SOMMARIO 1. La centralità della dinamica monetaria 1.1. La gestione aziendale e le dinamiche che la caratterizzano... 3 1.2. Le implicazioni della dinamica monetaria come fattore critico di successo... 7 1.3. La dinamica monetaria come potenziale fattore di crisi... 10 2. La relazione tra dinamica economica e monetaria 2.1. Il legame tra operazioni, aspetto economico e aspetto finanziario.. 17 2.2. Lo sfasamento temporale tra dinamica economica e monetaria... 22 2.3. La durata del ciclo monetario... 25 2.4. La diversa velocità della dinamica monetaria rispetto a quella economica... 28 3. L organizzazione del servizio di tesoreria aziendale 3.1. L importanza del servizio di tesoreria nelle PMI... 35 3.2. Le funzioni della tesoreria aziendale... 37 3.3. Il ruolo della tesoreria nella struttura organizzativa... 40 3.4. L impostazione del servizio di tesoreria aziendale... 45 3.5. Il sistema informativo al servizio della tesoreria aziendale... 47 4. La determinazione dei flussi di cassa generati dall azienda 4.1. Il check-up della liquidità... 61 4.2. La rappresentazione dei flussi di cassa relativi ad un periodo di riferimento... 68 4.3. Il calcolo dei flussi di cassa attraverso la contabilità... 71 4.4. La rappresentazione dei flussi di cassa attraverso il prospetto fonti-impieghi... 77 4.5. Il rendiconto finanziario come strumento per lo studio dei flussi (fonti e impieghi) di liquidità... 84 4.6. Il rendiconto finanziario a variazioni di liquidità (cash-flow statement)... 88 4.7. La determinazione analitica dei flussi di cassa... 111 4.8. La determinazione sintetica dei flussi di cassa... 118 4.9. L autofinanziamento e la relazione con i flussi di cassa... 123 Wolters Kluwer Italia - Controllo della liquidità nelle PMI XI
5. Il fabbisogno finanziario 5.1. Il significato di fabbisogno finanziario... 131 5.2. La rappresentazione del fabbisogno finanziario... 138 5.3. La copertura del fabbisogno finanziario... 141 5.4. La posizione finanziaria netta... 148 5.5. Il fattore «tempo» come variabile critica nella gestione della liquidità... 150 5.6. Il modello dell economic value added (EVA)... 155 6. La dinamica monetaria nei diversi tipi d impresa 6.1. I differenti modelli di gestione delle imprese in funzionamento... 163 6.2. L andamento dei flussi di cassa nella produzione su commessa... 177 6.3. L andamento dei flussi monetari nelle aziende soggette a stagionalità... 186 7. Gli strumenti adottabili per il controllo della liquidità 7.1. L inadeguatezza del bilancio ai fini del controllo della liquidità... 195 7.2. La scarsa utilità degli indici di bilancio ai fini del controllo della liquidità... 200 7.3. La parziale utilità del rendiconto finanziario... 209 7.4. Il monitoraggio dei conti accesi alla liquidità e alle partite debitorie/creditorie... 212 7.5. Il tableau de bord come strumento elementare di controllo della liquidità... 215 7.6. L utilizzo del preventivo di cassa come strumento evoluto di controllo della liquidità... 221 8. I metodi adottabili per modificare l andamento della liquidità 8.1. Le variabili influenti sull andamento della liquidità... 225 8.2. La modifica delle variabili tecniche... 249 8.3. La modifica delle variabili economiche... 260 8.4. La modifica delle variabili finanziarie... 269 9. Il controllo del capitale circolante netto 9.1. Il concetto di capitale circolante netto... 277 9.2. La gestione del capitale circolante netto... 281 9.3. La riserva di liquidità... 291 XII Wolters Kluwer Italia - Controllo della liquidità nelle PMI
9.4. Il rendiconto finanziario a variazioni di capitale circolante netto (working capital statement)... 295 9.5. I tempi di monetizzazione del capitale circolante netto... 299 10. Lo smobilizzo dei crediti commerciali 10.1. Premessa... 305 10.2. Le possibili origini delle perdite su crediti... 308 10.3. Gli accordi contrattuali nelle vendite... 313 10.4. Le principali tecniche di smobilizzo dei crediti... 318 10.5. La prevenzione degli insoluti... 324 11. La gestione delle passività 11.1. La costruzione della struttura finanziaria d impresa... 333 11.2. Le politiche finanziarie sul capitale proprio... 342 11.3. Le politiche finanziarie sul capitale di credito... 346 11.4. Lo scadenzario dei debiti... 355 11.5. La selezione dei fornitori e dei finanziatori... 360 12. La programmazione dei flussi monetari 12.1. I benefici della programmazione finanziaria... 369 12.2. La valutazione dell opportunità di programmare i flussi monetari.. 372 12.3. Le possibili e convenienti articolazioni del budget di cassa... 379 12.4. La costruzione del budget di cassa... 384 12.5. La gestione della liquidità nella fase di start-up dell impresa... 393 13. L impatto della fiscalità sulla gestione monetaria 13.1. Le relazioni tra fiscalità e liquidità... 407 13.2. Le modalità di calcolo delle imposte dirette... 408 13.3. Gli adempimenti periodici... 414 13.4. Gli effetti delle scelte di politica fiscale... 417 14. Il controllo dei progetti d investimento 14.1. Il concetto di progetto di investimento... 425 14.2. La definizione delle fasi di svolgimento di un progetto... 427 14.3. La valutazione dei progetti di investimento... 431 14.4. La determinazione del merito di credito dopo Basilea 2... 441 14.5. La costruzione del business plan... 446 Wolters Kluwer Italia - Controllo della liquidità nelle PMI XIII
15. Il valore dell impresa determinato attraverso i flussi monetari 15.1. Il concetto di valore economico... 455 15.2. Le finalità del calcolo del valore economico... 459 15.3. I metodi di valutazione del capitale economico... 462 15.4. L individuazione dei flussi di cassa... 466 15.5. La determinazione del tasso di attualizzazione... 470 15.6. Il concetto di «cash generating unit»... 474 16. La crisi d impresa 16.1. Premessa... 479 16.2. Inquadramento del concetto di patologia aziendale... 480 16.3. La sintomatologia delle crisi aziendali... 485 16.4. L analisi delle crisi aziendali... 493 16.5. Gli strumenti di previsione e accertamento delle crisi... 501 16.6. L evoluzione degli stati di crisi: la cessazione dell azienda o il risanamento... 505 16.7. La ristrutturazione del debito... 511 17. La gestione dei rischi legati alla liquidità 17.1. La rappresentazione del «sistema dei rischi aziendali»... 523 17.2. La rilevanza dell attività di risk management... 527 17.3. Le modalità di reazione ai fenomeni rischiosi... 530 17.4. La gestione dei rischi legati alla liquidità... 538 18. Istruzioni sull utilizzo del software per il controllo della liquidità 18.1. Avvertenze per l utilizzatore... 553 18.2. La pagina iniziale... 554 18.3. La sezione «analisi di bilancio»... 555 18.4. La sezione «rendiconto finanziario»... 558 18.5. La sezione «flussi di cassa»... 559 Indice bibliografico... 567 XIV Wolters Kluwer Italia - Controllo della liquidità nelle PMI