Magazine di approfondimento Aletti Certificate 22 luglio 2013

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1 Magaze di approfondimento Aletti Certificate 22 luglio 2013

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI FTSE MIB (Valori al 19 luglio Variazioni dal 12 luglio 2013 al 19 luglio 2013) DAX30 50 BANKS OIL&GAS Valore , , ,17 173,32 321,40 Var % sett 4,50% 1,45% 1,54% 3,30% 1,94% TELECOM UTILITIES (* Valori al 22 luglio Variazioni dal 15 luglio 2013 al 22 luglio 2013) IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225* Valore 242,28 254, , , ,91 Var % sett 0,39% 2,63% -1,11% 0,71% 0,58% Settimana positiva quella appena trascorsa per i mercati azionari americani sulla scia di un avvio della stagione di comunicazioni di risultati trimestrali complessivamente coraggianti. Al momento attuale hanno comunicato i risultati trimestrali 103 società su 500 pari a poco più del 20% del totale. Di queste, 25 sono fanziarie, qudi con un peso importante questa prima parte della stagione. A livello complessivo dunque la sorpresa sui ricavi è pari al +0,07% e sugli utili al +2,7% con una crescita dei ricavi del +4% e degli utili del +11%. Togliendo ifanziari la sorpresa sui risultati diventa tuttavia negativa e pari al -0,8% sui ricavi e al -0,3% sugli utili. La crescita rimane positiva per i ricavi +2,6% e leggermente negativa per gli utili -0,4%. L importante contributo da parte dei fanziari è evidenziato dalla sorpresa positiva a livello di utili di questo settore pari al +8,65% e al forte cremento degli stessi + 39% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. L equity americano sostenuto anche dalla testimonianza semestrale del Presidente della Fed Bernanke che ha confermato che una politica monetaria accomodante rimane appropriata per l economia americana e ogni modifica della policy rimane dipendente dall evoluzione del quadro macroeconomico sottostante. Sostegno al mercato azionario è stato fornito anche da alcuni dati macroeconomici tra cui le richieste iziali di sussidi per la disoccupazione dimuite a 334k dalle precedenti 358k e contro attese pari a 345k e dall dice Fed di Philadelphia In netto aumento a 19,8 punti dai precedenti 12,5 e contro attese pari a 8 punti. Settimana complessivamente positiva per i mercati azionari europei sostenuti oltre che dal rialzo dei listi americani grazie all avvio coraggiante della stagione di comunicazioni di risultati trimestrali societari, dalla nuova decisione da parte della Banca Centrale Europea dell troduzione di una rimodulazione delle regole sul collaterale da consegnare come controparte cambio di liquidità nel corso delle operazioni settimanali di fanziamento rivolte agli istituti di credito dell Eurozona. L istituto centrale ha defito nuovi parametri che ampliano di fatto la gamma dei titoli ammessi con queste misure che sono falizzate a potenziare il meccanismo di trasmissione della politica monetaria ed a rivitalizzare i canali del credito, particolarmente difficoltosisoprattutto verso le piccole e medie imprese ed modo particolare nella periferia dell area, forza di tassi di mercato decisamente piùelevati.

3 IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,3143 1,2367 0, ,26 10,1963 Var % sett 0,58% 0,00% -0,47% 2,01% 0,57% (Valori al 19 luglio Variazioni dal 12 luglio 2013 al 19 luglio 2013) Il dibattito di politica monetaria ha contuato a domare i mercati valutari settimana scorsa, con la testimonianza semiannuale del chairman Bernanke. Tuttavia, dopo l iziale perdita del dollaro, le prcipali valute sono riuscite a sostenere i propri rialzi nei confronti del dollaro. I commenti di Bernanke secondo i quali gli acquisti di bond potranno essere ridotti più o meno velocemente a seconda delle condizioni economiche sono stati presi da spunto per prese di profitto portando ad un nuovo rialzo del dollaro. Qudi, il dollaro ha chiuso la settimana a vs euro e a vs yen, dopo aver toccato un massimo traday di nella matta di venerdì. Anche nei confronti della sterla il dollaro ha perso lo 0.3% venerdì, chiudendo la settimana a A sostenere la sterla è arrivata la sorpresa dalle mute del meetg dell MPC di luglio che, contrariamente a quanto accaduto nei mesi passati, ha visto una votazione unanime per il mantenimento del target di acquisti all attuale livello di 375 blngbp. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -1,0% 0,0% 1,0% 2,0%

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 19 luglio Variazioni dal 12 luglio 2013 al 19 luglio 2013) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp 1, , ,41-8 5,10-5 Bund 0,09-2 0,51-5 1,52-4 2,38 0 T-Bond 0,30-4 1, , ,56-6 Gilt 0,32-4 1,22-9 2,28-4 3,53 1 JGB* 0,13 0 0,29-1 0,81-1 1,85-1 (* Valori al 22 luglio Variazioni dal 15 luglio 2013 al 22 luglio 2013) Sul mercato secondario, nella giornata di venerdì rendimenti ribasso per i Paesi periferici. Lo spread BTP-Bund si è ristretto di 1 bp a 289 da 288 della seduta precedente, con il rendimento del decennale italiano che è sceso di 1 bp a 4.40%, mentre quello tedesco è rimasto variato a 1.51%. Il decennale italiano, dopo aver oscillato nella fascia 4.43%- 4.52% per il primi tre giorni della settimana è sceso fo a toccare venerdì, traday, il mimo della settimana a 4.36%. Per quanto riguarda i Paesi periferici il decennale spagnolo ha chiuso rialzo di 1 bp a 4.67%, toccando venerdì il mimo settimanale di 4.63% e quello portoghese è sceso di 22 bp a 6.79%, recuperando parzialmente i forti rialzi che, a causa dell certezza politica, lo avevano portato a toccare l 8% a izio mese. Il decennale britannico è salito di 2 bp a 2.28% e quello statunitense èsceso di 4 bpa 2.48%. Il decennale giapponese, dopo aver chiuso a 0.81% rialzo di 1 bp, stamane quota 0.79% dopo che nel weekend si sono svolte le elezioni Giappone per la Camera alta e il premier Shzo Abe si sarebbe assicurato la maggioranza, secondo quanto diffuso dagli exit poll alla chiusura dei seggi. La coalizione di Governo dovrebbe aver ottenuto 132 seggi, oltre la metà dell assemblea costituita da 242 seggi, andando a confermare il favore verso le misure di stimolo all economia messe campo dal Premier Abe(cd Abenomics ). 10 anni 2 anni 10 anni T-BOND BUND 2 anni

5 MACROECONOMIA Negli US la produzione dustriale ha segnato per giugno un rialzo dello 0.30% m/m miglioramento dal dato flatche si era registrato a maggio. Nella giornata di ieri sono stati pubblicati i dati relativi al mercato immobiliare americano per giugno. Le concessioni di permessi edilizi sono scese del 7.5% m/m ostante le attese di un aumento dell 1.5% m/m da parte del consensus. Si tratta della seconda rilevazione negativa che va a correggere il dato molto forte di aprile (+12.9% m/m). Ieri sera è stato pubblicato il Beige Book, un rapporto sull economia americana che la Fed pubblica ogni sei settimane. Il report evidenzia che l economia statunitense contua a crescere anche se a tassi contenuti. In particolare il settore manifatturiero sta dando segnali di ripresa molti distretti, con cremento dei nuovi ordi e della produzione. Tale ripresa deve essere letta associazione con l cremento dei consumi generale e delle vendite di automobili. Il report segnala oltre che il settore immobiliare e delle costruzioni ha registrato un ulteriore accelerazione del tasso di crescita, che nella precedente versione era defito moderato, quella attuale forte. Per quanto riguarda il sistema bancario, le condizioni sono descritte miglioramento, così come la qualità del credito. Infe sul tema dell andamento dei prezzi, viene precisato che le pressioni flazionistiche sono moderate sia alla fonte che sui prodotti fiti. STATI UNITI

6 Martedì è stata pubblicata la survey ZEW per luglio relativa a Eurozona Nella mattata e Germania. di venerdì Per il quanto Consumer riguarda Spendg la prima, francese l dice per relativo maggio ha alle registrato attese un per risultato i prossimi migliore mesi delle ha attese, segnato salendo un miglioramento dello 0,5% mompassando dopo che da 30.6 il dato di giugno di aprile a 32.8, è stato sui massimi rivisto al da marzo, ribasso mentre a -0,5% l dice da relativo -0,3% alla situazione mom. Il corrente rimbalzo è salito è stato da prcipalmente a -74.7, portando traato un dalla ulteriore componente miglioramento Food(+1,4% nella media mom da a tre - mesi, 3,4% da mom di aprile), a dalla Per forza quanto della riguarda spesa per la Germania, auto (+0,9% si è registrato mom da un 2,0% cremento di aprile) nell dice e per altri relativo veicoli a alla motore situazione (0,8% corrente mom (da 8.6 0,4% di giugno mom). a Dall altra 10.6 di luglio, parte, sui si registra massimi una da marzo) contrazione mentre nella per i spesa prossimi per mesi prodotti le attese energetici sono meno (-0,3% ottimiste mom rispetto da 1,8% a giugno mom). (da Si 38.5 tratta a 36.3). della Nel prima dettaglio, correzione rimangono dopo quattro territorio rialzi negativo congiunturali gli dici relativi consecutivi al settore portata bancario dalle (dice temperature peggioramento feriori da alle medie della rilevazione stagionali. precedente In questo modo, a -25.7), la media assicurativo dei dati ( di miglioramento consumi di beni da manufatti di giugno per a aprile -27.7) e maggio e quello risulta relativo al rialzo settore di quasi automobilistico lo 0,5% che rispetto però segna alla media -14.8, di aggiornando Q1, dicando il massimo qudi una che probabile si era registrato buona a performance marzo da parte Infe dei consumi la produzione privati nel di secondo acciaio trimestre. segna un miglioramento Questo risulta da contrasto a -5.1, con sui quanto massimi emerge da marzo, dalla Consumer mentre il comparto Confidencedelle dell INSEE, utilities pubblicata vede l dice anch essa scendere settimana sui scorsa mimi con da dicembre riferimento dello al mese scorso di anno giugno (-19.0). che ha Gli registrato operatori un segnalano nuovo mimo delle buone storico. prospettive In particolare, per i prossimi le famiglie mesi ritengono per il comparto che si tratti chimico di un ( rialzo cattivo da momento 20.9 a 23.7), per per effettuare quello elettronico grandi acquisti, ( rialzo mentre da 9.7le di giugno prospettive a 15.1), per per risparmi la produzione futuri di sono beni di peggiorate consumo (da modo 24.5 a 28.6) significativo, e per i servizi lea (da con 20.2 quanto a emerge 24.7). Infe sul reddito il comparto disponibile delle costruzioni delle famiglie osserva un francesi, calo da 29.4 che a 26.5, resta sui mimi sotto da pressione. marzo. Complessivamente, qudi, ci aspettiamo una crescita Nella particolarmente notte di forte lunedì dai consumi sono stati francesi pubblicati Q2 e ci diversi aspettiamo dati macroeconomici una correzione nel cesi, dato che dello complessivamente Spendg di giugno. hanno confermato il rallentamento dell economia asiatica durante la primavera e l izio La survey dell estate. Tankan ha Infatti, visto il un GDP generalizzato reale ha rallentato miglioramento a 7.5% del yoy da sentiment 7.7% yoydi fra le Q1, imprese, lea con lea il nuovo con le target aspettative, di crescita, beneficiando anche se alcuni della economisti ripresa si ciclica aspettavano nella un produzione rallentamento dustriale più marcato e dopo del il deprezzamento dato deludente dello trade Yen, con di giugno il relativo pubblicato miglioramento settimana dei scorsa profitti e dopo per le le imprese. dichiarazioni Infatti, del l dice Mistro di diffusione delle Fanze per le grandi base alle imprese quali sarebbe manifatturiere stata tollerata è salito a una 4 da crescita -8 di Q1, feriore mentre al quello 7%. Oltre relativo al alle GDP sono imprese stati pubblicati manifatturiere anche i dati è salito mensili a 12 di attività da 6. In economica particolare, per il il mese miglioramento di giugno, del secondo che hanno è riconducibile complessivamente ai consumi e deluso agli moderatamente vestimenti residenziali le aspettative. più forti Infatti, delle la attese, produzione sieme dustriale all avvio per di giugno nuovi lavori è cresciuta pubblici dell 8.9% lea con yoy, il budget rallentamento supplementare da 9.2% yoy di maggio. Anche la crescita dei Fixed Asset Investments ha deluso le aspettative, crescendo del 20.1% yoy YTD, rallentamento da 20.4% di maggio. Invece, le vendite al dettaglio hanno sorpreso al rialzo, con una crescita del 13.3% yoy, accelerazione da 12.9% yoy di maggio, registrando la massima crescita tendenziale da fe EUROPA ASIA GIAPPONE

7 22-lug 16:00 US Vendite case esistenti Jun 5.27M 5.18M 22-lug 16:00 US Vendite case esistenti m/m Jun 1,70% 4,20% 23-lug 13:00 TU Tasso repo benchmark Jul 23 4,50% 4,50% 23-lug 15:00 US Indice prezzi case m/m May 0,80% 0,70% 23-lug 16:00 US Richmond Fed Manufact. Index Jul lug 16:00 EC Fiducia consumatori zona euro Jul A -18,2-18,8 24-lug 03:30 AU CPI a/a 2Q 2,50% 2,50% 24-lug 03:45 CH HSBC Flash PMI manifattura Jul 48,5 48,2 24-lug 09:00 FR PMI Manifattura Jul P 48,8 48,4 24-lug 09:00 FR Servizi PMI Jul P 47,5 47,2 24-lug 09:30 GE PMI Manifattura Jul A 49,2 48,6 24-lug 09:30 GE Servizi PMI Jul A 50,7 50,4 24-lug 10:00 EC PMI Manifattura Jul A 49,1 48,8 24-lug 10:00 EC Servizi PMI Jul A 48,7 48,3 24-lug 10:00 EC PMI Composite Jul A 49,3 48,7 24-lug 10:00 IT Vendite dettaglio destag m/m May -- -0,10% 24-lug 13:00 US MBA richieste ipoteche Jul ,60% 24-lug 16:00 US Vendite case nuove m/m Jun 1,10% 2,10% 25-lug 10:00 GE IFO - Clima affari Jul 106,2 105,9 25-lug 10:00 GE IFO - Stime correnti Jul 109,7 109,4 25-lug 10:00 GE IFO - Aspettative Jul 102,8 102,5 25-lug 10:00 IT Indice fiducia consumatori Jul 96,0 95,7 25-lug 10:00 EC M3 destag zona euro a/a Jun 3,00% 2,90% 25-lug 10:30 UK Pil t/t 2Q A 0,60% 0,30% 25-lug 10:30 UK Pil a/a 2Q A 1,40% 0,30% 25-lug 14:30 US Nuove richieste disoccupazione Jul K 25-lug 14:30 US Ordi beni durevoli Jun 1,00% 3,70% 25-lug 14:30 US Beni durevoli sz trasporti Jun 0,60% 0,50% 26-lug 1:30 JN CPI nazle a/a Jun 0,10% -0,30% 26-lug 1:30 JN Tokyo CPI YoY Jul 0,20% 0,00% 26-lug 15:55 US Fiducia U. of Michigan Jul F 84,00 83,90 F P S fale prelimare seconda stima La presente pubblicazione èpredisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione èpredisposta Tutte le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo corretto momento il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri obiettivi assume d vestimento, alcuna responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della presente acquisire pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati necessari può per essere valutare considerata modo responsabile corretto ad il rischio alcun titolo relativo per e le l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.