CRESCITA & RENDIMENTO

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1 1 Crescita & Rendimento CRESCITA & RENDIMENTO Dopo un primo trimestre molto positivo, aprile è stato un mese di leggera correzione, almeno fino ad ora. Le discese sono state tutto sommato moderate, comunque, e non hanno certo intaccato i risultati complessivi dell anno. Infatti, i mercati azionari principali restano ancora positivi da inizio anno e anche il nostro portafoglio, seppur in lieve calo dall ultima edizione, è ancora positivo, guadagnando poco meno di 3 punti. Ci penalizza un po il cambio, visto che il dollaro è in calo sull euro, con delle conseguenze per i nostri titoli denominati nella valuta americana. Vediamo però in dettaglio come sono andate le cose. Il primo elemento da considerare è la trimestrale di IBM, che pur battendo le stime degli analisti è stata accolta male dal mercato. La società americana ha messo a segno profitti per azione pari a 2,38 dollari, contro i 2,35 dollari attesi. Quello che però non è piaciuto è stato l ennesimo calo dei ricavi, che sono scesi del 2,8%, mentre il mercato si aspettava sì una discesa, ma solo dell 1,6%. I ricavi derivanti dalle divisioni più innovative sono cresciuti del 12% ed oggi rappresentano il 42% del fatturato, contro il 37% dello scorso anno. Tuttavia, questa crescita non è sufficiente ad arginare il calo delle attività tradizionali, che ancora oggi rappresentano il 45% dei ricavi del gruppo. Di fatto, il timore degli analisti è che il processo di transizione richiederà più tempo del previsto e quindi l inversione di trend sui ricavi e sugli utili non sarà così immediata. Vedremo come andranno le cose, ma intanto segnalo che nonostante la discesa delle ultime sedute IBM è ancora positiva da inizio anno e in ampio profitto da quando l abbiamo inserita in portafoglio. Per una società che ci porta qualche perdita, passiamo ad un altra che, invece, nelle ultime settimane si è mossa piuttosto bene. Sto parlando di Wal-Mart, che in questo 2017 è il nostro terzo miglior titolo del portafoglio. Il colosso della distribuzione ha annunciato il taglio di altri posti di lavoro, dopo che già nel 2016 c erano stati licenziamenti per circa unità. L obiettivo è quello di migliorare l efficienza e spostare progressivamente una parte importante del giro d affari su internet, per contrastare le attività di Amazon e degli altri nuovi retailers online. Altre notizie positive arrivano anche da L Oreal, che ha presentato i dati di vendita del primo trimestre. Le vendite sono cresciute del 4,2%, mentre gli analisti si aspettavano un aumento del 3,9%. A trainare i ricavi è stato il settore lusso, che è cresciuto del 12%. Bene anche il segmento

2 2 Crescita & Rendimento consumer, mentre è sceso leggermente il comparto professionale. Concludendo, diciamo che ad aprile anche noi abbiamo sperimentato un leggero calo dei nostri titoli, ma si tratta di una discesa davvero minima e, nel complesso, trascurabile. Come sempre c è qualche titolo che scende a causa di una cattiva notizia o una trimestrale sotto le attese, ma nel complesso i rialzi sono molti di più ed è questo che è importante, perché noi ragioniamo sempre in termini di portafoglio complessivo. Vediamo ora come finirà questo mese, anche perché ci alle porte le elezioni in Francia che, potenzialmente, potrebbero creare una certa volatilità sui mercati. Anche per questo, ho portato alcuni dei nostri titoli da BUY ad HOLD.

3 3 Crescita & Rendimento Anno 2017 Titolo Mercato Codice ISIN 1/1/2016 o di acquisto Ultimo Dividendi Becton, Dickinson & C. NYSE US ,61 171,68 0,69 8,68% HOLD Automatic Data Processing NASDAQ US ,48 95,42 0,54-2,56% BUY Wal-Mart NYSE US ,13 69,17 0,48 5,32% HOLD Campari MTA IT ,26 10,61 14,58% HOLD Microsoft NASDAQ US ,98 61,21 0,367 2,66% BUY Consiglio Air Products & Chemicals NYSE US ,98 127,37-7,69% CHIUSA IBM NYSE US ,97 159,20 1,31 0,97% HOLD L'Oreal Euronext FR ,6 181,40 5,10% BUY Cisco NASDAQ US17275R ,8 30,43-1,20% HOLD Tasso di cambio /$ 1,077 Media 2,87% Storico Anno 2016 Titolo Mercato Codice ISIN 1/1/2016 o di acquisto Ultimo Dividendi Becton, Dickinson & C. NYSE US ,73 158,61 2,48 12,86% Automatic Data Processing NASDAQ US ,32 98,48 1,98 26,65% Nike INC. NYSE US ,08 52,95 0,15-8,58% Wal-Mart NYSE US ,64 66,13 1,82 19,96% Campari MTA IT ,26 0,09 16,88% Microsoft NASDAQ US ,71 59,98 1,01 17,94% Air Products & Chemicals NYSE US ,34 137,98 13,38 37,18% IBM NYSE US ,36 158,97 3,76 29,81% L'Oreal Euronext FR ,9 172,60 7,94% Tasso di cambio /$ 1,0486 Media 17,85%

4 4 Crescita & Rendimento Storico anno /1/2015 Ultimo Titolo Codice ISIN Dividendi o di acquisto Becton, Dickinson & C. US ,03 142,73 2,12 25,92% Automatic Data Processing US ,91 79,32 1,73 17,61% Nike INC. US ,74 58,08 0,50 47,40% Luxottica IT ,5 56,90 1,44 28,22% Fielmann AG DE ,55 55,30-2,21% Wal-Mart US ,99 56,64 1,75-17,75% Reply IT ,05 95,85 0,85 36,10% Campari IT ,05 8,00 0,08 14,61% Microsoft US ,66 51,71 24,12% Tasso di cambio /$ 1,089 Media 19,34% Storico anno 2014 Titolo Codice - Borsa 1/1/2014 o Ultimo Dividendi di acquisto Becton, Dickinson & C. Nyse: BDX 80,65 115,03 1,22 44,14% Automatic Data Processing Nasdaq: ADP 58,98 68,91 9,01 32,11% LVMH Euronext: MC.PA 132,6 142,40 3,15 9,77% Philip Morris International Nyse: PM 63,6 57,15 0,5-9,36% Nike INC. NYSE: NKE 57,4 79,48 0,546 39,42% Luxottica MTA: LUX.MI 38,95 45,40 0,65 18,23% BASF XETRA: BAS.DE 77,49 74,50 2,7-0,37% Recordati MTA: REC.MI 10,46 11,45 0,11 10,52% Fielmann AG XETRA: FIE.DE 40,85 56,55 1,45 41,98% Wal-Mart NYSE: WMT 60,28 70, ,77% Media 20,42%

5 5 Crescita & Rendimento Titolo Codice - Borsa Storico Anno /1/2013 Ultimo Dividendi Becton, Dickinson & C. Nyse: BDX 59,31 80,65 1,13 38,56% Automatic Data Processing Nasdaq: ADP 43,18 58,98 0,99 38,88% LVMH Euronext: MC.PA 138,8 132,6 3-2,31% Philip Morris International Nyse: PM 63,44 63,6 1,98 3,37% McDonald's Nyse: MCD 66,91 68,22 1,76 4,59% Nike INC. NYSE: NKE 39,14 57,4 0,48 47,88% Luxottica MTA: LUX.MI 31,07 38,95 0,58 27,23% BASF XETRA: BAS.DE 71,15 77,49 2,6 12,57% Recordati MTA: REC.MI 9,32 10,46 0,22 14,49% Rendimento portafoglio 20,60% Titolo Codice - Borsa Storico 2012 carico Ultimo Dividendi Becton, Dickinson & C. Nyse: BDX 59,48 59,31 1,43 2,12% Automatic Data Processing Nasdaq: ADP 43,94 43,18 1,25 1,11% LVMH Euronext: MC.PA 118,05 138,8 2,9 20,03% Philip Morris International Nyse: PM 57,57 63,44 2,5 14,54% McDonald's Nyse: MCD 72,02 66,91 1,69-4,75% Nike INC. NYSE: NKE 38,53 39,14 0,22 2,15% Luxottica MTA: LUX.MI 29,46 31,07 5,46% BASF XETRA: BAS.DE 70 71,15 1,64% Intel Corporation Nasdaq: INTC 20,74 15,82 0,36-21,99%

6 6 Crescita & Rendimento Rendimento anno ,26% METODO DI INVESTIMENTO DI CRESCITA E RENDIMENTO Di seguito il nostro metodo suggerito per investire al meglio ed utilizzare nel migliore dei modi la newsletter: 1 L'ottica di investimento è il lungo periodo, cioè 5 o più anni che è il periodo dove generalmente si completa un ciclo di mercato. Solo in tale ottica ha senso investire mentre il breve termine, cioè 3-6 o anche 12 mesi, è tendenzialmente poco significativo e i risultati non sono prevedibili. 2 Crescita & Rendimento è un portafoglio esclusivamente azionario, quindi non si occupa di asset allocation e componente obbligazionaria, ma solo della parte azionaria. Ogni investitore, tenendo presente il suo profilo di rischio, deve comunque tenere una componente obbligazionaria. 3 Gli alert di acquisto o vendita vanno eseguiti in prossimità del momento in cui vengono inviati (orientativamente entro 48, massimo 72 ore). Questo indipendentemente dai prezzi di carico o della differenza di performance rispetto alle nostre. Più l'alert viene posticipato, più i risultati saranno diversi dai nostri. 4 Per il nuovo abbonato o per chi ad un certo punto si trova ad aver disponibile una somma rilevante, non investire mai tutto il capitale in un colpo solo perché questo renderebbe il risultato troppo dipendente dal timing. L'obiettivo è arrivare a replicare il portafoglio in un arco temporale di 6-12 mesi, quindi vanno comprati i titoli tendenzialmente 1 o 2 al mese in modo da arrivare alla replica nell'arco temporale considerato. Anche per questo i risultati dei primi 6-12 mesi sono poco indicativi e saranno comunque diversi da quelli indicati. 5 Il giudizio BUY significa che il titolo è acquistabile se non è già in portafoglio o accumulabile se c'è già. Il giudizio HOLD vuol dire che se non è già in portafoglio il titolo non è da acquistare in quel preciso momento. 6 I giudizi BUY ed HOLD servono soltanto per coloro che non sono investiti su un titolo o vogliono accumulare. Una volta fatto l'acquisto, la colonna relativa al giudizio è sostanzialmente inutile. 7 I giudizi BUY ed HOLD non debbono essere usati come segnali di trading di breve termine. L'uso in tal senso di tali giudizi è destinato a risultati probabilmente negativi in quanto un titolo diventa BUY dopo una serie di sedute positive mentre lo stesso diventa HOLD dopo una serie di sedute negative. 8 Su ogni titolo si suggerisce di investire 1/10 o massimo 1/8 del capitale che si vuole destinare al servizio. 9 Crescita & Rendimento non è un servizio personalizzato, ma è una newsletter consolidata che esiste da tempo. Il nuovo abbonato non potrà avere all'inizio dei risultati in linea con i nostri, perché ovviamente il nostro portafoglio è già esistente. Tuttavia, una volta implementato il portafoglio, negli anni successivi i risultati saranno simili ai nostri.

7 7 Crescita & Rendimento Restiamo in contatto Per domande, suggerimenti, informazioni contattaci a: Usa lo stesso indirizzo per modificare il tuo status di iscrizione, per rinnovare l abbonamento o per chiedere il rimborso del pagamento se è stato fatto da meno di 45 giorni e non volete più ricevere la lettera. Note Legali Tutte le analisi e le raccomandazioni di investimento si basano su documenti pubblici e notizie diffuse al pubblico tramite stampa, internet e altri mezzi di diffusione di massa. Nessuno è infallibile e gli errori possono capitare. Nessun investimento dei portafogli modello dovrebbe essere intrapreso senza averne prima analizzato la natura e valutato il grado di rischio. Sono i tuoi soldi ed è tuo compito farlo. La finalità del presente servizio è di natura informativa e non è da intendersi quale sollecitazione all investimento o consulenza personalizzata. Non si garantisce di ottenere in futuro i medesimi rendimenti passati. Gli editori di questa newsletter possono detenere posizioni nei titoli suggeriti. TUTTO IL CONTENUTO DELLA PRESENTE LETTERA E SOTTO COPYRIGHT. TUTTI I DIRITTI SONO RISERVATI E NESSUNA PARTE DELLA LETTERA PUO ESSERE RIPRODOTTA O DISTRIBUITA SENZA IL CONSENSO DELL AUTORE.