TREND E STRATEGIE DI INVESTIMENTO Consigli indipendenti per investitori indipendenti Volume 04 Aprile 2008

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1 1 Trend e Strategie di Investimento TREND E STRATEGIE DI INVESTIMENTO Consigli indipendenti per investitori indipendenti Volume 04 Aprile 2008 ANALISI GENERALE E ASSET ALLOCATION Mercato Azionario Analisi Azioni : il mercato azionario, che noi monitoriamo sempre con l'indice S&P500, senza dubbio il più importante al mondo, ha ora trovato un supporto importante intorno a quota punti. Per ben tre volte il mercato ha provato a sfondare il livello intorno a punti e per tre volte c'è stato un rimbalzo. La forza del mercato in questo momento non è particolarmente incisiva ed infatti c'è una certa difficoltà nel muoversi verso l'alto, ma la tenuta dei minimi è comunque incoraggiante. Siamo tuttavia nella terra di nessuno, tra i due massimi di breve periodo fatti registrare nel mese di febbraio (uno agli inizi, uno nella seconda parte) e i minimi che hanno tenuto per tre volte. Un mercato sostanzialmente laterale in questo breve periodo, dove tutte le opzioni sono aperte. La tenuta dei minimi lascia qualche speranza per l'inizio di un ciclo rialzista di breve periodo, ma la cosa non è scontata. Strategia Azioni : teniamo una piccola quota di azioni in portafoglio, pari al 15% dell'intero capitale, tramite un ETF globale, il Lyxor DJ Global Titans. Solo al superamento dei precedenti massimi, vicino a quota punti, valuteremo incrementi o apertura di posizioni un po' più speculative.

2 2 Trend e Strategie di Investimento Tassi di Interesse, Mercato Obbligazionario e Valute Analisi Tassi/Obbligazioni/Valute : per ciò che riguarda il mercato obbligazionario, nonostante il trend continui ad essere rialzista, il top fatto registrare a febbraio sembra essere piuttosto robusto e difficile da perforare: Sul fronte valutario, invece, continuano le difficoltà del dollaro:

3 3 Trend e Strategie di Investimento Dopo un'oscillazione tra 1,43 e 1,49 circa, il cambio euro/dollaro ha ripreso a salire ed ora è senza alcuna resistenza evidente. In altri termini, potrebbe arrivare ovunque, anche se forse in questo cambio una pausa potrebbe essere dovuta, dato che ora il grafico è molto tirato ed il dollaro è ipervenduto. Sopra quota 1,49$ - 1,50$, comunque, il trend è sempre ribassista per il dollaro e forte per l'euro. Il seguente è il cambio tra euro e franco svizzero, che ora è importante perché abbiamo un investimento nella valuta elvetica: L'andamento in questo caso è ribassista per l'euro (quindi rialzista, cioè positivo, per il franco). Ora forse potremo avere qualche giornata di recupero dell'euro, ma non tali da intaccare l'andamento positivo del franco. Almeno non per ora. Strategia Bond/Liquidità : al momento siamo fuori dal mercato obbligazionario, poiché abbiamo i tassi storicamente bassi e il recente top non lascia per ora spazio ad ulteriori apprezzamenti. Restiamo con un rilevante liquidità per aprofittare di nuove opportunità future sia sull'azionario, sia sul fronte commodity. Abbiamo anche un investimento in franchi svizzeri tramite un certificato valutario che continuiamo a tenere, dato che la valuta elvetica continua nella sua fase di forza contro tutte le principali valute. Oro e Commodity. Analisi commodity : la scorsa settimana abbiamo vissuto una forte correzione nel comparto commodity che ha un po' modificato il quadro tecnico di breve periodo, senza però che questo intacchi il trend rialzista di lungo. Una pausa che era dovuta dopo una ripida salita. Vedremo ora cosa succederà. Intanto queste sono le situazioni delle principali commodity:

4 4 Trend e Strategie di Investimento Dopo la forte correzione, l'oro ha un supporto importante intorno a quota 900$. Un altro supporto, ma molto meno importante, è anche la quota intorno a 925$. In questo momento poi, siamo anche nelle vicinanze della media mobile a 50 giorni, altro livello particolarmente importante. Le prossime giornate saranno decisive per vedere e cercare di comprendere i possibili sviluppi del metallo. C'è però da rilevare che anche una discesa fino a 850$ o addirittura 800$ non intaccherebbe il trend rialzista. Ovviamente speriamo che questo non accada e che quota 900$, o al massimo 850$, tenga.

5 5 Trend e Strategie di Investimento La situazione dell'argento è per certi versi speculare a quella dell'oro. A 17$ c'è un importante supporto. Un altro è intorno a quota 16$. Ai livelli attuali siamo vicini alla media mobile a 50 giorni e sarà importante vedere l'evoluzione. Infine, il silver può scendere fino a quota 15$ senza che sia intaccato il trend rialzista di lungo periodo. Passiamo ora all'energia: La situazione del petrolio è un po' più difficile da interpretare. Quota 100$ è un ottimo supporto e la tenuta è incoraggiante. Ora però c'è anche un accenno di potenziale doppio massimo che potrebbe essere un po' pericoloso. Se quota 100$ non dovesse tenere, la prossima fermata potrebbe essere il vecchio supporto a 87,50$, la cui tenuta non intaccherebbe il trend rialzista. Solo sotto questo livello la situazione sarebbe pericolosa. Strategia commodity : le commodity restano uno dei nostri investimenti principali, anche se leggermente sottopesati rispetto a qualche settimana fa. Sono diversi anni che le commodity fanno un top in primavera e poi non riescono a superare quel top per tutta l'estate, prima di recuperare forza verso la fine dell'anno. Quindi per ora restiamo con una quota investita in commodity, ma senza esagerare. Se poi ci saranno segnali di nuove riprese già prima della seconda parte dell'anno, ne riparleremo. Approfitto di questa edizione per fare uno spostamento all'interno del nostro portafoglio di tipo formale. Il nostro fondo immobiliare (che peraltro in questa settimana ha staccato una cedola di 112 euro che ormai dovrebbe essere stata accreditata sui vosti conti, ovviamente al netto delle tasse) QF Investietico è al momento classificato tra le commodity, poiché è sempe un veicolo che detiene assets reali. Data però la caratteristica del fondo e anche le finalità per cui lo deteniamo (siamo interessati in primo luogo alle cedole, poi all'eventuale e benvenuto capital gain), credo che forse sia più corretto classificarlo nella sezione bond/liquidità, in quanto più simile ad un'obbligazione, seppur con un minimo di rischio in più.

6 6 Trend e Strategie di Investimento ASSET ALLOCATION PROPOSTA E RIEPILOGO AZIONI: 15% BOND/LIQUIDITA': 60% COMMODITY/REAL ASSETS: 25% Nome Lyxor ETF DJ Global Titans 50 (MGT.MI) Lyxor ETF Euro Cash (LEONIA.MI) (Liquidità) ABN Valuta Plus Certificate Franco Svizzero (ISIN: NL ) QF Investietico Fondo Immobiliare (ISIN: IT ) ABN Quanto Oro Certificate 2008 (ISIN: NL ) ETFS Crude Oil (ETC) (CRUD.MI) ETFs Precious Metal DJ-aigci (AIGP.MI) Etfs Natural Gas (NGAS.IT) Prezzo settimana precedente Prezzo corrente Dividendi della settimana Rendimento settimanale Allocazione settimana precedente Allocazione per la prossima settimana 18,77 18,74-0,16% 15% 15% 102,07 102,14 +0,07% 40% 40% 103,50 102,95-0,53% 10% 10% ,54% 10% 10% 9,26 9,24-0,21% 10% 10% 38,83 39,63 +2,06% 5% 5% 9,91 9,91 0% 5% 5% 1,426 1,502 +5,33% 5% 5% Rendimento settimanale dell'asset allocation: +0,3535% Rendimento da inizio anno: +2,48% N.B.: la scorsa settimana, il 20/03 abbiamo chiuso la posizione sul certificato argento a quota 1,86. Alcuni abbonati mi hanno fatto notare che in quella giornata il prezzo massimo non è mai andato altre 1,7475. Realizzando le varie edizioni quotidiane generalmente prima dell'apertura dei mercati, spesso devo fare riferimento, nelle rilevazioni dei prezzi, alle quotazioni della chiusura precedente. Correggiamo comunque il rendimento del portafoglio. La scorsa settimana, il rendimento da inizio anno era +2,71%. Con questo aggiustamento, il rendimento passa a +2,12%.

7 7 Trend e Strategie di Investimento TAX ADVISING Il nostro portafoglio è costituito prevalentemente da ETF. Ricorda che gli ETF producono redditi da capitale quando si guadagna (plusvalenze), ma redditi diversi quando si perde (minusvalenze). Il nostro codice tributario non consente la compensazione tra le due tipologie, quindi se prima perdi su qualche titolo e poi guadagni su altri, paghi le tasse sui guadagni e non puoi compensare le perdite. Se hai accumulato alcune perdite in passato è vuoi recuperarle, usa i certificate in luogo di qualche ETF. I certificate sono strumenti a basso costo e sono molto numerosi, riuscendo a coprire gran parte delle classi di investimento coperte dagli ETF. I certificate producono redditi diversi sia quando si guadagna che quando si perde. Quindi tramite essi puoi compensare senza problemi le minusvalenze pregresse. IDEE DI INVESTIMENTO Le nostre idee di investimento, pur continuando ad essere prevalentemente negative, reggono abbastanza bene ai cali dei mercati. Quando gli indici azionari generali scendono anche pesantemente come quest'anno, trovare le azioni buone può aiutare a scendere meno del mercato, ma difficilmente si riesce ad avere performance positive. Quest'anno gli indici americani stanno perdendo il 15% circa, quelli europei anche di più. In questa situazione è difficile aspettarsi grandi risultati. Nonostante questo, tra le nostre società diverse riescono a tenere meglio del mercato. La nostra strategia è di continuare con queste società fino all'eventuale raggiungimento delle stop-loss. Al momento, l'unica vicina al livello di stop-loss è E.On e in questo caso si tratterebbe di presa di profitto. Per il resto, è importante non eccedere con la quota di azioni tenute in portafoglio. Il 15% indicato nell'allocation generale è un livello accettabile. Titolo Data Prezzo Prezzo Divid. Var Giudizio Commento acquisto Carico attuale E.ON (EOA.DE) 03/07/06 88,12 118,32 3,35 +38,07% HOLD Vendere a 114,60 (75% dell ultimo max.) Telefonica (TEF.MI) 29/10/07 22,82 18,51-18,89% HOLD Vendere a 17,33 (75% dell'ultimo max.) SUEZ (SZE.MI) 31/12/07 46,81 40,81-12,82% HOLD Vendere a 35,11 (75% dell'ultimo max.) Coca Cola Co. (KO.N) 07/01/08 61,85$ 60,94$ -1,47% BUY Vendere a 49,17$ (75% dell'ultimo max) Kinross Gold (KGC.N) 09/01/08 21,32$ 22,78$ +6,85% BUY Vendere a 20,13$ (75% dell'ultimo max.) BHP Billiton (BHP.N) 19/02/08 73,22 65,56$ -10,46% BUY Vendere a 56,81 (75% dell'ultimo max.) Southern Copper Corp. (PCU.N) 19/02/08 106,32 104,15$ -2,04% BUY Vendere a 89,55 (75% dell'ultimo max.) Transocean (RIG.N) 27/02/08 143,76 134,17$ -6,67% BUY Vendere a 107,91 (75% dell'ultimo max.) Terna (TRN.MI) 19/03/08 2,7875 2,6975-3,23% BUY Vendere a 2,09 (75% del prezzo di ingresso)

8 8 Trend e Strategie di Investimento Restiamo in contatto Per domande, suggerimenti, informazioni contattaci a: trendestrategie@educazionefinanziaria.com Usa lo stesso indirizzo per modificare il tuo status di iscrizione, per rinnovare l abbonamento o per chiedere il rimborso del pagamento se è stato fatto da meno di 45 giorni e non volete più ricevere la lettera. Note Legali Tutte le analisi e le raccomandazioni di investimento si basano su documenti pubblici e notizie diffuse al pubblico tramite stampa, internet e altri mezzi di diffusione di massa. Nessuno è infallibile e gli errori possono capitare. Nessun investimento raccomandato dovrebbe essere intrapreso senza averne prima analizzato la natura e valutato il grado di rischio. Sono i tuoi soldi ed è tuo compito farlo. La finalità del presente servizio è di natura informativa e non è da intendersi quale sollecitazione all investimento o consulenza personalizzata. Non si garantisce di ottenere in futuro i medesimi rendimenti passati. Gli editori di questa newsletter possono detenere posizioni nei titoli suggeriti. TUTTO IL CONTENUTO DELLA PRESENTE LETTERA E SOTTO COPYRIGHT. TUTTI I DIRITTI SONO RISERVATI E NESSUNA PARTE DELLA LETTERA PUO ESSERE RIPRODOTTA O DISTRIBUITA SENZA IL CONSENSO DELL AUTORE.