AVVISO AGLI AZIONISTI ITALIANI

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1 AVVISO AGLI AZIONISTI ITALIANI Lussemburgo, 21 luglio 2017 OGGETTO: MODIFICHE AL PROSPETTO INFORMATIVO DI "CARMIGNAC PORTFOLIO" DATATO DICEMBRE 2016 Gentile Azionista, desideriamo ringraziarla per la fiducia che ripone in noi. È un onore poterla annoverare tra gli azionisti di "Carmignac Portfolio" (il "Fondo"). Con la presente sottoponiamo alla Sua attenzione alcune modifiche apportate al prospetto informativo del Fondo datato dicembre Variazione della denominazione del comparto da "Carmignac Portfolio Global Bond" a "Carmignac Portfolio Unconstrained Global Bond" Il consiglio di amministrazione del Fondo (il "Consiglio di amministrazione") ha deliberato la modifica del nome del comparto da "Carmignac Portfolio Global Bond" a "Carmignac Portfolio Unconstrained Global Bond". La modifica mira a sottolineare la flessibilità della strategia di investimento del comparto e non comporta alcuna variazione alla politica di investimento, alle caratteristiche delle azioni e alle commissioni. Il gestore, il processo di investimento e il profilo di rischio del comparto restano invariati. 2. Variazione della data di regolamento delle azioni in GBP Il Consiglio di amministrazione ha deliberato la modifica della data di regolamento relativa all'emissione, alla conversione e al rimborso delle classi di azioni denominate in sterline britanniche (GBP) da T+4 a T+3. Questa modifica si giustifica perlopiù con l'esigenza di uniformare la data di regolamento delle classi di azioni in GBP con quella delle azioni denominate in altre valute (euro, dollaro USA, franco svizzero). Gli azionisti che non accettino la modifica possono chiedere il rimborso gratuito delle azioni possedute entro trenta (30) giorni dalla pubblicazione del presente avviso. La modifica entra in vigore in data 25 agosto 2017.

2 3. Precisazione relativa agli investimenti in Cina Il Consiglio di amministrazione ha deliberato di inserire il seguente chiarimento nel prospetto informativo in relazione agli investimenti in Cina: "I Comparti esposti ai rischi specifici connessi agli investimenti in Cina descritti nelle specifiche schede informative di Comparto contenute nella parte A,"I Comparti di Carmignac Portfolio", del presente prospetto informativo possono investire fino al 10% del patrimonio netto in titoli cinesi." 4. Variazione alla politica di investimento di "Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine" Il Consiglio di amministrazione ha deliberato di modificare la politica di investimento del comparto "Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine" come segue: Obiettivo di investimento Indice di riferimento Il Comparto punta a sovraperformare l'indice di riferimento. La ricerca della performance è attuata mediante una gestione attiva e discrezionale, soprattutto sui mercati azionari, ma anche su quelli obbligazionari e valutari, basata sulle previsioni del gestore riguardo all'evoluzione del contesto economico e delle condizioni di mercato. 50% Euro Stoxx 50 NR (EUR) (codice Bloomberg: SX5T) calcolato dividendi netti reinvestiti (dal 1 gennaio 2013) e 50% EONIA Capitalization Index 7 D (codice Bloomberg: EONCAPL7). L'Indice di riferimento viene ribilanciato con frequenza trimestrale. L'indice Euro Stoxx 50 NR (EUR) è calcolato in euro da Stoxx ed è composto da 50 titoli dei paesi dell'eurozona. L'indice EONIA Capitalization Index 7D è il tasso di interesse medio sulle operazioni a brevissima scadenza (overnight) svolte nell'eurozona. È pubblicato dalla Banca centrale europea e rappresenta il tasso privo di rischio di riferimento per l'area euro. Esprime il rendimento giornaliero di un investimento i cui interessi vengono reinvestiti ogni giorno. Questo indice non delimita in modo rigoroso l'universo di investimento del Comparto e può anche non essere rappresentativo del profilo di rischio del medesimo. Tuttavia, è un indice cui gli investitori possono successivamente fare riferimento per confrontare l'andamento e il profilo di rischio del Comparto nell'orizzonte di investimento raccomandato. Il patrimonio netto del Comparto è investito per almeno il 50% in società a bassa, media e alta capitalizzazione dei paesi dell'unione europea, della Svizzera, dell'islanda e della Norvegia. L'esposizione del Comparto alle azioni non potrà comunque superare il 50% del patrimonio netto. Fino al 50% del patrimonio netto del Comparto può essere investito anche in titoli di debito e strumenti del mercato monetario negoziati su mercati europei o esteri e che offrono il maggior potenziale di rivalutazione o permettono di ridurre il rischio del portafoglio. Politica di investimento La strategia di investimento è attuata prevalentemente mediante un portafoglio di investimenti diretti in titoli e strumenti derivati su azioni, valute, reddito fisso e, in misura minore, sui mercati obbligazionari, senza vincoli di allocazione a livello di area geografica, settore, tipo di investimento o capitalizzazione di mercato. In aggiunta a queste posizioni lunghe, il gestore può assumere posizioni corte sulle attività sottostanti idonee all'investimento, (i) se tali sottostanti sono considerati sopravvalutati o (ii) per le strategie relative value, abbinando posizioni lunghe a quelle corte. Le posizioni corte saranno assunte tramite gli strumenti finanziari derivati elencati nel successivo paragrafo intitolato "Derivati".

3 Poiché la gestione del Comparto è di tipo flessibile e discrezionale, l'asset allocation può differire notevolmente da quella del relativo Indice di riferimento. Il gestore, infatti, gestisce l'esposizione ai diversi mercati e alle categorie di attività idonee in modo dinamico, in base alle variazioni attese dei rapporti rischio/rendimento. La politica di investimento prevede la ripartizione del rischio tramite la diversificazione degli investimenti. Allo stesso modo, la composizione del portafoglio, basata su un'approfondita analisi finanziaria per ciascuna classe di attività, può differire sensibilmente dalle ponderazioni dell'indice di riferimento in termini geografici e settoriali. La ripartizione del portafoglio fra le diverse classi di attività (azioni, valute, tassi di interesse ecc.) e categorie di Comparti di investimento (azionari, bilanciati, obbligazionari, di liquidità ecc.) è basata sull'analisi del contesto macroeconomico globale e dei suoi trend evolutivi (crescita, inflazione, deficit ecc.) e può variare in funzione delle previsioni dei gestori. Strategia azionaria: La strategia azionaria è definita sulla base di un'analisi macroeconomica e di un'approfondita analisi finanziaria delle società in cui il Comparto può investire. Ciò determina il livello complessivo di esposizione azionaria del Comparto. Il Comparto investe su tutti i mercati internazionali, con una predilezione per quelli europei. Gli investimenti sono determinati dai seguenti fattori: la selezione dei titoli, frutto di un'approfondita analisi finanziaria della società, di incontri regolari con il management e di un attento monitoraggio degli sviluppi dell'attività. I principali criteri adottati sono le prospettive di crescita, la qualità del management, il rendimento e il valore patrimoniale; l'allocazione dell'esposizione azionaria tra diversi settori economici ed aree geografiche. Strategia valutaria: Le scelte del gestore in termini di esposizione al mercato valutario avvengono sulla base di un'analisi macroeconomica globale, e in particolare delle prospettive di crescita, dell'inflazione e di politica monetaria e di bilancio dei diversi paesi e aree economiche. Ciò determina il livello complessivo di esposizione valutaria del Comparto. Il Comparto investe su tutti i mercati internazionali, con una predilezione per quelli europei. Gli investimenti sul mercato valutario, legati alle aspettative sull'andamento delle diverse valute, sono determinati dai seguenti fattori: l'allocazione valutaria tra le varie regioni mediante l'esposizione generata da investimenti diretti in titoli denominati in valute estere o mediante derivati su valute. Il comparto può essere esposto fino al 25% del patrimonio netto a valute diverse da quelle dello Spazio economico europeo. E, in via secondaria: Tassi di interesse e strategia creditizia: A fini di diversificazione e qualora il gestore preveda un andamento deludente dei mercati azionari, il Comparto può inoltre investire fino al 50% del patrimonio netto in obbligazioni, titoli di debito o strumenti del mercato monetario denominati in una valuta estera o in euro. La scelta degli investimenti nei tassi di interesse e nei mercati creditizi è effettuata anche in base a un'analisi delle varie politiche monetarie delle banche centrali. In tutte le strategie l'universo di investimento include i mercati emergenti, entro i limiti successivamente specificati.

4 Azioni Il portafoglio è investito per almeno il 50% in azioni di società dei paesi dell'unione europea, della Svizzera, dell'islanda e della Norvegia, direttamente ovvero tramite strumenti derivati. La parte restante può essere investita in azioni o altri titoli di capitale del resto del mondo senza vincoli di capitalizzazione e settore, con un limite di investimento nei mercati emergenti pari al 10% del patrimonio netto. L'obiettivo di tali investimenti è la ricerca di opportunità in aree caratterizzate da una forte crescita economica. Categorie di attività e contratti finanziari Titoli di debito e strumenti del mercato monetario A fini di diversificazione del portafoglio, il gestore può investire fino al 50% del patrimonio netto del Comparto in strumenti del mercato monetario, titoli di debito negoziabili, a tasso fisso o variabile, garantiti (inclusi i covered bond), eventualmente indicizzati all'inflazione dell'eurozona o internazionale, compresi i mercati emergenti. Il Comparto può investire in titoli emessi da società private o da enti pubblici. Non vi sono vincoli di allocazione tra emittenti pubblici e privati, né in termini di scadenza e duration dello strumento selezionato. Il gestore si riserva la facoltà di investire fino al 10% del patrimonio netto in obbligazioni con rating inferiore a investment grade. Il Comparto può inoltre investire in obbligazioni prive di rating. In tal caso, la società potrà effettuare la propria analisi creditizia e assegnare un rating interno. Qualora dall'analisi risulti un rating di qualità inferiore a investment grade, il titolo in questione sarà soggetto ai limiti sopra indicati. Il gestore può investire fino al 10% del patrimonio netto in CoCo Bond, esponendosi ai rischi specifici connessi a tali titoli. Per tutte queste attività, la società di gestione effettuerà la propria analisi del profilo di rischio/rendimento dei titoli (redditività, affidabilità creditizia, liquidità, scadenza). Pertanto, la decisione di acquistare, detenere o vendere un titolo (soprattutto in caso di variazione del rating assegnato da un'agenzia) non è affidata esclusivamente al criterio del rating, ma rispecchia anche gli esiti dell'analisi dei rischi di credito e delle condizioni di mercato condotta internamente dalla società di gestione. Il Comparto può investire in OICR, fondi di investimento, fondi indicizzati o Exchange Traded Funds (ETF) fino al 10% del patrimonio netto. Derivati Nel perseguire il proprio obiettivo di investimento, il Comparto può investire in futures negoziati sui mercati dell'eurozona e internazionali, inclusi i mercati emergenti, con finalità di esposizione, valore relativo o copertura. Tra i derivati prevedibilmente utilizzabili dal gestore figurano le opzioni (semplici, con barriera, binarie), i futures, i forward, i contratti a termine su valute, gli swap (inclusi i performance swap) e i CFD (contratti finanziari differenziali), che comportano uno o più rischi/strumenti sottostanti in cui il gestore può investire. Tramite gli strumenti derivati il gestore può esporre il Comparto ai seguenti rischi, sempre nel rispetto dei vincoli complessivi del portafoglio (entro il limite del patrimonio netto del Comparto previsto per ciascuna categoria, tranne ove sia indicato un limite diverso): azioni valute tassi di interesse dividendi volatilità e varianza (fino al 10% del patrimonio netto)

5 materie prime mediante contratti finanziari idonei, fino al 20% del patrimonio netto ETF (strumenti finanziari) L'utilizzo di strumenti derivati costituisce parte integrante della politica principale e tali strumenti contribuiscono in misura significativa al conseguimento dell'obiettivo di investimento. Contributo dei derivati alla performance del Comparto, in ordine decrescente (ossia dal più importante al meno rilevante)1: derivati su azioni (posizioni lunghe, strategie "long/short" e "short only"), derivati su valute (posizioni lunghe, strategie "long/short" e "short only"), strategie "fixed income arbitrage" e "short only" su obbligazioni, derivati sulla volatilità, derivati su dividendi, derivati su materie prime e derivati su tassi di interesse. Titoli con derivati incorporati Il Comparto può investire in titoli con derivati incorporati (in particolare warrant, obbligazioni convertibili, credit-link notes - CLN, EMTN, buoni di sottoscrizione) negoziati sui mercati dell'area euro e/o internazionali, regolamentati, organizzati o "over-the-counter". I titoli con derivati incorporati consentono al gestore di esporre il Comparto agli stessi rischi dei Derivati, sempre nel rispetto dei vincoli complessivi del portafoglio. Il gestore ricorre a titoli con derivati incorporati, anziché agli altri derivati sopra indicati, per ottimizzare l'esposizione del portafoglio a molteplici fattori di performance attraverso un risparmio di costi o un incremento dell'esposizione, ove applicabile. Il rischio associato a questo tipo di investimento si limita all'importo investito con l'acquisto. In ogni caso, gli importi investiti in titoli con derivati incorporati non può eccedere il 10% del patrimonio netto. Metodo di determinazione del rischio complessivo Il metodo adottato per determinare il rischio complessivo del Comparto è il VaR (Value at Risk) relativo, ottenuto dal confronto con un portafoglio di riferimento (che corrisponde all'indice di riferimento del Comparto). Il livello di leva atteso, calcolato sulla base dell'approccio della somma dei valori nozionali, è del 200%. Effetto leva più elevato: sarà di norma dovuto all'aumento del numero di posizioni, che tuttavia possono compensare i rischi del portafoglio, o all'utilizzo di opzioni out-of-the-money. Ad esempio, nuove posizioni assunte per controbilanciare posizioni esistenti possono causare un incremento del valore nominale lordo dei contratti in corso e, di conseguenza, generare un effetto leva significativo scarsamente correlato al rischio effettivo del portafoglio. In ogni caso, l'utilizzo di tali posizioni è conforme all'obiettivo di investimento e al profilo di rischio del portafoglio. Le modifiche apportate alla politica di investimento hanno lo scopo di agevolare il Gestore nel conseguimento dell'obiettivo del Comparto nelle migliori condizioni. La decisione di eliminare la quota minima di investimento in azioni del 75% consente al Gestore di comporre un portafoglio più in linea con la sua analisi, soprattutto quando la sua visione del contesto di mercato è pessimistica. Il profilo di rischio del Comparto "Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine" è stato aggiornato al fine di riflettere le modifiche alla politica di investimento. Tale aggiornamento non comporta comunque un incremento dell'indice SRRI. Gli azionisti che non accettino la modifica possono chiedere il rimborso gratuito delle azioni possedute entro trenta (30) giorni dalla pubblicazione del presente avviso. La modifica entra in vigore in data 25 agosto Si prega tuttavia di notare che a seconda delle condizioni di mercato e nei limiti di questa politica di investimento, anche gli strumenti derivati meno utilizzati possono contribuire in misura significativa al raggiungimento dell'obiettivo di investimento. I gestori possono avvalersi di questi strumenti per gestire efficientemente il Comparto e nel migliore interesse degli investitori.

6 5. Variazione alla politica di investimento di "Carmignac Portfolio Emergents" Il Consiglio di amministrazione ha deliberato di prevedere la possibilità per il comparto di investire nelle materie prime tramite attività o indici finanziari idonei (in misura non superiore al 20% del patrimonio netto). La modifica ha lo scopo di sfruttare appieno i vantaggi della diversificazione delle classi di attività. Gli azionisti che non accettino la modifica possono chiedere il rimborso gratuito delle azioni possedute entro trenta (30) giorni dalla pubblicazione del presente avviso. La modifica entra in vigore in data 25 agosto Riduzione delle commissioni dei comparti "Carmignac Portfolio Sécurité", "Carmignac Portfolio Capital Cube" e "Carmignac Portfolio Active Risk Allocation" Il Consiglio di amministrazione ha deliberato di ridurre le commissioni applicate dai suddetti Comparti come segue: Carmignac Portfolio Sécurité - Le commissioni di sottoscrizione delle azioni di classe A passano dal massimo del 4% a un massimo dell'1%. - La commissione di distribuzione annua versata al distributore per le azioni di classe A (inclusa nella commissione di gestione) passa dalla media dello 0,60% a una media dello 0,40%. Carmignac Portfolio Capital Cube - La commissione di distribuzione annua versata al distributore per le azioni di classe A (inclusa nella commissione di gestione) passa dalla media dello 0,50% a una media dello 0,48%. Carmignac Portfolio Active Risk Allocation - La commissione di distribuzione annua versata al distributore per le azioni di classe A (inclusa nella commissione di gestione) passa dalla media dello 0,80% a una media dello 0,50%. 7. Variazione dell'approccio del gestore degli investimenti di "Carmignac Portfolio Active Risk Allocation" L'approccio del gestore degli investimenti del comparto è stato modificato al punto che la gestione del comparto è ora parzialmente delegata dalla Società di gestione a Carmignac Gestion a Parigi (Francia) e a Carmignac Gestion Luxembourg, quest'ultima per quanto attiene alla gestione finanziaria.

7 8. Conversione di azioni di classe F Il Consiglio di amministrazione ha deliberato la conversione delle azioni di classe F denominate in GBP sotto elencate in corrispondenti azioni di classe W: Informazioni sulla classe di azioni iniziale Informazioni sulla classe di azioni convertita Portafoglio Classe di azioni ISIN Classe di azioni ISIN Carmignac Portfolio Commodities F GBP acc LU W GBP acc LU Carmignac Portfolio Emergents F GBP acc LU W GBP acc LU Carmignac Portfolio Emerging Discovery F GBP acc LU W GBP acc LU Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs F GBP acc LU W GBP acc LU Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs F GBP acc Hdg LU W GBP acc Hdg LU Carmignac Portfolio Unconstrained Global Bond F GBP acc Hdg LU W GBP acc Hdg LU Carmignac Portfolio Unconstrained Global Bond Income F GBP Hdg LU Income W GBP Hdg LU Carmignac Portfolio Grande Europe F GBP acc LU W GBP acc LU Carmignac Portfolio Grande Europe F GBP acc Hdg LU W GBP acc Hdg LU Le azioni W GBP hanno una struttura commissionale simile a quella delle azioni F GBP, ma non prevedono le commissioni di performance. Il Consiglio di amministrazione ha inoltre deliberato di modificare l'accessibilità alle azioni di classe F. La corrispondente formulazione nel prospetto informativo è stata modificata come segue: "Accessibili ai (i) soggetti istituzionali che investono per conto proprio e distributori che sottoscrivono convenzioni di remunerazione specifiche con i propri clienti, (ii) ai fondi di fondi e strutture di prodotti che acquistano le Azioni direttamente o per conto di un investitore finale, a cui viene applicata una commissione a livello di prodotto." *** Le versioni aggiornate del prospetto informativo e del Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori del Fondo, datati luglio 2017, sono disponibili gratuitamente presso la sede legale del Fondo. Cordiali saluti. Eric Helderlé Viceamministratore delegato