Verifica del I quadrimestre n 13

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1 120 S&A Strumenti 12/97 ESERCIZIO 21 INDIRIZZO Igea Mercurio Classe 5ª Verifica del I quadrimestre n 13 di GIULIANO PAGANIN Il Rendiconto finanziario è un documento che aiuta la lettura del bilancio di esercizio in quanto risponde ad alcune esigenze di conoscenza che il bilancio d esercizio non riesce a mettere in rilievo. Si sviluppi la tematica sopra riportata con particolare riferimento ai seguenti punti: a) contenuto e funzioni del rendiconto finanziario a seconda del fondo considerato; b) particolari procedure di analisi della situazione finanziaria e calcolo dei flussi; c) riflessi della situazione finanziaria sul risultato di fine periodo. Si considerino, poi, i dati relativi a una piccola impresa industriale avente la forma di società per azioni esposti nelle seguenti Situazioni patrimoniali risultanti alla fine dell anno n e dell anno n 1 nonché nel Conto economico di derivazione contabile all anno n (tutti i dati sono espressi in milioni di lire): SITUAZIONE PATRIMONIALE COMPARATA Attivo n n 1 Passivo n n 1 Immobilizzazioni Patrimonio netto Fabbricati Capitale sociale Impianti Riserve Automezzi Utile di esercizio Mobili Attivo circolante Passività consolidate Magazzino Mutui passivi Crediti v/clienti Debiti per TFR Crediti diversi Passività correnti Risconti attivi 15 9 Debiti v/fornitori Liquidità Debiti diversi Cassa 1 2 Ratei passivi 8 10 Banche c/c attivi Debiti per imposte Banche c/c passivi Totale impieghi netti Totale fonti CONTO ECONOMICO (esercizio n) Esistenze iniziali 211 Prodotti c/vendite Materie prime c/acquisti Interessi attivi diversi 19 Salari, stipendi e contributi 439 Esistenze finali 300 Spese per prestazioni servizi 270 Oneri finanziari 43 Minusvalenze da alienazioni 5 Ammortamento fabbricati 21 Ammortamento impianti 95 Ammortamento automezzi 18 Ammortamento mobili 6 TFR 42 Svalutazione crediti 5 Imposte sul reddito 39 Totale componenti negativi Utile d esercizio 75 Totale a pareggio Totale componenti positivi 3.269

2 S&A Strumenti 12/ Allo scopo di determinare correttamente i flussi di periodo si tengano presente i seguenti dati che hanno originato nell anno n alcune operazioni tipiche: a) pagate imposte residue relative all anno n 1; b) rimborsata rata di mutuo; nell anno n non sono stati accesi nuovi mutui; c) i dati relativi ai cespiti ammortizzabili, come da Nota integrativa del bilancio, sono così rappresentati: I m m o b i l i z z a z i o n i Costo storico anno Costo storico anno Fondo ammortamento Fondo ammortamento n 1 n n 1 n Fabbricati Impianti Automezzi Mobili nell esercizio n sono stati dismessi impianti del costo storico di lire e ammortizzati per il 75%, ottenendo un valore di realizzo pari a lire ; d) il Fondo rischi su crediti si presenta come segue: 14 per saldo finale all anno n 9 per consistenza iniziale all anno n 1 e) l utile relativo all anno n viene destinato a riserva; f) altre tipiche operazioni che possono essere individuate con la tecnica del mastro, tenendo ben presente che le differenze prodotte dai saldi di mastro rappresentano Variazioni grezze. Presentare: 1) il flusso generato dalla gestione reddituale nelle due versioni; 2) il rendiconto finanziario delle variazioni di PCN; 3) il rendiconto finanziario delle variazioni di liquidità immediata; 4) il rendiconto finanziario delle variazioni della disponibilità monetaria netta nella versione sintetica. Soluzione Il fatto di gestione o l intrecciarsi dei diversi fatti di gestione durante il periodo amministrativo,se ben coordinati tra di loro,procurano una ulteriore analisi (dopo quella per indici) ai fini di una corretta ed equilibrata gestione aziendale: è chiamata analisi per flussi. La gestione della liquidità rappresenta un momento strategico per l impresa e il flusso netto di cassa rappresenta un elemento di grande portata ai fini dell analisi finanziaria ed economica d impresa. Il fatto di gestione,attraverso lo sviluppo delle operazioni che lo identifica,comporta sempre una variazione qualitativa e quantitativa del patrimonio aziendale;manca un sincronismo tra i flussi reddituali e i flussi finanziari (si pensi alle dilazioni di pagamento), ovvero costi e ricavi e entrate e uscite,è di grande importanza lo studio di questo sfasamento perché i fabbisogni di liquidità in azienda devono essere realizzati in modo economico e soprattutto in modo tempestivo per dare tranquillità alla gestione aziendale. Il costo o il ricavo monetario rappresenta sempre comunque un flusso in uscita o un flusso in entrata e il documento che rappresenta queste quantità è il Conto economico. Il documento che analizza le va riazioni e i flussi di natura fi n a n z i a ri a, collegati ai costi e ai ri c av i, è ch i a m a t o Rendiconto finanziario. È un documento di grande significatività ma non indispensabile (il Codice civile non lo prevede, vedi art.2423),ma si ritiene decisamente indispensabile come modello interessante atto a produrre informazioni complementari ai fini di una vera e corretta rappresentazione della situazione finanziaria d impresa. Il rendiconto finanziario può essere rappresentato in modi diversi a seconda delle variazioni che i diversi fatti di gestione esterna procurano all impresa. Le più importanti configurazioni riguardano: a) le variazioni di Patrimonio circolante netto (PCN); b) le variazioni di liquidità (cassa, banca, c/c postale). È da ricordare che le fonti di finanziamento possono essere interne o esterne e i flussi finanziari relativi (in entrata o uscita) possono essere così classificati: a) Flussi collegati alla gestione reddituale tipica b)flussi prodotti da investimenti e disinvestimenti nel medio-lungo termine c) Flussi generati da tipiche operazioni di finanziamento a)costi e ricavi d esercizio; costi e ricavi non monetari (ammortamenti, trattamento di fine rapporto, plusvalenze e minusvalenze ecc.); la corrente di reddito positiva o negativa di fine esercizio b )Acquisizioni o alienazioni di beni strumentali (cespiti), partecipazioni, accensioni o rimborsi di prestiti a terzi c) Apporti di capitale da parte di soci o rimborsi di quote ai soci stessi; accensione o rimborsi di debiti verso terzi

3 122 S&A Strumenti 12/97 Il punto a) è tipico per la realizzazione del PCN ovvero la differenza tra attivo corrente e passivo corrente.le relative variazioni di PCN riguardano in particolare l andamento dei flussi di liquidità (cassa e banca),del capitale disponibile nel breve termine come,ad esempio, i clienti,le cambiali attive,il magazzino scorte,della parte corrente di attività fisse e del capitale permanente (passività consolidate,capitale proprio,trattamento di fine rapporto,utili distribuiti, il tutto configurato entro 12 mesi). Il PCN (all anno n così realizzato) e confrontato con la quantità realizzata nell anno n 1 rappresenta un valore o meglio il flusso di cassa netto o reddito spendibile. Viene definito pure come l incremento o il decremento che subisce il PCN in un lasso di tempo n 1 e n per effetto della gestione corrente. È importante sottolineare che per la determinazione di tale quantità sono necessari due bilanci consecutivi ch e esprimono le situazioni patrimoniali all anno n e all anno n 1,nonché il conto economico all anno n, utile e obbligatorio per identificare quantità positive o negative di costi e ricavi non monetari, risultato economico positivo o negativo, ecc. I flussi netti di liquidità I flussi netti di liquidità rappresentano entrate e uscite monetarie riferite al periodo amministrativo (cassa, banca c/c attivo e banca c/c passivo,c/c postale).riguardano,dunque,tutti i movimenti di numerario che toccano l area caratteristica d impresa comprese le operazioni di investimento,disinvestimento, finanziamenti ottenuti e rimborsi effettuati. La quantità così calcolata, chiamata anche net cash flow, rappresenta un dato interessante ai fini dell analisi economica e finanziaria d impresa,per misurare il trend aziendale e dare la possibilità al management dell area finanza ad applicare o anticipare terapie necessarie per un equilibrato sviluppo aziendale. Il cash flow può assumere diverse configurazioni: a) cash flow di periodo: è la differenza tra saldi liquidi finali e saldi liquidi iniziali dei conti tipici Cassa,Banche e Conto corrente postale. Il valore espresso dalla variazione prodotta di periodo è influenzato dalla gestione reddituale,dalle diverse operazioni di finanziamento attuate nel periodo amministrativo e dalle operazioni di investimento e disinvestimento relative al capitale fisso (beni strumentali); b) cash flow d esercizio: riguarda solo la gestione reddituale e viene calcolato come differenza tra costi monetari e ricavi monetari di periodo ovvero componenti positivi e negativi di reddito riferiti ai fattori a breve ciclo di utilizzo. È da tener presente che il cash flow di periodo caso a) comprende anche la quantità di cui al punto b),perché la sopra accennata gestione reddituale non è che una parte della gestione generale che comprende altre operazioni tipiche di investimento e finanziamento; c) cash flow operativo: è la somma algebrica delle quantità espresse nella tabella sotto riportata: + Utile d esercizio X + Quote di ammortamento Y + Quota TFR di periodo Z + Minusvalenze M Plusvalenze N + Altri accantonamenti di periodo (ad esempio l accantonamento per imposte differite) = Cash flow operativo Totale O La tabella sopra riportata mette in evidenza il cash flow operativo che rappresenta una parte del cash flow d esercizio e tale metodo di calcolo rappresenta la via indiretta per il calcolo di questa quantità. La via diretta, i nve c e, per la sua immediatezza di calcolo viene espressa come diffe renza tra ricavi monetari e c o- sti monetari e le quantità ri l evate non coincidono perché nel primo caso il risultato ottenuto tiene conto delle ri m a- nenze iniziali e fi n a l i,m e n t re nel secondo caso le rimanenze sono escluse (o meglio le va riazioni delle ri m a n e n z e ). Il cash flow operativo rappresenta una quantità importante per lo sviluppo aziendale poiché incorpora un elemento vitale d impresa: l autofinanziamento. Esso viene definito come mezzo necessario ai fini della copertura del fabbisogno finanziario in quanto: a) si evita o si limita il ricorso a fonti esterne di finanziamento; b)si migliora il punto 17 del Conto economico:minore indebitamento significa minore incidenza di oneri finanziari con conseguente prospettiva di risultati lordi d esercizio più appetibili; c) si realizza un bilancio d esercizio che diventa modello di apprezzamento da parte di terzi. È evidente che la limitazione della distribuzione degli utili e il loro accantonamento a riserva (autofinanziamento proprio) procura necessariamente un incremento del capitale proprio e di conseguenza una mossa strategica di espansione aziendale. Non di meno è l effetto di accantonamento di costi non monetari espressi dagli ammortamenti e dal TFR (a u t o f i n a n- ziamento impro p r i o). Gli accantonamenti di questo tipo prodotti in sede di assestamento di fine esercizio hanno lo scopo di copri re i costi di lungo periodo effettuati su beni strumentali (o sulla forza lavo ra t i va ), di ri n n ova re gli stessi in futuro,c o n t ribuendo così alla crescita del capitale fi s s o q u a l o ra si intende re i nve s t i re il cash fl ow in esame. È importante a tale proposito che la quota di ammortamento imputata all esercizio ritorni in azienda come ricavo incorporato nel bene prodotto e di conseguenza un flusso in entrata realizzato attraverso il fatturato aziendale. Il flusso monetario in questione contribuirà a finanziare investimenti a breve, medio e lungo termine e di conseguenza crescita aziendale.

4 S&A Strumenti 12/ Parte operativa Caso 1a) Metodo diretto ovvero Ricavi monetari Costi monetari Dal Conto economico relativo all anno n si rilevano i seguenti Costi monetari e Ricavi monetari : Costi monetari anno n Ricavi monetari anno n Materie prime c/acquisti Prodotti c/vendite Salari, stipendi e contributi 439 Interessi attivi diversi 19 Spese prestazioni servizi 270 Totale ricavi monetari Oneri finanziari 43 Totale costi monetari (2.796) Accantonamento rischi su crediti 5 Flusso generato dalla gestione 173 reddituale Imposte sul reddito 39 Totale costi monetari Caso 1b) Metodo indiretto ovvero Reddito d esercizio + costi non monetari ricavi non monetari : Cash flow operativo anno n Utile dell esercizio 75 + Ammortamenti di periodo Quota di trattamento di fine rapporto 42 + Minusvalenze da alienazione 5 Ricavi non monetari Flusso generato dalla gestione reddituale 262 Come si rileva dalle tabelle sopra riportate i due flussi non coincidono per la presenza delle rimanenze iniziali e finali in Conto economico: Rimanenze finali 300 Flusso generato dalla gestione 262 reddituale (caso 1b) Rimanenze iniziali 211 Variazione rimanenze d esercizio (89) Variazione 89 Flusso generato dalla gestione 173 reddituale (idem caso 1a) Caso 2) Rendiconto finanziario delle variazioni di PCN Prima di rilevare la quantità richiesta conviene fare alcune considerazioni e calcoli relativi ad alcune variazioni che si sono manifestate nei due stati patrimoniali consecutivi con la cosiddetta tecnica del mastro: a) Debiti per imposte: 20 per utilizzo anno n 20 per consistenza anno n 1 39 per saldo finale anno n 39 per accantonamento anno n b) Mutui passivi: x = quota di rimborso 250 per saldo finale anno n 300 per consistenza anno n 1 x = 300 x = = 50 quota di mutuo rimborsata nell anno n c) Impianti: 900 per consistenza anno n 1 60 per dismissione anno n 1 x = nuovi acquisti 940 per saldo finale anno n x = x = = 100 per nuovi acquisti di impianti

5 124 S&A Strumenti 12/97 d) Mobili: 40 per consistenza anno n 1 N.B.: nessuna dismissione 48 per saldo finale anno n = 8 per nuovi acquisti di mobili e) Capitale sociale: 500 per saldo finale n 400 per consistenza anno n 1 x = per variazione in aumento x = 500 x = = 100 aumento di capitale sociale anno n f) Riserve: 174 per saldo finale anno n 1 75 per consistenza anno n 1 49 per capitalizzazione utile d esercizio anno n 1 x = per variazione in aumento x = 174 x = = 50 per riserva sopraprezzo richiesta in sede di aumento di capitale sociale Rendiconto finanziario delle variazioni di PCN FONTI Fonti e impieghi di risorse Importi Variazioni del PCN Flusso generato dalla gestione reddituale 262 VARIAZIONI ATTIVITÀ ABREVE Vendita impianti (al valore di realizzo) 10 Cassa (1) Aumento di capitale sociale comprensivo 150 Banche c/c attivi + 60 del sopraprezzo azioni ( ) Totale delle Fonti 422 Crediti v/clienti IMPIEGHI Crediti diversi + 19 Acquisto beni strumentali: Magazzino + 89 Fabbricati 100 Risconti attivi + 6 Mobili 8 Totale variazione attività a breve Quota di rimborso del mutuo 50 VARIAZIONI PASSIVITÀ ABREVE Totale impieghi 158 Banche c/c passivi (24) Debiti v/fornitori + 28 Debiti diversi (5) Ratei passivi (2) Debiti per imposte (19) Totale variazione passività a breve + 16 Totale Fonti 422 Totale variazioni attività a breve Totale Impieghi (158) Totale variazioni passività a breve 16 AUMENTO (+) di PCN AUMENTO VARIAZIONI DI PCN Il Rendiconto fi n a n z i a rio delle va riazioni di PCN consente di soddisfa re determinate esigenze conoscitive del managem e n t, dei terzi cre d i t o ri, degli analisti fi n a n z i a ri e di altre catego rie di opera t o ri interessati al bilancio d impre s a. Esso fornisce informazioni circa: a) il contributo dato dalla gestione reddituale alla formazione o drenaggio di fondi; b) gli investimenti effettuati e le relative vie di finanziamento; c) è,infine,un indicatore finanziario e strumento d informazione economica, finanziaria e patrimoniale dell impresa in funzionamento.

6 S&A Strumenti 12/ Caso 3) Rendiconto finanziario delle variazioni di liquidità immediata Disponibilità monetaria n 1 n Var. + Var. Saldo Var. Cassa 2 1 (1) Banche c/c attivi Totale (1) + 59 Banche c/c passivi (59) (35) + 24 Totale (1) + 83 La disponibilità netta finale all anno n corrisponde a (in milioni di lire) e la variazione tra l anno n 1 e n corrisponde a La verifica dei dati può essere realizzata dalla seguente tabella. Caso 4) Il rendiconto finanziario delle variazioni della disponibilità monetaria netta A) Disponibilità monetaria netta iniziale + 33 (Cassa + 2; Banche c/c attivi + 90; Banche c/c passivi 59) B) Flusso monetario attività operativa d esercizio Utile d esercizio 75 Ammortamenti 140 Minusvalenze 5 Crediti v/clienti (107) Crediti diversi (19) Magazzino (89) Risconti attivi (6) Debiti v/fornitori 28 Debiti diversi (5) Ratei passivi (2) Debiti per imposte 19 Totale B + 81 C) Flusso monetario da attività di investimento in beni strumentali Investimento in impianti e mobili ( ) (108) Disinvestimenti in impianti (realizzo) 10 Totale C (98) D) Flusso monetario da attività di finanziamento Apporti da soci ( ) 150 Rimborso quota di mutuo (50) Totale D 100 E) Distribuzione di utili F) Flusso monetario netto di periodo B+C+D ( ) + 83 G) Disponibilità monetaria netta finale A + F ( ) + 116