Axpo Italia SpA. Risk mangement trough structured products. Origination Department. Axpo Italia SpA
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- Rita Frigerio
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1 Axpo Italia SpA Risk mangement trough structured products Origination Department Axpo Italia SpA
2 From market risk to customer s risks RISK: The chance that an investment s actual return will be different than expected -> the possibility for the customer to experience losses due to factors that affect the energy markets. In order to have an appropriate risk management strategy is important to: 1. Identify, and control the actual exposure to market movements through the determination of the risks surrounding a business or investment 2. Define a risk management strategy according to the customer's size, complexity, and desired risk profile
3 Hedge through options and structured products Oversupplied gas/power markets low volatility. Remains a risk of price shocks due to external factors (geopolitical, regulatory)
4 Cap option Viene fissato un valore massimo di acquisto (CAP) Il prezzo di acquisto è pari al minimo tra PUN + premio e CAP Il Cliente è protetto dal rischio di aumento dei prezzi e mantiene il beneficio di un ribasso del prezzo. Il costo della struttura è determinato in base al CAP e al periodo di applicazione (orario, mensile o annuo) Il Cliente acquista una call option con strike pari al CAP PnL Cliente
5 (Zero Cost) Collar Il prezzo è variabile tra un valore minimo (FLOOR) ed un valore massimo (CAP) Il prezzo di acquisto è pari al min ( max (PUN, FLOOR), CAP) Il Cliente è protetto dal rischio di aumento dei prezzi ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo. Il costo della struttura è determinato in base al CAP/FLOOR e al periodo di applicazione Il Cliente può scegliere un valore di FLOOR tale per cui la struttura sia a costo zero Il Cliente acquista una call option con strike pari al CAP e vende una PUT option con strike pari al FLOOR PnL Cliente
6 Participating floor Viene fissato un valore massimo di acquisto (CAP) ed una % di sharing dei benefici in caso di ribasso prezzo Il prezzo è quindi pari al minimo tra CAP e (PUN+(1-%)*(CAP-PUN)) Il Cliente è protetto dal rischio di aumento dei prezzi ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo. Il costo della struttura è determinato in base al, alla % e al periodo di applicazione Il Cliente può scegliere una % tale per cui la struttura sia a costo zero Il Cliente acquista una call e vende una put con strike pari al CAP su quantitativi diversi PnL Cliente
7 Discounted floating Il Cliente gode da subito di uno sconto sul prezzo di acquisto (PUN), a fronte della fissazione di un prezzo minimo di acquisto (FLOOR) Il prezzo è quindi pari al massimo tra FLOOR e PUN-sconto Il Cliente ottiene un beneficio immediato ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo Lo sconto sul PUN è determinato al FLOOR e al periodo di applicazione Il Cliente vende una PUT option con strike pari al FLOOR PnL Cliente
8 Extendable option Il Cliente gode da subito di uno sconto sul prezzo di acqusito, AXPO ha l opzione di prolungare la fornitura sull anno successivo ad un prezzo fissato (P_FIX) Il Cliente ottiene un beneficio immediato ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo sull anno successivo Lo sconto sul PUN è determinato in base al valore del prezzo fisso P_FIX Il Cliente vende una PUT option con strike pari al P_FIX sull anno Y+1 Anno Y Anno Y+1
9 Prodotti indicizzati Il Cliente acquista l energia indicizzata ad un indice diverso dal PUN L indice viene scelto in maniera da ridurre l esposizione del cliente oppure trasferire l esposizione dal mercato italiano ad un mercato (o commodity) preferito Il Cliente ha comunque la possibilità di effettuare coperture sull indice scelto Esempio 1 Acquisto indice correlato ai ricavi del Cliente Gestione implicita del rischio prezzo con fissazione dei margini Acciaierie, Industria chimica, Pneumatici Esempio 2 Acquisto indice europeo (TTF, EEX) Gestione centralizzata acquisti energia vs unico mercato Aziende con energy mgmt europeo centralizzato
10 Disclaimer Questa presentazione e i suoi contenuti sono stati elaborati da Axpo Italia S.p.A. e sono di sua esclusiva proprietà. Ne è vietata la divulgazione a terzi e la riproduzione, anche parziale, con qualsiasi mezzo compresa la fotocopia, anche a uso interno e didattico, senza il consenso scritto di Axpo Italia S.p.A. Axpo Italia S.p.A. ritiene in buona fede che le informazioni contenute nella presentazione siano corrette. Axpo Italia S.p.A. non ha tuttavia effettuato una specifica verifica (e non fornisce pertanto alcuna garanzia, espressa o implicita) circa l'accuratezza o la completezza di tali informazioni, pertanto i dati che ne derivano non possono essere considerati tali. Axpo Italia S.p.A. non potrà pertanto essere ritenuta in alcun modo responsabile per perdite o danni derivanti dall'uso delle informazioni qui fornite. Questa presentazione non può essere intesa come una consulenza all'investimento in materia di strumenti finanziari o commodities, o in materia fiscale, legale o di altro tipo. This presentation and the information contained herein have been prepared by and remain the sole property of Axpo Italia S.p.A. Disclosure and/or copy of the same, in whole or part, without the written consent of Axpo Italia S.p.A. are strictly prohibited. Axpo Italia believes in good faith that the information provided by this presentation is accurate. However, Axpo Italia S.p.A. did not conduct any investigation on such information and therefore does not provide any representation or warranty, expressed or implied, as to the accuracy and completeness of this presentation and the information herein. Axpo Italia S.p.A. shall not in any way be liable to any party for losses or damages deriving from the use of this presentation and the information herein. This presentation cannot be construed as an investment advice or a recommendation to purchase, hold or sell any financial instrument or commodity, or as an advice of a different nature. Axpo Italia SpA
11 Thanks for your attention! Axpo Italia SpA - Società a Socio Unico Sede legale e Direzione: Via Enrico Albareto, 21 IT Genova T F Uffici di Roma: Via IV Novembre, 149 IT Roma T F Società del Gruppo Axpo Axpo Italia SpA
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