A.A. 2016/2017 Sessione Estiva I appello 15 giugno 2017 Testo

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1 Analisi economico-finanziaria di Bilancio A.A. 2016/2017 Sessione Estiva I appello 15 giugno 2017 Testo Prof. Enrico Deidda Gagliardo

2 Presupposto: L Azienda Antica tradizione dei Colli SpA si dedica da anni alla produzione di vini pregiati. Fondata nel 1963, a partire dal 1985 ha iniziato il rinnovamento degli impianti di vinificazione e soprattutto e, forte di un solido e riconosciuto marchio, è entrata in azienda una nuova filosofia che si orienta verso la ricerca costante della qualità e della tipicità che ben rappresenta la personalità dei migliori vini italiani prodotti. Nel 1995 l Azienda sviluppa il comparto agricolo acquisendo ed impiantando nuovi vigneti. Gli anni 2000 vedono l azienda impegnata per cercare di posizionarsi, oltre che sulla vendita al dettaglio, sull ampio settore della Grande Distribuzione Organizzata (GDO) segnando ottime performance reddituali anche grazie alla vendita di scarti di lavorazione dell uva a diverse case farmaceutiche per la produzione di integratori alimentari antiossidanti. Attualmente l azienda, dopo il rallentamento della sua crescita dovuto alla congiuntura economica, sta cercando di ampliare e diversificare ulteriormente il suo business attraverso l offerta di una vasta gamma di servizi nel settore della realizzazione di eventi, ricorrenze, feste con una particolare attenzione nella degustazione dei vini e nella diffusione della cultura vitivinicola. Nonostante l azienda abbia fatto un forte sforzo in termini patrimonial-finanziari aumentando il capitale sociale, riservizzando parte dell utile dell esercizio precedente e rafforzando le partecipazioni in aziende partner, le performance reddituali attese si sono rivelate peggiori del previsto.

3 Il candidato, dopo aver preso visione del Conto Economico contabile della società per l anno 2016, dovrà svolgere un analisi di bilancio per indici e per flussi finalizzata a formulare un attento commento delle dimensioni patrimonial-finanziaria ed economica della realtà aziendale atto a suggerire alcune strategie future di ripesa della stessa. Al 31/12/2016 il Conto Economico contabile presenta i seguenti dati (valori in /1.000): COSTI RICAVI Acc.to F.do Rischi su crediti Abbuoni attivi Accantonamento al fondo TFR Costruzioni in economia Acquisti di materie prime Fitti attivi Amm.to immobilizzazioni immateriali Insussistenze del passivo Amm.to immobilizzazioni materiali Interessi attivi su c/c Unicredit Compensi agli organi societari Ricavi di vendita Costi per lavorazioni presso terzi Rimanenze finali di materie Esistenze iniziali di materie prime Rimanenze finali di prodotti finiti Esistenze iniziali di prodotti finiti Risarcimenti assicurativi Imposte sul reddito d'esercizio Insussistenze dell'attivo 2000 Interessi passivi su mutui Manutenzione ordinarie Oneri previdenziali e assistenziali Premi assicurativi Rivalutazione fondo TFR 1200 Salari e stipendi Utile d'esercizio TOTALE COSTI TOTALE RICAVI

4 PARTE PRIMA ANALISI DI BILANCIO PER INDICI DATI STUDENTE COGNOME NOME MATRICOLA

5 Punto n. 1) RICLASSIFICAZIONE DEL CONTO ECONOMICO AL 31/12/2016 Il candidato provveda alla riclassificazione del Conto Economico del 2016 sulla base delle seguenti note di riclassificazione: 1) i ricavi di vendita si riferiscono per alla vendita di scarti di lavorazione; 2) i fitti attivi si riferiscono alla locazione di fabbricati civili; 3) le manutenzioni si riferiscono a beni strumentali per ed a manutenzioni su fabbricati civili per la parte restante; 4) i risarcimenti assicurativi si riferiscono ad un furto di prodotti subito dall'azienda; 5) i premi assicurativi si riferiscono a polizze su beni strumentali.

6 Punto n. 2) Completamento dei CONTI ECONOMICI RICLASSIFICATI SINTETICI Il candidato prenda in considerazione i Conti Economici riclassificati sintetici relativi agli esercizi 2014, 2015 e completi il Conto Economico riclassificato sintetico del 2016: COMPARAZIONE CONTI ECONOMICI SINTETICI RICLASSIFICATI (valori assoluti) Vendite nette Altri ricavi esterni PRODOTTO ESTERNO Variazione magazzino prodotti Altri ricavi interni PRODOTTO INTERNO PRODOTTO D'ESERCIZIO (1+2) Consumo materie MIL (3+4) Altri costi operativi esterni VA (5+6) Costi operativi interni personale MOL (7+8) Costi operativi interni struttura RO (9+10) Saldo area finanziaria Saldo area extracaratteristica Saldo area straordinaria RL ( ) Oneri tributari RN (15+16) COMPARAZIONE CONTI ECONOMICI SINTETICI RICLASSIFICATI (valori percentuali) Vendite nette 85,7% 82,6% Altri ricavi esterni 28,6% 20,9% 1 PRODOTTO ESTERNO 114,3% 103,5% Variazione magazzino prodotti -14,3% -4,2% Altri ricavi interni 0,0% 0,6% 2 PRODOTTO INTERNO -14,3% -3,5% 3 PRODOTTO D'ESERCIZIO (1+2) 100,0% 100,0% 4 Consumo materie -22,7% -29,1% 5 MIL (3+4) 77,3% 70,9% 6 Altri costi operativi esterni -16,0% -34,6% 7 VA (5+6) 61,3% 66,3% 8 Costi operativi interni personale -38,2% -23,6% 9 MOL (7+8) -5,2% 42,7% 10 Costi operativi interni struttura -24,0% -25,3% 11 RO (9+10) -1,0% 17,5% 12 Saldo area finanziaria 3,4% 2,2% 13 Saldo area extracaratteristica 0,0% 6,6% 14 Saldo area straordinaria 0,0% 0,0% 15 RL ( ) 2,5% 26,2% 16 Oneri tributari -0,7% -2,9% 17 RN (15+16) 1,8% 23,3%

7 Punto n. 3a) STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO ANALITICO 2016 STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO 31/12/2016 IMPIEGHI C NC Totale FONTI ATTIVO FISSO MEZZI PROPRI IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI CONFERITI Impianti e Macchinari Capitale sociale Immobili AUTOPRODOTTI F.do amm.to immobilizzazioni materiali Riserva legale IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI Riserva straordinaria Marchio PASSIVITÀ CONSOLIDATE IMMOBILIZZAZIONI Prestito obbligazionario (parte FINANZIARIE a lungo) Azioni proprie in portafoglio Mutuo Bancario (parte a lungo) Partecipazioni in "BioLine Srl" F.do TFR Crediti in sofferenza PASSIVITÀ PERMANENTI IMMOBILIZZAZIONI COMMERCIALI Prodotti obsoleti PASSIVITÀ CORRENTI Prestito obbligazionario (parte a breve) IMMOBILIZZAZIONI PATRIMONIALI* Debiti v/so fornitori Partecipazioni in "Electronic SpA" Mutuo Bancario (a breve) Immobili ad uso civile MPS c/c ATTIVO CIRCOLANTE MAGAZZINO Materie prime Prodotti finiti LIQUIDITA' DIFFERITE Crediti v/so clienti F.do rischi su crediti LIQUIDITA' IMMEDIATE Unicredit c/c Cassa CAPITALE INVESTITO CAPITALE DI FINANZIAMENTO

8 Punto n. 3b) STATI PATRIMONIALI RICLASSIFICATI SINTETICI Il candidato prenda in considerazione il prospetto di comparazione temporale gli Stati Patrimoniali sintetici relativi agli anni 2014, 2015 e 2016: STATI PATRIMONIALI SINTETICI RICLASSIFICATI in valori assoluti IMPIEGHI ATTIVO FISSO IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE IMMOBILIZZAZIONI COMMERCIALI IMMOBILIZZAZIONI PATRIMONIALI ATTIVO CIRCOLANTE MAGAZZINO LIQUIDITA' DIFFERITE LIQUIDITA' IMMEDIATE CAPITALE INVESTITO CAPITALE INV. GEST. CAR FONTI MEZZI PROPRI PASSIVITA' CONSOLIDATE PASSIVITA' PERMANENTI PASSIVITA' CORRENTI CAPITALE DI FINANZIAMENTO STATI PATRIMONIALI SINTETICI RICLASSIFICATI in valori percentuali % IMPIEGHI ATTIVO FISSO 61,4% 65,4% 73,2% IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 29,4% 30,5% 34,2% IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 9,2% 11,4% 11,9% IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE 7,3% 8,4% 13,0% IMMOBILIZZAZIONI COMMERCIALI 0,0% 0,0% 0,0% IMMOBILIZZAZIONI PATRIMONIALI 15,6% 15,2% 14,2% ATTIVO CIRCOLANTE 38,6% 34,6% 26,8% MAGAZZINO 16,3% 16,3% 14,0% LIQUIDITA' DIFFERITE 10,3% 6,9% 5,6% LIQUIDITA' IMMEDIATE 12,0% 11,4% 7,2% CAPITALE INVESTITO 100,0% 100,0% 100,0% CAPITALE INVESTITO GEST. CAR. 84,4% 84,8% 85,8% FONTI MEZZI PROPRI 27,4% 18,0% 12,0% PASSIVITA' CONSOLIDATE 51,8% 58,5% 56,0% PASSIVITA' CORRENTI 20,8% 23,6% 32,1% CAPITALE DI FINANZIAMENTO 100,0% 100,0% 100,0%

9 Il candidato provveda a completare il quadro sintetico dei principali indici di bilancio NELLE SOLE CASELLE BIANCHE: INDICI DI COMPOSIZIONE IMPIEGHI Indice di Rigidità AF/CI 61,4% 65,4% 73,2% Indice di Elasticità AC/CI 38,6% 34,6% 26,8% FONTI Indice di Autonomia finanziaria MP/CF 27,4% 18,0% 12,0% Indice di Indebitamento complessivo Pcons+Pcorr/CF 72,6% 82,0% 88,0% Indice di Indebitamento a lungo Pcons/CF 51,8% 58,5% 67,9% Indice di Indebitamento a breve Pcorr/CF 20,8% 23,6% 32,1% Indice di Indebitamento permanente MP+Pcons/CF 79,2% 76,4% 67,9% INDICI DI CORRELAZIONE FINANZIAMENTO DELL'ATTIVO FISSO Quoziente di struttura primario MP/AF 0,4 0,3 0,2 Margine di struttura primario MP-AF Quoziente di struttura secondario (MP+Pcons)/AF 1,3 1,2 0,9 Margine di struttura secondario (MP+Pcons)-AF FINANZIAMENTO DELL'ATTIVO CIRCOLANTE Quoziente di disponibilità (M+LD+LI)/Pcorr 1,9 1,5 0,8 Margine di disponibilità o CCN (M+LD+LI)-Pcorr LIQUIDITA' DELLA GESTIONE CORRENTE Quoziente di tesoreria primario LI/Pcorr 0,6 0,5 0,2 Margine di tesoreria primario LI-Pcorr Quoziente di tesoreria secondario (LD+LI)/Pcorr 1,1 0,8 0,4 Margine di tesoreria secondario (LD+LI)-Pcorr INDICI DI REDDITIVITA' ROI gestione caratteristica 2,3% ROS 16,2% Pci gestione caratteristica 0,1 ROE LORDO 20,3% ROE NETTO 17,31% Tf 0,1% q 7,4 Leva finanziaria 2,2% INDICI DI ROTAZIONE IMPIEGHI Indice di rotazione delle scorte 0,89 Tempo medio di giacenza delle scorte 412,16 Indice di rotazione crediti commerciali 2,05 Tempo medio di incasso crediti v/clienti 177,92 FONTI Indice di rotazione dei debiti commerciali 0,23 Tempo medio di pagamento dei debiti v/fornitori 1606,89

10 Punto n. 5) GIUDIZIO sullo stato di salute dell azienda e sulle strategie future Sulla base dei risultati ottenuti dalla riclassificazione e dal calcolo degli indici, il candidato formuli il giudizio sullo stato di salute dell azienda e ipotizzi le strategie future della "Antica Tradizione dei Colli S.p.A., con solo riferimento alle ANALISI DI COMPOSIZIONE e CORRELAZIONE, secondo il seguente schema (massimo 2 pagine): GIUDIZIO SULLO STATO DI SALUTE Trend Principali Cause trend STRATEGIE FUTURE

11 PARTE SECONDA ANALISI DI BILANCIO PER FLUSSI DATI STUDENTE COGNOME NOME MATRICOLA

12 Lo studente, sulla base dei seguenti prospetti contabili riclassificati della "Antica Tradizione dei Colli S.p.A., provveda: - alla redazione del Rendiconto Finanziario delle variazioni di CF dell esercizio 2016, tramite il metodo indiretto (le aree di investimento e finanziamento possono essere svolte in uno solo dei due metodi); - alla predisposizione del Rendiconto Finanziario delle variazioni di CF dell esercizio 2016, tramite il metodo diretto (le aree di investimento e finanziamento possono essere svolte in uno solo dei due metodi); - all individuazione delle cause delle variazioni di CF dell esercizio 2016; - a formulare un giudizio sulla dinamica finanziaria dell impresa utilizzando anche gli indici forniti nella prima parte del compito (massimo 1 facciata). Il candidato, al fine della redazione dei prospetti di Cash Flow, consideri le seguenti informazioni desunte dalla lettura della nota integrativa: 1. le costruzioni in economia si riferiscono ad un macchinario altamente tecnologico per l imbottigliamento che l azienda sta costruendo al suo interno; 2. l azienda ha posto in essere un aumento di capitale in denaro; 3. l utile è stato accantonato a riserva legale per un importo pari ad e la restante parte è stata distribuita ai soci; 4. le insussistenze di passivo si riferiscono alla correzione del saldo debiti verso fornitori per una partita di merce fallata.

13 Nome: Cognome: Matricola: Voci di bilancio Valori di bilancio Variazioni Globali NOTE VNF VF Impieghi Fonti Impieghi Fonti Impieghi Fonti CF AF IM Impianti e Macchinari Immobili industriali F.do amm.to immobilizzazioni materiali II Marchio IF Azioni proprie in portafoglio Partecipazioni in "BioLine Srl" Crediti in sofferenza IC Prodotti obsoleti IP Partecipazioni in "Electronic SpA" Immobili ad uso civile AC MAGAZZINO Materie prime Prodotti finiti LIQUIDITÀ DIFFERITE Crediti v/so clienti F.do rischi su crediti MP Capitale sociale Riserva legale Riserva straordinaria Pml F.do TFR Prestito obbligazionario (parte a lungo) Mutuo Bancario Pb Prestito obbligazionario (parte a breve) Debiti v/so fornitori (parte a breve) Mutuo Bancario (a breve)

14 Utile d'esercizio Utile d'esercizio Ricavi monetari Ricavi NON monetari Costi monetari Costi NON monetari Totali

15 Analisi Analisi economico-finanziaria di Bilancio A.A. 2016/2017 Sessione Estiva I appello 15 giugno 2017 Soluzione Prof. Enrico Deidda Gagliardo

16 PARTE PRIMA ANALISI DI BILANCIO PER INDICI DATI STUDENTE COGNOME NOME MATRICOLA

17 Punto n. 1) RICLASSIFICAZIONE CONTO ECONOMICO A VALORE AGGIUNTO AL 31/12/2015

18 Punto n. 2) Completamento degli STATI PATRIMONIALI RICLASSIFICATI SINTETICI Il candidato prenda in considerazione gli Stati Patrimoniali riclassificati sintetici relativi agli esercizi 2014, 2015 e completi lo Stato Patrimoniale riclassificato sintetico del 2016:

19 Punto n. 3a) CNTO ECONOMICO RICLASSIFICATO SINTETICO A VALORE AGGIUNTO 2016 Punto n. 3b) CONTI ECONOMICI RICLASSIFICATI A VALORE AGIGUNTO SINTETICI Il candidato prenda in considerazione il prospetto di comparazione temporale dei Conti Economici sintetici relativi agli anni 2014, 2015 e 2016:

20 Il candidato provveda a completare il quadro sintetico dei principali indici di bilancio NELLE SOLE CASELLE BIANCHE:

21 Punto n. 5) GIUDIZIO sullo stato di salute dell azienda e sulle strategie future Sulla base dei risultati ottenuti dalla riclassificazione e dal calcolo degli indici, il candidato formuli il giudizio sullo stato di salute dell azienda e ipotizzi le strategie future della "Antiche Cantine Venete S.r.l., con solo riferimento alle ANALISI DI COMPOSIZIONE E CORRELAZIONE, secondo il seguente schema (massimo 2 pagine): GIUDIZIO SULLO STATO DI SALUTE Trend Principali Cause trend STRATEGIE FUTURE

22 PARTE SECONDA ANALISI DI BILANCIO PER FLUSSI DATI STUDENTE COGNOME NOME MATRICOLA

23 Lo studente, sulla base dei seguenti prospetti contabili riclassificati della Antiche Cantine Venete S.r.l., provveda: - alla redazione del Rendiconto Finanziario delle variazioni di CF dell esercizio 2016, tramite il metodo indiretto (le aree di investimento e finanziamento possono essere svolte in uno solo dei due metodi); - alla predisposizione del Rendiconto Finanziario delle variazioni di CF dell esercizio 2016, tramite il metodo diretto (le aree di investimento e finanziamento possono essere svolte in uno solo dei due metodi); - all individuazione delle cause delle variazioni di CF dell esercizio 2016; - a formulare un giudizio sulla dinamica finanziaria dell impresa utilizzando anche gli indici forniti nella prima parte del compito (massimo 1 facciata). Il candidato, al fine della redazione dei prospetti di Cash Flow, consideri le seguenti informazioni desunte dalla lettura della nota integrativa: 5. le costruzioni in economia si riferiscono ad un macchinario altamente tecnologico che l azienda sta costruendo al suo interno; 6. l azienda ha posto in essere un aumento di capitale in denaro; 7. l utile è stato accantonato a riserva legale per un importo pari ad e a riserva straordinaria la parte restante. 8. le sopravvenienze passive si riferiscono alla correzione del saldo anticipi su TFR (parte a breve); 9. l ammortamento delle immobilizzazioni immateriali è imputabile per a Spese di ricerca e sviluppo e a Marchi e Diritti di brevetto industriale; 10. i crediti verso clienti dell esercizio 2015, relativi alla vendita di prodotti finiti, sono costituiti da crediti correnti per ; 11. i debiti verso fornitori dell esercizio 2015, relativi all acquisto di materie prime, sono costituiti da debiti correnti per

24 VARIAZIONE CF tra 2014 e MPS c/c Cassa Totale Liquidità Unicredit c/c Totale Passività Totale CF

25 Voci di bilancio Valori di bilancio Variazioni Globali NOTE VNF VF Impieghi Fonti Impieghi Fonti Impieghi Fonti CF AF IM Macchinari e impianti Mobili e arredi ufficio F.do amm.to immobilizzazioni materiali f II Spese di ricerca e sviluppo Marchi e Diritti di brevetto ind.le IF Partecipazioni in "FastLine S.r.l" IP Partecipazioni in "Imm-Mobile S.r.l." c Immobili ad uso civile AC MAGAZZINO Materie prime b Prodotti finiti a 500 Risconti attivi Clienti c/anticipi LIQUIDITÀ DIFFERITE Crediti diversi Crediti v/so clienti F.do rischi su crediti MP Capitale sociale Riserva legale Riserva straordinaria Pml Debiti verso fornitori (parte a lungo) F.do TFR (parte a lungo) d, e Anticipi su TFR (parte a lungo) Mutuo Bancario Pb Debiti v/so fornitori (parte a breve) F.do TFR (parte a breve)

26 Anticipi su TFR (parte a breve) Mutuo Bancario (a breve) Utile d'esercizio Perdita d'esercizio Ricavi monetari Vendita prodotti finiti Contributi in conto esercizio Risarcimenti assicurativi Vendita scarti di lavorazione Fitti attivi su fabbricati civili Interessi attivi su c/c MPS Abbuoni attivi Ribassi attivi Ricavi NON monetari Costruzioni in economia Incremento magazzino prodotti finiti 500 a 500 Incremento magazzino materie b Rivalutazione partecipazioni speculative immobilizzate c Costi monetari Sconti passivi Acquisto materie prime Compensi agli organi societari Manutenzione ordinarie Premi assicurativi Oneri previdenziali e assistenziali Salari e stipendi Interessi passivi su mutui Interessi passivi c/c Unicredit Imposte sul reddito d esercizio Costi NON monetari Sopravvenienze passive Accantonamento F.do TFR d Rivalutazione F.do TFR 750 e 750 Quota amm.to imm. Materiali f Quota amm.to imm. Immateriali Totali

27 Punto 1: Rendiconto Finanziario delle variazioni di CF (Metodo indiretto) 1. Attività Operative AREE IMPIEGHI FONTI Utile (Perdita) d'esercizio/perdita d'esercizio Costi NON monetari Sopravvenienze passive Accantonamento F.do TFR Rivalutazione F.do TFR 750 Quota amm.to imm. Materiali Quota amm.to imm. Immateriali Ricavi NON monetari + Totale Costi NON monetari Costruzioni in economia Incremento magazzino prodotti finiti 500 Incremento magazzino materie Totale Ricavi NON monetari Aumento dei crediti vs clienti Aumento dei debiti vs fornitori a. Totale flussi attività operative (Gestione reddituale) AC MAGAZZINO Risconti attivi Clienti c/anticipi LIQUIDITÀ DIFFERITE Incasso dei crediti vs clienti es. precedenti Crediti diversi es. precedenti Pb Debiti v/so fornitori (parte a breve) b. Totale flussi attività operative (Gestione patrimoniale) Totale flussi attività operative Attività di Investimento IM Macchinari e impianti II Spese di ricerca e sviluppo Marchi e Diritti di brevetto ind.le IF Partecipazioni in "FastLine S.r.l" IP Partecipazioni in "Imm-Mobile S.r.l." Totale Attività di Investimento Attività di Finanziamento MP Capitale sociale Riserva legale Riserva straordinaria 938 Pml Debiti verso fornitori (parte a lungo) F.do TFR (parte a lungo) Mutuo Bancario Totale Attività di Finanziamento Riduzione CF: Totale flussi

28 Punto 2: Rendiconto Finanziario delle variazioni di CF (Metodo diretto) AREE IMPIEGHI FONTI 1. Attività Operative Ricavi monetari Vendita prodotti finiti Contributi in conto esercizio Risarcimenti assicurativi 625 Vendita scarti di lavorazione Fitti attivi su fabbricati civili Rivalutazione partecipazioni speculative immobilizzate Interessi attivi su c/c MPS 188 Abbuoni attivi 625 Ribassi attivi Totale Ricavi monetari Costi monetari Sconti passivi Acquisto materie prime Compensi agli organi societari Manutenzione ordinarie Premi assicurativi Oneri previdenziali e assistenziali Salari e stipendi Interessi passivi su mutui Interessi passivi c/c Unicredit Imposte sul reddito d esercizio Totale Costi monetari a. Totale flussi attività operative (Gestione reddituale) AC MAGAZZINO Risconti attivi Clienti c/anticipi LIQUIDITÀ DIFFERITE Incasso dei crediti vs clienti es. precedenti Crediti diversi es. precedenti Pb Debiti v/so fornitori (parte a breve) b. Totale flussi attività operative (Gestione patrimoniale) Totale flussi attività operative Attività di Investimento IM Macchinari e impianti II Spese di ricerca e sviluppo Marchi e Diritti di brevetto ind.le IF Partecipazioni in "FastLine S.r.l" IP Partecipazioni in "Imm-Mobile S.r.l." Totale Attività di Investimento Attività di Finanziamento MP Capitale sociale Riserva legale Riserva straordinaria 938 Pml Debiti verso fornitori (parte a lungo) F.do TFR (parte a lungo) Mutuo Bancario Totale Attività di Finanziamento Riduzione CF:

29 Totale flussi Punto 3: Analisi delle cause delle variazioni di CF ANALISI delle CAUSE delle VARIAZIONI DI CF Liquidità Immediate MPS c/c Cassa 63 + Totale Liquidità Immediate Passività Immediate Unicredit c/c Totale Passività Immediate Riduzione CF: