Il processo di Business Planning e il Business Plan. Vincenzo Corvello

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1 Il processo di Business Planning e il Business Plan

2 Il problema del finanziamento

3 Le fonti di finanziamento Fonti interne: Riserve di utile Capitale proprio Fonti esterne: Debito Prestiti Obbligazioni Capitale di rischio (equity) Public equity (mercati azionari) Private equity (venture capitalist) Finanziamenti pubblici

4 Specificità del finanziamento dell Innovazione Appropriabilità Incertezza Asimmetrie informative

5 Debito vs Equity Il debito implica: Formula rischiosa per il finanziatore Difficoltà nel ridurre le asimmetrie informative Assenza di garanzie materiali Aumenta il rischio di fallimento L equity: I rendimenti degli investitori non hanno limiti superiori Si possono ridurre le asimmetrie informative Non necessita di garanzie collaterali Il finanziamento non aumenta il rischio di fallimento

6 Il venture capital Un investimento è definito Venture Capital quando: 1.Impresa nelle fasi iniziali con forti potenzialità di crescita (diverso dal buyout) 2.Strategia innovativa 3.Significativa partecipazione dell investitore (non necessariamente controllo)

7 Funzionamento del Venture Capital Fondi di investimento: sono strumenti finanziari che raccolgono il denaro di risparmiatori che demandano la gestione dei propri risparmi ad una Società di Gestione con personalità giuridica e capitale distinti da quelli del fondo. SGR: Società di Gestione del Risparmio. Svolge in via esclusiva l'attività di istituzione e di gestione di fondi comuni di investimento. Sicav: Una Società di Investimento a Capitale Variabile (S.I.CA.V.) è una società per azioni a capitale variabile avente per oggetto unicamente l'investimento collettivo del risparmio raccolto mediante l'offerta al pubblico delle proprie azioni. Esempi: PINO PARTECIPAZIONI SPA (KIWI 1 e 2) PrincipiaSGR (ex QUANTICA) 3i Varie banche (MPS, Unicredit, Intesa-San Paolo) Aifi: Associazione Italiana del Private Equity e del Venture Capital

8 Fasi del finanziamento di una nuova impresa Il venture capitalist è un partner tanto per l investitore, quanto per l imprenditore: Riduce le asimmetrie informative Supporto finanziario, ma anche strategico/gestionale Quotazione in borsa Fasi del finanziamento: Seed Start up Crescita iniziale Crescita sostenuta Cash out

9 Ingresso nel capitale di società di investimento Business Angels Venture Capitalists Merchant Banks Incubatori* Seed Early stage Start-up Impresa Seed (seme): vero stato embrionale (solo idea, studio o analisi di progetto) Early stage: primi risultati (es. prototipo, test prodotti, team di lavoro) Start-up: il progetto (o l azienda) sono partiti, sia pure con un raggio d azione limitato o un offerta ridotta Impresa: a regime, dimensioni anche rilevanti *: in genere non erogano un sostegno monetario 9

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11 Il Processo di Business Planning

12 Risponde alle seguenti domande: 1. Dove siamo? Fotografia dell azienda o del progetto imprenditoriale 2. Dove vorremmo essere? Direzione per lo sviluppo degli investimenti dimensione strategica obiettivi qualitativi e quantitativi 3. Come ci si arriva? Decisioni su azioni da intraprendere (tattiche)

13 Non c è vento favorevole per chi non sa dove va (Seneca)

14 Il Business Plan

15 Il Business Plan strumento di presentazione di un progetto finalizzata al reperimento dei capitali ma anche strumento gestionale, che accompagna la vita di una impresa anche ben oltre le fasi di start-up

16 Il Business Plan: struttura Due (tre quattro?) macro-aree: Executive summary Sezione descrittiva Sezione economico-finanziaria Exit strategy

17 Sezione descrittiva Introduzione Idea/Prodotto/Tecnologia/Value Proposition Business Model Analisi settore/mercato Domanda (dimensione/segmentazione) Concorrenza (posizionamento) Piano strategico e operativo dell investimento Processi: Marketing (pricing, promozione ), Vendite (Processo e Piano), Produzione/Operation Struttura organizzativa Team/Advisory Board

18 Sezione economico-finanziaria Piano degli investimenti Prospetti economici, finanziari e patrimoniali (Conto economico previsionale) Rendimento e performance economico-finanziaria (VAN, Payback)

19 Il Business Plan: sezione descrittiva

20 L idea e la value proposition Breve descrizione dell idea Value proposition: Apporta un innovazione Rende accessibile un prodotto/servizio (es. Ryanair) Migliora un servizio (Es. Immobiliare.it; Trivago ) Diminuisce il prezzo relativo ad un prodotto/servizio Risolve un problema specifico (es. Filo) Utilizza la marca/status per trasmettere un identità (es. Rolex, Gucci, Ferrari...) Migliora il design di un prodotto (es: Alessi) Migliora la performance di un prodotto Rende i prodotti più convenienti/più facili da utilizzare Riduce i rischi relativi ad un prodotto/servizio (Assicurazioni; Priority)

21 L analisi SWOT

22 Esempio: Melascrivi

23 Il Business Model

24 Analisi di settore/mercato: la domanda Caratteristiche, dimensioni ed evoluzione del mercato: mercato obiettivo mercato potenziale mercato effettivo

25 La segmentazione Suddividere la clientela in gruppi omogenei sulla base di variabili: Geografiche Demografiche Psicografiche Comportamentali Benefici ricercati

26 Esempio segmentazione demografica

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28 Scegliere i segmenti Profittabilità Stabilità nel tempo Accessibilità Importanza

29 Posizionamento (rispetto ai concorrenti) Concorrenti diretti Concorrenti indiretti

30 Variabili per il posizionamento prezzo; caratteristiche del prodotto/servizio (dimensione, stile, compatibilità, design, facilità d uso); qualità; disponibilità; immagine; relazioni.

31 Principali risultati dell analisi di mercato Previsione dei volumi Previsione dei ricavi

32 Il piano di marketing Product Pricing Promotion Place (Distribution)

33 I processi

34 La struttura organizzativa AD Risorse umane Aquisti Progettazione Produzione Vendite

35 Principali risultati dell analisi dei piani Previsioni di costo Fabbisogno finanziario

36 Il Business Plan: sezione economicofinanziaria

37 Il piano degli investimenti Descrizione tecnica Tempistica Quantificazione monetaria

38 La Work Breakdown Structure

39 Il diagramma di Gantt

40 Voci di costo 1. Personale - > ore/uomo Costo orario * h/uomo 2. Overhead Costi indiretti d impresa 3. Materiali e parti acquistate -> distinta dei materiali 4. Contingency

41 Il Conto Economico Previsionale Ricavi (da analisi di mercato) - Costi - Materie prime/semilavorati - Lavoro (da struttura organizzativa) - Ammortamenti (da investimenti) = Reddito lordo - Imposte = Reddito netto

42 Calcolo del flusso di cassa Ricavi (differenziali previsti) - Costi (differenziali previsti) -> comprendono ammortamenti = Reddito lordo - Imposte = Reddito netto + Ammortamenti = Flusso di cassa

43 Il valore finanziario del tempo L esborso iniziale e i flussi di cassa generati da un investimento hanno manifestazione in tempi diversi, e quindi non possono essere confrontati direttamente Sul mercato finanziario esistono investimenti privi di rischio, che producono cioè un ritorno nominale certo, per i quali Un euro disponibile oggi vale più di un euro disponibile domani!

44 Il valore attuale netto (VAN) F1 VA (1 r) 1 F2 (1 r) 2 F3 (1 r) 3 Fn... (1 r) n Il VAN è un metodo per scegliere se effettuare un investimento e per scegliere fra investimenti alternativi. Il VAN può essere calcolato con la seguente formula Oppure F t flussi di cassa F 0 esborso iniziale (a volte indicato con I) r tasso di attualizzazione o costo opportunità VAN > 0 allora il progetto produce valore VAN < 0 allora il progetto distrugge valore Un progetto è conveniente solo se il suo VAN è positivo Fra due o più progetti si sceglie quello con VAN maggiore

45 Il metodo del Pay Back Period (PBP) Il periodo di recupero (Pay Back Period) individua il numero di periodi che è necessario attendere affinché i flussi positivi dell investimento compensino le uscite sostenute.