Ufficio Studi BMPI S.p.A. BMPI - Market flash report 15 Novembre Sintesi sul trend attuale dell Oro

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1 Ufficio Studi BMPI S.p.A. BMPI - Market flash report 15 Novembre 2011 Sintesi sul trend attuale dell Oro L Oro continua il suo attuale trend di consolidamento tra i 1750$ OZ e i 1800$ OZ che hanno caratterizzato le ultime sei settimane, in un contesto dominato da un Dollaro US molto forte e dalle continue preoccupazioni per gli sviluppi dello scenario Europeo, connotato dal deterioramento della crisi sul debito sovrano, e da una crescita economica estremamente modesta con crescenti possibilità di una recessione a breve. E opinione diffusa tra gli specialisti del mercato che il calo nei corsi dell Oro e di tutto il comparto dei metalli preziosi, verificatosi a fine di Settembre 2011, sia stato dovuto principalmente all ondata di liquidazione di posizioni attive da parte di operatori speculativi sull Oro, che sono stati obbligati a vendere per coprire le perdite subite in altri mercati, in particolare quello equity. Fonte Kitco.com Tale brusco calo è però diventato una opportunità di acquisto per i bullion buyer di tutto il mondo, che hanno di fatto ridefinito un primo forte supporto tra i 1.600$ e i 1.650$ per OZ nelle prime settimane di Ottobre, per poi attestarsi oltre quota 1750$ e arrivare a sfiorare di nuovo i 1.800$ tra la fine di Ottobre e la prima quindicina di Novembre. Da notare il fatto che a bilanciare le vendite di Oro cartaceo ci sono stati gli ingenti acquisti di Oro fisico in Asia, ed in particolare della nuova borsa di Shangai, che garantisce la consegna fisica ed ha avuto quest anno acquisti da record, con volumi raggiunti solamente lo scorso gennaio in occasione delle festività per l anno lunare. Il movimento al ribasso è stato esacerbato dal contemporaneo innalzamento del 21% dei margini richiesti da parte del COMEX per operare sui futures dell Oro, in una mossa volta a ridurre la volatilità e l utilizzo di posizioni a leva degli operatori speculativi. Questa mossa della borsa, tipica di un bull market, obbligherà coloro che vogliono investire in Oro a farlo sempre più su basi attive e non a debito, rafforzando Pagina 1 di 7

2 di fatto la componente del mercato dell Oro che tratta il fisico, a discapito degli speculatori. Nel trend di lungo periodo dell Oro tale correzione, seppur brusca, è del tutto fisiologica, e come vedremo di seguito, sul piano strettamente tecnico l Oro sta continuando la sua caratteristica crescita a scalini con higher highs and higher lows : ricordiamo che a inizio luglio, meno di tre mesi fa, l Oro quotava 1.490USD per OZ. Trend dell Oro per i bullion buyer Dopo la brusca correzione di oltre il 12% ca. nel punto più basso avuta a Settembre 2011 in meno di una settimana, le reazioni positive mostrano che il trend di lungo periodo dell Oro è ancora intatto, visto che le cause di incertezza a livello mondiale e su tutti i mercati sono più che mai presenti. La situazione vista dalla parte degli attori presenti sul mercato globale dell Oro con un ottica di lungo periodo ovvero di coloro che effettuano acquisti di lungo periodo costruiti con accumulo progressivo in un ottica buy to hold - è infatti sempre in rialzo, come dimostrano i continui afflussi nei più noti ETF sull Oro. Fonte Bloomberg.com I maggiori ETF (quello GLD della SPDR è il secondo più grande ETF al mondo) hanno perso proporzionalmente meno dell Oro in termini di valore percentuale durante questo ultimo calo, ma ancora più significativo è il fatto che i livelli di uscite registrati sono meno dell 1%, vale a dire che nessuno è uscito dalle posizioni accumulate in precedenza. A questo aspetto si aggiungono i massicci acquisti di Oro e Argento fisico in lingotti e monete in tutto il mondo, dagli USA fino all Europa e ai mercati Asiatici di India, Cina e Indocina, acquirenti ormai presenti in ogni discesa del prezzo. Pagina 2 di 7

3 Dati storici sulla volatilità dell Oro Il fatto che l Oro sia il bene rifugio per eccellenza, non lo rende però esente da momenti di forte volatilità, e vi è senza dubbio la possibilità che si presenti anche nelle prossime settimane. Uno storno superiore al 10% da un recente valore massimo, così come la recente salita in agosto, non sono però nulla di atipico nel mercato dell Oro. Fonte Casey Research I grafici allegati dimostrano infatti come vi siano state sia correzioni che salite decisamente superiori al 10%, e il momento attuale è quindi ritenuto una buying opportunity in quanto le condizioni che hanno portato i prezzi dell Oro fino al livello attuale permangono inalterate: non modificandosi le cause, gli effetti continuano a manifestarsi. Pagina 3 di 7

4 Fonte Casey Research Particolarmente significativo il grafico di dettaglio evidenziato nel segmento A del periodo Luglio 2008 Ottobre 2008, caratterizzato per il violento calo del mercato azionario e dalla conseguente liquidazione di posizioni in Oro con una dinamica simile a quella sviluppatasi a fine di Settembre Da fine Ottobre 2008 a fine Febbraio 2009, evidenziato nel segmento B, si è poi assistito alla progressiva stabilizzazione e risalita dei prezzi proprio come è accaduto dalla terza settimana di Ottobre 2011 a metà Novembre. 964,60$ OZ 11/07/2008 B 993,20$ OZ 20/02/ ,24% A 723,70$ OZ 31/10/ % Fonte Kitco.com È importante notare come eventuali forti storni con iper-venduto nel comparto azionario possano anche riflettersi con forti vendite e pressioni sul prezzo sull Oro per periodi più o meno brevi, in genere dell ordine di qualche settimana o qualche mese. L Oro, storicamente, ha poi proceduto continuando imperturbato il suo corso, che è basato molto di più su fattori fondamentali. Pagina 4 di 7

5 Conclusioni Come visto nei grafici precedenti, i declini superiori al 5% sono stati in media del 13.1%, quelli superiori al 10% sono stati in media del 18.7%, e i due più consistenti sono stati del 27.7%: questi dati hanno però un importanza relativa per chi ha un ottica di trend decennale con accumuli progressivi. Fonte Kitco.com Tutti i fattori chiave a livello macro economico e sociale, che hanno spinto l Oro ai massimi recenti, sono purtroppo più che mai radicati e non presentano certo soluzioni immediate, un ulteriore conferma del solido trend di lungo periodo. Finché perdureranno tassi di interesse negativi in termini reali, svalutazione competitiva tra le principali valute, manovre di quantitative easing tese più al sostegno degli attivi bancari che al supporto dell economia reale, il trend dell Oro continuerà il suo percorso di ascesa. Ricordiamo che rispetto ai record del passato (1980) con l Oro a ca. 800$ all Oncia, il valore attuale dell Oro, applicando anche solo un normale coefficiente inflattivo, avrebbe una parità teorica con a 2.200$, ovvero il 25% ca. in più rispetto agli attuali 1770$ ca. Gli elementi che ognuno deve interpretare in base alla propria visione sono però di una radicale differenza in termini di contesto socio politico ed economico tra gli anni 80 ed il momento attuale, con nuovi aspetti con cui l umanità si sta confrontando per la prima volta: Globalizzazione finanziaria Rischio sistemico di credito Indebitamento senza precedenti degli stati sovrani Svalutazione competitiva delle principali valute per difendere l export Tali fatti pongono il tema della revisione del Dollaro Statunitense come valuta di riserva mondiale, favorendo così il ruolo dell Oro, che torna ad essere la valuta più forte al mondo, l unica ad essere anche un bene tangibile. Inoltre la scelta dell Oro come protezione del valore è sì antichissima, ma il trend che lo ha reso finalmente accessibile alle masse in modo diffuso in tutto il mondo è iniziato Pagina 5 di 7

6 da pochissimi anni, e dopo secoli in cui questo bene rifugio era riservato a pochi eletti non saranno certo delle normali o anche eccezionali correzioni tecniche a fermarlo: Follow The Trend, Not The Trade è la filosofia di chi decide di proteggere il proprio portafoglio con l Oro fisico. Il ruolo principe dell Oro si estrinseca infatti negli acquisti mondiali di Oro fisico da parte di banche centrali, investitori di lungo termine e risparmiatori, ed è caratterizzato dall acquisto del possesso fisico come elemento primario per la sicurezza del proprio portafoglio, sia in termini valutari che di rischio di controparte. L analisi del prezzo non deve quindi essere confusa con l analisi del valore. L Oro fisico deve essere accumulato in lotti ed è quindi abbastanza irrilevante il prezzo di partenza; l importante è prendere la decisione di creare una prima base di Oro fisico nel proprio portafoglio, evitando il rischio di empasse che porta a non acquistare attendendo un ribasso con un prezzo migliore, situazione che peraltro potrebbe anche non materializzarsi. Questo potrebbe creare una tipica situazione di analisi/paralisi, assolutamente priva di senso nell ottica di una diversificazione strategica di lungo periodo e di assicurazione sul patrimonio e sul potere di acquisto. Una volta fatto il primo acquisto, il risparmiatore continua l accumulo in modo graduale nel tempo fino alla percentuale considerata congrua per il proprio portafoglio, ed è quindi fondamentale non confondere il trading con l acquisto strategico di Oro fisico. Se si materializzasse la necessità di dover davvero ricorrere nel quotidiano alla propria riserva di Oro, e tutti ci auguriamo che non succeda, il prezzo dell Oro avrebbe prezzi inimmaginabili. Pagina 6 di 7

7 Obbligo di riservatezza e disclaimer Le informazioni contenute nel presente documento devono ritenersi strettamente confidenziali, e tutti i diritti di proprietà sono di Banco Metalli Preziosi da Investimento S.p.A. o dei marchi rispettivi per tutte le fonti citate, ove non diversamente specificato. Al Lettore è pertanto richiesto di: non utilizzarlo per finalità diverse dalla valutazione dei contenuti non divulgarlo e a fare in modo che non venga divulgato direttamente o indirettamente a soggetti diversi dal personale coinvolto nella valutazione dello stesso non copiarlo, riprodurlo, duplicarlo, senza il preventivo consenso scritto da parte di Banco Metalli Preziosi da Investimento S.p.A. per qualsiasi scopo diverso dalla mera valutazione dei contenuti. Il presente documento è redatto ad uso esclusivamente informativo sui prodotti ed i servizi offerti da Banco Metalli Preziosi da Investimento S.p.A. Segnaliamo pertanto al nostro lettore che nessuno dei contenuti costituisce o può essere considerato in tutto o in parte come un servizio di consulenza finanziaria né costituisce in alcun modo sollecitazione al pubblico risparmio, ed in particolare: non costituisce un offerta di vendita, di sottoscrizione o di sollecitazione di qualsiasi natura ai fini di comprare o sottoscrivere strumenti finanziari, per i quali BMPI S.p.A. non è abilitata non costituisce un consiglio o una raccomandazione finalizzata all investimento o al disinvestimento non costituisce base di qualsiasi contratto e impegno. I pareri espressi in questo documento sono esclusive valutazioni personali dell Ufficio Studi di BMPI S.p.A., volte a offrire semplicemente spunti di riflessione sul mercato dell Oro fisico. BMPI S.p.A. è iscritta da Banca d Italia all Elenco Operatori Professionali in Oro con il numero d'iscrizione Banca d'italia n GLOSSARIO OZ Oncia Troy ca grammi COMEX Chicago Mercantile Exchange ETF Exchange Traded Fund USD Dollaro Statunitense ---- FINE DOCUMENTO ---- Pagina 7 di 7