TREND E STRATEGIE DI INVESTIMENTO Consigli indipendenti per investitori indipendenti Volume 03 Marzo 2008

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1 1 Trend e Strategie di Investimento TREND E STRATEGIE DI INVESTIMENTO Consigli indipendenti per investitori indipendenti Volume 03 Marzo 2008 ANALISI GENERALE E ASSET ALLOCATION Mercato Azionario Analisi Azioni : il mercato azionario in questo momento è un po' in una terra di nessuno. L'indice S&P500, il più importante del mondo, ha tenuto i minimi di gennaio, ma al momento ha fallito nel fare nuovi massimi, non riuscendo a superare i picchi dei primi di febbraio. Nel giro di poco tempo, forse tre-quattro giorni, dovremo capire la direzione. I minimi di gennaio capitoleranno lasciando spazio ad un'altra, ulteriore discesa? Oppure il mercato ripartirà rompendo il precedente picco dei primi di febbraio? O semplicemente continueremo ad oscillare in questo intervallo molto stretto? Staremo a vedere ed ovviamente nella nostro servizio seguiremo quotidianamente gli sviluppi. Strategia Azioni : attualmente abbiamo un 10% di azioni, tramite un ETF globale sulle maggiori large cap e tanto ci basta. Si tratta della quota di portafoglio generale che ha performato peggio da inizio anno e senza un chiaro trend rialzista in sviluppo meglio per ora restare con questa piccola quota.

2 2 Trend e Strategie di Investimento Tassi di Interesse, Mercato Obbligazionario e Valute Analisi Tassi/Obbligazioni/Valute : recentemente sembra che i titoli obbligazionari a medio-lungo termine abbiano fatto un top. Noi siamo recentemente usciti dai bond, perché ritengo che ci siano investimenti più interessanti in questo momento. Inoltre, l'aumento dell'inflazione non è positivo per questo genere di titoli. Ad ogni modo, il trend rialzista iniziato a luglio 2007 sembra essere ancora intatto e se i mercati azionari prenderanno la via del ribasso, non è escluso che i bond riusciranno ad aggiornare nuovamente i loro massimi. Uno dei temi del momento è il dollaro.

3 3 Trend e Strategie di Investimento Nelle ultime giornate il dollaro ha preso una via non particolamente positiva. Il grafico relativo al dollaro contro un paniere di altre valute mostra estrema debolezza, con la rottura di minimi storici. Dopo una valuta debole, è il momento di osservarne una particolarmente forte: Lo Yen è in pieno trend rialzista, come conseguenza, in particolare della progressiva liquidazioni delle posizioni di carry trade. La forza dello Yen non è un buon presagio per i mercati azionari, che negli ultimi anni tendono a performare bene quando la valuta giapponese è in ribasso. Strategia Bond/Liquidità : abbiamo recentemente eliminato la nostra posizione obbligazionaria ed ora, in ambito bond/liquidità, restiamo con il cash, che è una nostra grossa posizione in attesa che esso possa essere investito in azioni quando si presenterà l'occasione. Un altra porzione, il 5% del totale portafoglio, è investito in un certificato in franchi svizzeri. Il franco svizzero, come lo yen, cresce per via della liquidazione delle posizioni di carry trade. Anche il franco svizzero può quindi essere una buona difesa contro i cali delle Borse. Oro e Commodity. Analisi commodity : le commodity sono il nostro miglior investimento in questo momento. Qualsiasi commodity consideriamo, dall'energia (petrolio, gas) alle commodity agricole, dai metalli industriali a quelli preziosi, sono tutti in forte bull market. A mio avviso, questa cosa è destinata a durare ancora. Passiamo in rassegna, uno dopo l'altro, i principali grafici.

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6 6 Trend e Strategie di Investimento Come detto, tutte le commodity sono fortemente in rialzo. Una piccola avvertenza è necessaria sull'indice delle commodity agricole. La sua crescita fenomenale è estremamente positiva. Ma il grafico mostra che l'indice sta diventando parabolico. Questo da un lato è positivo perché mancando resistenze la crescita può essere continua e senza sosta. Ma occorre anche fare attenzione, perché quando la salita è esponenziale, spesso avvengono correzioni rapide, forti e robuste. Presto potrebbe essere ora di piazzare qualche stop-loss. Strategia commodity : le commodity restano il nostro investimento principale. Nella successiva tabella ci sono tutti gli ETF che usiamo per cavalcare questo bull market di lungo periodo. Con il 65% investito in commodity, al momento non è il caso di spingersi oltre. Uno degli investimenti di questa sezione è il fondo immobiliare Investietico. Ovviamente si tratta di una commodity un po' particolare, dato che è un fondo che possiede immobili. Nella scorsa settimana il fondo ha presentato la relazione del semestre concluso al 31/12. Il fondo ha deliberato un dividendo (in pagamento il 25 marzo 2008) di 112 euro, un po' più basso del dividendo del 2007, ma molto interessante rispetto al nostro prezzo di carico. Al momento, il fondo ha un rapporto dividendo/prezzo del 5,38%. Il NAV del fondo è invece pari a 3.011,674 euro, in leggero progresso rispetto a giugno Ricordiamo che avendo acquistato a prezzo molto più basso rispetto al NAV (sconto del 30% circa), il nostro obiettivo è che il NAV non si riduca o per lo meno non si riduca eccessivamente. Per questo giro, essendoci stato addirittura un incremento, l'obiettivo è stato raggiunto.

7 7 Trend e Strategie di Investimento ASSET ALLOCATION PROPOSTA E RIEPILOGO AZIONI: 10% BOND/LIQUIDITA': 25% COMMODITY/REAL ASSETS: 65% Nome Lyxor ETF DJ Global Titans 50 (MGT.MI) Lyxor ETF Euro Cash (LEONIA.MI) (Liquidità) ABN Valuta Plus Certificate Franco Svizzero (ISIN: NL ) ABN Quanto Oro Certificate 2008 (ISIN: NL ) ETFS Crude Oil (ETC) (CRUD.MI) UC Quanto Argento Certificate DC 2009 (ISIN: IT ) ETFs Precious Metal DJ-aigci (AIGP.MI) Etfs Agriculture Dj- Aigci (AIGA.MI) QF Investietico Fondo Immobiliare (ISIN: IT ) Etfs Natural Gas (NGAS.IT) Prezzo settimana precedente Prezzo corrente Dividendi della settimana Rendimento settimanale Allocazione settimana precedente Allocazione per la prossima settimana 19,65 19,35-1,53% 10% 10% 101,75 101,83 +0,08% 25% 20% 99,55 100,35 0,80% 5% 5% 9,51 9,71 +2,10% 10% 10% 39,30 39,93 +1,60% 5% 10% 1,785 1,96 +9,80% 10% 10% 10,70 10,88 +1,68% 10% 10% 6,65 6,88 +3,46% 10% 10% ,86% 10% 10% 1,52 1,506-0,92% 5% 5% Rendimento settimanale dell'asset allocation: +1,56% Rendimento da inizio anno: +6,74%

8 8 Trend e Strategie di Investimento TAX ADVISING Il nostro portafoglio è costituito prevalentemente da ETF. Ricorda che gli ETF producono redditi da capitale quando si guadagna (plusvalenze), ma redditi diversi quando si perde (minusvalenze). Il nostro codice tributario non consente la compensazione tra le due tipologie, quindi se prima perdi su qualche titolo e poi guadagni su altri, paghi le tasse sui guadagni e non puoi compensare le perdite. Se hai accumulato alcune perdite in passato è vuoi recuperarle, usa i certificate in luogo di qualche ETF. I certificate sono strumenti a basso costo e sono molto numerosi, riuscendo a coprire gran parte delle classi di investimento coperte dagli ETF. I certificate producono redditi diversi sia quando si guadagna che quando si perde. Quindi tramite essi puoi compensare senza problemi le minusvalenze pregresse. IDEE DI INVESTIMENTO Nell'ultima settimana abbiamo aggiunto tre nuove idee di investimento per cavalcare anche in questo portafoglio la crescita del settore commodity. Le società aggiunte sono BHP Billiton, Southern Copper Corporation e Transocean. Buon esordio di Southern Copper, stabile BHP Billiton e leggero calo per Transocean. Nelle scorse settimane diverse società del portafoglio hanno presentato i dati del trimestre e come anticipato nelle edizioni quotidiane sono state mediamente piuttosto buone. Su tutte, ottima la prestazione di Telefonica, ma comunque tutte generalmente positive. Mancano ora all'appello E.On e Bulgari. A livello di quotazioni, il nostro portafoglio continua a vedere soffrire Bulgari, mentre E.On dopo la crescita degli anni scorsi tira un po' il fiato. Tengono bene rispetto ai cali delle Borse Suez e Telefonica, entrambe in leggero progresso, mentre continua a fare bene Kinross Gold. A mio avviso le azioni aurifere sono un tema in cui essere investiti ora. Kinross Gold è una delle migliori per efficienza ed entità delle riserve. Titolo Data Prezzo Prezzo Divid. Var Giudizio Commento acquisto Carico attuale E.ON (EOA.DE) 03/07/06 88,12 124,20 3,35 +44,75% BUY Vendere a 114,60 (75% dell ultimo max.) Telefonica (TEF.MI) 29/10/07 22,82 19,27-15,56% HOLD Vendere a 17,33 (75% dell'ultimo max.) Bulgari (BUL.MI) 31/12/07 9,56 7,375-22,85% HOLD Vendere a 7,17 (75% del prezzo di ingresso) SUEZ (SZE.MI) 31/12/07 46,81 42,30-9,63% BUY Vendere a 35,11 (75% dell'ultimo max.) Coca Cola Co. (KO.N) 07/01/08 61,85$ 58,46$ -5,48% BUY Vendere a 49,17$ (75% dell'ultimo max) Kinross Gold (KGC.N) 09/01/08 21,32$ 24,80$ +16,32% BUY Vendere a 18,60$ (75% dell'ultimo max.) BHP Billiton (BHP.N) 19/02/08 73,22 73,18-0,05% BUY Vendere a 56,81 (75% dell'ultimo max.) Southern Copper Corp. (PCU.N) 19/02/08 106,32 114,11 +7,33% BUY Vendere a 89,55 (75% dell'ultimo max.) Transocean (RIG.N) 27/02/08 143,76 140,51-2,26% BUY Vendere a 107,91 (75% dell'ultimo max.)

9 9 Trend e Strategie di Investimento Restiamo in contatto Per domande, suggerimenti, informazioni contattaci a: trendestrategie@educazionefinanziaria.com Usa lo stesso indirizzo per modificare il tuo status di iscrizione, per rinnovare l abbonamento o per chiedere il rimborso del pagamento se è stato fatto da meno di 45 giorni e non volete più ricevere la lettera. Note Legali Tutte le analisi e le raccomandazioni di investimento si basano su documenti pubblici e notizie diffuse al pubblico tramite stampa, internet e altri mezzi di diffusione di massa. Nessuno è infallibile e gli errori possono capitare. Nessun investimento raccomandato dovrebbe essere intrapreso senza averne prima analizzato la natura e valutato il grado di rischio. Sono i tuoi soldi ed è tuo compito farlo. La finalità del presente servizio è di natura informativa e non è da intendersi quale sollecitazione all investimento o consulenza personalizzata. Non si garantisce di ottenere in futuro i medesimi rendimenti passati. Gli editori di questa newsletter possono detenere posizioni nei titoli suggeriti. TUTTO IL CONTENUTO DELLA PRESENTE LETTERA E SOTTO COPYRIGHT. TUTTI I DIRITTI SONO RISERVATI E NESSUNA PARTE DELLA LETTERA PUO ESSERE RIPRODOTTA O DISTRIBUITA SENZA IL CONSENSO DELL AUTORE.