Sommario. Introduzione. L evoluzione normativa dei fondi comuni di investimento immobiliari di diritto italiano. Capitolo Primo

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1 Introduzione Capitolo Primo L evoluzione normativa dei fondi comuni di investimento immobiliari di diritto italiano 1.1 La legge n. 86 del 25 Gennaio Il Decreto legislativo 58/ Forma giuridica e oggetto sociale della società di gestione Capitale sociale Autorizzazione Obblighi della società di gestione Albo delle società di gestione Istituzione del fondo Patrimonio del fondo La gestione del patrimonio Le quote del fondo Ammissione alla quotazione in un mercato regolamentato Il regolamento del fondo Il prospetto del fondo Le scritture contabili del fondo Valutazione del patrimonio del fondo Gli esperti indipendenti La funzione della banca depositaria La figura dell investitore qualificato

2 II 1.3 La legge 23 novembre 2001, n. 410 ed il regolamento di attuazione del ministero dell Economia e delle Finanze Le prospettive aperte dalla legge 23 Novembre 2001, n. 410 e dal regolamento di attuazione del ministero dell Economia e delle Finanze per il mercato dei fondi immobiliari Un commento alla legge 410/2001 in tema di conflitto di interesse: la Pirelli Real Estate S.p.A Le fonti e la normativa sul conflitto di interesse 1.4 La normativa tedesca e francese relativa ai fondi immobiliari aperti La normativa tedesca relativa ai fondi immobiliari aperti La normativa francese relativa ai fondi immobiliari aperti 1.5 Le disposizioni tributarie per i fondi comuni di investimento Il regime tributario del fondo Il regime tributario dei partecipanti al fondo Regime tributario del fondo ai fini IVA L imposta regionale sulle attività produttive Imposta comunale sugli immobili L imposta sui trasferimenti L imposta di registro 1.6 I fondi comuni di investimento costituiti mediante apporto pubblico La normativa di riferimento Il processo d istituzione del fondo Il panorama dei fondi ad apporto Caratteristiche essenziali del fondo Alpha Immobiliare

3 III Capitolo Secondo Il ruolo dell asset in un portafoglio diversificato e le prospettive del mercato dei fondi comuni di investimento immobiliari 2.1 I caratteri dell investimento in fondi comuni immobiliari 2.2 I rischi connessi all investimento in fondi comuni immobiliari 2.3 La segmentazione del mercato : le tre fasce del mercato ed il ruolo del fondo 2.4 Il ruolo dell asset in un portafoglio diversificato 2.5 I limiti dell analisi di portafoglio nel caso del settore 2.6 Le fonti informative tradizionali del settore italiano e le metodologie di rilevazione: problemi di misurazione e stima dei rendimenti in Italia 2.7 Le nuove fonti informative del mercato italiano: verso un mercato trasparente e credibile 2.8 Il mercato italiano di riferimento dei fondi secondo le rilevazioni di Nomisma ed il problema della mancanza di immobili e di iniziative di qualità in Italia 2.9 Le dinamiche del risparmio gestito in Italia 2.10 Le prospettive del mercato italiano dei fondi immobiliari

4 IV Capitolo Terzo Il mercato estero dei fondi comuni di investimento 3.1 Le esperienze estere 3.2 Gli Stati Uniti 3.3 L Inghilterra 3.4 La Germania 3.5 La Francia Capitolo Quarto I protagonisti del mercato dei fondi comuni di investimento in Italia ed il caso Nextra Investment Management Sgr 4.1 Il mercato dei fondi comuni di investimento in Italia Un modello di analisi finanziaria di un fondo Caratteristiche essenziali e indici di valutazione del fondo Valore Immobiliare Globale Caratteristiche essenziali e indici di valutazione del fondo Securfondo Caratteristiche essenziali e indici di valutazione del fondo Unicredito Immobiliare Uno Caratteristiche essenziali e indici di valutazione del fondo Bnl Portfoglio Immobiliare Caratteristiche essenziali e indici di valutazione del fondo Polis Caratteristiche essenziali e indici di valutazione del fondo Piramide Globale

5 V Gli indici di valutazione del fondo Alpha Immobiliare Caratteristiche esenziali del fondo Michelangelo Caratteristiche essenziali del fondo Bnl Portafoglio Crescita Caratteristiche essenziali del fondo Investietico Caratteristiche essenziali del fondo Immobilium Caratteristiche essenziali del fondo Invest Real Security 4.2 Il caso Nextra Investment Management SGR Caratteristiche del fondo Nextra Sviluppo Immobiliare Caratteristiche del fondo Nextra Immobiliare Europa Il processo di investimento/disinvestimento dei fondi immobiliari di Nextra Investment management ed il ruolo dell advisor 4.3 Indici di rendimento e di valutazione a confronto 4.4 Il Business Plan del fondo La funzione del Business Plan La struttura del Business Plan Le attività del fondo e le strategie di investimento Gli allegati al Business Plan Conclusioni Bibliografia NOTA REDAZIONALE Questa tesi si compone di 221 pagine