Magazine di approfondimento Aletti Certificate 16 giugno 2014

Transcript

1 Magaze di approfondimento Aletti Certificate 16 giugno 2014

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI (Valori al 13 giugno Variazioni dal 6 giugno 2014 al 13 giugno 2014) FTSE MIB DAX30 EURO STOXX 50 BANKS OIL&GAS Valore , , ,20 204,87 373,13 Var % sett -0,56% -0,74% 0,49% -0,96% 2,10% TELECOM UTILITIES IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225 Valore 305,23 321, , , ,84 Var % sett -0,92% 0,62% -0,50% -0,68% 0,14% Settimana certa per i mercati azionari europei con i listi che stanno assimilando le ultime manovre espansive traprese dalla Bce. Ulteriore causa di certezza per i mercati europei sono anche i timori riguardo l evolversi della situazione Iraq. Lo Stoxx600 ha così archiviato la settimana con un ribasso dello 0,1%, Eurostoxx50-0,4%. Tra i sgoli paesi il Dax ha registrato un ribasso dello 0,7%, Ftse100-1,2% Cac -0,8% e Smi -0,1%. L Ibex spagnolo è riuscito ad archiviare anche questa settimana progresso +0,5%. Per quanto riguarda gli altri paesi periferici il listo del Portogallo ha registrato un calo del -1,5%, Grecia flessione del -2,6% e Irlanda -2,3%. Tra i settori europei i maggiori rialzi sono stati registrati dal comparto dei petroliferi +2,1% con Eni +2,7%, Total +1,8%, Repsol +1,3% e Shell +2,4%, degli alimentari +1,9% e dei farmaceutici +1,5%. In calo vece il comparto dei trasporti -3,3%, immobiliari -2,1% e auto -1,8%. Complessivamente negativa anche la performance del comparto dei fanziari con le banche flessione del -1%, gli assicurativi ribasso del -1,2% e i servizi fanziari hanno limitato le perdite al -0,1%. Il FtseMib ha registrato nella settimana un ribasso dello 0,6%. I titoli migliori Banca Monte Paschi +18,4% nella settimana dell avvio dell aumento di capitale, Saipem +4,3% e Eni +2,7%. In netto calo BPM -6,5%, Banca Popolare Emilia Romagna -4,8% e Banco Popolare -4,7%. Settimana negativa quella appena trascorsa per i prcipali mercati azionari americani dopo che l dice S&P500 ha toccato i suoi massimi storici al di sopra dei 1950 punti. Listi vece penalizzati dall aumentare delle tensioni Iraq. Sul fronte macro i dati americani comunicati contuano ad essere coraggianti per un accelerazione della crescita economica nel secondo trimestre. Le vendite retail fatti sono aumentata a maggio dello 0,3% m/m contro attese pari al +0,6% ma il dato precedente è stato rivisto decisamente al rialzo al +0,5% dal precedente +0,1%. In attesa dell esito della riunione del Fomc del prossimo mercoledì 18 giugno, il Dow Jones ha così archiviato la settimana scorsa con una performance negativa del - 0.9%, S&P % e Nasdaq Comp -0.3%. Tra i settori, i migliori comparti sono stati quelli dei petroliferi +1,7% con il greggio Wti rialzo del +4,1% a $106,9 al barile dai $102,7 della settimana precedente, con Exxon +1% e Chevron +2,5%. Bene anche il comparto dei semiconduttori +1,7% con Intel rialzo del +6% nella settimana dopo aver aumentato la guidance sui ricavi per il trimestre corrente e il biotech +0,7%. In marcato calo vece il settore dei costruttori edili -3,7%, immobiliari -2,5% e difesa -2,3%. Debole il settore dei fanziari con l dice delle banche calo dello 0,6%, dice più ampio Kbw -0,2% e dice delle banche regionali -0,1%. Investment banks -0,5% con Morgan Stanley -1,1% e Goldman Sachs -0,2%. All terno dell dice del Dow Jones i maggiori rialzi sono stati registrati da Intel +6%, Chevron +2,5% e Travelers +1,1%. In calo vece Boeg -4,3%, Home Depot -3,2% e Wal Mart -2,5%.

3 IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI (Valori al 13 giugno Variazioni dal 6 giugno 2014 al 13 giugno 2014) EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,3540 1,2187 0, ,17 10,4951 Var % sett -0,75% -0,04% -1,70% -1,17% -0,77% L tervento della Banca Centrale Europea, che nel corso della riunione di giovedì 5 giugno ha varato un aggressivo piano di contrasto alla deflazione e di sostegno al ciclo, ha contuato a provocare pressioni ribassiste. Le diverse politiche monetarie Eurozona e negli Stati Uniti, dove la Fed è ormai da tempo posta un assetto para-restrittivo congruente al superiore tenore del ciclo americano, ha agito da prcipale catalizzatore del movimento discendente dell Euro. Partito da 1,3640 lo scorso lunedì, ha contuato a perdere posizione nei primi tre giorni dell ottava corrente, raggiungendo mercoledì un mimo poco al di sotto di 1,3520; nella parte fale della settimana, si è assestato al rialzo torno a 1,36. Su tali quote, rimane del tutto evidente l impatto della politica della BCE sull Euro che ai primi di maggio esso transitava quote ben superiori area 1,40. La differenza tra mimo e massimo nel periodo di riferimento denuncia una perdita di valore certo non trascurabile per la moneta unica, pari a circa il 3.5% sull arco di un mese. Le dicazioni di una possibile svolta della politica monetaria della Banca Centrale Inglese, a seguito delle parole del governatore Carney che ha paventato il rischio di una stretta anticipata sui tassi per contrastare il rischio di formazione di una nuova bolla sul mercato immobiliare, hanno provocato una svolta rialzista anche alla moneta britannica, che per la prima volta nell ultimo anno e mezzo ha superato quota 0,80. Il movimento settimanale ha enfatizzato un trend di apprezzamento già di per sé vigoroso, peraltro congruente alle dicazioni di vistosa ripresa nel Regno Unito, cli a defire un tenore congiunturale largamente superiore a quello prevalente nell Eurozona.

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 13 giugno Variazioni dal 6 giugno 2014 al 13 giugno 2014) Sul primario calendario settimana scorsa le aste italiane a medio-lungo terme di metà mese: sono stati collocati 3,5 mld del BTP 3anni con scadenza maggio 2017 e cedola 1,15%, 4,0 mld del BTP 7 anni con scadenza dicembre 2021, cedola 2.15% e 1.0 mld del BTP 30 anni con scadenza settembre 2044, cedola 4,75%. Il rendimento del BTP 3y è sceso a 0,89%, mentre nella precedente asta analoga era stato di 1,07%, con una domanda pari a 1.53 volte l ammontare offerto. Il rendimento del BTP 7y è sceso a 2,12% e quello del 30y a 4,5%, beneficiando dell teresse degli vestitori per i governativi dopo la messa campo del pacchetto espansivo della BCE. In calendario oltre l asta del Bot annuale per 6,5 mld. Nella precedente asta analoga il rendimento era stato di 0,65%, leggero rialzo rispetto al mimo storico, con una domanda pari a 1,64 volte l ammontare offerto. L asta ha avuto esito decisamente positivo, con il rendimento che ha segnato il nuovo record storico a 0,495% (b/c 1.70), beneficiando dell tervento espansivo della BCE annunciato nella riunione di giugno. Sul secondario il rendimento del decennale europeo ha chiuso la settimana rialzo del 0,90%, a 1,36%, contuando a beneficiare dell tervento espansivo varato dalla BCE, ma risentendo dell certezza relativa agli sviluppi Iraq. Il decennale tedesco ha chiuso la settimana con una variazione al rialzo del 0,90%, a 1,36%, registrando il massimo traday mercoledì a 1,44%. Il decennale italiano ha chiuso rialzo del 1,40%, a 2,77%, registrando il mimo traday lunedì a 2,69%.

5 MACROECONOMIA La produzione dustriale per aprile Eurozona ha sorpreso al rialzo con 0,8% m/m dopo la contrazione dello 0.3% m/m registrata il mese precedente, rivista poi a - 0.4%. Infatti si nota che il miglioramento delle condizioni è stato trasversale a tutte le voci, con la sola produzione di beni capitali rimasta territorio di contrazione, ma con tensità more rispetto a marzo. La produzione di beni termedi si è espansa dello 0.6% m/m, andando a compensare la caduta del mese precedente. La produzione di beni di consumo ha visto una leggera ripresa per quanto riguarda i beni durevoli, e una forte accelerazione per i beni non durevoli che ha più che compensato la contrazione di marzo. Un apporto positivo è venuto anche dal comparto energetico con la produzione crescita del 2.5% m/m, sui massimi da novembre dello scorso anno. Il dato è qudi lea con l andamento degli dicatori anticipatori, con le dagi PMI che da izio anno hanno segnalato un accelerazione dell espansione della produzione, anche se per i prossimi mesi le attese sono per un rallentamento come si può vedere dall dice Sentix che, per giugno, ha visto una flessione da 12,8 a 8,5. L Istat ha diffuso la stima fale del PIL nel primo trimestre dell anno per l Italia; la statistica ha confermato il dato prelimare tanto nel valore congiunturale (- 0.1%), quanto quello tendenziale (-0,5%), ribadendo lo scadimento territorio negativo della crescita domestica avvio del L elemento di maggiore teresse della comunicazione di ieri riguarda comunque il dettaglio delle componenti di crescita, che consente di gettare un teressante sguardo ai fattori determanti dell evoluzione aspettatamente para-recessiva del sistema. La responsabilità prcipale è riconducibile alla flessione degli vestimenti, che complessivamente hanno registrato una caduta pari a -1,1%, forza della discesa della volatile componente trasporti e delle costruzioni, mentre la parte più ciclica delle spese capitali, quella relativa ai macchari ed alle attrezzature produttive, si è mossa controtendenza aumentando dello 0.5%. Anche i consumi privati delle famiglie hanno offerto dicazioni favorevoli, crescendo dello 0,1%, valore modesto ma che fa seguito ad una striscia di dati nulli o negativi. Le esportazioni sono aumentate dello 0.8%, così come le importazioni dello 0.3%. Per gli Stati Uniti, la statistica di maggio relativa alle vendite al dettaglio ha segnalato che le spese private delle famiglie sono aumentate dello 0,3%, valore pari solamente alla metà delle attese di consenso. In realtà, il confronto con le aspettative è reso difficile dalla pesante revisione del dato di aprile, elevato di ben quattro decimi so allo 0,5%. L analisi unitaria delle rilevazioni di aprile-maggio, necessaria a cogliere l evoluzione strutturale dei consumi al di là della forte volatilità congiunturale, fa rilevare un significativo cremento della media mobile a tre mesi delle vendite presso i dettaglianti dal 5,7% al 9,2%, svelando così l evidente consolidamento della domanda terna statunitense nel corso del secondo trimestre dell anno. Un fisiologico rallentamento della spta propulsiva è ogni caso evidente: le vendite sono aumentate sei settori merceologici e dimuite sette, un bilancio meno positivo rispetto al mese precedente. Al netto delle auto, l aumento è stato pari a +0,1%, rallentamento rispetto a +0,4% di aprile. Il cosiddetto gruppo di controllo, che depura la serie generale dai dati relativi a auto, stazioni di servizio, alimentari e materiali per l edilizia, considerato una proxy del contributo dei consumi privati alla formazione del reddito, ha ristagnato a maggio dopo il +0,2% di aprile, la media mobile a tre mesi annualizzata è salita a +5,0% da +3,2%, confermando il forte momentum espansivo che va pervadendo l economia statunitense forme progressivamente più cisive. EUROPA STATI UNITI

6 Il dato di crescita giapponese per il primo trimestre dell anno è stato rivisto a 1,6% t/t da 1,5% della stima precedente, portando il dato annualizzato da 5,90% a 6,70%. La revisione ha teressato modo molto forte gli vestimenti che, nel primo trimestre dell anno crescono ora del 7,6% t/t contro 4,9% t/t della stima precedente, fornendo un contributo positivo dell 1,1%, mentre per gli vestimenti residenziali si è confermato il rallentamento rispetto al quarto trimestre dello scorso anno (da 4.3% t/t a 3.1% t/t). La spta dei consumi privati, prima del rialzo della tassazione, è stata confermata con una modesta revisione al rialzo da 2,1% della stima prelimare a 2,2% t/t, con una contributo dell 1,4%. Viene confermato il contributo negativo delle esportazioni nette, con una domanda estera ripresa rispetto a Q (6.0% t/t da 0.5% t/t precedente), a cui ha però corrisposto un accelerazione delle importazioni per sostenere la produzione prima del rialzo della tassazione. GIAPPONE

7 16-giu 11:00 EC CPI m/m May -0,10% 0, giu 11:00 EC CPI a/a May F 0,50% 0, giu 11:00 EC CPI base a/a May F 0,70% 0, giu 14:30 US Manifattura Stato di New York Jun 15 19,01 16-giu 15:15 US Produzione dustriale m/m May 0,50% -0, giu 16:00 US NAHB dice edilizia abitativa Jun giu 03:30 AU RBA Mutes of June Meetg 17-giu 10:30 UK CPI m/m May 0,10% 0, giu 10:30 UK CPI a/a May 1,70% 0, giu 11:00 GE ZEW Sondaggio situazione corrente Jun 62,1 62,1 17-giu 11:00 GE ZEW Sondaggio aspettative Jun 35 33,1 17-giu 11:00 EC ZEW Sondaggio aspettative Jun -- 55,2 17-giu 14:30 US CPI m/m May 0,20% 0, giu 14:30 US CPI a/a May 1,90% 0,02 17-giu 14:30 US Nv costruzioni abitative May 1033K 1072K 17-giu 14:30 US Permessi edilizi May 1070K 1059K 18-giu 01:50 JN Bilancia comm May B B 18-giu 01:50 JN Esportazioni a/a May -1,3 5,1 18-giu 01:50 JN Importazioni a/a May 1,8 3,4 18-giu 07:30 JN Vendite magazzi naznli a/a May -- -0,12 18-giu 10:30 UK Bank of England Mutes 18-giu 13:00 US MBA richieste ipoteche Jun , giu 20:00 US Fed Tempi QE3 Jun $35B $45B 18-giu 20:00 US Fed Pace di Acquisti Tes Jun $20B $25B 18-giu 20:00 US Fed Pace acquisti MBS Jun $15B $20B 18-giu 20:00 US FOMC Decisione della Fed Jun 18 0,25% 0, giu 10:30 UK Vend al dett escl auto m/m May -0,60% 0, giu 10:30 UK Vend al dett escl auto a/a May 4,80% 0, giu 16:00 Philadelphia Fed fiducia Jun US commerciale 14 15,4 20-giu 08:00 GE PPI m/m May 0,00% -0, giu 10:00 IT Vendite dustriali m/m Apr -- 0, giu 10:00 EC Partite correnti destag Apr B La presente pubblicazione è predisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e non costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti non è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione è Tutte predisposta le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e non preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono non di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella non presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo momento corretto il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri non assume obiettivi alcuna d vestimento, responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della acquisire presente pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati non necessari può per essere valutare considerata modo responsabile corretto ad il rischio alcun titolo relativo per e le l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti non può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.