La quotazione sul mercato AIM Italia: un opportunità di crescita per le PMI

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1 La quotazione sul mercato AIM Italia: un opportunità di crescita per le PMI Milano, 10 Aprile 2018 Palazzo Soragna, Parma Italy Primary Markets Borsa Italiana, London Stock Exchange Group

2 1. AIM Italia Page 2

3 Mercati azionari MTA MERCATO TELEMATICO AZIONARIO MERCATI REGOLAMENTATI Mercato principale di Borsa Italiana rivolto a imprese di media e grande capitalizzazione che intendano attrarre risorse per finanziare uno stimolante progetto di crescita. E un mercato allineato ai migliori standard internazionali che favorisce la raccolta di capitali provenienti da investitori istituzionali, professionali e privati MIV MERCATO INVESTMENT VEHICLES Segmento titoli ad alti requisiti dedicato alle medie imprese Mercato dedicato ai veicoli di investimento MERCATI NON REGOLAMENTATI AIM Italia IL MERCATO PER FARE IMPRESA Mercato con requisiti calibrati sulle esigenze delle PMI Page 3

4 Perché AIM Italia? AIM Italia è stato concepito come mercato dedicato alle PMI con un approccio regolamentare equilibrato tra le esigenze delle imprese e degli investitori. Flessibilità regolamentare Processo di quotazione adatto a PMI Tempi di quotazione Adatti alle PMI Adempimenti post quotazione calibrati su struttura PMI supporto del Nomad per rispetto regole Poca burocrazia AIM Italia è un MTF regolamentato da Borsa Documento ammissione No Prospetto Informativo Il Nomad effettua la due diligence No istruttoria di Consob No resoconti trimestrali Semplicità di accesso No anni di esistenza della società No capitalizzazione minima Flottante minimo: 10% Corporate Governance Suggerita da Nomad Esigenze degli Ulteriori requisiti investitori italiani richiesti dal ed Nomad esteri Esigenze delle piccole e medie imprese Italiane Advisor Legale Esigenze degli investitori italiani ed esteri Società di revisione NOMAD Advisor Finanziario Società di comunicazione Page 4

5 Snapshot su AIM Italia Il Mercato AIM Italia oggi 98 realtà per 13 settori rappresentati 6.5 B Mkt Cap totale 66 M Mkt Cap media, 41 M Mkt Cap mediana, incluse le SPAC 53 M Mkt Cap media, 33 M Mkt Cap mediana, escluse le SPAC 3.3. B raccolti in IPO, OPS (93%) 7% OPV 34.6% flottante medio all IPO Profilo delle Società AIM Italia, range di Mkt Cap all IPO m Numero società quotate su AIM Italia dal 2009 al 2018 YTD Mar 2018 Breakdown per raccolta su AIM Italia > 15 Mn 32% < 3 Mn 20% Mn 6% 3-5 Mn 20% < 10 m m m m > 100 m 5-10 Mn 22% Fonte: elaborazioni Borsa Italiana, dati aggiornati al Page 5

6 SPAC: canale differenziato per entrare in Borsa Le SPAC rappresentano una alternativa al tradizionale processo di quotazione, per accedere ai mercati di Borsa Italiana NATURA Special Purpose Acquisition Company: veicolo di investimento che si quota in Borsa sul mercato AIM Italia o MIV RUOLO La SPAC si quota per raccogliere capitali al fine di acquisire ed eventualmente fondersi con una società target TEMPI La SPAC ha un orizzonte temporale di mesi per effettuare l acquisizione, pena lo scioglimento OPERAZIONE TRAMITE SPAC Public Shareholders Founder Partners Shares + warrant Cash Cash Sponsor investment SPAC Stake Cash and / or shares Target Page 6

7 SPAC nel panorama italiano Le SPAC sono una alternativa al tradizionale processo di IPO: Eliminano il rischio dell offerta, accelerano il percorso di quotazione, limitano l esposizione pubblica della Target 24 SPAC ammesse sui mercati dal SPAC su MIV 19 SPAC su AIM Italia 10 SPAC hanno concluso la Business Combination 5 Target sono ora quotate su MTA (di cui 3 sul segmento STAR) 5 Target sono ora quotate su AIM Italia 14 SPAC devono concludere la Business Combination 3 SPAC la hanno annunciata (i.e. Crescita con Cellularline, Glenalta con CFT, Equita PEP con ICF) 3.5 B totale capitali raccolti, di cui: 1,1 b su MIV 2,4 b su AIM Italia MIV: 216 m media capitale raccolto 150 M mediana capitale raccolto AIM Italia: 128 m media capitale raccolto 100 M mediana capitale raccolto Al 31 Marzo 2018, i capitali raccolti dalle SPAC che devono concludere la Business Combination ammontano a 2,6 B Fonte: Borsa Italiana, PMK, dati aggiornati al Page 7

8 2. Attori e processo di quotazione Page 8

9 Il ruolo dei soggetti coinvolti in IPO Sponsor / Nomad Consulente legale Società di revisione / altri soggetti qualificati Società di pubbliche relazioni Advisor finanziario Coordinamento due diligence Valutazione appropriatezza Organizzazione e direzione consorzio di collocamento Eventuale attività di vendita dei titoli Due diligence Prospetto informativo / Documento di ammissione Consulenza su corporate governance Eventuale offering circular Certificazione bilancio Comfort sui dati presenti nel prospetto /documento ammissione Supporto per realizzazione business plan Supporto per la verifica del sistema di controllo di gestione Relazioni con media Organizzazione road-show Assistenza nella scelta della banca d affari Coordinamento operazione e rapporti con altri soggetti coinvolti Supporto per definire la struttura dell offerta Supporto per redazione prospetto / documento di ammissione Page 9

10 Le fasi del processo di IPO Preparazione Due Diligence Istruttoria Collocamento Eventuale riorganizzazione società / gruppo Eventuali modifiche di governance Certificazione bilancio Adozione principi contabili internazionali per MTA e internazionali o italiani per AIM Italia Business due diligence Controllo di gestione adeguato (SCG) alle caratteristiche dell azienda e al mercato di quotazione Costruzione Equity Story Scelta mercato e tempistica di quotazione Organizzazione del consorzio di collocamento 2 mesi da parte di Borsa Italiana e Consob nel caso di quotazione sul mercato principale NON si ha istruttoria nel caso di quotazione su AIM Italia Road show in Italia e all estero e book building per collocamento istituzionale Collocamento retail nel caso di quotazione sul mercato principale Definizione piano industriale Ammissione MTA Primi contatti con Borsa Italiana e consulenti Scelta consulenti Ammissione AIM Italia È ragionevole aspettarsi un tempo minimo di processo di IPO di 6-8 mesi per MTA e di 3-4 mesi per AIM Italia, senza considerare le attività pre-quotazione Page 10

11 Requisiti formali in fase di IPO MTA Segmento STAR AIM Italia Flottante 25% 35% 10% Bilanci certificati (se esistente) Principi contabili Internazionali Internazionali Italiani o internazionali Offerta Istituzionale / Retail Istituzionale / Retail Principalmente Istituzionale Altri documenti Prospetto informativo / SCG / Piano Industriale Prospetto informativo / SCG / Piano Industriale / QMAT Documento di ammissione Market Cap ( ) Min 40 m Min 40 m Max 1 bn Nessun requisito formale CDA (n. indipendenti) Comitato Controllo e Rischi Comitato Remunerazione Incentivi al top management Raccomandato (Codice di Corp. Gov.) Raccomandato (Codice di Corp. Gov.) Raccomandato (Codice di Corp. Gov.) Raccomandato (Codice di Corp. Gov.) Obbligatorio (N. nel Regolamento) Obbligatorio Obbligatorio Obbligatorio (Remun. legata a performance) Nessun requisito formale Nessun requisito formale Nessun requisito formale Nessun requisito formale Investor relator Raccomandato Obbligatorio Non obbligatorio Sito Web Obbligatorio Obbligatorio Obbligatorio Principale Advisor Sponsor / Global coordinator Sponsor / Global coordinator Nomad Page 11

12 Requisiti formali on going MTA Segmento STAR AIM Italia Codice di Corporate Governance Specialist Informativa OPA Parti correlate Dati trimestrali Comply or explain Parzialmente obbligatorio Facoltativo Facoltativo (liquidity provider) Obbligatorio (liquidity provider / 2 ricerche / incontri con investitori) Necessario price sensitive e operazioni straordinarie (TUF e Regolamento Emittenti) TUF 30% per obbligatoria (20% - 40% statutaria per PMI), 60% per preventiva, 90%-95% per residuale Procedure e obblighi informativi Non obbligatori I-III resoconto intermedio di gestione entro 45 giorni da chiusura trimestre Obbligatorio (liquidity provider) Necessario price sensitive e operazioni straordinarie (MAR e Regolamento AIM) OPA Statutaria Procedure semplificate e obblighi informativi Non obbligatori Dati semestrali Sì entro 90 giorni da chiusura semestre Sì entro 75 giorni da chiusura semestre Sì entro 3 mesi da chiusura semestre Dati annuali Sì pubblicazione entro 120 giorni da chiusura esercizio Sì se entro 90 giorni da chiusura esercizio no IV trimestrale Sì pubblicazione entro 6 mesi da chiusura esercizio Page 12

13 Il mercato AIM Italia new pillars AIM Italia si sta consolidando come mercato di accelerazione della crescita. Sta esprimendo risultati sempre più interessanti, attraendo società di qualità e l interesse di una platea sempre più ampia di investitori, grazie a una regolamentazione equilibrata, un processo di ammissione snello e presidi SME Growth Market Regolamentazione Consob ha disposto la registrazione di AIM Italia come mercato di crescita per le PMI, efficace dal 3 Gennaio 2018 L iniziativa va nella direzione della Capital Market Union proposta dalla Commissione Europea, La qualifica di Growth Market contribuirà ad aumentare la visibilità ed il profilo di AIM Italia e delle Società quotate nel mercato e consentirà di beneficiare delle future iniziative regolamentari emanate a livello europeo, dedicate a questa categoria di mercati Le recenti modifiche al Regolamento AIM Italia hanno l obiettivo di irrobustire il mercato ed aumentare la qualità percepita da parte degli investitori istituzionali: Introduzione della ricerca obbligatoria Numero minimo di 5 investitori istituzionali che coprono il 10% del capitale Trasparenza nel meccanismo di formazione del prezzo Raccolta minima prevista per le SPAC: 30 Milioni Page 13

14 What s next? Nonostante i brillanti risultati di Borsa Italiana del 2017, il mercato italiano potrebbe esprimere numeri più significativi in termini di peso Mkt Cap / PIL e di numero di IPOs. La quotazione in Borsa Italiana può svolgere un ruolo determinante per convogliare capitali domestici e internazionali sul tessuto economico italiano e incrementare la competitività delle imprese e del Paese. AIM Italia ha enormi potenzialità, in quanto mercato di riferimento di PMI ambiziose, dinamiche e sempre più interessate all accesso ai mercati dei capitali, per accelerare investimenti in innovazione, internazionalizzazione, acquisizioni e per migliorare il proprio posizionamento competitivo sia nel business sia nella possibilità di attrarre talenti. Occorre trasformare il momento positivo di mercato in cambiamenti strutturali che consentano di consolidare e arricchire la popolazione di investitori e la filiera di advisor dedicata alle micro e small caps e di avere le migliori imprese del Paese di accedere alla Borsa su via continuativa quale strumento ordinario di accelerazione della crescita. Page 14

15 3. Allegati Page 15

16 Focus PIR: i fondi attivi oggi I PIR hanno consentito il lancio di nuovi fondi e generato nuova raccolta con stime sensibilmente più importanti rispetto a quanto stimato inizialmente dal Governo Statistiche Fondi Aperti PIR Compliant Patrimonio Promosso, Miliardi 64 Fondi PIR Compliant di cui 40 di nuova istituzione e 24 pre-esistenti 4,0 3,5 3,0 3,6 2, miliardi di raccolta netta nel 2017 (di cui 7,9 miliardi da nuovi fondi e 3,0 miliardi da fondi pre-esistenti) suddivisa tra: o o o o azionari: 2,3 miliardi bilanciati: 6,0 miliardi obbligazionari: 0,07 miliardi flessibili: 2,6 miliardi 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2,2 1,7 0,9 0,7 0,6 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 1,8 Stima iniziale di raccolta da parte del Governo pari a 1,8 miliardi Totale patrimonio gestito (incluse le performance dei fondi): 16 miliardi Fonte: Assogestioni, Page 16

17 PIR: Performance degli indici italiani Performance positiva di tutti gli indici Italiani da inizio anno (STAR, SMALL CAP, MID CAP, AIM ITALIA, MIB) % % % % % Base Indici 100 = Fonte: Market Analysis - Borsa Italiana, dati aggiornati al Page 17

18 PIR: Confronto indici Mid Cap Italiani ed Europei Performance positiva di tutti gli indici da inizio anno, con overperformance rispetto ad altri indici Mid Caps europei % % % % % +15.7% % Base Indici 100 = Fonte: Market Analysis - Borsa Italiana, dati aggiornati al Page 18

19 PIR: Confronto indici Small Cap Italiani ed Europei Overperformance rispetto ad altri indici Small Cap europei % % % % % % % Base Indici 100 = Fonte: Market Analysis - Borsa Italiana, dati aggiornati al Page 19

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