Susanna Invernizzi, Managing Director Global Listed Infrastructure

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1 Susanna Invernizzi, Managing Director Global Listed Infrastructure

2 Team di MSIM: Global Listed Real Assets Gli aspetti unici Il Team Global Listed Real Assets ( Team ) è una "boutique di investimento" all'interno di Morgan Stanley Investment Management Team di investimento globale di grande esperienza con presenza locale in U.S.A., Europa e Asia Focus sul valore intrinseco di titoli azionari immobiliari e infrastrutturali con flussi di cassa prevedibili Team Global Listed Real Assets: la nostra storia Business Real Estate Securities lanciato in U.S. Lancio delle strategie Real Estate in Europa e in Asia Primo mandato su Global Real Estate Lancio della strategia Global Real Estate Best Ideas Lancio della strategia Global Infrastructure Primo mandato combinato sui Real Assets INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 2

3 Competenze di MSIM Real Assets Ambito di attività e dimensioni PRIVATE REAL ESTATE PRIVATE INFRASTRUCTURE LISTED REAL ASSETS AUM: $23Mld AUM: $5Mld AUM: $22Mld Opportunità globali e strategie di investimento immobiliari regionali Core Strategia di investimento globale a valore aggiunto in infrastrutture Strategie di investimento in titoli immobiliari ed infrastrutturali negoziati pubblicamente, strategie personalizzate ~200 professionisti 40+ professionisti ~30 professionisti 17 uffici in tutto il mondo 6 uffici in tutto il mondo 4 uffici in tutto il mondo Esperienza media dei nostri Senior 23 anni Esperienza media dei nostri Senior 24 anni MORGAN STANLEY FRANCHISE Esperienza media dei nostri Senior 19 anni Ricerca aziendale Network di Partner Ricerca di Settore Riconoscimento del marchio Data as of September 30, Average tenure reflects the average years of industry experience of the senior management team. INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 3

4 Perchè le infrastrutture ora? Favorevole contesto politico Dopo le elezioni presidenziali americane, è cresciuto l interesse degli investitori per il settore delle infrastrutture: Annuncio di Trump relativo ad un piano di spesa in infrastrutture di USD miliardi Possibile focus su settori delle infrastrutture energetiche e dei trasporti Potenziali politiche fiscali più accomodanti e deregolamentazione del settore Al di fuori degli Stati Uniti, molto altri paesi hanno messo sul tavolo di discussione il piano di spesa per le infrastrutture Fonte: Morgan Stanley Investment Management The views, opinions, forecasts and estimates expressed are those of the portfolio management team as of December 31, 2016, may not necessarily come to pass, are subject to change based on market, economic and other conditions, and do not necessarily represent those of the Firm. INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 4

5 Perchè le infrastrutture ora? e macroeconomico Rendimenti corretti per il rischi favorevoli (1) Bassa inflazione vs. alta inflazione (1) (2) Dal 31 dicembre 2002 al 31 dicembre 2016 Rendimenti annualizzati (%) Dow Jones Brookfield Global Infrastructure Index S&P Global BMI Index Rendimenti medi mensili (%) Dow Jones Brookfield Global Infrastructure Index S&P Global BMI Index Volatilità (deviazione standard) % Bassa inflazione Alta inflazione Sources: Morgan Stanley Investment Management The views, opinions, forecasts and estimates expressed are those of the portfolio management team as of December 31, 2016, may not necessarily come to pass, are subject to change based on market, economic and other conditions, and do not necessarily represent those of the Firm. 1. Based on data provided by Morgan Stanley Investment Management and S&P Dow Jones. Past performance does not guarantee future results. 2. Inflation comparison provided by S&P Dow Jones from January 2003 through November 2016 INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 5

6 Definire le infrastrutture globali Una panoramica del settore Utility Energia Comunicazioni Trasporti I beni infrastrutturali generalmente mostrano una serie di caratteristiche tra cui: Essenzialità per la società o l'economia Lunga vita utile Posizione di mercato di monopolio / quasi-monopolio o alte barriere all ingresso Operatività in ambiente regolamentato e / o resistenza alla ciclicità di business Flussi di cassa più stabili e prevedibili, spesso legati all'inflazione Sources: Morgan Stanley Investment Management This information reflects the views of the portfolio management team. These views may change without notice as circumstances or market conditions change. All information is provided for informational purposes only. INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 6

7 In cosa siamo diversi? Le differenze chiave 1. Universo d investimento a rischio controllato 2. Approfondite metodologie di investimento 3. Focus sulla selezione titoli e non su temi macro 4. Approccio di lungo termine Turnover del portafoglio 2011: 55% 2012: 25% 2013: 29% 2014: 40% 2015: 49% 2016: 45% Sources: Morgan Stanley Investment Management The information presented represents how the portfolio management team generally applies their investment process under normal market conditions. This information reflects the views of the portfolio management team. These views may change without notice as circumstances or market conditions change. All information is provided for informational purposes. INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 7

8 Performance della strategia Global Infrastructure In USD Rendimenti netti al 31 dicembre 2016 La data di lancio del fondo MS INVF Global Infrastructure Fund è il 14 giugno (1.6) (7.7) (14.6) (14.4) Anno 3 Anni 5 Anni Dal lancio MS INVF Global Infrastructure Fund Dow Jones Brookfield Global Infrastructure Index S&P Global BMI Index Past performance should not be construed as a guarantee of future performance. Performance returns reflect the average annual rates of return. Periods less than 1 year are not annualized. MS INVF Global Infrastructure Fund Class Z shares performance figures are presented NET of investment management fees and are quoted in USD terms. Performance returns are compared to those of unmanaged market indices which are considered to be relevant comparisons to the portfolio. Comparisons of performance assume the reinvestment of all dividends and income. Performance figures are based on price comparison of NAV to NAV. INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 8

9 Prospettive di investimento e di mercato COSA CI PIACE Oleodotti e gasdotti Autostrade Energie rinnovabili Ferrovie COSA NON CI PIACE Raffinerie Trasmissione e distribuzione elettrica Utilities Europee Comunicazioni Sources: Morgan Stanley Investment Management The views, opinions, forecasts and estimates expressed are those of the portfolio management team as of December 31, 2016, may not necessarily come to pass, are subject to change based on market, economic and other conditions, and do not necessarily represent those of the Firm. 1. Based on data provided by Morgan Stanley Investment Management and S&P Dow Jones. INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 9

10 Disclaimer Ad uso esclusivo degli investitori professionali Il presente documento è stato redatto da Morgan Stanley Investment Management Limited, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, una società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority per essere distribuito unicamente a clienti professionali (come definiti nelle norme dell Financial Conduct Authority del Regno Unito). I clienti al dettaglio non possono farvi affidamento. Il presente documento è destinato e sarà distribuito solo ai soggetti residenti nelle giurisdizioni in cui la sua distribuzione o disponibilità non sia vietata dalle leggi e normative vigenti. I comparti della Sicav Morgan Stanley Investment Funds ("MS INVF") menzionati in questo documento sono riconosciuti idonei ai sensi della sezione 264 del Financial Services and Markets Act 2000 e, come tali, possono essere promossi al pubblico nel Regno Unito. Questo documento contiene informazioni relative ai comparti ("Fondi") di Morgan Stanley Investment Funds, una Società d'investimento a Capitale Variabile domiciliata in Lussemburgo. Morgan Stanley Investment Funds (la "Società") è registrata nel Granducato del Lussemburgo come organismo di investimento collettivo ai sensi della Parte 1 della Legge del 17 dicembre 2010, e successive modifiche. La Società è un Organismo di Investimento Collettivo del Risparmio (OICR). La sottoscrizione delle quote di qualunque comparto di MS INVF non dovrebbe essere effettuata senza prima consultare il Prospetto, il documento chiave per gli investitori ( "KIID"), il bilancio e la relazione semestrale ( "Documentazione di offerta"), o altri documenti disponibili nella propria giurisdizione locale, che sono disponibili gratuitamente all'indirizzo di cui sopra. Gli intermediari finanziari sono tenuti ad accertarsi che le informazioni contenute in questi documenti siano adatte per qualsiasi persona a cui forniscono lo stesso in vista delle circostanze e finalità di quella persona. MSIM non sarà responsabile, né accetta alcuna responsabilità, per l'uso o l'abuso di questo documento da parte di tali intermediari finanziari. Se viene preso in considerazione un investimento, la persona dovrebbe sempre assicurarsi di essere stato correttamente consigliato dall intermediario finanziario circa la fattibilità dell investimento stesso. Morgan Stanley è una società di intermediazione mobiliare impegnata in una vasta gamma di servizi finanziari, tra cui, ad esempio, negoziazione titoli e attività di intermediazione, banca di investimento, di ricerca e di analisi, di finanziamento e di servizi di consulenza finanziaria. Morgan Stanley Investment Management è la divisione di asset management di Morgan Stanley. In particolare, i comparti di Morgan Stanley Investment Funds, non sono autorizzati per la distribuzione negli Stati Uniti e non possono essere acquistati da cittadini statunitensi o soggetti residenti negli Stati Uniti eccetto che in conformità alle leggi degli Stati Uniti. Il presente documento è stato preparato a solo titolo informativo e non si propone di fornire raccomandazioni in merito all acquisto o alla vendita di determinati valori mobiliari (comprese le Azioni del Fondo) o all adozione di una specifica strategia d investimento. Inoltre, il materiale in esso contenuto non tiene conto di alcuna circostanza particolare di alcun soggetto e non costituisce consulenza in materia di investimento, né può essere costruito in alcun modo quale parere fiscale, contabile, legale o regolamentare. A tal fine, gli investitori devono richiedere un parere legale e finanziario indipendente, incluso un parere in relazione alle conseguenze fiscali, prima di effettuare qualsiasi decisione di investimento. Salvo che diversamente indicato, le opinioni e i pareri ivi espressi sono quelli di Morgan Stanley Investment Management, sono basati su questioni esistenti alla data di preparazione del documento e non a qualsiasi data futura, e non saranno aggiornati o altrimenti rivisti per riflettere informazioni che successivamente diventano disponibili o circostanze esistenti o cambiamenti occorrenti successivamente alla data ivi indicata. Qualsiasi indice ivi menzionato è proprietà intellettuale (incluso marchi registrati) del soggetto concedente la licenza. Qualsiasi prodotto basato su un indice non è sponsorizzato, avallato, venduto o promosso da concessionario della licenza e costui non ha alcuna responsabilità riguardo alla stessa. Tutte le informazioni ivi contenute sono proprietà industriale protette dalle leggi applicabili. Avvertenze sui rischi Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri. Il valore degli investimenti e del reddito da essi derivanti possono tanto aumentare come diminuire e il capitale restituito può essere inferiore a quello investito. Non vi è assicurazione che il fondo o il portafoglio raggiunga i suoi obiettivi di investimento. Gli investimenti possono essere effettuati in diverse valute e conseguentemente cambiamenti nei tassi di cambio possono creare oscillazioni nell investimento. Inoltre, il valore degli investimenti può essere influenzato negativamente da fluttuazioni nei tassi di cambio tra la moneta di riferimento di un investitore e la moneta base degli investimenti. Per l informativa completa sui rischi si rimanda al Prospetto e al Documento contenente le specifiche informazioni chiave per gli investitori (KIID). Global Infrastructure: Ci sono speciali considerazioni di rischio associati all'investimento in titoli di società che operano principalmente nel settore delle infrastrutture. Le società connesse alle infrastrutture sono soggette a una serie di fattori che possono influenzare negativamente la loro attività o le operazioni tra cui gli alti costi di interesse connessi al programma di costruzione del capitale, costi associati alla conformità e le variazioni ambientali e di altre norme, di difficoltà di reperimento di capitali in quantità adeguate a condizioni ragionevoli in periodi di alta inflazione e mercati dei capitali instabili, agli effetti di un eccesso di capacità, all'aumento della concorrenza da parte di altri fornitori di servizi in un contesto di crescente deregolamentazione, incertezze riguardo alla disponibilità di carburante a prezzi ragionevoli, agli effetti delle politiche di risparmio energetico e altri fattori. Inoltre, le entità infrastrutturali possono essere soggette a regolamentazione da varie autorità governative e possono anche essere impattati da una regolamentazione governativa sui tassi applicati ai clienti, a vincoli di bilancio governativo, interruzione del servizio per cause ambientali, operative o di altri incidenti e l'imposizione di tariffe speciali e cambiamenti nella legislazione fiscale, a politiche di regolamentazione e principi contabili. Altri fattori che possono influenzare le operazioni di società collegate alle infrastrutture includono innovazioni nella tecnologia che potrebbe rendere il modo in cui una società offre un prodotto o servizio obsoleti, cambiamenti significativi del numero di utenti finali dei prodotti di una società, maggiore predisposizione ad atti terroristici o azioni politiche, rischi di danno ambientale a causa di operazioni aziendali o di un incidente, e cambiamenti generali del clima di mercato verso le infrastrutture e servizi di pubblica utilità. Nel caso in cui uno qualsiasi dei rischi connessi con il settore delle infrastrutture si materializzasse, il valore dei titoli emessi da società operanti nel settore delle infrastrutture potrebbe diminuire. Nella misura in cui un Comparto sia investito in tali titoli, questo può comportare una corrispondente riduzione del valore patrimoniale netto per azione del Comparto, potenzialmente non correlati al resto del mercato azionario. Questi investimenti sono stati progettati per gli investitori che capiscono e sono disposti ad accettare questi rischi. Le performance possono essere volatili e un investitore potrebbe perdere l intero investimento o parte di esso. CRC: exp: 08/13/2017 INVESTMENT FOCUS 2017 AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI 10