La gestione degli Investimenti in Beni Patrimoniali. Mario Morolli
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1 La gestione degli Investimenti in Beni Patrimoniali Mario Morolli Convegno ABI Costi & Business Roma, 18 e 19 novembre 2003
2 INDICE PRESENTAZIONE DEL GRUPPO UNILEVER ITALIA STRATEGIA ED INVESTIMENTI TIPOLOGIE DI INVESTIMENTO TREND STORICO DEGLI INVESTIMENTI METODOLOGIA DI GESTIONE DEGLI INVESTIMENTI: 1. PIANO STRATEGICO 2. BUDGET DEGLI INVESTIMENTI 3. PROPOSTA D INVESTIMENTO: A) BREVE PRESENTAZIONE DEL PROGETTO B) ANALISI ECONOMICO/FINANZIARIA C) ANALISI MARKETING/VENDITE D) ANALISI TECNICA 4. APPROVAZIONE 5. MONITORAGGIO DELL INVESTIMENTO 6. DISMISSIONE DELL INVESTIMENTO 2
3 Gruppo Unilever Italia Fatturato netto 2002 = mil. ALTRI 1% LEVER FABERGE 25% SAGIT 50% Gelato 45% Surgelato 55% UNILEVER BESTFOODS 24% 3
4 Strategia ed Investimenti Investimenti profittevoli sono fondamentali nel nostro business per creare valore in termini di crescita sul mercato e di risultati economici Il raggiungimento di questo obiettivo non può prescindere, pertanto, da una ben strutturata Metodologia di gestione degli investimenti 4
5 Tipologie d Investimento Tre sono le tipologie d investimento in beni patrimoniali: 1) Produttivi 2) Conservatori 3) Altri (logistica, I.T., servizi generali, ecc.) 5
6 Trend degli Investimenti mil. Euro Produttivi Conservatori Altri INVESTIMENTI ( mil. ) MEDIA PRODUTTIVI 26,4 19,8 23, ,6 23 CONSERVATORI 15,5 16,6 13, ,1 18 ALTRI 6,3 3,4 4,1 3,1 4 4 TOTALE 48,2 39,8 41,1 45,1 50,7 45 6
7 Metodologia di gestione degli Investimenti 1) Piano Strategico 2) Budget degli Investimenti 3) Proposta di Investimento 4) Approvazione 5) Monitoraggio dell Investimento 6) Dismissione dell Investimento 7
8 1) Piano Strategico Gli investimenti sono diretta conseguenza della strategia pianificata da Sagit per raggiungere i propri obiettivi di medio-lungo periodo Strategia a 3-5 anni Piano Annuale di implementazione della strategia Investimento per Innovazione di prodotto Investimento per Riduzione dei Costi Investimento per Impatto Ambientale/Welfare Investimento per Incremento capacità produttiva Investimento per Rimpiazzi Altri Investimenti 8
9 2) Budget degli Investimenti Il budget degli Investimenti è preparato in sede di redazione del Piano Annuale (in Autunno) La scelta degli investimenti da inserire all interno del budget tiene conto di tre fattori: 1) Coerenza col piano strategico 2) Cash-flow disponibile per l investimento 3) Analisi di convenienza/priorità dell investimento 9
10 3) Proposta di Investimento La proposta d Investimento è un documento formale che contiene tutte le informazioni necessarie a far capire la convenienza dell Investimento La proposta d investimento è così strutturata: A) Breve presentazione del progetto B) Analisi Economico/Finanziaria C) Analisi Marketing/Vendite D) Analisi Tecnica 10
11 A) Breve presentazione del progetto Breve descrizione del progetto Obiettivi del progetto in relazione alla strategia Principali Indicatori finanziari dell investimento (Discounted Cash Flow Yield, Net Present Value, Payback period) Principali benefici derivanti dal progetto Risk/Sensitivity analysis (si analizza la probabilità e l impatto sulla profittabilità della variazione della stima di una o più variabili strategiche tipo volumi di vendita, prezzi, costo del lavoro ecc.) Alternative e cause della loro esclusione 11
12 Gli indicatori finanziari: Net Present Value (NPV) Rappresenta il valore attuale netto dell investimento Il calcolo è basato su: 1) Flussi di cassa futuri corretti per l inflazione attesa 2) Costo di remunerazione del capitale per l impresa La valutazione dell Investimento non può prescindere da un analisi dei rischi connessi alla sua realizzazione L Investimento è preso in considerazione solo se il NPV>0 12
13 Gli indicatori finanziari (esempio): Net Present Value ANNI USCITE ENTRATE % SCONTO (Tasso 7%) 0 (2000) 1 ENTRATE ATTUALIZZATE NPV , , , , , TOTALE (2000)
14 Gli indicatori finanziari: Discounted Cash flow (DCF) yield Rappresenta il tasso di rendimento dell investimento Rappresenta il tasso di sconto per cui il Net Present Value è pari a zero Si determina attraverso sistemi di interpolazione lineare I flussi di cassa futuri sono corretti per l inflazione attesa La valutazione dell Investimento non può prescindere da un analisi dei rischi connessi alla sua realizzazione L investimento è giudicato profittevole se il DCF yield è maggiore del tasso di rendimento del capitale sul mercato 14
15 Gli indicatori finanziari (esempio): Discounted Cash flow yield ANNI USCITE ENTRATE PV DCF yield 0 (2000) TOTALE 0 10,7% 15
16 Gli indicatori finanziari: Payback period Rappresenta il periodo necessario a recuperare l esborso iniziale di capitale Ha un utilità limitata perchè non considera nè i flussi di cassa successivi alla data di payback nè il costo del capitale investito Esempio ANNI FLUSSO DI CASSA NETTO 0 (10.000)
17 Rendimento sul capitale lordo investito Il rendimento sul capitale lordo investito è il rapporto tra il risultato economico e il capitale lordo investito relativi al progetto Rendimento = Risultato economico Immob.ni materiali + Capitale Circolante Operativo È significativo utilizzare il rendimento medio del progetto perché il capitale lordo investito tende a diminuire negli anni a causa dell ammortamento 17
18 B) Analisi Economico/Finanziaria Relazioni tra il progetto, il piano strategico ed il piano annuale Spiegazione delle assunzioni di ricavi e costi e dei tassi d inflazione attesi Effetti del progetto sulla profittabilità futura Effetti del progetto sul capitale circolante operativo Possibili effetti del progetto sugli aspetti/agevolazioni finanziarie e fiscali Metodologia di finanziamento del progetto Schede a supporto: Schede del Progetto con dettaglio dei movimenti finanziari ed economici attesi 18
19 C) Analisi Marketing/Vendite Dimensioni del mercato, crescita e quote Evidenza a supporto di un nuovo mercato/prodotto Obiettivi di marketing, segmentazione, pricing Effetti sulla competizione e probabili reazioni dei concorrenti Effetti di sostituzione Costi promozionali e di pubblicità Schede a supporto: Trend storico e futuro dei volumi di vendita e crescita attesa Quote di mercato 19
20 D) Analisi Tecnica Breve descrizione tecnica del progetto Valutazione delle possibili alternative Tempistica, organizzazione e controllo del progetto Descrizione delle tecnologie relative al progetto Opzioni di produzione alternative Piani di produzione Analisi dei costi Schede a supporto: 20
21 4) Approvazione La proposta d investimento è sottoposta all approvazione Viene analizzata la convenienza sia sul piano strategico sia sul piano economico dell investimento. Ciò significa che: Investimenti giudicati convenienti sono approvati anche se fuori budget Investimenti giudicati non convenienti sono scartati anche se in budget 21
22 5) Monitoraggio dell Investimento Sistema integrato di controllo dello stato avanzamento dell investimento: Ogni ordine di spesa relativo al singolo investimento è accettato solo dopo che il progetto è stato approvato Controllo per singolo progetto tra il budget e quanto effettivamento contabilizzato 22
23 6) Dismissione dell Investimento La dismissione di ogni Investimento avviene nel pieno rispetto di: regole civilistico-fiscali impatto ambientale (es. procedura di dismissione dei conservatori) 23
24 Procedura di Dismissione dei Conservatori Decreto Ronchi (D.lgs. N 22/97) circa lo smaltimento dei rifiuti pericolosi Accordi con ditte specializzate ed autorizzate allo smaltimento Riciclo dei materiali componenti il conservatore Costituzione di un fondo in bilancio per un importo pari al costo medio stimato di smaltimento e per una durata pari alla vita utile prevista del bene 24
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