Nota Tecnica settimanale

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1 Tutto, nella vita e sui mercati, si muove in cicli Chi non impara dalla storia è condannato a ripeterla SNAPSHOT Economie Barometro USA Stabile SURRISCALDAMENTO Barometro EU In calo Crescita Barometro Globale Stabile Espansione Mercati azionari Trend e Forza Relativa in EUR vs World USA Neutrale Forte Europa Ribasso Neutrale Italia Ribasso Neutrale Asia Neutrale Neutrale EMG Ribasso Debole BRIC Neutrale - Debole LatAm Neutrale Debole Indicatori Greed/Panic Index (scala +5/-5) EU -3; USA 0; ITA -1; EMG -4 Volatilità (VIX e VSTOXX) In calo G10 Carry Trade Index Ribasso Forza relativa aree USA Forza relativa settori EUR Ass, Ban, Chimici, Fin, Healthcare, TLC Rapporto Borse:Bonds US Equity/Bond ratio Rialzo EU Equity/Bond ratio Rialzo ITA Equity/Bond ratio Rialzo EMG Equity/Bond ratio Ribasso Reddito fisso Governativi USA Fase di lateralità in un downtrend Governativi EU In calo Governativi ITA In ripresa Corporate e High Yield In calo Bonds Emergenti Neutrali Valute Euro/USD Resistenze importanti a , supp USD/JPY Raggiunto il target di , supp Commodities Petrolio Brent In indebolimento Oro Debole Vicino ai minimi degli ultimi 5 anni Argento Debole Vicino ai minimi degli ultimi 5 anni Nota Tecnica settimanale Commento Sintesi della posizione ciclica dei mercati azionari Posizione ciclica che va sempre letta nella sua dominante di medio/lungo termine ostile (vedi MAPPA nela pagina seguente), con il breve termine che si è portato in fase ascendente. In generale, dopo la volatilità delle scorse settimane, il quadro ha ripreso ad essere fortemente deflazionistico inflazionistico per gli asset finanziari, con borse al rialzo, bonds stabili (ma forte il BTP) tra QE e timori sui tassi USA, commodities molto deboli (oro e argento vicini ai minimi degli ultimi anni). E chiaro che questo quadro da un lato resta vulnerabile per sua stessa natura, dall altro può essere messo stabilmente in discussione solo da un evento tale da generare un cambiamento di trend sugli indici leader e più esposti al QE (USA e Giappone). Italia forte. Questo scenario ha come prossimo possibile turning point temporale l area tra fine Agosto e Settembre, dove dovrebbe cessare il supporto del momentum settimanale. Suggeriamo per ora (riferito ai traders) di essere molto cauti con le posizioni short e di privilegiare per le posizioni rialziste solo indici/settori/titoli forti. 1

2 CICLO DI LUNGO TERMINE CICLO DI MEDIO TERMINE CICLO DI BREVE TERMINE FEB-MAG 2013 FEB-APR 2014 APR AGO-SET? IMPORTANTE - L attuale fase ciclica positiva di Breve Termine dovrebbe essere, secondo la nostra Metodologia, l ultima di un movimento di estensione di Medio Termine che, a sua volta, si inserisce in una posizione ciclica ostile di Lungo Termine. La Mappa di questa pagina mostra chiaramente quello che si verificherà (ciclicamente) dal prossimo top di BT in poi, cioè tutti e tre i cicli insieme al ribasso. Questa congiunzione non si è mai verificata sui mercati azionari dal 2011 ad ora. I due precedenti più recenti sono e GEN LUG AGO 2013 OTT-DIC 2014 In ogni caso, da ora in avanti la rottura al ribasso dei minimi di questa ultima correzione rappresenterebbe per la quasi totalità dei mercati azionari l ingresso ufficiale in una fase di ALTO rischio e volatilità. SETT LUG GIU 2012

3 Tutto, nella vita e sui mercati, si muove in cicli Chi non impara dalla storia è condannato a ripeterla Nota Tecnica settimanale MIB (4h chart) Ipercomperato pronunciato Res /24200 MIB weekly Trend e indicatori in zona neutra 2

4 Titoli Italia Forza Relativa Ci sono alcune situazioni molto interessanti sul mercato italiano in termini di forza relativa. In particolare, segnaliamo UPTREND DI FORZA molto solidi e interessanti sovraperformance - SOVRAPPESARE - EXOR - FINMECCANICA - LUXOTTICA - MEDIASET - TELECOM - UBI Segnaliamo al contrario DOWNTREND DI FORZA in rottura ribassista o accelerazione sottoperformance EVITARE - ENI - MPS - SAIPEM - TENARIS - TOD S - UNICREDIT In generale, chi ha questi titoli farebbe bene a effettuare uno switch su un paniere di quelli forti. Un caso molto interessante è INTESA, il cui uptrend di forza relativa (una sovraperformance enorme rispetto all indice) è in chiara fase di accelerazione parabolica ed è molto vicino ai massimi storici dello spread INTESA/MIB, registrati nel 1985 e nel 1998 (vedi grafico). 4

5 Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello Commento Rientra in posizione il BTP sul PM MULTIASSET. Di conseguenza, la duration media della parte obbligazionaria dei PM si allunga leggermente. Tra gli asset volatili (equity, oro, HY, EMGB), quelli percentualmente più vicini a rientrare in posizione tra ora e Agosto sono gli indici/etf USA. 2

6 BTP tassi a 10 anni 6

7 Tavola dei livelli (con i livelli trimestrali mensili - settimanali) Le due note più interessanti della settimana a livello di segnali sono sicuramente il ritorno in posizione neutrale mensile del BTP (che era SHORT) e dei due indici di volatilità, VIX e VSTOXX, che erano LONG chiaro segnale di RISK OFF. Tra gli indici azionari globali continua a brillare il NASDAQ (P/E > 30), mentre tra gli europei l indice più forte è il MIB. 7