3.000 3.700 + 700 Capitale sociale 2.000 2.900 + 900 Riserve 1.800 2.800 +1.000 Utile netto d esercizio 400 800 + 400 TOTALE 16.000 22.900 +6.900 39 13
CONTO ECONOMICO ESERCIZIO T2 (dati in migliaia di Euro) RICAVI DI VENDITA 22.000 - Rimanenze iniziali -3.200 - Costi di acquisto -8.000 + Rimanenze finali +5.000 - Salari -7.450 - Quota fondo Tfr -700 - Costi industriali diversi -2.000 - Quote di ammortamento -800 - COSTO DEL VENDUTO -17.150 RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 4.850 - Costi amministrativi e commerciali -600 - Accantonamento fondo svalutazione crediti -100 - Accantonamento fondo imposte -250 - Stipendi personale amministrat. e commerciale -900 - Quota fondo Tfr -100 REDDITO OPERATIVO 2.900 - Interessi passivi -1.500 - Minusvalenze -67 - Imposte e tasse -533 UTILE NETTO D ESERCIZIO 800 40 Informazioni desumibili dalla relazione al bilancio dell esercizio T2 e dalla nota integrativa: 1) Nel corso dell esercizio è stata effettuata una rivalutazione contabile dei fabbricati per un importo pari a 1.200, in esenzione fiscale; in contropartita di tale operazione sono state incrementate le rise rve; 2) Nell esercizio sono stati compiuti nuovi investimenti in impianti e macchinari per un importo pari a 2.100; è stato inoltre alienato, al prezzo di 33, un impianto iscritto in bilancio per 200 ed ammortizzato per 100; 3) Nell anno è stato compiuto un aumento di capitale sociale per 900, di cui solo 400 a pagamento; 4) Sono stati contratti nuovi mutui per 2.900; le quote di rimborso dei mutui preesistenti sono invece risultate pari a 600; 5) Nell esercizio è stato effettuato un accantonamento al fondo svalutazione crediti pari a 100; sono state rilevate definitivamente perdite per 40, le quali hanno comportato l utilizzo del fondo stesso; 6) Il reddito dell esercizio T1 è stato distribuito ai soci per 100 e accantonato a riserva per i restanti 300; 7) E stata ipotizzata, per semplicità, un aliquota fiscale pari al 40%. 41 PROSPETTO GREZZO DELLE E DEGLI Ä Fabbricati 1.200 Ä Crediti diversi 100 Ä Impianti e macchinari 1.900 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. Crediti 60 Ä Mutui passivi 2.300 Ä Fondo Tfr 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento 700 Ä Capitale sociale 900 Ä Riserve 1.000 Ä Utili 400 TOTALE 7.370 TOTALE 7.370 42 14
Rettifiche: 1) Eliminazione della rivalutazione dei cespiti patrimoniali Ä Fabbricati (1.200-1.200) 0 Ä Crediti diversi 100 Ä Impianti e macchinari 1.900 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. crediti 60 Ä Mutui passivi 2.300 Ä Fondo Tfr 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento 700 Ä Capitale sociale 900 Ä Riserve (1.000-1.200) -200 Ä Utili 400 Totale impieghi 6.170 Totale fonti 6.170 43 2) Rappresentazione dei dividendi distribuiti e dell utile netto relativo all esercizio T2 Utile anno T2 = Variazione utili + Utile anno T1 Come determinare l utile dell esercizio T1? Utile anno T1 = Variazione riserve per effetto della gestione = = -200 (Ä riserve) + 100 (divid.) + 500 (aumento cap. gratuito) = = + 400 Utile anno T2 = 400 (Variazione utili) + 400 (Utile anno T1) = = 800 44 Rappresentazione dei dividendi distribuiti e dell utile netto relativo all esercizio T2 Ä Fabbricati 0 Ä Crediti diversi 100 Ä Impianti e macchinari 1.900 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. crediti 60 Dividendi 100 Ä Mutui passivi 2.300 Ä Fondo Tfr 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento 700 Ä Capit. sociale (900-500) 400 Ä Riserve 0 Utile netto esercizio T2 800 Totale impieghi 6.270 Totale fonti 6.270 45 15
3) Disaggregazione della variazione complessiva della posta impianti e macchinari Occorre evidenziare fra gli impieghi il valore effettivo degli investimenti realizzati e fra le fonti l entrata di cassa derivante dal disinvestimento. Nel momento in cui è stato alienato l impianto, le scritture contabili hanno rilevato: - una diminuzione della posta impianti e macchinari per 200; - una diminuzione del fondo ammortamento impianti per 100; - un entrata di cassa per disinvestimento pari a 33; - una minusvalenza di 67. Occorre ora eliminare tali rilevazioni, effettuando le scritture contrarie. 46 Disaggregazione della variazione complessiva della posta impianti e macchinari Ä Fabbricati 0 Disinvestimento 33 Ä Impianti e macchinari Ä Crediti diversi 100 (1.900 + 200) 2.100 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. crediti 60 Dividendi 100 Ä Mutui passivi 2.300 Ä Fondo Tfr 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento (700+100) 800 Ä Capit. sociale 400 Ä Riserve 0 Risultato d es. rettificato (800 + 67) 867 Totale impieghi 6.470 Totale fonti 6.470 47 4) Rilevazione degli oneri finanziari Ä Fabbricati 0 Ä Crediti diversi 100 Ä Impianti e macchinari 2.100 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. crediti 60 Dividendi 100 Ä Mutui passivi 2.300 Interessi passivi 1.500 Ä Fondo Tfr 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento 800 Ä Capit. sociale 400 Ä Riserve 0 Reddito operativo netto (867 + 1.500) 2.367 Disinvestimento 33 Totale impieghi 7.970 Totale fonti 7.970 48 16
5) Disaggregazione del valore complessivo della posta variazione mutui passivi Ä Fabbricati 0 Ä Crediti diversi 100 Ä Impianti e macchinari 2.100 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. crediti 60 Dividendi 100 Ä Mutui passivi Interessi passivi 1.500 (2.300+600) 2.900 Rimborso mutui 600 Ä Fondo Tfr 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento 800 Ä Capit. sociale 400 Ä Riserve 0 Reddito operativo netto 2.367 Disinvestimento 33 Totale impieghi 8.570 Totale fonti 8.570 49 6) Esplicitazione del flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione caratteristica corrente Ä Fabbricati 0 Ä Crediti diversi 100 Ä Impianti e macchinari 2.100 Ä Cassa, C/c attivi 50 Ä Magazzino 1.800 Ä C/c bancari passivi 10 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Debiti diversi 320 Ä Fondo svalutaz. crediti 60 Dividendi 100 Ä Mutui passivi 2.900 Interessi passivi 1.500 Ä Fondo Tfr 600 Rimborso mutui 600 Ä Fondo imposte 250 Ä Fondi ammortamento (800-800) 0 Ä Capit. sociale 400 Ä Riserve 0 FCCgc (2.367 + 800) 3.167 Disinvestimento 33 Totale impieghi 8.570 Totale fonti 8.570 50 Aggregazione dei flussi in funzione dell area gestionale cui fanno riferimento: Ä Magazzino 1.800 Ä Fondo imposte 250 Ä Debiti diversi 320 Ä Debiti v/fornitori 1.000 Ä Crediti v/clienti 2.150 Ä Crediti diversi 100 Ä Fondo svalutazione crediti 60 Ä Fondo Tfr 600 FCCgc 3.167 Nuovi impianti e macch. 2.100 Disinvestimento 33 Dividendi 100 Ä C/c bancari passivi 10 Interessi passivi 1.500 Ä Mutui passivi 2.900 Rimborso mutui 600 Ä Capitale sociale 400 Ä Cassa, C/c attivi 50 Totale impieghi 8.570 Totale fonti 8.570 51 17
Ulteriori schemi di sintesi del risultato dell analisi Incremento capitale circolante 2.260 FCCgc 3.167 Impieghi extra gest. corrente 4.300 Fonti extra gest. corrente 3.393 Fabbisogno finanziario Coperture finanziarie complessivo (in senso largo) 6.560 interne ed esterne 6.560 Nuovi impianti e macchinari 2.100 Disinvestimento 33 Dividendi 100 Ä Mutui passivi 2.900 Interessi passivi 1.500 Ä Capitale sociale 400 Rimborso mutui 600 Diminuzione cassa, c/c att. 50 Flusso di cassa gest corr. 907 Ä C/c bancari passivi 10 TOTALE 4.300 TOTALE 4.300 52 Rendiconto finanziario esercizio T2 FLUSSO DI CIRCOLANTE GESTIONE CORRENTE +3.167 Ä Magazzino -1.800 Ä Crediti v/clienti -2.150 Ä Debiti diversi - 320 Ä Debiti v/fornitori +1.000 Ä Crediti diversi + 100 Ä Fondo svalutazione crediti + 60 Ä Fondo di quiescenza + 600 Ä Fondo imposte + 250 TOTALE VARIAZIONE CCN -2.260 FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE CORRENTE +907 Investimenti -2.100 Disinvestimenti +33 FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE OPERATIVA -1.160 Oneri finanziari -1.500 Dividendo distribuito -100 Mutui rimborsati -600 FABBISOGNO FINANZIARIO ESTERNO -3.360 Versamenti di mezzi propri +400 Ä Cassa, C/c bancari attivi +50 Ä C/c bancari passivi +10 Mutui contratti +2.900 TOTALE COPERTURA ESTERNA +3.360 53 18