FUNDQUEST INTERNATIONAL - Emerging Markets

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1 FUNDQUEST INTERNATIONAL - Emerging Markets PROSPETTO SEMPLIFICATO - GIUGNO 2011 Il comparto «FUNDQUEST INTERNATIONAL -Emerging Markets» si unirà al comparto «FUNDQUEST INTERNATIONAL - Emerging Global» a decorrere dal 10 giugno Il presente prospetto semplificato contiene le informazioni generali relative al comparto e alla SICAV FundQuest International. Per ulteriori informazioni, potete ottenere gratuitamente e in qualsiasi momento il prospetto completo di FundQuest International nonché le relazioni annuali e semestrali presso BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange oppure direttamente sul sito internet Ogni riferimento nel presente documento ad allegati o capitoli si intende riferito al prospetto completo. Informazioni generali Obiettivo d Investimento Politica d Investimento Valuta di Riferimento Livello di rischio Forma Giuridica: Comparto di FundQuest International, SICAV a comparti multipli soggetta alla parte I della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 relativa agli organismi d'investimento collettivo. Durata della SICAV: illimitata. Esercizio sociale della SICAV: Dal 1 luglio al 30 giugno di ogni anno Data di costituzione della SICAV: 20 aprile 2007 Data di lancio del comparto: 19 giugno Promotore: BNP Paribas S.A., 16, boulevard des Italiens, F Parigi Società di Gestione: BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald- Hesperange Gestore finanziario: FundQuest Banca Depositaria: BNP Paribas Securities Services, Succursale del Lussemburgo, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange Revisore dei Conti: PricewaterhouseCoopers, 400, route d Esch, L-1014 Lussemburgo Autorità di Vigilanza: Commission de Surveillance du Secteur Financier, 110, route d'arlon, L-2991 Lussemburgo ( Nell ottica di un aumento dei suoi attivi nel medio termine, il comparto si posizionerà sui mercati azionari dei paesi emergenti. Il comparto investirà almeno due terzi dei suoi attivi totali in azioni e titoli assimilabili alle azioni (soprattutto ADR/GDR e titoli assimilabili). Questi titoli o, quando si tratta di titoli assimilabili alle azioni, i sottostanti di tali titoli sono emessi da società aventi sede legale o che esercitino una parte preponderante della loro attività economica nei paesi emergenti (situati in maggioranza in Europa, Asia, America Latina, Medio Oriente e Africa). La parte restante degli attivi potrà essere investita, per una quota non superiore al 15% degli attivi stessi, in titoli di credito (obbligazioni o strumenti del mercato monetario), azioni o titoli assimilabili alle azioni diversi da quelli previsti nella politica principale, oppure in liquidità. Sia la parte principale sia la parte restante potranno essere investite attraverso fondi o in linee dirette. Nei due mesi precedenti la liquidazione o la fusione del comparto, sarà possibile derogare alle disposizioni d investimento descritte in precedenza. USD I potenziali investitori sono invitati a leggere con attenzione e integralmente il prospetto prima di procedere a un investimento. Un investimento può inoltre risentire di eventuali modifiche delle normative in materia di controllo dei tassi di cambio, di tassazione o di ritenute alla fonte, oppure in termini di politiche economiche e monetarie. Si avvertono infine gli investitori che la performance dei comparti potrebbe non essere all altezza dei loro obiettivi e che il capitale investito (detratte le commissioni di sottoscrizione) potrebbe non essergli restituito a pieno. I rischi applicabili specificamente al comparto sono descritti di seguito. Rischio di credito Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei titoli di credito all'interno del proprio universo d'investimento. Si tratta del rischio risultante dal declassamento del merito di credito di un emittente obbligazionario al quale sono esposti i comparti, che può determinare una riduzione di valore dei relativi investimenti. Questi rischi sono legati alla capacità di un emittente di onorare i propri debiti.

2 Il declassamento del rating di un emissione o di un emittente può causare il ribasso del valore dei titoli di debito in questione, nei quali il comparto investe. Talune strategie utilizzate possono essere mirate ad obbligazioni di emittenti che presentano un elevato rischio di credito (titoli ad alto rendimento). I comparti che investono in obbligazioni ad alto rendimento presentano un rischio superiore alla media, dovuto a una maggiore oscillazione della relativa valuta o alla qualità dell'emittente. Rischio di liquidità Questo rischio interessa potenzialmente tutti gli strumenti finanziari presenti in ognuno dei comparti. Esiste il rischio che taluni investimenti effettuati dai comparti diventino illiquidi in presenza di un mercato troppo ristretto (spesso caratterizzato da un differenziale denaro-lettera eccessivamente ampio o da elevate oscillazioni di prezzo), oppure in caso di deprezzamento del loro "rating" o di deterioramento della situazione economica. Di conseguenza, potrebbe non essere possibile vendere o acquistare tali investimenti con la rapidità necessaria ad impedire o ridurre al minimo le perdite per i comparti interessati. Rischio operativo e rischio di conservazione Alcuni mercati offrono meno sicurezza rispetto alla maggior parte dei mercati regolamentati internazionali; le prestazioni relative alla conservazione e alla liquidazione effettuate per conto del comparto investito su questi mercati potrebbero rivelarsi più rischiose. Rischio legato ai mercati azionari Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei titoli azionari all'interno del proprio universo d'investimento. I rischi legati agli investimenti in azioni (e strumenti assimilabili) comprendono le fluttuazioni importanti delle quotazioni e le informazioni negative relative all'emittente o al mercato, nonché il carattere subordinato delle azioni rispetto alle obbligazioni emesse dalla medesima società. Tali oscillazioni sono spesso amplificate nel breve periodo. Il rischio che una o più società registrino un calo o uno stallo delle relative quotazioni può influire negativamente sulla performance dell'intero portafoglio in un determinato momento. Non si garantisce in alcun modo agli investitori l'incremento di valore del patrimonio investito. Il valore degli investimenti e i redditi da essi generati possono diminuire o aumentare e sussiste la possibilità che gli investitori non recuperino l'importo della sottoscrizione iniziale. Non si garantisce inoltre il conseguimento effettivo dell'obiettivo d'investimento. Taluni comparti possono investire in società le cui azioni sono offerte per la prima volta in borsa (Initial Public Offering). In tal caso, vi è il rischio che il corso dell'azione appena introdotta in borsa evidenzi un'elevata volatilità a causa di fattori quali l'assenza di negoziazioni di borsa precedenti, transazioni di carattere non stagionale, numero limitato di titoli negoziabili e mancanza di informazioni sull'emittente. Un comparto può detenere tali titoli per un periodo di tempo molto breve, il che comporta un aumento delle relative commissioni. I comparti che investono in titoli di crescita possono evidenziare una volatilità maggiore rispetto al mercato nel suo complesso, e possono reagire in maniera diversa agli sviluppi di natura economica, politica, di mercato e specifici dell'emittente. I titoli di crescita presentano generalmente una volatilità superiore rispetto agli altri titoli, soprattutto per periodi molto brevi. Essi inoltre possono essere più cari, in rapporto ai relativi utili, rispetto al mercato nel complesso. Ne consegue che i titoli growth possono avere una reattività più elevata alle variazioni dell incremento degli utili. Taluni comparti possono incentrare il proprio obiettivo d'investimento sull'amplificazione dei movimenti di borsa, generando di conseguenza una volatilità superiore alla media. Il gestore può adottare temporaneamente un approccio più difensivo qualora ritenga che la borsa o l'economia dei paesi nei quali investe il comparto evidenzino una volatilità eccessiva, un declino generale persistente o altre condizioni sfavorevoli. In tal caso, il comparto potrebbe non essere in grado di perseguire il suo obiettivo d'investimento. Rischi di tasso d interesse Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei prodotti di tasso all'interno del proprio universo d'investimento. Il valore di un investimento può essere influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Questi ultimi possono a loro volta subire l'influenza di svariati fattori o eventi tra cui le politiche monetarie, i tassi di sconto, l'inflazione, ecc. Si richiama l attenzione dell investitore sul fatto che l aumento dei tassi d interesse determina la diminuzione del valore degli investimenti in strumenti obbligazionari e titoli di debito. Rischi di cambio Questo rischio è presente in ogni comparto che abbia delle posizioni denominate in valute diverse dalla sua valuta di riferimento. Il comparto include attivi denominati in valute diverse da quella di riferimento. Esso può risentire delle fluttuazioni dei tassi di cambio tra la sua valuta di riferimento e le altre valute, oppure di una modifica delle normative in materia di controllo dei tassi di cambio. Se la valuta nella quale è espresso un titolo si rafforza rispetto alla valuta di riferimento del comparto, il controvalore del titolo nella valuta di riferimento aumenterà. Al contrario, una svalutazione di questa valuta determinerà una flessione del controvalore del titolo. Quando il gestore procede a operazioni di copertura del rischio di cambio, la loro totale efficacia non può essere comunque garantita.

3 Rischi legati all'inflazione Qualsiasi tipo di investimento è interessato da questo rischio. Può accadere che i rendimenti degli investimenti a breve termine non seguano lo stesso andamento dell'inflazione, determinando una riduzione del potere d'acquisto degli investitori. Rischi di natura fiscale Si tratta di un rischio generico. Il valore di un investimento può essere influenzato dall'applicazione della legislazione fiscale di paesi diversi, anche in materia di ritenuta alla fonte, nonché dai cambiamenti di governo e di politica economica o monetaria nei paesi interessati. Di conseguenza non può essere fornita alcuna garanzia in merito all'effettivo raggiungimento degli obiettivi finanziari. Rischi relativi ai mercati emergenti e a società a bassa capitalizzazione di borsa I comparti che investono nei mercati emergenti, nelle società a bassa capitalizzazione di borsa oppure in settori specializzati o ristretti possono evidenziare una volatilità superiore alla media in ragione dell'elevato livello di concentrazione, delle maggiori incertezze dovute alla minor quantità di informazioni disponibili, della liquidità inferiore o della sensibilità più marcata alle variazioni delle condizioni di mercato (di natura sociale, politica ed economica). Taluni mercati emergenti offrono, inoltre, un livello di sicurezza inferiore rispetto alla maggior parte dei mercati internazionali sviluppati. Potrebbero pertanto risultare più rischiose le transazioni sul portafoglio, la liquidazione e la conservazione di posizioni per conto di fondi che investono nei mercati emergenti. La Società e gli investitori accettano tali rischi. Per quanto riguarda il mercato russo, gli investimenti sono effettuati nel "Russian Trading System Stock Exchange" o "RTS Stock Exchange", che include numerosi emittenti russi e consente una copertura pressoché integrale dell'universo azionario di tale paese. Investendo nell'rts Stock Exchange è possibile beneficiare della liquidità del mercato russo senza dover negoziare in valuta locale, dal momento che tale mercato permette di negoziare titoli di tutti gli emittenti direttamente in USD. Esiste l'eventualità che le società di minori dimensioni si rivelino incapaci di generare nuovi fondi per sostenere la propria crescita e sviluppo, che siano prive di visione in materia gestionale o sviluppino prodotti per nuovi mercati dall andamento incerto. Poiché alcuni dei mercati succitati non sono attualmente considerati mercati regolamentati, gli investimenti diretti negli stessi (fatta eccezione per gli ADR e i GDR), cumulati agli investimenti in titoli non quotati, sono limitati al 10% del patrimonio netto. Rischi legati agli investimenti in Cina Gli investimenti in Cina implicano rischi connessi alle restrizioni imposte agli investitori esteri, rischi legati alle controparti, alla maggiore volatilità del mercato e alla mancanza di liquidità di alcune linee di portafoglio. Di conseguenza, alcune azioni potrebbero non essere accessibili al comparto, laddove sia stato raggiunto il numero di azionisti esteri autorizzato o il volume totale di investimenti consentito per gli azionisti esteri. Inoltre, il rimpatrio all estero, da parte degli investitori esteri, dalla loro quota di utile netto, di capitali e dividendi può essere soggetto a limiti o richiedere l accordo del governo interessato. La Società investirà solo se reputa accettabili le restrizioni. Non sussiste tuttavia alcuna garanzia che in futuro non siano imposte restrizioni supplementari. Profilo degli Investitori Il comparto si rivolge sia ad investitori individuali che ad investitori istituzionali; questi ultimi beneficiano di una categoria di azioni specifica qualora i loro investimenti superino una certa soglia. Categorie di azioni disponibili e politiche di distribuzione Categoria Politica di Distribuzione Persone autorizzate a sottoscrivere Classic (1) Capitalizzazione/Distribuzione Tutti i sottoscrittori Classic H EUR (1) Capitalizzazione Tutti i sottoscrittori N Capitalizzazione Tutti i sottoscrittori Privilège Capitalizzazione Tutti i sottoscrittori I (1) Capitalizzazione/Distribuzione Persone giuridiche che sottoscrivano per I H EUR (1) Capitalizzazione proprio conto (o per conto di persone fisiche in un regime di risparmio collettivo o in un regime assimilabile) nonché gli OIC X (1) Capitalizzazione/Distribuzione i) da un lato i clienti istituzionali e OIC specificamente autorizzati da FundQuest International, e ii) dall altro lato i gestori, le società loro affiliate nonché i gestori di portafoglio che sottoscrivano unicamente nell ambito di mandati di gestione di portafogli per loro clienti istituzionali. Questi organismi e loro clienti istituzionali devono essere specificamente autorizzati da FundQuest International. (1) Le categorie «Classic H EUR» e «I H EUR», nonché le classi «Classic a distribuzione, «I a distribuzione» e «X distribuzione» non sono state lanciate.

4 Commissioni di sottoscrizione, riscatto e conversione Commissione di sottoscrizione: Max. 5%, a favore del distributore. Questa commissione si applica a tutte le categorie, salvo la categoria N. Commissione di riscatto: Max. 1% a favore del comparto, per ogni riscatto superiore al 10% degli attivi netti del comparto. Inoltre, max. 5% a favore del distributore per la categoria N. Commissione di conversione: Max. 2%, a favore del distributore. Questa percentuale è applicabile alle conversioni tra comparti nell ambito di una stessa categoria oppure tra le categorie autorizzate e/o nell'ambito di uno stesso comparto per le conversioni dalla categoria Classic o Institutions verso la categoria «Hedged» corrispondente (oltre agli eventuali diritti di entrata e/o di uscita a favore del comparto) e può essere superiore quando la commissione di sottoscrizione percepita sul comparto di origine è stata inferiore al massimo previsto. In tal caso, la commissione di conversione può essere pari al massimo alla differenza tra il tasso massimo e il tasso percepito sulla sottoscrizione iniziale. Commissione annua di distribuzione: Max. 0,75% per la categoria N. Il termine distribuzione comprende la distribuzione sia diretta sia indiretta, compresa la vendita attraverso contratti di assicurazione. Limiti minimi di sottoscrizione e possesso Categoria Classic, Classic H EUR, N e X Sottoscrizione Iniziale Minima e Possesso 1 azione (il minimo anche per le conversioni) Sottoscrizione Successiva Minima 1 azione Privilège EUR per comparto EUR 1 milione per comparto o EUR I e 10 milioni complessivi nella SICAV Nessuna, fermo restando il rispetto I H EUR Non si applica alcun limite di del livello di possesso minimo sottoscrizione/partecipazione alle sottoscrizioni effettuate da OIC Per la determinazione del livello di sottoscrizione minima verranno raggruppate le sottoscrizioni provenienti da organismi che ne facciano domanda e la cui ragione sociale rispecchi l appartenenza ad uno stesso gruppo o che abbiano un organismo decisionale centrale. Spese e commissioni annuali TER (Total Expense Ratio) Valore Patrimoniale Netto e modalità di sottoscrizione, riscatto e conversione Tali spese e commissioni sono a carico del comparto, sono rapportate alla media degli attivi netti di un esercizio annuale e sono espresse in percentuale. Categoria Commissione di gestione Altre Spese Massime massima (1) (2) Total Expense Ratio dell esercizio (3) Classic 1,50% 1,50% 2,70% Classic H EUR 1,50% 1,50% n.d. N 1,50% 2,25% n.d. Privilege 1,00% 1,50% n.d. I 0,70% 1,46% 1,40% I H EUR 0,70% 1,46% n.d. X Nessuna 1,46% n.d. (1) La commissione di gestione comprende la remunerazione del gestore, ed è calcolata sulla media degli attivi netti del mese trascorso di ogni categoria di azioni. (2) Le Altre Spese comprendono tutte le altre spese (revisore dei conti, pubblicazione dei Valori Patrimoniali Netti, tassa di abbonamento, commissioni dei fondi sottostanti al netto delle retrocessioni delle commissioni di gestione riversate dalle società di gestione di tali fondi,...) e commissioni (Banca Depositaria, Società di Gestione,...) ad eccezione delle spese e commissioni legate alle transazioni. (3) Il TER corrisponde alla somma della Commissione di Gestione e delle Altre Spese dell esercizio rapportata alla media degli attivi netti della categoria. Il TER effettivo è indicato per le categorie con almeno un esercizio completo. Centralizzazione Data del VPN per Data di Comunicazione Data di pagamento degli Ordini esecuzione degli ordini e di calcolo del VPN Entro quattro giorni lavorativi G-1 alle ore 15,00 G G + 2 ossia due Giorni bancari successivi al (ora del Lussemburgo) lavorativi dopo G Giorno di Valorizzazione G = Giorno di Valorizzazione, che corrisponde a ogni giorno lavorativo bancario in Lussemburgo. Il Valore Patrimoniale Netto applicabile alle sottoscrizioni può essere maggiorato di un eventuale commissione di sottoscrizione. Il Valore Patrimoniale Netto applicabile ai riscatti può essere ridotto di una commissione di uscita. Tutti i Valori Patrimoniali Netti sono disponibili presso la sede legale della SICAV nonché presso la Società di Gestione, le banche che assicurano il servizio finanziario e sul sito Internet Una conversione di azioni è considerata come un operazione simultanea di riscatto e di sottoscrizione di azioni, le cui condizioni si applicano anche alle conversioni di azioni. Le conversioni di azioni sono possibili solamente se sono rispettate le restrizioni applicabili alla nuova categoria/classe sottoscritta (livelli minimi di investimento, investitori idonei, ). Le categorie e classi di azioni che possono essere sottoscritte attraverso un piano di risparmio individuale sono stabilite eventualmente nel prospetto e/o negli addenda al prospetto e/o nei moduli di sottoscrizione applicabili nei paesi in cui è autorizzata la commercializzazione. Le spese e commissioni prelevate nell'ambito di un piano di risparmio individuale non possono in alcun caso essere imputate per oltre un terzo alla somma versata durante il primo anno di tale piano di risparmio individuale.

5 Occorre informarsi sulle commissioni ed i costi eventualmente addebitati da un dato agente per i pagamenti nella giurisdizione in cui le azioni sono offerte, in caso di operazioni di sottoscrizione o di riscatto realizzate attraverso tale agente per i pagamenti. Regime Fiscale In virtù della normativa attualmente in vigore, FundQuest International non è soggetta, a livello di Società, ad altra imposta se non alla tassa annuale di abbonamento (0,05% p.a. sulla media dell attivo netto, calcolata e dovuta trimestralmente, ad eccezione delle categorie «I», «I H EUR» e «X», per le quali l'aliquota è dello 0,01%) e alle ritenute alla fonte sui proventi di origine estera. Dal 1 luglio 2005, in conformità con la legge lussemburghese del 21 giugno 2005 che recepisce nel diritto lussemburghese la direttiva 2003/48/CE del 3 giugno 2003 sulla tassazione dei redditi da risparmio sotto forma di pagamenti di interessi, viene applicata una ritenuta alla fonte al versamento di redditi da risparmio sotto forma di pagamenti di interessi da parte di un agente per i pagamenti in Lussemburgo a favore di beneficiari effettivi, persone fisiche fiscalmente residenti in un altro Stato Membro dell Unione Europea. In Lussemburgo, tali redditi sono soggetti ad una ritenuta alla fonte in base a un aliquota del 20% fino al 30 giugno 2011 e del 35% a partire dal 1 luglio I sottoscrittori devono procedere direttamente alle dichiarazioni alle quali sono eventualmente soggetti nei loro paesi di residenza fiscale. Rendimenti comparto del Le performance sono calcolate in relazione a un anno solare per le categorie esistenti da almeno un anno, al netto degli oneri. Esse non tengono conto tuttavia delle eventuali commissioni e spese prelevate al momento dell'emissione o del rimborso delle azioni. Gli investimenti della SICAV sono soggetti alle variazioni del mercato e, di conseguenza, gli investitori corrono il rischio di recuperare un importo inferiore a quello investito. Le performance storiche non sono indicative di risultati futuri. Performance al 31/12 (al netto delle commissioni) Categoria Classic 14,89% - 55,36 % 71,69% 14,97% I 15,20% - 54, 89 % 73,92% 16,28% Le performance sono comunicate unicamente per le classi di azioni a capitalizzazione. Ulteriori Informazioni Disponibili presso BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L Howald - Hesperange o sul sito internet Il presente Prospetto Informativo è traduzione fedele dell ultimo Prospetto approvato dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier del Lussemburgo. Prospetto Informativo pubblicato mediante deposito presso l Archivio Prospetti della CONSOB in data 31/05/2011.

6 FUNDQUEST INTERNATIONAL - Euroland PROSPETTO SEMPLIFICATO - GIUGNO 2011 Il presente prospetto semplificato contiene le informazioni generali relative al comparto e alla SICAV FundQuest International. Per ulteriori informazioni, potete ottenere gratuitamente e in qualsiasi momento il prospetto completo di FundQuest International nonché le relazioni annuali e semestrali presso BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange oppure direttamente sul sito internet Ogni riferimento nel presente documento ad allegati o capitoli si intende riferito al prospetto completo. Informazioni generali Obiettivo d Investimento Forma Giuridica: Comparto di FundQuest International, SICAV a comparti multipli soggetta alla parte I della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 relativa agli organismi d'investimento collettivo. Durata della SICAV: illimitata. Esercizio sociale della SICAV: Dal 1 luglio al 30 giugno di ogni anno Data di costituzione della SICAV: 20 aprile 2007 Data di lancio del comparto: 19 giugno Promotore: BNP Paribas S.A., 16, boulevard des Italiens, F Parigi Società di Gestione: BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald- Hesperange Gestore finanziario: FundQuest Banca Depositaria: BNP Paribas Securities Services, Succursale del Lussemburgo, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange Revisore dei Conti: PricewaterhouseCoopers, 400, route d Esch, L-1014 Lussemburgo Autorità di Vigilanza: Commission de Surveillance du Secteur Financier, 110, route d'arlon, L-2991 Lussemburgo ( Nell ottica di un aumento dei suoi attivi nel medio termine, il comparto si posizionerà sui mercati azionari della zona dell Euro. Politica d Investimento Il comparto investirà almeno il 90% del proprio patrimonio in OICVM aventi almeno il 75% dei loro attivi investiti in azioni di società con sede legale in uno dei paesi della zona dell Euro. La parte restante degli attivi potrà essere investita, per una quota non superiore al 15% degli attivi stessi, in titoli di credito (obbligazioni o strumenti del mercato monetario), azioni o titoli assimilabili alle azioni diversi da quelli previsti nella politica principale, oppure in liquidità. Sia la parte principale sia la parte restante potranno essere investite attraverso fondi o in linee dirette. Nei due mesi precedenti la liquidazione o la fusione del comparto, sarà possibile derogare alle disposizioni d investimento descritte in precedenza. Valuta di Riferimento EUR Livello di rischio I potenziali investitori sono invitati a leggere con attenzione e integralmente il prospetto prima di procedere a un investimento. Un investimento può inoltre risentire di eventuali modifiche delle normative in materia di controllo dei tassi di cambio, di tassazione o di ritenute alla fonte, oppure in termini di politiche economiche e monetarie. Si avvertono infine gli investitori che la performance dei comparti potrebbe non essere all altezza dei loro obiettivi e che il capitale investito (detratte le commissioni di sottoscrizione) potrebbe non essergli restituito a pieno. I rischi applicabili specificamente al comparto sono descritti di seguito. Rischio di credito Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei titoli di credito all'interno del proprio universo d'investimento. Si tratta del rischio risultante dal declassamento del merito di credito di un emittente obbligazionario al quale sono esposti i comparti, che può determinare una riduzione di valore dei relativi investimenti. Questi rischi sono legati alla capacità di un emittente di onorare i propri debiti.

7 Il declassamento del rating di un emissione o di un emittente può causare il ribasso del valore dei titoli di debito in questione, nei quali il comparto investe. Talune strategie utilizzate possono essere mirate ad obbligazioni di emittenti che presentano un elevato rischio di credito (titoli ad alto rendimento). I comparti che investono in obbligazioni ad alto rendimento presentano un rischio superiore alla media, dovuto a una maggiore oscillazione della relativa valuta o alla qualità dell'emittente. Rischio di liquidità Questo rischio interessa potenzialmente tutti gli strumenti finanziari presenti in ognuno dei comparti. Esiste il rischio che taluni investimenti effettuati dai comparti diventino illiquidi in presenza di un mercato troppo ristretto (spesso caratterizzato da un differenziale denaro-lettera eccessivamente ampio o da elevate oscillazioni di prezzo), oppure in caso di deprezzamento del loro "rating" o di deterioramento della situazione economica. Di conseguenza, potrebbe non essere possibile vendere o acquistare tali investimenti con la rapidità necessaria ad impedire o ridurre al minimo le perdite per i comparti interessati. Rischio legato ai mercati azionari Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei titoli azionari all'interno del proprio universo d'investimento. I rischi legati agli investimenti in azioni (e strumenti assimilabili) comprendono le fluttuazioni importanti delle quotazioni e le informazioni negative relative all'emittente o al mercato, nonché il carattere subordinato delle azioni rispetto alle obbligazioni emesse dalla medesima società. Tali oscillazioni sono spesso amplificate nel breve periodo. Il rischio che una o più società registrino un calo o uno stallo delle relative quotazioni può influire negativamente sulla performance dell'intero portafoglio in un determinato momento. Non si garantisce in alcun modo agli investitori l'incremento di valore del patrimonio investito. Il valore degli investimenti e i redditi da essi generati possono diminuire o aumentare e sussiste la possibilità che gli investitori non recuperino l'importo della sottoscrizione iniziale. Non si garantisce inoltre il conseguimento effettivo dell'obiettivo d'investimento. Taluni comparti possono investire in società le cui azioni sono offerte per la prima volta in borsa (Initial Public Offering). In tal caso, vi è il rischio che il corso dell'azione appena introdotta in borsa evidenzi un'elevata volatilità a causa di fattori quali l'assenza di negoziazioni di borsa precedenti, transazioni di carattere non stagionale, numero limitato di titoli negoziabili e mancanza di informazioni sull'emittente. Un comparto può detenere tali titoli per un periodo di tempo molto breve, il che comporta un aumento delle relative commissioni. I comparti che investono in titoli di crescita possono evidenziare una volatilità maggiore rispetto al mercato nel suo complesso, e possono reagire in maniera diversa agli sviluppi di natura economica, politica, di mercato e specifici dell'emittente. I titoli di crescita presentano generalmente una volatilità superiore rispetto agli altri titoli, soprattutto per periodi molto brevi. Essi inoltre possono essere più cari, in rapporto ai relativi utili, rispetto al mercato nel complesso. Ne consegue che i titoli growth possono avere una reattività più elevata alle variazioni dell incremento degli utili. Taluni comparti possono incentrare il proprio obiettivo d'investimento sull'amplificazione dei movimenti di borsa, generando di conseguenza una volatilità superiore alla media. Il gestore può adottare temporaneamente un approccio più difensivo qualora ritenga che la borsa o l'economia dei paesi nei quali investe il comparto evidenzino una volatilità eccessiva, un declino generale persistente o altre condizioni sfavorevoli. In tal caso, il comparto potrebbe non essere in grado di perseguire il suo obiettivo d'investimento. Rischi di tasso d interesse Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei prodotti di tasso all'interno del proprio universo d'investimento. Il valore di un investimento può essere influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Questi ultimi possono a loro volta subire l'influenza di svariati fattori o eventi tra cui le politiche monetarie, i tassi di sconto, l'inflazione, ecc. Si richiama l attenzione dell investitore sul fatto che l aumento dei tassi d interesse determina la diminuzione del valore degli investimenti in strumenti obbligazionari e titoli di debito. Rischi di cambio Questo rischio è presente in ogni comparto che abbia delle posizioni denominate in valute diverse dalla sua valuta di riferimento. Il comparto include attivi denominati in valute diverse da quella di riferimento. Esso può risentire delle fluttuazioni dei tassi di cambio tra la sua valuta di riferimento e le altre valute, oppure di una modifica delle normative in materia di controllo dei tassi di cambio. Se la valuta nella quale è espresso un titolo si rafforza rispetto alla valuta di riferimento del comparto, il controvalore del titolo nella valuta di riferimento aumenterà. Al contrario, una svalutazione di questa valuta determinerà una flessione del controvalore del titolo. Quando il gestore procede a operazioni di copertura del rischio di cambio, la loro totale efficacia non può essere comunque garantita. Rischi legati all'inflazione Qualsiasi tipo di investimento è interessato da questo rischio. Può accadere che i rendimenti degli investimenti a breve termine non seguano lo stesso andamento dell'inflazione, determinando una riduzione del potere d'acquisto degli investitori.

8 Rischi di natura fiscale Si tratta di un rischio generico. Il valore di un investimento può essere influenzato dall'applicazione della legislazione fiscale di paesi diversi, anche in materia di ritenuta alla fonte, nonché dai cambiamenti di governo e di politica economica o monetaria nei paesi interessati. Di conseguenza non può essere fornita alcuna garanzia in merito all'effettivo raggiungimento degli obiettivi finanziari. Rischi relativi ai mercati emergenti e a società a bassa capitalizzazione di borsa I comparti che investono nei mercati emergenti, nelle società a bassa capitalizzazione di borsa oppure in settori specializzati o ristretti possono evidenziare una volatilità superiore alla media in ragione dell'elevato livello di concentrazione, delle maggiori incertezze dovute alla minor quantità di informazioni disponibili, della liquidità inferiore o della sensibilità più marcata alle variazioni delle condizioni di mercato (di natura sociale, politica ed economica). Taluni mercati emergenti offrono, inoltre, un livello di sicurezza inferiore rispetto alla maggior parte dei mercati internazionali sviluppati. Potrebbero pertanto risultare più rischiose le transazioni sul portafoglio, la liquidazione e la conservazione di posizioni per conto di fondi che investono nei mercati emergenti. La Società e gli investitori accettano tali rischi. Per quanto riguarda il mercato russo, gli investimenti sono effettuati nel "Russian Trading System Stock Exchange" o "RTS Stock Exchange", che include numerosi emittenti russi e consente una copertura pressoché integrale dell'universo azionario di tale paese. Investendo nell'rts Stock Exchange è possibile beneficiare della liquidità del mercato russo senza dover negoziare in valuta locale, dal momento che tale mercato permette di negoziare titoli di tutti gli emittenti direttamente in USD. Esiste l'eventualità che le società di minori dimensioni si rivelino incapaci di generare nuovi fondi per sostenere la propria crescita e sviluppo, che siano prive di visione in materia gestionale o sviluppino prodotti per nuovi mercati dall andamento incerto. Poiché alcuni dei mercati succitati non sono attualmente considerati mercati regolamentati, gli investimenti diretti negli stessi (fatta eccezione per gli ADR e i GDR), cumulati agli investimenti in titoli non quotati, sono limitati al 10% del patrimonio netto. Profilo degli Investitori Il comparto si rivolge sia ad investitori individuali che ad investitori istituzionali; questi ultimi beneficiano di una categoria di azioni specifica qualora i loro investimenti superino una certa soglia. Categorie di azioni disponibili e politiche di distribuzione Categoria Politica di Distribuzione Persone autorizzate a sottoscrivere Classic (1) Capitalizzazione/Distribuzione Tutti i sottoscrittori Classic H USD (1) Capitalizzazione Tutti i sottoscrittori N Capitalizzazione Tutti i sottoscrittori Privilège Capitalizzazione Tutti i sottoscrittori I (1) Capitalizzazione/Distribuzione Persone giuridiche che sottoscrivano per I H USD (1) Capitalizzazione proprio conto (o per conto di persone fisiche in un regime di risparmio collettivo o in un regime assimilabile) nonché gli OIC X (1) Capitalizzazione/Distribuzione i) da un lato i clienti istituzionali e OIC specificamente autorizzati da FundQuest International, e ii) dall altro lato i Gestori, le società loro affiliate nonché i gestori di portafoglio che sottoscrivano unicamente nell ambito di mandati di gestione di portafogli per loro clienti istituzionali. Questi organismi e loro clienti istituzionali devono essere specificamente autorizzati da FundQuest International. (1) Le categorie «Classic H USD», e «I H USD», e le classi «Classic a distribuzione» e «X a distribuzione», «I a distribuzione» saranno attivate successivamente. Commissioni di sottoscrizione, riscatto e conversione Commissione di sottoscrizione: Max. 5%, a favore del distributore. Questa commissione si applica a tutte le categorie, salvo la categoria N. Commissione di riscatto: Max. 1% a favore del comparto, per ogni riscatto superiore al 10% degli attivi netti del comparto. Inoltre max. 5% a favore del distributore per la categoria N. Commissione di conversione: Max. 2%, a favore del distributore. Questa percentuale è applicabile alle conversioni tra comparti nell ambito di una stessa categoria oppure tra le categorie autorizzate (oltre agli eventuali diritti di entrata e/o di uscita a favore del comparto) e può essere superiore quando la commissione di sottoscrizione percepita sul comparto di origine è stata inferiore al massimo previsto. In tal caso, la commissione di conversione può essere pari al massimo alla differenza tra il tasso massimo e il tasso percepito sulla sottoscrizione iniziale. Commissione annua di distribuzione: Max. 0,75% per la categoria N. Il termine distribuzione comprende la distribuzione sia diretta sia indiretta, compresa la vendita attraverso contratti di assicurazione.

9 Limiti minimi di sottoscrizione e possesso Categoria Classic, Classic H USD, N e X Sottoscrizione Iniziale Minima e Possesso 1 azione (il minimo anche per le conversioni) Sottoscrizione Successiva Minima 1 azione Privilège EUR per comparto EUR 1 milione per comparto o EUR I e 10 milioni complessivi nella SICAV Nessuna, fermo restando il rispetto I H USD Non si applica alcun limite di del livello di possesso minimo sottoscrizione/partecipazione alle sottoscrizioni effettuate da OIC Per la determinazione del livello di sottoscrizione minima verranno raggruppate le sottoscrizioni provenienti da organismi che ne facciano domanda e la cui ragione sociale rispecchi l appartenenza ad uno stesso gruppo o che abbiano un organismo decisionale centrale. Spese e commissioni annuali TER (Total Expense Ratio) Tali spese e commissioni sono a carico del comparto, sono rapportate alla media degli attivi netti di un esercizio annuale e sono espresse in percentuale. Categoria Commissione di gestione Altre Spese Massime massima (1) (2) Total Expense Ratio dell esercizio (3) Classic 1,50% 1,50% 2,53% Classic H USD 1,50% 1,50% n.d. N 1,50% 2,25% n.d. Privilege 1% 1,50% n.d. I 0,70% 1,46% 1,31% I H USD 0,70% 1,46% n.d. X Nessuna 1,46% n.d. (1) La commissione di gestione comprende la remunerazione del gestore, ed è calcolata sulla media degli attivi netti del mese trascorso di ogni categoria di azioni. (2) Le Altre Spese comprendono tutte le altre spese (revisore dei conti, pubblicazione dei Valori Patrimoniali Netti, tassa di abbonamento, commissioni dei fondi sottostanti al netto delle retrocessioni delle commissioni di gestione riversate dalle società di gestione di tali fondi,...) e commissioni (Banca Depositaria, Società di Gestione,...) ad eccezione delle spese e commissioni legate alle transazioni. (3) Il TER corrisponde alla somma della Commissione di Gestione e delle Altre Spese dell esercizio rapportata alla media degli attivi netti della categoria. Il TER è indicato per le categorie con almeno un esercizio completo. Per le categorie «Classic» e «I», il TER sarà disponibile nella prossima relazione annuale. Valore Patrimoniale Netto e modalità di sottoscrizione, riscatto e conversione Centralizzazione Data del VPN per Data di Comunicazione Data di pagamento degli Ordini esecuzione degli ordini e di calcolo del VPN Entro quattro giorni lavorativi G-1 alle ore 15,00 G G + 2 ossia due Giorni bancari successivi al ora del Lussemburgo lavorativi dopo G Giorno di Valorizzazione G = Giorno di Valorizzazione, che corrisponde a ogni giorno lavorativo bancario in Lussemburgo. Il Valore Patrimoniale Netto applicabile alle sottoscrizioni può essere maggiorato di un eventuale commissione di sottoscrizione. Il Valore Patrimoniale Netto applicabile ai riscatti può essere ridotto di una commissione di uscita. Tutti i Valori Patrimoniali Netti sono disponibili presso la sede legale della SICAV nonché presso la Società di Gestione, le banche che assicurano il servizio finanziario e sul sito Internet Una conversione di azioni è considerata come un operazione simultanea di riscatto e di sottoscrizione di azioni, le cui condizioni si applicano anche alle conversioni di azioni. Le conversioni di azioni sono possibili solamente se sono rispettate le restrizioni applicabili alla nuova categoria/classe sottoscritta (livelli minimi di investimento, investitori idonei, ). Le categorie e classi di azioni che possono essere sottoscritte attraverso un piano di risparmio individuale sono stabilite eventualmente nel prospetto e/o negli addenda al prospetto e/o nei moduli di sottoscrizione applicabili nei paesi in cui è autorizzata la commercializzazione. Le spese e commissioni prelevate nell'ambito di un piano di risparmio individuale non possono in alcun caso essere imputate per oltre un terzo alla somma versata durante il primo anno di tale piano di risparmio individuale. Occorre informarsi sulle commissioni ed i costi eventualmente addebitati da un dato agente per i pagamenti nella giurisdizione in cui le azioni sono offerte, in caso di operazioni di sottoscrizione o di riscatto realizzate attraverso tale agente per i pagamenti.

10 Regime Fiscale In virtù della normativa attualmente in vigore, FundQuest International non è soggetta, a livello di Società, ad altra imposta se non alla tassa annuale di abbonamento (0,05% p.a. sulla media dell attivo netto, calcolata e dovuta trimestralmente, ad eccezione delle categorie «I», «I H USD» e «X», per le quali l'aliquota è dello 0,01%) e alle ritenute alla fonte sui proventi di origine estera. Dal 1 luglio 2005, in conformità con la legge lussemburghese del 21 giugno 2005 che recepisce nel diritto lussemburghese la direttiva 2003/48/CE del 3 giugno 2003 sulla tassazione dei redditi da risparmio sotto forma di pagamenti di interessi, viene applicata una ritenuta alla fonte al versamento di redditi da risparmio sotto forma di pagamenti di interessi da parte di un agente per i pagamenti in Lussemburgo a favore di beneficiari effettivi, persone fisiche fiscalmente residenti in un altro Stato Membro dell Unione Europea. In Lussemburgo, tali redditi sono soggetti ad una ritenuta alla fonte in base a un aliquota del 20% fino al 30 giugno 2011 e del 35% a partire dal 1 luglio I sottoscrittori devono procedere direttamente alle dichiarazioni alle quali sono eventualmente soggetti nei loro paesi di residenza fiscale. Rendimenti comparto del Le performance sono calcolate in relazione a un anno civile per i comparti esistenti da almeno un anno, al netto degli oneri. Esse non tengono conto tuttavia delle eventuali commissioni e spese prelevate al momento dell'emissione o del rimborso delle azioni. Gli investimenti della SICAV sono soggetti alle variazioni del mercato e, di conseguenza, gli investitori corrono il rischio di recuperare un importo inferiore a quello investito. Le performance storiche non sono indicative di risultati futuri. Performance al 31/12 (al netto delle commissioni) Categoria Classic -6,49% -41.9% 25,55% 5,63% I -6,28% % 27,17% 17,00% Le performance sono comunicate esclusivamente per le classi di azioni a capitalizzazione Ulteriori Informazioni Disponibili presso BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L Howald - Hesperange o sul sito internet Il presente Prospetto Informativo è traduzione fedele dell ultimo Prospetto approvato dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier del Lussemburgo. Prospetto Informativo pubblicato mediante deposito presso l Archivio Prospetti della CONSOB in data 31/05/2011.

11 FUNDQUEST INTERNATIONAL - Patrimoine PROSPETTO SEMPLIFICATO - GIUGNO 2011 Il presente prospetto semplificato contiene le informazioni generali relative al comparto e alla SICAV FundQuest International. Per ulteriori informazioni, potete ottenere gratuitamente e in qualsiasi momento il prospetto completo di FundQuest International nonché le relazioni annuali e semestrali presso BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange oppure direttamente sul sito internet Ogni riferimento nel presente documento ad allegati o capitoli si intende riferito al prospetto completo. Informazioni generali Obiettivo d Investimento Politica d Investimento Valuta di Riferimento Forma Giuridica: Comparto di FundQuest International, SICAV a comparti multipli soggetta alla parte I della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 relativa agli organismi d'investimento collettivo. Durata della SICAV: illimitata. Esercizio sociale della SICAV: Dal 1 luglio al 30 giugno di ogni anno Data di costituzione della SICAV: 20 aprile 2007 Data di lancio del comparto: 26 novembre 2009 Promotore: BNP Paribas S.A., 16, boulevard des Italiens, F Parigi Società di Gestione: BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald- Hesperange Gestore finanziario: FundQuest Banca Depositaria: BNP Paribas Securities Services, Succursale del Lussemburgo, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange Revisore dei Conti: PricewaterhouseCoopers, 400, route d Esch, L-1014 Lussemburgo Autorità di Vigilanza: Commission de Surveillance du Secteur Financier, 110, route d'arlon, L-2991 Lussemburgo ( Nell ottica di un aumento del patrimonio degli investitori a medio termine, l obiettivo del comparto è la ricerca di una performance assoluta a medio termine. La volatilità del portafoglio a medio termine è pari al 10%. Il comparto investirà almeno due terzi dei suoi attivi totali in azioni di credito (obbligazioni o strumenti del mercato monetario) in azioni e titoli assimilabili alle azioni (compresi ADR/GDR e titoli assimilabili) di tutti i paesi. La parte restante degli attivi potrà essere investita in liquidità. Sia la parte principale sia la parte restante potranno essere investite attraverso fondi o in linee dirette. Nei due mesi precedenti la liquidazione o la fusione del comparto, sarà possibile derogare alle disposizioni d investimento descritte in precedenza. EUR Livello di rischio I potenziali investitori sono invitati a leggere con attenzione e integralmente il prospetto prima di procedere a un investimento. Un investimento può inoltre risentire di eventuali modifiche delle normative in materia di controllo dei tassi di cambio, di tassazione o di ritenute alla fonte, oppure in termini di politiche economiche e monetarie. Si avvertono infine gli investitori che la performance dei comparti potrebbe non essere all altezza dei loro obiettivi e che il capitale investito (detratte le commissioni di sottoscrizione) potrebbe non essergli restituito a pieno. I rischi applicabili specificamente al comparto sono descritti di seguito. Rischio di credito Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei titoli di credito all'interno del proprio universo d'investimento. Si tratta del rischio risultante dal declassamento del merito di credito di un emittente obbligazionario al quale sono esposti i comparti, che può determinare una riduzione di valore dei relativi investimenti. Questi rischi sono legati alla capacità di un emittente di onorare i propri debiti. Il declassamento del rating di un emissione o di un emittente può causare il ribasso del valore dei titoli di debito in questione, nei quali il comparto investe. Talune strategie utilizzate possono essere mirate ad obbligazioni di emittenti che presentano un elevato rischio di credito (titoli ad alto rendimento). I comparti che investono in obbligazioni ad alto rendimento presentano un rischio superiore alla media, dovuto a una maggiore oscillazione della relativa valuta o alla qualità dell'emittente.

12 Rischio di liquidità Questo rischio interessa potenzialmente tutti gli strumenti finanziari presenti in ognuno dei comparti. Esiste il rischio che taluni investimenti effettuati dai comparti diventino illiquidi in presenza di un mercato troppo ristretto (spesso caratterizzato da un differenziale denaro-lettera eccessivamente ampio o da elevate oscillazioni di prezzo), oppure in caso di deprezzamento del loro "rating" o di deterioramento della situazione economica. Di conseguenza, potrebbe non essere possibile vendere o acquistare tali investimenti con la rapidità necessaria ad impedire o ridurre al minimo le perdite per i comparti interessati. Rischio operativo e rischio di conservazione Alcuni mercati offrono meno sicurezza rispetto alla maggior parte dei mercati regolamentati internazionali; le prestazioni relative alla conservazione e alla liquidazione effettuate per conto del comparto investito su questi mercati potrebbero rivelarsi più rischiose. Rischio legato ai mercati azionari Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei titoli azionari all'interno del proprio universo d'investimento. I rischi legati agli investimenti in azioni (e strumenti assimilabili) comprendono le fluttuazioni importanti delle quotazioni e le informazioni negative relative all'emittente o al mercato, nonché il carattere subordinato delle azioni rispetto alle obbligazioni emesse dalla medesima società. Tali oscillazioni sono spesso amplificate nel breve periodo. Il rischio che una o più società registrino un calo o uno stallo delle relative quotazioni può influire negativamente sulla performance dell'intero portafoglio in un determinato momento. Non si garantisce in alcun modo agli investitori l'incremento di valore del patrimonio investito. Il valore degli investimenti e i redditi da essi generati possono diminuire o aumentare e sussiste la possibilità che gli investitori non recuperino l'importo della sottoscrizione iniziale. Non si garantisce inoltre il conseguimento effettivo dell'obiettivo d'investimento. Taluni comparti possono investire in società le cui azioni sono offerte per la prima volta in borsa (Initial Public Offering). In tal caso, vi è il rischio che il corso dell'azione appena introdotta in borsa evidenzi un'elevata volatilità a causa di fattori quali l'assenza di negoziazioni di borsa precedenti, transazioni di carattere non stagionale, numero limitato di titoli negoziabili e mancanza di informazioni sull'emittente. Un comparto può detenere tali titoli per un periodo di tempo molto breve, il che comporta un aumento delle relative commissioni. I comparti che investono in titoli di crescita possono evidenziare una volatilità maggiore rispetto al mercato nel suo complesso, e possono reagire in maniera diversa agli sviluppi di natura economica, politica, di mercato e specifici dell'emittente. I titoli di crescita presentano generalmente una volatilità superiore rispetto agli altri titoli, soprattutto per periodi molto brevi. Essi inoltre possono essere più cari, in rapporto ai relativi utili, rispetto al mercato nel complesso. Ne consegue che i titoli growth possono avere una reattività più elevata alle variazioni dell incremento degli utili. Taluni comparti possono incentrare il proprio obiettivo d'investimento sull'amplificazione dei movimenti di borsa, generando di conseguenza una volatilità superiore alla media. Il gestore può adottare temporaneamente un approccio più difensivo qualora ritenga che la borsa o l'economia dei paesi nei quali investe il comparto evidenzino una volatilità eccessiva, un declino generale persistente o altre condizioni sfavorevoli. In tal caso, il comparto potrebbe non essere in grado di perseguire il suo obiettivo d'investimento. Rischi di tasso d interesse Questo rischio è presente in ciascun comparto che possieda dei prodotti di tasso all'interno del proprio universo d'investimento. Il valore di un investimento può essere influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Questi ultimi possono a loro volta subire l'influenza di svariati fattori o eventi tra cui le politiche monetarie, i tassi di sconto, l'inflazione, ecc. Si richiama l attenzione dell investitore sul fatto che l aumento dei tassi d interesse determina la diminuzione del valore degli investimenti in strumenti obbligazionari e titoli di debito. Rischi di cambio Questo rischio è presente in ogni comparto che abbia delle posizioni denominate in valute diverse dalla sua valuta di riferimento. Il comparto include attivi denominati in valute diverse da quella di riferimento. Esso può risentire delle fluttuazioni dei tassi di cambio tra la sua valuta di riferimento e le altre valute, oppure di una modifica delle normative in materia di controllo dei tassi di cambio. Se la valuta nella quale è espresso un titolo si rafforza rispetto alla valuta di riferimento del comparto, il controvalore del titolo nella valuta di riferimento aumenterà. Al contrario, una svalutazione di questa valuta determinerà una flessione del controvalore del titolo. Quando il gestore procede a operazioni di copertura del rischio di cambio, la loro totale efficacia non può essere comunque garantita. Rischi legati all'inflazione Qualsiasi tipo di investimento è interessato da questo rischio. Può accadere che i rendimenti degli investimenti a breve termine non seguano lo stesso andamento dell'inflazione, determinando una riduzione del potere d'acquisto degli investitori.