Con.Edison ha guadagnato molto negli ultimi tempi sulla scia del buon andamento delle utility: scopri che cosa devi fare. p. 14.

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1 Anno XXV Febbraio 1113 Finanza Sono tante le società che ti propongono guadagni stellari con forex, opzioni binarie o cfd. Ecco le risposte ai tuoi dubbi. p. 13 Con.Edison ha guadagnato molto negli ultimi tempi sulla scia del buon andamento delle utility: scopri che cosa devi fare. p. 14 Qualche chiarimento sulla vendita delle azioni svizzere: perché il titolo Bell si salva da questo consiglio. p. 15 Mal baltico Vincenzo Somma, direttore Mi puoi scrivere a direttore@altroconsumo.it Mi puoi telefonare il giovedì dalle 9 alle 12 allo IN EVIDENZA Valutazione del rischio dal 16 al 22 febbraio 2015 BASSO MEDIO ALTO Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb Ti offre l 1,6 % lordo annuo (1,18 % netto). Republic of Poland 5 % 23/03/22 È un bond in dollari americani e ti rende il 2,09 % netto annuo. Intesa Sanpaolo I risultati 2014 sono positivi e l aumento del dividendo è un segnale di ottimismo. Dopo che il mese scorso la Banca centrale svizzera ha abbandonato la valuta rossocrociata alla mercé dei mercati rinunciando al rapporto fisso di 1,2 franchi per un euro, gli speculatori si sono mossi alla ricerca di altri cambi fissi (o presunti tali) da scardinare. Il gioco è lo stesso che fece fare quattrini a George Soros nel 1992 quando saltarono la sterlina e la lira: scommettere che una Banca centrale si dichiari sconfitta e cali le brache. I cambi oggetto delle nuove scommesse sono quelli di corona danese e corona svedese con l euro. La prima è legata alla moneta unica da accordi internazionali. La seconda no (in teoria potrebbe andare dove vuole), ma visti i legami commerciali tra Svezia e Eurozona, viene artificialmente tenuta ancorata all euro. E, infatti, a riprova di questo, la scorsa settimana anche la Riksbank, la Banca centrale svedese, ha deciso di acquistare titoli di Stato come la cugina guidata da Draghi per abbassare i tassi, rendere meno appetibile la corona e tenerla, così, più facilmente agganciata all euro che affonda. C è chi mi chiede: che faccio coi miei bond svedesi dopo la decisione della Riksbank? Rispondo: non disfartene. Restano nei nostri portafogli. Non penso che la speculazione l avrà vinta e, se anche così fosse, tu avresti da guadagnarne visto la tendenza dell euro ad affondare e della corona a primeggiare. In secondo luogo la Svezia è pur sempre un Paese col blasone della tripla A. In tempi di bizze greche e guerriglie ucraine, son cose cui dare un giusto peso. Una quota di bond svedesi in portafoglio ha più che mai il suo perché: trai l assicurazione che, se dovesse succedere qualcosa, un grande imprevisto, avresti comunque un riparo. Che fare questa settimana? Visto quanto detto sopra i titoli in corone svedesi come Bei 2,75 % 13/11/23, Kingdom of Sweden 1,5 % 13/11/23 e Kingdom of Sweden 2,5 % 12/05/25 passano a mantenere. Per investire nella corona preferisci il fondo Nordea 1 swedish bond BP (295,61 corone svedesi) che, con una gestione attiva degli investimenti, meglio dovrebbe destreggiarsi tra gli alti e bassi dei tassi svedesi. Per investire in euro scegli un conto di deposito e qualche BTp di lunga durata come BTp 3,25 % 01/09/46. Acquista bond in dollari Usa come General Electric Capital 3,1 % 09/01/23. Sul fronte delle azioni acquista Unicredit (pagina 5): i mercati non hanno apprezzato i suoi conti 2014, ma le prospettive restano positive. Acquista anche Waste Connections (pagina 6, prima era mantenere) che è conveniente, e Western Union (pagina 6): le buone prospettive del mercato del trasferimento di denaro dovrebbero permettere dividendi in crescita. Altroconsumo Finanza settimanale Anno XXV 5,20 Abb. anno 217,20 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, LO/MI

2 A zioni Wall Street da record Grazie a Apple (127,08 Usd, mantieni) New York vola sui massimi (+2 %). L eurozona fa +1,5 %. Al momento di andare in stampa i vertici europei stanno ancora discutendo sul destino della Grecia. Alla fine della settimana scorsa si era diffuso un ottimismo sull esito delle trattative che aveva fatto bene alle Borse. Ottima Milano (+2,1 %), nonostante molte banche abbiano pubblicato conti in rosso. Una spinta è arrivata da Fca (12,71 euro, +5 %), galvanizzata dalla prospettiva di una fusione con General Motors. Non scommettere su questa ipotesi se ne parla da anni, ma non accade mai nulla anzi se hai in mano il titolo, vendilo. Vale anche per chi lo aveva acquistato in ottica speculativa dopo il consiglio dato il 4/12/14 sul nostro sito internet. Lunedì 16 Banzai è atterrata a Piazza Affari non in modo morbido visto il calo (-2,6 % alle ore 12:13) sul prezzo di quotazione (6,75 euro). Banzai non Danilo Magno analista azioni mi puoi scrivere a: borsa@altroconsumo.it cambiamenti nei consigli CSC 66,10 USD WASTE CONNECTIONs 46,05 USD a acquista b mantieni fa utili e il titolo non ha indicatori di convenienza migliori rispetto a quelli di società comparabili. Non acquistare l offerta iniziale non era comunque aperta ai piccoli risparmiatori. Non sottoscrivere l offerta di OVS, altra società pronta a sbarcare a Piazza Affari: già al prezzo più basso (4 euro) il titolo è caro. Su trovi nuovi report su Ageas, BCP, Cisco Systems, Coca-Cola, Heineken, Michelin, Reckitt Benckiser, Société Générale, Time Warner, UBS e Zurich Insurance. No internet? Chiama 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9 alle 12. a b b a Risposte per Le condizioni su deposito titoli e trading di Bccforweb sono state modificate il 20 gennaio. Tra le maggiori novità: zero commissioni di incasso Se hai già in mano le azioni di risparmio di Intesa Sanpaolo (2,5 euro) puoi mantenerle. Se non le hai, meglio puntare direttamente sulle azioni ordinarie (2,82 La banca che offre le migliori condizioni di trading per compravendite sulle azioni belghe è CheBanca!: chiede lo 0,18 % dell investimento, con un minimo di 3 euro. BASICNET Beni di consumo Borsa di Milano 2,60 EUR Rischio: 2/5 Dividendo 2015: 0,05 EUR BasicNet (grassetto, base ; la linea sottile è Piazza Affari) vede crescere la visibilità internazionale di marchi come Superga e K-Way, che hanno avuto un vero boom di vendite. Nonostante il 2014 sia stato un anno positivo per i suoi conti, ai prezzi attuali l azione resta cara. Le vendite dei marchi del gruppo (Kappa, Robe di Kappa, Superga, K-Way, Lanzera, AnziBesson, Jesus Jeans e Sabelt) sono salite del 12,9 % nel La crescita ha riguardato tutte le aree, ma a ritmi diversi: Americhe, Medio Oriente e Africa +26,9 %, Asia e Oceania +19,4 %, Europa +8 %. BasicNet cresce quindi soprattutto fuori dalla zona euro e punta su aree dove l economia sta crescendo di più. L utile industriale, al netto della quota parte degli oneri pluriennali, nel 2014 è salito del 37,3 % rispetto all anno prima: si tratta di un dato che è lievemente superiore alle nostre attese. Viste anche le prospettive del dollaro, che dovrebbero aiutare società come BasicNet, abbiamo ritoccato verso l alto le stime. Per il 2015 ci aspettiamo 0,24 euro di utile per azione, che dovrebbero diventare 0,26 euro nel È un piccolo ritocco: il titolo resta caro. VENDI c 2 AF

3 CSC Alta tecnologia INTESA SANPAOLO Settore finanziario ITALCEMENTI Costruzioni e immobili Borsa di New York 66,10 USD Rischio: 3/5 Governance: 7/10 Dividendo 2014/15: 0,92 USD Il calo dell attività, più grave del previsto, rischia di pesare sulla redditività. Tagliamo le previsioni: stimiamo ora un utile per azione di 4,65 dollari per il 2015/16 e di 4,9 dollari per il 2016/17. Il titolo (in dollari) è ancora sui massimi degli ultimi anni: la prudenza si impone. Non acquistare più. Borsa di Milano 2,82 EUR Rischio: 4/5 Dividendo 2015: 0,09 EUR Col rialzo registrato da inizio anno, Intesa Sanpaolo (grassetto; base ) è tornata a superare, seppur di poco, il settore bancario europeo (linea sottile). I risultati 2014 sono positivi e l aumento del dividendo è un segnale di ottimismo sul futuro. Il titolo, ai prezzi attuali, rimane conveniente. Borsa di Milano 6,78 EUR Rischio: 2/5 Dividendo 2015: 0,06 EUR La prospettiva di qualche nuova acquisizione ha dato il via al recupero in Borsa del titolo Italcementi (grassetto, base ; la linea sottile è Piazza Affari). Per ora non c è nulla di concreto; agli attuali prezzi di mercato, l azione è comunque cara. Se l hai in portafoglio, vendila. Nel 3 trimestre dell anno fiscale 2014/15, che termina il 31/3, CSC (Isin US ) ha registrato una perdita di 2,23 dollari per azione. Senza gli elementi straordinari, legati alla rivalutazione dei costi pensionistici e alla chiusura di un contenzioso con l autorità di vigilanza dei mercati Usa, ha però registrato un utile per azione in crescita del 9 %. Il risultato è trainato dalla salita all 11,3 % del margine industriale (rapporto tra utili industriali e ricavi), ottenuta grazie alla ristrutturazione in corso. Per questo gli obiettivi per tutto il 2014/15 non sono stati modificati. Preoccupano, però, il calo del fatturato (-6,5 % esclusi gli effetti di cambio) e i minori contratti siglati (-20 % nei primi 9 mesi). Se la situazione non dovesse migliorare rapidamente, rischia di compromettere la ripresa della redditività. Per questa ragione cambiamo il nostro consiglio. Dopo il rosso di 0,28 euro per azione nel 2013, il 2014 si chiude con utili di 0,07 euro per azione. Un dato inferiore alle nostre stime, ma solo per il peso, superiore al previsto, delle tasse retroattive sulla cessione della quota in Banca d Italia (0,03 euro per azione). Escludendo questo elemento una tantum, i conti sono in crescita sia nei ricavi da interessi (+3,3 %) sia nelle commissioni (+10,5 %). Altre buone notizie riguardano il rapporto tra patrimonio e rischi, in linea con i requisiti europei, e il dividendo. Il fatto che quest ultimo sia stato alzato da 5 a 7 centesimi (noi ci aspettavamo si fermasse a 6), nonostante l invito alla cautela della Banca centrale europea, è un segnale del fatto che il management si aspetta di proseguire la crescita anche nei prossimi anni. E anche noi: stimiamo utili 2015 e 2016 pari a 0,12 euro per azione. I gruppi del settore cementifero hanno sofferto molto, in passato, per le difficoltà del settore immobiliare. Il calo del prezzo del petrolio e una generale ripresa dei consumi, in particolare in Asia, potrebbero però favorire in futuro i produttori di materiali da costruzione. Italcementi ha già mostrato segnali di ripresa nel 4 trimestre dello scorso anno, in cui i ricavi sono cresciuti dell 1,8 % rispetto allo stesso periodo del Meno positive le notizie sull intero 2014, in cui il fatturato del gruppo è sceso del 2,3 %. Il gruppo di Bergamo ha, però, un altra carta da giocare per recuperare terreno, quella delle acquisizioni (seguendo il modello Fiat) per ingrandire le proprie dimensioni. Dopo aver perso l occasione di acquistare le attività in vendita dopo la fusione tra Lafarge e Holcim, Italcementi punta all Asia: per ora, tuttavia, lo fa senza un obiettivo specifico. b a c MANTIENI ACQUISTA VENDI AF 3

4 A zioni MEDIOBANCA PFIZER RECORDATI Settore finanziario Salute e farmacia Salute e farmacia Borsa di Milano 7,95 EUR Rischio: 4/5 Governance: 6/10 Dividendo 2014/15: 0,15 EUR Conti in crescita, ma in linea con le nostre attese, per Mediobanca (grassetto; base ). In Borsa il 2015 è partito con il piede giusto, ma anche il settore finanziario europeo (linea sottile) ha fatto altrettanto. Il titolo resta, secondo noi, caro. Confermiamo le nostre stime e il giudizio. Borsa di New York 34,64 USD Rischio: 3/5 Dividendo 2015: 1,12 USD F M A M J J A S O N D J F Pfizer acquisirà Hospira, una società specializzata nella produzione di alcuni farmaci generici. È un operazione costosa, ma valida strategicamente. Il titolo (grassetto; base ) nell ultimo anno non ha brillato rispetto alla Borsa Usa (linea sottile), ma resta correttamente valutato. Borsa di Milano 14,31 EUR Rischio: 2/5 Dividendo 2015: 0,43 EUR La crescita messa a segno da Recordati sui propri conti si è riflessa sulle sue quotazioni (grassetto; base ). Il titolo ha così corso molto, accumulando un consistente vantaggio nei confronti di Piazza Affari (linea sottile). Nonostante stime di utili ancora in crescita, il titolo è caro. Nel 2 trimestre 2014/15 (la società chiude i conti il 30 giugno), Mediobanca ha realizzato utili pari a 0,20 euro per azione, in crescita rispetto agli 0,16 euro per azione di un anno fa. Il bilancio dell intero semestre si attesta così a 0,39 euro per azione, contro gli 0,36 euro del 1 semestre 2013/14. Il merito va soprattutto alle commissioni (+35,5 % nel semestre), mentre i ricavi derivanti dalle partecipazioni sono calati del 6 %. Non stupisce, perciò, che il gruppo stia programmando importanti svolte su questo fronte: se la quota in Rcs è, per ora, congelata, l uscita da Telecom (una volta che la scissione di Telco sarà effettiva) è pressoché certa. Entro giugno 2016, inoltre, il gruppo potrebbe cedere anche il 3 % di Generali: non con vendite sul mercato, ma come contropartita per nuovi progetti. Nulla, però, è per ora definito. Per acquisire Hospira, Pfizer (Isin US ) sborserà 90 dollari per ogni azione della preda. Il costo complessivo è 17 miliardi, circa 2,7 dollari per ogni azione Pfizer. Pur considerando le sinergie attese (0,13 dollari per azione da qui al 2018) è un prezzo elevato per una società due volte meno redditizia di Pfizer. Hospira, però, permette a Pfizer di aumentare il valore della divisione generici in vista della sua cessione (dal 2017) e di rilanciare le vendite complessive che sono in calo dal 2010 e che rischiano di arretrare ancora nel Il mercato dei farmaci biosimilari resta promettente, anche se nessuno di quelli di Hospira è stato ancora omologato negli Usa è stato però depositato uno studio sul biosimiliare del Remicade già approvato in Europa. Manteniamo le stime sull utile per azione 2015 a 1,50 dollari, ma le alziamo a 1,55 per il Crescita dei ricavi e miglioramento della redditività: questo, in sintesi, è stato il 2014 di Recordati. Il fatturato è, infatti, cresciuto del 4,9 % rispetto al 2013 e l utile industriale ha conosciuto un progresso del 18,2 %. Ancora meglio ha saputo fare l utile netto, attestatosi a 0,80 euro per azione (+20 %). La società intende crescere ancora nei prossimi anni sia attraverso il lancio di nuovi prodotti, sia con acquisizioni. Recordati punta, infatti, ad arrivare al miliardo di euro per il fatturato del 2015 (circa l 1 % in più del 2014), con un utile per azione a 0,86 euro, che dovrebbe salire a 0,96 euro nel Noi riteniamo credibile l obiettivo sull utile 2015 a 0,86 euro per azione, mentre per l utile del 2016 stimiamo 0,91 euro per azione. Nonostante queste previsioni di crescita, riviste al rialzo rispetto alle stime precedenti, il titolo rimane caro. VENDI c MANTIENI b VENDI c 4 AF

5 SORIN TOD S UNICREDIT Salute e farmacia Borsa di Milano 2,06 EUR Rischio: 3/5 Dividendo 2015: 0 EUR Dopo il forte calo registrato nel 2014, il titolo Sorin (grassetto; base ) ha rialzato la testa in Borsa. Il titolo mantiene un ampio vantaggio nei confronti di Piazza Affari (linea sottile): considerate anche le indicazioni deludenti per il 2015, a nostro parere continua a essere caro. Beni di consumo Borsa di Milano 92,15 EUR Rischio: 2/5 Dividendo 2015: 2,70 EUR Tod s (grassetto, base ; la linea sottile indica Piazza Affari) ha rimontato molto nelle ultime settimane sulla scia di un rinato ottimismo. Resta, tuttavia, assai lontana dai massimi del passato. Ai prezzi attuali, come molti altri attori del settore, resta un azione in sé cara. Settore finanziario Borsa di Milano 5,53 EUR Rischio: 5/5 Dividendo 2015: 0,18 EUR Le azioni ordinarie Unicredit (grassetto; scala sinistra) dal 2013 hanno fatto meglio delle risparmio (sottile; scala destra). I mercati non hanno apprezzato i conti 2014, ma le prospettive restano secondo noi positive. Continua a preferire le ordinarie, limitati a mantenere le risparmio. Il 2014 di Sorin si archivia con un fatturato in crescita dell 1,1 %, ma non tenendo conto dei tassi di cambio il saldo sale a +3,4 %. Il merito di questa crescita è tutto della divisione della chirurgia cardiaca, che ha visto incrementare i propri ricavi del 5,1 % (sempre non considerando i cambi). L altra divisione, invece, quella degli apparecchi per il controllo del ritmo cardiaco, ha visto aumentare i propri ricavi solo dello 0,3 %. A livello di utile netto, l anno si è chiuso con 0,11 euro per azione, in crescita dagli 0,105 euro per azione del Senza tenere conto di costi non ricorrenti, l utile arriva a 0,116 euro per azione. Per quanto riguarda il 2015, rivediamo al ribasso le stime sull utile per azione da 0,14 a 0,11 euro, in linea con le indicazioni fornite dalla società, mentre confermiamo la stima di un utile di 0,15 euro per azione nel Tod s ha chiuso il quarto trimestre del 2014 con vendite in crescita del 4,5 % e ha archiviato l intero anno in maniera sostanzialmente invariata rispetto al La crescita di Roger Vivier, +11,6 %, ha permesso di compensare il calo degli altri marchi (Fay -0,6 %, Hogan -2,1 % e Tod s -1,7 %). In un periodo in cui le società del lusso approfittano della forte mondializzazione, Tod s, che fa oltre metà delle vendite in Italia e Europa, è un po penalizzata. Tuttavia, l euro basso invita anche per questo titolo a un po di ottimismo le vendite extra euro dovrebbero registrare un miglioramento. In attesa di dati di bilancio più dettagliati (quelli comunicati erano solo parziali), manteniamo, però, le nostre stime sull utile per azione a 4,03 euro per il 2015 e a 4,36 euro per il Sono dati che, seppur ottimisti, rendono il titolo caro. A prima vista, il mercato avrebbe dovuto brindare ai conti di Unicredit: il 2014 è archiviato con utili di 2 miliardi (0,34 euro per azione), contro un rosso di quasi 14 miliardi nel La reazione è stata invece fredda: un po perché il mercato si aspettava utili lievemente più alti (noi però eravamo più prudenti, stimando 0,31 euro per azione), un po perché il calo del rapporto tra patrimonio e rischi, dovuto al deprezzamento delle riserve in rubli, ha destato qualche preoccupazione. Secondo noi, non c è da allarmarsi: il rapporto resta superiore ai requisiti europei, e l annunciata vendita di Uccmb permette di liberarsi di 2,4 miliardi di crediti problematici. Bene anche il rialzo del dividendo da 0,10 a 0,12 euro (se non dici nulla ti sarà pagato in azioni). In ogni caso, prudenzialmente, non alziamo le stime sull utile 2015 e 2016 (0,31 euro per azione). VENDI c VENDI c ACQUISTA a AF 5

6 A zioni WASTE CONNECTIONS Industrie e servizi vari Borsa di New York 46,05 USD Rischio: 3/5 Dividendo 2015: 0,49 USD Il timore che il calo dei prezzi del petrolio frenasse la crescita del gruppo ha pesato eccessivamente sul titolo (in dollari). I risultati del 2014 sono stati bene accolti dal mercato, ma, secondo noi, c è ancora spazio per risalire. L azione, pur con stime prudenti, è ora conveniente. I risultati 2014 di Waste Connections (Isin US ) hanno mostrato un utile per azione di 1,87 dollari e hanno rassicurato un po gli investitori, che temevano l impatto del calo dei prezzi del petrolio sull attività del gruppo. Sono timori che riteniamo eccessivi. Anche un calo del 30 % dell attività legata al trattamento dei rifiuti petroliferi (15 % del fatturato) amputerebbe, infatti, solo del 4,5 % i ricavi totali. Inoltre, c è da considerare che la società trasporta i rifiuti con camion: già da soli, i risparmi sul carburante legati al calo del greggio permetterebbero di compensare una riduzione del 15 % di questa attività. Calcolando poi l effetto-traino derivante dalla ripresa dell economia Usa, ci aspettiamo che l attività del gruppo cresca del 3,5 % nel Stimiamo utili per azione di 2,07 dollari nel 2015 e 2,33 nel WESTERN UNION Settore finanziario Borsa di New York 19,02 USD Rischio: 3/5 Governance: 6/10 Dividendo 2015: 0,62 USD Nel 4 trimestre Western Union (Isin US ) ha realizzato un utile per azione di 0,42 dollari, sopra le attese. Il calo dei costi e degli oneri finanziari ha fatto aumentare del 16 % i profitti; il fatturato è sceso dell 1 %, ma solo a causa della forza del dollaro e della riduzione di alcune tariffe. Per aumentare la redditività, il gruppo potrà, però, tagliare ancora i costi. In ogni caso, il gruppo riesce a generare tanta liquidità e questo gli permette sia di alzare il dividendo (0,155 dollari per il 1 trimestre 2015 e 0,62 dollari stimati per tutto il 2015) sia di annunciare nuovi acquisti di azioni proprie. Stimiamo un utile per azione stabile a 1,6 dollari nel 2015 e una sua salita a 1,7 dollari nel Il mercato del gruppo resta ben orientato e dovrebbe beneficiare della ripresa del settore edilizio negli Usa, che attrae molta manodopera straniera. ACQUISTA a ACQUISTA a Gli obiettivi fissati dal management per il 2015 ci sembrano ragionevoli. Le buone prospettive del mercato del trasferimento di denaro dovrebbero permettere alla società di continuare a offrire dividendi in crescita. A nostro parere, l azione (in dollari) ai prezzi attuali resta conveniente. IN BREVE MONTE PASCHI c0,48 EURO, +11,3 % Registra una perdita 2014 superiore al previsto (5,3 miliardi), e batterà cassa pesantemente. L aumento di capitale non sarà di 2,5 miliardi, ma di 3: più di quanto vale oggi, in Borsa, l intero gruppo. Per piazzarlo la società dovrà abbassare il prezzo delle nuove azioni e le conseguenze, negative, sui titoli in circolazione saranno pesanti. Nel frattempo il Tesoro diventerà azionista, perché Mps pagherà in azioni gli interessi sui Monti-bond. Ai prezzi attuali il Tesoro rischia di avere fino al 10 % di Mps è questo che ha fatto volare il titolo - ma con l aumento di capitale la quota sarà dimezzata. Vendi. SNAM 4,26 EURO, +1,9 % bterna 3,95 EURO, +3,2 % La Consulta ha dichiarato incostituzionale la Robin Hood tax: una tassa che negli anni scorsi ha gravato sugli utili delle società energetiche, specie su Terna e Snam. La sentenza, però, ha validità solo da quest anno: le società non avranno indietro i soldi versati all erario negli scorsi anni. Questo, aggiunto al fatto che il peso della tassa era già ridotto rispetto al passato, fa sì che la notizia sia sì positiva, ma di poco impatto sui conti. Temendo anche l effetto del varo di nuove tariffe meno premianti, non modifichiamo di molto le stime e confermiamo il consiglio su entrambi i titoli. Mantieni. UBI BANCA c6,62 EURO, +3,6 % La procura ha avviato indagini sul gruppo e i suoi vertici. L accusa è di aver organizzato un sistema di false deleghe per aumentare i voti in assemblea e ottenere l elezione alle cariche di gestione. La notizia impatta soprattutto sul management, ma anche per la società sono comunque pesanti i risvolti negativi, sia diretti (per le eventuali sanzioni) sia indiretti: è infatti un segnale del fatto che le regole di gestione mostrano più di una falla (abbassiamo da 6 a 5 il nostro giudizio sulla corporate governance). Contando infine che il titolo è caro, anche alla luce dei conti 2014 in rosso, non cambiamo il consiglio. Vendi. 6 AF

7 Nome Prezzo (1) al 13/02/2015 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Settore finanziario Aegon (5) 6.60 EUR Amsterdam /5 interessato a gestione di attivi in Francia B Ageas (5) EUR Bruxelles /5 2014: utili attività assicurative in crescita B Allianz (5) EUR Francoforte /5 aumenterà il dividendo 2014 B Axa (5) EUR Parigi /5 cede attivi nel ramo vita in Romania A B. Pop. Milano 0.79 EUR Milano /5 risult positivi ma in linea con attese C Banco Popolare EUR Milano /5 svalutati crediti, perdite 2014 quasi 2 mld C Bank of America USD New York /5 fine 2014 deludente a livelli di ricavi B Barclays Bank p. Londra /5 progressi a livello di riduzione dei costi A BBVA (5) 8.50 EUR Madrid /5 punta sul Messico B BCP 0.07 EUR Lisbona /5 4 trim.: perdita più grave del previsto B BlackRock USD New York /5 risultati del 4 trim. in linea con attese B BNP Paribas (5) EUR Parigi /5 riduce gli obiettivi su profitti 2015 e 2016 B Deutsche Bank (5) EUR Francoforte /5 si prepara a rivedere la strategia C Generali EUR Milano /5 rinuncia al rating di S&P B ING (5) EUR Amsterdam /5 paga di nuovo un dividendo (simbolico) B Intesa Sanpaolo 2.82 EUR Milano /5 soddisfacenti i risultati del 2014 A Mediobanca 7.95 EUR Milano /5 risultati 1 sem. 14/15 in linea con attese C Mediolanum 6.53 EUR Milano /5 utile 2014 in lieve calo sull anno precedente C Monte Paschi 0.48 EUR Milano /5 profondo rosso nel 2014, sale aumento di cap. C Nordea SEK Stoccolma /5 buoni risultati e dividendo in forte crescita B Santander (5) 6.29 EUR Madrid /5 nuova presidenza, ma continuità strategica B Santander Bras USD New York 4/5 accusa la frenata dell economia brasiliana C Société Génér. (5) EUR Parigi /5 presenza in Russia: prezzo sotto pressione B UBI Banca 6.62 EUR Milano /5 indagini giudiziare su false deleghe C UBS Group CHF Zurigo /5 riduce alcuni obiettivi sulla redditività B Unicredit 5.53 EUR Milano /5 il 2014 si chiude con utili per 2 mld di euro A Unipol 4.27 EUR Milano /5 utile in crescita nel 2014 C UnipolSai 2.50 EUR Milano /5 nel 2014 l utile raddoppia rispetto al 2013 C Western Union USD New York /5 2015: dividendo in salita e acquisti d azioni A Zurich Insur CHF Zurigo 1 3/5 salita del franco sviz. peserà sui profitti B Beni di consumo adidas Group EUR Francoforte /5 management prudente per il 2015 C BasicNet 2.60 EUR Milano /5 vendite dei marchi: +12,9 % C De Longhi EUR Milano /5 risultati inferiori alle attese C Geox 2.91 EUR Milano /5 ricavi primi 9 mesi 2014: +8,1 % C Inditex EUR Madrid /5 deludenti i risultati dei primi 9 mesi C Kimberly-Clark USD New York /5 deludenti le prospettive per il 2015 B L Oréal (5) EUR Parigi /5 in lieve calo i risultati industriali 2014 C LVMH (5) EUR Parigi /5 utile per azione 2014 in calo del 13,7 % C Oriflame SEK Stoccolma /5 troppe incertezze per giustificare l acquisto B Procter&Gamble USD New York /5 il dollaro forte pesa sui risultati B Reckitt Benck p. Londra /5 nuovo piano di riduzione dei costi B Salv. Ferragamo EUR Milano /5 ricavi 2014: +5,9 % C Sioen EUR Bruxelles /5 beneficia dell allarme contro il terrorismo B Stefanel 0.32 EUR Milano /5 ceduto contratto locazione a Düsseldorf C Tod s EUR Milano 1 2/5 ricavi 2014 stabili sul 2013 C Unilever (5) EUR Amsterdam /5 debole crescita per l attività nel 2014 C Van de Velde EUR Bruxelles /5 dovrebbe continuare a offrire buoni dividendi B Zignago Vetro 5.54 EUR Milano /5 ricavi primi 9 mesi: +5 % B Alimentari e bevande AB InBev EUR Bruxelles /5 ha sofferto nel 3 trimestre C Autogrill 7.45 EUR Milano /5 gestirà 3 punti vendita in stazione Utrecht C Campari 5.96 EUR Milano 1 2/5 introduce voto multiplo C Coca - Cola USD New York / sarà un anno di transizione B Danone (5) EUR Parigi /5 cerca di rilanciarsi in Cina C Diageo p. Londra /5 +9 % il dividendo semestrale (21,5 pence) B Heineken EUR Amsterdam /5 dividendo 2014 in netta crescita C Kraft Foods Gr USD Nasdaq /5 annuncia la nomina di nuovi vertici A Mondelez Int USD Nasdaq /5 conferma le previsioni sulla crescita interna B AF 7

8 A zioni Nome Prezzo (1) al 13/02/2015 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Nestlé CHF Zurigo /5 +4,5 % la crescita interna su 9 mesi B Parmalat 2.51 EUR Milano /5 si espande in Messico C Distribuzione Ahold (5) EUR Amsterdam /5 4 tr.: vendite in salita, ma margini in calo B Carrefour (5) EUR Parigi /5 conferma previsioni su utile industriale 2014 C Delhaize EUR Bruxelles /5 accordo con i sindacati in Belgio B Metro EUR Francoforte /5 buone vendite di fine anno B Sainsbury p. Londra /5 razionalizza le sue divisioni principali A Wal-Mart Stores USD New York /5 buoni risultati nel 3 trimestre A World Duty Free 9.57 EUR Milano /5 smentite indiscrezioni su interesse Dufry C Yoox EUR Milano /5 ricavi 2014: +15 % C Salute e farmacia Abbott USD New York /5 risultati globalmente in linea con le attese B Amplifon 5.51 EUR Milano /5 cede biomedicale in Italia C AstraZeneca p. Londra /5 il 4 trimestre 2014 è deludente C Diasorin EUR Milano /5 primi 9 mesi 2014 in linea con il 2013 C Eli Lilly USD New York /5 più pessimista sulle vendite nel 2015 B GlaxoSmithKline p. Londra /5 il dividendo sarà mantenuto nel 2015 B Luxottica EUR Milano /5 primi 9 mesi 2014 in linea con le attese C Merck USD New York /5 management prudente per il 2015 B Novartis CHF Zurigo /5 esame prioritario per LCZ696 negli Usa B Pfizer USD New York /5 lancia un offerta su Hospira B Recordati EUR Milano /5 confermate stime 2014 C Roche GS CHF Zurigo /5 studio sul Gazyva (linfoma): esito positivo B Sanofi (5) EUR Parigi /5 risultati 2014 e prospettive rassicuranti B Sorin 2.06 EUR Milano /5 utili dei primi nove mesi in linea con attese C Teva Pharma USD New York /5 conferma le previsioni per il 2015 B Energia e servizi alle collettività A2A 0.86 EUR Milano /5 Milano e Brescia vendono ancora delle azioni B ACEA EUR Milano /5 conti trimestrali in linea con le attese B Astm EUR Milano 1 4/5 continuano gli acquisti di azioni proprie B Atlantia EUR Milano /5 riacquisto di alcuni bond C BP p. Londra /5 mantiene il dividendo malgrado le incertezze A Chevron USD New York /5 riduce, come atteso, gli investimenti A E.ON (5) EUR Francoforte /5 annuncia una riorganizzazione importante B EDP 3.24 EUR Lisbona /5 +3 % la produzione di elettricità nel 2014 B EDP Renováveis 5.92 EUR Lisbona /5 +4 % la produzione di elettricità nel 2014 B Enel 3.90 EUR Milano /5 rinegoziata linea di credito B ENI EUR Milano /5 indiscrezioni su piano cessione attività gas B Exelon USD New York /5 nuova acquisizione B Exxon Mobil USD New York /5 buoni risultati trimestrali B Gas Natural EUR Madrid /5 successo dell Opa sulla cilena CGE B GDF Suez (5) EUR Parigi /5 si rafforza in Cina nel gas naturale A Iberdrola 5.85 EUR Madrid /5 la Spagna continua a pesare sui risultati B ION Geophysical 2.54 USD New York /5 alziamo da 3/5 a 4/5 il livello di rischio A Iren 1.12 EUR Milano /5 controlla ora società serv. ambientali Torino B JinkoSolar USD New York /5 azione rischiosa, ma conveniente A National Grid p. Londra /5 conferma le previsioni di crescita A R.Dutch Shell A EUR Amsterdam /5 risultati trimestrali deludenti B Repsol EUR Madrid /5 offerta di acquisto su Talisman A Sabesp 5.41 USD New York /5 risente della siccita in Brasile B Saipem 8.66 EUR Milano /5 rinvio a giudizio per ex manager B a acquistare b mantenere c vendi/aderisci all OPA (1) Prezzo in valuta locale (EUR = euro; AUD = dollaro australiano; CHF = franco svizzero; DKK = corona danese; JPY = yen giapponese; p. = pence; SEK = corona svedese; USD = dollaro americano), 1 AUD = EUR; 1 CAD = EUR; 1 CHF = EUR; 1 DKK = EUR; JPY = EUR; p. = EUR; 1 SEK = EUR; 1 USD = EUR. (2) Principale Borsa di quotazione. (3) Ultimo numero della rivista in cui si è parlato di quest azione. (4) Indicatore di rischio (da 1/5 a 5/5): maggiore è il numero, più elevato è il rischio legato all azione. Quest indicatore tiene conto delle fluttuazioni del prezzo dell azione in Borsa (volatilità), della situazione finanziaria e del settore di attività dell impresa, nonché del rispetto delle regole di corporate governance. (5) Quotata anche alla Borsa di Milano. 8 AF

9 Nome Prezzo (1) al 13/02/2015 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli SIAS 9.40 EUR Milano /5 rincaro pedaggi +1,5 % C Snam 4.26 EUR Milano /5 circa 0,02 euro per azione di minori tasse B Tenaris EUR Milano 1 2/5 3 trim.: utile stabile, ma vendite in calo C Terna 3.95 EUR Milano /5 abbandona per ora gara in Grecia B Total (5) EUR Parigi /5 pesanti svalutazioni di attivi B Vestas Wind DKK Copenhaghen /5 conta di distribuire un dividendo C Chimica BASF (5) EUR Francoforte /5 annullato scambio di attivi con Gasprom B Bayer (5) EUR Francoforte /5 vuole cedere i prodotti per diabetici C DuPont USD New York /5 costi in calo e più acquisti d azioni proprie B Solvay EUR Bruxelles /5 aumenta la produzione di polimeri in India C Settore automobilistico BMW (5) EUR Francoforte /5 3 tr.: continua a superare Audi e Mercedes B Brembo EUR Milano /5 risultati trimestrali migliori del previsto C CNH Industrial 7.08 EUR Milano /5 proporrà dividendo pari a 0,2 euro per azione C Daimler (5) EUR Francoforte /5 prevede la crescita nel 2015 B FCA EUR Milano /5 non distribuirà dividendo per il 2014 C Michelin EUR Parigi /5 riduce obiettivi su vendite 2014 B Peugeot EUR Parigi /5 conferma gli obiettivi del piano di rilancio B Piaggio 2.79 EUR Milano /5 crescita dei ricavi nel terzo trimestre C Pininfarina 3.63 EUR Milano /5 progetta complessi residenziali in Brasile C Renault (5) EUR Parigi 920 3/5 rialza le previsioni per il mercato europeo B Volkswagen EUR Francoforte /5 solide performance nel 3 trimestre B Siderurgia, minerali non ferrosi, miniere ArcelorMittal 9.57 EUR Amsterdam /5 3 trimestre incoraggiante A Intek (ex KME) 0.34 EUR Milano /5 in crescita risultati nei primi 9 mesi 2014 C Rio Tinto p. Londra /5 approfitta del calo del titolo A Schnitzer Steel USD Nasdaq /5 titolo ancora interessante A Costruzioni e immobili Acciona EUR Madrid /5 prezzo di Borsa sopravvaluta le prospettive C Beni Stabili 0.69 EUR Milano /5 chiude in forte perdita il 2014 C Buzzi Unicem EUR Milano /5 ricavi 2014 in lieve calo rispetto al 2013 C Headwaters USD New York /5 il titolo riflette già le buone prospettive B Italcementi 6.78 EUR Milano /5 dati sulle vendite 2014 inferiori alle attese C Lafarge EUR Parigi /5 vende insieme a Holcim degli attivi a CRH C MDC Holdings USD New York /5 approfitta del calo del titolo A Prelios 0.36 EUR Milano /5 in trattativa per l area di Porta Vittoria C Sacyr 3.77 EUR Madrid /5 problemi finanziari diminuiscono gradualmente C Saint - Gobain EUR Parigi /5 non a rischio offerta su svizzera Sika B Sal. Impregilo 3.68 EUR Milano /5 si aggiudica contratto in Nigeria C Industrie e servizi vari Adecco CHF Zurigo /5 dubbio su obiettivi di redditività per 2015 B Agfa - Gevaert 2.15 EUR Bruxelles /5 la redditività continuerà a crescere A Ansaldo 8.73 EUR Milano /5 prevede ricavi stabili nel 2015 C Beghelli 0.42 EUR Milano /5 chiude in utile il terzo trimestre C BME EUR Madrid /5 risultati di tutto rispetto nel 3 trimestre B Bouygues EUR Parigi /5 3 trim.: fatturato ben orientato all estero A CIR 0.99 EUR Milano /5 risultati 9 mesi in linea con attese C Compass Group p. Londra /5 obiettivi confermati C D Amico 0.47 EUR Milano /5 accordi di collaborazione in Giappone B Deutsche Post EUR Francoforte /5 beneficia del boom del commercio elettronico B Exor EUR Milano /5 perfezionato nuovo bond C Finmeccanica EUR Milano /5 contratto per 11 elicotteri B General Electr USD New York /5 buon 4 trimestre 2014 A Interpump EUR Milano /5 acquista Walvoil C Lufthansa EUR Francoforte /5 rivede al ribasso gli obiettivi 2015 B Nasdaq OMX USD Nasdaq /5 4 trimestre 2014 senza sorprese B Nice 2.97 EUR Milano /5 +3 % l utile dei primi 9 mesi C Pirelli & C EUR Milano /5 sottoscritta nuova linea di credito B AF 9

10 A zioni Nome Prezzo (1) al 13/02/2015 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Prysmian EUR Milano /5 primi 9 mesi: ricavi in affanno, regge utile C Republ. Airways USD Nasdaq /5 superiori alle attese i risultati 3 trim. B Seaspan USD New York /5 inferiore alle attese il 3 trimestre B Siemens (5) EUR Francoforte 1 3/5 redditività in calo nel 1 trimestre 2014/15 B Spirit Aerosys USD New York /5 il titolo è salito molto in Borsa B US Ecology USD Nasdaq /5 alza le previsioni sugli utili 2014 B Vivendi (5) EUR Parigi /5 3 trim. in linea con le attese B Waste Connect USD New York /5 il calo del titolo ci sembra eccessivo A Xerox USD New York /5 cede la divisione informatica a Atos A Media e tempo libero GTech EUR Milano /5 emesso bond per finanziare acquisto IGT C L Espresso 1.20 EUR Milano /5 sotto le attese i risultati a 9 mesi C Mediaset 3.98 EUR Milano /5 società prevede un utile nel 2014 C Mondadori 0.93 EUR Milano /5 voci su alleanza per i libri con Rcs B Pearson p. Londra /5 prevede un 2014 difficile B RCS MediaGroup 1.21 EUR Milano /5 Gazzetta tv sarà su digitale ter. a fine mese C Time Warner USD New York /5 in crescita del 14 % l utile per azione 2014 B Walt Disney USD New York /5 il successo di Frozen dopa i risultati B Wolters Kluwer EUR Amsterdam /5 non riesce a rilanciare le vendite C WPP p. Londra /5 prudente per il resto dell esercizio B Telecomunicazioni AT & T USD New York /5 2015: attesa crescita di vendite e margini A Belgacom EUR Bruxelles /5 rialza le previsioni per il 2014 B BT Group p. Londra /5 accordo con Orange e DT per acquisire Ee B Deutsche Telek. (5) EUR Francoforte /5 accordo con BT per cederle Ee C KPN 3.07 EUR Amsterdam /5 risultato annuale in linea con nostre attese C Mobistar EUR Bruxelles /5 non pagherà dividendo per 2 anno consecutivo C Orange (ex FT) (5) EUR Parigi /5 accordo con BT per cederle Ee C Portugal Telec EUR Lisbona /5 assemblea approva vendita d attività a Altice B Telecom Italia 0.97 EUR Milano /5 Mediobanca vuol vendere quota entro giugno C Telefónica (5) EUR Madrid /5 offerta di Hutchison sulla britannica O2 B Telefônica Bras USD New York 909 4/5 +7 % il risultato industriale nel 3 trimestre A Telenet EUR Bruxelles /5 la crescita rallenterà nel 2015 C Verizon USD New York /5 cederà attivi non strategici per 16 mld Usd A Vodafone Group p. Londra /5 conferma stima su utili industriali 2014/15 A Alta tecnologia Apple USD Nasdaq /5 risultato trimestrale record grazie a iphone B CA USD Nasdaq 3/5 le vendite non dovrebbero salire nel 2015/16 A Cisco Systems USD Nasdaq /5 risultati trimestrali superiori alle attese B Corning USD New York /5 buoni risultati 2014 ma non più da acquistare B CSC USD New York /5 netto calo dell attività nel 3 trim. 2014/15 B Facebook USD Nasdaq /5 4 trimestre 2014: risultati in chiaroscuro C IBM USD New York /5 previsioni deludenti nel 2015 A Intel USD Nasdaq /5 risultati annuali leggermente sopra le attese A Melexis EUR Bruxelles /5 prevede una solida crescita anche nel 2015 A Nokia (5) 7.06 EUR Helsinki /5 risultati annuali conformi alle nostre attese C Option 0.29 EUR Bruxelles /5 grosso contratto di vendita con USRobotics C Philips (5) EUR Amsterdam /5 utile per azione in calo del 65 % nel 2014 C Sage Group p. Londra /5 approfitta del calo del titolo A SAP (5) EUR Francoforte /5 prospettive deludenti da qui al 2017 C STMicroelectr. (5) 7.79 EUR Parigi /5 superiore alle nostre attese il 4 trim B Texas Instrum USD Nasdaq /5 risultato annuale sopra le nostre attese A Tiscali 0.06 EUR Milano /5 trovato accordo su ristrutturazione debito C Zetes EUR Bruxelles /5 conferma gli obiettivi per il 2014 B 10 AF

11 Obbligazioni Svezia, giù i tassi Mantieni i bond in corone, ma non acquistarne più. Pil italiano a zero. Il Venezuela avrà tre tassi di cambio. la corona svedese perde terreno sull euro Anche la Svezia ha ceduto alla moda dei tassi sottozero - oggi sono a -0,1 % - per mantenere la corona agganciata all euro che promette di sprofondare. Il taglio dei tassi ha fatto scendere la corona svedese che ha perso, in un solo giorno, più dell 1,8 % sull euro, passando da 9,46 corone per 1 euro di mercoledì scorso a 9,63 corone per 1 euro di giovedì, per chiudere la settimana a 9,589 corone per 1 euro (-1,14 % rispetto a sette giorni fa). I prezzi dei bond svedesi sul mercato sono saliti e i loro rendimenti si sono ridotti (-12,3 %). Oggi un titolo di Stato svedese a 10 anni dà circa lo 0,4 % lordo annuo, lo 0,05 % al netto di tasse e spese di acquisto dello 0,5 %, un rendimento troppo risicato per consigliartene ancora l acquisto. Meglio comprare un bond in dollari Usa, che ha rendimenti più elevati (2 % il titolo di Stato a 10 anni). Da questa settimana mantieni i bond svedesi che hai in portafoglio, ma non acquistarne più. Non è però il caso di venderli: la corona svedese resta un parcheggio sicuro per difendere i tuoi risparmi. La Grecia non è ancora salva e un altro fallimento della Repubblica ellenica potrebbe avere conseguenze negative sul futuro dell euro. tregua russia ucraina, rublo in recupero Il cessate il fuoco tra i due Paesi dell Est Europa ha fermato il crollo del rublo, che la scorsa settimana ha guadagnato circa il 5 % sulla valuta comunitaria. Non è però scontato che la tregua duri a lungo e che le ostilità tra i due Paesi finiscano a breve. Per il momento, quindi, tieniti lontano dai bond russi, che restano rischiosi. Risposte per vendi il bond Repubblica Portoghese 4,95 % 25/10/2023 (121,67, Isin PTOTEAOE0021) che un titolo zero coupon non stacca cedole durante la sua esistenza. Un esempio di titolo zero coupon è il BoT: qui puoi calcolarne il compra bond in dollari Usa con scadenza tra 5 e 7 anni. Puoi scegliere tra le obbligazioni a p. se apri il Conto corrente Altroconsumo otterrai l 1,6 % lordo annuo (1,18% netto), che sale all 1,7 % lordo annuo per importi tra e euro. Pia Miglio analista obbligazioni mi puoi scrivere a: obbligazioni@altroconsumo.it L economia italiana è ferma Nel quarto trimestre 2014 tutta la ricchezza prodotta dal Bel Paese (il Prodotto interno lordo italiano, Pil) non è cresciuta rispetto allo stesso periodo del Un dato però migliore delle attese, che stimavano una contrazione del Pil dello 0,1 %, e che interrompe la lunga serie di segni meno che l economia italiana ha collezionato da fine 2011 a oggi. Punta ancora sui BTp lunghi, ma per non più di un terzo del denaro che, in base al tuo portafoglio, devi dedicare ai bond in euro. Banca Etruria: sospese quotazioni dei bond Oltre al titolo azionario, anche le obbligazioni Banca Etruria e Lazio tf 7 % 2020 LT2 (Isin IT ) e Banca Etruria tf 6,9 % 2017 (Isin IT ) sono state sospese a tempo indeterminato dalla quotazione in Borsa. La scorsa settimana l istituto aretino, in gravi difficoltà, è stato commissariato. Per il momento l attività della banca procede regolarmente, ma, per prudenza, vedi ti abbiamo consigliato, se sei cliente, di chiudere conti correnti e di deposito. Venezuela, al via tre tassi di cambio Da questa settimana nel Paese sudamericano convivranno tre diversi tassi di cambio tra bolivares e dollaro Usa, due fissi per le importazioni, diversi a seconda della tipologia dei beni, e un terzo, definito libero, che sarà determinato dal mercato. È l ennesima disperata mossa del Governo per tentare di evitare il default. Non farti ingolosire dagli elevati rendimenti offerti dai bond venezuelani. Il rischio di non recuperare più il tuo denaro è molto elevato. cambiamenti nei consigli Bei 2,75 % 13/11/2023 (115,09) Kingdom of Sweden 1,5 % 13/11/23 (109,71) Kingdom of Sweden 2,5 % 12/05/25 (119,96) a acquistare b mantenere a b a b a b NUOVE EMISSIONI: ALERION TI OFFRE UNA CEDOLA DEL 6 %, MA TU NON FARTI TENTARE Da pochi giorni è quotata in Borsa l obbligazione Alerion clean power TF 2015/2022 (102,62, Isin IT ) che ti offre una cedola annua fissa pari al 6 %. Agli attuali prezzi di mercato il titolo ti renderà il 4,71 %, al netto delle tasse e di commissioni d acquisto dello 0,5 %. Un rendimento davvero ghiotto, considerando l attuale panorama dei tassi della zona euro. Attenzione, però: né l obbligazione, né la società emittente del bond, che opera nel settore della produzione di energia eolica, hanno un rating. Inoltre, il gruppo ha chiuso i primi nove mesi del 2014 (ultimi dati disponibili) in forte perdita. Questi elementi ci spingono a sconsigliarti l acquisto dell obbligazione. Punta su altri bond scegliendo, per esempio, tra i titoli che trovi a p AF 11

12 Obbligazioni IL MEGLIO DELLA SETTIMANA PER INVESTIRE LA TUA LIQUIDITÀ Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb Conto deposito Findomestic di Findomestic banca Conto Santander di Santander consumer bank Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Conto Forte di Mediocredito del Friuli ContosuIBL di IBL Banca Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Rendimax di Banca Ifis Vivi libero di Banca Dinamica Conto arancio di Ingdirect 1,6 % lordo (1,18 % netto) 1,5 % lordo (1,11 % netto) 1,5 % lordo (1,11 % netto) 1,6 % lordo (1,18 % netto) 1 % lordo (0,74 % netto) 1,25 % lordo (0,925 % netto) 1,15 % lordo (0,85 % netto) 0,75 % lordo (0,56 % netto) 1 % lordo (0,74 % netto) 0,9 % lordo (0,67 % netto) Per importi investiti da a euro ti darà l 1,7 %. Lo apri qui: o n verde 800/ Non paghi il bollo. Per il primo anno non paghi il bollo. Importo minimo euro, importo massimo euro. Per informazioni: oppure telefonare al numero 848/ Paghi il bollo. Per informazioni: o 800/ da telefono fisso, 011/ da cellulare. Per prudenza ti consigliamo di limitare l investimento a euro. Tasso promozionale per i primi 2 mesi e se sei nuovo cliente. Dopo darà, a te che sei nostro lettore, l 1,15 % lordo annuo. Paghi il bollo. Per info: o n verde 800/ Non paghi il bollo.per informazioni: oppure n verde 800/ L investimento minimo per l apertura è euro. Paghi il bollo. Per info: oppure n verde 800/ Tasso riservato a te lettore di Altroconsumo Finanza e Fondi Comuni. Per informazioni: o n verde 800/ Non ci sono spese di apertura. La banca si farà carico dell imposta di bollo per tutto il Per informazioni: o n verde 800/ Paghi il bollo. Investimento minimo euro. Per informazioni: o 800/ Tasso dal 1 gennaio. Per te lettore c è lo 0,2 % lordo annuo in più sul tasso base fino al 30/06/15. Per informazioni: o 848/ Paghi il bollo di legge. Pronti contro termine (rilevazione del 16 febbraio) 0,42 % netto annuo (migliore condizione) Rendimenti netti per 1, 2 e 3 mesi: Banco popolare 0,3 %, 0,3 %, 0,32 %; Intesa Sanpaolo 0,4 %, 0,42 %, 0,42 %; MPS 0,3 %, 0,3 %, 0,3 %; Ubi banca 0,35 %, 0,35 %, 0,35 %; Unicredit 0,3 %, 0,3 %, 0,3 %; nd: non disponibile. In grassetto le migliori condizioni. La classifica dei conti deposito liberi è in ordine decrescente di interesse (rendimento, liquidabilità, politica sul bollo ) considerando un investimento di euro per 3 mesi. le migliori obbligazioni di questa SETTIMANA Valuta Emittente o tipo di titolo La sua affidabilità Codice che identifica l obbligazione Ti verrà rimborsata il Interessi annui (%) Ti paga gli interessi il Prezzo L anno ti rende (%) netto il Devi investire almeno euro euro BTp Sufficiente IT /08/34 5 % 1/08 141,08 1, euro BTp Sufficiente IT /02/37 4 % 1/02 125,67 2, euro BTp Sufficiente IT /08/39 5 % 1/ , euro BTp Sufficiente IT /09/40 5 % 1/09 145,4 2, euro BTp Sufficiente IT /09/44 4,75 % 1/09 144,55 2, euro BTp Sufficiente IT /09/46 3,25 % 1/ , usd General Electric Capital Buona XS /03/20 2,5 28/03 99,97 1, usd Bei Eccellente US298785GL42 15/04/21 2,5 15/04 103,84 1, usd Bei Eccellente US298785GP55 15/10/21 2,125 15/10 101,17 1, usd General Electric Capital Buona US36962G5J92 17/10/21 4,65 17/10 113,21 1, usd Republic of Poland Discreta US857524AB80 23/03/ /03 113,87 2, usd General Electric Capital Buona US36962G6F61 07/09/22 3,15 07/09 103,17 1, usd General Electric Capital Buona US36962G6S82 09/01/23 3,1 09/01 102,65 1, usd Republic of Poland Discreta US731011AT95 17/03/ /03 101,06 2, usd Bei Eccellente XS /11/26 0 6/11 76,29 2, Valuta: usd: dollaro Usa. Prezzi di lunedì alle ore 9; cambi di chiusura di venerdì. 12 AF